蒙特卡洛分析法的基本原理1
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
COF i n i=1 1+IRR i CIF i n i=1 1+IRR i =0
-
(2)
为了避免不规则现金流量导致内部收益率的不确定性，定义 调整内部收益率（MIRR）如下：
n n −i CIF COF i i n i=1 (1+RRate ) i=1 1+FRate i n 1+MIRR
=0
NPV 函数计算公式：NPV=
values i n i=1 1+rate i
内部收益率（IRR）:是指使得一系列现金流量净现值为零 的贴现率。 从内部收益率的定义可以得到以下公式： NPV=
CF i n i=1 1+IRR i =0
（1）
其中：CFi 表示项目预期的各以表示成： NPV=
蒙特卡洛分析法的基本原理
已知一个目标变量（如项目收益）与若干个影响因素有关， 我们可以建立项目收益与若干影响因素之间的数学公式。 但是，我们只知道这些影响因素的一些历史数据，我 们就可以根据经验和历史数据求出它们的概率分布。再用计 算机按照给定的概率分布生成若干个随机数，然后把这些随 机数带入数学模型中，求出预期收益的值。经过大量的模拟 计算，就可以得到目标变量（如项目收益）的概率分布及统 计特征，从而预测在众多因素影响下的预期收益率及其概率 分布。 注：上面带随机数时，它是任意从生成的随机数中抽 取数据。
项目投资分析
项目现金流量预测： 相关现金流量：指由于实施了投资项目而给公司未来的 总体现金流量所带来的变化，通常体现为增量，也称增量现 金流量。 相关现金流量 = 初始投资 + 运营期间每年的现金流量累 计+项目终止时的现金流量 初始投资：固定资产+投入的运营资本 自由现金流量(FCF)=运营期间每年的现金流量=EBIT-所得税+ 折旧-固定资产投资-净营运资本的变化 其中 EBIT 为息前税前利润 所得税=税前利润*税率
总结：1 建立数学模型。
2 求出影响因素的概率分布。 3 用计算机按给定的概率分布生成大量的随机数。 4 把随机数带入模型，求出目标变量的概率分布。
下面我们用一个例子来说明一下:
示例：某企业拟开发一项面向个人的数字式信息产品， 预期产品的年销量是 40 万部，产品的销售价格为 1200 元， 单位变动成本是 800 元， 项目的每年的固定成本是 500 万元。 项目开始后的 3 年内由于通货膨胀的影响，销售价格和变动
成本以每年 2.0%的比率递增，固定成本以每年 1.0%的比率 递增。 此外， 在设备厂房等固定资产方面的投资是 1.8 亿元， 其中， 1.2 亿元用于购买和安装设备， 设备的折旧期为 5 年， 到期残值为 0，在 3 年后项目终止时，预计设备的市场价值 为 4000 万元；另外的 0.6 亿元用于建设厂房，厂房的折旧 期为 10 年，到期残值为 600 万元，在 3 年后项目终止时， 预计厂房的市场价值为 5000 万元，均采用直线折旧法。所 得税税率为 33%，项目预期营运资本为 500 万元。要求计算 项目的现金流量， 并据此对该项目进行评价， 贴现率为 12%。
每年的经营性现金流量：EBIT-所得税+折旧 终止期的现金流量：末期的经营性现金流量+固定资产残值+ 回收的运营资本
试验 平均 中位数 模式 标准差 方差 偏度 峰度 Coeff。变异性 范围最小 范围内的最大 范围宽度 平均标准差 概率。息税前盈利 <0
净现值 (NPV): 指某项目或工具未来现金流的现值和扣除 初始成本后的净值，通常用于描述项目或工具在一定收益率 要求及未来现金流预期条件下折算为初始时期的净收益额。
-
(2)
为了避免不规则现金流量导致内部收益率的不确定性，定义 调整内部收益率（MIRR）如下：
n n −i CIF COF i i n i=1 (1+RRate ) i=1 1+FRate i n 1+MIRR
=0
NPV 函数计算公式：NPV=
values i n i=1 1+rate i
内部收益率（IRR）:是指使得一系列现金流量净现值为零 的贴现率。 从内部收益率的定义可以得到以下公式： NPV=
CF i n i=1 1+IRR i =0
（1）
其中：CFi 表示项目预期的各以表示成： NPV=
蒙特卡洛分析法的基本原理
已知一个目标变量（如项目收益）与若干个影响因素有关， 我们可以建立项目收益与若干影响因素之间的数学公式。 但是，我们只知道这些影响因素的一些历史数据，我 们就可以根据经验和历史数据求出它们的概率分布。再用计 算机按照给定的概率分布生成若干个随机数，然后把这些随 机数带入数学模型中，求出预期收益的值。经过大量的模拟 计算，就可以得到目标变量（如项目收益）的概率分布及统 计特征，从而预测在众多因素影响下的预期收益率及其概率 分布。 注：上面带随机数时，它是任意从生成的随机数中抽 取数据。
项目投资分析
项目现金流量预测： 相关现金流量：指由于实施了投资项目而给公司未来的 总体现金流量所带来的变化，通常体现为增量，也称增量现 金流量。 相关现金流量 = 初始投资 + 运营期间每年的现金流量累 计+项目终止时的现金流量 初始投资：固定资产+投入的运营资本 自由现金流量(FCF)=运营期间每年的现金流量=EBIT-所得税+ 折旧-固定资产投资-净营运资本的变化 其中 EBIT 为息前税前利润 所得税=税前利润*税率
总结：1 建立数学模型。
2 求出影响因素的概率分布。 3 用计算机按给定的概率分布生成大量的随机数。 4 把随机数带入模型，求出目标变量的概率分布。
下面我们用一个例子来说明一下:
示例：某企业拟开发一项面向个人的数字式信息产品， 预期产品的年销量是 40 万部，产品的销售价格为 1200 元， 单位变动成本是 800 元， 项目的每年的固定成本是 500 万元。 项目开始后的 3 年内由于通货膨胀的影响，销售价格和变动
成本以每年 2.0%的比率递增，固定成本以每年 1.0%的比率 递增。 此外， 在设备厂房等固定资产方面的投资是 1.8 亿元， 其中， 1.2 亿元用于购买和安装设备， 设备的折旧期为 5 年， 到期残值为 0，在 3 年后项目终止时，预计设备的市场价值 为 4000 万元；另外的 0.6 亿元用于建设厂房，厂房的折旧 期为 10 年，到期残值为 600 万元，在 3 年后项目终止时， 预计厂房的市场价值为 5000 万元，均采用直线折旧法。所 得税税率为 33%，项目预期营运资本为 500 万元。要求计算 项目的现金流量， 并据此对该项目进行评价， 贴现率为 12%。
每年的经营性现金流量：EBIT-所得税+折旧 终止期的现金流量：末期的经营性现金流量+固定资产残值+ 回收的运营资本
试验 平均 中位数 模式 标准差 方差 偏度 峰度 Coeff。变异性 范围最小 范围内的最大 范围宽度 平均标准差 概率。息税前盈利 <0
净现值 (NPV): 指某项目或工具未来现金流的现值和扣除 初始成本后的净值，通常用于描述项目或工具在一定收益率 要求及未来现金流预期条件下折算为初始时期的净收益额。