90年代香港股市泡沫

以香港的恒生指数为例： 以1990年8月24日2918点为起点，香港恒 生指数开始一路走高。1993年12月10日 突破了10000点，1994年2月4日为历史新 高12157点，相比90年2918点，历时3年 多，涨幅达316.66％。而后，开始下调， 到1995年1月13日下调为7252点。1997年 5月，泰国金融危机爆发， 同年10月17日 台湾弃守新台币，10月20日开始，国际资 开始疯狂沽空港元，使香港汇市剧烈动荡 起来。在这种情况下，特区开始了捍卫。 一方面通过外汇基金在市场上抛售美元吸 纳港元；另一方面宣布加息。这些措施在 汇市取得明显的效果，港元汇价随即反弹 到7.5 ：1的高位，并且在一段时间内保持 着比较稳定的局面。但是加息和减少港元 供应量却直接导致了股市、楼市的下跌。 1997年10月8日恒生指数为14838点， 1997年10月28日跌为9059点，历时13天 （除去市场休息日），下跌了5578点数， 平均每天下跌444点多。
悲惨结局：
香港股市风险泡沫，给国际“金融大鳄” 以可乘之机，在其打压之下恒生指数从 1997年8月7日16673点开始急剧下跌， 1997年10月28日就跌破10000点，跌 幅达45.6％，股市市值两个月之内蒸发 21,000亿，缩水三分之一。 1998年继续下跌，同年8月13日达到 6660低点。 另外当时港元的汇价相对于亚洲已经贬 值的货币明显偏高，造成通货紧缩、需 求下降、失业增加、市场萧条，整个经 济处于严重的衰退局面。
背景介绍
• 上世纪50年代，香港还只是个转口港，80年代随着 国内的改革开放，香港的转口贸易和金融业不断地 增强，由于内地公司较难去国外上市，香港就自然 成了国内企业筹集外资的一个极好平台，香港渐渐 变成一个金融中心。
在此大环境下,香港的内部经济需求和前期经济 快速增长的惯性通货膨胀放缓，工资上升有限，企 业营运成本上升压力趋缓。尽管更多资金投向地产 和股市，但港元银行存款和贷款在1996年均有不 同程度的增长，市场资金充裕，商业活动地繁荣。 1994年—1996年香港GDP年均增长率4.5％。 1996年香港楼市回升，住宅楼价逐步从上年10月 的谷底走出，商业楼宇（尤其是甲级写字楼）销售 市场转趋兴旺。劳工市场持续稳定，就业增长率维 持在3％左右。通货膨胀放缓，工资上升有限，企 业营运成本上升压力趋缓。
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主要原因分析
A.国际资本恶意攻击 这场97年东南亚金融危机波及 香港的直接原因是国际资本 在香港汇市、股市和期市上 的联合攻击。以索罗斯为首 的量子基金和老虎基金疯狂 炒卖港元，另一方面又抛出 恒指期货与股票现货，以压 低股票价格。在这些国家资 恶意攻击下，使香港股市急 剧下跌，从而在期货市场上 获利。而之前在股市泡沫的 形成中，也是少不了他们相 反的炒作，例如1993年美国 投资银行摩根士丹利对港股 的大肆炒作。 B.“积极不干预主义”的经济政 策 长期以来香港实行的是自由 放任的自由主义经济政策， 港英的 “积极不干预主义” 经济政策使得在97年东南亚 金融危机中，国际资本有空 可钻，疯狂炒卖沽空港元。 而香港的联系汇率制也为量 子基金等国际资本的进入创 造了条件，购入美元抛空港 元，人为推高利息赚取利差， 并在期货市场进行相反操作， 以保证港元下跌时外汇市场 的获利。所以正是这样自由 放任的自由主义经济策使得 国际资本有机可乘，导致了