中国本土私募股权基金的投资管理及退出(海大).pptx
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一张图看私募股权基金“募投、管退‘’精品PPT课件
结构性
降价融资
转换权
优先购买权
完全荆论条款
加权平均数
2016/11/4
第9页共 19 页
私募股权投资基金的投资机制
优先购买权
建议条款：公司在合格资本市场首次公开发行前，在并不违反本协议其他条款的情况下，创始人出售其拥有的部份 或全部股权（拟出售股权）时，投资人有权以同等条件及价格优先购买全部或部份拟出售股权。创始人承诺，就上 述股权出售事宜应提前【建议时间15】个工作日通知投资人，投资人应于【建议时间5】个工作日内回复是否行使优 先购买权。如投资人未于上述期限内回复创始人，视为放弃行使本次购买权。
现金投资
基金组织形式 及其主体
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
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投资标的
初创企业 √前期 √后期
中等规模公司 √扩张阶段 √改变资本结构 √股东结构调整
签订保密协议 对目标公司进 行财务、法律 和商业尽职调 查。
现场尽职调查 和访谈。独立 的查册识别并 评估风险。
投资决策。
交易文件的 起草；
就最终交易 文件进行谈 判并签署。
判断交易先 决条件是否 满足办理变 更登记等一 系列交割事 项。
为被投资企 业提供投后 管理和支持。 若为纯粹的 财务性投资， 则在预定的 投资持有期 满后退出。
Pre-IPO企业
私募股权投资基金概述
概述
募
投投
管管
退
募集方式
投资机制
组织机制
退出方式
私募股权基金募投管退PPT42页
私募股权基金募投管退
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样—迈克尔·F·斯特利
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样—迈克尔·F·斯特利
一张图看私募股权基金“募、投、管、退‘'
现金投资
基金组织形式 及其主体
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
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投资标的
初创企业 √前期 √后期
中等规模公司 √扩张阶段 √改变资本结构 √股东结构调整
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有限合伙型私募股权投资基金
LP 1
LP 2
LP 11…
出资99%，分享80%收益
托管机构
资金 托管
基金
出资1%
（有限合伙） 分享20%收益
管理公司 出资设立 管理团队 GP
项目 1
项目 2
项目 3
项目 4
项目 N…
为保护有限合伙人的权利，执行事务合伙人的管理团队中会安排由普通合伙人及有限合伙人授权代 表组成的投资决策委员会，对基金的重大事务及拟投资项目具有最终决定权。
从境外上市的方式上，可以分为两类： 境外直接上市，即指中国法人申请在海外证劵市场上市，例如在港交所、新加波交易所申请上市； 境外间接上市，主要是指以红筹模式境外上市，是指中国公司主要运营资产和业务在中国境内，但以注册在境外离
岸法域的离岸公司名义在境外证劵交易所挂牌交易的上市模式。
直接上市的监管
减资的标的物是私募股权基 金通过增资所持有的被投资 企业的股权、减资额是增加 的注册资本金以及未分配利 润或者资本公积金。
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私募股权投资基金清算退出
触发原因
提起主体 程序转化
破产清算
根据《破产法》第2、7条，企业法人不能清偿到期债 务，并且资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能 力的。债务人和债权人均可向法院提出破产申请。
中国本土私募股权基金的投资管理及退出_wuyppt课件
PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致
资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
6
2、广义上PE和VC的区别
广义上的PE
还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并 购基金等
投资标准
投资风险控制
9
一、投资的一般程序
BP、项目接洽
初步分析发现价值 慎审调查 立项报告 尽职调查报告 商务谈判 交易设计与投资报告 投资决策 投资建议书 投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
10
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。 工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50 ％对项目进行尽职调查；10％在谈 判和设计投资方案；20％在投资后 管理。
市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势
产品/服务，商业模式
产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市场占有率、 新产品开发、知识产权
财务数据
近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
发展规划与盈利预测 融资计划
资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
11
包括以下几个文件：
商业计划书的意义：
续1：商业计划书的要点
执行摘要：核心要点，传递核心内容 公司介绍
公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记
管理团队及人力资源
私募股权基金从投资到退出全链路管理
私募股权基金从投资到退出全链路管理私募股权基金作为一种重要的投资工具，近年来在中国的金融市场中发挥着日益重要的作用。
从投资到退出，私募股权基金需要进行全链路管理，包括项目筛选、尽职调查、投后管理和退出等环节。
本文将就私募股权基金从投资到退出的全链路管理进行探讨。
一、项目筛选在私募股权基金的投资过程中，项目筛选是首要环节。
项目筛选的目的是确定潜在项目是否符合基金的投资策略和风险偏好。
在进行项目筛选时，应综合考虑市场潜力、行业前景、项目管理团队等因素，并结合投资基金的目标和投资者的需求，进行合理的选择。
二、尽职调查尽职调查是私募股权基金投资决策的基础。
投资者通过详细了解项目的经营状况、财务状况、市场环境以及相关法律法规等，评估项目的价值和风险。
尽职调查的重点包括财务分析、市场研究、法律尽职调查等，通过对项目各个方面的综合评估，确定是否进行投资。
三、投后管理私募股权基金不仅仅是提供资金支持，还需要对投资项目进行有效的管理。
投后管理是保障投资项目正常运营和增值的关键环节。
投后管理包括落实投资者权益、监督管理、提供战略支持等。
私募股权基金需与投资项目的管理层密切合作，共同制定战略目标，提供有针对性的资源和支持，以确保项目的长期发展和投资回报。
四、退出退出是私募股权基金的最终目标，也是投资者获取投资回报的途径。
退出方式主要包括IPO、并购和二级市场交易等。
基金的退出要根据市场环境、项目运营情况和投资者的意愿等综合因素进行决策，选择最合适的退出方式。
退出的目的是将投资转化为现金流，为下一期基金的成立和投资提供资金支持。
五、全链路管理的挑战与前景私募股权基金从投资到退出的全链路管理面临着诸多挑战，包括项目信息不对称、市场风险不确定等问题。
同时，随着我国资本市场的改革和经济结构的调整，私募股权基金的前景也具有较大的潜力。
随着监管政策的进一步完善和市场环境的优化，私募股权基金将有更多发展机遇。
总结私募股权基金从投资到退出的全链路管理是确保投资决策与投资回报有效衔接的重要环节。
中国私募股权基金运作模式2.pptx
14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of t
he other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
企业家：企业创始人或主要管理层具有良好的领导能力，团结团 队的能力，有前瞻性的思维创造能力，过去有良好的经营业绩。
Page 10
风险投资项目周期
种子期（seed stage） 成长期（star-up stage） 扩张期（development stage） 成熟期（mature stage） 资本退出期（上市）（exit）
Page 8
行业研究报告
市场规模的驱动力 市场发展趋势 地区分布 产品结构 市场竞争
Page 9
私募股权基金投资项目的选择标准
高成长性企业（拟上市企业） 所属行业：具有广阔的发展前景，市场潜力巨大。 企业选择：商业模式简单，具有一定的赢利性，净利润平均年增
长率一般在25%以上。
收购兼并项目：在行业中占有重要地位，或具有某一方面的潜在 优势，或垄断性资源。
。2020年11月8日星期日下午11时43分42秒23:43:4220.11.8
15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月下午11时43分20.11.823:43November 8, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月8日星期日11时43分42秒23:43:428 November 2020
he other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
企业家：企业创始人或主要管理层具有良好的领导能力，团结团 队的能力，有前瞻性的思维创造能力，过去有良好的经营业绩。
Page 10
风险投资项目周期
种子期（seed stage） 成长期（star-up stage） 扩张期（development stage） 成熟期（mature stage） 资本退出期（上市）（exit）
Page 8
行业研究报告
市场规模的驱动力 市场发展趋势 地区分布 产品结构 市场竞争
Page 9
私募股权基金投资项目的选择标准
高成长性企业（拟上市企业） 所属行业：具有广阔的发展前景，市场潜力巨大。 企业选择：商业模式简单，具有一定的赢利性，净利润平均年增
长率一般在25%以上。
收购兼并项目：在行业中占有重要地位，或具有某一方面的潜在 优势，或垄断性资源。
。2020年11月8日星期日下午11时43分42秒23:43:4220.11.8
15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月下午11时43分20.11.823:43November 8, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月8日星期日11时43分42秒23:43:428 November 2020
私募股权基金“募、投、管、退‘’(无动)ppt课件
（四）基金业协会规定的其他信息。
基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20 个工作日内，通过网站公告 私募基金名单及其基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。
2020/4/14
14
第三部份 私募股权投资基金募集
2020/4/14
15
私募股权投资基金募集—合格投资者
一、主流募集对象：
1、个人投资者，一般是上市公司的高管、高净值客户等。 2、机构（企业）投资者，有些大的集团、财团，比如万科、碧桂园、海尔都会投一些股权类基金。 3、专业投资者（金融机构），银行理财产品、保险产品、信托产品、社会保障基金、企业年金等
有限合伙企业的管理结构建立在区
分普通合伙人和有限合伙人、完全分 离经营权和所有权的基础上。
在公司制模式下，经理（层）受到的
制度性约束较多，其投资决策的独立性不 足。
普通合伙人执行合伙事务，负责投 资决策。
有限合伙人将资金交给普通合伙
人后，无权干涉普通合伙人的投资决
对于重要的投资决策，需要召开股东 策，普通合伙人获得全部管理权，投
大会作出决议，效率低下。
资人和管理人之间的关系清晰，保障
了基金管理的专业性。
2020/4/14
9
有限合伙制基金的优点
激励机制
公司制基金
有限合伙制基金
公司制基金的分配制度是同股同利，
有限合伙制基金的收益分配和业
按出资比例在股东之间分配收益；
绩激励通过合伙协议的约定来确定。
《公司法》规定：公司须弥补亏损和
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
基金业协会应当在私募基金备案材料齐备后的20 个工作日内，通过网站公告 私募基金名单及其基本情况的方式，为私募基金办结备案手续。
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14
第三部份 私募股权投资基金募集
2020/4/14
15
私募股权投资基金募集—合格投资者
一、主流募集对象：
1、个人投资者，一般是上市公司的高管、高净值客户等。 2、机构（企业）投资者，有些大的集团、财团，比如万科、碧桂园、海尔都会投一些股权类基金。 3、专业投资者（金融机构），银行理财产品、保险产品、信托产品、社会保障基金、企业年金等
有限合伙企业的管理结构建立在区
分普通合伙人和有限合伙人、完全分 离经营权和所有权的基础上。
在公司制模式下，经理（层）受到的
制度性约束较多，其投资决策的独立性不 足。
普通合伙人执行合伙事务，负责投 资决策。
有限合伙人将资金交给普通合伙
人后，无权干涉普通合伙人的投资决
对于重要的投资决策，需要召开股东 策，普通合伙人获得全部管理权，投
大会作出决议，效率低下。
资人和管理人之间的关系清晰，保障
了基金管理的专业性。
2020/4/14
9
有限合伙制基金的优点
激励机制
公司制基金
有限合伙制基金
公司制基金的分配制度是同股同利，
有限合伙制基金的收益分配和业
按出资比例在股东之间分配收益；
绩激励通过合伙协议的约定来确定。
《公司法》规定：公司须弥补亏损和
有限合伙型 合伙份额收益 √有限合伙企业
现金投资 股权/股份收益
公司型 √有限责任公司 √股份有限公司
现金投资 基金份额收益
契约型 √信托计划 √基金资管计划 √其他
私募股权基金“募、投、管、退‘’(无动)幻灯片课件
●人事调查
◎管理层人员组合与水平
◎职工人员构成情况与工作水平
中介机构或基金内部人员完成尽职调查后，将提交尽职调查报告。决策机构将根据尽职调查
私结募果详股细权评估融本资次投资的主要风险和投资价值，做出相应决定。
2020/3/28
22
签署正式投资协议
正式的投资协议以投资意向书为基础，但正式的协议具 有正式的法律效力。除了商业条款外，还有复杂的法律条款， 因此需要律师参与谈判。投资协议必须反映基金拟采取的投 资策略，包括进入策略和退出策略。进入策略通常采用股权 转让或增资扩股的方式。
阅股东会及董事会的会议记录。企业及法人个人征信报告情况。重点关注：
◎对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意。
◎是否存在影响投资方的规定。
◎对特别投票权的规定和限制（如有）。
最好能结合工商调查核实相关信息。
2、了解目标企业主要财产及其所有权归属、企业对外投资及担保的情况。对于租赁资产，
私募股权投资基金的 “募、投、管、退”
2018 .03 .12
第一部分 私募股权投资基金概述 私募股权投资基金定义
私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，国际市场 上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成 熟企业进行股权投资；国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资。
普通合伙人通过1%的出资就能支 配100%的资本，并享有20%的基金收 益，这不仅形成了资本放大的杠杆效
应，也构成了对风险投资家强大的内 在激励，
2020/3/28
10
税收政策
有限合伙制基金的优点
公司制基金
有限合伙制基金
双重征税
本土vc投资管理与退出
中国本土私募股权基金的投资、管理及退出
项目名称
杭州景合投资有限公司 杭州51资金项目网
投资部
2010年9月9日
杭州景合投资有限公司
1
主要内容（1）
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
投资
PE 运行周期 募资
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
杭州景合投资有限公司
14
一、投资的一般程序
BP、项目接洽
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
➢ 组织形式：
公司制有限合伙制
杭州景合投资有限公司
10
三、目前的形势
是“风投” 还是“疯投”？
杭州景合投资有限公司
11
1、目前的形势
➢ 从冬天直接进入夏天，2000年再现 ➢ 资金来源多，创投机构多 ➢ 抢项目，疯投，竞争多于合作 ➢ 企业要价高，投资价格高 ➢ 投资向Pre－IPO项目集中 ➢ 人民币基金吃香，美元基金难投 ➢ 创业板2008年开设
◊ 国内IPO暂停，退出难，冬天
2006－2007年的高速发展阶段：
◊ 国内中小板IPO重启，证券市场牛市 ◊ 退出案例多，示范效应，高速发展 ◊ 直接进入夏天，春天短暂
杭州景合投资有限公司
9
2、发展中的几个特点
➢ 退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
项目名称
杭州景合投资有限公司 杭州51资金项目网
投资部
2010年9月9日
杭州景合投资有限公司
1
主要内容（1）
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
投资
PE 运行周期 募资
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
杭州景合投资有限公司
14
一、投资的一般程序
BP、项目接洽
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
➢ 组织形式：
公司制有限合伙制
杭州景合投资有限公司
10
三、目前的形势
是“风投” 还是“疯投”？
杭州景合投资有限公司
11
1、目前的形势
➢ 从冬天直接进入夏天，2000年再现 ➢ 资金来源多，创投机构多 ➢ 抢项目，疯投，竞争多于合作 ➢ 企业要价高，投资价格高 ➢ 投资向Pre－IPO项目集中 ➢ 人民币基金吃香，美元基金难投 ➢ 创业板2008年开设
◊ 国内IPO暂停，退出难，冬天
2006－2007年的高速发展阶段：
◊ 国内中小板IPO重启，证券市场牛市 ◊ 退出案例多，示范效应，高速发展 ◊ 直接进入夏天，春天短暂
杭州景合投资有限公司
9
2、发展中的几个特点
➢ 退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
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2、广义上PE和VC的区别
6
广义上的PE
还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投 资、并购基金等
广义上的VC
高科技 投资阶段：早期项目、天使基金
实际区别
如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资 于成熟期项目， VC更多投资于成长期项目。
但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权
括假设条件、收入结构、费用结构等等；
商业计划书的意义：
帮助创业者整理思路，把企业推销给企业家自己。 是企业项目融资、战略规划等经营活动的纲领指南，指导企业未来的运作。 让投资者充分了解企业的各个方面的情况和市场前景，吸引投资人的兴趣。
续1：商业计划书的要点
11
执行摘要：核心要点，传递核心内容 公司介绍
主要内容（1）
1
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
投资
PE 运行周期 募资
退出
投资后管理
主要内容（2）
2
第一部分 中国私募股权基金的发展情况 第二部分 中国私募股权基金的投资、管理、及退出 第三部分 有限合伙：中国私募股权基金的新动力
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会(NVCA)
PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致
资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
3
第一部分：私募股权基金及其在中国的发 展
什么是私募股权基金 私募股权基金在中国的发展情
况 目前的发展形势
一、什么是私募股权基金PE
4
Early Capital Venture Capital
Development Capital
Transmission Capital
规模 Angle
VC
投资。
2、发展中的几个特点
7
退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
组织形式：
公司制有限合伙制
8
第二部分 中国私募股权基金的投资、管理及退出
投资的一般程序 商业计划书 尽职调查 财务核数 投资标准
投资估值 投资方案 投资后管理 投资退出 投资风险控制
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
初始阶段
成长阶段
1、实务上PE＝VC
5
专业投资+专业服务
Private Equity，简称PE，私募股权投资
通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟 后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
包括以下几个文件：
执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用 于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。
演示文件（PPT）：内容结构上基本跟执行总结和完整版商业计划书一样，用于 向投资人见面时比较详细地沟通。
完整版的商业计划（WORD）。 3年的财务预测（EXCEL）：历史财务数据力求事实，预测力求合理、增长性，包
公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记
管理团队及人力资源
组织构架、高级管理人员简介、内部管理控制、人员结构和分布
行业与市场
市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势
产品/服务，商业模式
产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市场占有率、新 产品开发、知识产权
财务数据
近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
发展规划与盈利预测 融资计划
资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
续2：商业计划书关注点－两要两不要
12
商业计划书中的5％－10％受到关注，Why？
要
不
正
要
确
过
认
度
识
包
自
装
己
13
要
不正要视来自漫问天
题
要
价
三、尽职调查
一、投资的一般程序
9
BP、项目接洽
初步分析发现价值
立项报告 尽职调查报告
慎审调查 商务谈判
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50 ％对项目进行尽职调查；10％在谈 判和设计投资方案；20％在投资后 管理。
14
挖掘价值，发现风险
尽职调查Due Diligence ，又称审慎调查，简称 DD
对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、 管理、技术、财务，以及可能存在资金风险和法律风险做全 面深入的审核。
是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值，同时也 要发现企业的风险。
1、尽职调查的一般原则
15
尽职调查的性质
真相是什么
请不要对我说谎
尽职调查目的
风险在哪里 我们是否可以承担或控制
尽职调查责任
实事求是 实话实说
利用专家工作
会计师、律师等
5、尽职调查的范围
16
全面调查，突出重点
公司历史沿革 管理团队背景 公司治理结构及管理状况 产品和技术 业务流程和业务资源 行业及市场
财务报表的核实 资产负债状况 经营状况及其变动 盈利预测的核查 环境评估 潜在的法律纠纷 发展规划及其可行性
1、如何评判管理团队
17
我们说经验是非常重要的
Google的Lar设计与投资报告
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
增值服务与管理
二、商业计划书
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商业计划书 ，Business Plan，简称BP
是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关资 料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状况及 未来发展潜力的书面材料。