财务分析第3讲基础

资产结构
结论：
流动资产在总资产中所占比重越大， 企业风险越小，相应获利能力越小；长期 资产所占比重越大，企业风险越大，相应 获利能力越大。 有形资产在总资产中所占比重越大， 企业风险越小，相应获利能力越小；无形 资产所占比重越大，企业风险越大，相应 获利能力越大。
资产结构类型
冒险型资产风险结构
企业在一定销售水平上，尽可能减少流动资产的比重， 从而使企业总资产维持较高的收益水平。
资产负债表 （Balance Sheet）
自发性负债 有形资产
流 流动资产 动 性 占 有 形 态 长期资产
流动负债 借款
长期负债
无形资产
所有者权益
资产合计
负债及所有者权益合计
资产负债表 （Balance Sheet）
资产结构
筹资结构
资产与资金来源的配合
资产结构
流动资产
资 产
变现期限
风 险 递 增
保守型资产风险结构
企业在一定销售水平上，尽可能增加无风险或低风险 资产的比重，减少高风险资产的比重，从而使企业总 资产构成维持较低的风险水平。
适中型资产风险结构
企业在一定销售水平上，尽可能使无风险、低风险资 产和风险资产的比重达到权衡，从而使企业全部资产 的风险和收益得到中和。
资产结构分析表（%） 项目 2006年 10.07 0.34 10.59 5.53 28.84 16.38 2005年 7.72 0.96 8.47 6.96 31.15 12.21
规模过大， 影响资产的利用效率。
资产规模分析表 项目 2006年 38 403 1 232 38 020 19 870 103 552 58 793 2005年 24 301 3 026 26 680 21 920 98 107 38 445 变动额 变动率
流动资产：
货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 14 102 -1 794 11 340 -2 050 5 445 20 348 58.03% -59.29% 42.50 % -9.35 % 5.55 % 52.93 %
风险型筹资结构
在资本结构中主要采取负债筹资，且在负债筹资结构中 又以流动负债筹资为主。 特点：高财务风险，低筹资成本。
适中型筹资结构
介于保守型筹资结构和风险型筹资结构之间的一种筹 资结构。 特点：中等财务风险，中等筹资成本。
资产结构与资本结构适应程度 的分析评价
保 守 结 构
稳 健 结 构
平 衡 结 构
2006年
65 461
2005年
64 183
变动额
1 278
变动率
1.99
65 461
64 183
1 278
1.99
11 029 6 554 17 583
3 169 -631 2 538
7 860 7 185 15 045
248.03 592.79
0 -460 -513 -501 -759 41 246 -8.18 -32.4
具有财务杠杆作用； 增加企业的财务风险。
不具有财务杠杆作用； 降低企业的财务风险。
资金来源特征比较（二）
自发性负债
内容：应付账款、应付工资、应交税金…… 特征：没有使用成本，但是会影响企业的信誉。
短期借款
特征：对债权人而言风险较小，成本低， 对企业而言还款压力大。
长期借款
特征：对债权人而言风险相对较大，成本较高， 对企业而言还款压力小。
资产总计
100
ຫໍສະໝຸດ Baidu
100
权益结构
流动负债
自发性负债
来源
负债
期限
短期借款
权 益
长期负债
资金来源
投入资本 股东权益 性质
留存收益
资金来源特征比较（一）
负债
成本低
债权人风险相对投资者较 小，从而要求的收益率较 低，即利率本身较低； 债务利息具有抵税作用。
所有者权益
成本高
股东享有的是企业的剩余收 益，风险相对较大，从而要 求的收益率较高； 股息不具有抵税作用。
风 险 结 构
资产结构与资本结构考虑的因素
资 产 风 险 与 筹 资 风 险 的 配 比 负 债 政 策 依 据 资 产 结 构 变 化 调 整 资 产 变 现 和 偿 债 时 间 和 数 量
平衡结构
最 佳 配 合 结 构
流动资产
流动负债
非流动资产
非流动负债 所有者权益
风 险 小， 成 本 低
保守结构
资 产 负 债 表
利 润 表
现 金 流 量 表
所 有 者 权 益 变 动 表
财 务 报 表 附 注
季报
半年 报
年报
年度报告
公司以年度为时间单位，定期、按时对外 提供的财务报告和其他经营成果、财务状 况和现金流量的报告。
年度报告
会 计 数 据 和 业 务 数 据 摘 要
股 本 变 动 及 股 东 情 况 董事、 监事、 高级 管理 人员 和员 工情 况 股 东 大 会 情 况 简 介
长期资产
所有者权益
大 部 分 企 业 采 用
风险结构
风 险 大 ， 资 金 成 本 低 ， 短 期 内 偿 债 压 力 大
流动资产
流动负债
长期资产
非流动负债 所有者权益
不 宜 采 用
Mini Case（失败案例）
德隆大量投资项目均是长期股权投资， 而资金来源却包括大量的短期借款， 两者周期不吻，短债长用，造成期间 错配。
公 司 基 本 情 况
公 司 治 理 结 构
董 事 会 报 告
监 事 会 报 告
重 要 事 项
财 务 报 告
年度报告的作用
介绍公司行业 情况和公司内 部治理机制等 背景资料。
披露公司的经 营成果和财务 状况。
提供公司未来 的经营计划。
资产负债表 （Balance Sheet）
反映企业某一特定日期财务 状况的报表。
编制所有者权益变动表的意义
符合全面收益改革的国际趋势 公司所有者权益日益受到重视的体现
将会更好地为利润表和资产负债表提供辅助信息 能更清晰的体现会计政策变更和前期差错更正对所有者权益的影响
所有者权益变动表分析的目的
通过所有者权益的来源及其变动情况，了解会 计期间内影响所有者权益增减变动的具体原因， 判断构成所有者权益各个项目变动的合法性与 合理性，为报表使用者提供较为真实的所有者 权益总额及其变动信息。
47 391
-385 -7163 2 80 -113 1 935 -219 -211 -3 296 44 095
22.30 %
-1.43 % -11.74 % 41.83 % -2.27 % -16.73 % -15.73 % -3.22 % 14.00
分析
• 从资产规模变动情况分析表看出，该公司2006年资产总额较2005 年增加了44 095万元，增长率14%。 • 无论从增长数量上，还是从增长幅度上，都说明该公司2006年的 资产规模变化不小。 • 仔细分析可以发现，公司资产规模的增加主要是由于流动资产的增 加引起的。2006年流动资产较上一年度增加了47 391万元，其增 加额占了资产增加额的107.47%。如果仅就这一变化来看，表明企 业资产的流动性获得提高。资产规模的增加幅度（14%）之所以没 有达到流动资产的增加幅度（22.30%），主要原因就在于非流动 资产的减少。2006年非流动资产较上一年度减少了3 296万元。由 于非流动资产的减少，导致资产规模增加受到了一定程度的抑制， 使资产规模减少了1.05%。再进一步分析，可以知道流动资产增加 主要是货币资金、应收账款和存货的增加引起的。非流动资产的减 少主要是固定资产的减少引起的。固定资产的减少可能不利于企业 生产能力的保持。
财务报告 分析基础
本章学习目标
财务报告
资 产 负 债 表 现 金 流 量 表 所 有 者 权 益 变 动 表 财 务 报 表 附 注
利 润 表
财务报告
企业对外提供的反映企业某一特定日期的 财务状况和某一特定会计期间经营成果、 现金流量等会计信息的文件。
财务报告
月报 个别 会计 报表
合并 会计 报表
反映股权分置、股东分配政策、再筹资方案等财务政策对所有者权益 的影响。
所有者权益变动表的分析内容
所有者权益变动表的一般分析
所有者权益水平分析表
项目
一、上年年末余额 加：会计政策变更 前期差错更正 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额 （一）净利润 （二）直接计入所有者权益的利得和损失 上述（一）和（二）小计 （三）所有者投入和减少资本 （四）利润分配 1.提取盈余公积 2.对所有者（或股东）的支付 3.其他 （五）股东权益内部结转 四、本年年末余额
提供 了反 映企 业价 值的 反映 信息 了资 产管 理水 平 提供 了资 产变 现能 力信 息 提供 了资 产结 构信
资产负债表 提供了权益 （Balance Sheet） 结构信息
资金去向
提供了偿债 能力信息
反映 了总 体债 务水 平 提供 了债 务结 构信 息 所有 者权 益内 部结 构 提供 了收 益分 配信 息
流动资产：
货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货
流动资产合计
非流动资产： 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计
72.38
7.41 15 2.70 1.35 0.54 0.3 0.32 27.62
67.47
8.56 19.37 2.17 1.58 0.42 0.43 32.53
资产负债表项目分析
主 要 资 产 项 目 分 析
主 要 负 债 项 目 分 析
第五章 所有者权益变动表分析
所有者权益变动表
股本 一、上年年末余额： 加：会计政策变更 前期差错更正 二、本年年初余额 资本 公积 盈余 公积 未分配 利润
三、本年增减变动金额
（一）净利润 （二）直接计入所有者权益的利得和损失 （三）所有者投入与减少资本 （四）利润分配 （五）所有者权益内部结转 四、本年年末余额
短 期 内 偿 债 压 力 小 ， 风 险 小 ， 资 金 成 本 高
临时性占用流动资产
流动资产
永久性占用流动资产
非流动负债
长期资产
所有者权益
现 实 中 不 存 在
稳健结构
短 期 内 偿 债 压 力 小 ， 风 险 小 ， 资 金 成 本 高
临时性占用流动资产
流动资产
永久性占用流动资产
流动负债
非流动负债
流动资产合计
非流动资产： 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计
259 870
26 583 53 851 9 698 4 855 1 935 1 090 1 130 99 142 359 012
212 479
26 968 61 014 6 838 4 968 1 309 1 341 102 438 314 917
= = =
资金来源
资产
资产
流动 资产 有形 资产
权益
负债
流 长 动 +期 负 负 债 债
+
所有者 权益
投 留 入 + 存 资 收 本 益
+ +
长期 资产 无形 资产
=
+
资产负债表变动情况分析评价
总资产反映企业资产的存量规模，随着企业经营规 模的变动，资产存量规模也处在变动之中。
规模过小， 难以满足企业经营需要。
82 071
65 461
16 610
25.37
主要项目分析
直 接 计 入 所 有 者 权 益 的 利 得 与 损 失
会 计 政 策 变 更 的 分 析
前 期 差 错 更 正 的 分 析
利润表 （Income Statement）
反映企业一定期间经营成果 的财务报表。
所有者权益变动表分析具体目的
清晰体现会计期间构成所有者权益各个项目变动规模与结构，了解其 变动趋势，反映公司净资产的实力，提供保值增值的重要信息。 进一步从全面收益角度报告更全面、更有用的财务业绩信息，以满足 报表使用者投资、信贷及其他经济决策的需要。
反映会计政策变更的合理性以及会计差错更正的幅度，具体报告会计 政策变更和会计差错更正对所有者权益的影响数额。
长期资产
收 益 递 增
固流结构
适中的固流结构策略 保守的固流结构策略 激进的固流结构策略
固定资产存量和流动资产存 量的比例保持平均水平。 流动资产比例较高。 流动资产比例较低。
风险一般 盈利一般
风险小
盈利低
风险大
盈利高
行业特点
经营规模
资产结构
实物资产
资 产
有无实物形态
风 险 递 增
无形资产
收 益 递 增
资金来源特征比较（三）
投入资本 留存收益
内容：股本、资本公积 内容：盈余公积、未分配利润 特征： 特征： 筹资时间短； 发行新股时间长； 没有发行费用； 发行费用高； 会稀释原有股东的利益。 不会受外界环境干扰。
权益结构类型
保守型筹资结构
在资本结构中主要采取所有者权益筹资，且在负债筹资 结构中又以长期负债筹资为主。 特点：低财务风险，高筹资成本。