第六章短期资金筹集.pptx
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第六章 短期资金筹集
第一节 短期银行借款
一、短期筹资的效用
速度快 弹性大 成本低ຫໍສະໝຸດ Baidu 风险高
二、短期银行借款
短期银行借款是指企业向银行以及其他 金融机构借入的期限在一年以内的借款。
主要分为：
短期无担保借款 短期有担保借款
（一）短期无担保借款
无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质 和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而 获得的贷款。
无担保贷款的信用条件主要有以下几种：
信用额度 周转信贷协定 补偿性余额
信用额度
信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最 高限额。
但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行 已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自 行中止提供贷款。
周转信贷协定
周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借 款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。
商业汇票贴现贷款
商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的 应收票据交付贴现银行兑取现金。
贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当 应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行 将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转 为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为 “或有负债”，并应在财务报表附注中予以 披露。
票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转 让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。
什么是应收账款证券化？
迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美 国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖 方）不流通的存量资产或可预见的未来收入 构造和转变成为资本市场可销售和流通的金 融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给 一个特色载体（Special purpose vehicle, SPV） 或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投 资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。”
借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要 对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定 比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。
补偿性余额
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留 一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额 的10%－20%），其目的是为了降低银行贷 款风险，补偿其可能遭受的损失。
补偿性余额使借款人实际使用的资金减少， 提高了借款的实际利率，加重了借款企业的 利息负担。
=12.5% 。
2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以 12%的利率借得100万美元，同时，按所借资 金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%， 若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费 和实际利率是多少？
解： 承诺费=（100-40）×0.5% =0.3万元 实际利率=12% /（1-20%） =15%
贴现息
=汇票金额×贴现天数×天贴现率
补偿性余额贷款的实际利率 =名义利率/（1-补偿性余额比例）
例题
1.某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行 要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的 实际年利率为（ ）。
A.10%
B.8%
C.12%
D.12.5%
答案：D
解析：
实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）]
注意：
抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款， 这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵 押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资， 因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押 贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往 另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限 制其抵押财产的使用和将来的借款能力。
贷款银行对借款人担保财产最为关注的问 题，其一是担保财产价值的确定，其二是 取得担保财产权益的保证（所有权）。
中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司， 能够做到这一点也是有前提的。
首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账； 其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外， 而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十 家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。
资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级 体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级） 和操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能 发行票据，荷兰银行可以提供支持。
（二）短期有担保借款
以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷 款，称为有担保贷款。
银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企 业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少 自己蒙受损失的风险。
借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、
存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，
将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一 般为抵押品账面价值的30%——90%。这一 比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行 的风险偏好。
短期有担保银行借款：
应收账款担保借款 商业汇票贴现 存货担保借款
应收账款担保贷款
应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企 业仅对应收账款保持名义上的所有权，而 贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应 收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业 承担。
应收账款证券化
在2000年中期，总部位于深圳的中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简 称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3 年期8000万美元的应收账款证券化融资项 目，从而开创了国内企业通过资产证券化途 径进入国际资本市场的先河。
的信用等级、质量和现金流量大小确定所 发行证券的价格。
在应收账款证券化过程中，一个重要的问题 是选择应收账款，并非任何应收账款都适宜 证券化。
可用于证券化的应收账款应具备以下特征： ①有一定可预见的现金流入量；②从应收账 款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利 息支出；③具有抵押价值和清偿价值；④还 款条件明确。
证券化流 程图解
发起人
①提供商品或服务
原始债务人
②发生应收账款
⑨偿付应收账款
③出售应收账款 ⑧获得销售收入
信用评级机构
④评级
⑾支付服务费
发行人（SPV）
服务人
⑤支付评估费
⑩支付收取的款项
⑿定期还本付息 ⑥ 发行ABS证券 ⑦支付现金
投资者
应收账款证券化就是将应收账款直接出售
给专门从事资产证券化的特设信托机构 （SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整 合与包装后，SPV以应收账款为基础向国内 外资本市场发行有价证券，根据应收账款
第一节 短期银行借款
一、短期筹资的效用
速度快 弹性大 成本低ຫໍສະໝຸດ Baidu 风险高
二、短期银行借款
短期银行借款是指企业向银行以及其他 金融机构借入的期限在一年以内的借款。
主要分为：
短期无担保借款 短期有担保借款
（一）短期无担保借款
无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质 和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而 获得的贷款。
无担保贷款的信用条件主要有以下几种：
信用额度 周转信贷协定 补偿性余额
信用额度
信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最 高限额。
但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行 已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自 行中止提供贷款。
周转信贷协定
周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借 款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。
商业汇票贴现贷款
商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的 应收票据交付贴现银行兑取现金。
贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当 应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行 将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转 为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为 “或有负债”，并应在财务报表附注中予以 披露。
票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转 让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。
什么是应收账款证券化？
迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美 国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖 方）不流通的存量资产或可预见的未来收入 构造和转变成为资本市场可销售和流通的金 融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给 一个特色载体（Special purpose vehicle, SPV） 或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投 资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。”
借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要 对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定 比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。
补偿性余额
补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留 一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额 的10%－20%），其目的是为了降低银行贷 款风险，补偿其可能遭受的损失。
补偿性余额使借款人实际使用的资金减少， 提高了借款的实际利率，加重了借款企业的 利息负担。
=12.5% 。
2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以 12%的利率借得100万美元，同时，按所借资 金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%， 若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费 和实际利率是多少？
解： 承诺费=（100-40）×0.5% =0.3万元 实际利率=12% /（1-20%） =15%
贴现息
=汇票金额×贴现天数×天贴现率
补偿性余额贷款的实际利率 =名义利率/（1-补偿性余额比例）
例题
1.某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行 要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的 实际年利率为（ ）。
A.10%
B.8%
C.12%
D.12.5%
答案：D
解析：
实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）]
注意：
抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款， 这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵 押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资， 因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押 贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往 另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限 制其抵押财产的使用和将来的借款能力。
贷款银行对借款人担保财产最为关注的问 题，其一是担保财产价值的确定，其二是 取得担保财产权益的保证（所有权）。
中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司， 能够做到这一点也是有前提的。
首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账； 其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外， 而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十 家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。
资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级 体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级） 和操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能 发行票据，荷兰银行可以提供支持。
（二）短期有担保借款
以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷 款，称为有担保贷款。
银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企 业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少 自己蒙受损失的风险。
借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、
存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，
将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一 般为抵押品账面价值的30%——90%。这一 比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行 的风险偏好。
短期有担保银行借款：
应收账款担保借款 商业汇票贴现 存货担保借款
应收账款担保贷款
应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企 业仅对应收账款保持名义上的所有权，而 贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应 收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业 承担。
应收账款证券化
在2000年中期，总部位于深圳的中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简 称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3 年期8000万美元的应收账款证券化融资项 目，从而开创了国内企业通过资产证券化途 径进入国际资本市场的先河。
的信用等级、质量和现金流量大小确定所 发行证券的价格。
在应收账款证券化过程中，一个重要的问题 是选择应收账款，并非任何应收账款都适宜 证券化。
可用于证券化的应收账款应具备以下特征： ①有一定可预见的现金流入量；②从应收账 款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利 息支出；③具有抵押价值和清偿价值；④还 款条件明确。
证券化流 程图解
发起人
①提供商品或服务
原始债务人
②发生应收账款
⑨偿付应收账款
③出售应收账款 ⑧获得销售收入
信用评级机构
④评级
⑾支付服务费
发行人（SPV）
服务人
⑤支付评估费
⑩支付收取的款项
⑿定期还本付息 ⑥ 发行ABS证券 ⑦支付现金
投资者
应收账款证券化就是将应收账款直接出售
给专门从事资产证券化的特设信托机构 （SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整 合与包装后，SPV以应收账款为基础向国内 外资本市场发行有价证券，根据应收账款