投资项目现金流量分析

（3）研究与开发项目； （4）勘探项目； （5）其他项目（如劳动保护设施建设、购置污染控制装置
等）
独立项目：相容性投资，各投资项目之间互不关联、互不影
按照投资项目之间的 响，可以同时并存
关系划分
互斥项目：非相容性投资，各投资项目之间相互关联、相互 替代，不能同时并存
二、投资项目评价程序
1.提出项目投资方案； 2.估计投资方案的相关现金流量； 3.计算投资方案的价值指标； 4.比较价值指标与可接受标准； 5.对已经接受的方案进行敏感分析。
营运资本的需求是增加的经营性流动资产与增加经营性流动负 对营运资本的影响 债之间的差额。通常，假设开始投资时筹措的营运资本在项目
结束时收回
三、投资项目现金流量分析
【多选】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支 该项目评价的现金流量有（ ）
A.新产品投产需要占用营运资本80万元，它们可在公司现有周转 资金中解决，不需要另外筹集
区分相关成本和非 虑的成本。如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等
相关成本
（2）非相关成本与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考
虑的成本。如沉没成本、过去成本、账面成本等
选择一个投资方案，必须放弃投资于其他投资机会可能取得的 不要忽视机会成本 收益，是实施本方案的机会成本
要考虑投资方案对 采纳一个项目后，要考虑该项目对公司其他项目造成有利或不 公司其他项目的影 利的影响（即考虑新项目和原有项目是竞争关系还是互补关系） 响
现金流 计入项目寿命期的现金流出；但是项目以债务融资方式带来的利息支付
量
和本金偿还、以股权方式融资带来的现金股利支付等，均不包括在内
终结现 主要是与项目终止有关的现金流量，如设备变现税后净现金流入、收回营
金流量 运资本现金流入等
三、投资项目现金流量分析
影响因素
相关说明
（1）相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考
三、投资项目现金流量分析
（1）垫支营运资本的收回（＋）； （2）处置或出售资产的变现价值（＋）； （3）变现净收益（净损失）影响所得税。
三、投资项目现金流量分析
练习题：教材P117-118 【例4-6】 【例4-7】
http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
投资项目现金流量分析
http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
一 投资项目类型 二 投资项目评价程序 三 投资项目现金流量分析
一、投资项目类型
分类标准
主要内容
（1）新产品开发或现有产品的规模扩张项目；
（2）设备或厂房的更新项目；
按投资对象划分
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可 获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公 司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公 司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品
D.动用为其它产品储存的原材料约200万元
『答案』BC 『解析』营运资本80万元是新产品投产项目引起，选项A属于项 目评价的现金流量；现有未充分利用的厂房和设备，无论项目使 用还是不使用，200万元租金收益均无法获得，不属于机会成本， 选项B不属于项目评价的现金流量；新产品项目和竞争对手均可使 同类产品减少收益100万元，不是特定的新产品项目引起，选项C 不属于项目评价的现金流量；新产品投产需占用原材料200万元， 是特定新产品项目引起的，选项D属于项目评价的现金流量。
三、投资项目现金流量分析
（1）新购置固定资产的支出（－）； （2）额外资本支出（运输费、安装费等）（－）； （3）占用原有资产（如原有的土地、厂房、设备等）； （4）营运资本需要（投入或垫支）。
三、投资项目现金流量分析
营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 营业现金净流量 =营业收入-（总成本-非付现成本-利息费 用）-所得税 营业现金净流量=净利润+非付现成本+利息费用
三、投资项目现金流量分析
现Biblioteka Baidu流
量
相关说明
初始现 主要涉及购买资产和使之正常运行所必须的直接现金流出，包括设备购置
金流量 及安装支出、垫支营运资本等非费用性支出，另外还可能包括机会成本
项目寿 主要包括新项目实施所带来的税后增量现金流入和流出。
命期内 【提示】行政管理人员和辅助生产费用，如果受新项目实施的影响，必须