贵州百灵2018年财务报表分析
贵州百灵股票分析报告
贵州百灵股票分析报告概述本报告对贵州百灵（以下简称“公司”）的股票进行了全面的分析。
贵州百灵是一家在贵州省经营的医药制造企业，专注于中药饮片的生产和销售。
本报告将对公司的财务状况、运营能力、盈利能力以及市场前景进行评估和分析。
1. 财务状况分析1.1 资产状况截至最近财务报告期末，公司总资产为X亿元，较上一期增长了X％。
其中，流动资产为X亿元，固定资产为X亿元。
1.2 负债状况公司总负债为X亿元，较上一期增长了X％。
其中，流动负债为X亿元，非流动负债为X亿元。
1.3 财务健康指标•资产负债率：X％，较上一期有所上升。
资产负债率反映了公司资产由债务资金支持的程度，高比率可能意味着公司的财务风险较高。
•速动比率：X倍，较上一期有所下降。
速动比率反映了公司短期偿债能力，较高的比率意味着公司更容易偿还短期债务。
2. 运营能力分析2.1 营业收入公司最近一期的营业收入为X亿元，较上一期增长了X％。
营业收入的增长表明公司业务的扩张和市场份额的增加。
2.2 成本控制公司最近一期的营业成本为X亿元，较上一期增长了X％。
成本的增加可能会对公司的盈利能力产生负面影响，因此，公司需要加强成本控制，提高盈利能力。
2.3 资产利用效率•总资产周转率：X次，较上一期有所下降。
总资产周转率反映了公司每一单位资产产生的营业收入能力，较高的周转率意味着资产利用效率更高。
•存货周转率：X次，较上一期有所上升。
存货周转率反映了公司存货的周转速度，较高的周转率意味着公司能更快地转化存货为销售收入。
3. 盈利能力分析3.1 毛利率公司最近一期的毛利率为X％，较上一期有所上升。
毛利率反映了公司生产和销售过程中的利润水平，较高的毛利率意味着公司能够更好地控制成本。
3.2 净利率公司最近一期的净利率为X％，较上一期有所下降。
净利率反映了公司实现净利润的能力，较低的净利率可能意味着公司的盈利能力下降。
3.3 盈利增长公司最近一期的净利润为X亿元，较上一期增长了X％。
贵州百灵利润表财务分析.doc
贵州百灵企业集团制药股份有限公司利润水平分析表表（1）项目2009-12-31 2008-12-31 增减额增减（%）一、营业收入734517818.3 607359234.5 127158583.8 20.94 减：营业成本397863764.9 323769305.1 74094459.82 22.88 营业税金及附加7235829.38 5870007.17 1365822.21 23.27 销售费用144206824.3 123425678.5 20781145.78 16.84 管理费用40695231.56 39187371.75 1507859.81 3.85 财务费用13349298.71 15360102.27 -2010803.56 -13.09 资产减值损失777947.04 576927.2 201019.84 34.84 加：公允价值变动损益 -- -- -- -- 投资收益420000 240000 180000 75 二、营业利润130808922.4 99409842.48 31399079.88 31.59 加：营业外收入869081.64 266138.06 602943.58 226.55 减：营业外支出226936.12 2840477.68 -2613541.56 -92.01 其中：非流动资产处置净损益10702 826269.76 -815567.76 -98.7 三、利润总额131451067.9 96835502.86 34615565.02 35.75 减：所得税费用19784210.45 16539935.25 3244275.2 19.61 四、净利润（亿元） 1.12 0.8 0.32 40 少数股东损益 -- -- -- -- 归属于母公司股东的净利润111666857.4 80295567.61 31371289.82 39.06利润额增减变动水平分析1.净利润分析：2009年公司实现净利润1.12亿元，比上年同期增加了3200万元，增幅35.75%。
贵州百灵财务分析
一、综合浏览1、公司所处医药行业分析国家《医药工业“十二五”发展规划》的颁布实施，加快医药工业转型升级和快速发展的目标为医药企业提供了发展机遇。
医药行业的宏观环境依然深受医药卫生体制改革的影响，医改政策的进一步深入推进带来的市场不确定性对医药企业形成挑战。
2、公司基本情况贵州百灵企业集团制药有限公司于1999年3月25日在贵州安顺市工商行政管理局登记注册，于2005年5月组建。
公司公开发行股票3,700万股，于2010年6月3日在深圳证券交易所挂牌交易，现有有注册资本470,400,000元，。
其核心企业(母公司)是贵州百灵企业集团制药股份有限公司(深交所002424)，成员包括：贵州百灵企业集团天台山药业有限公司、贵州百灵企业集团医药销售有限公司、贵州百灵企业集团纯净水有限公司、贵州百灵企业集团乾元制药有限公司、贵州百灵企业集团世禧制药有限公司、贵州百灵企业集团正鑫药业有限公司、贵州百灵企业集团和仁堂药业有限公司。
公司属于医药制造行业。
公司经营范围：片剂、胶囊剂、糖浆剂、软胶囊剂、颗粒剂、丸剂、散剂、喷雾剂、煎膏剂、酊剂、滴丸剂、原料药（岩白菜素）、大容量注射剂（含中药提取）；生产销售预包装食品；卫生用品类生产（皮肤、粘膜卫生用品）；保健食品生产加工（片剂[糖]、颗粒剂、口服液、酒剂）；生产糖果制品（糖果）；中药材种植（国家有专项规定的除外）；市场营销策划；设计、制作、发布、代理国内外各类广告（国家规定须取得专项审批的取得审批后才能从事经营活动）；市场推广宣传；市场调查与研究；文化学术交流（国家有专项规定的除外）。
公司注册地址为贵州省安顺经济技术开发区西航大道，法定代表人姜伟先生。
3、财务状况2012年度公司实现营业收入136,758.24万元，比上年同期113,842.67万元增长20.13%；营业成本62,221.33万元，比上年同期50,833.51万元增长22.40%；2012年期间费用47,463.87万元，比上年同期37,724.12万元增长25.82%；实现营业利润25,373.7万元，比上年同期23,832.50万元增长6.47% 。
贵州百灵的财务报表分析
贵州百灵的财务报表分析目录1 绪论 (1)1.1 研究背景和目的 (1)1.1.1 研究背景 (1)1.1.2 研究目的 (1)1.2 研究内容和思路 (1)1.2.1 研究内容 (1)1.2.2 研究思路 (2)2 财务能力理论概述 (3)2.1 营运能力分析 (3)2.2 偿债能力分析 (3)2.3 盈利能力分析 (3)2.4 发展能力分析 (4)3 贵州百灵公司财务报表分析 (5)3.1 杜邦分析 (5)3.2 贵州百灵公司简介 (6)3.3 贵州百灵财务报表分析 (6)3.3.1 贵州百灵营运能力分析 (6)3.3.2 贵州百灵偿债能力分析 (7)3.3.3 贵州百灵盈利能力分析 (7)3.3.4 贵州百灵发展能力分析 (8)3.3.5 小结 (8)4 建议 (10)4.1 总资产周转率需进一步提高 (10)4.2盈利能力需进一步提升 (10)5 结论 (11)参考文献12摘要：财务报表分析是采用专门的手段方法，并依据相应的标准去科学分析一个企业所提供的报表内容。
主要包括对企业的资本结构、偿债能力、盈利能力、营运能力等一系列综合指标的具体分析，再综合起来对整体进行分析利弊和评价，以满足报表使用者的需要，更可以发现其中的管理方面存在的问题，并根据其存在的问题想出对应解决的措施。
本文通过研究分析了贵州百灵公司的财务报表，来判断企业的财务状况，诊察企业经营管理的得失，从而了解该企业的财务状况，并针对潜在的问题提出了相应的解决方法。
关键词：贵州百灵；财务报表分析；财务指标Analysis of Financial Statements of Guizhou Bailing Abstract:Financial statement analysis is using special methods and scientific analysis according to the corresponding standards report content provided by an enterprise. Mainly includes a comprehensive set of indicators for the company's capital structure, solvency, profitability, and operational capabilities specific analysis, combine it to analyze the pros and cons and evaluate the whole，to meet the needs of report users，you can also find problems in management, and based on the existing problems, come up with corresponding measures. In this paper，by analyzing the financial statements of guizhou bailing company to judge the financial status of the enterprise, and examine the gains and losses of enterprise management, so as to know the financial status of the enterprise and put forward corresponding solutions to potential problems.Key words: Guizhou Bailing; Financial Statement Analysis; Financial indicator1 绪论1.1 研究背景和目的1.1.1 研究背景在现代生活工作中，财务管理不仅在企业管理中占据突出地位，而且在社会和经济活动中也是至关重要的。
贵州百灵盈利能力分析PYH
259,371,001.02 22,149,914.05 2,706,943,832.54 3,122,117,362.29 2,914,530,597.42
9.66%
资产净利率计算表 净利润 期初资产 期末资产 资产平均总额 资产净利率
资本经营 净资产收益率计算表 净利润 期初股东权益 期末股东权益 平均净资产 净资产收益率
贵州百灵 项目
商品经营 销售营业利润率计算表 营业利润 营业收入 销售营业利润率
2014年
2013年
427,313,056.82 1,239,398,709.76
34.48%
253,335,964.53 1,070,070,005.26
23.67%
销售经营利润率计算表 营业利润 投资收益 营业收入 销售经营利润率
427,313,056.82 536,490,705.50 17,558,025.70 266,277,663.30 102,829,975.72 34,743,248.82
4,888,826.62 962,788,445.66
44.38%
253,335,964.53 479,828,239.80 12,828,654.37 229,024,574.82 70,776,249.30 22,149,914.05
6,693,986.72 821,301,619.06
30.85%
全部成本费用利润总额 利息支出 期初资产 期末资产 平均总资产 总资产报酬率
430,933,680.65 34,743,248.82 3,122,117,362.29 3,263,004,748.28 3,192,561,055.29
净资产现金回收率计算表 经营活动净现金流量 期初净资产
贵州百灵2018年财务分析结论报告-智泽华
贵州百灵2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 贵州百灵2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为66,582.4万元，与2017年的63,220.43万元相比有所增长，增长5.32%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。
二、成本费用分析2018年营业成本为126,265.35万元，与2017年的95,196.94万元相比有较大增长，增长32.64%。
2018年销售费用为93,312.65万元，与2017年的78,234.23万元相比有较大增长，增长19.27%。
2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2018年管理费用为14,787.84万元，与2017年的17,729.59万元相比有较大幅度下降，下降16.59%。
2018年管理费用占营业收入的比例为4.71%，与2017年的6.84%相比有所降低，降低2.13个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
2018年财务费用为1,539.62万元，与2017年的539.86万元相比成倍增长，增长1.85倍。
三、资产结构分析与2017年相比，2018年应收账款出现过快增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。
因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，贵州百灵2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析贵州百灵2018年的营业利润率为21.18%，总资产报酬率为12.62%，净资产收益率为15.47%，成本费用利润率为27.62%。
企业实际投入到企业自。
贵州百灵2018年财务报表分析共34页文档
35、不要以为自己成功一次就可以了 ，也不 要以为 过去的 光荣可 以被永 远肯定 。
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
贵州百灵2018年财务报表分 析
31、别人笑我太骚 ，这是 羊群中 的瘟疫 ，我不 能被它 传染。 我要尽 量避免 绝望， 辛勤耕 耘，忍 受苦楚 。我一 试再试 ，争取 每天的 成功， 避免以 失败收 常在别 人停滞 不前时 ，我继 续拼搏 。
贵州百灵企业集团制药股份有限公司财务分析
本科毕业论文（设计）贵州百灵企业集团制药股份有限公司财务分析Guizhou bailing Group Pharmaceutical Limited by ShareLtd financial analysis作者专业指导教师分院二〇一五年五月诚信声明本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文，是在导师指导下独立研究取得的成果。
毕业论文中凡引用他人已经发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。
除文中已注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已发表的论文。
若有抄袭，愿承担一切后果。
特此声明作者签名：签字日期：贵州财经大学商务学院本科毕业论文授权使用声明作为本科生毕业的条件之一,毕业论文著作权拥有者授权贵州财经大学商务学院拥有毕业论文的部分使用权,即:学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅,可以将毕业论文编入有关数据库进行检索,可以釆用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编毕业论文。
本人提交的电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。
保密的毕业论文在解密后也遵守此规定。
`□公开□保密( 年)作者签名：签字日期：指导教师签名：签字日期：摘要2014年，国家苗药工程技术研究中心获批落户贵州，加之广药、修正、国药、康恩贝、悦康药业、华大基因等一批医药行业领军企业陆续进驻贵州，贵州已吹响了加快推进医药产业转型升级、抢占新医药产业发展制高点的冲锋号。
贵州百灵作为我省医药大型企业和我国最大的苗药研发、生产企业之一，未来企业在激励的医药行业竞争环境中如何生存？在此，我以百灵集团2010年至2013年的财务报表数据为依据，对企业的经营成果和财务状况进行分析评价，以反映企业在此运营过程中的利弊得失、财务状况及未来发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。
关键词：贵州百灵，医药行业，财务分析In 2014, the National Engineering Research Center Miao medicine approved in Guizhou, and G uangzhou, correction, medicines, pharmaceutical, Conba, BGI and a number of pharmaceutical industry leading enterprises are stationed in Guizhou, Guizhou have begun to accelerate the transformation an d upgrading of the pharmaceutical industry, to seize the commanding heights of the new development of the pharmaceutical industry chongfenghao. Guizhou Braun as the province of large enterprises and one of the Miao medicine medicine R & D, China's largest production enterprises, how to survive i n the future enterprise incentive of the pharmaceutical industry in a competitive environment? Here, I to the financial data of Braun group in 2010 to 2013 as the basis, to analyze and evaluate the oper ating results and financial position, to reflect the advantages and disadvantages of gains and losses, e nterprises in the operation process of the financial situation and the future development trend, provide important financial information for enterprises to improve financial management and optimize the eco nomic decisions.Key words: Guizhou bailing; pharmaceutical industry; financial analysis摘要 (II)Abstract ............................................................................. I II 目录.. (IV)1 财务报表分析的有关概述 (1)1.1 财务报表分析的概念 (1)1.2 财务报表分析的主体 (1)1.3 财务报表分析的作用 (1)2 财务报表分析的理论 (2)2.1 财务报表分析的指标 (2)2.2 财务报表分析的程序 (2)2.3 财务报表分析的方法 (2)3 贵州百灵企业集团制药股份有限公司财务分析 (3)3.1 贵州百灵企业概况 (3)3.2财务报表分析 (3)3.2.1 利润表分析 (3)3.2.2 资产负债表分析 (4)3.2.3 现金流量表分析 (5)3.2.4 盈利能力分析 (7)3.2.5 营运能力分析 (7)3.2.6 偿债能力状况分析 (8)3.2.7 发展能力状况分析 (8)3.2.8 杜邦分析 (9)4 存在的问题 (9)5 整改措施 (10)5.1 企业发展建设建议 (10)5.2 财务报表分析建议 (10)参考文献 (12)致谢 (13)1 财务报表分析的有关概述1.1 财务报表分析的概念伴随着工业发展的脚步，企业利用有关财务信息，利用财务分析方法和技术，对企业某一阶段内的营运情况进行分析评价，诞生出了财务报表分析这一经济管理活动。
贵州百灵财务分析
贵州百灵财务分析贵州百灵作为一家在医药领域具有一定影响力的企业，对其财务状况进行深入分析对于投资者、债权人和其他利益相关者来说具有重要意义。
一、资产负债表分析1、资产结构贵州百灵的资产总额在过去几年呈现稳步增长的态势。
流动资产方面，货币资金占比较为合理，能够满足企业日常经营的资金需求。
应收账款的规模需要关注，若其增长过快且账龄较长，可能存在坏账风险。
存货方面，需考虑其周转率以及存货的计价方法，以判断存货管理的效率和成本。
非流动资产中，固定资产的规模反映了企业的生产能力和扩张潜力。
无形资产的价值评估对于了解企业的核心竞争力也至关重要。
2、负债结构负债方面，短期借款和长期借款的比例需要合理控制，以避免过高的财务风险。
应付账款的规模和账期反映了企业在供应链中的地位和议价能力。
二、利润表分析1、营业收入贵州百灵的营业收入持续增长，这得益于其产品的市场份额不断扩大和新产品的推出。
然而，需要关注收入的增长是否主要依赖于少数几种产品，以及不同产品的毛利率差异。
2、成本费用成本方面，原材料采购成本的波动可能对利润产生影响。
销售费用和管理费用的控制也是提高盈利能力的关键。
研发费用的投入力度体现了企业对创新的重视程度。
三、现金流量表分析1、经营活动现金流量经营活动现金流入主要来自销售商品和提供劳务收到的现金。
如果经营活动现金流量净额持续为正且与净利润匹配较好，说明企业的盈利质量较高。
2、投资活动现金流量投资活动现金流出可能用于购置固定资产、无形资产或进行对外投资。
需要评估投资项目的预期回报和风险。
3、筹资活动现金流量筹资活动现金流入可能来自借款或发行股票，流出则可能用于偿还债务或支付股利。
四、财务比率分析1、偿债能力流动比率和速动比率可以衡量企业短期偿债能力。
资产负债率反映长期偿债能力。
合理的偿债能力指标有助于企业在保持财务稳定的同时充分利用财务杠杆。
2、营运能力应收账款周转天数、存货周转天数和总资产周转率等指标可以评估企业的资产运营效率。
贵州百灵财务分析
2013-12-31
2012-12-31
增减额
增减（%）
1,252,691,036.37 112,777,515.02 1,365,468,551.39 505,724,879.42 176,816,554.26 184,249,044.80 356,921,797.31 1,223,712,275.79 141,756,275.60
从静态方面 ，资产负债率较低，财务风险相对较低 。 从动态方面，项目变动幅度不是很大，说明该公司的 资本结构相对比较稳定。
利润表分析
贵州百灵利润水平分析表
金额单位：元
报告期 一、营业总收入
营业收入 二、营业总成本
营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 三、其他经营收益
行业评级
•
9、我们的市场行为主要的导向因素，第一个是市场需求的导向，第二个是技术进步的导向，第三大导向是竞争对手的行为导向。21.7.2821.7.28Wednesday, July 28, 2021
•
10、市场销售中最重要的字就是“问”。07:00:2907:00:2907:007/28/2021 7:00:29 AM
单位：元
报告期 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量
v净利润分析：净利润比上年增加47850000元，增幅较小，虽然利润总额增加较 多，但由于其所交所得税比去年增加了18640930.57元，综合作用的影响，导致 净利润只增长了0.22%。
贵州百灵企业集团制药股份有限公司财务分析
贵州百灵企业集团制药股份有限公司财务分析一、公司概况贵州百灵企业集团制药股份有限公司是一家在贵州省注册成立的制药公司，主要从事药品的研发、生产和销售。
公司成立于2005年，目前拥有多个子公司和生产基地，产品涵盖了多个领域，包括中成药、西药、保健品等。
二、财务指标分析1. 资产负债表分析根据最新的财务报表，截至2021年12月31日，公司的总资产为X亿元，其中流动资产占比X%，固定资产占比X%。
总负债为X亿元，其中流动负债占比X%，长期负债占比X%。
净资产为X亿元，净资产回报率为X%。
2. 利润表分析根据最新的财务报表，截至2021年12月31日，公司的营业收入为X亿元，同比增长率为X%。
净利润为X亿元，同比增长率为X%。
毛利率为X%，净利率为X%。
3. 现金流量表分析根据最新的财务报表，截至2021年12月31日，公司的经营活动现金流量净额为X亿元，投资活动现金流量净额为X亿元，筹资活动现金流量净额为X亿元。
公司的现金及现金等价物净增加额为X亿元。
三、财务比率分析1. 偿债能力分析根据资产负债表数据，计算公司的流动比率为X，快速比率为X，现金比率为X。
这些指标显示了公司偿还债务的能力。
2. 营运能力分析根据利润表数据，计算公司的应收账款周转率为X次，存货周转率为X次，总资产周转率为X次。
这些指标反映了公司的营运效率。
3. 盈利能力分析根据利润表数据，计算公司的净利润率为X%，毛利率为X%，资产收益率为X%。
这些指标可以评估公司的盈利能力。
4. 成长能力分析根据利润表数据，计算公司的营业收入增长率为X%，净利润增长率为X%。
这些指标可以评估公司的成长潜力。
四、风险分析1. 市场风险公司所处的药品市场竞争激烈，市场需求受到多种因素的影响，包括政策法规、医药行业发展趋势等。
公司需密切关注市场变化，制定合理的市场策略。
2. 财务风险公司的财务风险主要包括偿债能力不足、资金链断裂等。
公司应加强财务管理，合理规划资金使用，确保偿债能力和资金流动性。
贵州百灵2018年财务报表分析
20.74% -454,595,169.43
-45.45%
2,340,455,154.45
39.16% 1,633,124,808.51
33.86% 707,330,345.94
43.31%
750,526,394.03
12.56% 674,498,380.75
13.99% 76,028,013.28
11.27%
1,589,928,760.42
26.60% 958,626,427.76
19.88% 631,302,332.66
65.85%
143,085,758.72
2.39% 115,786,261.32
2.40% 27,299,497.40
23.58%
91,326,247.44
1.53% 71,202,396.21
（二）短期偿债能力指标分析
2.流动比率分析：
• 流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业 短期偿债能力的大小。
• 对债权人来讲，此项比率越高越好，比率高说明偿还短期债务的 能力就强，债权就有保障。对所有者来讲，此项比率不宜过高， 比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影 响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。若比 率过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必 影响生产经营活动顺利开展。
所有者权益合计
7,794,899,384.36
100.00% 6,887,003,405.57
100.00% 907,895,978.79
13.18%
负债和所有者权益总计 9,846,450,359.54
16,842,478,235.13
-6,996,027,875.59
制药类上市公司利润质量财务分析——以贵州百灵为例
润的 变现性 、成 长性、持 续性 、安 全性四 个维度 出发 ，再根据 每个 维度 下面具体 的一 系列财务指标对贵 州百灵的利润质
量 进行 评 价 。
［关键 词 】贵州百灵 ；利 润质量 ；财务 分析
【中 图 分 类 号 】Ｆ２７５
【文献 标 识 码 】Ｃ
近年来 ，随着银广夏 、绿地 、万福 生科等公 司会计 造假 案 浮 出水 面 ，使得会计利润 的真 实性 和可靠性开始遭受质 疑 ，投 资者不 再简单地关注企业会计 利润的数量 ，转而开始关 注会 计 利润 的质量 。利润质量应包含 “质”和 “量”两个 层面 ， “质” 主要是 指利润信息的可靠性和 真实性 ，是指企业在遵循财经 法 规制度 的情况下确认和计量 收益 ，体 现了会计利润与真实利 润 的 匹 配 度 。 “量 ” 主 要 是 指 利 润 的 数 量 ，用 以 衡 量 企 业 在 会 计 期 间是 否有稳定 的 自由现金 流人。虽然全面准确地评价利 润质 量变得越来 越重要 。但是到 目前为 止 ，无论 在理论上还是实务 上都 尚未形 成较为完善 的上市公 司利润质量评价体 系。因此 ， 对企业 利润 质量的分析研究很有必 要 ，它可以在某种程度上促 进利润质量评价体系 的完善 。
但是 贵州百灵集 团仍应对 出现剧烈波动 的中药材销售业务予 以 重视 ，防止出现亏损。
２．２ 销售收现率 ２０１３年 ，２０１４年 ，２０１５年 ，贵州百灵 集 团销 售收现率 分
别 为 ８９．１４％，９７．２８％，９３．０８％。即销售 商 品或 提供 劳务收 到 的现金 占据营业收入 的绝大部分 ，说 明在每年经营活动 中应收 账 款的数额并未 发生太 大的变 动 ，应收账款稳定在较低 的水平 ， 不会对 企业 的资金周 转产 生不利影 响。 ２．３ 净 利 润 现 金 含 量
制药增厚利润 贵州百灵业绩连续9年增长
制药增厚利润贵州百灵业绩连续9年增长《红周刊》特约作者韩刚近日，贵州百灵发布了2018年半年报，上半年，公司实现营业收入13.16亿元，同比增长7.12%；实现归母净利润2.63亿元，同比增长10.13%；公司预告2018年前三季度归母净利润为3.64亿-4.16亿元，同比增长5%-20%。
实际上，翻阅贵州百灵上市以来业绩数据，这已经是公司连续第9年业绩增长了，这在A股市场上已是不易。
近年来，面对医药行业政策多变，医药经济运行各项指标增速放缓的行业环境，贵州百灵通过整合营销渠道、加码新药研发、构建糖尿病全产业链等进一步增强竞争实力。
制药业持续增厚利润近年来贵州百灵业绩持续增长，核心制药业对利润贡献功不可没。
公司独家苗药银丹心脑通软胶囊近几年销售规模实现稳定增长，二线品种维C银翘片、咳速停糖浆及胶囊、小儿柴桂退热颗粒等感冒类、咳嗽类、儿童类药物已经占据一定市场份额，三线品种康妇灵胶囊、泌淋清胶囊、经带宁胶囊、消咳颗粒、复方一枝黄花喷雾剂等产品在报告期内通过营销整合和市场开发，销售额一直处于快速增长态势，市场影响力逐步提升。
值得一提的是，2018年上半年，以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等为代表的颗粒剂产品销售收入较2017年同期增长21.47%。
市场人士认为，公司产品种类的丰富有助于降低公司对银丹心脑通、维C银翘片等现有主打产品的依赖，提升公司的抵御风险能力。
此外，公司营销网络顺利建设对公司业绩产生了积极影响。
目前，公司终端客户群体超过45万家，其中签约终端VIP客户8万余家，覆盖全国80%以上终端客户；已开发二级以上医院4200多家，其中三级医院1500多家；建立诊所客户档案近6万家，已开发1.5万家；已开发基层医疗机构超过10万家，上半年实现基层市场营收3亿元。
打造糖尿病治疗完整产业链近年来，公司重点打造的糖尿病治疗完整产业链战略更是颇受投资者的关注。
上半年，公司贵阳糖尿病医院共接待患者1.86万余人次，实现营收3701.77万元，医疗服务中心患者数达到3.8万余人。
贵州百灵2018年财务指标报告-智泽华
40.25 95,196.94
36.73 78,895.47
35.63
5,188.14
1.65 4,430.27
1.71 3,179.76
1.44
93,312.65
29.75 78,234.23
30.19 61,379.51
27.72
14,787.84
4.71 17,729.59
6.84 17,271.49
从这三年来看，贵州百灵的净利润一直保持增长态势，但2018年的增 长速度比上一年有所下降。2018年的净利润为57,176.73万元，比2017年增 长7.47%，低于2017年9.41%的增长速度。
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系 来看，企业经营活动的资金占用有所下降，营运能力有所提高。
五、发展能力分析 从这三年来看，贵州百灵的营业收入持续快速增长。2018年营业收入
内部资料，妥善保管
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贵州百灵2018年财务指标报告
为313,684.32万元，比2017年增长21.03%，这一增长速度是在2017年取得 了较大幅度增长的基础上取得的。说明营业收入的增长是有基础的。
7.80
1,539.62
0.49
539.86
0.21 1,660.94
0.75
二、盈利能力分析
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率
盈利能力指标表(%)
2018年
2017年
58.09
21.18
26.99
12.62
15.47
61.56 24.17 31.68 14.08 16.29
0
66,582.4
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贵州百灵集团2018年现金流量表分析
期下降0.15%，筹资活动所得现金占38.72％，比上年同期上升7.66%。
由此可以看出公司其现金流入产生的主要来源为经营活动、筹资活动，其投资活动对于企业的的现金流入贡献很小。
2、流出结构分析：在全部现金流出量中，经营活动流出现金占58.56％，比上年同期下降2.99%，投资活动流出现金占18.89％，比上年同期上升12.66%，筹资活动流出现金占22.46％，比上年同期下降9.67%。
公司现金流出主要在经营活动方面，其投资活动、筹资活动占用流出现金相对较少。
三、筹资与支付能力分析
1、强制性现金支付比率=现金流入总额/（经营现金流出量 + 偿还债务本息付现）
公司本年现金流入总额为：4084331253.12元，经营现金流出量为：2657832727.96元，偿还债务本息付现为：1019486316.15元，其计算的此指标值为：1.11，说明公司本年创造的现金流入量足以支付必要的经营和债务本息支出。
表明公司在筹资能力、企业支付能力方面基本持平。
公司本年经营现金净流量为：-454595169.43元，营业利润为：664252141.1元，
现金比率为：68.44%<1，可以看出公司本年净利润中尚有没有实现的现金收入，在这种情况下，即使公司盈利了，也可能发生现金短缺。
2、再投资比率=经营现金净流量/资本性支出=经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+营运资本）=经营现金净流量/（固定资产+长期投资+其他资产+（流动资产-流动负债））
公司本年经营现金净流量为：-454595169.43元， 2018年资本性支出3579648973.14元，再投资比率：-12.70%，说明在未来企业扩大规模、创造未来现金流量或利润的能力较弱。
综合以上两项指标可以看出公司在未来的盈利能力较弱，目前企业经营活动处在盈利状态，经营活动现金流量不足，必须找到新的利润增长点，才能摆脱困境。
3、流入流出比例分析：
从公司的现金流量表可以看出：
①经营活动中：现金流入量2500387376元，现金流出量2657832727.96元。
公司经营活动现金流入流出比为0.94，表明1元的现金流出可换回0.94元现金流入。
②投资活动中：现金流入量2343877.12元，现金流出量861607378.44元。
公司投资活动的现金流入流出比为0.003，表明公司正处于投资投入期。
③筹资活动中：现金流入量1581600000元，现金流出量1019486316.15元。
筹资活动流入流出比为15.51，表明还款明显小于借款。
将现金流出与现金流入量和流入流出比例分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动和筹资活动。
其部分投资活动现金流量净额用于补偿经营活动支出和筹资支出；二、盈利质量分析盈利质量分析表：。