第七章风险投资的运作过程
境外投资企业风险管理制度
境外风险管理制度第一章总则为了规范公司的境外投资企业在政治、法律、市场、汇率、人员等方面的风险控制，保障公司的人员安全、财务安全和业务正常发展，特制定本制度。
第二章定义1.境外投资项目：特指公司在境外直接或间接投资的项目。
2.风险管理：指公司在投资过程中对境外投资项目的风险进行预测、评估、防范、控制和应对等一系列的管理行为，以保障公司的人员安全、财务安全和业务正常发展。
第三章政治法律风险管理1.公司行政部门须密切注意国内宏观经济政策、行业政策以及地方性法规的调整以及与越南的经济往来政策，增强对经济形势和政策变化的预测、判断和应变能力，及时调整决策，避免和减少因政策变动产生的不利影响。
2.关注由于战争、国际形势变幻、政权更迭、政策变化而导致项目和利益受到损害的风险。
3.财务部门关注投资国国家税法的变化、国家政策和货币政策的变化、世界政治格局改变。
4.行政部门关注当地的用工、职业卫生健康等方面的政策，用工必须做到合法合规。
第四章市场风险管理1.销售部门需做详细深入的市场调研，提高公司的技术支持能力、项目管理能力和服务水平，进一步扩大公司的国际知名度，以期在竞争中取得领先优势。
2.熟悉境外投资项目的营商环境和当地各项政策和法律法规，聘请法律、财务等中介机构，逐步加深对当地纺织行业及其上下游领域的发展动态，熟悉当地的商业运作规则，在进行经营决策时，运行科学决策方法，尽快避免盲目决策或决策依据不足情况的发生。
3.规避价格风险、竞争风险和需求风险，把握市场命脉，抢占市场先机。
第五章汇率风险管理公司应当安排相关人员及时跟踪关注当前汇率变化，根据变化，及时调整销售价格，以避免汇率波动可能带来的风险损失。
第六章运营风险管理1.实行总经理负责制，管理公司战略运营，制定公司运营管理规划，使公司在合法合规框架下有序运营。
2.建立完善的财务部门，进行独立的财务核算，实施严格的资金控制制度和流程。
3.建立多重控制机制、加强过程监控、强化问题反馈等，以确保境外投资项目的正常实施。
创新创业项目计划书_机电类创新创业准备计划书
创新创业项目计划书_机电类创新创业准备计划书机电类创新创业准备计划书篇1第一章概述一.公司基本情况北京金源锐迈科技有限公司成立于2022年6月，是一家集安防产品、监控设备的安装、服务为一体的科技有限公司。
专业提供监控安装、防盗报警、门禁系统的综合布线设计、产品安装等工程，是从设计、施工、安装、调试到维护一条龙服务的综合公司。
二.公司宗旨和目标公司宗旨：以人为本诚信经营科技创新服务社会公司目标：通过监控和防盗系统的安装，以保护广大客户的人身安全和经济财产安全，为社会营造良好的秩序治安环境为公司目标。
第二章经营产品与服务一.经营产品本公司承接现代安防系统产品的销售、安装和服务，主要经营产品有一体化摄像机、红外点阵球机、监控测试仪、高端点阵摄像机、监控电源、迷你球、视频采集卡、其他监控器材及系统;以及汉邦硬盘录像机、海康硬盘录像机、防盗报警系统、门禁考勤系统以及其他安防设备。
二.服务介绍本公司的宗旨是以人为本、诚信经营、科技创新、服务社会。
所以，公司崇尚以人为本，着眼于客户实际需求，迎合现代科技创新的特点诚信经营，为客户提供优质的安防技术服务，本着服务于社会的出发点。
工作要求是第一的服务质量，严谨的工作程序，确保产品的质量和服务效率。
公司曾经承接(举例说明几个成功案例的工程项目名称)多个工程，得到广大客户的肯定和好评。
三.售后与维护安防系统作为一个统一化的系统，在施工文成到交付之后，还存在着培训、技术维护及后续升级扩容等建设的需求，也可以采用服务的方式来运营。
1、培训服务：培训服务是针对成功安装使用的用户。
根据安防项目系统建设的方案及使用，本公司免费提供给用户的操作人员进行培训，使得安防系统有效发挥应有的作用，故培训是公司售后一个很大的市场，有很大的提升空间。
2、系统运维服务：系统运维服务主要是在安防系统建设完成，交付后对系统的一些例行化的维护，如系统巡检或者是系统故障排除等。
系统运维服务是本公司主要的服务市场。
14年版自考财务管理学精讲(第七章 证券投资决策)
第七章证券投资决策学习目的与要求通过本章的学习，掌握股票投资、债券投资的估价模型及收益率的计算；理解债券投资风险特征，理解股票投资与债券投资的优缺点；掌握证券投资基金的分类和费用类型，理解证券投资基金风险的特征。
本章重点、难点本章的重点是债券估价模型、债券投资收益率以及债券投资风险；股票投资估价模型；证券投资基金的概念、特点和分类，证券投资基金的费用以及证券投资基金的风险。
难点是债券估价模型与到期收益率的计算以及股票估价模型的应用。
第一节债券投资一、债券投资估价一般来讲，投资者购买债券基本都能够按债券的票面利率定期获取利息并到期收回债券面值。
因此，债券投资的估价就是计算债券在未来期间获取的利息和到期收回的面值的现值之和。
（识记）根据利息的支付方式不同，债券投资的估价模型可分为以下几种。
（应用）一、债券投资估价——分期计息，到期一次还本债券的估价模型典型的债券是固定利率、每年计算并收到利息、到期收回本金。
其估价模型是：式中：V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。
L公司于2014年6月1日发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息，并于5年后的6月1日到期。
投资者要求的收益率为10%，则该债券的价值为：该债券的价值是924.16元，如果不考虑其他因素，这种债券的价格只有等于或低于924.16元时，投资者才会购买。
某一公司债券的面值为1000元，票面利率为12%，期限5年，每半年计息一次，当前市场利率为10%。
则该债券估价过程如下：票面利率为12%，半年利率＝12%÷2＝6%；计息期数＝2×5＝10；市场利率为10%，半年利率＝10%÷2＝5%。
根据债券估价模型，该债券的价值为：V＝1000×6%×（P/A,5%,10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.2（元）一、债券投资估价——到期一次还本付息债券的估价模型对于该类债券来说，债券的利息随本金一同在债券到期日收回。
《投资银行学》教学大纲
《投资银行学》教学大纲《投资银行学》教学大纲金融学系2006年9月修订力资源管理5．资产证券化理论资产运营的一般模式，资产证券化的原理，资产证券化趋势的理论分析6．证券发行与承销业务股票的发行和承销，债券的发行与承销，我国证券发行和承销实践7．企业上市发行上市，分拆上市，买壳上市，两地上市8．证券自营业务证券经纪业务，证券自营业务9．基金管理基金的发起与设立，基金的运作与管理10、信贷资产证券化资产证券化的运作流程，资产证券化的类型，资产证券化的模式11．项目融资基金的概述，基金的种类，基金的发起与运作，对冲基金12．风险投资风险投资概述，风险投资的产生与发展，风险投资的特点与原则，风险投资实务13．企业重组企业重组，企业收缩业务，企业并购业务二、课程的性质本课程为金融学专业本专科必修课程，其他专业选修课程。
三、课程教学目标《投资银行学》是为金融本科专业开设的一门专业课。
通过学习使学生了解投资银行的产生发展以及投资银行的作用，掌握投资银行主要业务的经营管理，理解投资银行的国际化战略。
四、课程适用的专业与年级本课程适用于金融学、财政学、财务管理、经济管理等专业本科四年级学生，专科二年级学生学习。
五、开课学期本科为大学四年级上半学期，专科为三年级上半学期。
六、课程的总学时和总学分本课程为54学时，3学分。
七、先修课程：西方经济学、货币银行学、证券投资学等课程。
八、本课程与其他课程的联系与分工本课程与《证券投资学》课程的联系性较强，部分内容有重复的地方，所以本课程侧重投资银行与经济实体的联系，而证券投资侧重利用证券如何确定投资策略的问题。
九、课程教学方法与教学形式建议本课程涉及的专业知识较多，与现实联系密切，授课过程中信息量较大，要结合使用多媒体教学。
十、课程考核方式与成绩评定要求本课程采取期末闭卷考试，课程总评成绩由试卷成绩（90%）和平时成绩（10%）构成。
十一、课程使用的教材名称及教学参考资料本课程使用教材：《投资银行学》周莉主编高教出版社或《投资银行业务与经营》任淮秀主编中国人民大学出版社。
投资风险控制管理制度办法
投资风险控制管理制度办法———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期：投资风险控制管理办法第一章 总则第一条 为了进一步规范集团投资行为，提高项目投资的科学决策水平和风险控制能力，特制定本办法。
第二条 本办法适用于集团自营项目的投资行为。
集团承接的政府代建项目和市财力投资项目等不适用本办法。
第三条 本办法所称的投资，是指以货币或实物等非货币资产进行投资的行为。
第四条 本办法所称集团自营项目的投资主体包括：（一）集团公司；（二）集团所属全资子公司；（三）集团所属控股子公司。
第五条 集团自营项目投资应遵循以下原则：（一） 符合国家有关法律法规、政策；（二） 有利于国有资产保值增值；（三） 符合集团公司整体发展战略及主业经营范围；（四） 项目前景明朗，具有良好经济效益；（五） 项目风险可控。
第二章 投资决策权限第六条 集团自营项目的投资决策权限规定如下：（一）集团公司和集团所属全资子公司自营项目的投资决策权在集团董事会，暂由集团党委会代为履行职责；（二）集团所属控股子公司自营项目的投资决策权在控股子公司董事会，集团委任的控股子公司董事必须按照集团董事会（党委会）的意见行使投资决策权；第七条 除本办法第六条规定之外的其他任何单位和个人无权做出自营项目的投资决策。
第三章 投资风险控制管理机构第八条 集团战略和投资发展委员会（以下简称委员会）作为集团董事会（党委会）下设的专门工作机构，承担集团自营项目投资的风险控制管理，按照本办法规定的工作流程，对集团自营项目投资进行风险管理评估并提出审议意见，上报集团董事会（党委会）决策。
第九条 委员会的职责是：（一）对（预）可行性研究报告进行审核，提出审议意见，为集团董事会（党委会）决策提供参考；（二）对概算及调概进行审核，提出审议意见，报集团董事会（党委会）审批；（三）委员会在将审议意见提报董事会（党委会）决策前，应将审议意见报集团党委成员、监事会以及财务总监审阅。
公司投资风险控制管理办法
第一条为保障投资业务的安全运作和管理，加强XX 公司(以下简称“公司”) 内部风险管理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根据《证券公司直接投资业务试点指引》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本办法。
第二条股权投资业务是指使用自有资金对境内企业进行的股权投资类业务。
第三条风险控制原则公司的风险控制应严格遵循以下原则：(1) 全面性原则：风险控制制度应覆盖股权投资业务的各项工作和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节；(2)审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点；(3)独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性和权威性，并贯彻到业务的各具体环节；(4) 有效性原则：风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章，具有高度的权威性，成为所有员工严格遵守的行动指南；执行风险管理制度不能存在任何例外，任何员工不得拥有超越制度或者违反规章的权力；(5)适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险控制制度进行相应修改和完善；(6)防火墙原则：公司在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立，严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。
第四条风险控制组织体系公司应根据股权投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。
公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部、业务部。
第五条各层级的风险控制职责董事会职责：(1)审议批准风险控制委员会的基本制度，决定风险控制委员会的人员组成，听取风险控制委员会的报告；(2) 审议单笔投资额超过公司资产总额30％，或者单一投资股权超过被投资公司总股本40%的股权投资项目；(3)决定公司内部风险管理机构的设置；(4)法律法规或者公司章程规定的其它职权。
风险投资公司工作流程
风险投资公司工作流程
1.策略制定：风险投资公司首先需要确定其投资策略，包括投资行业、投资阶段和投资目标等。
该策略将指导公司在投资决策中的选择和决策过程。
3.评估和筛选项目：一旦找到潜在的投资机会，风险投资公司将对其
进行评估和筛选。
这通常包括对企业的商业模式、市场潜力、技术竞争力
和管理团队进行尽职调查。
公司还可能与其他领域专家合作，以获得更深
入的行业洞察和技术评估。
4.投资决策：在完成评估和筛选后，风险投资公司将进行投资决策。
这包括评估投资项目的潜在风险和回报，并与其他合作伙伴或投资者讨论
和协商投资条款和条件。
一旦决策达成，投资公司将提供资金和支持给被
投资企业。
5.增值管理：一旦完成投资，风险投资公司将与被投资企业合作，提
供战略、营销、财务和运营方面的指导和支持。
公司通常派出专业人员担
任董事会成员或顾问，与企业管理团队密切合作，共同制定和实施增值策略。
6.退出策略：风险投资公司通常在一定时间后寻求退出投资并实现回报。
常见的退出策略包括股权出售或上市。
公司将与其他投资者、金融机
构和证券交易所等合作，以实现投资的最大化价值。
7.绩效评估：风险投资公司通常会定期评估其投资绩效和回报情况。
这有助于公司确定投资策略的有效性，并从中吸取经验教训，以进一步优
化其工作流程和投资决策。
总体而言，风险投资公司的工作流程是一个迭代的过程，需要不断寻找和筛选潜在的投资机会，并与被投资企业建立和维持良好的合作关系，以实现长期的回报和价值创造。
个人理财第七章保险规划
（二）财产保险 财产保险是指以财产及其有关利益为保险标的，保险 人对因保险事故的发生导致的财产损失给予补偿的一 种保险。财产保险有广义和狭义之分。广义的财产保 险是指人身保险之外的一切保险业务的统称，包括财 产损失保险、责任保险、信用保险；而狭义的财产保 险仅指各种财产损失保险，是指以有形的财产物资及 其有关利益为保险标的的一种保险。 财产损失保险包括企业财产保险、家庭财产保险、运 输工具保险、货物运输保险、工程保险、特殊风险保 险、农业保险等。
非保险转移是指为了减少风险单位的损失频率和损失幅度 ，将损失的法律责任借助合同或协议方式转移给除保险合 同以外的个人或组织的方法。 保险转移是指个人或家庭通过订立保险合同，将其面临的 财产风险、人身风险和责任风险等转移给保险公司，保险 公司则在合同规定的责任范围内承担补偿或给付责任。
三、风险管理与保险
三、保险的基本原则
（一）保险的基本原则
保险利益是指投保人或者被保险人对保险标的具有法律上承认 的利益。”它体现了投保人或被保险人与保险标的之间经济上 的利害关系。 保险利益原则可以表述为：在订立和履行保险合同的过程中， 投保人或被保险人对保险标的必须具有保险利益，如果投保人 对保险标的不具有保险利益，签订的保险合同无效；或者保险 合同生效后，投保人或被保险人失去了对保险标的的保险利益 ，保险合同随之失效（人身保险合同除外）。保险标的发生保 险责任事故，只有对该标的具有保险利益的人才具有索赔资格 ，但是所得到的赔偿或给付的保险金不得超过其保险利益额度 ，不得因保险而获得额外利益。
后者是指保险标的遭受保险责任范围内的损失，保险人按保险 金额全数赔付后，依法取得该项标的的所有权。
（六）重复保险分摊原则
重复保险分摊原则是指在重复保险的情况下，当保险事故发生 时，各保险人应采取适当的分摊方法分配赔偿责任，使被保险 人既能得到充分的补偿，又不会使补偿超过实际损失而获得额 外的利益。重复保险必须具备的条件有：同一保险标的及同一 可保利益；同一保险期；同一保险危险；与数个保险人订立数 个保险合同，且保险金额总和超过保险标的价值。 比例责任分摊方式 限额责任分摊方式 顺序责任分摊方式
审计学课件第七章风险评估程序
编制风险清单
将确定的风险点编制成风险清单，以 便进行风险评估。
风险识别的工具和技术
PEST分析
通过对被审计单位所处的政治、经济、社 会、技术环境进行分析，找出可能存在的
风险点。
A SWOT分析
通过对被审计单位的优势、劣势、 机会和威胁进行分析，找出可能存
在的风险点。
B
C
D
风险问卷调查
通过设计问卷，对被审计单位的相关人员 进行调查，收集可能存在的风险信息。
关键成功因素分析
通过对被审计单位的关键成功因素进行分 析，找出可能影响企业目标实现的风险点。
03 风险评估
风险评估的定义
风险评估的定义
风险评估是审计师对财务报表重大错报风险的识别和评估过程，包括了解被审计单位及其环境，识别和评估财务报表 层次和认定层次的重大错报风险。
观察和检查
观察被审计单位的实际经营情况，检查相关的文件、记录和报告等 资料，了解被审计单位的内部控制和经营风险等情况。
04 风险应对
风险应对的定义
风险应对：是指审计人员根据风 险评估的结果，选择并实施适当 的审计程序，以控制和降低审计
风险至可接受的水平。
风险应对是审计工作的重要环节， 旨在确保审计质量和审计效率。
报告与总结
撰写审计报告，总结审计结果， 提出改进建议，并跟踪整改情况。
05 案例分析
案例一：企业财务风险评估
总结词
企业财务风险评估是审计学中一个重要的案例，它涉及到企业的财务状况、经营成果和 现金流量等方面。
详细描述
企业财务风险评估的目的是识别、评估和应对企业在财务管理方面存在的风险，以确保 企业的财务状况健康、稳定。在进行企业财务风险评估时，审计人员需要对企业财务报 表进行详细分析，检查是否存在重大错报、舞弊或欺诈行为，并评估企业的偿债能力、
风险投资学培训教材
风险投资学培训教材第一章：风险投资的基本概念和原理
1.1 风险投资的定义和特点
1.2 风险投资的发展历程
1.3 风险投资的主要参与方
1.4 风险投资的风险与收益
1.5 风险投资的基本原理
1.6 风险投资的分类
第二章：风险投资的投资流程与方法
2.1 风险投资的投资决策过程
2.2 风险投资的项目评估和选择
2.3 风险投资的融资方式
2.4 风险投资的股权结构与股权转让
2.5 风险投资的退出策略
第三章：风险投资基金与投资组合管理
3.1 风险投资基金的基本概念和特点
3.2 风险投资基金的组织形式和结构
3.3 风险投资基金的募集和管理
3.4 风险投资组合的构建与管理
第四章：风险投资的市场环境与法律法规
4.1 风险投资的市场环境
4.2 风险投资的监管机构和法律法规
4.3 风险投资的税收政策与优惠措施
第五章：风险投资案例分析
5.1 成功的风险投资案例
5.2 失败的风险投资案例
5.3 案例分析的方法与技巧
第六章：风险投资的伦理与道德问题
6.1 风险投资的伦理问题
6.2 风险投资的道德问题与社会责任
第七章：风险投资的未来发展趋势
7.1 风险投资与创新的关系
7.2 新兴产业与风险投资的结合
7.3 区块链技术与风险投资的前景
7.4 大数据与人工智能对风险投资的影响
附录：风险投资的常用术语解释
参考文献
注：以上仅为教材的大致框架，具体内容可以根据教学需要进行细化和拓展。
《大学生创业基础》第七章课件一
案例分析
• 2001年在澳大利亚度过了14年留学和工作生涯的 施正荣博士，带着自己10多年的科研成果回到家乡 无锡创业。当无锡市有关领导得知施正荣的名声， 和他的太阳能晶硅电池科研成果在国内还是空白时， 政府做了些什么？
第一，立即拍板要扶持科学家做老板。第二，立 即进行创业融资。在市经委的牵头下，无锡市政 府联合当地几家大国企投资800万元，组建了无锡 尚德太阳能电力有限公司。有了政府资金的鼎力 支持，尚德公司有了跨越式发展，仅仅3年时间销 售额已经过亿元，成为业界明星企业。
二、创业融资
• （6）股权出让融资——企业的“助推剂”
• 股权出让融资，是指企业出让企业的部分股权， 以筹集企业所需要的资金。投资者以资金换取企 业的股权后，便使企业股东间关系产生变化，股 东的权利和义务将要进行重新调整，企业的发展 模式和经营方式也将随之产生变化。鉴于股权出 让融资的真实含义，企业在进行此类融资时必须 慎重。在进行股权融资中应注意的是企业股权结 构、企业管理权、企业发展战略、企业收益方式 四个方面的变化。
一、创业资源
对于企业来说，资源就是企业作为经济实体，在 向社会提供产品或服务的过程中，所拥有或能够 支配的能够实现公司战略的各种要素和要素组合。 1、创业资源 创业资源是指新企业在创造价值的过程中需要的 特定的资产，包括有形与无形的资产。它是新企 业创立和运营的必要条件，主要表现形式为创业 人才、创业资本、创业机会、创业技术和创业管 理等。创业者在创业过程中必须时刻将创业资源 放在最重要位置，并进行控制和利用。
二、创业融资
• （1）政策基金——创业者的“免费皇粮”
创业对经济增长，扩大就业，推动技术创新， 增强国家实力等有重要作用。 政府提供的创业基金通常被所有创业者高度关 注，其优势在于利用政府资金不用担心投资方 的信用问题；而且，政府的投资一般都是免费 的，进而降低或免除了筹资成本。但申请创业 基金有严格的申报要求；同时，政府每年的投 入有限，筹资者需面对其他筹资者的竞争。
证券投资第七章基本面分析教案
证券投资与分析教案授课老师:霍然院系：经济与管理学院授课班级：S13投资理财1、2班教室:多媒体教室教学内容与过程：第七章证券投资基本分析这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合,来学习如何进行证券投资。
证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定,通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势.而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机.通常在实际进行证券投资操作中,基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票)，而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。
也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。
但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。
第七章主要介绍证券投资的基本分析,基本分析又分为质因分析和量因分析。
质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析.量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。
第七章第一节质因分析—--经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（消息发布者）1、政府部门:宏观经济政策制定者，是信息发布主体国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息.3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告）4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁（二）信息处理首先，要去甑别这些信息的可信度；其次,平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。
这里提问和同学互动：1。
长期投资决策分析PPT
上的价值，即本利和。 • 单利：只对本金计算利息。 • 复利：对前期利息计入本金计算利息。 ①一次性收付款（复利）终值和现值计算 ②年金终值和现值计算
一次性收付款终值计算
• 【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假 定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一 次取出本利和多少钱？
【例5】每年末存款100元，计算年复利为 10%时，第3年末可一次取出本利和多少 钱？
普通年金终值计算
100
100
100 FA=?
I=10%
0
1
2
3
100
100×（1+10%）
100×（1+10%）2
FA=100+100×（1+10%）+100×（1+10%）2 =100×（1+1.1+1.21）
现金流的计算
年总成本费用=操作费+折旧= 640+960 = 1,600 年利润= 销售收入- 总成本费用- 销售税金
= 3,000 - 1,600 – 60 = 1,340 年所得税=1,340×33% = 442.2
三、资本成本
（一）资本成本的涵义与作用 1. 概念： 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
一次性收付款现值计算
根据一次性收付款终值计算公式 F=P（1+i）n 可以得到一次性收付款现值计算公式：
P=F（1+i） -n =F（P/F，I，n）
（1+i）-n称为一次性收付款普通复利现值系数，
用（P/F，I，n）表示。
【例2】企业年初打算存入一笔资金，3 年后一次取出本利 和100元，已知年复利为10%。要求：计算企业现在应 该存多少钱？
第七章第一节资金成本分析及第三节资产证券化方案分析43
【考纲】七、融资方案分析(一)资金成本分析(二)资金结构优化比选(三)资产证券化方案分析(四)PPP 项目物有所值(VFM)分析和财政承受能力论证。
第七章 融资方案分析融资方案研究是在已确定建设方案并完成投资估算的基础上，结合项目实施组织和建设进度计划，构造融资方案，进行融资结构、融资成本和融资风险分析，优化融资方案，并作为融资后财务分析的基础。
第一节 资金成本分析一、资金成本的构成资金成本——指项目使用资金所付出的代价，即：资金成本＝资金占用费＋资金筹集费 ……(7-1)资金占用费——指项目向资金提供者支付的费用。
如借款利息。
资金筹集费——指资金筹集过程中所发生的其它各种费用。
如担保费。
资金成本通常以资金成本率来表示。
资金成本率——指筹得的资金(F t )同筹资期间与资金使用期间发生的各种费用(包括向资金提供者支付的各种代价)(C t )等值时的收益率或贴现率。
公式为：()010=+-∑=nt ttt i C F ……(7-2)(*) ()()()()011122211100=⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⋅⋅⋅+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+-n n n i C F i C F i C F C F …(*/) 式中：F t ——各年实际筹措资金流入额。
C t ——各年实际资金筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还。
i ——资金成本率。
n ——资金占用期限。
【注】(7-2)式的含义：各年()t t C F -(n t ≤≤0)的现值之和为零。
二、权益资金成本分析 (一)优先股资金成本优先股有固定的股息，股息用税后净利润支付；股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。
优先股资金成本＝优先股股息/(优先股发行价格－发行成本) ……(7-3)具体计算参考【例7-1】。
(二)普通股资金成本——必考点普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。
如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可以采用①资本资产定价模型法、②税前债务成本加风险溢价法、③股利增长模型法等方法进行估算，也可④参照既有法人的净资产收益率。
投资银行学精讲复习重点
投资银行学精讲复习重点第二章投资银行概述*一、投资银行的定义~目前世界投行依国别、金融体系、法律法规和传统习惯的不同分为三大类1、美国式（Investment Bank),投行概念源于美国，主要从事与证券市场与证券有关的业务活动。
日本、中国属于此类2、英国式（Merchant Bank),商人银行，最初从事存贷款，后从事证券，也从事中长期信贷。
3、德国式（Universal Bank),综合银行，全能银行，既从事长期、短期贷款，也从事证券的发行与承销。
~美国著名的金融投资家罗伯特.劳伦斯.库恩，从宽到窄，四种定义1、任何经营华尔街业务的银行，都称作投资银行。
既包括从事证券业务的金融机构，也包括保险公司和不动产经营公司2、投资银行业务只包括所有资本市场业务。
3、只包括某些资本市场业务，如证券承销、兼并收购等。
4、仅指证券承销与交易业务。
目前，许多经济学家都倾向于第二种定义。
投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。
证券承销是投资银行的核心业务。
二、投资银行的功能1、资金供需的媒介2、证券市场的构造者3、优化资源配置4、促进产业集中三、投资银行的行业特征①创新性（为什么需要创新)②专业性（专业性特征的体现）③道德性（为什么强调道德性）一、投资银行的产生与发展◆投资银行是金融业和金融发展到一定阶段的产物◆1、现代意义上的投行是伴随着证券信用与信用证券化下证券市场的发展而发展的商业信用---银行信用—证券信用（既是三个阶段，三者又并存）◆2、现代投资银行业作为一个独立的产业，是在银行业与证券业的“分离—融合—分离—融合”的过程中产生和发展起来的。
◆3、20世纪80年代以来，随着金融业向国际化、证券化、市场化方向发展，以及金融监管手段的不断完善，银行业与证券业的融合已是大势所趋。
二、投行发展新趋势1、全能化2、国际化3、网络化4、集中化Q1:中国的金融业为什么选择分业经营？1.分离型投资银行的优点：（1）有利于降低银行运行中的风险(2)有益于保障证券市场公正与合理(3)促成了金融行业的专业化分工2.我国经济、金融的现实情况：（1）我国银行的风险控制机制与相关法律法规不够完善(2)我国金融监管体系不够完善(3)我国金融市场不够发达Q:2、中国投行与国外投行的差距体现在哪些方面？政府应怎样帮助？(第十一章)1、市场规模2、经营模式3、业务结构4、监管模式5、相关制度环境第三章投资银行的运营与管理金融控股公司在此模式下，投资银行和商业银行同属于某一金融控股公司，二者是一种兄弟式的合作伙伴关系。
《投资学》教学大纲
《投资学》Investment教课纲领第一部分：教课要求一、讲课对象财务管理专业学生二、先修课程《财务管理》（初级、中级）、《经济学》、《财政学》、《钱币银行学》、《中级财务会计》三、学分学时分派3 学分、 3 学时 /周，共 18 周章次教课内容学时第一章投资学概括 3 第二章投资项目可行性研究 2 第三章投资决议剖析 2 第四章投资项目管理 2 第五章项目融资概括 5 第六章项目融资组织 5 第七章项目融资模式 5 第八章项目融资担保 3 第九章公司吞并与收买 3 第十章风险投资 4第十一章金融市场与金融产品 5 第十二章证券投资基本剖析 4 第十三章证券投资技术剖析 4灵活 3复习 3 共计54第二部分：教课内容《投资学》开在《经济学》、《财政学》、《钱币银行学》、《财务管理》、《中级财务会计》以后。
经过本课程的学习，使学生可以比较全面地认识公司投资的基本理论、基本方法和基本技术。
初步掌握公司投资、融资工作实物，认识国内外公司投资融资业务的发展趋向。
第一章投资学概括一、教课目标和基本要求经过本章的学习，要修业生认识投资学的发源和发展，掌握公司投资的基根源理、风险利润、资本财产订价模型，公司投资的运转与组织。
把握本课程的基本思路。
二、讲解内容第一节投资的含义与种类一、投资的定义二、投资的动机三、谋利与投资的关系四、投资的分类第二节投资风险与投资利润一、投资风险的含义二、投资利润的含义三、投资组合风险利润率的计算第三节资本财产订价模型一、β系数二、资本财产订价模型第四节投资的运转与组织一、投资的目标二、投资领域三、投资者行为四、投资主体五、投资的组织管理第五节投资环境一、从金融投资看投资环境二、从实业投资角度看投资环境第二章投资项目可行性研究一、教课目标和基本要求经过本章的学习，要修业生认识项目投资的基本观点，掌握公司项目可行性研究的程序和内容，认识投资规模理论。
掌握可行性研究的基本方法。
二、讲解内容第一节项目投资概括一、投资项目及其种类二、投资项目可行性研究三、投资项目可行性研究的程序四、可行性研究报告的内容第二节项目投资规模确实定一、规模经济理论二、影响项目规模的因素三、确立项目投资规模的方法第三节原资料和工艺设备的选择一、原资料的选择二、工艺及设备的选择第四节厂址选择一、考虑因素二、厂址选择的基本要求第三章项目投资的决议一、教课目标和基本要求经过本章的学习，要修业生认识投资管理的程序和评论原理，掌握公司投资评论方法。
金融理论与实务第七章选择题及答案
金融理论与实务第七章资本市场一、单项选择题1.投资者把手中持有的基金份额按规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程是( )。
A．开放式基金的销售 B．开放式基金的认购 C．开放式基金的申购 D．开放式基金的赎回2.基金的累计单位净值高，则说明基金在前期( )。
A．获得更多的增值 B．获得的增值少 C．与获得的增值无关 D．获得的增值可多可少3.某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额为( )。
A．基金价值 B．基金净值 C．基金净现值 D．基金单位净值4.将一部分资金投资于成长性好的股票，叉将一部分资金投资于业绩长期稳定的质优蓝筹股的投资基金为( )。
A．公司型基金 B．成长型基金 C．收入型基金 D．平衡型基金5.收入型基金适合于( )。
A．较保守的投资者 B．厌恶风险的投资者 C．喜好风险的投资者 D．能承受高风险的投资者6.成长型基金适合于( )。
A．风险规避者 B．厌恶风险的投资者 C．能承受高风险的投资者 D．较保守的投资者7.以追求资本的长期增值为目标的投资基金为( )。
A．对冲基金 B．成长型基金 C．平衡型基金 D．收入型基金8.依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为，投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人的基金类型为( )。
A．契约型基金 B．套利基金 C．集体型基金 D．公司型基金9.证券投资基金的投资原则是( )。
A．利益共享、风险共担 B．自负盈亏、利益共享 C．独立运作、自负盈亏 D．风险共担、独立运作10.如果当日收盘价高于开盘价则K线实体部分为空白或填以( )。
A．红色 B．黑色 C．黄色 D．蓝色11.记录一只股票一定时段价格波动情况的是( )。
A．K线图 B．反转形态图 C．趋势分析图 D．指标分析图12.反映不同时点上股价变动情况的相对指标是( )。
A．股票价值 B．股票价格 C．股票价格指数 D．股票市值13.规定买方在支付一定的期权费后，其有权在一定期限内按交易双方所商定的协议价格购买或出售一定数量的股票的交易为( )。
境内投资管理办法
境内投资管理办法第一章总则第一条为加强公司对外投资活动的管理，规范投资行为，防范投资风险，提高投资决策的科学性和规范性,充分发挥投资的引领、撬动和催化作用，制定本办法。
第二条本办法适用于公司及所属各级全资、控股投资企业（以下简称“各级企业”）的境内投资活动管理。
第三条本办法所称投资是指公司及各级企业在境内从事的股权投资（包括新设企业投资、企业增资、减资、股权转让、股权收购、股权置换、股权退出、企业破产清算等）、固定资产项目投资、房地产开发投资（包括二级市场开发、棚户区改造、土地一级开发等）、其他投资（包括PPP项目等）。
第二章基本原则第四条公司将定期制定并发布负面清单，列入负面清单禁止类的投资项目公司及各级企业一律不得进行投资。
负面清单禁止类之外的投资方向坚持聚焦主业、大力发展培育业务、严格控制非主业投资。
严格控制金融类投资，严禁从事投机性、高风险金融类产品投资。
第五条公司投资的主要原则是：（一）坚持全公司范围内投资事项公司集中审批决策，各责任主体分级管理；（二）坚持积极、谨慎、适度基础上的投资价值最大化原则；（三）坚持“投资主体、管理主体、损益承担主体”的一致性和稳定性原则；（四）坚持投融资一体化原则，即责任主体应对投资事项的投资金额、资金分类、资金来源以及资金运用做出细致分析，尤其应对自有资金投出后的后续资金的融资计划提前制定方案；（五）坚持合法合规基础上的自有资金（资本金）最小化原则。
如涉及合作事项，原则上应与合作方同步实缴到位。
第六条公司投资回报的主要指标是自有资金年化收益率和自有资金内部收益率，其最低标准为高于同期银行贷款基准利率厂3个百分点。
培育业务的投资可适当放宽回报要求，其市场培育期原则上不超过三年。
第三章职责划分第七条公司董事会是公司投资事项的最高决策机构，负责全公司范围内投资事项的最终决策及审批。
第八条公司各职能部门依据部门职责负责投资管理的相关工作。
其中，投资部是公司投资业务管理的主责部门，主要职责包括：（一）组织编制公司对外投资管理规章制度，指导和监督公司及各级企业的对外投资管理工作；（二）组织编制、下达和调整公司年度投资计划及完成情况;（三）负责组织公司相关部门进行对外投资可行性及风险论证;（四）负责按公司规定组织履行相关决策程序，落实或督办公司董事会的决策事项。
《财务管理学》第七章投资决策原理
投资决策原理旨在介绍投资决策的基本概念、目标、原则、方法和实施过程， 帮助人们更好地进行投资决策。
投资决策的概述
了解投资决策的基本概念和重要性，掌握投资决策的基本步骤和流程，是成功进行投资活动的关键。
1
定义和重要性
投资决策是指企业或个人根据一定的目标和原则，在一定范围内选择投资项目，并确定 投资计划、投资规模、投资方式等决策过程。
投资决策需要在风险和回报 之间进行权衡，寻求最佳的 风险-回报平衡。
投资决策的实施过程
投资决策的实施过程是指将投资决策转化为实际行动和项目，确保投资计划的顺利实施和投资目标的实现。
1
合同签订
2
与相关方签订合同，明确责任、义务和权益。
3
投资监控
4
监控投资项目的进展和效果，及时调整和优 化投资决策。
投资计划准备
准备投资计划，包括项目筛选、技术研究、 资金筹措等。
项目实施
按照投资计划和合同的要求，进行项目的实 施和管理。
投资决策案例分析
通过实际案例分析投资决策过程中的问题、决策依据和决策结果，提高对投资决策的理解和应用能力。
股票投资案例
分析某公司股票投资的风险和收益 情况，评估投资决策的合理性。
房地产投资案例
2
基本步骤
投资决策的基本步骤包括确定投资目标、收集和分析信息、进行评估和选择、制定投资 计划、实施和监控投资项目。
3
关键要素
投资决策的关键要素包括风险评估、收益预测、资金可行性、市场前景等，对于决策结 果的影响至关重要。
投资决策的目标
投资决策的目标是通过合理的投资行为，实现财务增长、利润最大化、风险控制和资产保值等企业或个人的目标。
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风险投资公司和风险企业一旦达成投资协议
并注入资金，风险投资公司与风险企业就
结成利益共同体，风险投资家就要承担合 伙人和合作者的责任和义务。
第七章 风险投资的运作过程
风险投资家一般具有金融领域的专长和广 阔的市场关系网，但在市场、产品和高科 技企业管理方面却不具备专业力量。不过 风险投资家也积累了大量对中小企业创业 有用的经验，而很多发明家出身的创业家 仅局限与技术领域具有经验。因此，风险 投资家参与风险企业的管理和辅导就具有 很实际的意义。
第七章 风险投资的运作过程
一、寻找投资项目 1、投资项目的寻找与取得 （1）与创业家直接联系 （2）由其他风险投资机构、银行金融机 构、律师和会计师介绍或推荐。 2、投资项目的初步筛选 （1）投资项目计划书的可行性 （2）创业者的素质
第七章 风险投资的运作过程
（3）产品的核心技术 （4）产品的市场前景 （5）企业的管理水平
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
风险投资退出方式主要有四种: （1）公开上市； （2）股份回购 （3）被兼并收购 （4）风险企业清算
第七章 风险投资的运作过程
与一般常规投资不同，风险投资一般不控 股风险企业，在大多数情况下也不直接干 预风险企业的生产经营活动，而是依靠风 险投资家丰富的管理经验和广泛的信息渠 道为风险企业提供指导，协助创业家使风 险企业快速成长。
第七章 风险投资的运作过程
反摊薄பைடு நூலகம்款是在风险投资行业中，用来保 证早期投资者投资利益的协定，在于规定 后来加盟的投资者所拥有的权益，不能超 过比他更早的初始投资者，从而确保风险 投资者作为初始投资者在风险企业的高风 险期投资后，能够在未来取得与高风险相 对应的高收益。
第七章 风险投资的运作过程
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2 020年1 0月14 日星期 三上午4 时32分 46秒04 :32:462 0.10.14
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2 020年1 0月上 午4时32 分20.1 0.1404: 32Octo ber 14, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2 020年1 0月14 日星期 三4时32 分46秒 04:32:4 614 October 2020
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第一节 风险投资的运作过程 一、风险投资的运作过程 1、建立风险投资基金和寻找投资机会阶段 2、筹集风险投资阶段 3、识别和筛选有潜力的投资项目阶段 4、评估、谈判、达成投资协议阶段 5、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风
险企业阶段 6、策划、实施风险投资退出风险企业阶段
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。04: 32:4604 :32:460 4:32Wednesday, October 14, 2020
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10. 1420.1 0.1404: 32:4604 :32:46 October 14, 2020
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14 日上午4 时32分 20.10.1 420.10. 14
第七章 风险投资的运作过程
对创业家而言，希望通过投资协议，明确 对创建的风险企业的经营管理权，并从中 获得合理的创业投资回报；同时希望能够 筹得更多资金，以供风险企业运用，并使 赋税负担达到最小化。
第七章 风险投资的运作过程
谈判主要内容包括： 1、投资数额、投资工具和股权结构 （1）投资数额 （2）投资工具：普通股、优先股和债券 2、风险投资公司权利的保障条款 （1）董事会席位 （2）反摊薄条款 （3）特定表决权
风险投资的主要收益来源不是风险企业的 利润分配，而是投资的资本收益。
第七章 风险投资的运作过程
二、风险投资获得成功的基本要素 （一）风险投资具有的三个基本特征： 1、投资周期长（3-7年） 2、不仅提供资金，还参与风险企业的战略
决策和管理 3、不追求以利润分红的形式作为投资者的
回报，而是以股票的一次性高价转让作 为其追求的目标。
第七章 风险投资的运作过程
第二节 寻找投资机会、筹集风险资金
从风险投资的运作过程中可以看出，风险投 资对一个风险企业完整的投资过程包括寻找投资 机会、筹集风险资金、识别、筛选与评价投资项 目、谈判并签定协议、向风险企业分期投入风险 资金、参与管理与辅助风险企业成长和最后获取 丰厚的投资利润并退出已经成熟的风险企业，进 行再风险投资。
第七章 风险投资的运作过程
风险投资家通过与创业者会晤，可以及时 了解以下信息（1）创业家的诚信程度；（2） 创业家是否精通业务；（3）明确双方的利 益；（4）明确风险投资公司的投资方式和 投资数量；（5）确定风险投资的退出途径。
2、到风险企业实地考察 考察的目的是审查风险企业的管理队伍，
研究风险企业产品所处行业的特点，审核 商业计划书的真实性。
第七章 风险投资的运作过程
2、投资项目的评价 投资项目评价最重要的内容包括：创业者 和管理队伍的素质，包括他们的承诺、动 机、诚实和创造力；产品的特点和优势， 包括价格、销售渠道和能够带来巨额利润 的竞争优势；产品使用的技术及其弱点； 产品的市场潜力。
第七章 风险投资的运作过程
第四节 谈判与签订投资协议 一、谈判的主要内容
第七章 风险投资的运作过程
二、筹集风险资金 1、资金筹集方式 （1）私募 例如美国JAVA风险投资基金就是向
IBM等6家大公司募集1亿美元资金而设立的， 它专门投资于硅谷内运用JAVA技术的风险 企业。
有限合伙制风险投资公司的资金筹集 大都采用私募方式。
第七章 风险投资的运作过程
（2）公募 1996年美国颁布公众创业投资基金法，允
第七章 风险投资的运作过程
二、风险投资中的管理监控 监控的具体措施主要包括： 1、参加董事会 2、表决权的分配 3、控制追加投资 4、其他的管理监控制度设计
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
二、筛选与评价投资项目 1、筛选投资项目的主要内容 （1）项目的投资规模 （2）风险企业的不同发展阶段 （3）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、
风险企业的股东结构、风险企业财务计划的合理 程度、投资项目资金需求规划的合理性、项目的 预期投资回报率、资金回收期、退出方式与风险。 （4）风险企业的地理位置
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20. 10.1420 20年10 月14日 星期三 4时32 分46秒2 0.10.14
谢谢大家！
第七章 风险投资的运作过程
2、风险投资公司筹集的资金实行承诺制 即投资者根据和风险投资公司当初的约
定，对风险投资基金当初承诺投资多少， 只有到了决定投资时，投资者才投入相应 的资金。
承诺制度对投资者和风险投资公司都有 益处。
第七章 风险投资的运作过程
第三节 识别、筛选与评价投资项目
申请投资的项目经过初步的筛选后，风 险投资家要对经筛选而被选中的项目开展 调查，以使双方达到信息对称。
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20. 10.1420 .10.14 Wednesd ay, October 14, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。0 4:32:46 04:32:4 604:32 10/14/ 2020 4:32:46 AM
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20. 10.1404 :32:460 4:32Oct-2014- Oct-20
第七章 风险投资的运作过程
一、识别投资项目 1、与创业者见面会晤 会晤后的结果一般包括（1）对项目不满意； （2）对项目基本满意；（3）不属于该公司投资 领域。 会晤的目的。风险投资家与创业者双方会晤 的主要目的包括：（1）风险投资家需要了解更多 投资项目的信息及如何盈利；（2）可以面对面考 核风险企业的创立者和管理队伍；（3）可以决定 是否实地考察。
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午4时32 分46秒 上午4 时32分0 4:32:46 20.10.1 4
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10. 1420.1 0.1404: 3204:32 :4604:3 2:46Oct-20
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。202 0年10 月14日 星期三4 时32分 46秒W ednesday, October 14, 2020
第七章 风险投资的运作过程
（二）风险投资发展成功必须具备的条件 1、有战略眼光的风险投资家 （1）风险投资家必须是一位融资高手； （2）风险投资家必须是一位投资的战略决
策家； （3）风险投资家必须是一位善于管理和协
调的专家。
第七章 风险投资的运作过程
2、具有较大发展潜力的创意或新技术 3、畅通的风险投资退出通道 4、健全的法律制度环境和优惠的政策措施
反摊薄条款主要包括： 第一、保证风险投资者所持有股份比例不变； 第二、棘轮条例：当风险企业以低价格出售股份
给后来投资者时，必须以相同价格无偿给予风险 投资者购买一定股份的权股份利，以保证作为初 始投资者的持股股份比例不因企业出售股份而下 降。 第三、当风险企业以低于原始股价格发行新股时， 早期的风险投资者有优先权额外购买一定比例的 股份。
风险投资是以谈判的方式做出具体协议 和财务结构安排，因此谈判双方必然是力 求实现自身利益的最大化。
第七章 风险投资的运作过程
对风险投资家除回报要求外，其他主要内 容包括：投资数额、投资工具和股权结构， 要求交易时产生的现金流的纳税最小化， 并充分享有董事会席位及企业的控制权， 以便在风险企业经营状况发生严重恶化时， 能够通过特殊表决权方式，对所投资的企 业实行管理权冻结或更换管理者。