私募基金的现状研究分析

私募基金的现状研究分析

1.私募基金的发展历程

投资基金是一种组合投资的资产管理方式，这种投资方式下，投资者利益共享，风险共担。因为资金募集方式的不同，我们把证券投资基金划分为私募证券投资基金（也就是我们所说的“私募基金”），和公募证券投资基金。

我国私募基金在资本市场的发展中公募基金制度的缺陷下自发孕育的。随着改革开放的推进，公众和企业的财富不断地累积，私募基金的规模也在不断扩大。在2007年的大牛市中，私募基金开始走进公众的视野，被大众所熟知。但私募直到7年后才成为资本市场的正规军，2014年8月证监会发布第105号令《私募投资基金监督管理暂行办法》，从此私募开始正规化，在我国资本市场中逐渐占据重要底部。

2014年，证监会出台了《暂时办法》之后，私募的发展呈井喷的趋势。2014年私募基金监管框架开始形成，当年新发行的私募基金数量高达7177只。2015年伴随这大牛市的刺激，新的私募基金发行数量达到8001只。2016年货币政策开始收紧，去杠杆开始实施，监管不断趋严，私募基金结束了快速增长，私募基金发行数量仅为4316只。2017年股市从股灾的阴影中走出，人称“漂亮50”的权重股走出了一轮局部牛市行情，同时私募基金顶层设计文件初露雏形，发行量同比有所回升，全年发行6756只。2018年股市重回低迷，同年，资管新规落地，自律监管持续加强，私募基金发行遇冷，发行量仅为3179只。

从表1和图1中看出，虽然最近几年新发行的私募基金涨跌不一，当继续运营的私募基金数量一直保持着快速增长的趋势。2009年在运营的私募基金数量为906只，2018年在运营的私募基金数量为29266只，数量为十年前的30多倍。

从规模来看根据中基协发布的备案数据，2015年1月底私募证券基金管理人登记2527家，私募基金备案4383只，规模为8506亿元。2018年12月底，私募证券基金管理人登记8989家，私募证券基金备案35688只，规模达2.2万亿。

表1 2009年-2018年新成立和继续运营的私募基金数量表

年份新成立继续运营

2009 527 906

2010 765 1459

2011 1094 2162

2012 1325 2893

2013 2260 4406

2014 7177 10653

2015 8001 16392

2016 4316 19850

2017 6756 26352

2018 3179 29266

图1 2009年-2018年新成立和继续运营的私募基金数量走势图总的来说，随着监管和制度的不断完善，私募基金愈发规范，基金数量和规模呈稳健增长态势，行业发展良好。

2.私募基金的现状研究

在私募基金数量和规模统计上，不同机构统计口径不一样。截止2018年12

月底，Wind数据统计的继续发行的私募基金数量为29767只，朝阳永续统计的

累计发行数量为171884，私募排排王统计的正常运行的数量为91435，中基协统

计的基金备案数量为35688。虽然不同机构统计的数据不一致，但整体来看，私

募基金行业处于健康发展的状态。

下面我们采用中基协的数据来研究私募基金的现状。从表2中我们可以看

出近3年，私募基金管理人备案数量呈下降趋势，这说明了私募基金已经结束了快速发展的阶段。

从表3中我们可以看出，2018年的私募基金产品备案数量比2017年的备案数量少，下滑20%多，这说明了私募基金产品数量的增长已经放缓，同时新发行数量的多少也受股市行情影响。至于2019年从前3季度的发行情况预计整年私募基金的发行总数和2018年发行数量基本持平，2019年的股市运行情况比2018

年好，所以剔除行情影响，2019年新发行数量比2018年会少些，所以这也印证了私募基金的发展速度放缓。

图2 2019年新成立的私募基金数量走势图

从图2我们可以看出2019年私募基金产品发行数量呈中间高两边低的形状。2月份数量少受春节因素影响，中间高两边低则是受行情影响。

月份/规模及占

比50亿以下数量占比

50-100亿数

量

占比

100亿以上数

量

占比

1月份727 91.45% 28 3.53% 40 5.02% 2月份404 92.43% 18 4.09% 15 3.48% 3月份1034 95.37% 29 2.63% 22 2.00% 4月份1525 93.88% 42 2.60% 57 3.52% 5月份1182 91.10% 45 3.49% 70 5.41% 6月份840 89.54% 24 2.59% 74 7.87% 7月份671 91.90% 20 2.79% 39 5.31% 8月份653 89.62% 38 5.19% 38 5.19% 9月份670 89.70% 32 4.28% 45 6.02%

从私募基金产品规模来看，1-9月50亿规模以下私募机构产品备案量占比

大，100亿以上和50-100亿区间内产品备案数量占比较小。但是，4-7月100

亿以上产品备案量占比明显优于50-100亿的产品备案量，这与一季度市场行情

好有关。三季度百亿机构和50-100亿规模机构产品备案量回复至同等低位。整

体而言，今年以来，私募行业未出现明显的资金朝头部机构涌动的情况。