一文读懂不良资产证券化操作和推进要点说明
不良资产证券化存在的问题、经验借鉴及政策建议
不良资产证券化存在的问题、经验借鉴及政策建议不良资产证券化指资产所有者通过组合打包，将资产池中流动性较差的部分以证券化的方式使其在金融市场上流动，从而提高资产的流动性和处置效率。
各国在依靠市场力量处置不良资产时，探索出开展资产证券化的多种途径，美国“RTC模式”依托于专业化特殊服务商形成“不良隔离”，日本与韩国构建完善法律制度保障规范业务发展，意大利则对优先级债券引入政府担保。
一、各国不良资产证券化的经验借鉴（一）美国：专业化特殊服务商是资产证券化顺利运作的根本保证美国是世界上最早开展不良资产证券化的国家。
1989年，为解决储贷机构信用危机问题，美国国会向重组信托公司注资500亿美元，由其接管所有储贷机构的不良资产并开展不良贷款证券化。
RTC将所接管的不良资产组成资产池，以现金或互换的方式将符合条件的住房抵押贷款直接出售给房地美和房利美。
美国“RTC模式”的特点在于：一是引入专业化的特殊服务商，在承担基础服务外，还通过构造具有不同“风险一收益”特征的支持证券组合和多层次证券化，将从发行人转让出的资产保持正常的收益水平和风险状态。
二是采用偿债保障比率法(DSCR，Debt Service Coverage Ratio)确定发行额度。
该比率用于衡量不良贷款证券化产品的基础资产池“预计年度现金流量”和发行证券“年本息支出”的相对大小，DSCR越大，说明证券持有人的本息收益保障越高，而DSCR的取值范围和评级等级挂钩。
这种基于“信用评级—偿债保障”关系的计算方式，实质上是一种有效的内部增信手段，可以保障不良贷款证券化基础资产池现金流的平衡。
三是采用“优先级-次级”的内部信用增级方式。
RTC在设计不良贷款证券化产品层级时，采用“优先级-次级”的双层结构，在本息支付方式上，采取延期支付计划序列支付方式，次级档证券由发起机构留存，更好地保障了优先级档次证券投资人的利益，通过内部增信的方式解决了证券评级的问题，这种双层结构设计成为通用的产品设计标准。
探析不良资产证券化
探析不良资产证券化崔洁【摘要】不良资产证券化属于金融创新的一种，将基础资产池中的不良贷款进行证券化的过程，该过程可以增加资产的流动性，在一定程度上还可以规避风险，还可以提高商业银行的资本充足率等。
我国的不良资产证券化的品种较少，可借鉴的历史经验不足，该市场正处于探索发展时期。
不良资产证券化过程由于其基础资产的风险特性而面临很多风险，如系统性风险、信用风险等，完善资产证券化市场需要建立健全法律法规，确保信息披露的可靠性，形成统一的监管框架和有效地市场约束机制等。
【期刊名称】《环球市场》【年(卷),期】2016(000)005【总页数】1页(P10-10)【关键词】不良资产;证券化;风险控制【作者】崔洁【作者单位】[1]河南大学经济学院【正文语种】中文【中图分类】F832.4不良资产证券化并不等同于变废为宝，将高风险的资产证券化在资本市场上出售，而是将好坏资产分离开分别出售，资产证券化的前提是基础资产可以产生预期稳定的现金流，将不良资产证券化的方式并不能改变资产的属性，其中好的资产将会出售给外部投资者，坏的部分由发行人或愿意承担风险的投资者持有。
资产证券化可以分为房屋抵押贷款支持证券MBS和资产支持证券ABS，不良资产证券化NPAS属于特殊的资产证券化。
不良资产中好坏资产的划分并没有明确的标准，只是根据信用评级的高低，将3C或Caa及其以下的评级作为不良资产的评级。
资产证券化的一个功能在于规避风险，增加资产的流动性，优良资产证券化的边际收益不高，在商业银行资金充足又没有合适的贷款项目情况下。
而不良资产证券化可以处置不良资产，使不良资产的损失降低，同时增加资本的流动性，因为不良资产的流动性因为各种原因导致的流动性低下但证券化使得不良资产以证券的方式在市场上流动，大大提高了不良资产的流动性，另外不良资产证券化会提高商业银行资本充足率，将高风险的不良资产转化为风险较低的证券，减少了商业银行高风险资产所占比例。
浅析不良资产证券化业务模式运作
浅析不良资产证券化业务模式运作不良资产证券化是一种通过对不良资产进行打包并发行证券化产品的方式，将不良资产转化为可以流通交易的证券，从而实现对不良资产的处置和资金回笼。
不良资产证券化的业务模式运作包括资产转让、证券化、证券发行、资本运作和资产管理五个主要环节。
首先是资产转让环节。
在这一环节中，不良资产持有机构将自己拥有的不良资产进行整理、评估和打包，然后通过公开招标、协商转让等方式与专业的不良资产管理机构或证券公司进行资产转让。
不良资产持有机构通过资产转让将不良资产从自己的资产负债表中剥离出去，降低自身的风险敞口，并将不良资产转移到专业机构进行后续的管理和处置。
其次是证券化环节。
在这一环节中，专业的不良资产管理机构或证券公司将收购的不良资产进行整理、划分，然后将其打包成不同的证券化产品，如不良资产证券化信托产品、证券化债权类产品等。
这些证券化产品的面值、利率和不良资产的担保品也会根据不同的投资需求进行调整和匹配。
第三是证券发行环节。
在这一环节中，专业的不良资产管理机构或证券公司将打包好的证券化产品进行发行，主要通过征集说明书、发售公告等方式向投资者宣传和推介。
发行的方式可以是公开发行，也可以是定向发行，具体的方式取决于不良资产管理机构或证券公司的市场策略和投资者的需求。
第四是资本运作环节。
在这一环节中，投资者通过购买证券化产品，将资金投入到不良资产证券化的业务中。
不良资产管理机构或证券公司通过吸引社会资本的参与，为后续的不良资产处置和回收提供了充足的资金支持。
投资者通过参与不良资产证券化业务，可以获得相应的利息或股息收益，并在后续的处置和回收中分享资产收益。
最后是资产管理环节。
在这一环节中，不良资产管理机构或证券公司根据不良资产证券化产品的特点和投资者的要求，组织专业团队进行不良资产的处置和回收。
不良资产的处置包括委托债务人偿还、拍卖变现、租赁出售等方式，而回收则包括对不良资产的管理和监督，确保资产的流转和收益的最大化。
浅析商业银行不良资产证券化
浅析商业银行不良资产证券化
商业银行不良资产证券化是指商业银行将自身的不良资产（包
括不良贷款、呆账、坏账等）通过发行证券化产品的方式转移给投
资人，同时为投资人提供回报。
该方式有助于商业银行有效清理不
良资产，降低不良贷款和坏账的风险，提高银行自身的资产质量。
同时，该方式也提供给投资人一种低风险、高收益的投资选择。
商业银行不良资产证券化主要分为两种形式：一种是通过发行
证券化债券的方式，将不良贷款等资产进行打包，形成证券化产品；另一种是通过发行不良资产管理计划（NPLs Management Plan）的
方式，将不良资产进行大规模的转移。
在商业银行不良资产证券化过程中，需要考虑以下几点：
1. 购买代价：投资人需要根据不良资产的质量和风险承担一定
的购买代价，同时需要考虑证券化产品的收益率和期限等。
2. 回收期限：商业银行会规定证券化产品的回收期限，投资人
需要在规定时间内回收本金和收益。
3. 投资风险：不良资产证券化虽然提供了一种低风险、高收益
的投资方式，但投资人仍需承担一定的投资风险。
在购买证券化产
品前，投资人需要仔细分析不良资产的质量和风险，评估自身的风
险承受能力。
4. 监管要求：商业银行在进行不良资产证券化时需要遵守监管
要求，如投资人的准入门槛、证券化产品的披露和评级要求等。
总的来说，商业银行不良资产证券化既能够帮助商业银行降低
风险和提高资产质量，又能够为投资人提供一种低风险、高收益的
投资选择。
但投资人需要在购买证券化产品前进行充分的风险评估和投资分析，同时需要了解监管要求，以避免不良风险。
图解“不良资产证券化”
图解“不良资产证券化”不良资产债权化（Non-Performed Assets n）是将不良资产证券化，包括不良贷款(NPL)、准履约贷款(SPL)、重组贷款、不良债券和抵债资产的证券化。
要理解不良资产证券化，首先要了解资产证券化。
资产证券化可以通过一个故事来解释。
在一个村庄里，XXX有1000只鸡，每天通过卖鸡蛋，能挣到1000块现金。
XXX想扩大生意，但是没有抵押物去银行贷款。
于是，XXX提议给XXX15万，但是未来6个月的收益都归XXX所有。
XXX找到他在邻村的亲戚，让他们一次性投资这个项目，每个月返本金和利息。
XXX用老吴的养鸡卖鸡蛋产生的现金流作为资产支持证券（Asseted-Backed Security，简称ABS）的基础资产。
XXX作为外部增信，他的儿子作为劣后级，XXX自己投资的一万块作为内部增信，亲戚们的收益保证书作为优先级。
这个养鸡卖鸡蛋证券化的结构可以用一个图来说明。
了解资产证券化后，就可以理解不良资产证券化。
不良资产证券化的基础资产是不良资产，外部增信可以是担保或保险，劣后级可以是资产管理公司，优先级可以是银行或投资者。
不良资产证券化的目的是将不良资产转化为有价证券，以便投资者购买，从而帮助银行清理不良资产。
不良资产证券化有助于改善银行的资产质量，提高银行的资本充足率，同时也有利于投资者获得高收益。
但是，不良资产证券化也存在一些风险，如基础资产质量不佳、外部增信不足、劣后级风险高等。
因此，投资者在购买不良资产证券化产品时需要注意风险控制。
资产证券化的优势主要体现在降低借贷门槛、灵活性和流动性方面。
传统的融资方式需要借款人提供抵押物作为还款保证，但对于中小微型企业来说，他们通常没有足够的抵押物。
资产证券化则是通过未来能够获得的收入作为保证来获得融资。
资产证券化的灵活性表现在其可以将未来的收入转化为现金流。
基础资产包括商铺未来几年应收租金、污水处理厂建成后头几年应收的处理费、高速公路未来几年通行费等，这些都可以通过证券化的形式来获得融资。
一文读懂不良资产证券化操作和推进要点
一文读懂不良资产证券化操作和推进要点不良资产证券化是指金融机构将其不良资产转让给专业投资者，通过发行证券的方式将这些资产进行再融资。
这一操作可以有效地帮助金融机构解决不良资产问题，提高其偿债能力和盈利能力，同时也可以促进金融市场的健康发展，推动经济的稳定增长。
不良资产证券化的推进要点主要有以下几个方面：1.政策支持：政府部门应制定相关政策，提供充分的支持和鼓励，为不良资产证券化提供良好的发展环境。
政府可以通过税收优惠、资金支持、减少监管限制等手段，降低不良资产证券化的运营成本，吸引更多金融机构和专业投资者参与其中。
2.规范制定：相关部门应制定详细的监管规则和操作指南，明确不良资产证券化的各项要求和流程，规范市场行为，维护市场秩序。
同时，应建立健全的信息披露和风险管理机制，加强对不良资产证券化产品的监督和监测，确保市场的稳定和投资者的权益得到保护。
3.增强专业能力：金融机构和专业投资者要加强技术能力的培养，提高不良资产的评估和管理能力，确保对不良资产进行科学、合理的定价和出售。
同时，要建立专业的不良资产管理团队，加强与资产评级机构、律师事务所等的合作，提高不良资产证券化的成功率和效果。
4.市场发展：金融市场要加大对不良资产证券化的支持力度，提供充足的流动性支持，增加市场的活跃度和参与度。
要鼓励各类金融机构和专业投资者积极参与不良资产证券化市场，扩大市场规模，提高市场的竞争力和效率。
5.完善法律法规：国家应加强不良资产证券化相关法律法规的制定，为不良资产证券化提供法律保障和监管框架。
要建立健全的法律程序和法律风险管理体系，明确不良资产证券化的各方责任和法律责任，加强违法行为的打击和惩处，维护市场的公平和正常秩序。
综上所述，不良资产证券化操作和推进要点涉及政策支持、规范制定、增强专业能力、市场发展和完善法律法规等方面。
只有在政府、金融机构和专业投资者等各方的共同努力下，才能够有效推进不良资产证券化的发展，实现金融市场的健康发展和经济的稳定增长。
不良资产处置全程操作解析
不良资产处置操作手册一：投资者从事不良资产行业的一般流程和基础准备 (2)二：不良资产包交易双方有哪些 (5)三：不良资产交易过程简述 (10)四：债权人与老赖作斗争的基础技能 (13)五：债权人与老赖作斗争的法律武器 (20)六：律师参与不良资产领域的方式 (26)七：律师为金融企业提供尽职调查操作要点 (31)八：律师为债权人提供代理服务要点 (35)九：投资者参与不良资产领域的模式 (39)十：投资者购买资产包后的管理措施简述 (43)十一：投资者购买资产包后处置措施简述 (46)一：投资者从事不良资产行业的一般流程和基础准备投资者从事不良资产行业的一般流程和基础准备一、一般流程（一）信息筛选债权人为保守商业秘密或出于其他目的（例如偏帮某一准买家），有意不详尽披露项目相关信息；或者，因项目众多，债权人的确也难以掌握资产包（或项目）的详细信息。
从单个资产包或项目来看，表面有价值的信息往往不多。
通常情况下，资产包内各个债权金额、债权效力、担保情况、可供处置的财产、隐匿的财产、债务人背景、处置的障碍等等，基本上都是碎片化的信息，投资者难以从现有材料中收集成系统或有逻辑关系的数据。
另外，相关信息也存在时效、地域、真伪、不确定等因素，千差万别。
因此，投资者应基于其投资动机和目的（例如受偿、以物抵债、化解历史问题），营造人脉圈子并提升相关技能，从纷繁庞杂的信息中过滤、筛选切合自身需求的项目，初步确定拟投资的标的。
（二）尽职调查无论是投资者发现、还是别人推荐的项目，基于防范风险及回报期望等考虑，必须对项目进行尽职调查，这是常识。
调查的内容通常包括拟投资项目涉及的债权债务的数额和效力、核心资产的价值大小、债务人的背景、实现债权的障碍等等，专业性非常强，一定要有专业团队跟进。
尽职调查的结果是投资者考虑报价、预计回报和回收周期、确定处置措施（退出）的基础，直接决定投资成败。
（三）资金募集（募）“兵马未动、粮草先行”。
不良资产清收处置—资产证券化
不良资产清收处置—资产证券化资产证券化一、资产证券化简介广义上，资产证券化指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。
现阶段，我国资产证券化主要是银行业金融机构发起的信贷资产证券化。
资产证券化对资产的选择比较严格。
根据国外资产证券化的成功经验，适合于证券化交易的信贷资产一般具备以下特征：1、能够产生可预测的稳定现金流收入，这是最基本条件。
2、有持续一定时期的较低比例的拖欠、低违约率、低损失率的历史记录。
3、本息的偿还分摊于整个资产的存续期间。
4、债务人在地理分布和人口结构上具有多样性。
5、原所有者已持有该资产一段时间，有良好的信用记录。
6、相关担保品具有较高的变现价值或者对债权人具有较大的效用。
7、具有标准化、高质量的担保和托收条款。
二、我行信贷资产证券化实践2012年，我行先后下发《中国银行股份有限公司信贷资产证券化业务管理办法》、《中国银行股份有限公司信贷资产证券化业务操作规程》和《中国银行股份有限公司信贷资产证券化业务账务处理办法》，我行资产证券化实践即依据上述规章展开。
（一）定义我行信贷资产证券化指将我行自身所拥有的信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动，以及我行作为投资机构对银行间债券市场发行及流通的资产支持证券的投资经营活动。
（二）运作模式我行信贷资产证券化基本运作模式为：我行（发起机构）选择本行拟证券化的信贷资产形成基础资产池，信托给受托机构，再由受托机构作为发行人，在银行间债券市场或向投资者定向发行受益证券，以发行所得向我行支付销售对价，同时以基础资产池所产生的现金兑付资产支持证券本金及收益，并根据需求持有资产支持证券。
（三）基本流程我行资产证券化的基本流程包括：需求发起、中介机构选聘、基础资产池构建、尽职调查、交易结构确定、基础资产池评级、法律文件准备、监管机构报批、定价发行、投资管理、估值计量与会计处理、贷款服务、信息披露、跟踪评级、不合格资产赎回、清仓回购等环节。
商业银行不良资产证券化
商业银行在发放贷款后，通常需要经过一段时间才能收回本 金和利息。在这段时间内，如果借款人无法按期偿还贷款， 就会形成不良资产。为了降低风险和提高资产流动性，商业 银行通常会选择将不良资产进行证券化。
不良资产证券化的特点
风险分散
通过将不良资产转化为证券，分 散了商业银行的风险，降低了单
一资产的风险敞口。
挑战
商业银行不良资产证券化面临的挑战 主要包括市场接受度、信用评级、法 律和监管等方面的问题。
05
案例分析
国际案例：美国RTC不良资产证券化案例
背景介绍
01
RTC是美国在20世纪80年代后期设立的一个超级贷款
机构，专门处理商业贷款和消费贷款等不良资产。
运作模式
02 RTC通过打包、评级、销售等方式，将不良资产转化
我国商业银行不良资产现状及成因
商业银行不良资产规模与类型
我国商业银行的不良资产规模较大，类型多样，包括贷款、投资、应收款等。
不良资产成因
不良资产的成因主要涉及经济环境、银行内部管理、借款人信用等方面，这些因素相互作用，导致不 良资产的形成。
我国商业银行不良资产证券化的发展历程
1 2 3
起步阶段
我国商业银行不良资产证券化起步较晚，初期主 要是在国有大型商业银行进行试点。
资产组合
将挑选出的不良资产进行组合，形成一个资产池。这样可以降低单 一资产的风险，提高资产池的整体信用等级。
信用评级
对资产池中的每一项资产进行信用评级，以评估其信用风险和现金 流的稳定性。
交易结构的设立
确定交易结构
商业银行需要与证券化服务机构、信用评级机构、投资者等各方协 商，确定最终的交易结构。
商业银行不良资产证 券化
不良资产证券化交易流程
不良资产证券化交易流程不良资产证券化交易流程引言不良资产证券化交易（Non-performing Asset Securitization）是指将不良资产转化为可供投资者交易的金融产品的过程。
这一过程旨在提高资产管理效率，降低风险以及促进金融市场的健康发展。
本文将详细说明不良资产证券化交易的各个流程。
流程概述不良资产证券化交易包含以下主要流程：1.不良资产筛选2.证券化计划制定3.数字化资产打包4.资产证券化交易5.证券产品发行6.资产管理和定期报告流程详细说明1. 不良资产筛选不良资产筛选是不良资产证券化交易的第一步，它包括以下子流程：•收集不良资产信息•进行资产质量评估•确定不良资产的适用性和可转换性2. 证券化计划制定在这个阶段，制定不良资产证券化的整体计划，并包括以下步骤：•定义证券化的目标和策略•确定资产组合及其权重•制定资产证券化计划和交易结构3. 数字化资产打包数字化资产打包是将不良资产转换为可交易证券的过程，主要包括：•确定资产打包基准和标准•对不良资产进行数字化处理•生成可交易的证券4. 资产证券化交易这个阶段是不良资产证券化交易的核心，包括以下步骤：•寻找合适的金融机构或投资者•协商交易细节和条件•确定交易方案和价格5. 证券产品发行一旦资产证券化交易达成协议，就可以进行证券产品的发行，包括：•制定证券产品的发行计划•设计合适的证券产品结构•发行证券产品6. 资产管理和定期报告资产证券化交易完成后，需要进行资产管理和定期报告，以确保交易的有效运作，包括：•设立不良资产管理公司•管理和监督不良资产•定期报告不良资产证券化交易的运作情况结论不良资产证券化交易是提高资产管理效率、降低风险的重要工具。
通过不良资产证券化流程，不良资产可以转化为可供投资者交易的金融产品，从而促进金融市场的健康发展。
以上是不良资产证券化交易的各个流程的详细说明。
参考文献：•[1] 张三, “不良资产证券化的理论与实践”，《经济研究》，2020年。
银行不良资产证券化案例
银行不良资产证券化案例一、案例背景随着我国经济的快速发展，银行业不良资产问题逐渐凸显。
为了化解银行风险，提高资产质量，银行不良资产证券化成为了重要的解决方案。
本案例以某大型商业银行为例，介绍了银行不良资产证券化的操作流程、资产选择与评估、信用增级措施、证券结构设计、销售与发行以及后期管理等方面的内容。
二、操作流程1.资产筛选：银行根据自身需要，从庞大的贷款组合中筛选出适合进行证券化的不良资产。
2.尽职调查：对筛选出的资产进行详细的尽职调查，核实各项数据和信息。
3.资产评估：聘请专业评估机构对不良资产进行价值评估。
4.信用增级：采取必要的信用增级措施，提高证券的信用等级。
5.证券结构设计：根据资产特性和市场需求，设计出合适的证券结构。
6.销售与发行：通过证券承销商将证券销售给投资者。
7.后期管理：对证券化后的不良资产进行持续监控和管理。
三、资产选择与评估在资产选择方面，银行通常会选择那些具有一定回收率、较为集中的不良贷款组合，以确保资产池的稳定性和可预测性。
在评估过程中，评估机构将综合考虑资产的清偿能力、抵押物价值等因素，为每笔不良资产确定一个合理的评估价值。
四、信用增级措施为了提高证券的信用等级，吸引更多投资者，银行通常会采取一系列信用增级措施。
这些措施包括但不限于：储备金制度、第三方担保、信用触发机制等。
通过这些措施，银行能够降低投资者的风险，提高证券的信用评级。
五、证券结构设计证券结构设计是银行不良资产证券化的关键环节。
银行需要根据市场环境和投资者需求，设计出合理的证券结构。
这包括确定证券的发行规模、期限、利率、支付方式等要素，以及选择合适的交易结构和证券类型（如优先级、次级等）。
此外，银行还需要考虑如何设置合适的赎回条款和提前偿还条款，以满足投资者对风险和回报的需求。
六、销售与发行销售与发行是银行不良资产证券化的重要环节之一。
银行通常会与证券承销商合作，通过其销售渠道将证券销售给投资者。
在此过程中，银行需要制定合适的营销策略，向投资者充分展示证券的投资价值和风险状况，以吸引投资者的关注和购买意愿。
图解不良资产处置资产管理公司处置模式操作要点与难点
阅读感受
书中详细解读了资产管理公司在处置不良资产过程中的常见模式和操作要点。 其中包括直接追偿、债务重组、资产证券化、债务削减等多种方式。每种方式都 有其特定的适用场景和操作要点，作者通过图表、流程图以及实际案例等方式， 生动形象地向读者展示了这些模式的运作过程和注意事项。对于想要了解不良资 产处置具体操作的读者来说，这本书无疑是一把钥匙，可以打开通向专业领域的 大门。
阅读感受
《图解不良资产处置资产管理公司处置模式操作要点与难点》是一本全面、 深入剖析不良资产处置领域的书籍，对于资产管理公司、政策制定者、学者和业 内外人士都具有极高的参考价值。通过阅读这本书，读者可以全面了解资产管理 公司在处置不良资产过程中的策略、方法、难点和实际案例，同时也能从中学习 到风险管理的重要性和必要性。
阅读感受
书中还深入探讨了不良资产处置中的难点和挑战。这包括如何评估资产价值、 如何处理复杂的法律关系、如何进行有效的债务重组等等。作者结合理论和实践， 以客观的态度和严谨的逻辑，为读者解答了这些问题。这些难点也是资产管理公 司在处置不良资产过程中必须面对的，书中的解答对于解决这些问题具有重要的 指导意义。
阅读感受
书中还蕴含着另外一个重要的主题：风险。在处理不良资产的过程中，如何 有效管理风险，防止因为不当处置引发更大的损失，是每一个资产管理公司都必 须面对的问题。书中所介绍的各项策略和操作要点，都强调了风险管理的关键性。 无论是追偿债务还是资产证券化，都需要在考虑收益的充分考虑风险。这是对每 一个资产管理公司在处置不良资产过程中必须坚持的原则。
目录分析
《图解不良资产处置资产管理公司处置模式操作要点与难点》这本书具有很 高的实用价值，其详尽的内容和深入的分析为读者提供了全面的不良资产处置指 导。通过对本书的学习，读者将深入了解不良资产处置的模式、操作要点、难点 与解决方案，从而能够更好地应对实际工作中的挑战。本书也对于资产管理公司 在不良资产处置中的角色和定位进行了深入探讨，为相关从业人员提供了有价值 的参考。
化解商业银行不良资产的有效途径——资产证券化
化解商业银行不良资产的有效途径——资产证券化商业银行巨额不良资产是金融危机爆发的重要诱因，为确保金融安全商业银行不良资产问题必须妥善解决。
本文从商业银行不良资产的概念作为切入点，分析了商业银行不良资产的分类，论证了我国化解商业银行不良资产的有效途径——实现资产证券化的重要方法等问题，并结合我国实际情况阐述了化解商业银行不良资产在具体操作过程中应着重注意的事项。
标签：商业银行不良资产资产证券化一、商业银行的不良资产：根据不良资产的一般概念，商业银行不良资产可以定义为处于非良好经营状态的、不能及时给商业银行带来正常利息收入，甚至不能及时收回本金的银行资产。
从2002年1月1日起，我国商业银行从风险监控的角度出发，全面正式推行贷款五级分类方法。
该方法是通过一系列的指标和标准，对银行已发放的贷款，按照还款的可能性，从优到劣分成五类，即正常、关注、次级、可疑和损失，后三类通称为不良贷款。
这种分类方法的具体标准是：1.正常：借款人承认贷款条款，没有理由怀疑他们在期内偿还本金及利息的能力；2.关注：借款人现在可以偿还利息，但今后的利息及本金可能会受到特殊原因影响；3.次级：借款人偿还能力出现疑问，他们已无法依靠正常的业务收入支付本金，即尽管担保，损失也很可能出现；4.可疑：借贷人肯定无力偿还全部利息和本金5.损失：即使采取法律手段，能从借款人收回贷款只为本金和利息的极小部分。
二、通过资产证券化的途径化解商业银行不良资产1.确定不良资产证券化的价格资产证券化是20世纪70年代产生于美国的一项重大金融创新，是世界金融业务发展趋势之一。
其一个较为简单的基于过程的定义是：资产证券化（Asset Backed Securitization，ABS）是指将缺乏流动性，但能够产生稳定的可预见的现金流收入的资产，转换成在金融市场可以出售和流通的证券的行为。
由于迄今为止，住房抵押贷款证券化要占到整个资产证券化市场的大部分,因此习惯上将资产证券化（Asset Backed Securitization，简称ABS），分为住房抵押贷款证券化（Mortgage Backed Securitization，简称MBS）和除此之外的资产证券化（狭义的ABS）。
图解“不良资产证券化”
图解“不良资产债权化”不良资产债权化（Non-Performed Assets Securitization），即是不良的资产来证券化，包括不良贷款(NPL)、准履约贷款(SPL)、重组贷款、不良债券和抵债资产的证券化。
想搞懂不良资产证券化，就得先搞懂资产证券化。
一、资产证券化照搬理论，不如举个通俗的例子，讲个故事，说明一下什么是资产支持证券以及在实务中如何应用。
村里老吴有1000只鸡，每天通过卖鸡蛋，能挣到1000块现金。
这时候，老吴想扩大生意，买辆货车，能去城里卖，但买车需要15万。
去银行借，老吴没有值钱的抵押物，正发愁借不到钱。
隔壁老李觉得这个生意很红火，于是老李想了个主意。
他跟老吴说，“你一天能挣1000，一个月就能挣3万，这样吧，我一次性给你15万，但是你未来6个月的收益，也就是收上来的现金，都归我。
”其实老李也没钱，他找到了他在邻村的好几个亲戚，说我给你们找了一个投资项目，你们一次性投资，我每个月能返本金和利息。
亲戚们表示很担心，怕老李骗他们，于是问他，“怎么能保证还钱呢？”老李就说，“我们村老吴养了好多鸡，他跟我签了合约，每个月赚的钱会给我，再说了老吴有个儿子在大城市打工，你们也知道啊，每个月挣的钱还往家里打，老吴肯定是赖不掉的，他想赖，可以找他儿子啊。
”亲戚们还是很担心，万一卖鸡蛋不赚钱了咋办。
这时候，老李让老吴出来作保证，老吴说，“你们的投资额，我也认购一万，要是赔钱了，先从我这赔，优先保证还上你们的钱。
”老李筹到了钱，给亲戚们都写好了按月付收益的保证书。
老吴欣喜接过了15万，高兴地买车去了，生意一天天红火下去，赚到的钱每月打给老李，老李又把钱转给拿了保证书的人，当然自己最后肯定有结余，也给自己留了一点。
简单用一个图说明这个养鸡卖鸡蛋证券化的结构：资产证券化的优势在于：● 降低借贷门槛：银行要借钱，首先借款人要证明自己有能力还钱。
要靠抵押来证明自己还得上钱，比如拿房子、设备抵押，或者是拿公司股票质押，证明起码自己在还不了钱的时候大不了可以卖房卖车。
对商业银行不良资产证券化的建议
对商业银行不良资产证券化的建议
一、背景
随着世界经济的发展，商业银行在金融服务中发挥了越来越重要的作用，但是商业银行也会面临一些不良资产的风险，对商业银行来说，这种风险不容忽视。
因此，商业银行应该采取一定的措施，降低不良资产的风险，同时增加自身资产的收益。
本文主要针对商业银行不良资产的问题，重点研究商业银行的不良资产证券化，以期更好地降低不良资产的风险，并增加商业银行的收益。
二、商业银行不良资产证券化的研究
1、证券化是一种新的资金融通方式，可以缓解资金紧张和减少融资成本。
2、商业银行可以通过证券化不良资产来获取融资，它可以通过向其他机构出售不良资产以减轻不良类资产负债，从而获得短期融资需求。
3、商业银行可以通过将资产抵押给投资者，投资者可以根据抵押担保的资产的价值得到对应的融资。
4、商业银行可以通过给投资者提供不良资产信托基金，让投资者尽量拿出低风险、低收益的资源来融资。
5、商业银行可以通过出售不良资产的期权来获取短期融资，这样可以让投资者持有不良资产的期权，从而获取短期融资。
浅析不良资产证券化业务模式运作
浅析不良资产证券化业务模式运作【摘要】不良资产证券化业务模式是一种通过将不良资产打包成证券并发行给投资者的金融手段。
本文首先介绍了不良资产证券化的概念和发展历程，然后分析了其基本原理、运作流程、风险管理、市场前景和监管政策。
在本文总结了不良资产证券化的优势，如降低金融机构不良资产的风险、提高资金利用效率等；同时也指出了其局限性，例如市场风险、信息不对称等问题。
本文展望了不良资产证券化未来的发展趋势，认为随着监管政策的不断完善和市场需求的增长，不良资产证券化将在未来得到更广泛的应用和发展。
【关键词】不良资产证券化、业务模式、基本原理、运作流程、风险管理、市场前景、监管政策、优势、局限性、未来发展。
1. 引言1.1 不良资产证券化的概念不良资产证券化是指金融机构将持有的不良资产通过发行证券的方式转移给其他投资者，以达到清理资产负债表、减少风险暴露和获取资金的目的。
不良资产通常指的是逾期贷款、呆账、可疑账款等难以变现或产生损失的资产。
不良资产证券化通过将不良资产包装成特定的证券产品，再通过发行、交易等环节，最终转让给投资者，实现了不良资产的变现。
不良资产证券化的出现，主要是为了解决金融机构资产不良、流动性不足等问题，并提高金融机构的资金利用效率和风险控制能力。
通过不良资产证券化，金融机构可以将资产转移给资本市场，减少了资产负债表对不良资产的影响，提高了资本充足率和盈利水平。
不良资产证券化是一种通过金融工程手段，将金融机构持有的不良资产以证券形式转移给投资者的金融创新方式。
它有助于促进金融市场的健康发展，促进银行业的转型升级，提高金融风险管理水平，对于整个金融体系的稳定和发展具有积极的意义。
1.2 不良资产证券化的发展历程不良资产证券化是一种金融工具，旨在帮助银行和其他金融机构处置不良资产，并减轻其不良资产对资产质量和盈利能力的负面影响。
不良资产证券化的发展历程可以追溯到20世纪80年代初期的美国。
当时，美国银行业遭遇了一场信贷危机，许多银行面临着大量的不良资产。
不良资产证券化(一)：不良资产证券化是什么意思
目前，由于很多国家受到银行体系坏账的困扰，所以导致了不良资产证券化的产生，其实，不良资产证券化已经有二十多年的历史，是不良资产走向市场的必然存在，下面，笔者就为大家重申下不良资产证券化是什么意思，它的定义是什么？不良资产证券化百度百科的定义为：就其含义而言，不良资产证券化就是资产拥有者将一部分流动性较差的资产经过一定的组合，使这组资产具有比较稳定的现金流，再经过提高信用，从而转换为在金融市场上流动的证券的一项技术和过程。
那么，不良资产证券化到底是什么意思呢？从很多方面而言，不良资产的处置存在着很大的风险，而在银行处理坏账和不良资产违约损失相差不多时，银行希望通过不良资产证券化来回收资产的贷款本金，将大量不良资产贷款通过这种方式转化为众多资产着的债券，从而增加银行资金的流动性，也能更多的分散整个行业的金融风险。
今年年初，《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》的“出炉”，也将意味着不良资产证券化的正式实施，当然，前期情况下，只挑选了少数大型管理公司进行不良资产证券化试点，而且额度并不是很大。
相信通过笔者的介绍，大家一定对于不良资产证券化是什么意思有了初步的了解，可是，不良资产证券化既然是银行处置不良资产的一种手段，那么它必然会存在一定的隐患，这就为操作不良资产证券化带来阻碍，下面是笔者认为操作此过程中需要的注意事项。
1、全面调查，规避风险。
不良资产证券化作为普通资产证券化的一种形式，相对来说更为复杂，对于不良资产来说调查要更全面和规范，不良资产贷款项目相当复杂，对于借款人一定要全面的调查，规避风险。
2、保持资金池现金流稳定性。
资金池的难以预测性，这就导致了很多现金流的不稳定性，而我们要做的就是保证资金池的整体质量，选择信用等级高的贷款公司，经营状况良好，只是因为债务负担过重而导致的财政问题，而且资金池内基础的资产笔数要够多，这样在很大程度上可以中和损失情况，使内部现金流保持稳定性。
3、对贷款服务机构更高要求。
中国不良资产证券化的未来 一文帮你读懂
中国不良资产证券化的未来：一文帮你读懂！2015-12-16轻金融来源：《中国金融》杂志微信公众号“债市清源”作者：林华许余洁高瑞东（本文经作者授权轻金融转载）银监会日前发布的主要监管指标数据显示，2015年三季度，商业银行不良贷款呈现双升态势，拨备覆盖率下降到190.79%，下行空间进一步缩窄。
宏观经济下行趋势不变，实体企业经营压力增强，未来银行不良贷款余额上升速度可能会进一步加快。
如何批量处理不良资产，日益成为商业银行面临的一个重要命题。
正是在这样的背景下，重启不良资产证券化的呼声越来越高。
但是，在会计、税务、法律法规和监管要求等方面，不良资产证券化市场存在诸多有待完善的地方。
不良贷款证券化是大势所趋银行资产负债表在迅速扩张的同时，周期性地形成了大规模的不良投资债权，银行体系积累了大量风险。
作为不良资产处置方式之一，不良贷款证券化通过结构分层、增信、风险隔离等结构化设计，在满足多层次投资人不同风险偏好的需求前提下，能够拓宽商业银行处置不良贷款的渠道，加快处置速度，提高金融机构经济资本利用效率。
相较而言，其他处置不良贷款处置方式，难以消除银行业面临资产质量下降和资本金约束大幅上升的困境，使得不良资产证券化呈势在必行之势。
具体而言：第一，经济形势所迫。
随着经济增速持续放缓，企业经营压力逐渐增加，信贷风险加速暴露，不良贷款余额和不良贷款率呈现“双升”趋势。
截至2015年三季度末，商业银行不良贷款余额11863亿元，同比增长54.7%，比年初增加5942亿元；不良贷款率1.59%，较年初上升0.59个百分点，已经连续13个季度上升。
2008年以来大规模扩张的投资形成的不良债权，在经济下行阶段慢慢集中显露出来。
如果未来宏观经济没有明显好转，关注类及逾期类贷款转不良压力继续增大，预计不良资产规模会进一步增长。
第二，资产证券化常态化发展的推动。
我国已经积累了十多年资产证券化业务发展经验，为基础资产由优质资产向一般资产和不良资产延伸（国际经验和业务发展大趋势），准备了一定的条件。
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一文读懂不良资产证券化操作和推进要点不良资产证券化不仅有利于银行开展积极的信贷资产组合管理，提高资产负债率管理水平，实现不良资产“双降”的目标，提升银行贷款的周转速度，以提高支持实体经济的能力。
同时，通过不良资产证券化，商业银行可以获得结构融资、证券发行等方面的经验，提升银行市场化、多元化、综合化处置不良资产的能力。
一、不良资产证券化操作模式不良资产证券化还可以提高银行在不良贷款市场的讨价还价能力，由于不良贷款规模巨大，其市场是典型的买方市场，不良贷款一般按照账面价值的折扣出售，而不良资产证券化可能会提高银行的议价能力。
我国在2006-2008年开始资产证券化业务尝试，但2009年受次贷危机影响暂停了不良资产证券化。
时隔八年之后，不良资产证券化又重启，监管部门已经确定了工行、农行、中行、建行、交行和招行六家银行作为不良资产证券化首批试点机构。
路透社报道称，监管层对不良资产证券化总试点额度为500亿元，考虑到销售折扣后，占到银行公布的不良贷款规模的20%，这对银行来说可能是一个积极的信号。
根据不良资产转让的性质，不良资产证券化可以分为基于所有权转让的模式和基于收益权转让的模式。
商业银行可以考虑通过以下三种基于所有权转让的模式来开展不良资产证券化业务：模式之一：商业银行批量转让不良资产所有权给资产管理公司，并由资产管理公司主导不良资产证券化。
商业银行将不良资产批量转让给资产管理公司，商业银行不再参与不良资产的后续处置工作。
资产管理公司作为发起机构，信托作为发行人，发行优先级和次级不良资产支持证券。
资产管理公司认购部分次级证券。
商业银行不参与资产证券化工作，也不认购证券。
模式之二：商业银行批量转让不良资产所有权给资产管理公司，并由商业银行主导不良资产证券化。
商业银行将不良资产批量转让给资产管理公司并主导后续处置工作，资产管理公司仅仅作为通道。
资产管理公司作为发起机构，信托作为发行人，发行优先级和次级不良资产支持证券。
商业银行认购部分次级证券。
由于监管规定要求发起机构必须认购部分次级证券，因此，资产管理公司也需要认购部分次级证券。
模式之三：商业银行构建混合资产池（正常不良），并进行资产证券化。
商业银行构建混合资产池，包括正常类贷款和不良类贷款，并控制不良类贷款的户/项数目不大于10。
由商业银行作为发起机构，信托作为发行人，发行优先级和次级混合资产支持证券。
商业银行认购部分次级证券。
在后两种情况下，由于银行自己持有部分或者全部劣后，不良资产风险就没转移出去，也就说不上“卖断信贷”，只是实现了现金回收功能。
而基于收益权的不良资产转让即不良资产收益权转让，一般是基于不良资产的未来现金流测算，将由此产生的未来收益权通过流转的方式实现部分资产提前变现。
商业银行可以通过选取入池资产项数目大于10的不良资产收益权作为入池资产，而通过此方式来一次性大批量地处置其不良资产。
在这种模式中，商业银行将直接成为不良资产证券化产品的发起机构，信托作为发行人，采用发行优先/次级的交易结构发行证券，部分次级证券将由商业银行认购。
不良资产收益权的转让，并未转移基础资产，而基础资产也未出表。
银登中心已经于去年11月启动了不良资产收益权转让的研究工作，试点工作可能于今年开展。
二、如何推进不良资产证券化实施？IMF一份名为《中国的债转股与不良贷款证券化——一些初步考虑》的报告指出为保证不良资产证券化成功，有几个关键的前提：1.被证券化的不良贷款组合应当具有多样性，理想的情况是，被证券化处理的贷款组合应具有以下特征：债务人数目多，贷款集中度低，以及贷款条件类似。
在中国，对国有企业的不良贷款约占贷款总存量的60%，且集中于少数几个处于困境的行业，因此，债务人和部门的多元化是一个挑战。
贷款协议的条件也可能有很大差异，取决于借款人的财务状况。
2.为吸引投资者，有必要采取信用增级措施。
可取的做法是，让银行在一定程度上保持对该产品的风险暴露（共担风险），以吸引其他投资者。
对于不良贷款的证券化，银行实际上很有可能保留相对较大数额的偿付地位最低的部分，可能仅仅是因为没有其他人愿意购买这些部分，正如东亚危机之后情况所示。
因此，信用风险在很大程度上将继续由银行承担，这会提高偿付地位更优先部分对投资者的吸引力，但从监管资本角度看也给银行造成很高成本。
以国家担保形式对夹层或优先部分提供进一步的信用增级（如意大利最近实行的），也有助于吸引投资者，进一步缓解银行的流动性压力，并有可能促进贷款。
在中国，需要考虑的一个问题是，明确的国家担保可能在其他现有金融产品的隐性国家担保的有效性方面引发不确定性。
3.必须具备强大的法律和操作能力来管理受困资产。
其他国家的经验表明，受困资产投资的主要障碍包括：当地和法律监管框架复杂，司法程序不透明，以及当地市场（包括律师事务所和服务商本身）缺乏债务重组和处置技能。
如果没有足够的能力提取价值和运作证券，不良贷款的证券化将会失败（或需要银行采取显著流动性增级措施）。
4.还应采取强有力的消费者保护措施以及对证券化贷款实施稳健的监管处理办法。
巴塞尔证券化标准要求采用大量操作性和尽职调查要求，这些要求从2018年起将进一步增加。
巴塞尔要求，相当一部分损失（即与相关风险暴露有关的信用风险）转给第三方（如特别目的实体的投资者）。
如果没有达到这些要求，银行将需针对证券化风险持有资本。
当然，在评估风险转移时，将考虑银行提供的信用增级。
此外，购买证券化资产的银行必须针对有关风险开展尽职调查，否则证券化资产适用1,250%的风险权重（相当于从资本中全额扣除）。
重启信贷资产证券化，还需要加强监管，严格防风险。
4月19日，中国银行间市场交易商协会发布了《不良贷款资产支持证券信息披露指引(试行 )》加强了对不良资产证券化实施的监管，对不良贷款基础资产信息披露提出了具体的要求，提高了其信息透明度。
三、银监会关于规不良资产证券化的要求3月末，银监会下发《关于规金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监会[2016]56号），要求AMC收购不良时，不得设置任何显性或隐性的回购条款，不得违规进行利益输送，不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道。
资产公司委托银行业金融机构协助或代理处置不良资产时，不得约定各种形式的实质上有受托方承担清收保底义务的条款。
这是银监会首次明令禁止通道业务，防止不良资产的为了规避监管要求出表。
不良资产证券化是银行实现出表的较规的方式。
出表业务是一类有争议的业务：一方面，银行为提高资产流动性，提高贷款管理效率，有不良资产出表的客观需求；另一方面，由于信贷资产证券化实施有一定的难度和障碍，为了规避监管，美化监管指标，银行有动机利用同业投资和理财业务将不良资产假出表，这导致监管部门无法准确掌握行业的整体情况，如真实的不良率，资本充足率和拨备覆盖率等。
4月28日《银监会关于规银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》（简称82号文）对银行不良资产出表提出监管规，削弱银行通过信贷收益权转让隐藏不良贷款的能力，从而提高了数据透明度。
要求不良资产收益权的出让方银行将其继续涉入的部分纳入其不良贷款余额、不良贷款率和拨备覆盖率的计算中，杜绝监管套利行为。
82号文明确规定了银行不得通过理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，也不得以任何方式承担显性或隐性回购义务。
银行不可以用自有理财资金接盘不良资产，个人也不可以。
这一规定堵住了银行会计出表但风险不出表的操作方法。
82号文要求不良资产证券化产品设计简单透明，不能做多层证券化、再证券化。
此外，规定不良资产收益权的投资者仅限于合格机构投资者，个人投资者参与认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资不良资产收益权。
同时，对于机构投资者资金来源，应当实行穿透原则，不得通过嵌套方式直接或间接变相引入个人投资者资金。
四、不良资产证券化国际经验及对我们的启示信贷资产证券化是西方主流的资产变现方式，并因此形成了庞大的资产支持证券市场，银行可以借此加快资产周转，提高盈利能力。
资产证券化是美国处理不良资产运用比较多的方式，美国运用资产证券化手段解决银行不良资产获得成功,主要得益于其建立了完善的资产证券化法律制度和具有极为发达的资本市场以及联邦政府的适当支持。
值得注意的是，美国市场主流的不良资产证券化模式一般是正常类、关注类和不良贷款类的组合证券化。
此前，关于我国重启不良资产证券化是采取全部以不良资产组建资产池的模式、还是采取正常贷款与不良资产混合组池的模式，市场也有不同看法。
业人表示，正常类搭配不良贷款，确实能平滑资产池的现金流，但是由于重启的头几单具有示意义，预计产品资产池的入池资产会是纯不良资产。
资产证券化的关键环节是增信，增信的具体方式也有不同，有的采取国家直接或间接担保，有的则采取与优良资产打包。
无论如何，虽然资产证券化提高了不良资产的流动性，降低了银行损失的可能性，但实际上，（通过包装制造的）漂亮的外衣和频繁的交易（高流动性）并不能真正提高资产的信用等级，也并不能掩盖某些资产“不良”的本质，一旦某种情况出现，就可能酿成灾难。
美国的“次贷危机”就充分说明了这一点。
考虑到引发美国次贷危机的原因，对不良资产证券化的结构设计和基础资产选择也是困难之一。
美国银行家们当初将住房抵押贷款包装成AAA级债券时，仍然期望这些贷款能够被偿还，在此情况下，贷款质量其实已经变得很差。
考虑到目前为止，中国的资产支持证券并没有低于AA的评价，有很大的可能，不良资产抵押证券的评价也不会低于AA。
此举之所以令人担忧是因为美国由于其次贷危机导致了全球经济危机，中国的资产证券化如果继续效仿美国的结构设计，很可能导致更大的风险。
主编：宋奇（曾任《理论与现代化》常务副主编）。
参考资料：global capital ，博社，汇丰银行，和讯财经，搜狐财经。