4货币市场的均衡：LM曲线
货币供求曲线形态
货币供求曲线形态
货币需求曲线即LM曲线，一般的LM曲线为：
LM曲线表示在货币市场中，货币供给等于货币需求时，收入与利率的各种组合的点的轨迹。
LM曲线的数学表达式为m=ky-hr，这一公式可表示为满足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系，这一关系的图形就被称为LM曲线。
并且，在此线上的任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。
LM曲线简介：
（1）它的斜率为正，这表明LM曲线一般是向右上方倾斜的曲线。
一般来说，在货币市场上，位于LM曲线右方的收入和利率的组合，都是货币需求大于货币供给的非均衡组合；位于LM曲线左方的收入和利率的组合，都是货币需求小于货币供给的非均衡组合；只有位于LM曲线上的收入和利率的组合，才是货币需求等于货币供给的均衡组合。
（2）货币供给变动将会引起LM曲线右移。
当货币供给增加时，要使货币需求等于供给，需求也要增加；货币需求增加的前提是收入增加或者利率下降。
如果利率不变，则收入增加；如收入不变，则利率下降。
这都意味着LM曲线右移。
（3）价格水平的变动也会引起LM曲线移动。
因为价格水平变化导致真实货币存量变化。
价格水平上升意味着真实货币量减少，所以LM曲线将会左移，反之则右移。
(宏观经济学课件)4.4 LM曲线
L1A>L1B LA>LB=MB=MA
LM曲线右侧
LM
L 大于M,
LA曲线左侧
L小于M
rA= rB
（ MB=LB） B•
A（LA > MA ）
Y
0
YB
YA
4.4.3 LM曲线的移动 Y M h r
当其他不变，只有M变动
kk
LM
r
Y2
rY1ຫໍສະໝຸດ r2r1r1’’
•
•
M M’
L
Y1 Y2
Y
M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率
当M,k不变,h变
r
Y1
r2
r1
r
h降低
Y M hr kk
LM
h提高
M
L
Y1 Y2
Y
M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率
当M,h不变,k变 Y M h r
kk
LM
r
Y2
Y1
r k增加
r1
k降低
M
L
Y2
Y1
Y
M/k为横轴截距，-M/h为纵轴截距，k/h为斜率
4.4.3 LM曲线的移动（总结）
机需求,因而垂直区域称为古典区域.
中间区域 Y M h r
kk
• 在货币供给既定的情况下,为保持货币市场 均衡,交易需求量必须随利率上升而增加.
• L=L1+L2=kY-hr • 当r L2 M=L(保持均衡) L1 Y
• 因此利率水平与收入水平同方向变动
4.4 LM曲线
• 4.4.1 LM曲线的定义 • 4.4.2 LM曲线的推导 • 4.4.3 LM曲线的移动 • 4.4.4 LM曲线的三个区域
lm曲线的三个阶段
LM曲线的三个阶段
LM曲线的三个阶段分别是凯恩斯区域、中间区域和古典区域。
1. 凯恩斯区域：在凯恩斯区域，LM曲线呈现水平状，这意味着在货币市场上，货币需求等于货币供给。
在这个阶段，利率是由货币市场供求关系决定的，而不是由产品市场供求关系决定的。
这是凯恩斯主义经济学说的核心观点之一，即货币市场的均衡与产品市场的均衡无关。
2. 中间区域：在中间区域，LM曲线呈现向右上方倾斜。
在这个阶段，货币市场的均衡利率受到产品市场供求关系的影响。
如果产品市场出现供大于求的情况，利率会上升以抑制投资需求；反之，如果产品市场供小于求，利率会下降以刺激投资需求。
3. 古典区域：在古典区域，LM曲线呈现垂直状。
在这个阶段，货币市场的均衡利率完全由产品市场供求关系决定。
如果产品市场出现供大于求的情况，利率会下降以刺激投资需求；反之，如果产品市场供小于求，利率会上升以抑制投资需求。
总的来说，LM曲线的三个阶段反映了货币市场在不同经济条件下的均衡状态和货币需求与货币供给之间的关系。
LM曲线——货币市场的均衡
和y之間存在正向變動的關 係 （三）水準區：凱恩斯區域 凱恩
斯區 域
y
五.LM曲線的移動
–（一）M的變動
y hr m kk
• 1、 M↑→LM在橫軸的截距
（M/PK）↑→LM右移
r
• 2、 M↓時，有相反結論。
–（二）物價水準變動
P →LM截距（M/kP）變 大
•
y=
1250－1000 0.5
+
250 r 0.5
• y =500+500r
• r=1, y =1000;
• r=2, y =1500;
• r=3, y =2000;
• r=4, y =2500;
• r=5, y =3000;
• ……
LM曲線
r LM
y
關於LM曲線的說明
注意：LM曲線所表示的利率與國民收入之間 的關係並不是因果關係。它只表明當利息 率和國民收入存在著這樣一種正方向變動 關係時，貨幣需求和貨幣供給保持相等， 貨幣市場均衡的條件得到了滿足。
LM曲線——貨幣市場的均衡
• 一、貨幣市場的均衡條件：
貨幣的供給＝貨幣需求
• 二、LM曲線推導：
–LM曲線：反映L=m時r與y之間關係的曲線， 表明貨幣市場的均衡。
LM曲線推導
L m
m
M P
L
L1
L2
ky
hr
m ky hr
LM的方程
r ky m hh
或者
y hr m kk
例：
0
250 500 750 1000 m2
三。LM曲線的斜率
r ky m hh
短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡
r Y Y Y Y O 短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡第一节 产品市场的均衡：IS 曲线一、IS 曲线的前提条件：产品市场均衡IS 曲线是以产品市场的均衡为前提的。
在这里，价格假定不变。
IS 曲线是反映利率和收入间相互关系的曲线。
这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即I=S ，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS 曲线。
IS 曲线画出了产品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的负相关关系。
注意：IS 曲线背后对应的是一个均衡的产品与服务市场，即对任何一个给定的利率而言，存在使产品市场均衡的收入水平。
利率之所以成为影响产品与服务市场均衡的重要因素，是因为利率是计划投资融资的借贷成本。
也就是说利率的变动将影响计划投资的变动，进而造成总支出的移动，从而改变均衡产出。
二、IS 曲线的推导第一种思路是通过总支出理论中的凯恩斯交叉图开始推导出利率和均衡产出水平间的负相关关系。
凯恩斯交叉图说明了家庭、企业和政府支出计划如何决定国民收入（Y ）的。
由于利率是为投资项目融资借贷的成本，所以利率上升将减少计划投资，即投资是利率的递减函数，也就是说I(r)是减函数。
推导逻辑：IS 曲线的推导：从产品市场均衡角度在上章关于均衡国民收入的介绍中，我们知道当产品和服务市场达到均衡时，投资与储蓄必然相等。
如果把I=S 看成产品和服务市场均衡条件的另一种表述，并且只考虑两部门简单经济。
我们还可以通过下面简单的代数推导出Y 和r 的负相关关系： ()是减函数定义）（均衡条件）沿用线性函数假设：r dr e I Y YY C Y I C Y S S I dre I Y C Y 11(&&⇒--+=-+=⇒--=-=⇒-==-=+=βαβαβαβα三、IS 曲线的斜率及其移动在两部分经济中，均衡收入的代数表达式可以写成：()()βα--+=1/dr e Y若表达成利率r 的函数，即IS 曲线（纵轴r ；横纵Y ）：()()[]Yd de r /1/βα--+= 可见IS 曲线的斜率大小为：()d /1β-其中β表示消费对收入变动的敏感程度;d 表示投资对利率变动的敏感程度。
货币市场的均衡与LM曲线
货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。
货币市场均衡公式是 m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr
维持货币市场均衡：
m一定时，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高， 从而使得L2减少。
❖
❖ LM：收入和 利率的关系
y
m2
2022年12月8日星期四10时19分
13
34秒
普通LM曲线的形成
交易需求函数比 较稳定，LM主要
取决于投机需求， 即利率。
m1 交易需求 m=L1=ky
m1
货币供给
m=m1 +m2
加工后的总货币需求曲线
L(m)
2022年12月8日星期四10时19分
6
34秒
4.货币供给
货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。
价格指数＝P 实际货币量＝m＝M /P 名义货币量＝M＝mP
r％ m=M/P
货币供给是一国某个时 点上，所有不属于政府 和银行的狭义货币。
利率越高，货币的投机需求越少。
利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升； 证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。
流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低， 或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部 换成货币。
不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌 遭受损失。
计算票面价值， 必须用价格指数
r％
加以调整。
价格指数＝P
名义货币需求
L＝(ky-hr)P
L2=L2(y)
LM曲线方程怎么求
LM曲线方程怎么求
LM曲线方程是描述货币市场均衡的方程，其形式为：M/P = L(r, Y)。
其中，M表示货币供应量，P表示物价水平，r表示利率，Y表示国民收入。
要找到LM曲线的方程，我们需要解这个方程组以找到r和Y的值。
具体步骤如下：
1.确定货币供应量和物价水平：首先，我们需要知道当前的货币供应量和物价水平。
这些数据通常可以从经济数据提供商或政府机构获得。
2.确定货币需求函数：接下来，我们需要确定货币需求函数。
货币需求函数通常由经济学家通过研究历史数据和理论分析得出。
在LM曲线方程中，货币需求函数表示为L(r, Y)，其中r表示利率，Y 表示国民收入。
3.解方程：有了货币供应量和物价水平以及货币需求函数后，我们可以将它们代入LM曲线方程中，并解这个方程来找到r和Y的值。
这个过程通常需要使用数学软件或编程语言来完成。
4.绘制LM曲线：一旦我们找到了r和Y的值，我们就可以将它们绘制在坐标系中，以形成LM曲线。
在这个曲线上，每一个点都代表一个货币市场均衡的状态，其中横轴表示利率，纵轴表示国民收入。
需要注意的是，LM曲线的形状取决于货币需求函数的形式。
在某些情况下，LM曲线可能是一条直线，而在其他情况下，它可能是
一个向上或向下的曲线。
此外，LM曲线的斜率也取决于货币需求对利率和国民收入的敏感度。
LM曲线知识点总结
LM曲线知识点总结1. LM曲线的基本概念LM曲线是表示货币供给和货币需求关系的一种图表。
它是通过图形方式表达的货币市场供求关系，并记录了各种利率水平下，货币市场的供求平衡情况。
在这个关系中，货币供给是由中央银行通过货币政策决定的，而货币需求则受到市场参与者的收入水平、利率、预期通货膨胀率和风险偏好等因素的影响。
LM曲线通常呈现上倾斜的趋势，这表示当利率上升时，货币需求会下降，反之亦然。
LM 曲线的图像通常是水平直线，这种情况下货币需求对利率变化不敏感。
LM曲线与IS曲线（Investment and Saving）共同构成了宏观经济模型中的IS-LM模型，对于分析宏观经济状况和预测经济变动具有重要的意义。
2. LM曲线的推导推导LM曲线需要从货币市场的均衡条件开始。
在货币市场中，货币供给由中央银行通过货币政策来控制，而货币需求受到利率水平、收入水平、预期通货膨胀率和风险偏好等因素的影响。
货币市场的均衡条件可以表示为：[M/P] = L(i,Y)其中，[M/P]是实际货币供给量，M是货币供应量，P是物价水平；L(i,Y)表示货币需求函数，其中i是利率，Y是实际产出。
利率对货币需求的影响可以通过需求曲线L(i,Y)来表示。
LM曲线表示了一系列利率水平下，实际货币供给和实际货币需求之间的均衡关系。
随着利率的上升，货币需求下降，从而导致货币市场的供求不平衡；而当利率下降时，货币需求增加，从而使货币市场的供求达到平衡。
3. LM曲线的影响LM曲线的变化会对宏观经济产生重要影响。
当货币供应量增加时，货币供给曲线向右移动，这会导致利率下降，并使实际产出增加，从而提高了整体经济活动水平。
相反，当货币供给量下降时，货币供给曲线向左移动，会导致利率上升，实际产出减少。
在IS-LM模型中，同时考虑了IS曲线和LM曲线对宏观经济的影响。
IS曲线表示投资和储蓄之间的平衡关系，而LM曲线则表示货币市场的平衡关系。
通过分析IS-LM模型，可以得出整体经济活动水平的变化。
宏观经济学 产品市场和货币市场的一般均衡IS-LM曲线
宏观经济学产品市场和货币市场的一般均衡第一节 产品市场的均衡IS 曲线前提条件：产品市场的均衡（价格不变，产品市场均衡）经济含义：描述I=S 时，总产出与利率之间的关系：总产出与利率之间存在反向变化的关系。
rIS 曲线的推导：定义推导，凯恩斯交叉图IS 曲线的斜率及其变动（1） 斜率：r =y d b d e a --+1，其中db -1为斜率，经济意义为总产出对利率变动的敏感程度。
取决于b ，也取决于d 。
d 是投资需求对利率变化的反映程度，d 越大，is 曲线的斜率越小，is 曲线越平缓。
B 为边际消费倾向，b 越大，is 曲线的斜率越小，is 曲线越平缓。
（2） 变动：投资变化引起is 曲线移动；储蓄变化引起is 曲线的移动；消费变动引起is 曲线的移动；政府支出引起is 曲线的移动；税收引起is 曲线的移动；政府转移支付引起is 曲线的移动；国外需求引起is 曲线的移动。
y第二节 货币市场均衡：LM 曲线一、货币市场均衡得含义与利率的决定：古典经济学的利率决定观点；凯恩斯经济学的利率决定观点二、货币需求的决定：交易动机，谨慎动机或预防性动机；投机性货币需求；流动性陷阱；货币需求函数。
r)(r0 L(m) rL(m)LM 曲线的含义：当货币供给等于货币需求时，货币市场达到均衡，此时我们可以得出满足货币市场均衡条件下的收入与利率的关系，这一关系的图形为LM 曲线。
LM 曲线的推导：定义推导；从货币市场均衡进行推导LM 曲线的斜率：h m h ky r -=，K 一定时，h 越大，货币需求对利率的加工后的总货币需求曲线敏感程度越大，LM曲线的斜率k/h越小，LM曲线越平缓。
H一定时，k越大，货币需求对收入的敏感度越大，LM曲线的斜率k/h越大，LM 曲线越陡峭。
LM曲线的三个区域：古典区域，中间区域，凯恩斯区域（萧条区域）LM曲线的变动：货币需求与LM曲线反方向变动；货币供给量的变动与LM曲线同方向移动。
经济学lm曲线
经济学lm曲线
【实用版】
目录
1.LM 曲线的定义和含义
2.LM 曲线的构成要素
3.LM 曲线的特征
4.LM 曲线在经济学中的应用
5.总结
正文
1.LM 曲线的定义和含义
LM 曲线，全称 Liquidity-Monetary 曲线，是经济学中描述货币市场与实物市场之间平衡关系的一条曲线。
LM 曲线表示的是在各个利率水平下，货币市场的均衡点与实物市场的均衡点之间的货币需求与货币供应关系。
2.LM 曲线的构成要素
LM 曲线由两部分构成：一部分是货币市场的均衡点，也称为流动性均衡点；另一部分是实物市场的均衡点，也称为产出均衡点。
这两部分分别反映了货币市场的供求关系和实物市场的供求关系。
3.LM 曲线的特征
LM 曲线具有以下特征：首先，LM 曲线是向下倾斜的，表示利率越高，货币需求越低；其次，LM 曲线的截距代表了货币基础，即货币供应的最低水平；最后，LM 曲线的斜率代表了货币乘数的倒数，即货币供应的变化对利率变化的影响程度。
4.LM 曲线在经济学中的应用
LM 曲线在经济学中有广泛的应用，主要体现在以下几个方面：首先，LM 曲线可以用来分析货币政策的效果，即通过改变利率水平来影响货币供应和产出；其次，LM 曲线可以用来预测通货膨胀，即当利率水平过低时，可能导致货币供应过多，引发通货膨胀；最后，LM 曲线还可以用来分析金融市场的稳定性，即当金融市场出现波动时，可以通过调整利率水平来稳定金融市场。
5.总结
LM 曲线是经济学中一个重要的概念，它反映了货币市场与实物市场之间的平衡关系。
CH04-4 LM曲线
m1
1250 交 易 需 求 1000 750 500 250 0
m1 =L1(y)
m1
1250 1000 750 500 250
m=m1 + m2 货 币 供 给
货 币 市 场 均 衡
(%) m=L1(y)+L2 ( r ) 4 3 2
r
500 100015002000 2500
y
0
r
(% ) 4 3 2
m/h m/k LM曲线的旋转移动
m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率
当m,k不变,h变
h降低，LM陡，逆转
LM
r
h提高,LM平坦，顺转
L
Y1 Y 2
Y
m/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率
当,m、h不变,k变
k增加，LM陡，逆转
LM
r
k降低，LM平，顺转 L
Y2 Y1
第四节 LM曲线
一、LM曲线及推导
二、LM曲线的斜率
三、LM曲线的移动
一、LM曲线及其推 导
1.货币市场均衡的产生
L ：liquidity M ：money
货币需求 货币供给
货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过调节货币需求实现。 货币市场均衡的含义：m ＝ L ＝ L1(y) + L2(r)
LM曲线的水平移动
斜率不变，h、k不变，m变。
hr m y k k
水平移动取决于m ＝ M/P 则M、P改变。
ky m r h h
r％ 左移
m/k m/h
P不变，M增加，m增加，LM 右移； 反之左移 M不变，P上涨，m减少， LM 左移； 反之右移
经济学lm曲线
经济学lm曲线
【引言】
在经济学中，lm曲线是一个重要的概念，它用于描述在一定时期内，货币市场达到均衡时，利率与货币供应量之间的关系。
了解lm曲线有助于我们更好地把握货币政策、利率变动对经济运行的影响，从而为政策制定者和企业决策提供有益的参考。
【lm曲线的定义和构成要素】
lm曲线，全称为贷款市场曲线（Lending Market Curve），是以货币市场利率为横坐标，货币供应量为纵坐标的曲线。
lm曲线由以下几个要素构成：
1.货币供应量：指在一定时期内，经济体内可获得的货币总量。
2.货币需求：指经济主体在一定时期内对货币的需求量，与收入、利率等因素有关。
3.利率：货币市场上资金的价格，影响货币供应和需求的因素。
【lm曲线的形状和特征】
lm曲线的形状通常为下凹型，具有以下特征：
1.利率与货币供应量呈负相关关系：当利率较低时，货币供应量增加；反之，利率较高时，货币供应量减少。
2.曲线具有一定的弹性：在货币市场失衡时，利率和货币供应量会发生变化，使曲线发生位移，直至达到均衡状态。
【lm曲线在经济学中的应用和作用】
lm曲线在经济学中的应用主要体现在以下几个方面：
1.货币政策分析：通过观察lm曲线的变化，可以了解货币政策对经济的影响，为政策制定提供依据。
2.企业融资决策：企业可以根据lm曲线，了解不同利率水平下的融资成本，从而优化融资策略。
3.投资者决策：投资者可以根据lm曲线，判断市场利率变动对投资收益的影响，调整投资组合。
【总结】
lm曲线是经济学中描述货币市场均衡关系的重要工具，虽然在现实中的应用存在局限性，但仍然具有很高的参考价值。
lm曲线的简答题
LM曲线简答题一、LM曲线定义LM曲线是描述货币市场均衡的曲线，表示在货币供给和利率之间的关系的曲线。
在货币市场上，货币供给等于货币需求时，货币市场达到均衡状态，此时的利率水平为LM 曲线的点。
二、LM曲线推导LM曲线的推导基于货币市场均衡的条件，即货币供给等于货币需求。
假设货币供给为M，货币需求为L=L1(Y)+L2(r)，其中Y表示国民收入，r表示利率。
根据货币市场均衡条件，可以得出M=L，即M=L1(Y)+L2(r)。
通过求解这个方程，可以得到利率r与国民收入Y之间的关系，即LM曲线。
三、LM曲线与货币政策关系LM曲线描述了货币市场的均衡状态，而货币政策的目标就是通过调节货币供应量和利率来达到货币市场的均衡。
因此，LM曲线是货币政策制定的基础。
货币政策制定者可以根据LM曲线的形状和位置来判断货币市场的状况，并制定相应的货币政策来调节经济。
四、LM曲线斜率的影响因素LM曲线的斜率主要受到货币需求的利率弹性和货币供应量的影响。
如果货币需求的利率弹性越大，即L2(r)越大，则LM曲线的斜率越小，即曲线越平缓。
另外，如果货币供应量越大，即M越大，则LM曲线的斜率也越大，即曲线越陡峭。
五、LM曲线移动的因素LM曲线的位置和形状会受到多种因素的影响而发生移动。
其中，最主要的是货币供应量和利率的变化。
如果货币供应量增加，LM曲线会向右移动；如果利率下降，LM曲线会向下移动。
此外，经济增长、通货膨胀和政策因素等也会对LM曲线的位置和形状产生影响。
六、LM曲线与IS曲线的交点LM曲线与IS曲线的交点表示货币市场和商品市场的均衡状态。
在交点上，货币市场和商品市场的供求关系都达到平衡，此时的国民收入和利率水平也达到均衡状态。
货币政策制定者可以通过调节货币供应量和利率来使LM曲线和IS 曲线相交于理想的交点，从而达到经济的增长和稳定。
七、LM曲线与经济政策的关系经济政策是指政府为了实现经济目标而采取的一系列措施的总称。
3.4 货币市场的均衡--LM曲线
LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因 果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一 种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等， 货币市场均衡的条件得到了满足。
即：式中，如果M0 、P给定，对于任一给定 的实际国民收入y（自变量），必有一个相应的利 率r（因变量），以保证在该利率下人们自愿持有 在身边的货币（货币需求）恰好等于既定的货币 供给量。
2、图形法：
r% C1 Mtr
3
2.5 2
F
B1 A1
60
50 40 G
C2
B2 A2
0 40 50 60 MSP 0 Ⅰ投机性货币需求 MSP=h(r) MSP=100-20r Mtr r%
40 50 60 MSP Ⅱ 货币供给与交易需求 Mtr=MS-MSP=100-MSP LM1 LM
60
50 40
h→∞ MSP →∞
y
LM曲线的斜率
2、当h一定时，LM斜率大小取决于K，即货币 需求对收入变动的敏感程度（图4-11象限Ⅲ 货币交易需求曲线的斜率）。K值越大，说 明货币交易需求Mtr对收入Py变动反应敏感， 货币交易需求曲线的斜率越大（越陡峭）， 因而LM曲线越陡峭。
即；k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入变动 的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。
平不变，使交易需求增加10亿元，国民收入达到120亿元，
关于LM曲线的说明
二者对比可以得出结论: 在LM左上方的任一点， Md < MS 在LM线右下方任一点， Md > MS
三、LM曲线的斜率
三、 LM曲线的斜率：k/h LM曲线向右上方倾斜。斜率k/h 为正。
即：在货币供给M既定下，Py越多，使得 Md ＝ MS时的利率r越高，
西方经济学 LM曲线
又令 Y1>Y2
则 L1（Y1，r）< L2（Y2，r）
L2（Y2，r） L1（Y1，r） L
16
影响LM曲线斜率的因素（l）
L1 L1 L1（Y）
L2 r r2 r1 L2
r
Y LM2 LM1
Y1 Y3 Y2
Y
17
总结：
边际持币倾向（k）增加，L1曲线更陡峭， LM曲线则更陡峭；反之，LM曲线更平坦。 货币的投机需求对利率变化的弹性系数（l） 增大，L2曲线更平坦，LM曲线则更平坦； 反之，LM曲线更陡峭。
7
73 LM曲线的定义及推导
8
LM曲线的定义
LM曲线是一条用来描述在货币市场均 衡状态下国民收入和利率之间相互关系 的曲线。
9
LM 方程
1、货币市场均衡的条件：
MD=MS
2、LM方程的建立
MD=MS MD=L1（Y）+L2（r）
L1（Y）=kY
L2（r）=m0-l rm MD/P=kY+m0-l r （ LM方程）
6
凯恩斯主义的货币的总需求
货币的交易需求：货币的交易需求由国民收入 决定，并随着国民收入的增加而增加。 货币的预防需求：货币的预防需求也随着国民 收入的增加而增加。 货币的交易需求和预防需求合称为“广义的货 币交易需求”， 即 L1=L1（Y）。 货币的投机需求：货币的投机需求同货币市场 的利率水平呈反方向变化关系，即 L2=L2（r）。 货币的总需求：L=L1（Y）+L2（r）
14
影响LM曲线斜率的因素：边际持币倾向（k）
L1 L1
L1(k2) L1(k1)
L2 r r
Y LM2 LM1
L2
Y
货币市场均衡与LM曲线
6.2 货币供给过程：中央银行与商业银行
中央银行投放和控制“基础货币（Monetary Base )”
基础货币（又称高能货币、储备货币）为流通中的通货与存款准备金（商业 银行在央行的存款）之和：MB = C + R（存款准备金制度《20.5》）
我国货币当局（中央银行）的资产负债表简表（ 2008年6月，单位：亿元）
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包 括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
6.4 中央银行货币政策与LM曲线的移动
从央行资产负债表看货币政策操作
公开市场业务（操作）
公开市场操作open-market operation是指中央银行吞吐基 础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银 行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调 控目标。
中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商 制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公 开市场业务的交易对象。目前公开市场业务一级交易商共包 括40家商业银行、证券公司和信托投资公司 。这些交易商 可以运用国债、政策性金融债券等作为交易工具与中国人民 银行开展公开市场业务。
外汇市场做市商，是指经国家外汇管理局核准，在外
汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场会员持续提
供买、卖价格义务的外汇市场会员。做市商由具备一定实
力和信誉的法人充当，在不断提供买卖价格的同时，按其
提供的价格以自由资金和货币与投资者进行交易，并通过
买卖价差实现一定利润。在国际各主要外汇市场上，做市
Lii
M
S
P
LYY Lii
i M s LY Y Li P Li 或
货币市场的均衡
• 持有B——有收益；可获得债券利息，与债券价格 有关。
• 加入时间因素和预期的不确定性，有获得收益的 可能；
• 因而要资产选择以便确定两种资产的最佳持有量： • 利率低，则多选M，MD增加；反之亦反； • 债息高，则多选B，MD减少；反之亦反； • 在MS既定条件下，MD的变化将影响利率的变动，
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第二节 货币的需求
货币需求是一个存量概念而不是流量概念。它不考察 人们每天或每月愿意支出多少货币，而是考察在任何 时间内，人们在其所持有的全部资产中，愿意以货币 形式持有的量或持有的份额。所以货币需求是分析有 关货币的存量问题。
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• 一、凯恩斯货币理论的基本观点 • 分析从人们对各种金融资产的选择开始：W=M+B • 持有M——无收益；其机会成本为利息，这取决
r
r
• 图示： MS1 MS2
r1
IS S
NI
r2
MD
r A MD0 MS
a
I I 0 vr NI C 0 I
1 b
M NI1 NI2
I= f(r)
I1
I2
I
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例题：已知MD=1000+300-1000r；MS=1200；I=200-1000r；
C=100+0.8NI;NIf=1200;要达到充分就业的收入,MS应增加多少?
• (1)根据公式,先得实际收入:
r 1000 300 1200 10% 1000
I 200 100010% 100
• (2)由缺口公式得:
NI C0 I 100 100 1000
1 b
1 0.8
I
NI K
第五章 产品市场与货币市场的一般均衡
一、产品市场的均衡：IS曲线
5. IS曲线的均衡与非均衡
IS曲线右上 方，过剩供给， 产出水平会下 降(左移)。
IS曲线左 下方，过剩 需求，产出 水平会上升 (右移)。
只有在IS 曲线上，表 示产品市场 供求均衡。
宏观经济学原理
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二、货币市场的均衡：LM曲线
1. 利率与非货币资产的定价
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
充分就业：在某一工资水平之下，所有愿意 接受工作的人，都获得了就业机会。
就算存在失业，也是摩擦性和季节性的失业。
此时需要国家利用财政政策和货币政策进行 调节，令IS曲线或者LM曲线移动，进而使得 均衡点向充分就业的国民收入靠拢。
宏观经济学原理
若国民收入y增加，令交易需求L1增加，则此时利 率必须提高，从而使L2减少。 宏观经济学原理
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二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
r y ky h hr k m h m h
宏观经济学原理
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二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
(c)
(b)
宏观经济学原理
28
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
IS曲线移动
扩张性财政政策，IS曲线右移，r和y同增 政府购买增加，税收减少 紧缩性财政政策，IS曲线左移，r和y同减 政府购买减少，税收增加
LM曲线移动
扩张性货币政策，LM曲线右移，r减而y増 央行增加货币供给 紧缩性货币政策，LM曲线左移，r増而y减 央行减少货币供给
与投资同向变动。
影响因素：
收益：投资回报率——资本的本性，追逐高利 成本：借入资金的利率、税金 预期通胀率。
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货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
图4-8（c）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求 L1。由已知的货币交易需求L1＝0.5Y，可得收入量。例如， 当L1＝1 000时，收入就相应等于2 000；当L1＝500时，收 入就相应等于1 000；等等。货币交易需求曲线向右上方倾斜， 表明收入与货币交易需求的同方向变动关系。
图4-8（d）中，横轴表示收入，纵轴表示利率。当r=3 时，收入为2 000；当r=2时，收入为1 500；等等。每一利 率下的收入，都是通过货币供求相等的关系而得到的。将货 币市场均衡条件下得到的利率与收入的众多组合点连接起来， 就得到了LM曲线。LM曲线向右上方倾斜，这与Y=hkr+mk 表示的收入是利率的增函数是一致的。
图4-8（b）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示货 币交易需求L1。由于m＝L1+L2，所以L1＝m-L2。因为货币供 给总量m与货币投机需求L2为已知，故可求出货币交易需求L1。 如L2＝750时，L1＝500。据此可以画出向右下方倾斜、表示 货币交易需求与货币投机需求反方向变动的货币交易需求曲 线。
同理，在图4-10中的LM曲线左上方选择任意一点B， 经过分析可知，B点的货币总需求小于E点的货币总需求。 收入为Y0情况下，货币市场均衡时，E点的货币供给等于货 币需求，从而B点的货币需求小于货币供给。可见，LM曲 线左上方所有的点，都具有货币需求小于货币供给的特征， 货币市场也处于失衡状态，货币市场中的利率有下降的趋 势。
三、 LM曲线的特征
LM曲线的特征主要体现在其倾斜状况和位置方面。 反映LM曲线倾斜状况的参数就是LM曲线的斜率kh。 由此可得出如下结论:
（1） 货币需求对收入越敏感，即k越大，LM曲线 越陡直；当货币需求对收入不敏感时，即k越小，LM 曲线越平坦。
（2） 货币需求对利率越敏感，即h越大，LM曲线 越平坦；当货币需求对利率不敏感时，即h越小，LM 曲线越陡直。
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