4货币市场的均衡：LM曲线
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项目
货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
图4-8（c）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求 L1。由已知的货币交易需求L1＝0.5Y，可得收入量。例如， 当L1＝1 000时，收入就相应等于2 000；当L1＝500时，收 入就相应等于1 000；等等。货币交易需求曲线向右上方倾斜， 表明收入与货币交易需求的同方向变动关系。
图4-8（d）中，横轴表示收入，纵轴表示利率。当r=3 时，收入为2 000；当r=2时，收入为1 500；等等。每一利 率下的收入，都是通过货币供求相等的关系而得到的。将货 币市场均衡条件下得到的利率与收入的众多组合点连接起来， 就得到了LM曲线。LM曲线向右上方倾斜，这与Y=hkr+mk 表示的收入是利率的增函数是一致的。
图4-8（b）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示货 币交易需求L1。由于m＝L1+L2，所以L1＝m-L2。因为货币供 给总量m与货币投机需求L2为已知，故可求出货币交易需求L1。 如L2＝750时，L1＝500。据此可以画出向右下方倾斜、表示 货币交易需求与货币投机需求反方向变动的货币交易需求曲 线。
同理，在图4-10中的LM曲线左上方选择任意一点B， 经过分析可知，B点的货币总需求小于E点的货币总需求。 收入为Y0情况下，货币市场均衡时，E点的货币供给等于货 币需求，从而B点的货币需求小于货币供给。可见，LM曲 线左上方所有的点，都具有货币需求小于货币供给的特征， 货币市场也处于失衡状态，货币市场中的利率有下降的趋 势。
三、 LM曲线的特征
LM曲线的特征主要体现在其倾斜状况和位置方面。 反映LM曲线倾斜状况的参数就是LM曲线的斜率kh。 由此可得出如下结论:
（1） 货币需求对收入越敏感，即k越大，LM曲线 越陡直；当货币需求对收入不敏感时，即k越小，LM 曲线越平坦。
（2） 货币需求对利率越敏感，即h越大，LM曲线 越平坦；当货币需求对利率不敏感时，即h越小，LM 曲线越陡直。
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货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
图4-8（c）中，横轴表示收入，纵轴表示货币交易需求 L1。由已知的货币交易需求L1＝0.5Y，可得收入量。例如， 当L1＝1 000时，收入就相应等于2 000；当L1＝500时，收 入就相应等于1 000；等等。货币交易需求曲线向右上方倾斜， 表明收入与货币交易需求的同方向变动关系。
图4-8（d）中，横轴表示收入，纵轴表示利率。当r=3 时，收入为2 000；当r=2时，收入为1 500；等等。每一利 率下的收入，都是通过货币供求相等的关系而得到的。将货 币市场均衡条件下得到的利率与收入的众多组合点连接起来， 就得到了LM曲线。LM曲线向右上方倾斜，这与Y=hkr+mk 表示的收入是利率的增函数是一致的。
图4-8（b）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示货 币交易需求L1。由于m＝L1+L2，所以L1＝m-L2。因为货币供 给总量m与货币投机需求L2为已知，故可求出货币交易需求L1。 如L2＝750时，L1＝500。据此可以画出向右下方倾斜、表示 货币交易需求与货币投机需求反方向变动的货币交易需求曲 线。
同理，在图4-10中的LM曲线左上方选择任意一点B， 经过分析可知，B点的货币总需求小于E点的货币总需求。 收入为Y0情况下，货币市场均衡时，E点的货币供给等于货 币需求，从而B点的货币需求小于货币供给。可见，LM曲 线左上方所有的点，都具有货币需求小于货币供给的特征， 货币市场也处于失衡状态，货币市场中的利率有下降的趋 势。
三、 LM曲线的特征
LM曲线的特征主要体现在其倾斜状况和位置方面。 反映LM曲线倾斜状况的参数就是LM曲线的斜率kh。 由此可得出如下结论:
（1） 货币需求对收入越敏感，即k越大，LM曲线 越陡直；当货币需求对收入不敏感时，即k越小，LM 曲线越平坦。
（2） 货币需求对利率越敏感，即h越大，LM曲线 越平坦；当货币需求对利率不敏感时，即h越小，LM 曲线越陡直。
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