产业投资基金基础知识

什么是产业基金：

国家发改委在《产业投资基金管理暂行管理办法》中定义：产业投资基金是一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的，利益共享与风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资的一种创新的金融制度，其投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。

它是以某些产业为投资对象的一种投资基金，重点投向具有高增长潜力的未上市企业，以进行股权或准股权投资，同时参与被投资企业的经营管理和监督，待所投资企业发育成熟后通过股权转让等方式实现资本增值。

产业投资基金特点

产业投资基金具有以下主要特点：

第一，投资对象主要为非上市企业。

第二，投资期限通常为3－7年。

第三，积极参与被投资企业的经营管理。

第四，投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。

产业基金涉及到多个当事人，具体包括：基金股东、基金管理人、基金托管人以及会计师、律师等中介服务机构，其中基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。

产业投资基金，国外称私募股权投资基金

广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，包括天使投资（钟子期）、创业投资（初创期和发展期）、并购基金（成熟期）、夹层资本（成熟期）、Pre-IPO资本（成熟期）等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要指创业投资后期的私募股权投资部分，主要指并购基金、夹层资本、Pre-IPO资本。

组织形式：

契约制：非企业，根据基金契约承担权利和义务；基金持有人以其持有的基金份额为限对基金承担责任。

公司制：企业法人主体；股东以其出资额为限对基金承担责任，基金以其全部资产对基金的债务承担责任。

有限合伙制：非法人主体的企业；有限合伙型的基金合伙人由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，其中GP一般由基金管理人担任，承担无限连带责任；其他出资人为LP，以出资额为限承担有限责任，但不具有经营管理权。

中国产业基金的定位：

1、属于专家管理的金融资本：不仅直接提供资本金，而且提供特有的专家式的资本经营，

资本增值服务，参与被投企业的经营管理，强化公司治理。

2、定位于实业的金融资本：高新技术产业、国家扶植的新兴产业

国内私募基金发展现状：

2006年11月第一批产业投资基金，即渤海产业投资基金成立。2007年8月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请示，批准了山西能源基金、广东核电产业基金、

上海金融基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等作为第二批试点。

清科研究中心统计显示，2011年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有235支，为上年的2.87倍，再度刷新2010年创下的最高历史纪录，披露募集金额的221支基金共计募集388.58亿美元，较2010年涨幅达40.7%。

在美国，产业投资基金相当于有组织的私人股权市场，与天使投资和非正式私人股权市场对应。20世纪中期首先出现在美国的产业投资基金，当时投资对象主要是能源、交通、机电、化学、稀有工矿业等。目前已深入到各种产业，主要有公用事业、高科技、新兴工业及房地产等。大量成功案例：微软、英特尔、康柏、雅虎等等。

产业基金的投资流程：

1、项目搜索：需要具备各行业专业知识和人脉资源的资深人士；通过自身市场资源积极寻

求业务机会及接受项目推荐

2、项目立项：在获得项目初步信息之后，由投资部对项目进行初步考察，对行业发展和竞

争态势、企业的管理层、经营业务和资产情况做初步了解后快速决定是否进一步推进

3、尽职调查：包括行业、业务、财务、法律、管理层等方面

4、项目执行：在尽调的基础上，形成正式的项目可行性报告文件，对项目是否具备增值空

间做出判断；通过投资决策后，项目组与目标企业最后锁定交易条款并进入交易阶段5、项目管理：投资团队就企业的机制调整、管理提升、战略制定、债务结构优化等核心和

瓶颈问题提供系统性增值服务；紧密监控企业的财务状况，积极参与拟定战略发展方向，全力支持业务拓展

6、项目退出：退出渠道以公开上市、股东回购、出售给第三方为主，持有未实现上市的企

业股份，将以其他规范的方式在资本市场上出售

运作风险：

全球经济变化的风险；资本市场的风险；政策风险；行业风险；企业运营风险；人的风险相关法规：《产业投资基金试点管理办法》《产业投资基金管理暂行管理办法》