金融市场学-高教社-第四版课后参考答案
《金融市场学》课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学课后答案,DOC
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？235000变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变561元的78后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。
（1变动率。
（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。
9．用上题的数据计算以下几种指数第2期的收益率：（1）拉斯拜尔指数变动率；（2）派许指数变动率。
10（1（211（112（1（2（3（413（114（115（1）30016．如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托，现在该股票价格只有17元，若不考虑交易费用，请问你卖出股票时会得到多少钱？（1）17000元；（2）19000元；（3）18700元；（4）从给定的信息无法知道。
17．你想要卖空1000股C股票。
如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元，那么在下一笔交易中，你只能以什么价格卖空？（1）大于等于12.12元；（2）大于等于12.15元；（3）小于等于12.15元；（4）小于等于12.12元。
金融市场学课后答案解析
7. 令 3 个月和 6 个月国库券的年收益率分别为
1+r
3=（ 100/97.64 ） 4=1.1002
1+r
6=（ 100/95.39 ） 2=1.0990
r 3 和 r 6，则
求得 r 3=10.02%，r 6=9.90%。所以 3 个月国库券的年收益率较高。
8. （ 1）0 时刻股价平均数为（ 18+10+20） /3=16 ，1 时刻为（ 19+9+22） /3=16.67 ，股价平均数
（ 1） 此时你输入一笔限价卖出委托，要求按
13.22
200
13.23
3200
13.24
2400
13.18 元的价格卖出 1000 股，请问能否
（ 2）
成交，成交价多少？ 此时你输入一笔限价买进委托，要求按
13.24 元买进 10000 股，请问能成交多
少股，成交价多少？未成交部分怎么办？
6． 3 月 1 日，你按每股 16 元的价格卖空 1000 股 Z 股票。 4 月 1 日，该公司支付每股 1 元的 现金红利。 5 月 1 日，你按每股 12 元的价格买回该股票平掉空仓。 在两次交易中， 交易费
答案：
1． （ 1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着
X 股票价格的上升而增加。
（ 2）当股价上升超过 22 元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失
就是 2 000 元左右。
2． （ 1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即
40.25 美元成交。
（ 2）下一个市价买进委托将按 41.50 美元成交。
（ 3）我将增加该股票的存货。因为该股票在
金融市场学习题与答案1.docx
《金融市场学》作业参考答案作业一一、解释下列名词1. 金融衍生I贝:乂称金融衍生产品（Deri呗ives）或衍生性金融商晶，它衆在基础性金融工具如般栗、愤弄、货币、外汇甚至刊率和股票价格指数的基础上衍生出来的金融工具或.金融商品。
2. 完美市场:是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零,所有的市场参与者都是价格的接受者。
在这个市场丄，任何力虽都不对金融丁具的交易及其价格进行干预和控制,任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件=所用教材21页3•货币经纪人：货币经纪人又称货币市场经纪人，即在货币市场上充当交易双方中介并收取佣金的中间商人。
所用教材35页4. 票拥：是荷出票人自己承诺或委托付款人.在指汇口期或见栗时.无条件支付一定金额并可流通转让的有价证券。
所用教材56页5. 债券：是债务人在筹集资金时,依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。
所用教材60 页6. 基金证券:是指由投资棊金发起人向社会公众公开发行•证明持有人按其所持份额丹资产所有权、资产收益权和剩余财产分配权的有价证券。
所用教材72页二、单项选择题I•按（D ）划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场°A.交易范围B.交易方式C.定价方式D・交易对皱2. （B ）是货币市场区别于其它市场的重翌特征Z —。
A.帀场交易频紊B.巾场殳易环.大C.帀场交易灵活D. r|j场交易刈彖网》3•金融市场的宏观经济功能不包拆（B ）oA・分配功能B・财富功能C调节功能D.反映功能4. （A ）•般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展,而是通过I 信网络形式完成。
A.磁币市场B.资本市场C.外汇W场6保险市场5. （C ）金融市场上垠重要的主体。
A.政府乩家庭C.企业I）.机构投资者6. 壕庭在金融市场中的主要活动领域（B ）A・货币市场B.资本市场C•外汇帀场 D.黄金市场7. < B ）成为经济中最主要的非银行金融机构.A.投茨银行B・保险公司 C.投资信托公司 D.养老金基金&商业银行在投资过程当中，爭将（D ）放在首位°A.期限性B.盈利性C.流动性D・安全性9. （A）是证券市场上数耀最名、最为活跃的经纪人。
金融市场学习题答案
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面： ①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利率 风险的新的金融工具。 ②顺应供给的变化。计算机和通讯技术的飞速发展是导致供给条件发生变化的最重要的 源泉，它有力地刺激了金融创新。 ③规避既有法律法规。由于金融业较其他行业相比受到更为严格的监管，政府管理法规 就成为这个行业创新的重要推动力量。 5、金融创新对金融和经济的影响。 答：一、对金融和经济发展的推动作用。当代金融创新对金融和经济发展的推动，主要 是通过以下四个方面来实现的： ①提高了金融机构的运作效率。首先，金融创新通过大量提供具有特定的内涵与特性的 金融工具、金融服务等提高了金融机构的运作效率；其次，提高了支付清算能力和速度；再 次，大幅度增加了金融机构的资产和盈利率。 ②提高了金融市场的运作效率。首先，提高了市场价格对信息反应的灵敏度；其次，增 加了可供选择的金融商品种类；再次，增强了剔除个别风险的能力；最后，降低了交易成本 与平均成本，吸引了更多投资者和筹资者进入市场，提高了交易的活跃程度。 ③增强了金融产业发展能力。 ④金融作用力大为增强。金融作用力主要是指金融对整体经济运作和经济发展的作用能 力，一般通过对总体经济活动和经济总量的影响及其作用程度体现出来。 二、产生的新矛盾和挑战： ①金融创新使货币供求机制、总量和结构乃至特征都发生了深刻变化，对金融运作和宏 观调控影响重大。 ②在很大程度上改变了货币政策的决策、操作、传导及其效果，对货币政策的实施产生 了一定的不利影响。 ③金融风险有增无减，金融业的稳定性下降。 ④金融市场出现过度投机和泡沫膨胀的不良倾向。 综上所述，当代金融创新虽然利弊作用皆存，但从总体上看，金融创新的利远远大于弊， 并且其利始终是主流性的。当然，当代金融创新的负作用亦不能忽视，必须加以有效的引导 和监管进行防范和控制。 6、金融全球化的影响。 答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效率， 高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全球化也 带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
金融市场学及答案（单选及多选）
金融市场学及答案（单选及多选）第一篇：金融市场学及答案(单选及多选)一、单项选择题1.金融市场交易的对象是（）B金融资产2.金融市场各种运行机制中最主要的是（）C.价格机制3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（）A．聚敛功能4.非居民间从事国际金融交易的市场是（）B.离岸金融市场5.同业拆借资金的期限一般为（）A.1天6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（）B.10.2%7.最能准确概况欧洲美元特点的是（）C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。
投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（）C.20%9.最早发行大额可转让定期存单是（）C 花旗银行10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（）C 信用下降11.以折价方式卖出债券的情形是（）C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（）A 300元13.关于政府机构债券说法不正确的是（）C 债券的收支偿付列入政府的预算14.最适合被证券化的是（）C 住房抵押贷款15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于（）C 成长股16.在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金是指（）A 在岸基金17.我国封闭式基金上市要求基金份额持有人不少于（）C 1 00018.在风险调整测度指标中，用市场组合的长期平均超额收益除以该时期的标准差的是（）A 夏普测度19.期权购买者只能在期权到期日那一天行使权利，既不能提前也不能推迟的期权是（）A 欧式期权20.标的的资产市价高于协议价格时的看涨期权称为（）C 实值期权21.某人某日用美元在1.0700/1.0705买进50万欧元，5天后再1.0840/1.084平仓，其获利为（）D 6 750美元22.关于利率对汇率变动的影响，表述正确的是（）C 需比较国内外的利率和通货膨胀率后确定23.下面表述正确的是（）B 远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差24.现代货币制度下，可能使一国的汇率上升的原因有（）C 物价下降25.弹性货币分析法强调对汇市产生影响的市场有（）C 货币市场26.下列有关利率期限结构的说法正确的是（）D.流动性偏好假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好27.假定名义年利率为10%，每年复利两次，那么，有效（年）利率为（）C.10.25%28.根据凯恩斯流动性偏好理论，与利率相关的是（）B.投机动机29.名义利率是8%，通货膨胀率为10%。
金融市场学课后问题详解
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学-4_真题(含答案与解析)-交互
金融市场学-4(总分100, 做题时间90分钟)一、单项选择题(在每小题的四个备选答案中，选出一个正确答案)1.债券的信用评级制度最早起源于( )SSS_SINGLE_SELA 英国B 美国C 德国D 中国分值: 1答案:B2.中央银行调节宏观经济的手段不包括( )SSS_SINGLE_SELA 公开市场业务B 发行政府债券C 法定准备金率D 再贴现政策分值: 1答案:B3.关于债券期限长短的选择，正确的是( )SSS_SINGLE_SELA 企业发行债券用于购买固定资产时，宜发行长期债券B 企业预测市场利率今后一段时间内会下降时，宜发行长期债券C 债券流通市场不发达时，宜发行长期债券D 投资人预期悲观时，宜发行长期债券分值: 1答案:A4.我国可豁免上市申请与审查的债券是( )SSS_SINGLE_SELA 国债B 金融债券C 企业债券D 外国债券分值: 1答案:A5.我国同业拆借市场，可向金融机构拆入4个月内资金的是( ) SSS_SINGLE_SELA 中国人民银行融资中心B 政策性银行C 商业银行D 非银行金融机构分值: 1答案:A6.下列指标属于宏观经济周期预测滞后指标的是( )SSS_SINGLE_SELA 利率B 消费物价C 股价指数D 货币供应量分值: 1答案:B7.实际利率与______相对。
( )SSS_SINGLE_SELA 市场利率B 浮动利率C 名义利率D 官定利率分值: 1答案:C8.外汇市场的核心参与者是( )SSS_SINGLE_SELA 中央银行B 商业银行C 外汇的实际供应者和需求者D 外汇投机者分值: 1答案:B9.金融工具能迅速转为现金而不致遭受损失的能力是( )SSS_SINGLE_SELA 风险性B 偿还性C 收益性D 流动性分值: 1答案:D10.欧元于______正式启动。
( )SSS_SINGLE_SELA 1998年12月31日B 1999年1月1日C 1999年12月31日D 2000年1月1日分值: 1答案:B11.投资者以85元买入一张期限为2年，票面为100元的债券，2年后投资者收回本息100元，该债券付息方式为( )SSS_SINGLE_SELA 单利计息B 复利计息C 贴现计息D 零息计息分值: 1答案:C12.LIBOR的中文全称是( )SSS_SINGLE_SELA 伦敦银行同业存款利率B 伦敦银行同业间拆放利率C 伦敦银行同业存贷款利率D 伦敦银行贷款利率分值: 1答案:B13.符合期货交易要求的是( )SSS_SINGLE_SELA 可在场内交易，可在场外交易B 交易双方都需缴纳保证金C 到期计算盈亏D 每日价格波动无最高幅度限制分值: 1答案:B14.我国证券投资基金按组织形式分类，属于( )SSS_SINGLE_SELA 公司B 契约型C 开放式D 封闭式分值: 1答案:B15.股票流通市场的核心是( )SSS_SINGLE_SELA 中央银行B 证券交易所C 证监会D 综合类证券公司分值: 1答案:B16.中国大陆企业在香港上市流通，专供境外投资者买卖交易的股票是( ) SSS_SINGLE_SELA A股B B股C H股D N股分值: 1答案:C17.关于我国商业票据监管原则，正确的是( )SSS_SINGLE_SELA 承兑、贴现、转贴现的期限不超过9个月B 再贴现的期限不超过6个月C 贴现利率、再贴现利率由中国人民银行制定D 转贴现利率由中国人民银行制定分值: 1答案:C18.关于银行承兑汇票的交易价格，正确的是( )SSS_SINGLE_SELA 到期日越短，价格越接近面值B 到期日越长，价格越接近面值C 贴现率越高，价格越高D 贴现率越低，价格越低分值: 1答案:A19.金融市场监管应以______为主，______为辅。
金融市场学课后题答案
习题五答案2、降低。
因为目前债券价格高于面值。
而随着时间的流逝，债券价格会逐渐向面值靠拢。
4、（1）8.75% ，因为折价债券被赎回的可能性较小。
（2）选择折价债券。
11、∆P=-D⨯∆y/(1+y)=-7.194⨯0.005/1.10=3.27%。
12、债券A的久期较长。
习题六答案1、(26+1.5)/(1+15%)=23.91美元2、（1）ｇ=5%，D1=8美元，y=10%。
V= D1／(y－ｇ) =8/（10%－5%）=160美元3、y =r f +( r m－r f)β =10%+(15%－10%){EMBED Equation.3 |⨯1.5 =17.5%ｇ=5%，D1=2.50美元V= D1／(y－ｇ) =2.50/（17.5%－5%）=20美元习题七答案1、如果每份合约损失超过1500元他就会收到追缴保证金通知。
此时期货价格低于1.50元/磅。
当每份合约的价值上升超过1000元，即期货价格超过1.667元/磅时，他就可以从其保证金账户提取2000元了。
2、他的说法是不对的。
因为油价的高低是影响航空公司成本的重要因素之一，通过购买石油期货，航空公司就可以消除因油价波动而带来的风险。
3、每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。
4、与12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率= 4（e0.03-1）=12.18%，因此每个季度可得的利息=10000⨯12.8%/4=304.55元。
5、第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为：第2年：14.0%第3年：15.1%第4年：15.7%第5年：15.7%6、期货价格=20e0.1⨯0.25=20.51元。
7、根据无套利原理进行证明（见课本）。
8、（1）2个月和5个月后派发的1元股息的现值=e-0.06⨯2/12+e-0.06⨯5/12=1.96元。
远期价格=(30-1.96)e0.06⨯0.5=28.89元。
金融市场学课后习题答案
金融市场学习题二答案1.b、e、f2.略3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01） /100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%习题三答案1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
金融市场学课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。
5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。
在两次交易中，交易费用都是每股0.3元。
《金融市场学》课后习题答案
5、（1）可以成交，成交价为13、21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13、22元，3200股成交价为13、23元，2400股成交价格为13、24元。其余4200股未成交部分按13、24元得价格作为限价买进委托排队等待新得委托。
6、您卖空得净所得为16×1000-0、3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0、3×1000=12300元。所以您赚了15700-1000-12300=2400元。
（4）货币市场其她子市场得利率水平。它一般就是参照同业拆借市场利率而确定得。
5、贴现收益率为：[（100-98、01）/100]×360/316=2、27%
真实年收益率为：[1+（100-98、01）/98、01]365/316－1=2、35%
债券等价收益率为：[（100-98、01）/98、01]×365/316=2、35%
2、（1）该委托将按最有利得限价卖出委托价格，即40、25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41、50美元成交。
（3）我将增加该股票得存货。因为该股票在40美元以下有较多得买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3、您原来在账户上得净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13、33%；
6、平均收益率=2、91%*35%+3、2%*25%+3、85%*15%+3%*12、5%+2、78%*12、5%=3、12%
习题三答案
1、（1）从理论上说，可能得损失就是无限得，损失得金额随着X股票价格得上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就就是2 000元左右。
金融市场学课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第〔2〕题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，假设A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）假设该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，〔1〕和〔2〕题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学课后答案
金融市场学课后答案篇一：金融市场学课后第三章习题：1． X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：〔1〕你的最大可能损失是多少？〔2〕如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：〔1〕如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？〔2〕下一个市价买进委托将按什么价格成交？〔3〕如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
〔1〕如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？〔2〕如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？〔3〕如果你在购置时只用了10 000元自有资金，那么第〔2〕题的答案会有何变化？〔4〕假设该公司未支付现金红利。
一年以后，假设A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
〔1〕如果该股票不付现金红利，那么当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？〔2〕如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？〔3〕假设该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，〔1〕和〔2〕题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？〔2〕此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交局部怎么办？6． 3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学课后答案
金融市场学课后答案金融市场学课后答案第一章：金融市场概述1. 金融市场的定义是什么？金融市场是指以金融资产为交易对象的场所或机构，供买卖双方进行资金融通和资本配置的地方。
在金融市场中，资金可以从拥有盈余资金的个体转向资金需求者，实现资源的有效配置。
2. 金融市场的特点有哪些？（1）金融市场的流动性较高，交易双方可以随时买入和卖出金融资产；（2）金融市场具有全球性和连通性，金融资产可以在国际市场上进行交易；（3）金融市场具有高度专业化和复杂性，需要各类专业机构和人员参与；（4）金融市场具有风险传导和扩大的特征，金融市场的波动会对实体经济产生较大影响。
3. 金融市场的分类有哪些？金融市场可以按照交易方式、金融资产类型、期限等因素进行分类。
（1）按照交易方式分类：现货市场、期货市场、衍生品市场等；（2）按照金融资产类型分类：证券市场、货币市场、银行市场等；（3）按照期限分类：一级市场、二级市场等。
第二章：金融市场的参与者1. 金融市场的参与者有哪些？金融市场的参与者主要包括金融机构、非金融企业、个人投资者和政府机构等。
（1）金融机构：包括银行、证券公司、保险公司等；（2）非金融企业：包括各类企业、事业单位等；（3）个人投资者：包括个人、家庭、基金等；（4）政府机构：包括央行、金融监管机构等。
2. 金融市场参与者的作用是什么？金融市场参与者在金融市场中扮演不同的角色，发挥不同的作用。
（1）金融机构：提供各类金融服务，例如银行贷款、证券交易、保险保障等；（2）非金融企业：通过金融市场融资，进行投资和经营活动；（3）个人投资者：参与金融市场交易，实现财富增值和风险管理；（4）政府机构：对金融市场进行监管和调控，维护金融市场的稳定和安全。
第三章：金融市场的功能1. 金融市场的功能有哪些？（1）资源配置功能：金融市场通过资金融通，将闲置资金引导到有效投资领域，实现资源的优化配置；（2）风险管理功能：金融市场提供各类金融工具，帮助投资者分散风险、转移风险；（3）信息传递功能：金融市场通过价格和交易活动，传递各类经济信息，反映市场预期和供需关系；（4）流动性功能：金融市场提供资金的流动性，方便交易双方进行买卖；（5）利率形成功能：金融市场价格反映了市场对资金的需求和供应，进而影响利率的形成。
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金融市场学课后答案精编W O R D版IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：请问能否成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
高教版《金融市场学的》课后习题答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：限价买入委托限价卖出委托价格（美元）股数价格（美元）股数39.75 1000 40.25 20039.50 1200 41.50 30039.25 800 44.75 40039.00 300 48.25 20038.50 700该股票最新的成交价为40美元。
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：限价买入委托限价卖出委托价格（元）股数价格（元）股数13.21 6600 13.22 20013.20 3900 13.23 320013.19 1800 13.24 2400（1）此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
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金融市场学-高教社-第四版课后参考答案高教版第四版《金融市场学》课后参考答案习题二1.b、e、f2.略3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01） /100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316－1=2.35%债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12% 习题三答案1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。
因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。
相反，卖压较轻。
3.你原来在账户上的净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：（1000X-5000）/1000X=25%所以X=6.67元。
此时X要满足下式：（1000X-10000）/1000X=25%所以X=13.33元。
一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。
若股价升到22元，则投资收益率为：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%若股价维持在20元，则投资收益率为：（1000×20-5300-15000）/15000=-2%若股价跌到18元，则投资收益率为：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值4.你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：（15000+20000-1000X）/1000X=25%所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。
这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%所以Y=27.60元。
5.（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。
其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6.你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。
所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7.令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则1+r3=（100/97.64）4=1.10021+r6=（100/95.39）2=1.0990求得r3=10.02%，r6=9.90%。
所以3个月国库券的年收益率较高。
8.（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。
分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
9.（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648因此该指数变动率为35.2%。
10. （1）息票率高的国债；（2）贴现率低的国库券。
习题四答案1.判断题（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。
（2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。
客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
（3）（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。
（4）（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。
（5）（错误）举例说明，A币与B币的市场价值均为10元，后B币下跌为8元，则A币较B币升值（10-8）/8=25%，B币较A币贬值（10-8）/10=20%。
（6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。
（7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。
只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。
（8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。
（9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。
（10）（错误）两者的结论恰恰相反。
如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。
2.选择题（1）C（2）A（3）C（4）A（5）B3.（1）银行D，汇率1.6856（2）银行C，汇率7.7960（3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD4.银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。
5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。
（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。
2个月远期汇率水平为1GBP = USD 1.6645/58。
这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1.6645×100,000=166,450美元。
这实际上是将以美元计算的收益锁定，比不进行套期保值多收入（1.6645-1.6600）×100,000=450美元。
当然，假若2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升了。
此时，美出口商不能享受英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。
6.该银行可以做“6个月对12个月”的远期对远期掉期交易。
（1）按“1英镑=1.6730美元”的远期汇率水平购买6个月远期美元500万，需要5,000,000÷1.6730=2,988,643.2英镑；（2）按“1英镑=1.6760美元”的远期汇率水平卖出12个月远期美元500万，可得到5,000,000÷1.6760=2,983,293.6英镑；当第6个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动，此时整个交易使该银行损失2,988,643.2-2,983,293.6=5,349.6英镑。
（3）按“1英镑=1.6710美元”的即期汇率将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要4,994,022.8美元；（4）按“1英镑=1.6800美元”的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到5,020,920.5美元（注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵）。
这样一买一卖获利5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7美元，按当时的即期汇率折合为15,567.485英镑，如果除去第一次掉期交易时损失的5,349.6英镑，可以获利：15,567.485-5,349.6=10,217.885英镑。
7.不能同意该商人的要求。
我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。
第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。
德国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法，如果按照德国商人的要求，按照8月15日的马克价支付，则我国公司得到马克为750万美元⨯DM1.5288⨯（1+ 3%）=1180.998万DM，然后我国公司再把得到的马克按照11月20日的汇率1USD=DM1.6055兑换为美元，得到美元1180.998万DM/1.6055=735.595万美元。
第二种方法的收益比第一种要少。
所以，我们认为我国公司不应该同意该商人的要求，坚持按照合同原来的方式支付货款。
8.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。