《债券发行与承销》PPT课件

Caa 可能违约
CC
最大投机级Caຫໍສະໝຸດ 高度投机性，经常违约
C
规定赢利付息但未能赢 C
最低级
利付息
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信用评级的依据：
（1）公司发展前景： （2）公司的财务状况 ： （3）公司债券的约定条件：
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（二）企业债券发行与承销的步骤：
1、债券发行初期分析； 2、债券发行申报； 3、债券承销过程； 4、债券保管等四个阶段；
第四节 债券发行与承销
主要涉及债券评级、发行与承销的 步骤、发行方式及价格确定等问题。
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一、企业债券的发行与承销：
1. （一）债券的信用评级： 2. （二）企业债券发行与承销的步骤：
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（一）债券的信用评级：
进行债券信用评级的最重要原因，是方便投资者 进行债券投资决策。
由于受时间、知识和信息的限制，无法对众多债 券进行分析和选择，由此需要专业机构对准备发行债 券的还本付息可靠程度进行客观，公正和权威的评定， 也就是进行债券信用评级，以方便投资者决策。
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1、债券发行初期分析：
（1）发行人与牵头人的相互选择： A、发行人选择主承销商： a、是否具有承销资格： b、主承销商的声誉： B、主承销商选择发行人 ： a、发行人是否具备发行企业债券的 资格： b、企业债券是否具有上市的可能性：
（2）意向书： （3）对发行人的调查分析阶段：
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发行申报：
1. A、发行申请材料目录： 2. B、申报文件编制：
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A、发行申请材料目录：
根据国家发改委的要求，企业或公司申请发行债券，应当向国家发改委报送下列文件：
国家发改委下达本次企业债券发行规模的文件；
发行企业债券的申请书；
发行企业债券可行性研究报告，包括债券资金的用途、发行风险说明、偿债 能力分析等；
目前国际上公认的最具权威性的信用评级机构， 主要有美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司。
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债券信用等级表
标准－普尔公司
穆迪公司
AAA
最高级
Aaa 最高质量
AA
高级
Aa
高质量
A
上中级
A
上中质量
BBB
中级
Baa 下中质量
BB
中下级
Ba
具有投机因素
B
投机级
B
通常不值得正式投资
CCC
完全投机级
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额度申请
据《企业债券管理条例》规定，企业发行企业债 券的总面额不得大于该企业的自有资产净值。企业债 券每份面额为100元，以1000元人民币为一个认购单 位。若募集资金投向为固定资产基建投资，发债规模 不得超过其投资总额的20％；若募集资金投向为技 术改造项目投资，发债规模不能超过投资总额的30 ％。《企业债券管理条例》和《公司法》对于企业债 券的期限，均没有明确规定。在现行的具体操作中， 原则上不能低于1年。
发行企业债券，需要经过向有关主管部门进行额
度申请和发行申报两个过程。
额度申请受理的主管部门为国家发展与改革委员 会；发行申报的主管部门主要为国家发展与改革委员 会，国家发展与改革委员会核准通过并经中国人民银 行和中国证监会会签后，由国家发展与改革委员会下 达发行批复文件。其中，中国人民银行主要是核准利 率，中国证监会对证券公司类承销商进行资格认定和 发行与兑付的风险评估。
担保函；
企业债券信用评级报告；
发债主体和担保人的《企业法人营业执照》（副本）复印件；
法律意见书；
各中介机构的证券从业资格证书复印件；
其他必要文件；
国家发改委要求提供的其他文件；
本期债券发行有关机构联系可方整式理p。pt
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B、申报文件编制：
发行人、主承销商及负责出具专业 意见的律师事务所、会计师事务所、资 信评级机构等应审慎对待所申报的材料 和所出具的意见。发行人及有关中介机 构应按要求在所提供的有关文件上发表 声明或签字，对申请文件的真实性、准 确性和完整性作出承诺。
AAA级且债券发行时主管机关同意豁免担保的债券除外； – 公司申请其债券上市时仍符合法定的债券发行条件； – 证券交易所认可的其他条件。
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（3）对发行人的调查分析阶段：
牵头承销商调查的项目一般包括四个方面： 行业数据 公司数据 财务状况 市场状况分析
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2、协助发行人完成债券发行的申报与核准：
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发行人发行企业债券的资格：
根据《企业债券管理条例》，企业发行 企业债券必须符合下列条件：
– 企业规模达到国家规定的要求；
– 企业财务会计制度符合国家规定；
– 具有偿债能力；
– 企业经济效益良好，发行企业债券前连续3年盈 利；
– 企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的 自有资产净值；
– 所筹资金用途符合国家产业政策。
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企业申请债券上市应符合下列条件：
– 经国务院授权的部门批准并公开发行； – 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公
司的净资产额不低于人民币6000万元； – 累计发行在外的债券面额不超过企业净资产额的40％； – 企业最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息； – 筹集资金的投向符合国家产业政策及发行审批机关批准的用途； – 债券的期限为1年以上； – 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； – 债券的实际发行额不少于人民币5000万元； – 债券的信用等级不低于A级；． – 债券有担保人担保，其担保条件符合法律、法规规定；资信为
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3、债券的发行：
（1）发行方式 ： A、包销 ： 根据中国有关部门规定，投资银行在代 理企业债券的包销发行和兑付时，其收取的 手续费在8‰－10‰之间。 B、代销 ： 代销售企业发行所收取的费率通常在 5‰－7‰之间。
（2）发行价格 ： （3）发行期限 ：
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（2）发行价格 ：
［例1］ 某企业发行面值1 000元的债券100份，计人民币
100 000元，票面利率10％，每年付息两次，四年期 满，假定债券发行时的市场利率分别为10％、12％、 8％，该债券的发行价格应分别是多少？
发债资金投向的有关原始合法文件；
经审计的发债主体最近3年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；
经审计的担保人最近3年的资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表；
企业债券发行章程；
企业债券发行公告；
承销协议；
承销团协议（附承销网点和承销金额一览表及承销网点所在地省级计划部门 的意见）；