《技术经济学》教学课件—第四章项目投资决策分析
合集下载
技术经济学完整版ppt课件
五、技术经济学的研究内容 1．横向方面的研究内容
从横向来划分，国民经济的各个部门或行业， 社会再生产过程中的生产、分配、交换和消费 各个环节，以及文教、卫生和日常生活都存在 技术经济问题，都应该是技术经济学研究的具 体内容。如，工业技术经济学、农业技术经济 学、商业技术经济学、建筑技术经济学、金融 业技术经济学、投资技术经济学、消费技术经 济学等专门性的技术经济学。
技术经济学，是指在社会再生产过程中， 专门研究技术与经济的关系、研究技术领域 的经济问题和经济规律、研究技术领域的资 源最佳配置问题，以寻找技术与经济最佳结 合的应用性学科。
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金在运动过程中，
随时间的推移而发生的增值。一笔用于建设 项目的资金，投入后经过一定时间，由于净 效益的产生，使得原资金得到增值，即获得 了较原投资额更多的资金。而一笔资金作为 储藏手段保存起来，数年之后，仍为数量相 等的资金，但其实际价值却是不同的。这就 是资金时间价值的实质。
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
第1章 绪论
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
一、技术经济学的基本内涵 （一）技术经济学的概念
六、技术经济学的研究方法 1．调查归纳法 2．比较分析法 3．因素分析法 4．综合集成法
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
从横向来划分，国民经济的各个部门或行业， 社会再生产过程中的生产、分配、交换和消费 各个环节，以及文教、卫生和日常生活都存在 技术经济问题，都应该是技术经济学研究的具 体内容。如，工业技术经济学、农业技术经济 学、商业技术经济学、建筑技术经济学、金融 业技术经济学、投资技术经济学、消费技术经 济学等专门性的技术经济学。
技术经济学，是指在社会再生产过程中， 专门研究技术与经济的关系、研究技术领域 的经济问题和经济规律、研究技术领域的资 源最佳配置问题，以寻找技术与经济最佳结 合的应用性学科。
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金在运动过程中，
随时间的推移而发生的增值。一笔用于建设 项目的资金，投入后经过一定时间，由于净 效益的产生，使得原资金得到增值，即获得 了较原投资额更多的资金。而一笔资金作为 储藏手段保存起来，数年之后，仍为数量相 等的资金，但其实际价值却是不同的。这就 是资金时间价值的实质。
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
第1章 绪论
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
一、技术经济学的基本内涵 （一）技术经济学的概念
六、技术经济学的研究方法 1．调查归纳法 2．比较分析法 3．因素分析法 4．综合集成法
火灾袭来时要迅速疏散逃生，不可蜂 拥而出 或留恋 财物， 要当机 立断， 披上浸 湿的衣 服或裹 上湿毛 毯、湿 被褥勇 敢地冲 出去
技术经济学概论第四章
技术经济学科
判据
经济性评价 投资回收期法 现值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
年份
方案A
0
-1000
1
200
2
200
3
300
4
300
5
1000
6
1500
累计静态净现 2500 金流量
方案B -1000 500 500 300 300 300 300 1200
2032.02
i=10% 0
500 300 300 300 300
421.02
1
2
流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表
达式为：
n
NPV = (CI - CO)t (1 + i) -t t=0
0
12 3 4
t-1
t年
技术经济学科
净现值（NPV）
经济性评价 投资回收期法 现值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
7．累计净现金流量 折现值
0 6000 -6000
-6000 -6000
1
4000 -4000 0.909 -3636 -9636
2 5000 2000 3000 0.826
2479
-7157
3 6000 2500 3500 0.751
2630
-4527
4 8000 3000 5000 0.683
3415
本
1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算
章 重
2、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经济性
判据
经济性评价 投资回收期法 现值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
例：试比较下面两项目方案的优劣？i=10%
年份
方案A
0
-1000
1
200
2
200
3
300
4
300
5
1000
6
1500
累计静态净现 2500 金流量
方案B -1000 500 500 300 300 300 300 1200
2032.02
i=10% 0
500 300 300 300 300
421.02
1
2
流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i，折现到期初时点的现值之和，其表
达式为：
n
NPV = (CI - CO)t (1 + i) -t t=0
0
12 3 4
t-1
t年
技术经济学科
净现值（NPV）
经济性评价 投资回收期法 现值法 IRR法 其它指标评价法备选方案与经济性评价方法 不确定性评价法
7．累计净现金流量 折现值
0 6000 -6000
-6000 -6000
1
4000 -4000 0.909 -3636 -9636
2 5000 2000 3000 0.826
2479
-7157
3 6000 2500 3500 0.751
2630
-4527
4 8000 3000 5000 0.683
3415
本
1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算
章 重
2、互斥方案经济性评价方法；带资金约束的独立方案经济性
投资项目决策分析培训教材
4．提取公益金(由董事会决定提取比例)，可按当年净利润的5 ％-10％提取，主要用于企业职工的集体福利设施支出。
5．向投资者分配利润，项目当年无利润，则不向投资者分配 利润，企业上年度未分配的利润可以并入当年向投资者分配。
6．利润用于上述分配后剩余部分为未分配利润。
第三部分 财务效益评价
第一节 财务效益评价基本报表
13、固定成本
固定成本＝（计时工资及福利＋折旧费＋修理 费＋摊销费＋利息支出＋其他费用）
第三节 销售收入的估算
一、销售收入估算应考虑的因素
项目评估中，销售收入是指项目销售产品或提 供劳务取得的主营业务收入。估算拟建项目的销 售收入主要考虑产品销售单价和产品年销售量两 大因素。
在项目评估中，假设当年生产出来的产品当 年全部销售，亦即项目的销售量等于项目的产量。
建设期 项目财务基础数据
生产经营期
项目总投资
生产经营期 总成本费用 销售收入 各项税金及附加 利润总额及其分配
第一节 生产经营期的估算
项目达产期
建设期可按投资项目的合理建设工期或预计的建 设进度确定。
生产经营期是项目从建成投产年份起至项目报废为 止所经历的时间。生产经营期是指综合折旧寿命期， 一般工业项目的生产期应根据项目的产品寿命期、 主要工程和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期 等因素综合考虑确定。一般情况下，项目的计算期 不超过20年。
投入 资金
生产 领域
流通 领域
储备资金 生产资金 成品资金 结算资金
存货
应收帐款
流动 资产
货币资金
现金及存款
流动负债 = 应付帐款+预收帐款
（二）流动资金的使用： Ａ.按生产负荷投入； Ｂ.一般先使用自有流动资金，后使用贷款； Ｃ.流动资金贷款利息计入当年的财务费用； Ｄ.项目计算期末收回全部流动资金。
5．向投资者分配利润，项目当年无利润，则不向投资者分配 利润，企业上年度未分配的利润可以并入当年向投资者分配。
6．利润用于上述分配后剩余部分为未分配利润。
第三部分 财务效益评价
第一节 财务效益评价基本报表
13、固定成本
固定成本＝（计时工资及福利＋折旧费＋修理 费＋摊销费＋利息支出＋其他费用）
第三节 销售收入的估算
一、销售收入估算应考虑的因素
项目评估中，销售收入是指项目销售产品或提 供劳务取得的主营业务收入。估算拟建项目的销 售收入主要考虑产品销售单价和产品年销售量两 大因素。
在项目评估中，假设当年生产出来的产品当 年全部销售，亦即项目的销售量等于项目的产量。
建设期 项目财务基础数据
生产经营期
项目总投资
生产经营期 总成本费用 销售收入 各项税金及附加 利润总额及其分配
第一节 生产经营期的估算
项目达产期
建设期可按投资项目的合理建设工期或预计的建 设进度确定。
生产经营期是项目从建成投产年份起至项目报废为 止所经历的时间。生产经营期是指综合折旧寿命期， 一般工业项目的生产期应根据项目的产品寿命期、 主要工程和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期 等因素综合考虑确定。一般情况下，项目的计算期 不超过20年。
投入 资金
生产 领域
流通 领域
储备资金 生产资金 成品资金 结算资金
存货
应收帐款
流动 资产
货币资金
现金及存款
流动负债 = 应付帐款+预收帐款
（二）流动资金的使用： Ａ.按生产负荷投入； Ｂ.一般先使用自有流动资金，后使用贷款； Ｃ.流动资金贷款利息计入当年的财务费用； Ｄ.项目计算期末收回全部流动资金。
《技术经济学》课件
综合评估法
总结词
综合评估法是一种多目标决策方法，通过综合考虑项目的多个方面，为决策者提供全面的信息支持。
详细描述
综合评估法通常包括多个评估指标，如技术可行性、经济效益、社会效益、环境影响等。通过对这些 指标进行权重分析和综合评价，得出项目的综合评估结果。综合评估法可以用于评估不同类型的项目 ，如技术研发、城市建设等。
成本效益分析法
总结词
成本效益分析法是一种评估投资项目经济效益的常用方法， 通过比较项目的总成本和总效益来评估项目的经济可行性。
详细描述
成本效益分析法首先计算项目的成本和效益，然后计算出净 效益和投资回收期等指标，以评估项目的经济效益。在计算 过程中，需要考虑到货币的时间价值，以真实反映项目的经 济效益。
技术创新与经济发展
01
技术创新是推动经济发展的重要 动力，技术经济学将进一步研究 技术创新与经济发展的关系，探 索技术创新对经济增长的贡献。
02
技术经济学将研究如何通过政策 引导和激励机制，促进企业加大 研发投入，推动技术创新，提高 产业竞争力。
绿色技术经济
随着环境保护意识的提高，绿色技术经济成为未来发展的重要方向。技术经济学 将研究如何通过绿色技术的推广和应用，实现经济发展与环境保护的良性循环。
企业经营决策
生产计划制定
根据市场需求和生产能力，制定合理的生产 计划，优化资源配置，提高生产效率。
市场营销策略
运用技术经济学原理，分析市场需求和竞争状况， 制定有效的市场营销策略，提高产品市场占有率。
企业成本控制
通过技术经济分析，优化生产流程和工艺， 降低生产成本，提高企业盈利能力。
政府政策制定
技术政策
技术政策是政府制定的一系列关于技 术发展的政策和规定，也是技术经济 学研究的对象之一。
技术经济学概述PPT课件
技能和经验、生产的工艺方法等。 硬技术+软技术
❖ 劳动工具、劳动对象和劳动者=社会生产力的基本要素 ❖ 广义的技术就是指社会生产力。 技术经济学中的“技术”指的是广义的技术。
12
高技术
➢某些产业或产品，其中技术所占的比例超过一定标 准时，就称为高技术产业或高技术产品。 ➢高技术的特点： •高成长率、高利润、高风险率、 •高变化率、高知识水平 ➢21世纪重点研究开发的高技术领域： •信息技术、生命技术、新能源与可再生能源技术、 新材料技术、空间技术、海洋技术等。
18
第三节 技术经济学的研究对象
一、技术经济学的概念
技术经济学是一门应用理论经济学基本原理， 研究技术领域经济问题和经济规律，研究技 术进步与经济增长之间的相互关系的科学， 是研究技术领域内资源的最佳配置，寻找技 术与经济的最佳结合以求可持续发展的科学。
19
二、技术经济学的研究范围
❖ 技术经济学研究的内容涉及生产、分配、交 换、消费各个领域和国民经济各个部门、各 个方面，也涉及生产和建设的各个阶段。
❖ （四）节约，即资源的合理利用。如合理利用 时间、充分利用原材料等。
技术经济中的经济主要是指节约。
14
三、技术与经济的关系如何？
chap1
15
请同学们观察交通工具发展图片
Байду номын сангаас1903年
知识就是力量。
——培根
“科学技术是生产力”“科 学是最高意义上的革命”， 生产力的发展归根到底“来 源于智力劳动特别是自然科 学的发展”。
13
二、什么是经济？
❖ （一）社会生产关系。它是社会上层建筑赖以 建立的基础。比如经济结构、经济基础中的经 济就是这一种含义；
❖ （二）社会生产和再生产活动。社会生产、交 换、分配、消费的全过程活动，统称为经济活 动。
❖ 劳动工具、劳动对象和劳动者=社会生产力的基本要素 ❖ 广义的技术就是指社会生产力。 技术经济学中的“技术”指的是广义的技术。
12
高技术
➢某些产业或产品，其中技术所占的比例超过一定标 准时，就称为高技术产业或高技术产品。 ➢高技术的特点： •高成长率、高利润、高风险率、 •高变化率、高知识水平 ➢21世纪重点研究开发的高技术领域： •信息技术、生命技术、新能源与可再生能源技术、 新材料技术、空间技术、海洋技术等。
18
第三节 技术经济学的研究对象
一、技术经济学的概念
技术经济学是一门应用理论经济学基本原理， 研究技术领域经济问题和经济规律，研究技 术进步与经济增长之间的相互关系的科学， 是研究技术领域内资源的最佳配置，寻找技 术与经济的最佳结合以求可持续发展的科学。
19
二、技术经济学的研究范围
❖ 技术经济学研究的内容涉及生产、分配、交 换、消费各个领域和国民经济各个部门、各 个方面，也涉及生产和建设的各个阶段。
❖ （四）节约，即资源的合理利用。如合理利用 时间、充分利用原材料等。
技术经济中的经济主要是指节约。
14
三、技术与经济的关系如何？
chap1
15
请同学们观察交通工具发展图片
Байду номын сангаас1903年
知识就是力量。
——培根
“科学技术是生产力”“科 学是最高意义上的革命”， 生产力的发展归根到底“来 源于智力劳动特别是自然科 学的发展”。
13
二、什么是经济？
❖ （一）社会生产关系。它是社会上层建筑赖以 建立的基础。比如经济结构、经济基础中的经 济就是这一种含义；
❖ （二）社会生产和再生产活动。社会生产、交 换、分配、消费的全过程活动，统称为经济活 动。
技术经济学第4章(最新版)
资料来源：《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）P16
3、偿债备付率(DSCR)
偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于 还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
可还款资金额(EBITDA-TAX ) 偿债备付率(DSCR)＝ 当期应还本付息额(PD) (注：EBITDA为息税前利润加折旧和摊销； TAX 为企业所得税)
2、投资收益率（E） 【续】
年利润总额＝年产品销售（营业）收入－年产品销 售税金及附加－年总成本费用
年利税总额＝年销售收入－年总成本费用 或 年利税总额＝年利润总额＋年销售税金及附加
①当NB为正常年份的利润总额时，E称为投资利润率； 当NB为正常年份的利税总额时，E称为投资利税率。
【例题4.1.2】某项目总投资为750万元，正常年份的销售收入 为500万元，年销售税金为10万元，年经营成本为290万元， 年折旧费为50万元，试求投资利润率和投资利税率。 解： 该项目年利润总额＝500－10－290－50＝150（万元）
净年值(NAV) 内部收益率(IRR)
动态投资回收期（ pt）
'
【资料】
经济评价基本术语
净现值（Net Present Value, NPV） 内部收益率（Internal Rate of Return） 偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio） 利息备付率（Interest Coverage Ratio ） 资产负债率（Liability On Asset Ratio, LOAR）
投资利润率＝150/750=20%
该项目年利税总额＝150＋10＝160（万元） 投资利税率＝160/750＝21.3％
（2）判别准则： E≥Ec，可行；反之，不可行。
3、偿债备付率(DSCR)
偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于 还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。
可还款资金额(EBITDA-TAX ) 偿债备付率(DSCR)＝ 当期应还本付息额(PD) (注：EBITDA为息税前利润加折旧和摊销； TAX 为企业所得税)
2、投资收益率（E） 【续】
年利润总额＝年产品销售（营业）收入－年产品销 售税金及附加－年总成本费用
年利税总额＝年销售收入－年总成本费用 或 年利税总额＝年利润总额＋年销售税金及附加
①当NB为正常年份的利润总额时，E称为投资利润率； 当NB为正常年份的利税总额时，E称为投资利税率。
【例题4.1.2】某项目总投资为750万元，正常年份的销售收入 为500万元，年销售税金为10万元，年经营成本为290万元， 年折旧费为50万元，试求投资利润率和投资利税率。 解： 该项目年利润总额＝500－10－290－50＝150（万元）
净年值(NAV) 内部收益率(IRR)
动态投资回收期（ pt）
'
【资料】
经济评价基本术语
净现值（Net Present Value, NPV） 内部收益率（Internal Rate of Return） 偿债备付率（Debt Service Coverage Ratio） 利息备付率（Interest Coverage Ratio ） 资产负债率（Liability On Asset Ratio, LOAR）
投资利润率＝150/750=20%
该项目年利税总额＝150＋10＝160（万元） 投资利税率＝160/750＝21.3％
（2）判别准则： E≥Ec，可行；反之，不可行。
《技术经济学》教学课件—第四章项目投资决策分析
4.3 相关方案的投资决策分析
4.3.2 受资金限制的方案选择 （一）互斥方案组合法 互斥方案组合法是指在受资金限制的情况 下，对项目方案首先进行互斥组合，然后再 从多个互斥组合中选择一组投资总额最大限 度地接近（或等于）资金限额而经济效益又 最大的互斥组合作为最优项目，并以此作为 分配资金的对象。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 在项目投资决策分析中，处理寿命周期不 等的问题，通常对寿命周期短的项目方案采 用重复投资的假设，直到它与寿命周期长的 项目方案达到相等的寿命周期为止。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 重复投资的假设包括两方面的内容：一是 被比较的方案所需要的寿命周期或者为无限 期，或者等于各个方案寿命周期的最小公倍 数；
第四章 项目投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
• 4.1 互斥方案的投资决策分析 • 4.2 独立方案的投资决策分析 • 4.3 相关方案的投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
根据方案之间是否存在资源约束，多方案 可分为有资源限制的结构类型和无资源限制 的结构类型。有资源限制是指多方案之间错 在资金、劳动力、材料、设备或其他资源量 的现值，在项目投资决策分析中最常见的就 是投资资金的约束。
4.2 独立方案的投资决策分析
独立方案是指各方案的现金流量是独立的 ，不具有相关性，且某一方案的接受与否不 影响其他方案的选择。如果决策对象是单一 项目方案，则可认为是独立方案的特例。
4.2 独立方案的投资决策分析
独立方案，不论是单一方案还是多方案，
其采用与否只取决于方案本身的经济效果，
通常可用净现值（NPV）、净年值（NAV）
项目投资决策分析方法课件
投资决策涉及到对投资环境的分析、投资机会的寻找、投资项目 的评估和选择、投资计划的制定以及投资实施和监控等多个环节 。
投资决策的重要性
正确的投资决策能够实现预期的投资目标，提高企 业的经济效益和社会效益。
错误的投资决策可能导致资源浪费、经济损失和公 司破产等重后果。
投资决策的正确与否直接影响到企业的生存和发展 ，因此必须高度重视投资决策的制定和实施。
期权定价模型基于金融市场的原理，通过考虑未 来现金流、风险和不确定性等因素来评估投资机 会的价值。
它可以帮助决策者了解在不确定性和风险条件下 ，投资机会的潜在价值和风险。
期权定价模型可以通过布莱克-舒尔斯模型、二 叉树模型等方法进行计算。
05
实物期权与资本预算
实物期权的定义与分类
总结词
实物期权的定义与分类
详细描述
风险评估通常采用定性和定量相结合的方法，对识别出的每个风险进行概率和影 响评估。概率评估涉及到对风险发生可能性的预测，而影响评估则涉及到对风险 一旦发生对项目造成的后果的预测。
风险控制
总结词
风险控制是在识别和评估风险的基础上，采取相应的措施来降低风险发生概率和减轻风险影响。
详细描述
风险控制包括预防和应对两个方面。预防措施旨在降低风险发生的可能性，例如制定应急计划、建立风险储备等 ；应对措施则是在风险发生后采取的措施，例如对冲策略、分散投资等。有效的风险控制能够提高项目的稳定性 和成功率。
02
03
04
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
投资决策的重要性
正确的投资决策能够实现预期的投资目标，提高企 业的经济效益和社会效益。
错误的投资决策可能导致资源浪费、经济损失和公 司破产等重后果。
投资决策的正确与否直接影响到企业的生存和发展 ，因此必须高度重视投资决策的制定和实施。
期权定价模型基于金融市场的原理，通过考虑未 来现金流、风险和不确定性等因素来评估投资机 会的价值。
它可以帮助决策者了解在不确定性和风险条件下 ，投资机会的潜在价值和风险。
期权定价模型可以通过布莱克-舒尔斯模型、二 叉树模型等方法进行计算。
05
实物期权与资本预算
实物期权的定义与分类
总结词
实物期权的定义与分类
详细描述
风险评估通常采用定性和定量相结合的方法，对识别出的每个风险进行概率和影 响评估。概率评估涉及到对风险发生可能性的预测，而影响评估则涉及到对风险 一旦发生对项目造成的后果的预测。
风险控制
总结词
风险控制是在识别和评估风险的基础上，采取相应的措施来降低风险发生概率和减轻风险影响。
详细描述
风险控制包括预防和应对两个方面。预防措施旨在降低风险发生的可能性，例如制定应急计划、建立风险储备等 ；应对措施则是在风险发生后采取的措施，例如对冲策略、分散投资等。有效的风险控制能够提高项目的稳定性 和成功率。
02
03
04
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
决策树是一种图形工具，用于 表示决策过程中可能的结果和 路径。
技术经济学第四章PPT课件
投资回收期法的类型 ① 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 ② 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 投资回收期计算——一般从工程项目开始投入之日算起，即应包括 项目的建设期。
一、 静态投资回收期 （一）概念 不考虑资金的时间价值，用项目各年的净收益来回收全部投资所需 要的期限。 （二）计算公式 设Tp 是以年表示的投资回收期 原理公式
Tp
(CI CO)t 0
t0
式中：CI----现金流入量；
CO----现金流出量；
（CI CO）t ----净现金流量；
实用公式： （1）投资一次完成，投产后各年的净收益均相同时，其计算公式：
Tp
B
I
C
式中： I ----项目投入的全部资金；
B----每年的收入；
C----每年的成本费用。
Tp
41
3500 5000
3.7年
Tb ≥ Tp，该技术方案 在经济上是可行的。
二、动态投资回收期 （一）概念 在考虑资金的时间价值即既定的基准收益率条件下，用项目各年的 净收益来回收全部投资所需要的期限。 （二）计算 原理公式：
Tp
(CI CO)t (1 i0 )t 0
净现金流量（NCF） -180 60 60 60 60 累计净现金流量 -180 -120 -60 0 60
5 ……
100 ……
30 …… 10 …… 60 …… 120 ……
Tp
B
I C
180 60
3(年)
例：利用下表所列数据，若标准 投资回收期Tp=5 年，试计算静态 投资回收期并判断其在经济上的合理性。
例：某工程项目当年投资，当年收益，预计期初投资额为180 万元， 每年的销售收入均为100万元，年总支出费用为40万元，现金流量情况 列入下表。试求该项目的投资回收期。
一、 静态投资回收期 （一）概念 不考虑资金的时间价值，用项目各年的净收益来回收全部投资所需 要的期限。 （二）计算公式 设Tp 是以年表示的投资回收期 原理公式
Tp
(CI CO)t 0
t0
式中：CI----现金流入量；
CO----现金流出量；
（CI CO）t ----净现金流量；
实用公式： （1）投资一次完成，投产后各年的净收益均相同时，其计算公式：
Tp
B
I
C
式中： I ----项目投入的全部资金；
B----每年的收入；
C----每年的成本费用。
Tp
41
3500 5000
3.7年
Tb ≥ Tp，该技术方案 在经济上是可行的。
二、动态投资回收期 （一）概念 在考虑资金的时间价值即既定的基准收益率条件下，用项目各年的 净收益来回收全部投资所需要的期限。 （二）计算 原理公式：
Tp
(CI CO)t (1 i0 )t 0
净现金流量（NCF） -180 60 60 60 60 累计净现金流量 -180 -120 -60 0 60
5 ……
100 ……
30 …… 10 …… 60 …… 120 ……
Tp
B
I C
180 60
3(年)
例：利用下表所列数据，若标准 投资回收期Tp=5 年，试计算静态 投资回收期并判断其在经济上的合理性。
例：某工程项目当年投资，当年收益，预计期初投资额为180 万元， 每年的销售收入均为100万元，年总支出费用为40万元，现金流量情况 列入下表。试求该项目的投资回收期。
投资决策分析12节ppt课件
均收益率；
3.实 例：大华公司准备购入一台设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使 用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5 年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙 方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5 年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000 元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年 将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000,假设所得税率 为40％。
要求：1. 计算两个方案的现金流量。
2. 假设资本成本为10％，计算净现值。
甲方案NPV ＝3200×（P／A , 10％, 5）－10000 ＝3200×3.791－10000 ＝2131（元）
乙方案NPV ＝ 3800 （P／F , 10％, 1）+ 3560 （P／F , 10％, 2） +3320 （P／F , 10％, 3）+3080 （P／F , 10％, 4） +7840 （P／F , 10％, 5）-15000 = 860
金流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先计 算的一个基础性指标。
现金：各种货币资金，项目需要投入企业拥有的非货 币资源的变现价值。 2.现金流量的构成： （1） 初始现金流量 （2）营业现金流量 （ 3）终结现金流量
（1）初始现金流量（建设期现金流量），包括：
① 固定资产上的投资 包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 ② 流动资产上的垫支 包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。 ③ 无形资产投资和其他投资费用 其他投资费用指与长期投资有关的勘探设计费、土地购入 费、注册费、谈判费、职工培训费、未预知费用等。 ④ 原有固定资产的变价净收入（仅发生于更新改造决策）。 （所得税效应）
3.实 例：大华公司准备购入一台设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使 用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5 年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙 方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5 年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000 元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备的陈旧，逐年 将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000,假设所得税率 为40％。
要求：1. 计算两个方案的现金流量。
2. 假设资本成本为10％，计算净现值。
甲方案NPV ＝3200×（P／A , 10％, 5）－10000 ＝3200×3.791－10000 ＝2131（元）
乙方案NPV ＝ 3800 （P／F , 10％, 1）+ 3560 （P／F , 10％, 2） +3320 （P／F , 10％, 3）+3080 （P／F , 10％, 4） +7840 （P／F , 10％, 5）-15000 = 860
金流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先计 算的一个基础性指标。
现金：各种货币资金，项目需要投入企业拥有的非货 币资源的变现价值。 2.现金流量的构成： （1） 初始现金流量 （2）营业现金流量 （ 3）终结现金流量
（1）初始现金流量（建设期现金流量），包括：
① 固定资产上的投资 包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 ② 流动资产上的垫支 包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。 ③ 无形资产投资和其他投资费用 其他投资费用指与长期投资有关的勘探设计费、土地购入 费、注册费、谈判费、职工培训费、未预知费用等。 ④ 原有固定资产的变价净收入（仅发生于更新改造决策）。 （所得税效应）
财务管理学课件第四章项目投资决策
第四章 项目投资决策
第一节 项目投资决策需要考虑的重要因素 第二节 项目投资决策的主要评价指标 第三节 特殊情况下的投资决策 第四节 风险情况下的投资决策
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资概念
项目投资是一种以特定项目为对象的长期投资行为。工业企业 投资项目可分为新建项目和更新改造项目两类。新建项目按其涉 及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资 项目。项目投资的特点： 回收时间长， 投资数额多， 变现能力差， 资金占用量相对稳定， 投资次数少， 投资风险大。
风险状况；
还本期
4、缺点： ①没有考虑货币时间价值；
②忽视投资回收之后的现金流量，（急功近
利）偏爱短线项目。
最本质的缺陷
例如：A、B、C三个投资项目的决策
期间 A项目
B项目
C项目
净收益 现金流 净收益 现金流 净收益 现金流
0
（20000）
（9000）
（12000）
1
1800
11800
（1800） 1200
6320 8650 -3750 -21220
营运资金投入
0
-6320 -8650 3750 21220
各年现金流量
39800 50112 67133 62756 55780
第五年末的残值现金流量
残值现金流量=30000-(30000-10000)34%
=23200
-170000 39800
平均报酬率越高的投资项目越好
缺点：
没有考虑货币时间价值
再看：A、B、C三个投资项目的决策
期间 A项目
B项目
C项目
第一节 项目投资决策需要考虑的重要因素 第二节 项目投资决策的主要评价指标 第三节 特殊情况下的投资决策 第四节 风险情况下的投资决策
第一节 项目投资决策的相关概念
一、项目投资概念
项目投资是一种以特定项目为对象的长期投资行为。工业企业 投资项目可分为新建项目和更新改造项目两类。新建项目按其涉 及内容还可进一步细分为单纯固定资产投资项目和完整工业投资 项目。项目投资的特点： 回收时间长， 投资数额多， 变现能力差， 资金占用量相对稳定， 投资次数少， 投资风险大。
风险状况；
还本期
4、缺点： ①没有考虑货币时间价值；
②忽视投资回收之后的现金流量，（急功近
利）偏爱短线项目。
最本质的缺陷
例如：A、B、C三个投资项目的决策
期间 A项目
B项目
C项目
净收益 现金流 净收益 现金流 净收益 现金流
0
（20000）
（9000）
（12000）
1
1800
11800
（1800） 1200
6320 8650 -3750 -21220
营运资金投入
0
-6320 -8650 3750 21220
各年现金流量
39800 50112 67133 62756 55780
第五年末的残值现金流量
残值现金流量=30000-(30000-10000)34%
=23200
-170000 39800
平均报酬率越高的投资项目越好
缺点：
没有考虑货币时间价值
再看：A、B、C三个投资项目的决策
期间 A项目
B项目
C项目
投资估算和融资方案分析
在工程费用旳基础上估算工程建设其他费用。
以工程费用和工程建设其他费用为基础估算基 本预备费。
在拟定工程费用分年投资计划旳基础上估算涨 价预备费。
总计求得建设投资。
建筑工程费估算
建筑工程费是指为建造永久性建筑物和 构筑物所需要旳费用 。
估算措施：
–单位建筑工程投资估算法 –单位实物工程量投资估算法 –概算指标投资估算法
估算措施
（1）单位建筑工程投资估算法 单位建筑工程量投资×建筑工程总量 单位投资：工业与民用建筑以单位建筑面
积投资；水库以水坝单位长度旳投资。 （2）单位实物工程量投资估算法
单位实物工程量旳投资×实物工程总量 单位投资：土石方工程按每立方米投资； 路面铺设工程按每平方米投资。 （3）概算指标投资估算法 合用于无估算指标且建筑工程费占建设投 资百分比较大旳项目。
进口设备到岸价 人民币外汇牌价 1 消费税税率
进口关税
消费税税率
进口环节增值税
进口环节增值税 组成计税价格 增值税税率
构成计税价格 =进口设备到岸价×人民币外汇牌价+进口关税+消费税
进口隶属费用
外贸手续费 =进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费费率 在可行性研究阶段外贸手续费率一般取1.5%。 银行手续费 =进口设备货价×银行手续费费率 海关监管手续费 =（进口设备到岸价×人民币外汇牌价+关税+消费税）×海关
5.指标估算法
估算指标是比概算指标更为扩大旳单项工 程指标或单位工程指标，以单项工程或单 位工程为对象，综合项目建设中旳各类成 本和费用，具有较强旳综合性和概括性。
单项工程指标一般以单项工程生产能力单 位投资表达，如变配电站以元/千伏安表 达；锅炉房以元/蒸汽吨表达。
以工程费用和工程建设其他费用为基础估算基 本预备费。
在拟定工程费用分年投资计划旳基础上估算涨 价预备费。
总计求得建设投资。
建筑工程费估算
建筑工程费是指为建造永久性建筑物和 构筑物所需要旳费用 。
估算措施：
–单位建筑工程投资估算法 –单位实物工程量投资估算法 –概算指标投资估算法
估算措施
（1）单位建筑工程投资估算法 单位建筑工程量投资×建筑工程总量 单位投资：工业与民用建筑以单位建筑面
积投资；水库以水坝单位长度旳投资。 （2）单位实物工程量投资估算法
单位实物工程量旳投资×实物工程总量 单位投资：土石方工程按每立方米投资； 路面铺设工程按每平方米投资。 （3）概算指标投资估算法 合用于无估算指标且建筑工程费占建设投 资百分比较大旳项目。
进口设备到岸价 人民币外汇牌价 1 消费税税率
进口关税
消费税税率
进口环节增值税
进口环节增值税 组成计税价格 增值税税率
构成计税价格 =进口设备到岸价×人民币外汇牌价+进口关税+消费税
进口隶属费用
外贸手续费 =进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费费率 在可行性研究阶段外贸手续费率一般取1.5%。 银行手续费 =进口设备货价×银行手续费费率 海关监管手续费 =（进口设备到岸价×人民币外汇牌价+关税+消费税）×海关
5.指标估算法
估算指标是比概算指标更为扩大旳单项工 程指标或单位工程指标，以单项工程或单 位工程为对象，综合项目建设中旳各类成 本和费用，具有较强旳综合性和概括性。
单项工程指标一般以单项工程生产能力单 位投资表达，如变配电站以元/千伏安表 达；锅炉房以元/蒸汽吨表达。
技术经济学投资项目的决策方法PPT学习教案
第16页/共26页
6.3.3工作步骤
①
列出全部互斥的待选方案组合 （2n-1 ）个
②
排除绝对经济性不行或超出资金预算 的方案
③
在经济性可 行和不超过 预算的组合 中选出最优 项目组合
第17页/共26页
6.4 混合方案 的经济性比选 混合方案间的关系有：互斥、独立、依存。
理想的方法：互斥组合，穷举法，数学模型。
第22页/共26页
练习1：为完成某一项任务提出５种备 选方案 。分析 期为5 年，对 政府部 门来说 最低期 望收益 率为15% 。每 个方案 所需总 的投资 、年净 收益和 期末残 值如下 表所示 ： 请问：哪一种方案将被选中？请使用 两种方 法分析( 1)增量 NPV法 ；(2) 单个方 案NPV 法。
第12页/共26页
年值法
拒的假定：方案可以 无限期重复。
NPVA>0，IRRA>i0
Y NPVB>0，IRRB>i0
Y 比较A、B方案年值
特点：年值法在寿命期 不同的方案比选中是最 简便的方法。
选年值大的方案
第13页/共26页
6.3 独立方案的经济性比选 对于独立项目，如果资源条件允许，所有技 术先进可行、经济合理的项目都可采纳。 现实情况是资源有限的，需要根据资源拥有状况 ，评价选择投资项目的组合，使项目组合达到最 佳经济效益。 “受资金限制的项目选择”问题： 主要方法：净现值率排序法，互斥组合法 。
第25页/共26页
显然 ，我们 将选择 那些每 单位投 资带来 净收益 最大的 项目， 这样才 能使有 限的资 金产生 最大的 净收益
第15页/共26页
6.3.2互斥组合法
定义：互 斥组合 法是一 种传统 方法， 它是指 在有资 金约束 的条件 下，将 相互独 立的方 案组合 成总投 资额不 超过投 资限额 的组合 方案， 使各个 组合方 案之间 变成互 斥关系 ，利用 互斥方 案的比 较方法 ，选出 最优的 组合方 案。 特点：当 参选项 目个数 较少时 ，这种 方法简 便实用 ；但当 项目个 数增加 时，其 组合方 案数将 成倍增 加，这 种方法 就相当 麻烦。 但这种 方法可 以保证 得到已 知条件 下最优 的项目 （方案 ）组合 。
6.3.3工作步骤
①
列出全部互斥的待选方案组合 （2n-1 ）个
②
排除绝对经济性不行或超出资金预算 的方案
③
在经济性可 行和不超过 预算的组合 中选出最优 项目组合
第17页/共26页
6.4 混合方案 的经济性比选 混合方案间的关系有：互斥、独立、依存。
理想的方法：互斥组合，穷举法，数学模型。
第22页/共26页
练习1：为完成某一项任务提出５种备 选方案 。分析 期为5 年，对 政府部 门来说 最低期 望收益 率为15% 。每 个方案 所需总 的投资 、年净 收益和 期末残 值如下 表所示 ： 请问：哪一种方案将被选中？请使用 两种方 法分析( 1)增量 NPV法 ；(2) 单个方 案NPV 法。
第12页/共26页
年值法
拒的假定：方案可以 无限期重复。
NPVA>0，IRRA>i0
Y NPVB>0，IRRB>i0
Y 比较A、B方案年值
特点：年值法在寿命期 不同的方案比选中是最 简便的方法。
选年值大的方案
第13页/共26页
6.3 独立方案的经济性比选 对于独立项目，如果资源条件允许，所有技 术先进可行、经济合理的项目都可采纳。 现实情况是资源有限的，需要根据资源拥有状况 ，评价选择投资项目的组合，使项目组合达到最 佳经济效益。 “受资金限制的项目选择”问题： 主要方法：净现值率排序法，互斥组合法 。
第25页/共26页
显然 ，我们 将选择 那些每 单位投 资带来 净收益 最大的 项目， 这样才 能使有 限的资 金产生 最大的 净收益
第15页/共26页
6.3.2互斥组合法
定义：互 斥组合 法是一 种传统 方法， 它是指 在有资 金约束 的条件 下，将 相互独 立的方 案组合 成总投 资额不 超过投 资限额 的组合 方案， 使各个 组合方 案之间 变成互 斥关系 ，利用 互斥方 案的比 较方法 ，选出 最优的 组合方 案。 特点：当 参选项 目个数 较少时 ，这种 方法简 便实用 ；但当 项目个 数增加 时，其 组合方 案数将 成倍增 加，这 种方法 就相当 麻烦。 但这种 方法可 以保证 得到已 知条件 下最优 的项目 （方案 ）组合 。
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （二）增量净现值法
用现值表达增量分析概念的)2 (B j C j )1 (P F ，i，j) 0
j0
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较
（二）增量净现值法
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （三）增量内部收益率法 与增量净现值分析法一样，唯有投资额比 较低的方案被证明是合理的时候，投资额较 大的方案才能与之进行比较。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较
（三）增量内部收益率法
增量内部收益率的数学表达式为：
、内部收益率（IRR）和投资回收期（T
*）等
p
评价指标及相应的判别准则，对其进行超额
盈利现值、年值、盈利率和抗风险性等绝对
效果检验。
4.2 独立方案的投资决策分析
通过绝对效果检验的方案应予以接受；否 则应予以拒绝。
对独立方案而言，采用净现值指标、净年 值指标和采用内部收益率指标对项目进行经 济效果考察，其评价结论是一致的。
N
NPV21 (B j C j )2 (B j C j )1 (P F ，i，j) 0
j0
其中，所用的符号与前面的NPV等式中的相同，下 标1和下标2代表两个备选的方案。当增量现金流由 等额的期间成本或收益组成时，应该使用等额序列 现值系数(P A，i，N) ，而非 (P F ，i，j) 。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 在项目投资决策分析中，处理寿命周期不 等的问题，通常对寿命周期短的项目方案采 用重复投资的假设，直到它与寿命周期长的 项目方案达到相等的寿命周期为止。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 重复投资的假设包括两方面的内容：一是 被比较的方案所需要的寿命周期或者为无限 期，或者等于各个方案寿命周期的最小公倍 数；
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （四）残值的考虑 通产情况下，项目投资在其寿命周期末会 保留一些价值，即残值。到期后这必须作为 收益加以考虑。有时候，投资在寿命周期末 会有一个负值，这表明它支付了一定的拆迁 成本。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 在现实中，项目各备选方案的寿命周期往 往是不等的，那么，把不同寿命周期的项目 方案看做相同的寿命周期方案来进行比较和 选择是不合逻辑的。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.2 寿命周期不等的互斥方案比较 二是各个方案的现金流量均以其方案使用 寿命为周期进行重复变化。在项目投资决策 的评估与分析中，重复投资的假设通常隐含 于问题之中。在重复投资的假设条件下，对 寿命周期不等的项目方案进行投资比较，采 用年值法有其独特的方便之处，它比净现值 方法要简单得多。
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （三）增量内部收益率法 增量内部收益率就是指增量现金流的内部 收益率，用 IRR ji 表示（方案j的投资额大于 方案i的投资额）。如果增量内部收益率大于 基准折现率，则说明投资大的方案j优于方案i ；反之，则说明投资小的方案i优于方案j。
4.2 独立方案的投资决策分析
投资回收期虽然不能完全反映项目寿命期 内的真实经济效果情况，但可以反映项目一 定的经济性和风险性，在项目评价中具有独 特地位，被广泛用作经济评价的辅助指标。
N
NPV ji (B C)t (1 IRR ) 0
to
或者 N
N
(B j C j )t (1 IRR)t (Bi Ci )t (1 IRR)t 0
t0
t
如果 IRR ji i0 ，则方案j优于方案i；
如果 IRR ji i0 ，则方案i优于方案j。
4.1 互斥方案的投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
无资源限制的结构类型是指多方案之间不 存在上述的资源限制问题，当然这并不是指 资源是无限的，而只是指有能力得到足够的 资源。
4.1 互斥方案的投资决策分析
所谓互斥方案是指各项方案之间具有互补 相容性，是相互排斥的。在多方案中能够任 选一个并且只能选一个，一旦选中其中一个 可接受的方案，其他方案必须放弃，不能同 时选中两个以上方案。
4.1 互斥方案的投资决策分析
互斥方案决策分析包含两部分的内容：一 是进行绝对经济效果检验，即考察各个方案 本身的经济性，即使用净现值、内部收益率 等评价指标及其判别标准；二是进行相对经 济效果检验，即比选哪个方案最优，也就是 将通过绝对经济效果检验的各方案进行相对 经济效果检验。
4.1 互斥方案的投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
• 4.1 互斥方案的投资决策分析 • 4.2 独立方案的投资决策分析 • 4.3 相关方案的投资决策分析
第四章 项目投资决策分析
根据方案之间是否存在资源约束，多方案 可分为有资源限制的结构类型和无资源限制 的结构类型。有资源限制是指多方案之间错 在资金、劳动力、材料、设备或其他资源量 的现值，在项目投资决策分析中最常见的就 是投资资金的约束。
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （一）净现值法
参考上一章公式
4.1 互斥方案的投资决策分析
4.1.1 寿命周期相等的互斥方案比较 （二）增量净现值法
增量分析是通过对比某一项目方案的差 额收益与它们的差额成本来进行的。如果增 量收益超过增量费用，那么证明这一方案时 可取的。增量分析要一步一步地进行，因此 ，有必要首先安排成本最低的备选方案。
4.2 独立方案的投资决策分析
独立方案是指各方案的现金流量是独立的 ，不具有相关性，且某一方案的接受与否不 影响其他方案的选择。如果决策对象是单一 项目方案，则可认为是独立方案的特例。
4.2 独立方案的投资决策分析
独立方案，不论是单一方案还是多方案，
其采用与否只取决于方案本身的经济效果，
通常可用净现值（NPV）、净年值（NAV）