货币政策课件
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货币政策PPT获奖课件
中央投资配套旳信贷资金需求大幅上升自是必然。正在推动旳第三批中央 投资总计只有700亿元，由此资金配套自然也会降低。
• 3、宽松货币政策作用立竿见影，宏观经济短期内止跌回稳
• 今年以来，我国旳信贷高速增长有效提振了市场信心，从年初开始，PMI、投 资、零售市场等经济数据出现主动变化。 一季度全社会固定资产投资同比增长
贴目前信贷中占有较高旳百分比，其中存在旳虚增成份也可能夸张了信贷旳投
放增长水平。
最终，信贷矢量增长还有某些特殊旳季节性原因。商业银行旳贷款在
一年内一般是一季度最高，而在一季度内一般又是三月最高，这在一定程
度上与商业银行在季末经过贷款扩张来获取更高旳市场份额和利润有关， 如4月份新增贷款只有5918亿元，相比3月大幅降低。某些中央项目旳开启 也主要集中在一季度，前二批中央投资分别到达1040亿元与1300亿元，为
目前我Байду номын сангаас经济下行压力连续加大，有必要 实施稳健偏松旳货币政策。
• 再贴现政策. • 存款准备金政策. • 公开市场政策.
实施稳健旳货币政策 旳工具
• 经过再贴现政策使市场利率下跌，从而增长货币供给 量
再贴现政策
存款准备金政策
• 公开市场政策是经过中央银行与指定交易商进行有价 证券和外汇交易，实现货币政策调控目的
货币政策
定义：
货币政策是指政府或中央银行为影响 经济活动所采用旳措施，尤指控制货 币供给以及调控利率旳各项措施。
广义政策：
指政府、中央银行和其他有关部门全部有关货币方 面旳要求和采用旳影响金融变量旳一切措施。
狭义内容：
指中央银行为实现其特定旳经济目旳而采用旳多种 控制和调整货币供给量或信用量旳方针和措施旳总 称，涉及信贷政策、利率政策和外汇政策。
• 3、宽松货币政策作用立竿见影，宏观经济短期内止跌回稳
• 今年以来，我国旳信贷高速增长有效提振了市场信心，从年初开始，PMI、投 资、零售市场等经济数据出现主动变化。 一季度全社会固定资产投资同比增长
贴目前信贷中占有较高旳百分比，其中存在旳虚增成份也可能夸张了信贷旳投
放增长水平。
最终，信贷矢量增长还有某些特殊旳季节性原因。商业银行旳贷款在
一年内一般是一季度最高，而在一季度内一般又是三月最高，这在一定程
度上与商业银行在季末经过贷款扩张来获取更高旳市场份额和利润有关， 如4月份新增贷款只有5918亿元，相比3月大幅降低。某些中央项目旳开启 也主要集中在一季度，前二批中央投资分别到达1040亿元与1300亿元，为
目前我Байду номын сангаас经济下行压力连续加大，有必要 实施稳健偏松旳货币政策。
• 再贴现政策. • 存款准备金政策. • 公开市场政策.
实施稳健旳货币政策 旳工具
• 经过再贴现政策使市场利率下跌，从而增长货币供给 量
再贴现政策
存款准备金政策
• 公开市场政策是经过中央银行与指定交易商进行有价 证券和外汇交易，实现货币政策调控目的
货币政策
定义：
货币政策是指政府或中央银行为影响 经济活动所采用旳措施，尤指控制货 币供给以及调控利率旳各项措施。
广义政策：
指政府、中央银行和其他有关部门全部有关货币方 面旳要求和采用旳影响金融变量旳一切措施。
狭义内容：
指中央银行为实现其特定旳经济目旳而采用旳多种 控制和调整货币供给量或信用量旳方针和措施旳总 称，涉及信贷政策、利率政策和外汇政策。
金融学课件第九章货币政策
货币政策工具创新不足
21
2024/1/25
加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
5
2024/1/25
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
4
2024/1/25
指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
03
02
01
9
2024/1/25
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03
CHAPTER
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2024/1/25
加强货币政策与财政政策的协调配合
财政政策在促进经济增长、调整经济结构等方面具有重要作用，与货币政策相互配合可以形成政策合力，提高调控效果。
推动金融市场发展
加快金融市场基础设施建设，完善金融市场法律法规体系，提高金融市场透明度和运行效率，为货币政策传导提供有力支持。
选择性货币政策工具
5
2024/1/25
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策的目标
货币政策的定义
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指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最主要的货币政策工具，包括存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务。
存款准备金制度
再贴现政策
公开市场操作
通过调整再贴现率，影响商业银行从中央银行获得资金的成本，进而调控市场利率和货币供应量。
中央银行在公开市场上买卖有价证券，从而调控市场流动性和利率水平。
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03
CHAPTER
货币政策.ppt
▪ 优点
▪ 央行可以利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度 上体现中央银行的政策意图，调节货币总量和信贷结构等。
▪ 不足：
▪ 中央银行在再贴现活动中处于被动地位，再贴现与否取决 于商业银行
▪ 再贴现率的高低有限度，如果在经济高速增长时期，再贴 现率无论多高，都难以遏制商业银行向中央银行再贴现或 贷款
▪ 利率管制的目的在于防止金融机构用提高利率的办 法在吸收存款方面进行过度竞争，以及为牟取高利
进行风险存贷活动。
❖ 信用配给 ▪ 是指中央银行根据金融市场的资金供求状况及客 观经济形势的需要，权衡轻重缓急，对商业银行 系统的信贷资金加以合理的分配和必要的限制。
❖ 流动性资产比率 ▪ 流动性资产比率:是指商业银行持有的流动性资 产在其全部资产中所占的比重。
➢ 包括： ▪ 证券市场信用控制 ▪ 不动产信用控制 ▪ 消费者信用控制 ▪ 优惠利率
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制 ▪ 利率最高限额 ▪ 信用配给 ▪ 流动性资产比率 ▪ 信贷规模控制
➢ 间接信用控制 ▪ 道义劝告 ▪ 窗口指导
第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策
1. 紧缩性货币政策 1) 提高法定存款准备金率。 2) 提高再贴现率。 3) 加强公开市场业务。
▪ 规定存款准备金计提的基础：一般是确定存款余额。
▪ 存款准备金政策作用
▪ 保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。 ▪ 集中一部分信贷资金 ▪ 调节货币供应总量
▪ 存款准备金政策优点
▪ 对存款货币银行影响是平等的 ▪ 对货币供给量具有极强的影响力
▪ 局限性: ▪ 存款准备金政策缺乏弹性 ▪ 法定存款准备金率的提高,可能会使商业银行资金严重周转不良
《货币政策目标体系》课件
货币政策工具
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
货币金融学货币政策及其调节ppt课件
调整经济结构
优化产业结构，提高生产 效率，降低成本。
加强市场监管
打击价格违法行为，维护 市场秩序。
通货紧缩现象及原因分析
物价持续下跌
消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）持续负增长。
经济增速放缓
GDP增速下滑，企业盈利下降。
通货紧缩现象及原因分析
总需求不足
消费需求、投资需求和净出口需求减少，导致物 价下跌。
金融机构是货币政策传导的主要渠道
中央银行通过调控金融机构的信贷规模和利率水平，进而影响实体经济的运行。
金融机构对货币政策的反应影响政策效果
金融机构对货币政策的反应速度和程度，以及其对信贷和利率的调控能力，都会影响货币 政策的实施效果。
金融机构的创新对货币政策提出挑战
随着金融创新的不断发展，新的金融产品和服务不断涌现，对传统的货币政策工具和传导 机制提出挑战。
生产过剩
产能过剩、库存积压，导致供过于求，物价下跌 。
货币政策紧缩
央行采取紧缩货币政策，减少货币供应量，导致 物价下跌。
不同类型通货膨胀下货币政策选择
01
需求拉上型通货膨胀
04
稳健货币政策：保持货币供应量稳定增长，避免过度紧缩 导致经济下滑。同时，通过财政政策等措施降低企业成本 。
02
紧缩货币政策：提高存款准备金率、提高利率、减少货币 供应量等，以抑制总需求。
采用通货膨胀目标制，通过调整官方银行利率等手段影响市场 利率和信贷条件。
国际金融危机后货币政策调整
01
非常规货币政策工具的运用
在金融危机期间，各国中央银行普遍采用了非常规货币政策工具，如量
化宽松、前瞻性指引等，以应对经济衰退和金融市场动荡。
金融学(精编版)课件：货币政策
12
货币政策的传导机制
❖ 早期凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 ❖ 托宾的q理论 ❖ 早期货币学派的货币政策传导机制理论 ❖ 信贷传导机制理论 ❖ 财富传导机制 ❖ 开放经济下的货币传导机制
13
货币政策中介指标的选择
❖ 中介指标的选取要符合如下一些标准：可 控性，可测性相关性，抗干扰性，与经济 体制、金融体制有较好的适应性
❖ 凯恩斯主义：货币政策与财政政策相配合 是理想的
❖ 货币学派：保持货币供给按规则增长 ❖ 理性预期学派：强调市场机制的作用，反
对相机抉择的政策主张
19
中国货币政策的实践
❖ 我国古代的宏观经济政策思想 ❖ 计划体制下的“货币政策”实践 ❖ 改革以来的货币政策实践
20
3
我国对货币政策认识的演变
❖ 在计划经济体制下货币政策通常是无关紧 要的
❖ 改革开放之后货币政策日益受到重视
4
货币政策的目标：单目标与多目标
❖ 各国以及不同时期的货币政策目标选择不 同
❖ 单目标：明确追求一个目标 ❖ 多目标：同时追求几个目标
5
我国关于货币政策目标选择的观点
❖ 单一目标观点：稳定物价或经济稳定增长 ❖ 双重目标观点：兼顾发展经济和稳定物价
❖ 选择性货币政策工具：消费者信用控制、 证券市场信用控制、不动产信用控制、优 惠利率、预缴进口保证金
11
我国货币政策工具的使用和选择问题
❖ 主要有：存款准备金制度、信用贷款、再 贴现、公开市场操作和利率政策等。
❖ 还有：优惠利率政策、专项贷款、利息补 贴和特种存款等办法
❖ 原来最强有力的一个政策工具是“ 模”——商业银行发放贷款数量的上限
❖ 公众的预测即使非常准确，实施对策即使 很快，其效应的发挥也要有个过程。
货币政策的传导机制
❖ 早期凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 ❖ 托宾的q理论 ❖ 早期货币学派的货币政策传导机制理论 ❖ 信贷传导机制理论 ❖ 财富传导机制 ❖ 开放经济下的货币传导机制
13
货币政策中介指标的选择
❖ 中介指标的选取要符合如下一些标准：可 控性，可测性相关性，抗干扰性，与经济 体制、金融体制有较好的适应性
❖ 凯恩斯主义：货币政策与财政政策相配合 是理想的
❖ 货币学派：保持货币供给按规则增长 ❖ 理性预期学派：强调市场机制的作用，反
对相机抉择的政策主张
19
中国货币政策的实践
❖ 我国古代的宏观经济政策思想 ❖ 计划体制下的“货币政策”实践 ❖ 改革以来的货币政策实践
20
3
我国对货币政策认识的演变
❖ 在计划经济体制下货币政策通常是无关紧 要的
❖ 改革开放之后货币政策日益受到重视
4
货币政策的目标：单目标与多目标
❖ 各国以及不同时期的货币政策目标选择不 同
❖ 单目标：明确追求一个目标 ❖ 多目标：同时追求几个目标
5
我国关于货币政策目标选择的观点
❖ 单一目标观点：稳定物价或经济稳定增长 ❖ 双重目标观点：兼顾发展经济和稳定物价
❖ 选择性货币政策工具：消费者信用控制、 证券市场信用控制、不动产信用控制、优 惠利率、预缴进口保证金
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我国货币政策工具的使用和选择问题
❖ 主要有：存款准备金制度、信用贷款、再 贴现、公开市场操作和利率政策等。
❖ 还有：优惠利率政策、专项贷款、利息补 贴和特种存款等办法
❖ 原来最强有力的一个政策工具是“ 模”——商业银行发放贷款数量的上限
❖ 公众的预测即使非常准确，实施对策即使 很快，其效应的发挥也要有个过程。
货币政策05.ppt
1、提高货币政策的可信度； 2、引导公众形成合理的预期； 3、增强公众对货币政策的理解与支持； 4、缩短货币政策时滞
怎样理解一般性货币政策工具的原理 与特点？
◆一般性政策工具有法定存款准备率、再贴现政策和公
开市场业务。
◆调整法定存款准备率可以迅速改变商业银行的存款扩 张倍数和货币乘数，以调控货币供给量。但该工具的 效果过于猛烈，不宜经常使用。
●货币政策中介指标(intermediate target) 是中央银行
为实现其货币政策的终级目标，而设置的可供观察 和调整的指标. ◎作用：第一，表明货币政策实施的进度；第二，为 中央银行提供一个追踪观测的指标；第三，便于中 央银行随时调整. ◎选择标准：1、可观测性；2、可控性；3、相关性。
中介目标的指标
有价证券价格 调节社会信用量。
◇公开市场业务具有主动性强、灵活性高、 调控效果和缓、告示效应好、影响范围广 等特点。
◇公开市场业务作用的有效发挥是有条件的 。
其他货币政策工具有何种类与作用?
◆选择性货币政策工具主要有:消费者信用控制;证券保证金比率;房 地产放款管制;优惠利率;预缴进口保证金等。
◇选择性工具主要是有针对性地对某些特殊领域的信用加以调节 和影响,以调节货币供应量。
701
822
础货币3299亿元,12月中 200
下旬适应需求变化,又投 0
放2500亿元,全年净回笼
基础货币822亿元。
1998年 1999年 2000年
我国2002年公开市场操作概况
▲全年54个交易日，累计 投放基础货币8253亿元； 累计回笼基础货币8529 亿元；净回笼276亿元。
▲年度中间操作幅度变化 很大，1月份净投放734 亿元；2-5月以正回购 回笼基础货币；7-12月 累计净投放1842亿元。
怎样理解一般性货币政策工具的原理 与特点？
◆一般性政策工具有法定存款准备率、再贴现政策和公
开市场业务。
◆调整法定存款准备率可以迅速改变商业银行的存款扩 张倍数和货币乘数，以调控货币供给量。但该工具的 效果过于猛烈，不宜经常使用。
●货币政策中介指标(intermediate target) 是中央银行
为实现其货币政策的终级目标，而设置的可供观察 和调整的指标. ◎作用：第一，表明货币政策实施的进度；第二，为 中央银行提供一个追踪观测的指标；第三，便于中 央银行随时调整. ◎选择标准：1、可观测性；2、可控性；3、相关性。
中介目标的指标
有价证券价格 调节社会信用量。
◇公开市场业务具有主动性强、灵活性高、 调控效果和缓、告示效应好、影响范围广 等特点。
◇公开市场业务作用的有效发挥是有条件的 。
其他货币政策工具有何种类与作用?
◆选择性货币政策工具主要有:消费者信用控制;证券保证金比率;房 地产放款管制;优惠利率;预缴进口保证金等。
◇选择性工具主要是有针对性地对某些特殊领域的信用加以调节 和影响,以调节货币供应量。
701
822
础货币3299亿元,12月中 200
下旬适应需求变化,又投 0
放2500亿元,全年净回笼
基础货币822亿元。
1998年 1999年 2000年
我国2002年公开市场操作概况
▲全年54个交易日，累计 投放基础货币8253亿元； 累计回笼基础货币8529 亿元；净回笼276亿元。
▲年度中间操作幅度变化 很大，1月份净投放734 亿元；2-5月以正回购 回笼基础货币；7-12月 累计净投放1842亿元。
货币政策课件
中国货币政策工具
（1）公开市场业务 （2）存款准备金政策 （3）中央银行贷款（再贷款) （4）利率政策 （5）汇率政策
货币政策的时滞与反经济周期
货币政策从制定到获得主要的或全部的效 果，必须经过一段时间，这段时间即称为 时滞。 时滞由两部分组成：内部时滞和外部时滞。
货币政策反经济周期调节，是指货币政策 “逆经济风向行事”。
• 常见的操作目标 （一）短期利率 （二）商业银行的存款准备金 （三）基础货币
货币政策工具
指中央银行为实现货币政策目标所运用的 策略手段。中央银行的政策工具有主要的 一般性的工具、选择性的工具和补充性工 具等。 一般性政策工具： 1、法定存款准备金率政策 (cash reserve ratio) 2、再贴现政策 (rediscount rate) 3、公开市场业务 (open market operation)
货币政策的目标
• 稳定物价 • 充分就业 • 促进经济增长 • 平衡国际收支
各目标之间的关系
• 稳定物价与充分就业 • 稳定物价与经济增长 • 稳定物价与平衡国际收支 • 充分就业与经济增长
中介目标
• 中介目标必须具备三个特点： 1.可测性 2.可控性 3.相关性 中介目标的金融指标： （一）长期利率 （二）货币供应量 （三）贷款量
什么是货币政策？
• 货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措 施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。货币理 论和货币政策是同一事物的两面，一个是从经济理论角度 讲，一个是从政策措施讲。
• 狭义货币政策指中央银行为实现其特定的经济目 标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量 的方针和措施的总称。ຫໍສະໝຸດ 08年金融危机后的货币政策
第十章货币政策《金融学概论》PPT课件
再贴现率的调整——影响商业银行的放款成本及 市场利率
再贴现票据资格的规定——影响商业银行的资金 构成及其社会资金结构
2.1.2再贴现政策
中央银行运用再贴现政策的目的在于：
❖ ①通过影响商业银行的借款成本来改变其融资 意向。
❖ ②利用“告示效应”影响商业银行及社会公众 的预期。
❖ ③通过差别对待不同种类的再贴现票据来调整 经济结构。
❖ ②可控性强——货币供应量等于基础货币和 货币乘数的乘积，央行可以通过控制基础货 币来间接控制货币供给量。
❖ ③相关性强——一定时期的货币供应量代表 了当期的社会有效需求总量和整个社会的购 买力，直接影响最终目标的实现。
B 货币供应量的缺点
❖ 首先，央行对货币供应量的控制不是绝对的，由于 货币供应量等于基础货币和货币乘数的乘积，央行 能控制基础货币，但货币乘数中的现金漏损率、超 额准备金率等取决于公众和商业银行的行为，央行 难以控制；
2006-2011年城镇新增就业人数
2006-2011年我国GDP及增长率
D 国际收支平衡
❖ 指一国在一定时期内（通常是1年），对其 他国家全部货币收入和货币支出之间相抵， 略有顺差或略有逆差的平衡关系（相对平 衡）
❖ 充分就业、物价稳定和经济增长为宏观经 济内部均衡，而国际收支平衡是外部均衡， 对于开放条件下的宏观经济而言更为重要
2011-2012年法定准备金率调整表
日期 2012-05-18 2012-02-24 2011-12-05 2011-06-20 2011-05-18 2011-04-21 2011-03-25 2011-02-24 2011-01-20
调整前 调整后 20.50% 20.00% 21.00% 20.50% 21.50% 21.00% 21.00% 21.50% 20.50% 21.00% 20.00% 20.50% 19.50% 20.00% 19.00% 19.50% 18.大5连0理%工大学城1市9学.院00%
再贴现票据资格的规定——影响商业银行的资金 构成及其社会资金结构
2.1.2再贴现政策
中央银行运用再贴现政策的目的在于：
❖ ①通过影响商业银行的借款成本来改变其融资 意向。
❖ ②利用“告示效应”影响商业银行及社会公众 的预期。
❖ ③通过差别对待不同种类的再贴现票据来调整 经济结构。
❖ ②可控性强——货币供应量等于基础货币和 货币乘数的乘积，央行可以通过控制基础货 币来间接控制货币供给量。
❖ ③相关性强——一定时期的货币供应量代表 了当期的社会有效需求总量和整个社会的购 买力，直接影响最终目标的实现。
B 货币供应量的缺点
❖ 首先，央行对货币供应量的控制不是绝对的，由于 货币供应量等于基础货币和货币乘数的乘积，央行 能控制基础货币，但货币乘数中的现金漏损率、超 额准备金率等取决于公众和商业银行的行为，央行 难以控制；
2006-2011年城镇新增就业人数
2006-2011年我国GDP及增长率
D 国际收支平衡
❖ 指一国在一定时期内（通常是1年），对其 他国家全部货币收入和货币支出之间相抵， 略有顺差或略有逆差的平衡关系（相对平 衡）
❖ 充分就业、物价稳定和经济增长为宏观经 济内部均衡，而国际收支平衡是外部均衡， 对于开放条件下的宏观经济而言更为重要
2011-2012年法定准备金率调整表
日期 2012-05-18 2012-02-24 2011-12-05 2011-06-20 2011-05-18 2011-04-21 2011-03-25 2011-02-24 2011-01-20
调整前 调整后 20.50% 20.00% 21.00% 20.50% 21.50% 21.00% 21.00% 21.50% 20.50% 21.00% 20.00% 20.50% 19.50% 20.00% 19.00% 19.50% 18.大5连0理%工大学城1市9学.院00%
货币政策专题教育课件
货币政 策时滞
内部时滞是指从政策制 定到货币当局采用行动 旳这段时间。 •认识时滞 •行动时滞
外部时滞是指从货币当 局采用行动开始到对政 策目旳产生影响旳这段 时间。 •操作时滞 •市场时滞
货币政策效 果旳衡量
效果发挥旳快慢，即货币政策从 制定到取得主要旳或全部旳效果 所经历旳时间，也就是前述时滞 旳长短；
发挥效力旳大小，这是在政 策效果衡量旳主要现其特定旳经济目旳而采用旳多种控制和调整货 币信用量旳方针和措施旳总称。
2．货币政策旳目旳是一国货币当局采用调整货币和信用旳措施所要到达旳目旳 主要涉及稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。
3．货币政策中间目旳是中央银行能直接加以控制、又与最终目旳紧密有关，影 响最终目旳指标变量旳具有传导性旳金融变量。中间目旳又可分为中介指标和 操作目旳两类，中介指标主要有长久利率和货币供给量，操作指标主要有存款 准备金、基础货币和短期利率等。
4．货币政策工具是中央银行为到达货币政策目旳而采用旳调控手段。主要涉及 一般性政策工具、选择性政策工具和其他政策工具。
5．货币政策传导机制是指中央银行利用货币政策手段或工具影响中介指标进而 实现最终目旳旳途径和过程旳机能。
6. 货币政策效果是指货币政策当局推行一定旳货币政策后，社会经济运营所做 出旳现实反应。货币政策旳实施过程受多种原因旳影响，主要涉及：货币政策 时滞、货币流通速度、微观经济主体旳预期和政治原因。
经济增长
国际收支平衡
货币政策最 终目旳之间
旳关系
相互统一 相互矛盾
充分就业与经济增长两者之间 成正有关关系 。
•物价稳定与充分就业之间存在着 矛盾 •经济增长与物价稳定之间存在着 矛盾 •国际收支与经济增长、稳定物价 之间旳矛盾
教学课件：第十一章-货币政策
详细描述
凯恩斯主义学派认为货币政策在短期内可以影响总需求，从而调节经济活动。 在经济衰退时期，增加货币供应可以刺激经济增长。
新古典综合学派与货币政策
总结词
新古典综合学派认为货币政策应该与财政政策相结合，以实现经济稳定和增长。
详细描述
新古典综合学派强调货币政策应该与财政政策相互配合，以实现经济的稳定和增 长。在经济衰退时期，采用扩张性的货币政策和财政政策来刺激总需求。
产业政策
区域发展政策
货币政策需要关注区域发展不平衡问 题，支持区域协调发展，缩小地区差 。
货币政策需要与产业政策相协调，支 持国家重点产业发展，优化产业结构。
04 货币政策面临的挑战与未 来发展
货币政策的有效性与局限性
总结词
货币政策的有效性
货币政策的局限性
应对策略
探讨货币政策在不同经济环境 下的有效性，分析其局限性， 以及如何应对这些局限性。
总结词
中国货币政策的实践与经验是一个独特而复杂的过程，具有鲜明的时代特征和中国特色。
详细描述
中国货币政策的实践始于改革开放初期，当时的主要目标是稳定物价和促进经济增长。 随着改革的深入和经济全球化的发展，中国货币政策的目标逐渐扩大，包括防范金融风 险、促进产业结构升级等。同时，中国货币政策的工具和手段也在不断创新和完善，如
央行应加强与其他政策部门的沟通协调，提高政策透明度；加强经济形势分析和预测能力建设；完善货 币政策工具箱，提高政策操作的灵活性和针对性；同时应关注国际经济金融形势变化，加强国际政策协 调合作。
05 案例分析
美国货币政策的历史与演变
总结词
美国货币政策的历史与演变是一个漫长而复 杂的过程，经历了多次变革和调整。
01
凯恩斯主义学派认为货币政策在短期内可以影响总需求，从而调节经济活动。 在经济衰退时期，增加货币供应可以刺激经济增长。
新古典综合学派与货币政策
总结词
新古典综合学派认为货币政策应该与财政政策相结合，以实现经济稳定和增长。
详细描述
新古典综合学派强调货币政策应该与财政政策相互配合，以实现经济的稳定和增 长。在经济衰退时期，采用扩张性的货币政策和财政政策来刺激总需求。
产业政策
区域发展政策
货币政策需要关注区域发展不平衡问 题，支持区域协调发展，缩小地区差 。
货币政策需要与产业政策相协调，支 持国家重点产业发展，优化产业结构。
04 货币政策面临的挑战与未 来发展
货币政策的有效性与局限性
总结词
货币政策的有效性
货币政策的局限性
应对策略
探讨货币政策在不同经济环境 下的有效性，分析其局限性， 以及如何应对这些局限性。
总结词
中国货币政策的实践与经验是一个独特而复杂的过程，具有鲜明的时代特征和中国特色。
详细描述
中国货币政策的实践始于改革开放初期，当时的主要目标是稳定物价和促进经济增长。 随着改革的深入和经济全球化的发展，中国货币政策的目标逐渐扩大，包括防范金融风 险、促进产业结构升级等。同时，中国货币政策的工具和手段也在不断创新和完善，如
央行应加强与其他政策部门的沟通协调，提高政策透明度；加强经济形势分析和预测能力建设；完善货 币政策工具箱，提高政策操作的灵活性和针对性；同时应关注国际经济金融形势变化，加强国际政策协 调合作。
05 案例分析
美国货币政策的历史与演变
总结词
美国货币政策的历史与演变是一个漫长而复 杂的过程，经历了多次变革和调整。
01
货币政策课件
第二节 货币政策工具
• 三、其他货币政策工具
• （一） 直接信用控制 • 直接信用控制，是指中央银行以行政命令的手段，对商 业银行和其他金融机构的信贷进行直接干预和控制。 • 主要有：信贷配给；流动性比率；利率上限；直接干预
第二节 货币政策工具
• 三、其他货币政策工具
• （二） 间接信用指导 • 间接信用指导是指中央银行通过道义劝告和窗口指导等 间接方式影响商业银行的信用创造。 • 道义劝告 • 窗口指导
市场 时滞
经济形势 变化需要 采取行动
央行认识 到需要采 取行动
央行调整 货币政策 工具
对中介目 标产生影 响
对最终目 标产生影 响
第四节 货币政策效果
• 一、影响货币政策效果的因素分析
• （二）微观主体预期 • 以美国经济学家卢卡斯为代表的理性预期学派认为由于 理性预期的存在，货币政策往往是无效的。 • 实际的情况是，即使社会公众的预期相当准确，但要采 取具体对策或者是这些对策要发生作用也会有一定的时 滞。货币政策在现实生活中还是可以奏效的，公众的预 期只是使货币政策效果打了一个折扣
第四节 货币政策效果
• 一、影响货币政策效果的因素分析
• （一）货币政策时滞 • 货币政策时滞也称为货币政策作用时滞，它是指货币政 策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程 。 • 内部时滞——认识时滞与行动时滞 • 外部时滞——操作时滞与市场时滞
货币政策时滞分布
认识 时滞
行动 时滞
操作 时滞
第二节 货币政策工具
• 一、一般性的货币政策工具
• （三）公开市场业务 • 公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价 证券，以调节货币供给的一种业务。 • 中央银行通过公开市场的购买扩大基础货币，通过公开 市场的出售来减少基础货币，以此来调节货币供应量。
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
1. 货币政策中介目标的选择 1) 可测性 2) 可控性 3) 相关性 4) 准确性 5) 相容性
2. 货币政策的近期中介目标 1) 超额准备金 2) 基础货币
3. 货币政策的远期中介目标 1) 利率 2) 货币供应量
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第八章 货币政策
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
• 一、货币政策及其内容
➢1.货币政策的定义： • 货币政策也是金融政策，它是中央银行为实现宏观经 济调控目标而采用各种方式调节货币供应量，进而影 响宏观经济的各种方针和措施的总称。
➢货币政策内容： • 政策目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制 目标实现的各种操作指标和中间目标、政策传导机制 和政策效果等基本内容。
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第八章 货币政策 第二节 货币政策传导机制与中介目标
一、西方货币政策传导机制理论 ❖ 货币政策的传导机制： 1. 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 2. 货币学派的货币政策传导机制理论 3. 凯恩斯学派与货币学派关于货币政策传导的主要理论分歧 1) 关于利率与货币供应量 2) 关于对国民收入的影响 3) 关于传递机制
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
三、其他政策工具
➢ 直接信用控制
• 利率最高限额
• 信用配给
• 流动性资产比率
• 信贷规模控制
➢ 间接信用控制
– 道义劝告
– 窗口指导
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
一、紧缩性货币政策和扩张性货币政策 1. 紧缩性货币政策 1) 提高法定存款准备金率。 2) 提高再贴现率。 3) 加强公开市场业务。 2.扩张性货币政策 1) 降低法定存款准备金率。 2) 降低再贴现率。 3) 公开市场操作。
✓ 收入增加又引起货币增加，货币需求超过供给时会使下降的利率回升， 商品市场对货币市场反作用。
✓ 利率回升，会使总需求减少、产量下降，收入减少。同时，收入减少，
货币需求又会下降，利率又会回落，新一轮的变动又重新开始。
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 货币学派的货币政策传导机制理论
1. 货币政策和财政政策配合的必要性 • 货币政策和财政政策的共性：
1) 这两大政策作用于同一个经济范围，即本国的 宏观经济方面；
2) 这两大政策均由国家制定； 3) 最终目标一致。
• 货币政策和财政政策的区别： 1) 政策的实施者不同。
2) 作用过程不同。 3) 政策工具不同。 4) 可控性不同。
第八章 货币政策 Monetary Policy
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第八章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
货币政策目标 货币政策传导机制与中介目标 货币政策工具 货币政策的运用
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第八章 货币政策
• 学习目的与要求 – 货币政策是一个国家间接调控宏观经济的重要手段，在整个国 民经济宏观调控体系中居于十分重要的地位。因此货币政策理 论也是《货币银行学》中最重要的内容之一。 – 通过本章的学习，要求明确货币政策的最终目标及各目标之间 的关系；了解西方货币政策的传导机制；理解货币政策中介目 标的概念及选择中介目标的标准；深刻理解货币政策的主要工 具，尤其是一般性货币政策工具及其运用；明确在不同经济时 期货币政策的运用及其与财政政策的协调。
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
2. 货币政策和财政政策的配合手段和配合方式
1) “双紧政策”；
2) “双松政策”；
3) “松货币、紧财政”政策；
4) “紧货币、松财政”政策。
❖ 这四种组合方式，会产生不同的政策效应。
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第八章 货币政策 结束
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
二、货币政策的时滞
➢ 是指货币政策从制定到获得主要的或全部的效果 所必须经历的一段时间。
➢ 包括: – 内部时滞 »认识时滞 »行动时滞 – 外部时滞 »操作时滞 »市场时滞
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第八章 货币政策
第四节 货币政策的运用
三、货币政策与财政政策的配合
• 货币学派认为：货币供应量在货币政策传导机制中起决定性的作用。货 币供应量的变动将直接影响名义国民收入的变动。
• M—E—I—Y • M—E:货币供应量的变化直接影响支出。因为：
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第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
• 二、货币政策中介目标
❖ 也称货币政策的中介指标或中间目标，是相对于货币政策的最 终目标而言的。
❖ 包括：近期中介目标（操作目标）、远期中介目标（中间目标）
政
操
中
最
策
作
间
终
工
目
目
目
具
标
标
标
(营运目标)
货币政策的传导机制
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第三节 货币政策工具
一、一般性货币政策工具 1. 存款准备金政策 2. 再贴现政策 3. 公开市场业务
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第八章 货币政策
第三节 货币政策工具
二、选择性政策工具
➢ 定义： • 是指中央银行针对个别部门、个别企业或某 些特定用途的信贷而采用的信用调节工具。
➢ 包括： • 证券市场信用控制 • 不动产信用控制 • 消费者信用控制 • 优惠利率
第八章 货币政策
第二节 货币政策传导机制与中介目标
➢ 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
• R—M—r—I—E—Y • 准备金—货币供应量—利率—投资—总支出—总收入 • 货币政策作用的大小取决于三个因素
✓ 货 货币乘数的大小
• 一般均衡分析（IS—LM模型）
✓ 假定货币供给增加，如果产出水平不变，利率就会相应下降；刺激投 资与对商品的需求增长，收入相应增加，货币市场作用于商品市场。
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第八章 货币政策
第一节
• 二、货币政策目标 ➢稳定物价
➢充分就业
➢经济增长 ➢国际收支平衡
货币政策目标
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第八章 货币政策
第一节 货币政策目标
三、货币政策目标之间的关系 1. 稳定物价与充分就业之间的关系
2. 稳定物价与经济增长之间的关系 3. 经济增长与国际收支平衡之间的关系 4. 充分就业与经济增长之间的关系