资产组合的风险与收益

《“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”》微课设计
一、教学目标
通过实例精讲，实现对“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”这句谚语所包含的风险管理思想的解释。

让学生掌握损失概率分布的构建、损失期望值和方差的计算，以及分析风险分散制约因素。

二、教学方法与手段
采用视频教学，通过对一个实例的精讲，综合运用PPT展示教学内容，写字板逐步演算实例过程，并最终用视频软件制作成小型教学视频来呈现。

三、教学内容与设计
大家好，今天我给大家讲解“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”这句谚语中所包含的风险管理的思想。

第一步：“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”谚语所体现的风险管理思想这句谚语出自美国著名的经济学家托宾。

其全句是“不要把你所有的鸡蛋都放在一个篮子里，但也不要放在太多的篮子里”。

今天我重点讲解前半句。

“不要将所有的鸡蛋放在同一个篮子里”这句谚语的字面意思是“应该将鸡蛋分散装在不同的篮子里，以避免一个篮子摔了，造成全部鸡蛋的损失。

”
这句谚语常用于引申人们应尽可能地避免风险过度集中，应该通过组合投资的方式来分散风险。

将鸡蛋分散装在多个篮子里，改变的是篮子的数量和单个篮子中鸡蛋的潜在损失。

那么我们需要思考的是，为什么这样做可以分散风险呢？它又受到哪些因素的制约？
第二步：实例演示
下面我通过一个简单的实例来对其进行解释，假定有两个方案：
方案一：将价值100元的鸡蛋全部放在一个篮子里，篮子掉地上鸡蛋将全损，概率为10%；篮子不掉地上，将没有任何损失。

方案二：将价值100元的鸡蛋平分在两个不同的篮子里，两个篮子相互不关联，任何一个篮子掉地上该篮中的鸡蛋将全损，任何一个篮子掉地上的概率相同，为10%
现在思考下面三个问题：
（1）怎样刻画方案一和二中风险的大小？
（2）为何将鸡蛋装在不同篮子里可以起到分散风险的效果？
（3）这种效果是否受到其他因素的制约？
第三步：“不要将所有的鸡蛋放在同一篮子”风险分散思想的数理说明
因为风险是一种不确定性，任何一种有助于降低或消除不确定性的方法都是管理风险的手段。

要衡量两个方案中风险的大小，也就是衡量两个方案不确定性的大小，可以通过构建不同方案的损失概率分布，计算期望损失和方差（或标准差）来加以刻画。

方案一的损失期望值和方差 ()()10010%090%10E x xP x ==⨯+⨯=∑
2222222()()()
()10010%090%1000
()10100
()1000100900
D x
E x E x E x E x D x =-=⨯+⨯===∴=-=
方案二的损失期望值和方差 ()()1001%5018%081%10E y yP y ==⨯+⨯+⨯=∑
2222222()()()
()1001%500.18%081%550
()10100
()550100450D y E y E y E y E y D x =-=⨯+⨯+⨯===∴=-=
显然，方案一和方案二有着相同的期望损失，但是方案二的方差只有方案一的一半，即方案二的不确定性更小，因此，将鸡蛋分散装在多个篮子可以起到降低不确定性，分散风险的目的。

那么最后，我们再思考下风险分散策略受到哪些因素制约呢？
第一个是篮子的数量，上述实例中是分割为两个篮子，如果分割为三个、四个，…，随着篮子数量的增加，方差将继续减小，即不确定性进一步降低；
第二个也是最重要的一点，就是分割后风险单位之间相关性，即篮子之间的关联性。

试想分散装在多个篮子里，但是篮子之间仍然是相关的，例如极端情形，篮子完全正相关，此时方案二的概率分布将和方案一一模一样，因为当其中一个篮子掉地上，另外一个一定也掉地上,。

这种情形下，无论分散装在多少个篮子里，都不会起到分散风险的作用。

可见，分散风险的策略只适用于可分散风险，不适用于不可分散，即系统性风险。

第四步：总结和课后练习
本部分主要对经济学中一句谚语所体现的风险管理思想进行了解释，并用一个简单的实例进行数理说明，指出风险分散策略的制约因素。

本次内容的课后练习是：
假定有两个方案：
方案一：将价值300元的鸡蛋全部放在一个篮子里，篮子掉地上鸡蛋将全损，概率为10%；篮子不掉地上，将没有任何损失。

方案二：将价值300元的鸡蛋平分在三个不同的篮子里，三个篮子相互不关联，任何一个篮子掉地上该篮中的鸡蛋将全损，任何一个篮子掉地上的概率相同，为10%
请问上述方案中风险大小各是多少？
本次讲解到此结束，谢谢大家！。