经济效果评价方法

2.互斥方案的经济效果评价
设方案ｊ的寿命期为ｎｊ
方案j的年均净现金流量 (CI j CO j ) n j
t 0 nj
对于只有费用现金流的方案
方案j的年均费用现金流 CO jt n j
t 0 nj
2.互斥方案的经济效果评价
（5）寿命不等的互斥方案比选 需要解决两个方面的问题： 一是设定一个合理的共同分析期； 二是方案接续假定或者残值回收假定。
①年值法
②现值法(A.最小公倍数、B.合理分析期、C.年值折现) ③内部收益率
（5）寿命不等的互斥方案比选
①年值法 年值法使用的指标有净年值和费用年值。 设ｎ各互斥方案的寿命期分别为 n1,n2 , …n ｍ ,方案j( ｊ＝ 1,2,…,m)在其寿命期内的净年值为：
NPV
G
F A
IRRF IRRG
i
０
IRR i0
用于方案比较的差额内部收益率
2.互斥方案的经济效果评价
内部收益率评价互斥方案的步骤: (1) 计算每个方案的IRR（或NPV、NAV），淘汰内部收益率 小于基准折现率i0（或NPV<0,NAV<0）的方案。 (2)按照投资从大到小的顺序排列保留下来的方案。先计算
2.互斥方案的经济效果评价
（4）评价方法
①增量分析法
通过计算增量净现金流评价增量投资经济效果， 对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增 量分析法，或差额分析法。
2.互斥方案的经济效果评价
（4）评价方法 ①增量分析法 差额净现值 设 Ａ、Ｂ 为投资额不等的互斥方案，Ａ方案比Ｂ方案投资大， 两方案的差额净现值可由下式求出：
现值最大且非负的方案为最优方案。可推广至净年值指标。
对于仅有或仅需计算费用现金流的互斥方案，一般不需要进行 增量分析，方案选择的判别准则是：费用现值或费用年值最小 的方案是最优方案。
2.互斥方案的经济效果评价
①增量分析法 差额内部收益率 计算方程式：
(CI CO) (1 IRR )
2.互斥方案的经济效果评价
（1）互斥方案 方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系称为互斥方案。 （2）评价原则 一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果
检验；
二是考察哪个方案相对最优，称“相对经济效果检验”。 （3）可比性 ①考察时间段及计算期的可比性；②收益和费用的性质及 计算范围的可比性；③方案风险水平的可比性和评价所使 用假定的合理性。
式中： NPV——差额净现值 (CIA-COA)——方案A第t年的净现金流量 (CIB-COB)——方案B第t年的净现金流量
2.互斥方案的经济效果评价
①增量分析法 差额净现值法判别准则 用增量分析法进行互斥方案比选时，判别准则为： NPV≥0，表明增量投资可以接受，投资大的方案好 若NPV＜０，表明增量投资不可以接受，投资小的方案好 实际中，多个互斥方案直接用净现值最大准则选择。即净
(CI B COB )t (1 IRR ) t 0
t 0
n
•以上两式求解IRR的结果一样。 •判别准则： •若 IRR＞i0，则投资大的方案为最优； •若 IRR＜i0，则投资小的方案为最优。
2.互斥方案的经济效果评价
互斥方案选择时，净现值最大准则是正确。而内部收益率 最大准则不能保证结论的正确性。 内部收益率最大准则只有在基准折现率大于被比较的两方 案的差额内部收益率的前提下成立。
3.2决策结构与评价方法
1
独立方案
2
互斥方案
相关方案
3
1.独立方案经济效果评价
（1）独立方案定义
各方案的现金流独立，不具有相关性，且任一方 案采用与否都不影响其它方案是否采用的决策。
独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济 性。多个独立方案与单一方案的评价方法是相同 的。 （2）评价标准 用 经 济 效 果 评 价 标 准 （ 如 NPV≥0，NAV≥0， IRR≥i0）检验方案自身的经济性，叫做“绝对（经 济）效果检验”。
t 0 t
n
t
பைடு நூலகம்
0
式中：CI——互斥方案（A、B）的差额现金流入 CI= CIA- CIB CO——互斥方案（A、B）的差额现金流出 CO= COA- COB
2.互斥方案的经济效果评价
差额内部收益率
差额内部收益率定义为另一种表述方式是：两互斥方案净 现值相等时的折现率。
t ( CI CO ) ( 1 IRR ) A A t t 0 n
头两个方案的 IRR。若 IRR＞i0，则保留投资大的方案； 若IRR＜i0，则保留头则小方案。
(3)将第(2)步得到的保留方案与下一方案进行比较，计算
两方案的 IRR，取舍判据同上。以此类推，直至检验过所 有可行方案，找出最优方案为止。
2.互斥方案的经济效果评价
注意：IRR只反映增量现金流的经济性，不能反映各方 案自身的经济性，所以IRR只能用于方案的比较，不能 判定方案的取舍。 差额内部收益率也可用于仅有费用现金流的互斥方案的 比选。比选结论与费用现值法和费用年值法一致。
NPV [(CI A COA )t (CI B COB )t ](1 i0 ) t (CI A COA )t (1 i0 ) (CI B COB )t (1 i0 ) t
t n t 0 n t 0 t 0 n
NPVA NPVB
2.互斥方案的经济效果评价
当两个互斥方案投资额相等时，利用前述判别准则无法进行判别。 这时判别准则： 若 IRR＞i0 或 – 1< IRR<0, 则方案寿命期内“年均净现金流”大 的方案优于“年均净现金流”小的方案； 若０<IRR< i0，则“年均净现金流”小的方案优于“年均净现金 流大的方案。 对于仅有费用现金流的互斥方案的比选 若IRR＞i0，或–1<IRR<0,寿命期内“年均费用现金流”小的方 案优于“年均费用现金流”大的方案。 若０<IRR< i0，则“年均费用现金流”大的方案优于“年均费用 现金流”小的方案。