《国际资本流动》
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第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
国际资本流动的原因与特点
国际资本流动的原因与特点引言国际资本流动是指资金从一个国家流向另一个国家的过程。
随着全球化的加速发展，国际资本流动日益频繁，对全球经济产生了深远影响。
本文将探讨国际资本流动的原因与特点，并分析其对经济和金融体系的影响。
国际资本流动的原因1. 利率差异利率差异是国际资本流动的主要驱动因素之一。
当一个国家的利率较高时，投资者倾向于将资金从低息国家转移到高息国家以获取更高的回报。
因此，国际资本将会流向利率较高的国家。
2. 经济增长预期预期经济增长也是国际资本流动的重要原因。
当一个国家的经济增长预期较高时，投资者会将资金投入该国，以获得更高的投资回报。
因此，国际资本流向经济增长潜力大的国家和地区。
3. 政治和经济稳定性政治和经济稳定性对国际资本流动起着重要影响。
在政治稳定、经济发展良好的国家，投资者更愿意将资金投入，因为他们认为这些国家的投资环境更为可靠。
相反，政治不稳定和经济不发达的国家会导致资本外流。
4. 存量资产配置调整国际资本流动还与存量资产的配置调整有关。
当某一资产的价值出现波动时，投资者可能会调整其在不同国家和地区的资产配置，以获取更好的投资回报。
这种调整将导致国际资本流动。
国际资本流动的特点1. 跨国性国际资本流动是跨越国家和地区的，资金可以在不同国家之间自由流动。
投资者可以通过购买国外的股票、债券或其他金融工具来实现资本流动。
2. 流动性高国际资本流动具有较高的流动性，资金可以在短时间内从一个国家流向另一个国家。
这种高流动性使得国际资本流动成为对全球金融市场产生迅速影响的重要因素。
3. 高度风险敏感国际资本流动对风险具有高度敏感性。
当市场风险上升时，投资者往往会减少对高风险国家和地区的投资，而增加对低风险国家和地区的投资。
这种风险敏感性可能引发国际资本的大规模流动。
4. 可逆性国际资本流动具有可逆性，资金可以在不同国家之间流动，也可以流入或流出一个国家。
投资者可以根据市场发展和经济环境的变化，自由决定资金的流向。
清华版《国际金融》第八章 国际资本流动
国际金融学
第二节 国际资本流动的原因及影响
一、国际资本流动的原因分析 原因及影响
二、国际资本流动的影响
国际金融学
一、国际资本流动的原因分析
国际资本流动的供求分析
发达国家
发展中国家
国际资本流动 方式创新
发达国家积累的 过剩资本迫切需 要寻找投资的渠 道，发展中国家 为了刺激经济增 长极其需要吸引 资本的投入。
国际金融学
长期资本流动
1
国际直接投资： ①创办新企业 ②收购国外企业的 股权达到一定比例 以上 ③利润再投资 ④企业内贷款
2
国际证券投资： 是指购买外国企业 发行的股票和外国 企业或政府发行的 债券等有价证券并 获取一定的收益的 一种投资行为。
3
国际贷款： ①政府贷款 ②国际金融组织贷 款 ③国际银行贷款 ④出口信贷
国际金融学
二、我国外债的现状
币种结构 类型结构 中国外债主要集中 于美元和日元，因 而美元和日元的汇 率变化可能造成债 务风险，增加我国 的债务负担。
期限结构
我国短期债务占绝对 支配地位，短期外债 所占比重明显高于国 际警戒线25%，这不利 于我国长期经济建设 资金的稳定需要，不 利于在时间上根据国 情对还债资金进行调 剂，降低外债风险。 目前我国对外债务 以国际商业贷款为 主，同期官方贷款 基本呈现下降的趋 势，在一定程度上 增加了我国的还本 付息压力。
二、国际债务危机爆发的原因
国际债务危机
三、国际债务危机的解决方案
国际金融学
第三节 国际债务危机
一、国际债务危机的概述
国际债务危机：是指债务国因缺乏偿还能力，无 法如期偿还已经到期的外债本息，直接导致国际 债权债务链中断，从而引起相关国家和地区甚至 国际金融市场动荡的一种金融危机。一般提到的 债务危机（Debt Crisis），通常是指一国政府无力 偿还外债。 国际债务偿还能力指标：衡量一国外债偿还能力 的指标有两大类，一是生产能力指标：是指拿出 一部分国民收入偿还外债本息后是否影响一国国 民经济的正常发展；一是资源转换能力指标：是 指用于偿还外债的国民收入能否转换为外汇。
国际经济学第19章国际资本流动
小吸引力。因此，一个国家对外直接投资地位的变化，是由企业优势和区位优势 的相对变化同时决定的。总的说来，国际生产综合理论是迄今为止对国际直接投 资和跨国公司的诸多解释中较为全面的一种，因而被许多学者称为跨国公司的一 般理论。然而，正象经济学中的其他许多理论一样，这一理论也仍然需要在回答 实际中不断出现的新问题的过程中不断地充实和发展。 三、商品流动与资本流动的关系 1、要素流动与商品流动的相互替代
内部化的倾向随着交易规模的扩大而增强。这一结果实际取决于同较大交易规模 相联系的通过外部市场所发生的交易的频率。从前面的假设条件中我们知道，交 易成本同重复出现的交易次数有关，而与每次交易的规模无关。这样，通过签订 长期合同或者一次性的大规模交易都会减低交易成本的水平，从而弱化企业内部 化的动机。 那些具有大规模研究与开发能力且能连续推出创新成果的企业，比那些研究与开 发能力较低偶而有创新成果的企业具有更强的内部化的动机。因为对于前者来说 ，研究与开发工作的高产率决定了对外出售其成果的较高频率，这意味着它通过 外部市场实现这种交易要承担较高的交易成本。此判断与实际经济生活中对外直 接投资与研究开发正相关的事实相吻合，一般说来，具有大规模研究与开发实力 的企业更多地采用对外直接投资的方式在企业内部转移和使用这种无形资产，而 研究与开发实力较低的企业则更倾向于发放许可证的方式来实现这种无形资产的 价值。
生产的水平和结构取决于在多大程度上满足下列四个条件： 1. 就进入某一市场而言，企业必须具有其他国家的企业所不具备的与所有权 相联系的特殊优势。这种优势能够提高企业的盈利和增加企业资产的净现值。 2. 当第一条满足时，企业进行国际生产还取决于企业内部转移和使用所有权 优势必须比通过外部市场转移这种优势更有利可图，这叫企业的内部化优势。它 反映的是企业内部管理结构的效率。 3. 假设第一条和第三条都得到满足，企业国际生产的水平和结构就取决于企 业的整体利益在多大程度上能够通过在国外市场创造和使用其所有权优势而有所 提高。换言之，只有当国外的区位优势同企业的所有权优势相结合才能够同时提 高这两类优势的生产力。 4. 当一个企业所面临的所有权、区位及内部化优势给定时，国际生产只有当 其与企业的长期管理战略相一致时才会发生。 运用上述原理分析跨国公司的对外投资行为，我们可直接得出这样的结论： 在任一既定的时点，一个国家的企业──相对于别国企业而言──拥有所有权优 势越多，它越是具有较强的内部化动机；国外的区位优势越明显，它越是倾向于 选择到国外生产的方式。相反如果一个国家具有相反的条件，它越是对外国的跨 国公司具有较
国际资本流动
规则协调的好处
可以降低谈判成本和责任分担的冲突。 是向决策人施加限制的有效机制。 可以提高政策的可预见性，有利于做出有效的 资源配置决策。 可以防止破坏性的微调，从而使部分国家免受 损失。
对国际资本流动的监管
随着世界经济、金融全球化的发展，国际资本流动更 加自由。在各国政府都强调国内经济政策目标的情况 下，大量资本因各国货币政策的不协调而更可能在国 际间频繁流动，对整个国际金融市场形成了强烈的冲 击，严重威胁到国际金融安全。 资本大范围的跨国界流动，这已大大降低了一国宏观 经济政策的有效性和对资本流动风险的控制能力。 加强国际间关于国际资本流动的政策协调，对限制资 本流动、维护金融体系稳定更是具有非常重要的作用。
Gains From Trade
Good and services Good and services
Assets
Assets
Gains and Losses from Well-Behaved International Lending
要素流动与国际贸易的关系
静态的局部的分析：相互替代
国际资本流动的类型
根据资本使用期限的长短不同，可
以将国际资本流动分为：
长期资本流动 短期资本流动
长期资本流动
对外直接投资 国际证券投资：通过在国际债券市场上购买外 国政府、银行或工商企业发行的中长期债券， 或在国际股票市场上购买外国公司股票而进行 的对外投资。 国际贷款：一国政府、国际金融机构或国际银 行对非居民（包括外国政府、银行、企业等） 所进行的期限在一年以上的以国际货币计值的 放款活动。
促进国际贸易规模扩大 优化国际贸易的商品结构 带来了新的贸易方式 推动战后的贸易自由化
国际资本流动
我国利用外资的主要方 式
我国利用外资存在的主要问题
1、利用外资的目的没有完全达到。表现在中国通过利用外 资引进的先进技术无论在数量上还是在质量上都总体偏低。 外资与内资企业的产业关联度不高; 2、内外资政策脱节。表现在政策和政策执行层面上，内外 资的差别待遇依然存在； 3、外商“独资化”倾向明显； 4、原来有效的政策由于加入WTO不能再继续实行，新的替 代政策缺失； 5、对外投资与利用外资不协调，“走出去”相对滞后。
第八章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
国际资本流动:
是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区， 即资本超越国界的转移运动。
国际资本流动原因
-----资本供求 -----风险差异 -----利率汇率变动 ------经济政策
国际资本流动种类
-----根据流向可以分为资本流入和资本流出； ------根据资本属性可以分为官方资本流动和私人资本流动； ------根据资本流动期限可以分为短期资本流动和长期资本流 动。
长期资本流动形式 1、国际直接投资
2、国际证券投资 3、国际中长期信贷
国际直接投资:
指一个国家或地区的居民在另一个国家进行的厂矿企 业投资，并获得该厂矿企业管理控制权的投资。
国际直接投资的形式
(1)开办新企业(包括设立分支机构、附属机构、子公司或同别 国资本创办合资企业)，收买现有的外国企业，参加跨国 公司等。 (2)收买并拥有外国企业的股票达到一定的比例。 (3)保留利润的再投资。即投资国在其国外企业获得的利润并 不汇回本国，而作为保留利润对该企业进行再投资。
国际证券投资:
国际证券投资属于一种间接投资，是指在国际债券市 场上发行和购买中长期债券，或在股票市场上买卖上市的 外国企业股票等的投资。
第六章《国际资本流动与国际资本流动理论》总结
第六章 国际资本流动 与国际资本流动理论
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第一节 国际资本流动
• 一、国际资本流动的概念 国际资本流动（International Capital Flow）有时也称为国际资本移动，是指 资本跨国界流动的过程。具体说是指一 国居民向另一国居民提供贷款、投资或 购买财产所有权形成的实际的或潜在的 生产要素的国际资本流动与技术知识的 国际传递。
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• 不利影响： • 首先，国际资本流动导致许多国家，尤其是新 兴国家和发展中国家对外资的依赖程度加深。 • 其次，由于国际中长期资本流动中蕴含着发生 国际债务危机的可能性。 • 再次，数额庞大的投机性短期资本流动加剧了 各国的汇率、利率的波动，造成一国货币金融 危机的发生。 • 第四，国际资本流动极易引起固定汇率制国家 的货币供应量的剧烈波动，货币政策的独立性 和有效性受到很大干扰。
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• 三、国际资本流动的特点
• (一) 国际中长期资本流动和国际短期资本流动的特点 比较 国际中长期资本流动的期限较长，资本流动比较稳定， 国际短期资本流动期限很短，流动速度快。 • （二）产业性资本流动和金融性资本流动的特点比较 产业性资本流动的主体主要是跨国公司， 金融性资本流动的主体主要是跨国银行和其他的机构 投资者。 众多的机构投资者中对冲基金（Hedge Fund）特别引 人注目．
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• （四）国际资本流动迅速发展的原因 • １、国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资 产的积累。来源于各国：可兑换货币发行国的长 期通货膨胀、产油国提高油价而形成的巨额石油 美元以及美国的巨额的国际收支逆差。金融市场 及中介机构派生的金融资产。 • ２、各国对国际资金流动管制的放松。20世纪70 年代以来，各国放松外汇、资本乃至金融管制， 允许外国金融机构和非居民进入本国金融市场。 • ３、国际间收益率和风险差异。
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第一节 国际资本流动
• 一、国际资本流动的概念 国际资本流动（International Capital Flow）有时也称为国际资本移动，是指 资本跨国界流动的过程。具体说是指一 国居民向另一国居民提供贷款、投资或 购买财产所有权形成的实际的或潜在的 生产要素的国际资本流动与技术知识的 国际传递。
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• 不利影响： • 首先，国际资本流动导致许多国家，尤其是新 兴国家和发展中国家对外资的依赖程度加深。 • 其次，由于国际中长期资本流动中蕴含着发生 国际债务危机的可能性。 • 再次，数额庞大的投机性短期资本流动加剧了 各国的汇率、利率的波动，造成一国货币金融 危机的发生。 • 第四，国际资本流动极易引起固定汇率制国家 的货币供应量的剧烈波动，货币政策的独立性 和有效性受到很大干扰。
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• 三、国际资本流动的特点
• (一) 国际中长期资本流动和国际短期资本流动的特点 比较 国际中长期资本流动的期限较长，资本流动比较稳定， 国际短期资本流动期限很短，流动速度快。 • （二）产业性资本流动和金融性资本流动的特点比较 产业性资本流动的主体主要是跨国公司， 金融性资本流动的主体主要是跨国银行和其他的机构 投资者。 众多的机构投资者中对冲基金（Hedge Fund）特别引 人注目．
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• （四）国际资本流动迅速发展的原因 • １、国际范围内与实际生产相脱离的巨额金融资 产的积累。来源于各国：可兑换货币发行国的长 期通货膨胀、产油国提高油价而形成的巨额石油 美元以及美国的巨额的国际收支逆差。金融市场 及中介机构派生的金融资产。 • ２、各国对国际资金流动管制的放松。20世纪70 年代以来，各国放松外汇、资本乃至金融管制， 允许外国金融机构和非居民进入本国金融市场。 • ３、国际间收益率和风险差异。
国际资本流动
近年来我国短期国际资本流动变化
•国际金融危机爆发以来，我国短期国际资本流动 较为平稳，总体呈现双向波动特征，波动程度并不 剧烈。由此看来，市场流传的所谓外资“抄底”或 “做空”中国的种种说法，确有夸大之嫌。
2007年以来我国短期国际资本流动可以分成四个阶段。
•第一阶段：2007年至2008年第三季度，短期国际资本呈现净流入 状态。该时间段正值美国次贷危机爆发之后和国际金融危机爆发前 夕，我国经济经历了多年快速增长，人民币长期升值预期形成，房 地产和股票市场等人民币资产价格持续上涨或居高不下。受此影响， 短期国际资本纷纷涌入，出现了一波较强的国际热钱流入潮。
国际资本市场迅速膨胀
国际资本市场的规模主要指国际借贷(中长期)和国际证券投资的数量。 至80年代末，该市场规模约5万亿美元，为1970年的34倍。整个80年代， 金融市场资本量每年递增16.5%，远超过世界商品贸易每年5%的增长，进 入90年代所，该市场进一步扩大。据资料显示，截至1997年7月底，国际 银行放款总额达99698亿美元，放款净额达52350亿美元。而至1997年12 月，国际证券发行总量高达35314亿美元。这里的证券发行包括国际债券、 货币市场工具、欧洲票据等。如果再计算股票市场，则国际资本市场的 规模将进-步膨胀。1997年多数发达国家股票市场达到了或接近创记录的 水平。美国道·琼斯指数在1992-1996年间翻了一番，1998年又突破9000 点大关。目前更高达11000点以上。债券、股市及银团放款市场的兴旺发 达是1997年以来国际资本市场发展的一个显著特点。
2007年以来我国短期国际资本流动可以分成四个阶 段。
•第三阶段：2011年第二季度至2012年底，由净流出转为净流入。 从2011年第二季度开始表现为净流出，且有逐渐扩大趋势。从 2012年初开始出现反转，净流出规模逐渐减小，2012年底出现 短暂平衡。2011年下半年以来，我国经济坚持“稳中求进”总 基调，宏观经济环境良好，加上汇率政策放开及市场条件变化， 吸引了短期国际资本流入。
第7章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
（四）金融衍生工具的应用日益广泛 目前，金融衍生产品的应用和影响越来越大，
金融衍生工具市场已经逐渐取代了现货市场的传统 优势地位，互换、远期合同、期货和期权交易额的 增加都极大的超过了现货交易额的增加。
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第一节 国际资本流动概述
四、国际资本流动的原因
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第一节 国际资本流动概述
国际资本流动主要包括： ➢ 资本流动方向：资本流入和资本流出 ➢ 资本流动规模：资本流动总额和资本流动净额 ➢ 资本流动种类：长期资本流动和短期资本流动 ➢ 资本流动性质：政府和私人 ➢ 资本流动方式：投资和贷款
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第一节 国际资本流动概述
国厂商对外直接投资行为。结论是：在国际市场范围
内，某产品所处的生命周期不同决定了其产地的不同，
而外国直接投资则是 生产过程或产地转移的必然结果。
➢ 1.产品导入期
➢ 2.产品成长期
➢ 3.产品成熟期
20 ➢ 4.产品衰退期
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第二节 国际资本流动理论概述
（三）寡头垄断行为学说 尼克博克在分析了多家美国跨国公司的投资
第七章 国际资本流动
本章要点：资本流动分为三个领域：国内资本的流动、
国内资本与国际资本的互相转化和国际资本的流动。国内
资本流动以信贷和财政收支两种方式进行；国内资本与国
际资本的互相转化主要表现为银行资本的输出、输入和产
业资本的直接投资；国际资本流动主要表现为欧洲货币市
场的资本转移。本章第一节主要对国际资本流动的概念类
第一节 国际资本流动概述
（二）国际商业资本、货币资本及生产资本流动
国际资本流动与国际金融危机讲义(PPT 71张)
他主张按照投资者的动机来区分 两类资本。按照他的定义，短期资本 是投资者为特定目的在短期内改变其 流动方向的资本。
短期资本流动的分类
因具体动机表现为四种类型：
1．平衡型短期资本流动。平衡逆差的信用资
本
2．保值性短期资本流动。
3．收入型短期资本流动。
4．投机型短期资本流动。
流出减少外汇储备，通过乘数作用影响货币供给。 完全可以根据需要运用其他手段抵消短期流动的影 响。
（三）市场内部化理论
市场内部化是指把市场建立在跨国公司 内部。这一理论的要点是： 1 、为了保障对外直接投资始终获得最 佳经济效益，避免东道国的外部市场交易障 碍，使一部分中间产品的交易在跨国公司的 内部所属的企业之间进行，从而形成跨国公 司统一控制的、规则便利的内部交易市场。
（三）市场内部化理论
（二）利率差异理论
最早研究的是国家间的借贷资本。
该理论假定，在各国经济都能够完全 相互开放、商品市场交换比较成熟、竞争 也充分的条件下，资本总是要从其供给相 对充足、利率较低的国家，流向资本供给 相对不足、利率较高的国家，而且这种流 动会持续到两国的利率水平大致相近为止。
（三）短期资本流动理论
美国经济学家金德伯格认为，按 照期限把资本划分成长期资本或短期 资本不适合作理论分析。
（三）市场内部化理论
转移定价方法举例： 1)成本转移：中国大陆合资企业A公司一直以“高 价收购母公司原材料、低价出口产品”的方法 将利润转移到位于维京群岛的控股公司。 2)服务费用：国外的母公司可以以某种价格标准 向国内的子公司提供某种虚构的服务。如中国 大陆合资企业B公司每年向其在国外的母公司支 付 “中国大陆市场产品调查费” 。 3)投资魔术：抬高固定资产、无形资产的评估价 格，减少自有资本。如成立中国大陆合资企业C 公司时，国外母公司规避中国《公司法》以工 业产权和非专利技术入股比例的规定。
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2、BOO (build—own—operate)， 即建设一拥有一经营。它与BOT、BOOT相比，特点在于并不将项目或工 程移交给政府公共部门。
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7．3．3 BOT投资
二、BOT的特点和优越性 1、可利用私人企业投资，减少政府公共借款和直接投资，缓和政府
的财政负担。 2、避免或减少政府投资可能带来的各种风险，如利率和汇率风险、
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7．3．5可转换债券投资
三、可转换债券的优点 对股份公司来说，发行可转换债券，可以在股票市场低迷时筹集到所需
的资金；可以减少外汇风险，还可以通讨债券与股票的转换，优化资本结 构；甚至可获取转换的溢价收入。
对投资者来说，投资者购买可转换债券，可以使手上的投资工具变得更 加灵活，投资的选择余地也变得更加宽阔，如投资者既可持有该债券，获 取债息，也可在债市上转手，既可以在一定条件下换成股票，获取股息， 红利，也可以在股市上买卖赚取差价。因此，该债券对投资者具有很大的 吸引力。
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7．3．3 BOT投资
一、概念 1、BOOT (build—own—operate—transfer) 即建设一拥有一经营一转让。它与BOT的区别在于：一是所有权的区
别，在BOT投资方式下，投资者只有经营权，但在BOOT方式下，投资者不但 有经营权，而且在规定的时间里还有对项目的所有权，二是时间上的区 别，即BOT从项目建成到移交的时间一般比BOOT短一些。
资不但有利于培养各专业人才，也有助于促进东道国法律制度的健全与 完善。
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7．3．3 BOT投资
三、 BOT投资方式的发展 1、高级交钥匙”方式 2、ABS方式(asset—backed—securitization)
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7．3．4 基金投资
一、基金投资的基本概念 1、基金公司 2、基金证券 3、基金资产
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第二节 国际资本流动的类型
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7．2．1 短期国际资本流动
一、短期国际资本流动的概念 二、短期国际资本流动的形式 三、短期国际资本流动的特点
1．复杂性 2．政策性 3．投机性 4．市场性
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7．2．2 长期国际资本流动
• 直接投资 • 证券投资 • 国际信贷 • 国际经济援助
市场风险、技术风险等。 3、有利于提高项目的运作效益。 4、可提前满足社会与公众需求。 5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展
和就业率的提高。 6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市
场等相关利益。 7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投
第七章 国际资本流动
第一节 国际资本流动的概念
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7．1．1 资本的国际性
资本，简言之，是指能够带来剩余价值的价值。它从本质上讲，不受 国家或民族地段疆域的界限，是国际性的，国际资本就是从这个角度来论 述的。在国际间运行的货币资金、股票、债券等，就是国际资本。资本、 生产、市场等的国际化，是世界经济国际化的一个重要标志。
从不同的角度来考察，形式多种多样。 1、从资本的构成物来看， 可分实物资本和货币资本； 2、从资本的周转时间来看，可分长期资本和短期资本； 3、从资本的投机性来看，可分为投资资本和投机资本； 4、从资本的构成部门来看，可分商业资本、产业资本、银行资本等。
不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。
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第三节 国际投资方式的新发展
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7．3．1 非股权参与式的国际直接投资
• 许可证合同 • 管理合约 • 交钥匙工程承包合同 • 销售协议 • 技术援助或技术咨询合约
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7．3．2 跨国战略联盟
一、跨国战略联盟的含义 二、跨国战略联盟的主要形式
合资性联盟 股权型联盟 非股权型联盟 三、跨国战略联盟的发展
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7．1．3 国际资本输出入
• 国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此， 有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。 • 首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是 国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄 金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为；其次，国际资本输出入的途 径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取 利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资 本转移。 • 国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，资金流动是一种 不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向 性。资本流动则是一种可逆转性的流动，其特点是资本流动呈双向性。
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7．3．5可转换债券投资
一、概念与特点 1、具有债券、股票双重性质； 2、利息固定； 3、换股溢价(一般为5％～20％)； 4、发行人具有期前赎回权； 5、投资者具有期前回售权。
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7．3．5可转换债券投资
二、种类 1、国内可转换债券 2、外国可转换债券 3、欧洲可转换债券
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7．3．4 基金投资
二、基金投资的主要特征 1、小额投资 2、收益均等 3、分散风险 4、节约成本 5、专家管理 6、流动性强 7、税收优惠 ．
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7．3．4 基金投资
三、基金投资的构成 1、从基金的组织形态来考察分公司型基金和契约型基金 2、从交易方式来考察分封闭型基金和开放型基金
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3Leabharlann 7．1．2 国际资本流动的定义
国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同 国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输 出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方 信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
国际资本流动，按其流动方向，可分为国际资本流入和国际资本流出。 资本流入(capital inflows)，表现为本国对外国负债的增加和本国在外国的 资产的减少，或者说，外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少。资本流出 (capital outflows)，表现为本国对外国负债的减少和本国在外国资产的增 加，或者说外国在本国的资产减少和外国对本国负债的增加。对一个国家或地区来 讲，总存在资本流出入，只不过是流出入的比例不同而已。一般来说发达国家是主 要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。在当今世界，国际资本又倾向于在 发达国家之间对流。
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7．3．3 BOT投资
二、BOT的特点和优越性 1、可利用私人企业投资，减少政府公共借款和直接投资，缓和政府
的财政负担。 2、避免或减少政府投资可能带来的各种风险，如利率和汇率风险、
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7．3．5可转换债券投资
三、可转换债券的优点 对股份公司来说，发行可转换债券，可以在股票市场低迷时筹集到所需
的资金；可以减少外汇风险，还可以通讨债券与股票的转换，优化资本结 构；甚至可获取转换的溢价收入。
对投资者来说，投资者购买可转换债券，可以使手上的投资工具变得更 加灵活，投资的选择余地也变得更加宽阔，如投资者既可持有该债券，获 取债息，也可在债市上转手，既可以在一定条件下换成股票，获取股息， 红利，也可以在股市上买卖赚取差价。因此，该债券对投资者具有很大的 吸引力。
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7．3．3 BOT投资
一、概念 1、BOOT (build—own—operate—transfer) 即建设一拥有一经营一转让。它与BOT的区别在于：一是所有权的区
别，在BOT投资方式下，投资者只有经营权，但在BOOT方式下，投资者不但 有经营权，而且在规定的时间里还有对项目的所有权，二是时间上的区 别，即BOT从项目建成到移交的时间一般比BOOT短一些。
资不但有利于培养各专业人才，也有助于促进东道国法律制度的健全与 完善。
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7．3．3 BOT投资
三、 BOT投资方式的发展 1、高级交钥匙”方式 2、ABS方式(asset—backed—securitization)
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7．3．4 基金投资
一、基金投资的基本概念 1、基金公司 2、基金证券 3、基金资产
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第二节 国际资本流动的类型
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7．2．1 短期国际资本流动
一、短期国际资本流动的概念 二、短期国际资本流动的形式 三、短期国际资本流动的特点
1．复杂性 2．政策性 3．投机性 4．市场性
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7．2．2 长期国际资本流动
• 直接投资 • 证券投资 • 国际信贷 • 国际经济援助
市场风险、技术风险等。 3、有利于提高项目的运作效益。 4、可提前满足社会与公众需求。 5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展
和就业率的提高。 6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市
场等相关利益。 7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投
第七章 国际资本流动
第一节 国际资本流动的概念
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7．1．1 资本的国际性
资本，简言之，是指能够带来剩余价值的价值。它从本质上讲，不受 国家或民族地段疆域的界限，是国际性的，国际资本就是从这个角度来论 述的。在国际间运行的货币资金、股票、债券等，就是国际资本。资本、 生产、市场等的国际化，是世界经济国际化的一个重要标志。
从不同的角度来考察，形式多种多样。 1、从资本的构成物来看， 可分实物资本和货币资本； 2、从资本的周转时间来看，可分长期资本和短期资本； 3、从资本的投机性来看，可分为投资资本和投机资本； 4、从资本的构成部门来看，可分商业资本、产业资本、银行资本等。
不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。
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第三节 国际投资方式的新发展
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7．3．1 非股权参与式的国际直接投资
• 许可证合同 • 管理合约 • 交钥匙工程承包合同 • 销售协议 • 技术援助或技术咨询合约
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7．3．2 跨国战略联盟
一、跨国战略联盟的含义 二、跨国战略联盟的主要形式
合资性联盟 股权型联盟 非股权型联盟 三、跨国战略联盟的发展
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7．1．3 国际资本输出入
• 国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此， 有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。 • 首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是 国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄 金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为；其次，国际资本输出入的途 径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取 利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资 本转移。 • 国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，资金流动是一种 不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向 性。资本流动则是一种可逆转性的流动，其特点是资本流动呈双向性。
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7．3．5可转换债券投资
一、概念与特点 1、具有债券、股票双重性质； 2、利息固定； 3、换股溢价(一般为5％～20％)； 4、发行人具有期前赎回权； 5、投资者具有期前回售权。
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7．3．5可转换债券投资
二、种类 1、国内可转换债券 2、外国可转换债券 3、欧洲可转换债券
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7．3．4 基金投资
二、基金投资的主要特征 1、小额投资 2、收益均等 3、分散风险 4、节约成本 5、专家管理 6、流动性强 7、税收优惠 ．
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7．3．4 基金投资
三、基金投资的构成 1、从基金的组织形态来考察分公司型基金和契约型基金 2、从交易方式来考察分封闭型基金和开放型基金
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3Leabharlann 7．1．2 国际资本流动的定义
国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同 国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输 出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方 信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
国际资本流动，按其流动方向，可分为国际资本流入和国际资本流出。 资本流入(capital inflows)，表现为本国对外国负债的增加和本国在外国的 资产的减少，或者说，外国在本国资产的增加和外国对本国负债的减少。资本流出 (capital outflows)，表现为本国对外国负债的减少和本国在外国资产的增 加，或者说外国在本国的资产减少和外国对本国负债的增加。对一个国家或地区来 讲，总存在资本流出入，只不过是流出入的比例不同而已。一般来说发达国家是主 要资本流出国，发展中国家是主要资本流入国。在当今世界，国际资本又倾向于在 发达国家之间对流。