第二章风险与收益权衡观念

合集下载

财务投资的风险与收益权衡

财务投资的风险与收益权衡

财务投资的风险与收益权衡在财务投资领域,投资者经常需要在风险和收益之间作出权衡。

这是因为无论是投资股票、债券、房地产还是其他投资工具,都存在着一定的风险,但同时也可以获得相应的收益。

权衡风险和收益是投资决策中至关重要的一部分,本文将探讨财务投资的风险与收益的权衡方法和策略。

一、风险与收益的基本概念在进行财务投资之前,我们首先需要了解风险与收益的基本概念。

风险是指投资者面临的不确定性和可能的损失。

不同的投资工具具有不同的风险水平,例如股票市场的波动性较大,债券市场的风险相对较小。

而收益是指投资者通过投资获得的回报,包括股息、利息、资本收益等。

通常来说,风险越高,投资者可以期望获得的收益也越高,因为高风险的投资需要更高的回报才能吸引投资者。

二、权衡风险与收益的方法和策略1. 多元化投资:多元化投资是投资者在不同的资产类别之间分散投资,以降低整体投资组合的风险。

通过将资金分散投资于股票、债券、房地产等不同领域,可以减少某一项投资的风险带来的影响。

多元化投资的原则是“不将鸡蛋放在同一个篮子里”,这样可以降低整体投资组合的波动性,同时平衡风险与收益。

2. 风险承受能力评估:在进行财务投资之前,投资者需要评估自己的风险承受能力。

不同的投资者在风险承受能力方面存在差异,有些投资者更偏好稳定的回报,而有些投资者则更愿意承担较高的风险以追求更高的回报。

通过评估自己的风险承受能力,投资者可以更好地选择适合自己的投资组合,以权衡风险与收益。

3. 定期评估和重新平衡:投资者应定期评估投资组合的表现,并根据市场情况进行重新平衡。

投资组合的表现可能会受到市场波动的影响,某些资产的表现可能优于其他资产,导致整体投资组合的风险和收益失衡。

通过定期评估和重新平衡,投资者可以及时调整投资组合,以保持合理的风险与收益权衡。

4. 充分的研究和分析:在进行财务投资之前,投资者应充分研究和分析相关的市场、行业和公司信息。

通过了解市场趋势、企业财务状况和竞争环境等因素,投资者可以更准确地评估风险和收益,并做出相应的决策。

第二章(下)风险和收益

第二章(下)风险和收益

3.计算离散程度指标(标准离差与标准离差率)
① 标准离差 概念:反映概率分布中对各种可能结果对期望值的偏离程度,是方差
的平方根,也叫做均方差。符号:用 表示,
标准离差的计算公式为:例题:见P41
意义:投资项目期望值相同前提时,标准离差大小,反映风险大小,
② 标准离差率
定义:也为标准离差系数,变化系数,变异系数,是标准离差与期望
定义:是由一种特定公司或行业所特有的风险.指发生于个别公司的特有
事件所造成的风险。一般其占总风险的60-75%。 消除:由于非系统风险可以通过分散化消除,因此一个充分的投资组合几乎
没有非系统风险。
非系统风险类别:经营风险,财务风险,违约风险等,罢工,新产品 开发失败,
由于非系统风险能通过投资组合加以消除,因此承担风险需要补偿的就是系 统风险。一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险大小。度量系统风险 的指标就是ß系数
率为:
Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej
证券的期望收益率可表示为:
R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 )
21
第二章财务管理基本价值观念
221
(2)多因素模型 在两因素模型中加入多个因素及其反应 系数,就成为多因素模型。用公式表示为 : R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 ) bn λn
3.风险具有时间性,风险价值是理财中的第二原则 4.风险具有收益性。离开了风险,就无法正确评价公司收益的高低。
注意:风险与危险的区别 危险专指负面效应,是损失发生及其程度的不确定性。是风险的一部分。
3
第二章财务管理基本价值观念
3
二. 风险的类别
按风险形成的原因分为两大类 (一)经营风险 1.概念:经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来 的不确定性。 2.理解要点有三:经营活动引起;经营过程具有不确定性;导 致利润变化 (二)财务风险 1.概念:财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务 成果带来的不确定性。 2.理解要点有三:举债引起;财务活动具有不确定性;导致息 税前利润变化 它们是随机发生的,可以通过多元化投资来分散的,也属于可 分散风险和和非系统风险

金融投资理论:风险与收益平衡策略

金融投资理论:风险与收益平衡策略

金融投资理论:风险与收益平衡策略导言金融投资是指将资金进行投入,以获取预期的回报。

然而,任何形式的投资都面临着不可避免的风险。

在投资过程中,理解和平衡风险与收益的关系是至关重要的。

本文将介绍一些常见的金融投资理论,探讨如何通过制定风险与收益平衡策略来达到更好的投资效果。

1. 风险和收益概念1.1 风险风险是指投资者在实施投资决策时面临的不确定性或可能发生损失的可能性。

不同类型的投资具有不同程度的风险,比如股票、债券、房地产等。

了解和评估风险是投资者做出决策的关键因素之一。

1.2 收益收益是指通过某项投资获取到的回报或利润。

通常情况下,高风险投资往往伴随着更高的预期收益,而低风险投资则相对较稳定但收益相对较低。

2. 风险与收益平衡策略2.1 多样化投资组合根据现代投资理论,通过将投资分散在不同的资产类别中可以降低整体风险。

这被称为多样化投资组合,目的是将风险分散到多个投资领域。

例如,一个包含股票、债券和房地产的投资组合可以抵消某些风险,提高整体回报率。

2.2 投资者风险承受能力评估不同的投资者有不同的风险承受能力。

自身的经济状况、时间限制以及心理因素都会影响个人对风险的容忍度。

了解自己的风险承受能力,并根据个人情况制定合适的风险与收益平衡策略非常重要。

2.3 资本保护策略一种常见的风险与收益平衡策略是采取资本保护措施。

这意味着在进行高风险投资时,需要采取防范性措施来保护本金。

比如使用止损订单设定合理的止损点位,以防止亏损过多。

2.4 动态调整投资组合市场环境和经济状况不断变化,投资者应该根据实际情况动态地调整投资组合。

这样可以及时应对风险和利用机会来平衡投资组合的风险与收益。

结论在金融投资中,理解和平衡风险与收益是取得成功的关键因素之一。

通过多样化投资组合、评估个人的风险承受能力、采取适当的资本保护措施以及动态调整投资策略,可以帮助投资者实现风险与收益的平衡,从而获得更好的投资效果。

但需要注意,在制定策略时也要考虑个人目标和时间限制等因素。

风险与收益权衡观念_公司理财_[共13页]

风险与收益权衡观念_公司理财_[共13页]

据此定义,风险的一部分是危险,对此我们将采取手段来识别、衡量、防范和控制,通过对风险的
管理使损失降到最低点。风险的另一部分则代表着机会,对此我们可以通过识别、衡量、选择和获
取等途径来最有效地把握机会,使收益最大化。在公司理财中,我们对风险的理解就是基于危险和
机会并存的思想。公司展开任何一项投资或者筹资活动,都会同时伴随着危险和机会,公司应该通
编号都不确定,但抽到每种编号纸片的可能性都是 1/10,这就反映了风险的可衡量性。我们将那些
发生可能性不可衡量的事件定义为不确定性事件。在理财活动中,应该区分事件是具有风险的还是
具有不确定性的。对于风险事件,公司应该采取积极的态度和手段对其进行有效管理;而对于不确
定事件,公司则只能在可预期的范围内,对各种事件做好预案,采取消极防御的态度。随着人类对
过有效的管理手段来化解危险而把握机会,以此来实现资本的保值增值等公司理财目标。
需要与风险加以区分的另一个词是不确定性,二者都代表着未来某一事件的发生或者是不发
生,但是二者的区别在于事件发生的可能性是否能够客观衡量。风险一词代表着未来发生的可能性
可以衡量的那类事件。比如,我们在写着 1 到 10 的十张纸片中随意抽取一样,虽然每次抽到的纸片
公 司
利息率
年金现值系数
理 财
7%⎫ ⎫
?
⎬ ⎭
x%
⎪⎬1%
4.100 20⎫

4
⎬ 0.100 ⎭
20⎪ ⎬
0.107
49
8%
⎪ ⎭
3.992 71
⎪ ⎭
x = 0.100 20,x = 0.932 1 0.107 49
所以,i=7%+0.932%=7.932%

第二节风险与收益课件

第二节风险与收益课件

可见,两证券的相关程度对组合的标准差影响很大。
当组合中的两证券完全正相关时,组合的标准差最大。 此时,组合的标准差为这两种证券各自的标准差的加权 平均数。
当组合中的两证券完全负相关时(即ρ12=-1),组合的标 准差最小;证券之间的相关系数越小,组合的方差就越 小。
•可以得到的结论是:
长期公司债券:由到期期限为20年的优质公司债券组成。
长期美国政府债券:由到期期限为20年的美国政府债券组 成。
美国国库券(treasury bill):由到期期限为3个月的美 国国库券组成。
除此之外还计算了历年消费价格指数,用于度量通货膨 胀。这几种证券收益(用股指表示)的变化如图2—1所示。
• 现代组合理论的创始人是美国经济学家马柯 维茨(Harry M. Markowitz),他于1952年发 表的论文“证券组合选择”和于1959年出版 的同名专著是现代组合理论的起源。他认为 证券的投资收益与风险之间存在着一定的关 系,投资风险分散有其规律性。
在马柯维茨研究的基础上,以夏普(Willian F. Sharpe)为代表的经济学家在60年代中期发展了 被称之为“资本资产定价模型”(CAPM)的 新理论。该理论提出:一种资产的预期收益要 受以β值表示的市场风险的巨大影响。
σ=√∑(Ri—R)2 Pi
公式(2—6)
• 对于两个期望报酬率相同的项目,标准差越大,风险 越大,标准差越小,风险越小。
(三)风险报酬率
• 一般的投资者都是厌恶风险的,他们常常会选择较小的确 定性等值而放弃较大的不确定性期望值。因此,可以用个人 的确定性等值和不确定性(风险投资的)期望值的关系来定 义个人对风险的态度。
•由多种资产构成的组合中,只要组合中两两资产的收益之 间的相关系数小于1,组合的标准差一定小于组合中各种资 产的标准差的加权平均数。

企业财务风险与收益权衡

企业财务风险与收益权衡
1.制造业:制造业需要大量投入设备和技术,因此收益权衡对 其非常重要,以确保投资的有效性和经济效益。 2.服务业:服务业对人力资源的需求大,收益权衡可以帮助企 业合理分配薪酬,提高员工满意度。 3.科技行业:科技行业的研发成本高,收益权衡可以帮助企业 平衡短期和长期的发展需求。
▪ 收益权衡与企业战略的关系
1.风险评分卡是一种常用的风险评估工具,它可以帮助企业评 估风险的可能性和影响程度。 2.风险评分卡通常包括风险的可能性、影响程度、控制程度和 风险的暴露程度四个维度,通过这四个维度的评分,可以评估 风险的综合程度。 3.风险评分卡的结果可以帮助企业确定风险的优先级,制定有 效的风险管理策略。
▪ 风险管理策略
企业财务风险
1.财务风险主要来自于市场风险、信用风险、流动性风险等方 面。 2.风险管理需要通过风险识别、风险评估、风险控制等方式进 行。
引言
▪ 企业收益权衡
1.收益权衡是指在面临不确定性时,如何在可能的结果之间做 出选择。 2.在财务决策中,收益权衡是一个重要的考虑因素。
▪ 金融工具的应用
1.金融工具如期权、期货、衍生品等可以帮助企业管理和转移 风险。 2.合适的金融工具应用可以提高企业的收益水平。
1.市场风险:由于市场因素(如利率、汇率、股票价格等)的 变动,导致企业资产价值、收益水平等发生不利变化的风险。 2.信用风险:由于债务人不能按时偿还债务,导致企业无法收 回资金,从而影响企业财务状况和经营成果的风险。 3.流动性风险:由于企业资金流动性不足,无法按时偿还债务 或满足日常经营需要的风险。 4.操作风险:由于企业内部管理不善、操作失误等原因,导致 企业财务状况和经营成果发生不利变化的风险。 5.法律风险:由于法律环境的变化,导致企业财务状况和经营 成果发生不利变化的风险。

第二章风险与收益权衡观念

第二章风险与收益权衡观念

(二)按风险的来源不同,可分为: 按风险的来源不同,可分为: 1.系统风险 1.系统风险 又称市场风险、不可分散风险,是指由于某些因素,给 市场上所有企业都带来影响的风险。 2.非系统风险 2.非系统风险 又称公司特别风险、可分散风险,是指只对某个行业或 个别公司产生影响的风险。 三、风险的计量 1.确定概率分布 概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 概率分布必须符合两个要求: (1)所有的概率都在0与1之间,即0≤Pi≤1 (2)所有结果的概率之和应等于1,即: ∑ P = 1
例:顺达公司股票的β系数为2.0,无风 险利率为6%,市场上所有股票的平均收益率 为10%,则顺达公司股票的收益率应为: Ki = RF + βp • (Km − RF ) =6%+2.0×(10%-6%) =6%+8%=14%
二、资本资产定价模型的有效性和局限性 (一)有效性 到目前为止,CAPM是对现实中风险与收益关系最为贴切 的表述,因此,长期以来被财务人员、金融从业者以及经济 学家作为处理风险问题的主要工具。 (二)局限性 1.某些资产或企业的β值难以估计,特别是对一些缺乏历 史数据的新兴行业; 2.由于经济环境的不确定性和不断变化,使得依据历史数 据估算出的β值对未来的指导作用必然要打折扣; 3.CAPM是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实 际情况有较大的偏差,使得CAPM的有效性受到质疑。
• 例:东方公司和西京公司股票的收益率及其概 率分布情况如下:
经济情况 繁荣 一般 衰退 该种经济情况发 生的概率(Pi) 0.20 0.60 0.20 收益率(Ki)% 西京公司 40 20 0 东方公司 70 20 -30
试计算两个公司的期望收益率。
西京公司: k=
n

【独家发布】风险与收益的权衡

【独家发布】风险与收益的权衡

【独家发布】风险与收益的xx
风险与收益之间如何权衡的问题,是投资决策中的一个重要问题。

“高风险高收益,低风险低收益”,“高风险伴随着高收益,低风险伴随着低收益。

收益是风险的回报,风险是收益的代价。

”。

这是经济学家们以及高校教师们在教科书中,经常讲的,也是非常深入人心的话。

同学们也都认为这是天经地义的,不容怀疑的。

但是,这实际上是极其错误的。

这样的认识,是很有害的。

这是因为,风险与收益之间没有必然联系:
高风险未必伴随着高收益,低风险未必伴随着低收益;
风险未必会回报以收益,收益未必要以承受风险作为代价。

世界上有许多投资项目,其风险很大,但是平均收益却很小,有些甚至是负的;而有许多投资项目,其风险很小,但是平均收益却很大。

在很多场合,风险的高低与收益的高低是没有什么必然联系的。

请见下面几个例子。

【例1】期货交易的风险非常高,但是其平均收益不仅不高,而且甚至连“平均收益低”都不是,实际上其平均收益是负的!是一个典型的“高风险负收益”。

股票投资者可以依靠优质上市公司经营带来的高收益率,达到共赢。

但是期货交易者们无法达到共赢。

期货交易者赢的是交易对方的钱:
如果你在一笔期货交易中赚了100万元,那末交易的对方就是输了100万元。

再加上交易双方都要交手续费,所以,其平均收益是负的。

【例2】1997年的打新股,风险极低,而年平均收益率超过90%。

是一个典型的“低风险高收益”。

【例3】优质公司的股票跌得非常低时,继续下跌的可能性非常小,所以风险非常低,并且接下去的收益率会非常高。

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策,提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中,风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系,以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上,等额货币的价值不等,随着时间的推移, 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值,而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中,企业需权衡债 务和权益融资的优缺点,以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策,以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标,制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时,应关注社会责任,通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降,物 价上涨。在通货膨胀的情况下,货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下,货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类

47. 如何理解风险与收益的权衡?

47. 如何理解风险与收益的权衡?

47. 如何理解风险与收益的权衡?47、如何理解风险与收益的权衡?在我们的生活和投资决策中,风险与收益的权衡是一个至关重要的概念。

它影响着我们的财务状况、职业选择,甚至是日常生活中的各种决策。

但对于很多人来说,理解这一概念并非易事。

接下来,让我们用通俗易懂的方式来深入探讨一下风险与收益的权衡。

首先,我们需要明确什么是风险和收益。

简单来说,收益就是我们通过某种行动或投资所获得的回报,可能是金钱、经验、满足感等。

而风险,则是指在追求这些收益的过程中可能出现的不确定性和损失的可能性。

想象一下,你有一笔钱可以投资。

你可以选择把它存进银行,获取相对较低但稳定的利息,这是一种低风险、低收益的选择。

或者,你也可以选择投资股票市场,有可能获得高额的回报,但同时也伴随着股价下跌导致资金损失的风险,这就是高风险、高收益的情况。

在生活中,风险与收益的权衡无处不在。

比如,选择一份工作。

一份稳定的公务员工作,通常有着稳定的收入和福利,但晋升空间和薪资增长可能相对有限,这是低风险、低收益的体现。

而选择创业,可能会面临巨大的压力和失败的风险,但一旦成功,回报可能是巨大的,这就是高风险、高收益。

那么,如何在风险和收益之间进行权衡呢?这取决于多个因素。

个人的风险承受能力是一个关键因素。

有些人天生就比较保守,对于损失的承受能力较弱,他们可能更倾向于选择低风险的投资和决策。

而另一些人则更具冒险精神,愿意为了追求更高的收益而承担较大的风险。

了解自己的风险承受能力是做出明智决策的第一步。

目标和时间跨度也会影响我们的权衡。

如果你的目标是在短期内积累一笔资金,比如为了购买房产,那么你可能更倾向于选择低风险的投资,以确保资金的安全。

但如果你的目标是为了长期的财务自由,比如为了退休后的生活做准备,那么在年轻时,你可能可以适当承担更高的风险,投资一些具有增长潜力的资产。

市场环境也是需要考虑的因素之一。

在经济繁荣时期,投资风险可能相对较低,收益预期较高;而在经济衰退时期,风险则会增加,收益也更难以保证。

财务管理两个基本价值观念

财务管理两个基本价值观念

财务管理两个基本价值观念引言财务管理是企业组织中不可或缺的重要部分,它涵盖了资金的筹集、资金的投资和资金的运用。

在进行财务管理的过程中,有两个基本的价值观念是非常重要的,它们是:风险与收益的权衡和时间价值的原理。

本文将分别对这两个基本价值观念进行阐述,并分析其在财务管理中的应用。

一、风险与收益的权衡风险与收益的权衡是财务管理过程中必须面临的一个重要问题。

在进行资金投资决策时,管理者需要权衡投资项目的风险和预期收益,以确定最佳的投资方案。

风险的概念和分类风险是指不确定性事件对投资收益的影响。

在财务管理中,可以将风险分为两类:系统性风险和非系统性风险。

•系统性风险是指整个市场或整个行业所面临的风险,如通货膨胀、利率变动和政治不稳定等因素都可以影响市场的整体表现。

•非系统性风险是指企业自身独有的风险,如技术、管理以及产品竞争等风险。

收益的概念和分类收益是指投资所带来的回报。

在财务管理中,根据产生收益的时间,可以将收益分为两类:现金流和非现金流。

•现金流是指在一定时期内企业收到的现金流入,如销售收入、利息和租金等。

•非现金流是指投资产生的非现金回报,如资本利得、商誉和在建项目等。

风险与收益的权衡原则在进行资金投资决策时,管理者需要权衡投资项目的风险和预期收益。

根据风险与收益之间的关系,可以得出以下原则:1.高风险通常伴随着高收益。

当投资项目面临较高的风险时,管理者可能期望获得更高的回报来弥补风险带来的损失。

2.投资者的风险偏好影响着决策结果。

不同的投资者对风险的承受能力不同,当投资者的风险偏好较高时,可能愿意承担更高的风险以追求更高的收益。

3.投资组合的分散可以降低风险。

将资金投资于多个不同的项目中,可以使投资风险得到分散,从而降低总体风险。

二、时间价值的原理时间价值的原理是财务管理中的另一个基本价值观念。

它认为现金在不同时间点具有不同的价值,同样数额的现金在不同的时间点到手是有差异的。

现金流的时间价值根据时间价值的原理,未来的收入或支出流在现在的价值要低于其未来价值。

《风险和收益》课件 (2)

《风险和收益》课件 (2)

4
投资组合实战案例
通过实际案例了解投资组合的构建、分析和优化。
结论与建议
风险控制是投资的重中之重
良好的风险控制能够有效保护投资本金,降低亏损 风险。
平衡收益和风险是投资关键
在投资中,收益和风险的平衡至关重要。要注意权 衡风险和收益,选择适合自己的投资方式。
投资组合优化提高收益
通过构建优化投资组合,可有效提高投资收益。
度量收益与风险
学习在投资中如何度量风险和收益。了解不同 的评估方法和评价指标。
投资组合优化
1
投资组合构建
了解如何构建投资组合,学习不同类型投资品种的组合方法,了解风险分散的重要性。
2
风险与收益的关系
学习在投资组合中如何平衡风险和收益,了解风险和收益如何相互影响。
3
Байду номын сангаас
投资组合的优化
学习如何优化投资组合,通过优化投资组合,提高收益、降低风险。
风险控制实践案例
通过实践案例了解风险控制的具体应用。
收益与风险的关系
收益率的概念
什么是收益率?如何计算收益率?了解不同类 型资产的收益规律。
收益与风险的关系
学习收益与风险之间的潜在关系,了解收益和 风险相互作用的影响因素。
权衡收益与风险
了解什么是“高收益高风险”,“低收益低风险”等 概念,如何在投资中权衡风险和收益。
风险和收益PPT课件 (2)
这是一份关于风险和收益的PPT课件。本课程将帮助您全面了解投资中的风险 和收益,并掌握一些实用的投资技巧。
风险控制
什么是风险
学习什么是风险,掌握不同类型的风险,了解如何 有效降低风险。
风险评估
学习如何进行风险评估,了解评估模型的基本原理 和方法。

投资学中的投资风险与收益权衡如何权衡风险与收益进行投资决策

投资学中的投资风险与收益权衡如何权衡风险与收益进行投资决策

投资学中的投资风险与收益权衡如何权衡风险与收益进行投资决策投资学中的投资风险与收益权衡:如何权衡风险与收益进行投资决策在投资学中,投资者常常面临一个重要的问题,即如何平衡投资风险与预期收益。

权衡风险与收益是投资决策中至关重要的一环,决定了投资者的投资组合以及资本配置。

本文将讨论投资学中权衡风险与收益的方法和策略。

一、投资风险的概念和分类风险是指在投资过程中可能发生的、预期外的、不确定的事件所造成的损失或负面影响。

在投资学中,通常将风险分为以下几类:1.市场风险:市场风险是由整个市场环境的波动引起的,包括政治因素、经济因素、行业因素等。

例如,经济衰退、政策调整等因素都可能导致市场风险的增加。

2.特定风险:特定风险是指与特定投资标的相关的风险,如公司管理风险、竞争风险等。

例如,公司业绩不达预期、产业竞争加剧等因素都可能带来特定风险。

3.流动性风险:流动性风险是指投资标的无法迅速变现或者变现价格较低的风险。

例如,某些非常规投资品种的流动性较差,投资者在需要迅速变现时可能遇到困难。

二、收益的概念和分类收益是投资者在投资过程中获得的回报,是投资决策的重要驱动因素。

在投资学中,收益通常分为以下几类:1.预期收益:预期收益是投资者在购买某项投资标的时所期望获得的收益。

它是投资者进行投资决策的基本参考依据。

2.实际收益:实际收益是投资者在实际操作过程中实际获得的收益,通常是预期收益的实际表现。

实际收益与预期收益之间可能存在差距,这取决于投资者的投资能力和市场环境等因素。

3.相对收益:相对收益是指投资标的或投资组合的收益相对于某个基准的表现。

这个基准可以是市场指数、同行业平均水平等。

相对收益通常用来衡量投资组合的表现优劣。

三、风险与收益的权衡在投资决策过程中,投资者需要权衡风险与收益,以取得最优的投资组合。

具体的方法和策略如下:1.投资组合理论:投资组合理论认为,通过合理配置不同风险和收益的资产,可以在给定风险水平下最大化预期收益。

投资风险与收益的权衡如何选择合适的投资产品

投资风险与收益的权衡如何选择合适的投资产品

投资风险与收益的权衡如何选择合适的投资产品投资风险与收益的权衡:如何选择合适的投资产品投资是一项复杂而又全面的决策过程,它需要投资者细致地权衡风险与收益,以选择合适的投资产品。

在投资市场中,不同的产品提供了各种各样的机会和风险,因此投资者需要通过全面的考量来做出明智的决策。

本文将探讨投资风险与收益的权衡,并为读者提供选择合适投资产品的建议。

一、理解投资风险与收益的概念1. 投资风险:投资风险是指投资者面临的可能损失资本的概率。

不同投资产品的风险程度各不相同,有些投资可能带来高回报,但同时也伴随着高风险。

了解和评估投资产品的风险水平是选择合适投资产品的第一步。

2. 投资收益:投资收益是投资者从投资产品中获取的回报,它可以来自资本增值、股息分红、利息收入等形式。

不同投资产品的收益水平也千差万别,一般来说,高收益往往伴随着高风险。

二、评估投资产品的风险水平在选择投资产品之前,投资者需要评估各种产品的风险水平,以便了解其潜在风险,并对收益预期做出合理的评估。

以下是评估投资产品风险的一些关键因素:1. 市场风险:市场风险受到宏观经济因素的影响,如利率、通胀和政策等。

投资者应该密切关注市场动向,预测未来的走势,以便降低风险并获得更好的回报。

2. 业务风险:业务风险是指特定行业或企业面临的不确定因素。

行业的竞争状况、公司的管理能力和财务状况等都会影响投资产品的风险水平。

3. 法律风险:法律风险涉及到政策变化、法律限制和合规问题等。

投资者应该仔细研究相关的法律法规,确保所选择的投资产品合法合规。

4. 个人风险承受能力:每个人的风险承受能力不同,投资者应该根据自身的财务状况、投资目标和时间预期来确定能够承担的风险水平。

三、选择合适的投资产品了解风险与收益的权衡后,投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择合适的投资产品。

以下是一些选择投资产品的建议:1. 分散投资:投资者可以通过分散投资来降低整体风险。

不应将所有资金集中于一种投资产品,而是将其分散投资于不同的资产类别,如股票、债券、房地产等。

投资中的风险收益权衡

投资中的风险收益权衡

投资中的风险收益权衡在投资领域中,风险和收益是密不可分的。

投资者在决策时常常要考虑风险和收益之间的权衡关系。

本文将探讨投资中的风险收益权衡,并提供一些实用的建议。

一、风险与收益的定义在进行风险收益权衡之前,我们先来明确风险和收益的定义。

风险是指投资中可能发生的不利变动的程度,在金融市场中常表示为投资回报的波动率。

收益则是指投资所能带来的正面变动,如资本增值、分红和利息等。

投资者通常追求高收益,但高收益常常伴随着高风险。

因此,在决策过程中需要进行权衡。

二、风险与收益的关系风险与收益之间存在正相关关系。

一般而言,投资风险较低的资产通常收益也较低,而高风险资产的收益相对较高。

例如,国债是一种风险较低的投资工具,收益相对有保障。

而股票作为较高风险的投资工具,则存在着较大波动性,但收益也更高。

三、投资者的风险偏好每个投资者都有自己的风险偏好,即能够承受的风险程度。

一般来说,年轻人和有较高风险承受能力的人更倾向于追求高收益高风险的投资,而年长者和风险承受能力较低的人更趋向于选择低风险低收益的投资。

投资者应根据自身的风险承受能力来确定合适的投资组合,以达到风险和收益的平衡。

四、投资组合的分散化分散化投资是降低风险的一种重要方法。

通过将投资资金分散到不同的资产种类、地区或行业中,可以降低单一投资的风险。

例如,将投资组合中的资金分配到股票、债券、房地产和大宗商品等不同领域,可以有效减少某个领域特定风险对整个投资组合的影响。

五、风险管理工具在投资中,可以利用一些风险管理工具来帮助平衡风险与收益。

其中,保险是一种常见的风险管理工具。

例如,购买保险可以在遭受损失时获得一定的补偿,降低投资风险。

此外,期权和期货等衍生品也是用来管理风险的工具,但投资者需具备相应的专业知识和经验才能合理使用。

六、投资知识和风险意识在投资中,具备一定的投资知识和风险意识是非常重要的。

了解不同投资品种的特点、市场变动的原因和可能的风险因素,可以帮助投资者更准确地评估风险与收益的权衡关系。

风险与收益的权衡

风险与收益的权衡

风险与收益的权衡风险与收益的权衡许多有关文献与书籍中,都认为:"高风险伴随着高收益,低风险伴随着低收益。

收益是风险的回报,风险是收益的代价。

"似乎是,高风险必然会带来高的收益,而不冒大的风险,就不会有高的收益。

这样的认识,是很有害的。

这是因为:风险的高低与收益的高低没有必然的联系。

高风险未必伴随着高收益,低风险未必伴随着低收益。

风险未必会回报以收益,收益未必要以承受风险作为代价。

一方面,世界上有许多投资项目,其风险很大,但是平均收益率却很小,有些甚至是负的。

例如,世界著名的摩纳哥蒙特卡洛赌场,澳门的葡京赌场和美国中西部内华达州的拉斯维加斯赌城。

特别是拉斯维加斯赌城,1980年的赌业营利就达到14.4亿美元。

该城的自杀率在美国城市中位居第一,犯罪率超过纽约、费城,也居首位。

在赌场,因豪赌,而悲愤绝望自杀的悲剧几乎天天在演。

跳楼者,饮弹自杀者比比皆是。

可见,赌博不仅风险很大,而且平均收益率是负的。

另一方面,有许多投资项目,其风险很小,但是平均收益率却很大。

例如,我国1996~2001年的"打新股",其风险几乎没有,但是平均收益率却很大很大。

甚至达到50%以上。

这已经在本栏目"我国当前各种投资工具简析"一文中详细介绍。

下述【例3】中,还将进一步说明。

所以,我们应该充分发挥主观能动性,充分发挥聪明才智,在风险可承受的条件下,去选择平均收益率尽可能大的,而不应该盲目追求高风险。

高风险未必会带来高的平均收益率!我们已经在本栏目"投资要尽可能提高年收益率"一文中说明:在进行投资决策时,应该选择年收益率最大的。

但是,在很多情况下,未来的收益率不是很确定的。

这时,我们应该主要看平均收益率的大小。

不过,平均收益率最大的决策方案未必是最佳的,因为其中还有一个风险问题。

风险主要来自于收益率的不确定性:最终获得的收益率可能大于平均收益率,也可能小于平均收益率。

高级财务管理理论与实务第三版 东北财经大学出版社 刘淑莲主编 第二章 风险与收益

高级财务管理理论与实务第三版 东北财经大学出版社  刘淑莲主编  第二章 风险与收益

第二章风险与收益讨论题1、答:(1)、当投资组合的数量达到50种时,投资组合的收益趋向市场收益,投资组合的风险趋向市场风险;(2)、因为证券投资组合的风险包括非系统性风险和系统性风险。

非系统性风险又叫可分散风险或公司特定风险,可以通过投资组合分散掉,当股票种类包含市场全部种类时,几乎能把所有的非系统性风险分散掉;系统性风险又称不可分散风险或市场风险,不能通过证券组合分散掉。

(3)、当投资组合的数量足够多时,投资组合收益率与市场收益率呈完全相关,此时β系数等于1,此时证券组合的标准差将趋向0.2、答:如上图,当通货膨胀在现在国库券反映的8%的基础上再涨3个百分点,即回归截距增大3%,SML1【Ri= 8%+βi(Rm-8%)】平移到SML2【Ri= 11%+βi(Rm-11%)】交Y 轴于11%。

假设投资者风险偏好发生变化使得市场风险报酬率增加3个百分点,SML1斜率βi增大,旋转至SML3【Ri= 8%+βi(1+3%)×(Rm-8%)】交Y轴于8%。

3.原因一:中美两国上市公司在估计股权资本成本时的差别较大。

与美国上市公司广泛使用CAPM作为股权资本成本估计方法不同,中国上市公司更倾向于采用股票历史平均收益率和银行贷款利率估算资本成本。

CAPM在使用扔存在一些问题,例如,CAPM的假设与现实不完全符合,在实际中无风险资产与市场组合可能不存在,采用历史数据估价的β系数很难准确的衡量当前或未来的风险,选用的市场组合可能并不能代表真正的市场组合等。

原因二:我国资本市场功能存在不同程度的缺陷。

我国资本市场的融资功能出现错位,上市公司融资往往不是为了扩大投资而融资,而是为了融资而融资。

我国证券市场的定价功能与资源配置功能失灵,浓厚的投机氛围扭曲了我国股市的价格信号,大量的资金涌向垃圾股使得劣质企业可以支配稀缺资金,资本市场配置功能得到了最大扭曲。

由于股票平均收益法和股利折现模型是从鼓励汇报的角度来计算企业的股权资本成本的,在逻辑上能直接的体现股权投资者对股权投资的预期回报要求和对企业的所有权、经营管理权,因此这两种计算方法比其他的计算方法更适合我国企业股权资本成本计量,特别是在现阶段我国企业股权结构特殊的情况下其优势更为突出。

财务活动中风险与收益关系的权衡分析

财务活动中风险与收益关系的权衡分析

有具 有客观不确定 性 的事件 就是风 险 需要预先确定资金的需求量。为使筹资 事件 。 客观不确定性是风险事件成 立的
必 要 条件 。 在 财 务 管 理 学 中 , 险 总是 同收 益 风 联 系 在 一起 的 , 险 程 度 与 风 险报 酬 的 风 大 小 成 正 比 。 高 风 险 往 往 伴 随 着 高 收 益。 而低 风 险 则 常 常 意 味 着 低 收 益 。此 即 风 险报 酬 ( 益 ) 换 律 , 收 交 或风 险收 益 权 衡 理 论 。任 何 收 益 的取 得 , 要 付 出 都 相 应 的风 险代 价 ( 本 ) 企 业 在 发展 过 成 。 程 中 , 面 对 营 运 风 险 、 资 风 险 、 资 要 筹 投 风 险 等 多种 风 险 。如 何 降 低 各 种 风 险 , 实现 企 业 利 益 最 大 化 , 我 们 要 处 理 的 是
是损失发生 的可能性。但被学术界较普
变化并严格执 行 , 努力争取参与政府 制
遍接 受的风险定义是美国学者 A・ 威廉 定 政 策 的 有 关 活 动 ; 五 , 视 客 户 利 第 重
斯 的结 果 变 动 说 : 某 个 特 定 状 态 下 和 益 以提 升 市 场 占有 率 , 求 信 誉 以维 护 在 讲 时 间 内可 能 发 生 的 结 果 的 变动 , 只 要 企业形象等。 即
的 企 业 却 无 法 获 得 资 金 支 持 。因此 , 面 对 筹 资 风 险 时 。 先 要 从 资金 来 源 、 首 筹 资 时 机 、 筹 资 规 模 和 筹 资 结 构 等 方 面 来 考 虑 。 筹 资 风 险 、 金 成 本 和 投 资 在 资
的目的主要是为生产经营提供必要的物
质条件, 以谋 取经 营 收益 , 由于 外部 经 但 济 环 境 和 企 业 内部 经营 等 情 况 的 变 化 , 其 经 营收 益往 往 会波 动起 伏 ,从 而造 成 对 内投资 风 险( 营 风险 ) 经营 收益 波 经 。
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
年度 J股票收益 率Y 1 2 3 4 5 6 合计 1.8 -0.5 2 -2 5 5 11.3
2
市场收益 率X 1.5 1 0 -2 4 3 7.5
X2
XY
Y2
2.25 1 0 4 16 9 32.25
2.7 -0.5 0 4 20 15 41.2
3.24 0.25 4 4 25 25 61.49
一、风险收益的概念 风险收益有两种表示方法:风险收益额和风险 收益率。 风险收益额: 1.风险收益额:是投资者因冒风险进行投资而获得 的超过资金时间价值的那部分额外收益额。 风险收益率: 2.风险收益率:是指投资者因冒风险进行投资而获 得的超过资金时间价值率的那部分额外收益 率,即风险收益额与原投资额的比率。
=31.62% 标准差越小,说明离散程度越小,风险也就越小。可见 东方公司的风险要大于西京公司。
4.计算标准离差率 标准离差率又称变异系数、标准差系数,是标 准差与期望收益之比。 公式:
V=
σ
k
×100%
如上例: 西京公司: V=12.65%/20%×100%=63.25% 东方公司: V=31.62%/20%×100%=158.1%
(二)按风险的来源不同,可分为: 按风险的来源不同,可分为: 1.系统风险 1.系统风险 又称市场风险、不可分散风险,是指由于某些因素,给 市场上所有企业都带来影响的风险。 2.非系统风险 2.非系统风险 又称公司特别风险、可分散风险,是指只对某个行业或 个别公司产生影响的风险。 三、风险的计量 1.确定概率分布 概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 概率分布必须符合两个要求: (1)所有的概率都在0与1之间,即0≤Pi≤1 (2)所有结果的概率之和应等于1,即: ∑ P = 1
σ =
∑ (K
i =1
i
- k ) * Pi
2
如上例,西京公司的标准离差:
2 σ = ( 40 % − 20 % ) * 0 . 2 + ( 20 % − 20 %) 2 * 0 . 6 + (1 − 20 %) 2 * 0 . 2
=12.65% 东方公司:
2 σ = ( 70 % − 20 % ) * 0 . 2 + ( 20 % − 20 %) 2 * 0 . 6 + ( − 30 % − 20 %) 2 * 0 . 2
式中,风险价值系数的确定方法: 式中,风险价值系数的确定方法:
1、根据以往的同类项目加以确定。(历史资料) 例如:某企业准备进行一项投资,此类项目投 资收益率一般为20%,其收益率的标准差率为100%, 无风险收益率为10%。 则由公式 K=RF+RR=RF+bV 得: b=(K- RF)/V=(20%-10%)/100%=10% 2、由企业领导或企业组织有关专家确定。 3、由国家有关部门组织专家确定。
Rp = βp • Km − RF) (
=1.55×(14%-10%)=6.2%
• 一、资本资产定价模型的意义 所谓资本资产主要指的是股票,而定价则试图 解释资本市场如何决定股票收益率,进而决定股票 价格。 根据风险与收益的一般关系,某资产的必要收 益率是由无风险收益率和该资产的风险收益率决定 的,即: 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 资本资产定价模型的一个主要贡献就是解释了 风险收益率的决定因素和度量方法,并且给出了一 个简单易用的表达形式:
• 练习:
1、假设某工厂准备投资开发集成电路生产线,根据市 、假设某工厂准备投资开发集成电路生产线, 场预测,预计可能获得的年报酬额及概率资料如下: 场预测,预计可能获得的年报酬额及概率资料如下:
市场情况 繁荣 一般 衰退 预计年收益额(万元) 600 300 0 概率Pi 0.3 0.5 0.2
二、风险收益率的计算 (一)单一投资风险收益率的计算 公式: 公式:
风险收益率(RR)=风险价值系数(b)×标准离差率(V)
如前例:
假设西京公司的风险价值系数为5%,东方公 司为8%,则两个公司的风险收益率分别为: 西京公司: RR =bV=5%×63.25%=3.16% 东方公司: RR =bV=8%×158.1%=12.65%
资本资产定价模型: 式中:
Ki = RF + βi • (Km − RF )
Ki —第i种股票或第i种投资组合的必要收益率
RF —无风险收益率,它是加上通货膨胀贴水以
后的资金时间价值。 β i —第i种股票或第i种投资组合的β系数 Km —所有股票的平均收益率 Km - R —市场风险溢酬,它是附加在无风险收益率之上 F 的,由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿,它反映的 是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度
σ
γ
σJ β = γJM σM
2)投资组合的β系数 投资组合的β 投资组合的β系数: 投资组合的β系数:等于被组合各种证券β 值的加权平均数。 n 公式: 公式: β p = ∑ W i β i
i =1
式中: i —投资组合中第i种股票所占比重 W β i —第i种股票的β系数 n —投资组合中股票的数量
n 收益额) 计算期望值 期望收益率(额)是各种可能的收益率(额) 按其概率进行加权平均而得到的收益率(额),它 是反映集中趋势的一种量度。 公式: 公式:期望收益率: k = n K i P i

i=1
式中:Ki——第i种可能结果的收益率 Pi——第i种可能结果的概率 n——可能结果的个数
= 40 % × 0 .2 + 20 % × 0 .6 + 0 × 0 .2 = 20 %
东方公司: k=
∑KP
i i =1
i
= 70 % × 0 .2 + 20 % × 0 .6 + ( − 30 %) × 0 .2
= 20 %
3.计算标准差
是各种可能的收益率偏离期望收益率的综合差异。 公式: 公式: n
假如已知该行业的风险价值系数为8%, 假如已知该行业的风险价值系数为 ,无风险收益率 6%。要求计算该项投资的风险收益率及投资收益率。 。要求计算该项投资的风险收益率及投资收益率。
2、某公司股票的β系数为 ,无风险收益率为 ,市 、某公司股票的 系数为 系数为1.8,无风险收益率为7%, 场上所有股票的平均收益率为12%。 场上所有股票的平均收益率为 。 要求:( )说明β=1.8的含义是什么? 的含义是什么? 要求:(1)说明 :( 的含义是什么 (2)计算该公司股票的预期收益率。 )计算该公司股票的预期收益率。 (3)若该股票是固定成长的,成长率为 ,预 )若该股票是固定成长的,成长率为5%, 计一年后的股利为2元 计一年后的股利为 元,则该股票的价值是 多少? 多少? 3、光达公司持有 、B、C三种股票构成的投资组合 其 三种股票构成的投资组合,其 、光达公司持有A、 、 三种股票构成的投资组合 β系数分别是 、1.5和0.7,在投资组合中所占的比重分别 系数分别是1.8、 和 , 系数分别是 为50%、30%和20%,股票的市场收益率为 、 和 ,股票的市场收益率为15%,无风险收益 , 率为12%。 率为 。 要求:计算该投资组合的风险收益率。 要求:计算该投资组合的风险收益率。
例:某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的投资 组合,它们的β系数分别是2.0,1.0和0.5,它们在投资 组合中所占的比重分别为60%,30%,和10%,股票的市场 收益率为14%,无风险收益率为10%。 试确定该投资组合的风险收益率。 (1)确定投资组合的β系数
βp =
∑Wβ
i i =1
n
i
=60%×2+30%×1+10%×0.5=1.55 (2)计算该投资组合的风险收益率
• 例:东方公司和西京公司股票的收益率及其概 率分布情况如下:
经济情况 繁荣 一般 衰退 该种经济情况发 生的概率(Pi) 0.20 0.60 0.20 收益率(Ki)% 西京公司 40 20 0 东方公司 70 20 -30
试计算两个公司的期望收益率。
西京公司: k=
n
∑KP
i i =1 n
i
β=
n ∑ xy − ∑ x ∑ y n ∑ x 2 − (∑ x )
6 × 41..2 − 7.5 × 311.3 = = 1.18 2 6 × 32.25 − 7.5
②β系数可定义为某只股票的收益率与市场组合之间的相关性。 系数可定义为某只股票的收益率与市场组合之间的相关性。
公式: 公式:
式中: 式中: M —市场收益率的标准差 JM —J种股票收益率与市场收益率的相关系 数
例:顺达公司股票的β系数为2.0,无风 险利率为6%,市场上所有股票的平均收益率 为10%,则顺达公司股票的收益率应为: Ki = RF + βp • (Km − RF ) =6%+2.0×(10%-6%) =6%+8%=14%
二、资本资产定价模型的有效性和局限性 (一)有效性 到目前为止,CAPM是对现实中风险与收益关系最为贴切 的表述,因此,长期以来被财务人员、金融从业者以及经济 学家作为处理风险问题的主要工具。 (二)局限性 1.某些资产或企业的β值难以估计,特别是对一些缺乏历 史数据的新兴行业; 2.由于经济环境的不确定性和不断变化,使得依据历史数 据估算出的β值对未来的指导作用必然要打折扣; 3.CAPM是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实 际情况有较大的偏差,使得CAPM的有效性受到质疑。
一、风险的概念 如果企业的一项行动具有多种可能的结果,其将来的财 务后果是不确定的,就叫风险。 二、风险的种类 按风险产生的原因不同,可分为: (一)按风险产生的原因不同,可分为: 1.经营风险 是指生产经营的不确定性带来的风险,它是任何商业活 动都有的,也叫商业风险。 2.财务风险 是指因举债经营而带来的风险,它是在筹资决策中产生 的,也叫筹资风险。
相关文档
最新文档