第八章金融全球化对内外均衡的冲击案例
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
一、国际金融市场资金流动的特点
1. 交易量巨大，不再依赖于实体经济而独立增长。 2. 呈现批发市场的特征，机构投资者是国际资金流
动的主要载体。 3. 衍生品交易比重上升，交易虚拟化程度提高。
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
二、国际资金流动的原因
1. 国际金融市场资金的供给充足。 2. 金融市场一体化促进了资金在全球的配置和
2.构成
n 信贷市场 n 证券市场
3.作用
国际资本市场是欧洲货币市场
1.含义
n 摆脱任何一国管辖和控制 n 经营“欧洲货币”
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
2.产生与发展
n 欧洲货币市场的前身是产生于20世纪50年代 的欧洲美元市场
n 80年代，金融创新和金融国际化、自由化、电 子化的发展，离岸金融市场发展更加迅速，仅 亚太地区就已形成了东京、新加坡、香港著名 的离岸金融市场
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
3. 货币危机的发生机制
假定A和B两种货币，1单位A货币=25单位B 货币。市场上有B货币贬值的强烈预期。 （1）方法一：先抛空远期B羊群效应交割 盈利
（2）方法二：同业拆借B买入A羊群效应 将A换B，偿还债A
（3）方法三：汇市和股市联动。
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
n 目前全球大小离岸金融市场约有40多个
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
3.欧洲货币市场的分类
（1）一体型：在岸业务与离岸业务没有明确分离。 如伦敦和香港
（2）分离型：在岸业务与离岸业务分别申请注册、 分别接受监管，开设离岸业务专门帐户。 如纽约、日本和新加坡
（3）避税型：没有实际的离岸业务交易，只为其 他金融市场资金交易提供记账和走账。如加 勒比海的巴哈马和开曼
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
• 资产市场说的分类： • A.货币分析法（本外币资产可完全替代） • a.弹性价格货币分析法 • b.黏性价格货币分析法 • B.资产组合分析法（本外币资产不完全可替代）
• 1.弹性价格货币分析法 • 美国经济学家弗兰克和比尔森等提出
• 货币模型的分析重点：货币供求变动对汇率的影 响
• （1）基本模型
• （1）基本模型
• 假设的不同：短期内购买力平价不成立；短期内 总供给曲线不是垂直的。
• 货币需求方程：mdd=pd+ α yd- β id • 非套补利率平价方程：Etet+1-et=id-if
• （2）超调模型中的汇率超调
• 模型原点：本国经济长期均衡
• ①经济的长期均衡
• 长期均衡的定义：充分就业；货币升贴水为零； 因而，价格和货币供给同比例变化，国内利率等 于国外利率等
• 第一种情况：政府在本国债券市场上进行公开市 场操作，买入本国国债，则本国债券供给减少， 本国货币供给增加（如图3-8）
• 第二种情况：政府在外币资产上进行公开市场操 作，买入外币资产，则外币资产减少，本国货币 供给增加。汇率如何改变？（图3-9）
• 第三种情况：经常账户盈余，外币资产供给增加 ，将导致资产供给总量的增加，属于绝对增加。 （如图3-10）。汇率如何变化？
• 第四种情况：央行为财政赤字融资，本国货币供 给增加，资产总量也将增加，属于绝对量的增加 ，如图3-11。汇率如何变化？
• （3）资产市场长期调整机制（略）
第二节 外汇直接管制及其效率分析
• 四、国际资金流动对内外均衡的冲击 • 1.加大了各国为此外部平衡的难度 • 2.加大了微观经济主体经营的困难 • 3.国际金融市场的衍生工具放大了交易风险 • 4.国际资金的流动会影响内部均衡的实现 • 5.国际资金流动会将一国的经济波动传导到其他
第七章(新编) 金融全球化对内外均衡的冲击1
回顾国际收支危机的历程： （1）第一次世界大战期间 （2）1929—1933年 （3）第二资世界大战结束后 （4）20世纪60年代以来 此外，战后一些发展中国家也出现持续性的 国际收支逆差
3、货币危机发生的成因
（1）经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机 (见下页图1） 成因 发生机制 防范机制
• （2）欧洲债券的发行与特点 ）
• 特点： • 管制放松、审查不严； 管制放பைடு நூலகம்、审查不严； • 发行费用低。 发行费用低。
• （四）欧洲货币市场类型 • 1、内外混合型 、 • 2、内外分离型 、 • 3、记帐型 、
第二节 国际资金流动的原因和影响
一、国际资金流动的特点 二、国际资金流动的原因 三、国际资金流动的正面影响 四、国际资金流动对内外均衡的冲击
第四节
国际短期资金流动 与货币危机
一、概述 1、什么是国际短期资金流动？ 国际短期资金流动是指发生在国际间、 期限在一年以下的资金流动。这一资金 流动主要采取持有短期金融资产的形式。 有时这一资金流动也以短期持有长期金 融资产的形式出现。
长期证券市 场上的短期 投资
货币市场 金融工具
活期存款、国库券 、 大额可转让定期存单、 商业票据、银行承兑票据
3、贬值后回购 2、高价抛售本币 回购货币本币
货币市场
货币危机的概念 2、货币危机的概念
国际收支危机
广义的货币危机： 广义的货币危机：一国货币的汇率变动 在短期内超过一定的幅度。 在短期内超过一定的幅度。 狭义的货币危机： 狭义的货币危机：市场参与者对一国的 固定汇率失去信心， 固定汇率失去信心，通过外汇市场进行抛 售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、 售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外 的事件。 汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。
国际金融名词解释之金融全球化对内外均衡的冲击
国际金融名词解释之金融全球化对内外均衡的冲击国际金融市场——指资金在国际间流动或金融产品在国际间买卖的场所。
欧洲货币市场——指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场，其中介机构包括商业银行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。
银团贷款——指几家甚至十几家银行汇票共同向某一客户新时代贷款，由一家银行做牵头行，若干家银行做管理行，其余银行做参与行。
欧洲债券——是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。
债务危机——指一系列非产油发展中国家无力偿还到期的外债(通常是欠国际银行业的债务)，由此不仅导致发展中国家的债信严重下降，而且也使国际银行陷入了资金危机，严重影响了国际金融业乃至整个国际货币体系的稳定。
银行危机——指银行过度涉足(或贷款给企业)从事高风险行业(如房地产、股票)，从而导致资产负债严重失衡，呆账负担过重而使资本运营呆滞而破产倒闭的危机。
货币危机——广义上是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，在狭义上是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
金融危机——不仅仅表现为汇率波动，还包括股票市场和银行体系等金融市场上的价格波动和金融机构的经营与破产等。
第一代货币危机模型——在一国货币需求稳定的情况下，国内信贷扩张会带来外汇储备的流失和经济基本面的恶化，导致原有的固定汇率制在投机冲击下崩溃从而产生危机。
第二代货币危机模型——投机者之所以对货币发起攻击，并不是因为经济基础的恶化，而是因为贬值预期的自我实现。
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金融全球化对内外均衡的冲击
金融全球化对内外均衡的冲击国际金融市场——指资金在国际间流动或金融产品在国际间买卖的场所。
欧洲货币市场——指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场，其中介机构包括商业银行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。
银团贷款——指几家甚至十几家银行汇票共同向某一客户新时代贷款，由一家银行做牵头行，若干家银行做管理行，其余银行做参与行。
欧洲债券——是票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。
债务危机——指一系列非产油发展中国家无力偿还到期的外债(通常是欠国际银行业的债务)，由此不仅导致发展中国家的债信严重下降，而且也使国际银行陷入了资金危机，严重影响了国际金融业乃至整个国际货币体系的稳定。
银行危机——指银行过度涉足(或贷款给企业)从事高风险行业(如房地产、股票)，从而导致资产负债严重失衡，呆账负担过重而使资本运营呆滞而破产倒闭的危机。
货币危机——广义上是指一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度，在狭义上是指市场参与者通过外汇市场的操作导致该固定汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
金融危机——不仅仅表现为汇率波动，还包括股票市场和银行体系等金融市场上的价格波动和金融机构的经营与破产等。
第一代货币危机模型——在一国货币需求稳定的情况下，国内信贷扩张会带来外汇储备的流失和经济基本面的恶化，导致原有的固定汇率制在投机冲击下崩溃从而产生危机。
第二代货币危机模型——投机者之所以对货币发起攻击，并不是因为经济基础的恶化，而是因为贬值预期的自我实现。
考研的路途虽然漫漫，但是只要大家付出努力，做好规划就一定能够有所成效。
汇率制度——指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。
三元悖论——在开放经济条件下，汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标，而放弃另一个目标。
货币局制——指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。
第八章金融全球化对内外均衡的冲击2
借款人在国外资本市场发 行的以发行国货币标价的 债券。
美国的杨基债券（Yankee bonds）、日本的武士债券 (Samurai bonds )、英国的猛 犬债券(Bulldog bonds)等。
欧洲债券特点
◎融资成本低，如欧洲美元债券比美元债券低大约0.2%左 右。 ◎是境外市场，不需向有关国家申请批准，不受各国金融 法律约束。 ◎可自由选择货币面值。 ◎可以用一种货币发行，也可用两三种货币发行。 ◎对投资人来说由于发行人一般是各国政府、国际金融机 构和信誉卓越的公司，所以投资较安全，而且债券利息在 多数国家免税。
第八章
金融全球化 对内外均衡的冲击
第一节 国际金融市场
一、构成 ◎※根据资金在国际间流动方式： 外国金融市场（foreign financial market）：资金在一 国国内金融市场上发生跨国流动的部分。 欧洲货币市场(European currency market) ：在某种货 币发行国境外从事的货币借贷的市场。即境外货币的交易 市场。 ◎按照期限： 货币市场和资本市场 ◎按交易品种：外汇市场、黄金市场、金融衍生品市场、 资本市场、货币市场等
2、国际货币市场作用
※正面： ◎满足了短期资金的需求和短期闲臵资金的投资需求 ◎在世界范围内进行短期资金配臵，增强了货币资金的效 率。 ※负面： ◎数额巨大、流动性强，易引起金融危机
3、欧洲货币市场—— 国际货币市场的重要组成部分
（1）欧洲货币市场的发展 ◎产生于20世纪50年代的欧洲美元市场 20世纪50年代，朝鲜战争爆发，美国政府冻结了中国在美国 存放的全部美元资产。苏联东欧国家将存放在美国的资产转 移至英国伦敦的莫斯科人民银行和法国巴黎的北欧商业银行 账户上，形成最早的欧洲美元存款。
第七章金融全球化对内外均衡的冲击
二、国际货币市场
1. 含义
期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及 票据贴现市场，其中介机构包括商业银行、票据 承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。
2. 构成
短期信贷市场 短期证券市场 贴现市场
短期信贷市场
主要指银行间的市场。提供1年或1年以内的短 期贷款，以解决临时资金需求或头寸调剂。
3.欧洲货币市场的分类
按其境内与境外业务的关系： Ⅰ、伦敦型，又称内外一体型，在岸
业务与离岸业务没有明确分离。伦敦、 香港属于这种类型。
3.欧洲货币市场的分类
Ⅱ、纽约型，又称内外分离型，在岸 业务与离岸业务分别申请注册、分别 接受监管，开设离岸业务专门帐户。 纽约、日本、新加坡属于这一类型。 纽约“国际银行便利”等纽约型离 岸金融市场存在分帐管理，比伦敦 型管理相对严格。
3.欧洲货币市场的分类
Ⅲ、巴哈马型，又称“避税港型” （走帐型或簿记型），没有实际的离 岸业务交易，只为其他金融市场资金 交易提供记账和走账。 仅为欧洲银行提供注册和资金转账 业务，加勒比海的巴哈马和开曼
同业拆放 欧洲银行贷款 欧洲债券：指一政府或企业在另一国的债券市
场上，以第三国的货币为面值所发行的债券。 （区别欧洲债券和外国债券）
二、国际资金流动的原因
3.资金为规避管制或避险而发生流动
上世纪80年代以来的一些新兴国家经济 增长较快，但金融市场管制较多，产权 保护不健全，居民手中过多的资金希望 转移到国外以规避管制或避免风险。
这种资金转移会通过非正式渠道转移， 形成了很大国际资金流。
二、国际资金流动的原因
4.金融创新的促进 主要原因：规避风险、技术进步、政府管制的逆
第一节 国际金融市场的构成和特点
姜波克《国际金融新编》-金融全球化对内外均衡的冲击考研真题与典型题解析(圣才出品)
7.3考研真题与典型题解析一、单选题1．以下哪个市场不属于货币市场？（）[厦门大学2012金融硕士]A．国库券市场B．股票市场C．回购市场D．银行间拆借市场【答案】B【解析】货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。
资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。
在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。
2．下列说法不正确的是（）。
[中央财经大学2012金融硕士]A．金融全球化促进金融业提高效率B．金融全球化增强国家宏观经济政策的效率C．金融全球化会加大金融风险D．金融全球化会增加国际金融体系的脆弱性【答案】B【解析】金融全球化的积极影响主要有：提高金融市场运作的效率；促进资金在全球范围内的有效配置；促进了国际投资和贸易的迅速发展以及促进了金融体制与金融结构的整合。
同时金融全球化的负面影响主要有：导致国际金融体系和金融机构内在脆弱性的加深，削弱国家货币政策的自主性，加大了各国金融监管的难度以及使资产价格过度波动的破坏性大。
3．以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。
[清华大学2012金融硕士]A．可转债B．信用期权C．可召回债券D．认股权证E．期货【答案】E【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
期货与现货相对。
期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，还可以是金融指标。
但是期货的买方在期货到期时有义务进行交割而无选择权利。
4．股指期货的交割是通过什么形式完成的？（）[清华大学2012金融硕士]A．从不交割B．根据股票指数进行现金交割C．对指数内每一支股票交割一个单位D．对指数内每一支股票按照指数的加权比例分别交割E．以上都不对【答案】B【解析】股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。
第八章 宏观经济的内外均衡
M＝M0＋mY（m>0）
AX=AX0+AX1i（AX1<0）
AM=AM0+AM1i（AM1>0） M0+mY-X=AM0+AM1i-AX0-AX1i
M 0 X AM 0 AX 0 m i Y AM1 AX1 AM1 AX 1
m 0 AM 1 AX 1
i BP
O
Y
运用货币政策来实现外部均衡。
结论：
在固定汇率制下，财政政策在扩大 收入水平方面是有效的，资本流动程度 越高，财政政策的作用越明显。
结论：
在固定汇率制下，无论资本的流动 性如何，长期内货币政策是无效的。
浮动汇率意味着汇率可以自由变动， 即该国在长期内不应存在外部失衡问题。 因此，可以集中运用财政政策和货币政策 实现内部均衡。 此外，在短期内还可以采用支出－转
换政策来实现外部均衡。
结论：
在浮动汇率制下，财政政策的有效 依赖于资本的流动性。资本流动性越 弱，财政政策越有效。
结论：
在浮动汇率制下，资本的流动性越 强，货币政策越有效。
蒙代尔－弗莱明模型（M-F模型）
以资本具有完全流动性为假设前提
固定汇率制 财政政策： 完全有效 货币政策： 完全无效 浮动汇率制 完全无效 完全有效
际进口倾向和利率机制来影响外部均衡。
（二）支出－转换政策
在改变总需求方向的基础上，调节
总支出中国内外商品和劳务的消费比例， 即通过调整汇率来调节内外经济。
（三）直接管制
政府采取直接的行政控制来影响经
济运行的政策手段，包括贸易管制、金 融或汇率管制、国内价格和工资管制。
三、政策组合搭配原理
（一）丁伯根法则
NM NM NM2 NM1
第七章_金融全球化对内外均衡的冲击
4.欧洲货币市场的业务
同业拆放 欧洲银行贷款 欧洲债券：指一政府或企业在另一国的债券市
场上，以第三国的货币为面值所发行的债券。 （区别欧洲债券和外国债券）
5. 欧洲货币市场的特点
（1）市场范围广阔，不受地理限制，是由现代通讯 网络联系而成的全球性市场，但也存在着一些 地理中心。
（2）交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创 新极其活跃。
汇率制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
货币危机与金融危机既有区别也有联系。 -货币危机特征是本国货币大幅度贬值。 -金融危机不仅表现为汇率波动，还包括股票市场和
银行体系等金融市场上的价格波动和金融机构的经 营困难与破产等。 -货币危机可以诱发金融危机，而由国内因素引起的 一国金融危机也会导致货币危机发生。
（3）独特的利率结构。 （4）由于一般从事的是非居民的境外货币借贷，欧
洲货币市场所受的管制较少。
五、国际外汇市场
（1）外汇市场是从事外汇买卖的场所，参与者是 由买卖货币的所有机构和个人组成，主要包 括中央银行、商业银行、外汇经纪人、经营 外汇的公司等。
（2）外汇市场交易包括即期交易、远期交易、期 货交易、期权交易。
第七章 金融全球化对内外均衡 的冲击
第一节 国际金融市场的构成和特点 第二节 国际资金流动的原因和影响 第三节 金融全球化对内外均衡的冲击：
债务危机和银行危机 第四节 金融全球化对内外均衡的冲击：
货币危机 本章小结
第一节 国际金融市场的构成和特点
一、国际金融市场的含义和构成 二、国际货币市场 三、国际资本市场 四、欧洲货币市场 五、国际外汇市场
四、国际资金流动对内外均衡的冲击
1. 加大了各国维持外部平衡的难度。 2. 加大了微观经济主体经营的困难。 3. 衍生工具放大了交易风险。 4. 影响内部均衡的实现。 5. 会将一国的经济波动传导到其他国家。
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学习目标： 1.掌握国际金融市场的构成和主要子市场的特点 2.理解国际资金流动的原因和特点 3.掌握债务危机、货币危机的概念，了解债务危 机与货币危机产生的原因和影响， 4.理解国际货币体系的概念，历史上已有货币体 系的特点，了解国际货币进组织的职能，理解特 别提款权的含义
1．国际货币市场的构成 (1)短期信贷市场 主要是指银行间的市场。提供1年或1年以内的短 期贷款，目的在于解决临时性的资金需要和头寸 调剂。
贷款的期限最短为1天，最长为1年，也提供3天、1 周、1月、3月、半年等期限的资金； 利率通常以伦敦银行同业拆放利率为基准； 交易通常以批发形式进行，少则几十万美元，多则 几百万、几千万美元； 交易简便，不需担保和抵押，完全凭信誉和电话、 电传进行。
三、欧洲货币市场(Eurocurrency Market) 1．欧洲货币市场的发展和内涵 欧洲货币市场是指在某些国家的境外进行这些国 家的货币的借贷，而且所采用的管理体制不同于 这些货币在发行国国内进行借贷的管理体制的市 场。 例如在1991年末，科威特从伦敦辛迪加银团贷了 一笔价值达55亿美元的贷款，贷款被用于修复在 战争中所遭受的损害。 欧洲货币市场的前身是产生于20世纪50年代的欧 洲美元市场。
(2)短期证券市场 是国际间进行短期证券交易的场所，期限不超过1 年。
交易对象有短期国库券、可转让的银行定期存单、 银行承兑汇票和商业承兑汇票。
(3)贴现市场 是对未到期的票据按贴现方式进行融资的场所。 所谓贴现，是指将未到期的信用票据按贴现率扣 除从贴现日到到期日的利息后向贴现行换取现金 的一种方式。
由于该市场跨越国界，所以可在世界范围内进行 短期资金的配置，增强了货币资金的效率。 但是，由于该市场上的资金数额巨大而且流动性 强，因而易对国际秩序造成猛烈的冲击，引发货 币金融危机并对一国经济的外部平衡造成影响。
二、国际资本市场(International Capital Market) 国际资本市场是指1年以上的中长期融资市场， 参与者有银行、公司、证券商及政府机构。 资本市场的主要业务有两大类：银行贷款和证券 交易，抵押贷款和租赁贷款及其他具有长期融资 功能的业务也可以归入此市场中。 国际货币市场和国际资本市场是根据交易的金融 产品期限对市场所做的分类。
1．国际资本市场的构成 (1)信贷市场。信贷市场是政府机构(包括国际经 济组织)和跨国银行向客户提供中长期资金融通的 市场。
政府贷款的基本特征是期限长、利率低，并附带一 定的条件。政府贷款的期限最长可达30年，利息最 低可到零，附加条件一般为限制贷款的使用范围， 例如规定贷款只能用于购买授贷国的商品，或规定 受贷国必须在经济政策或外交政策方面做出某些承 诺和调整。因此，政府贷款属于一种约束性贷款。 银行贷款一般是一种无约束的贷款，贷款利率视市 场行情和借款人的信誉而定。对于数额比较巨大的 贷款，银行一般采用银团贷款
例如，为了适应欧洲货币市场发展的趋势，美国在 境内设立了国际银行便利（简称IBF)，开办欧洲货 币业务。虽然在国际银行使利里存与贷的美元在美 国境内，但它按照欧洲货币市场的规则进行交易和 管理，因而也被叫做欧洲美元。国际银行便利也属 于离岸金融市场。
2．欧洲货币市场的业务 欧洲货币市场上的交易品种主Hale Waihona Puke 有同业拆放、 欧洲银行贷款与欧洲债券。
某种货币在欧洲货币市场上存与贷所受到的约束， 远少于它在发行国国内货币市场上存与贷所受到 的约束，由于欧洲货币市场具有这种性质，人们 把传统的国内货币市场叫做在岸金融市场把欧洲 货币市场叫做离岸金融市场。 在岸金融市场和离岸金融市场的区别最初是由境 内和境外货币存与贷的区别产生的，但是，随着 欧洲货币市场的发展，在岸金融市场和离岸金融 市场的区别主要不是境内和境外的区别，而是市 场管理体制的区别。
第一节 国际金融市场的构成和特点
国际金融市场，是指资金在国际间流动或金融产 品在国际间买卖的场所。 国际金融市场主要包括国际货币市场、国际资本 市场、欧洲货币市场、外汇市场等几个重要的子 市场 一、国际货币市场 主要指期限在一年以内的内的银行短期信贷、短 期证券及票据贴现市场，其中介机构包括商业银 行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经 纪人。
欧洲银行贷款既有固定利率贷款，也有浮动利率贷 款，短、中、长期都有，其组织形式主要是银团贷 款。 欧洲债券是指一国政府或企业在另一国的债券市场 上，以境外货币为面值所发行的债券。例如，英国 机构在美国债券市场上发行以日元为面值的债券就 是欧洲债券。
由于发行欧洲债券是以境外货币为面值进行的，因此 受发行地金融当局的管制较少
3.欧洲货币市场的特点 第一，市场范围广阔，不受地理限制，是由现代 通讯网络联系而成的全球性市场，但也存在着一 些地理中心。
贴现的票据主要有国库券、银行债券、公司债券、 银行承兑票据和商业承兑票据，贴现率一般高于银 行利率。
2．国际货币市场的作用 在国际货币市场上，资金暂时盈余的单位可以与 资金暂时赤字的单位相互满足需求：
一方面，该市场为短期资金的需求单位提供了从隔 夜到一年的各种短期资金； 另一方面，一些希望利用暂时闲置的资金获取收益 的资金持有人获得了投资的渠道。
(2)证券市场 证券市场主要由债券业务构成。债券发行人可以 是政府机构、国际组织，也可以是企业、公司或 银行。大多数债券的发行都由银行或证券商作为 中介，承销债券的发行。 除了债券业务外，从20世纪90年代起，以股权为 对象的国际融资业务也比较活跃。
2．国际资本市场的作用 由于长期资本主要是生产领域所需要的资金，在 世界范围内，长期资本通过国际资本市场得到了 配置，流向了生产效率较高的国家和经济实体， 因此国际资本市场有利于全球产出水平的提高