中小企业的关系型借贷与银行组织结构

张　捷:中小企业的关系型借贷与银行组织结构

中小企业的关系型借贷与银行组织结构3

张　捷

(暨南大学经济学院　510632)

内容提要:本文围绕融资中的信息种类与银行组织结构的关系,分析了银企之间的关系型借贷对于中小企业融资的作用,并通过一个权衡信息成本与代理成本以寻求最优贷款决策位置的组织理论模型,证明了在关系型贷款上的小银行优势。文章还提出了需要进一步研究的问题,以及就我国银行业结构变化对中小企业融资的影响提出了政策建议。

关键词:中小企业　关系型贷款　银行组织结构

一、信息问题和银行与中小企业的关系型借贷

众所周知,信息不透明和信息不对称是中小企业融资难的基本原因。与大企业相比,中小企业由于难以提供经过审计的合格财务信息和经营记录,从而使银行在向其贷款时面临着更高的信用风险。为了防止信息不对称所导致的逆向选择和道德风险,银行往往实行“信贷配给”(credit ration2 ing)政策,对贷款需求者有选择地授予信用,拒绝信息条件不能满足要求的借款者的申请。国外大量的经验证据表明,信贷配给的主要对象正是信息不透明的中小企业。

为了有效缓解金融交易中的信息问题,银行开发出基于不同种类信息的多种贷款技术。美国经济学家Berger等人(Berger,Udell,2002)将这些技术归纳为4大类。

(1)财务报表型贷款(financial statements lending)。该类贷款的发放决策和贷款条件主要基于贷款申请者所提供的财务报表所反映的财务信息。它主要适用于信息透明度高的大企业和一些有较长历史的中型企业,中小企业大多难以满足这类贷款所需的信息条件。

(2)抵押担保型贷款,又称资产保证型贷款(asset2based lending)。这类贷款的决策主要取决于借款者所能提供的抵押品的数量和质量,而非其财务信息。即抵押和担保成为信用分析的某种替代机制。资产保证型贷款有很强的事后监控机能,可以降低道德风险的发生概率,被广泛应用于对中小企业的贷款中。它的主要缺点是交易成本过高,手续繁琐,而且无法满足抵押和担保要求的中小企业将被拒之于银行门外。

(3)信用评分(credit scoring)技术。这是一项运用现代数理统计模型和信息技术对客户的信用记录进行计量分析从而作出决策的新技术。它具有成本低、效率高等特点,可以在较大程度上缓解信息问题,80年代以来被美国金融机构运用于小额贷款的发放上。但由于该项技术较复杂,对信息系统和数据积累的要求较高,其应用范围受到限制。

(4)关系型贷款(relationship lending)。指银行的贷款决策主要基于通过长期和多种渠道的接触所积累的关于借款企业及其业主的相关信息而作出。这些信息除了通过办理企业的存贷款、结算和咨询业务而直接获得以外,还可以从企业的利益相关者(股东、债权人、员工、供应商和顾客等)以及企业所在的社区获得;它们不仅涉及企业的财务和经营状况,还包含了许多有关企业行为、信誉和业主个人品行的信息。关系型贷款的基本前提是,银行和企业之间必须保持长期、密切而且相对

3　本论文是国家自然科学基金重点项目“我国中小企业发展与支持系统研究”(79930400)的部分成果。

23

封闭的交易关系,即企业固定地与数量极少的(通常为一到两家)银行打交道。由于关系型贷款不拘泥于企业能否提供合格的财务信息和抵押品,因而最适合于中小企业。在美国,关系型贷款通常是以银行信贷额度(line of credit )的方式发放的。

以上4种贷款技术的应用取决于可能导致银行信贷配给和“过度信贷”

(overlending )的信息问题的种类。总的来看,前3种技术所涉及和生产的主要是易于编码、量化和传递的“硬信息”

(hard in formation )。这些信息不具有人格化特征,基于这类信息的贷款属于市场交易型的贷款(transac 2

tions 2based lending )。关系型贷款则有所不同,它所涉及的主要是难以量化和传递的“软信息”

(s oft in formation ),具有强烈的人格化特征。这种软信息可视为银行生产的关于特定企业及其业主的专有知识(idiosyncratic knowledge )。根据交易成本理论,越是专门化的知识,其转换成本(或沉淀成本)越高,交易就越倾向于以长期关系的方式进行(詹森,麦克林,1999)。因此,与市场交易型借贷相比,关系型借贷属于含有某种社会网络因素的准市场交易。

因信息不对称所导致的中小企业融资困难,其本质是金融交易中的市场失效。具有准市场交易特征的关系型借贷,实际上正是银行和企业为克服这种市场失效而共同构建的一种制度安排。关系型借贷之所以有助于缓解信贷市场上的市场失效,是因为由长期关系所产生的各种软信息,在很大程度上可以替代财务数据等硬信息,①部分弥补中小企业因无力提供合格财务信息和抵押品所产生的信贷缺口(credit gaps ),并有助于改善其不利的信贷条件。因此,关系型贷款作为解决中小企业融资问题的一种重要手段,无论在发展中国家还是发达国家均相当盛行。如德国学者的实证研究发现,德国的中小企业大部分与一至两家银行建立了长期化的借贷关系,许多中小企业从一家银行所获得的贷款额占其贷款总额的2Π3以上。该研究还发现,银企间借贷关系的持续时间(duration )与企业贷款的可得性(availability )变量之间正相关,与银行的抵押要求负相关;企业的贷款发放银行的数目与贷款可得性之间负相关,与抵押要求正相关;在筹资成本上,有银企相互信赖关系的企业贷款利率比没有这种关系的企业贷款利率平均低0.48个百分点,地处大都市的企业的贷款利率比地处郊区和农村的企业的贷款利率高0.4个百分点,因为与后者相比,金融机构稠密的前者的关系型借贷较少(Harhoff ,K rting ,1998

)。其他国家的许多研究文献也证明,长期化和交易对象集中化的关系型借贷有助于改善中小企业贷款的可得性和贷款条件,能够较为有效地缓解中小企业的融资困难(Berger ,Udell ,1995;Angelini ,Salv o ,Ferri ,1998)。在我国,银行往往热衷于与大企业等优质客户建立长期关系,轻视对中小企业的关系型贷款,这是造成我国中小企业融资困难的原因之一。至于我国银行与中小企业之间缺乏关系型借贷的原因,后文还将提及。

二、关系型借贷与银行组织结构

国外的大量实证研究发现,小银行比大银行更加倾向于向中小企业提供贷款,无论在中小企业贷款占银行总资产的比率还是在中小企业贷款占全部企业贷款的比率上,小银行的指标均高于大银行(Berger ,Udell ,1995;Lev onian ,S oller ,1995)。由此产生了在对中小企业融资上的“小银行优势”(Small Bank Advantage )的假说。

为了说明小银行优势的形成机理,学者们提出了种种解释。归纳起来主要有以下观点:(1)强调由于中小企业的信息不对称问题比大企业更为严重,故大银行通常回避向中小企业贷款;(2)由于在贷款的交易成本中有许多属于固定成本,因而大银行在对量小频度高的中小企业贷款上存在着规模不经济的问题;(3)为了实现信贷资产的多样化,大银行可以通过在大企业之间或者大企业

3

32002年第6期

①考虑到即使经过审计的财务信息也可能包含虚假成分和误导倾向,长期积累的软信息的价值甚至超过财务数据等硬信息的价值。