华谊兄弟财务分析

华谊兄弟传媒股份有限公司

—2016年第一季度财务分析报告

经济学201401 甲乙丙

【摘要】文化产业已经成为国民经济的战略组成部分，其分支之一广播电视电影业在我国文化体制改革和文化消费水平提高的双重因素影响下也势必将在国民经济中扮演着越来越重要的角色。2009年10月30日华谊兄弟传媒公司正式进驻深圳证券交易所。华谊兄弟传媒股份有限公司作为首批上市的28家公司之一，受到了极大的关注。本文通过对其财务报表的分析，以及相关风险因素的评估，由此看出华谊的财务状况的真实情况并提出一些改进对策建议。

【关键词】华谊兄弟公司简介财务分析改进对策建议

一.公司简介和基本财务状况

华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资着名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。

华谊兄弟传媒股份有限公司于2009年9月27日顺利通过证监会审核，并于2009年10月30日成功上市。公开发行4200万人民币普通股，发行价格每股高达元，从一个小企业摇身一变成为“中国娱乐第一股”一华谊兄弟传媒股份有限公司。尽管华谊兄弟上市资产包括了广播、录音、电影制作发行、电视制作发行以及经纪业务，不过，不少业内人士还是习惯称其为A股“电影第一股”。

作为文化产业这一比较特殊的行业，相对其他实体经济而言其财务管理制度是应该有所区别的针对电影电视行业资金回笼周期较长，弹性较大等特点，华谊兄弟建立了国内领先的“影视娱乐业工业化运作体系”，包括“收益评估+ 预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块，强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块，也正是运用了这种比较先进的市场化管理方式，使得华谊从2007年开始经营业绩大幅度提高。

二.财务分析

2016年第一季度华谊兄弟公司综合能力指标(单位：人民币元)

项目/报告期2016一季项目/报告期2016一季

投资与收益基本每股收益(元)

盈

利

能

力

净利润率(%)

每股净资产(元)总资产报酬率(%)净资产收益率—加权

平均(%)

经

营

存货周转率

扣除后每股收益(元)能

力

固定资产周转率

偿债能力流动比率(倍)总资产周转率

速动比率(倍)

资

本

构

成

净资产比率(%)应收账款周转率(次)固定资产比率(%)资产负债比率(%)

2015年第一季度华谊兄弟公司综合能力指标(单位：人民币元)

项目/报告期2015一季项目/报告期2015一季

投资与收益基本每股收益(元)

盈

利

能

力

净利润率(%)

每股净资产(元)总资产报酬率(%)净资产收益率—加权

平均(%)经

营

能

力

存货周转率

扣除后每股收益(元)固定资产周转率

偿债能力流动比率(倍)总资产周转率

速动比率(倍)

资

本

构

成

净资产比率(%)

应收帐款周转率(次)固定资产比率(%)

资产负债比率(%)

1.偿债能力

华谊兄弟2016年第一季度的流动比率是，低于人们认为合理的最低流动比率2，说明

了该企业短期偿债能力较弱，变现能力也较弱。但2016年第一季度的流动比率相对2015年同季度流动比率较弱，说明企业的偿债能力有所下降。结合营运资本数额可知，在华谊兄弟的借款中，流动负债数额远大于非流动负债，并且营运资本数额庞大，债权人的权益还是可以保障的，因此华谊兄弟具备良好的偿债能力。

该企业这一季度的速动比率是，说明了企业的速动资产远大于企业的流动负债，说明了速动资产能为流动负债提供保障。影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。账面上的应收款项不一定都能成为现金，实际坏账可能比计提的准备要多；季节性的变化，也可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平。但是该季度相对于2015年同

季度速动比率（）降低了，说明了为每一元流动负债提供的速动资产保障减少了。

该企业这一季度的应收账款周转率是，也说明了应收账款周转次数为，表明了该企业这一季度的应收账款多，公司销售收入中赊销收入占了很大的比重。而相对于2015年第一季度的应收账款周转率增加了。因为该企业经营项目主要包括电影制作等，而影视制作的周期视各个影片一般几个月到几年不等，但是一直到销售出去之后，才能回收资金，而电影则必须要等到放映结束之后，根据总的票房进行票房分账。因此从财务报表上反映就是应收账款的数目比较大，而应收账款的周转率也较低。

资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，也反映了企业资产对债权人权益的保障程度，而这一季度的资产负债率高达%，快接近50%，而相对于2015年同季度资产负债率的%增加了%，说明了企业的负债在资产所占的比重在提高，长期偿债能力减弱，财务风险增加。总体来说，该企业2016年第一季度的偿债能力还是良好的。从债权人的立场看，债务比率提高，企业偿债的保证变弱，贷款可能会出现较大风险;从财务管理的角度看，在进行借入资本决策时，企业应当审时度势，全面考虑，充分估计预期的利润和增加的风险，权衡利害得失，作出正确的分析和决策。

2.营运能力

企业该季度的存货周转率为，很低，说明了该季度的存货周转的次数也很低，而季度存货周转天数（以一季度90天来计算）为225天，表明了企业存货周转一次需要的时间，也就是存货周转转换成现金平均需要的时间是225天，说明了企业的存货管理存在严重问题。存货周转率低的主要原因是公司生产规模扩大，对影视投资的规模也加大，报告期季末投入拍摄数量增加，季末存货增加所致。

2016年该季度的固定资产周转率为，说明了企业该季度非流动资产的管理效率良好，而2015年同季度的固定资产周转率为，2016年的比率有增加。

总资产周转率是销售收入与总资产的比率，也即总资产周转次数，2016年第一季度总资产周转率为，说明了该季度每一元总资产支持的销售收入为，相比2015年同季度的比率减少了,，减少的原因可以从应收账款的增加等原因分析。总体来说，企业该季度的总资产周转率很低，说明了总资产的利用率还很低，公司的获利能力就减弱。

3.盈利能力