第四章产品市场与货币市场IS—LM模型(宏观经济学广
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宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
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4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
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2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
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1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
M
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
第4章 IS-LM模型
第四章 产品市场和货币市场的均衡
两个市场是相互影响的；
凯恩斯主义宏观经济学的核心。
学习目的和要求
1、通过本章的学习,了解和掌握投资与利率的
决定 2、了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型 3、了解和掌握凯恩斯理论体系的基本框架
主要内容和框架
第一节
产品市场的均衡： IS曲线 第二节 货币市场的均衡：LM曲线 第三节 两个市场的均衡：IS—LM模型
货币需求函数可表示为：
L= L1(Y)+ L2(i) 线性货币需求函数： L= ky-hi k——货币需求的收入弹性； h——货币需求的利率弹性。
i
L1= L1(y)
L2表示满足投机动机 的货币需求曲线,它 起初向右下方倾斜,表 示货币的投机需求量 随利率的下降而增加, . L1表示为满足交易动 机和谨慎动机的货币 需求,和利率无关,因 而是垂直于横轴.但他 收入的函数,收入变动, 将会导致曲线移动. L(M) i
设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn 代表一系列未来不同年份的预期收益，i代表资 本边际效率，则有公式如下:
R
R1 (1 i )
R2 (1 i )
2
R3 (1 i )
3
Rn (1 i )
n
i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的 贴现率； i与R反方向变动，与Rn同方向变动； MEC具有递减的规律。
L2=L2(i)
0
L=ky-hi
L=L1(y)+L2(i)
0
L1
L2 L(M)
货币需求曲线
流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity
两个市场是相互影响的；
凯恩斯主义宏观经济学的核心。
学习目的和要求
1、通过本章的学习,了解和掌握投资与利率的
决定 2、了解和掌握IS曲线、LM曲线及IS-LM模型 3、了解和掌握凯恩斯理论体系的基本框架
主要内容和框架
第一节
产品市场的均衡： IS曲线 第二节 货币市场的均衡：LM曲线 第三节 两个市场的均衡：IS—LM模型
货币需求函数可表示为：
L= L1(Y)+ L2(i) 线性货币需求函数： L= ky-hi k——货币需求的收入弹性； h——货币需求的利率弹性。
i
L1= L1(y)
L2表示满足投机动机 的货币需求曲线,它 起初向右下方倾斜,表 示货币的投机需求量 随利率的下降而增加, . L1表示为满足交易动 机和谨慎动机的货币 需求,和利率无关,因 而是垂直于横轴.但他 收入的函数,收入变动, 将会导致曲线移动. L(M) i
设R代表投资品的供给价格，R1、R2、R3、…Rn 代表一系列未来不同年份的预期收益，i代表资 本边际效率，则有公式如下:
R
R1 (1 i )
R2 (1 i )
2
R3 (1 i )
3
Rn (1 i )
n
i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的 贴现率； i与R反方向变动，与Rn同方向变动； MEC具有递减的规律。
L2=L2(i)
0
L=ky-hi
L=L1(y)+L2(i)
0
L1
L2 L(M)
货币需求曲线
流动偏好陷阱
流动偏好[Liquidity
第四章IS-LM模型
第四章 IS-LM模型
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
投资函数
IS模型
利率的决定
LM模型 IS-LM模型
引 言
一．IS-LM模型的简单界定 ◆ 投资为内生变量时国民收入决定模型。或者 说，同时考虑宏观产品市场和宏观货币市场时国 民收入决定模型，因此，也叫产品市场（收入） 和货币市场（利率）同时均衡模型。采用的是 一般均衡分析方法。
３.资本品供给价格和资本边际效率一定时，企业 投资的决定： 资本边际效率=利率
4.资本边际效率递减规律 ◆随着投资的增加，资本品的重置成本上升，产 品的价格下降，从而投资的预期收益减少。结果 是资本边际效率呈现递减趋势(见下图上曲线)。 5.投资边际效率（MEI） ◆资本品重置成本提高 后的资本边际效率(见 右图下曲线),其变 动趋势和资本边 际效率一样。 r
◆公众出于种种动机愿意以现金和活期存款方式将 货币保留在手边。又称灵活偏好/流动偏好/流动性
(二)货币需求动机 交易动机 预防动机 投机动机
1.货币交易需求（含预防需求）函数 L1＝f(ｙ)＝ｋy 其中，K为货币需求收入系数，一般比较稳定。 因此，影响货币交易需求量的主要 因素是国民收入。 L1＝ｋy r y↑→ L1↑，货币 交易需求曲线向右平 移，平移量ｋ△y； 反之，相反。
r
re
m
r
r1
E
m
m′
r
r2
m
o
利率决定图
L(r) L o
r2
L(y2)
L(r)
货币供给变动影响图
r1
L(y1)
L o 收入变动影响图 L
m
m′ m′′
◆货币供求变化导致r变动
r
１.ｍ变动→r变动 （反向）（上中图） r0 ２.ｙ变动→Ｌ变动→r变动 （正向）（上右图） O 3.凯恩斯陷阱：货币政策无效（右下图）
苐四章 IS-LM模型： 产品市场和货币市场的均衡
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的斜率与其三个区域
LM曲线的三个区域
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
由LM
曲线表达式 r
k h
y
L0
h
m0
可看出，LM
曲线移动的
三个因素是货币供给 m 的变动、货币投机需求变动、货币交
易需求变动。
第二节 货币市场均衡—LM曲线
LM曲线的移动
LM曲线的三个区域 一般情况下，LM 曲线斜率为正值，LM 曲线由左下向右上倾 斜，这一区域称为中间区域。当利率下降到很低时，货币投机 需求将成为无限,即h为无穷大，LM 曲线斜率为零，LM 曲线成为 一水平线，这一区域称为凯恩斯区域。当货币的投机需求为零 ，即 h为零时，LM的斜率为无穷大，LM 曲线为竖直线，此时被 称为古典区域。
i ir e dr
第一节 产品市场均衡—IS曲线
投资的决定
投资和利率之间的这种函数关系可以用下图表示：
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的含义和推导
IS曲线的含义 IS 曲线用来表示利率和收入之间相关关系的曲线 。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组 合，在这些组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s， 从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。
IS曲线的移动
在三部门经济中，可推出：
y e g t dr
1
1
总结：政府实行扩张性财政政策，就表现为IS曲线向 右上方移动，实行紧缩性财政政策，就表现为IS曲线向左 下方移动。
第一节 产品市场均衡—IS曲线
IS曲线的移动
投资需求变动使IS曲线移动
第一节 产品市场均衡—IS曲线
宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。
但是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场还有货币市场，而且两个市场相互影响、相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。
本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。
主要是用著名的IS-LM模型来解释的。
I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。
切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。
本章主要内容⏹In this chapter you will learn:⏹一、投资的决定⏹二、IS曲线⏹三、利率的决定⏹四、LM曲线⏹五、IS-LM分析⏹六、凯恩斯有效需求理论的基本框架一、投资的决定⏹1.投资需求⏹2.决定投资的因素⏹3.投资需求函数⏹4.投资需求曲线的移动⏹5.资本的边际效率⏹(5）投资减免税。
⏹(6）投资风险。
⏹除了上述经济因素外，还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。
3.投资需求函数⏹在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与实际利率之间的函数关系为投资函数。
投资用i表示，实际利率用r表示，则：i＝i（r）⏹投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。
⏹线性投资函数：i＝e-dr （满足di/dr ＜ 0）⏹e为不受r影响的投资量，即自主投资（利率即使为0时能有的投资量）。
d 是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个百分点，投资会变化的数量。
4.投资需求曲线的移动⏹（1）厂商预期。
预期的产出和产品需求增加，会增加投资。
预期的劳动成本增加，会减少投资；但是资本密集型的会增加投资。
宏观经济学 第4章 is-lm模型
)2
当利率上升时，所有投资项目的PV变小，从而可行的投资项目减少，整个经 济的投资减少。这就得出了投资与利率之间的负相关关系。
4.1.2内部收益率法
内部收益率法的思路是计算一个投资的收益率，并将其与市场利率进行比较。 具体来说，假设投资C0，获得收益流
R1，R2，… 这一投资的收益率是多少呢？在最简单的情况下，假设投资C0，一定时期的收 益是R，未知收益率记作x，那么，
图4- 2 投资函数图示
4.2 IS 曲线
4.2.1 IS曲线的定义和推导 4.2.2 IS曲线的斜率 4.2.3 IS曲线的移动 4.2.4 偏离IS曲线的点
4.2.1 IS曲线的定义和推导
IS曲线是，保持产品市场均衡，收入与利率之间的关系。换句话说，IS曲 线是使产品市场均衡的收入与利率组合所组成的曲线。
的。假设一个投资者选定的贴现率为5%，那么，现在的100元值1年后的
100×(1+5%)元，即1年后的105元的现值等于 105 =100元。现在的100元值
1 5% 10年后的100×(1+5%)10元，即10年后的100元的现值等于
(1
100 5%)10
元。
一般来说，假设一个决策者选定的贴现率是id，那么，收益流为
efficiency of capital)。
对于一位投资者来说，一项投资是否可行取决于该项目的资本边际效率与投 资成本的比较。比如，假设某个项目的资本边际效率等于6%，如果一位投资 者靠举债投资，那么，当他举债的利率低于6%时，该项目可行，否则不可行。 如果该投资者资金有限，要投资于该项目就必须放弃其他投资项目，那么， 当其他项目的资本边际效率低于6%时，该项目可行，否则不可行。
第四章 IS-LM模型
r e =名义利率i－预期通货膨胀率 π e 预期实际利率
在以下学习中，为简单起见，可暂不考虑实际利率同预期实际 利率的区分，尤其在不考虑通货膨胀因素时，两种利率是一致的， 且都等于名义利率。
投资函数及其变动rr1r2A BA＇ B＇
I I＇ dr
I I dr
I1 I2
I＇ 1 I＇ 2
Y2
Y0 C’ A
Y1
Y
C
A’ B IS IS’
0
I2
I0
I1
I
0
Y2
Y0
Y1
Y
综上分析可见，凡是能使自发性总需求（或边际消费倾
向）扩张的社会、经济、政策、心理、自然、及其他事 件等变动，都能增加在各种收入下的计划总需求,使总需 求曲线向上移动,从而使IS曲线发生扩张性右移；反之， 则使IS曲线紧缩性左移。
以上几种金融资产各具特点。货币提供了很高的流动性 便利，但无收益或只带来很低收益，属不生息资产；债 券、股票流动性较差，但可带来较高收益，属生息资产。 今后，为分析便利，将金融资产分为不生息的货币及生 息的证券（债券与股票，统称证券）两大类。
进行宏观经济理论分析时,经常涉及到名义变量与实际 变量之间的区别。名义变量是以货币单位表示的变量；
产品市场均衡时应有： Y AD A b(1 - t)Y - dr 所以 设乘数 则有 或
Y 1 (A dr ) 1 - b(1 - t) 1 1 - b(1 - t)
Y (A - dr)
r
A 1 Y d d
后两式即为IS曲线的方程。
应从以下几方面把握IS曲线的含义及特征: 1、IS曲线偏重对产品市场的考察。从IS曲线的推导
第四章 IS-LM模型
45
三部门经济 方法一： c=α +β yd=α +β （y-T0-t0y+TR））
y=c+s+t 方法二： y=c+i+g y=c+s+t 四部门经济 2、消费由消费倾向和收入决定。 3、消费倾向比较稳定。 消费倾向决定投资乘数。 乘数的假设前提： ①社会中存在闲置资源。②投资和储蓄相互独立。 实际上，i↑→r↑→s↑→c↓
43
第六节
一、图式
凯恩斯的基本理论框架
44
二、凯恩斯经济理论纲要 1、国民收入决定于消费和投资。 简单国民收入的决定。应注意本部分模型中投资被视 为外生变量参与总需求的决定。
两部门，假定：①只存在家庭和企业。 ②投资为外生变量。 方法一： y=c+i c=α+βy 方法二： y=c+i y=c+s
r 4 3 2 1 0 1500 2000 2500 IS y
14
r
经济含义： IS曲线上所对应的 收入和利率的组合都 是产品市场均衡时的 组合。
rA rB
15
（二）几何方法
总需求:
AD=α+β(Tr-T0) +G0 +e -d·r+β(1-t0)y
AD=AD0- d·r+β(1- t0)y
假定市场利率为r1，总需求函数是：
L2=L2（r）
25
凯恩斯最早提出。人们为什么要放弃持有债券所获取
的利息而持有不能生息的货币？ →未来预期的不确定→不能准确估价债券市场价格→预
期债券受损失时，持有货币。债券价格与利率反方向变动。 L2=L2（r）=-hr h:货币投机需求的利率系数 货币投机需求与利率变动有负向关系
三部门经济 方法一： c=α +β yd=α +β （y-T0-t0y+TR））
y=c+s+t 方法二： y=c+i+g y=c+s+t 四部门经济 2、消费由消费倾向和收入决定。 3、消费倾向比较稳定。 消费倾向决定投资乘数。 乘数的假设前提： ①社会中存在闲置资源。②投资和储蓄相互独立。 实际上，i↑→r↑→s↑→c↓
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第六节
一、图式
凯恩斯的基本理论框架
44
二、凯恩斯经济理论纲要 1、国民收入决定于消费和投资。 简单国民收入的决定。应注意本部分模型中投资被视 为外生变量参与总需求的决定。
两部门，假定：①只存在家庭和企业。 ②投资为外生变量。 方法一： y=c+i c=α+βy 方法二： y=c+i y=c+s
r 4 3 2 1 0 1500 2000 2500 IS y
14
r
经济含义： IS曲线上所对应的 收入和利率的组合都 是产品市场均衡时的 组合。
rA rB
15
（二）几何方法
总需求:
AD=α+β(Tr-T0) +G0 +e -d·r+β(1-t0)y
AD=AD0- d·r+β(1- t0)y
假定市场利率为r1，总需求函数是：
L2=L2（r）
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凯恩斯最早提出。人们为什么要放弃持有债券所获取
的利息而持有不能生息的货币？ →未来预期的不确定→不能准确估价债券市场价格→预
期债券受损失时，持有货币。债券价格与利率反方向变动。 L2=L2（r）=-hr h:货币投机需求的利率系数 货币投机需求与利率变动有负向关系
宏观经济学第四章ISLM模型精品PPT课件
第四章 IS—LM模型
一、投资理论 二、产品市场的均衡与IS曲线 三、货币市场的均衡与LM曲线 四、产品市场与货币市场同时均衡与
IS—LM模型
一、投资理论
（一）投资的基本概念 （二）投资的决定因素 （三）资本的边际效率 （四）投资需求函数与曲线
（一）投资的基本概念
1 、投资：也称为资本形成，指在一个经济中，所有 厂商与个人在一定时期内，为了形成、维持和扩充生 产经营能力而对资本品的购买及组合行为。（P79）
（三）资本的边际效率
1 、贴现原理： （1）贴现：指客户拿着未到期的金融票据到商业银行请求兑换
成现金的行为。 （P124第3段第1行） （2）贴现计算：
以R0代表资金的现值，R1代表一年后的资金未来值，i代表资本市 场的利息率。则两者之间的关系可以表示为：
R1 =R0（1+ i ）； R0= R1/（ 1+ i ）；
启示：使投资者净利润为零的最大贴现率（投资项目的内在收益 率）；如果借贷利息率高于该贴现率，则投资项目是无利可图的。
结论：凯恩斯认为，资本的边际效率是递减的。 理由: （P83） （1）从投资物的供给价格来看，投资越多，社会对资本设备的需
求越多，资本设备的价格也会不断上升，为添置资本设备所需付 出的成本就越大，因此投资的预期收益率会下降。 （2）从投资后该产品的销路上看，投资越多，该产品未来的供给 就会越多，产品未来的销路就越受到影响，使投资的预期利润率 下降。
方案一：若公司税率为40%，折旧率为10%，则该厂商在第 一年应纳税： （2000-100-500）×0.4=560万元，当年回 收投资100万元,其余的投资900万元将在今后9年内收回。 当年还获收益840万元。（除去投资成本净少60万元。）
一、投资理论 二、产品市场的均衡与IS曲线 三、货币市场的均衡与LM曲线 四、产品市场与货币市场同时均衡与
IS—LM模型
一、投资理论
（一）投资的基本概念 （二）投资的决定因素 （三）资本的边际效率 （四）投资需求函数与曲线
（一）投资的基本概念
1 、投资：也称为资本形成，指在一个经济中，所有 厂商与个人在一定时期内，为了形成、维持和扩充生 产经营能力而对资本品的购买及组合行为。（P79）
（三）资本的边际效率
1 、贴现原理： （1）贴现：指客户拿着未到期的金融票据到商业银行请求兑换
成现金的行为。 （P124第3段第1行） （2）贴现计算：
以R0代表资金的现值，R1代表一年后的资金未来值，i代表资本市 场的利息率。则两者之间的关系可以表示为：
R1 =R0（1+ i ）； R0= R1/（ 1+ i ）；
启示：使投资者净利润为零的最大贴现率（投资项目的内在收益 率）；如果借贷利息率高于该贴现率，则投资项目是无利可图的。
结论：凯恩斯认为，资本的边际效率是递减的。 理由: （P83） （1）从投资物的供给价格来看，投资越多，社会对资本设备的需
求越多，资本设备的价格也会不断上升，为添置资本设备所需付 出的成本就越大，因此投资的预期收益率会下降。 （2）从投资后该产品的销路上看，投资越多，该产品未来的供给 就会越多，产品未来的销路就越受到影响，使投资的预期利润率 下降。
方案一：若公司税率为40%，折旧率为10%，则该厂商在第 一年应纳税： （2000-100-500）×0.4=560万元，当年回 收投资100万元,其余的投资900万元将在今后9年内收回。 当年还获收益840万元。（除去投资成本净少60万元。）
西方经济学宏观部分第四章IS-LM模型
06
二是，公司持有存货的增加，称为存货投资。
07
分别介绍三类投资的决定
一，企业固定投资
企业固定投资，是企业购买生产设备和建筑物的活动。是在一定时期内追加的资本存量。
在投资支出中比例最大，占总投资的3/4。
资本存量：拥有的生产设备和建筑物的数量。
最优资本存量多大？
新古典投资模型：
01
现实中大多数企业具有两种职能：一是生产，二是投资。
“温州的房地产开发规模相当于江西一个省的总量，而温州市区的人口不过100万多一点。” 炒本地楼市后，温州人开始大规模向外扩张，这就有了“温州购房团”。
01
作为有着“中国犹太人”之称的温州人，经过二三十年的财富积累，所掌握的民间资本已有6000亿元之 巨。敢闯敢干的温州商人，携巨款四处寻找投资机会。国人注意到温州民间资本的威力.
02
据不完全统计，温州市区及乐清、永嘉等县约有8万多人在全国购置房产，其中至少90%以上是炒楼，按 1人购买2套房子动用资金60万元计算，总资金额在420亿元
03
温州人的炒房首先是从家门口开始的，从1998年到2001年，民间资本的进入，促使当地房地产市场价格以每年20%的速度递增，市区房价快速从2000元/平方米左右，飚升到超过7000元/平方米，并一度无房可炒。精明的温州人之后迅速把资金转向临近的杭州与上海。
教材图21-8资本租赁价格的决定：
K* 最优资本存量
资本存量K
实际租赁价格 R/P
资本需求
任何 一个时点上，资本的存量是固定的，所以，资本供给曲线垂直的。 资本的供给和需求决定资本实际租赁价格，企业均衡租赁价格 (R/p) *， 企业以R租赁资本，以价格p出售产品，企业每单位资本实际租赁价格：R/P。
二是，公司持有存货的增加，称为存货投资。
07
分别介绍三类投资的决定
一，企业固定投资
企业固定投资，是企业购买生产设备和建筑物的活动。是在一定时期内追加的资本存量。
在投资支出中比例最大，占总投资的3/4。
资本存量：拥有的生产设备和建筑物的数量。
最优资本存量多大？
新古典投资模型：
01
现实中大多数企业具有两种职能：一是生产，二是投资。
“温州的房地产开发规模相当于江西一个省的总量，而温州市区的人口不过100万多一点。” 炒本地楼市后，温州人开始大规模向外扩张，这就有了“温州购房团”。
01
作为有着“中国犹太人”之称的温州人，经过二三十年的财富积累，所掌握的民间资本已有6000亿元之 巨。敢闯敢干的温州商人，携巨款四处寻找投资机会。国人注意到温州民间资本的威力.
02
据不完全统计，温州市区及乐清、永嘉等县约有8万多人在全国购置房产，其中至少90%以上是炒楼，按 1人购买2套房子动用资金60万元计算，总资金额在420亿元
03
温州人的炒房首先是从家门口开始的，从1998年到2001年，民间资本的进入，促使当地房地产市场价格以每年20%的速度递增，市区房价快速从2000元/平方米左右，飚升到超过7000元/平方米，并一度无房可炒。精明的温州人之后迅速把资金转向临近的杭州与上海。
教材图21-8资本租赁价格的决定：
K* 最优资本存量
资本存量K
实际租赁价格 R/P
资本需求
任何 一个时点上，资本的存量是固定的，所以，资本供给曲线垂直的。 资本的供给和需求决定资本实际租赁价格，企业均衡租赁价格 (R/p) *， 企业以R租赁资本，以价格p出售产品，企业每单位资本实际租赁价格：R/P。
宏观经济学第四章 IS-LM模型
B点的国民收入为yB，对应的利率rB低于产品市场的均衡 利率rE，即rB <rE。这说明，B点的投资iB大于市场均衡时的 投资iE，即iA>iE。又因均衡条件为iE=s，所以在B点有i>s。 同理，IS曲线左边的每一点均有i>s。 此时，产品市场上出现超额需求，在市场机制本身的作 用下，将导致产出增加，直至回到IS曲线上的B’点。
3、货币市场均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
3、货币市场均衡和利率的决定
货币需求和供给曲线的变动
二、LM曲线的含义及其代数表达式
1、LM曲线的含义：LM曲线是描述货币市场达到均衡时， 国民收入与利率之间存在着同方向变动关系的曲线。
货币需求： L L 1 ( y ) L 2 ( y ) k y g hr
当利率极低时，人们的货币投机需求无穷大。 这种情况被成为“流动偏好陷阱 ” 或“凯恩斯陷阱”
r
r0
L2=ƒ(r)
L2
货币需求函数
实际货币需求函数：
L L 1 L 2 L 1 ( y ) L 2 ( y ) k g y hr
其中：L 、L1、 L2都是代表对货币的实际需求，即具有不变
➢ k为上述两个动机所需货币量同实际收入的比例系数；
➢ y为具有不变购买力的实际收入
③ 货币的投机性需求： 指个人和企业为了抓住购买有价证券 的机会以获利而持有一部分货币的动机。和利率负相关。
货币的投机需求（L2）与收入无关，仅为利率的减函数。 记为：
L2= L2(r)=g－hr
其中： ➢h为货币投机需求的利率系数； ➢g为大于零的常数系数
参考：
2007年末，我国的广义货币供应量M2余额40.3万亿元，同比增长16.7%， 增速比上年低0.2个百分点。狭义货币供应量M1余额15.3万亿元，同比增长 21%，增速比上年高3.5个百分点。流通中现金MO余额3万亿元，同比增长 12.1%，增速比上年低0.6个百分点。全年累计现金净投放3303亿元，比上年 多投放262亿元。
3、货币市场均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
3、货币市场均衡和利率的决定
货币需求和供给曲线的变动
二、LM曲线的含义及其代数表达式
1、LM曲线的含义：LM曲线是描述货币市场达到均衡时， 国民收入与利率之间存在着同方向变动关系的曲线。
货币需求： L L 1 ( y ) L 2 ( y ) k y g hr
当利率极低时，人们的货币投机需求无穷大。 这种情况被成为“流动偏好陷阱 ” 或“凯恩斯陷阱”
r
r0
L2=ƒ(r)
L2
货币需求函数
实际货币需求函数：
L L 1 L 2 L 1 ( y ) L 2 ( y ) k g y hr
其中：L 、L1、 L2都是代表对货币的实际需求，即具有不变
➢ k为上述两个动机所需货币量同实际收入的比例系数；
➢ y为具有不变购买力的实际收入
③ 货币的投机性需求： 指个人和企业为了抓住购买有价证券 的机会以获利而持有一部分货币的动机。和利率负相关。
货币的投机需求（L2）与收入无关，仅为利率的减函数。 记为：
L2= L2(r)=g－hr
其中： ➢h为货币投机需求的利率系数； ➢g为大于零的常数系数
参考：
2007年末，我国的广义货币供应量M2余额40.3万亿元，同比增长16.7%， 增速比上年低0.2个百分点。狭义货币供应量M1余额15.3万亿元，同比增长 21%，增速比上年高3.5个百分点。流通中现金MO余额3万亿元，同比增长 12.1%，增速比上年低0.6个百分点。全年累计现金净投放3303亿元，比上年 多投放262亿元。
第四章 IS-LM模型
12
第二节
IS曲线与产品市场均衡
一、IS曲线及其推导 IS的含义：描述产品市场达到宏观均衡时， 总产出与利率之间的关系。 （一）代数方法 y=c+i c=α+β·y i=e-d· r
采用代入法：
13
例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数 c=500+0.5y，求IS曲线。 r=1，y=3000 r=2，y=2500 r=3，y=2000 r=4，y=1500 r=5，y=1000 作IS曲线
这一贴现率就是资本边际效率（预期利润率）。
8
资本边际效率>市场利率，值得投资。
预期收益既定，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越大，r越大。
社会的资本边际效率曲线
9
思考题
一个预期长期实际利率是3%的厂商正在考虑一 个投资项目清单，每个项目都需花费100万美元， 这些项目在回收期长短和回收数量上不同，第一 个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将 在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内 回收130万美元。那个项目值得投资？如果利率是 5%，答案有变化吗？（假定价格稳定。）
10
三、投资边际效率
MEC不能准确代表企业的投资需求曲线 利率↓→i↑→R(资本供给品价格)↑→r(资本边际效率) ↓
由于R上升而被缩小 的r值被称为投资的
边际效率（MEI）。
11
四、预期收益与投资
1、对投资项目的产出的预期需求 2、产品成本
劳动密集型产品，工资上升→降低投资需求
多数情况：工资上升→采用新的设备→投资增加 3、投资税减免 与政策的时间有关
第四章 产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯提出,希克斯完成模型,后进一步完善。
04第四讲产品市场和货币市场的一般均衡(IS-LM模型
2
1 33 1 0 ( 1 1 0% )
3
1 00 0 0 1 00 0 0 1 00 0 0 3 00 0 0
MEC=r0 如果资本物品在几年中使用完，且 有残值，则资本边际效率公式为：
R R1 (1 r 0 )
1
R2 (1 r 0 )
2
R3 (1 r 0 )
4.1.8 托宾的“q”
q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 q<1,不会有投资 q>1，会有新投资
4.2 IS曲线
4.2.1 IS曲线的形成 4.2.2 影响IS曲线移动的 主要因素
4.2.1 IS曲线的形成 IS曲线的含义 IS 曲线推导（两部门） IS曲线推导（四部门） IS曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义
纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd
1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都 变 2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变 3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移) G、 T 、R IS曲线右移如果利率不变，Y G、 T 、R IS曲线左移如果利率不变，Y 4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)
IS曲线的几何含义和经济意义
几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负 相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入 水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市 场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每 一点都表示投资等于储蓄。
某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值 之和恰好等于期初的$30000，即
1 33 1 0 ( 1 1 0% )
3
1 00 0 0 1 00 0 0 1 00 0 0 3 00 0 0
MEC=r0 如果资本物品在几年中使用完，且 有残值，则资本边际效率公式为：
R R1 (1 r 0 )
1
R2 (1 r 0 )
2
R3 (1 r 0 )
4.1.8 托宾的“q”
q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本 q<1,不会有投资 q>1，会有新投资
4.2 IS曲线
4.2.1 IS曲线的形成 4.2.2 影响IS曲线移动的 主要因素
4.2.1 IS曲线的形成 IS曲线的含义 IS 曲线推导（两部门） IS曲线推导（四部门） IS曲线推导图 IS曲线的几何含义和经济意义
纵轴截距A0/d，横轴截距KA0 ，斜率1/Kd
1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都 变 2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变 3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移) G、 T 、R IS曲线右移如果利率不变，Y G、 T 、R IS曲线左移如果利率不变，Y 4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)
IS曲线的几何含义和经济意义
几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负 相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入 水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市 场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每 一点都表示投资等于储蓄。
某企业投资$30000购置一台设备，使用期限3 年，3年后全部损耗无残值。三年收益依次为 $11000,$12100,$36410。 如果贴现率10%，那么三年内每年收益的现值 之和恰好等于期初的$30000，即
宏观经济学第四章+islm模型
货币政策对LM曲线的影响
中央银行通过调整货币供应量或利率水平来影响LM曲线。增加货币供应量会使LM曲线向右移动，降 低利率并增加国民收入。
货币政策对IS曲线的影响
货币政策对IS曲线的影响取决于投资对利率的敏感性。如果投资对利率非常敏感，货币政策可以有效 地刺激经济增长。
财政政策和货币政策配合使用的效果分析
3
CATALOGUE
IS-LM模型
IS-LM模型的假设条件
假设货币市场和商品市场的 价格水平保持不变，即货币 的购买力保持稳定。
假设投资是由利率决定的， 并且是利率的减函数。
假设货币供应量是由中央银 行控制的，并且货币需求量 是收入的递增函数。
假设政府支出和税收政策保 持不变，即财政政策是中性 的。
要点三
分析经济周期
IS-LM模型可以用来分析经济周期。 在经济繁荣时期，IS曲线向右移动， 导致利率下降和国民收入增加；在经 济衰退时期，IS曲线向左移动，导致 利率上升和国民收入减少。通过分析 IS-LM模型，可以了解经济周期的波 动规律，并制定相应的货币政策和财 政政策来稳定经济。
04
CATALOGUE
ABCD
当政府增加支出或减少税 收时，IS模型可以用来预 测经济是否会扩张或收缩 。
IS模型还可以用来分析不 同国家的经济状况，例如 发达国家和发展中国家的 经济状况。
02
CATALOGUE
LM模型
LM模型的假设条件
货币需求是收入和利率的函数
货币需求与收入成正比，与利率成反比。
货币供给外生
货币供给由中央银行控制，不受其他经济因 素的影响。
03
假设货币市场上的交易成本为零，即货币 供给可以无限制地流入或流出。
中央银行通过调整货币供应量或利率水平来影响LM曲线。增加货币供应量会使LM曲线向右移动，降 低利率并增加国民收入。
货币政策对IS曲线的影响
货币政策对IS曲线的影响取决于投资对利率的敏感性。如果投资对利率非常敏感，货币政策可以有效 地刺激经济增长。
财政政策和货币政策配合使用的效果分析
3
CATALOGUE
IS-LM模型
IS-LM模型的假设条件
假设货币市场和商品市场的 价格水平保持不变，即货币 的购买力保持稳定。
假设投资是由利率决定的， 并且是利率的减函数。
假设货币供应量是由中央银 行控制的，并且货币需求量 是收入的递增函数。
假设政府支出和税收政策保 持不变，即财政政策是中性 的。
要点三
分析经济周期
IS-LM模型可以用来分析经济周期。 在经济繁荣时期，IS曲线向右移动， 导致利率下降和国民收入增加；在经 济衰退时期，IS曲线向左移动，导致 利率上升和国民收入减少。通过分析 IS-LM模型，可以了解经济周期的波 动规律，并制定相应的货币政策和财 政政策来稳定经济。
04
CATALOGUE
ABCD
当政府增加支出或减少税 收时，IS模型可以用来预 测经济是否会扩张或收缩 。
IS模型还可以用来分析不 同国家的经济状况，例如 发达国家和发展中国家的 经济状况。
02
CATALOGUE
LM模型
LM模型的假设条件
货币需求是收入和利率的函数
货币需求与收入成正比，与利率成反比。
货币供给外生
货币供给由中央银行控制，不受其他经济因 素的影响。
03
假设货币市场上的交易成本为零，即货币 供给可以无限制地流入或流出。
宏观经济学(第四章ISLM模型)
R0= Rn/(1+r)n
(1+r)n (1+r)n
一、投资的决定
r
r0 r1
A B C D
投资量（I）与利息率（r） 之间存在反向变动关系
MEC
O
Io I1
I
资本边际效率曲线（MEC）
某企业可供选择的投资项目
一、投资的决定
✎ 5、投资边际效率及投资边际效率曲线（P65）
r 投资是否值得取决于资本边
投资类型
投资主体 国内私人投资和政府投资 投资形态 固定资产投资和存货投资
投资动机 生产性投资和投机性投资
一、投资的决定
✎ 2、决定投资的经济因素
❖ －:实际利率 ❖ ＋:预期利润 ❖ ＋:折旧 ❖ ＋:通货膨胀率
一、投资的决定
✎ 3、投资函数（P66）
投资与利率之间的函数关系。 I=I(r) （假定只有利率变，其他都不变）
R0表资示本本边金际，效率R1（、MR2E、C）R3是分一种贴现率，R这2 =种R贴0现(1率+r正)2好使一 别 三项的表年供资示的给本价物第本品格一利的或年和使者、。用重第期置二内成年本各、。预第期收益的现值之R3和=等R…于0…(1这+项r)资3 本品
R1= R0（1+r） R2=RR1 （ 1+Rr1）=R0R（2 1+r）2R3
1 1b
三部门投资乘数： K I
KG
1
1 （b 1
t）
斜率： 1 d KI
投资乘数
投资需求对利率变 动的反应程度
二、IS曲线
斜率： 1 d KI
r（%）
IS曲线斜率大小取决于两个因素：
（1）d:利率变动对于投资需求的影响系数
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IS曲线右移 m↑，t ↑ ，IS曲线左移
Y C I (i) G ( X M ) I
Co , c, t, m, X o , Go , i
挤出效应
i LM
i2
i1
IS2
IS1
0
Y1
Y2
Y1′
（B）
LM：
LM曲线的移动
M S L1 (Y ) L2 (i)
影响LM曲线移动的因素 ：
（1）MS↑，LM曲线右移。 （2）边际货币收入需求增加，
增长率(%)理ຫໍສະໝຸດ 预期理论政府政策失效 政府Ms ↑；公众预期Ms ↑ 导致物价↑ ,进而要求 增加工资，导致就业量↓；政府扩张效果无效 扩张财政刺激就业；公众预期物价↑，实际工资未 能提高，不会多就业；政策无效
政府政策“只有意外才是有效的” Y=f(P-Pe)
Y-总供给 P- 实际物价 Pe-与预期物价
第四章 产品市场与货币市场： IS—LM模型
产品市场均衡：i不变，Y的确定 货币市场均衡：Y不变，i的确定
产品市场与IS曲线
资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）
资本的边际效率，等于一贴现率，该贴现 率下未来收益的现值恰好等于该资本品的 供给价格
0
LMo
LM1
IS0
Yo Y1
Y
AD
Yo Y1
Y
总供给曲线
价格水平与全社会总供给的关系
P↑→MRPL↑→劳动需求↑→就业水平↑→Y↑（AS↑）
P
AS
0
Y
总供求均衡及其变动与调控
P Pe
0
AS AD
Ye
需求拉动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
供给推动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
财政及货币政策影响AD曲线
古典区域
高收入、高利率、充分就业，利率与收入无关 货币政策有效，财政政策无效
中间区域
利率、收入两个市场相互影响 两类政策均有效，但作用有所牵制（两种政策效
果部分抵消 ）
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
扩张货币、紧缩财政
财政政策：平衡预算 货币政策：公布货币增长规则
宏观经济政策的争论
货币与财政决策者应该努力稳定经济吗 货币政策应该按规则还是相机抉择 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗 政府应该平衡其预算吗
平时作业（20％）
你对我国近阶段的宏观经济政策有何评价？ 试举例说明。
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20 .11.92 0.11. 9Mond ay, November 09, 2020
i i1 i2
0
LM1
LM2
Y1 Y2
IS1 IS2
Y
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
紧缩货币与扩张财政
i
LM2
LM1
i2
i1
IS2
IS1 Y
0
Y2 Y1
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
IS 曲线 Y
LM曲线
货币市场均衡时利率与国民收入的关系
货币供给MS 货币需求 均衡
MS M L L1 (Y ) L2 (i)
L M Y (i)
LM曲线的性质
LM曲线上每一点俱为均衡点，
是货币市场利率与Y的均衡对应
i
LM曲线之左，利率＞均衡利率，
LM
货币需求＜货币供给（导致利率↓）
LM曲线左移。 （3）边际货币投机需求增加，
LM曲线右移 。
MS，L1（Y），L2（i）
i
LM2
LM1
i2 i1
IS
Y
0
Y2
Y1
凯恩斯区域，古典区域和中间区域
i IS5
IS3
IS4
IS1 IS2 中间区域
凯恩斯区域 0
（A）
古典区域 Y
凯恩斯区域
低收入，低利率的水平段，LM，萧条区域 货币政策无效，财政政策有效
0
LM1
E1 LM2
E1′
E2
IS1
IS2
Y1′
Y1
Y
紧缩性财政政策：提 高税率，减少转移支 付和政府支出，则令 IS曲线左移。
C↓，-（T-G) ↓,i ↓,私人投 资I ↓ ，但同时Y ↓
配合以扩张性货币政 策：买进债券，调低 准备率或再贴现率， 全LM曲线右移，i进一 步降低，私人投资进 一步刺激，至Y1。
失业与通货膨胀
菲利普斯曲线
通货膨胀率
失业率
短期波动分析的理论体系
国民收 入的确
定
产品市场（财政政 策）
共同均衡（IS-LM模型)
开放经济下的均衡 （产品市场、货币市场 劳动力市场、国际收支）
货币市场（货币政策)
国民收入与物价水平
AD-AS模型
失业与通货膨胀
菲利浦斯曲线
周期理论
短波周期（3年） 中波周期（9-10年） 长波周期（50年）
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年11 月下午4 时19 分20.11 .916: 19Nov embe r 9, 2020
重标准，严要求，安全第一。2020年 11月9 日星期 一4时 19分44 秒16: 19:44 9 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时1 9分44 秒下午 4时19 分16:1 9:442 0.11. 9
“积极财政政策”使 IS1右移至IS2
“稳健货币政策”使
i
LM1右移至LM2
i2
i1
0
LM1 LM2
IS2
IS1
Y1
Y1′ Y2 Y
小案例
现已实现充分就业，政府将改变总需求构 成，增加私人投资，减少财政赤字和私人 消费，但要维持充分就业国民收入均衡， 采取何种混合政策
i i1 i1′ i2
Y P
(
Y P
)
f
i io
0
LM P1
LM P0
Eo
LM P 2
IS
Y (P) f
Y
IS—LM—FE—BP模型
BP（Balance of Payment） 影响汇率变动的因素
国际收支
顺差→外币供大于求→本币汇率上升
相对通货膨胀率
相对通货膨胀率较高→本币国内价值下降→本币汇率下降
相对利率
利率较高→本币汇率上升
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 1.920. 11.91 6:19: 4416: 19:44 Nove mber 9, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年1 1月9日 下午4 时19分 20.11. 920.1 1.9
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 11月9 日星期 一下午 4时19 分44秒 16:19 :4420 .11.9
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.1 1.920. 11.91 6:191 6:19: 4416: 19:44 Nov-2 0
务实，奋斗，成就，成功。2020年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 Mond ay, November 09, 2020
相信相信得力量，创造应创造的事情 。20.1 1.920 20年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 20.11 .9
扩张性财政政策：IS右移，AD右移 扩张性货币政策：LM右移，AD右移
Y↑，P↑（均衡利率变动方向不同）
就业政策
影响劳动供求曲线 改变劳动市场均衡及AS曲线
技术进步
技术进步使古典供给曲线右移，进而AS右移 技术进步使自主投资增大，进而IS右移，AD右移
课外阅读
霍尔 ，《宏观经济学》，P143-163
图1.1 重庆市人均GDP增长率变动趋势 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
年份
2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 1968 1966 1964 1962 1960 1958 1956 1954 1952 1950
国际储备
国际储备增加→本币汇率上升
心理预期 财政赤字
BP以上：i高，资本净流出小于净出口，国际收支顺差 BP以下：i低，资本净流出大于净出口，国际收支逆差
i
F ＜ X M 净流入 BP
F ＞X M 净流出
0
Y
开放经济的凯恩斯模型
i
FE BP
LM
if
E
IS
0
Yf
Y
开放经济下财政、货币政策效果
货币政策效果大于财政政策效果 Ms ↑ → i ↓ → 汇率↓ →出口 ↑ → Y↑
总需求—总供给模型 (AD-AS)
总需求函数
总需求量（Y）与物价水平（P）的关系
P变动，M/P变动，LM曲线变动 P↑→M/P↓→LM左移→i↑→I↓→Y↓ P↓→M/P↑→LM右移→i↓→I↑→Y↑
i
0 P P0 P1
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
治理通货膨胀的政策原理（1993-1997)
“适度从 i 紧”
Y C I (i) G ( X M ) I
Co , c, t, m, X o , Go , i
挤出效应
i LM
i2
i1
IS2
IS1
0
Y1
Y2
Y1′
（B）
LM：
LM曲线的移动
M S L1 (Y ) L2 (i)
影响LM曲线移动的因素 ：
（1）MS↑，LM曲线右移。 （2）边际货币收入需求增加，
增长率(%)理ຫໍສະໝຸດ 预期理论政府政策失效 政府Ms ↑；公众预期Ms ↑ 导致物价↑ ,进而要求 增加工资，导致就业量↓；政府扩张效果无效 扩张财政刺激就业；公众预期物价↑，实际工资未 能提高，不会多就业；政策无效
政府政策“只有意外才是有效的” Y=f(P-Pe)
Y-总供给 P- 实际物价 Pe-与预期物价
第四章 产品市场与货币市场： IS—LM模型
产品市场均衡：i不变，Y的确定 货币市场均衡：Y不变，i的确定
产品市场与IS曲线
资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）
资本的边际效率，等于一贴现率，该贴现 率下未来收益的现值恰好等于该资本品的 供给价格
0
LMo
LM1
IS0
Yo Y1
Y
AD
Yo Y1
Y
总供给曲线
价格水平与全社会总供给的关系
P↑→MRPL↑→劳动需求↑→就业水平↑→Y↑（AS↑）
P
AS
0
Y
总供求均衡及其变动与调控
P Pe
0
AS AD
Ye
需求拉动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
供给推动型的经济效果
P
AS
Pe
AD
0
Ye
财政及货币政策影响AD曲线
古典区域
高收入、高利率、充分就业，利率与收入无关 货币政策有效，财政政策无效
中间区域
利率、收入两个市场相互影响 两类政策均有效，但作用有所牵制（两种政策效
果部分抵消 ）
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
扩张货币、紧缩财政
财政政策：平衡预算 货币政策：公布货币增长规则
宏观经济政策的争论
货币与财政决策者应该努力稳定经济吗 货币政策应该按规则还是相机抉择 中央银行应该把零通货膨胀作为目标吗 政府应该平衡其预算吗
平时作业（20％）
你对我国近阶段的宏观经济政策有何评价？ 试举例说明。
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20 .11.92 0.11. 9Mond ay, November 09, 2020
i i1 i2
0
LM1
LM2
Y1 Y2
IS1 IS2
Y
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
紧缩货币与扩张财政
i
LM2
LM1
i2
i1
IS2
IS1 Y
0
Y2 Y1
财政、货币政策组合
一松一紧：
扩张货币与紧缩财政 紧缩货币与扩张财政
IS 曲线 Y
LM曲线
货币市场均衡时利率与国民收入的关系
货币供给MS 货币需求 均衡
MS M L L1 (Y ) L2 (i)
L M Y (i)
LM曲线的性质
LM曲线上每一点俱为均衡点，
是货币市场利率与Y的均衡对应
i
LM曲线之左，利率＞均衡利率，
LM
货币需求＜货币供给（导致利率↓）
LM曲线左移。 （3）边际货币投机需求增加，
LM曲线右移 。
MS，L1（Y），L2（i）
i
LM2
LM1
i2 i1
IS
Y
0
Y2
Y1
凯恩斯区域，古典区域和中间区域
i IS5
IS3
IS4
IS1 IS2 中间区域
凯恩斯区域 0
（A）
古典区域 Y
凯恩斯区域
低收入，低利率的水平段，LM，萧条区域 货币政策无效，财政政策有效
0
LM1
E1 LM2
E1′
E2
IS1
IS2
Y1′
Y1
Y
紧缩性财政政策：提 高税率，减少转移支 付和政府支出，则令 IS曲线左移。
C↓，-（T-G) ↓,i ↓,私人投 资I ↓ ，但同时Y ↓
配合以扩张性货币政 策：买进债券，调低 准备率或再贴现率， 全LM曲线右移，i进一 步降低，私人投资进 一步刺激，至Y1。
失业与通货膨胀
菲利普斯曲线
通货膨胀率
失业率
短期波动分析的理论体系
国民收 入的确
定
产品市场（财政政 策）
共同均衡（IS-LM模型)
开放经济下的均衡 （产品市场、货币市场 劳动力市场、国际收支）
货币市场（货币政策)
国民收入与物价水平
AD-AS模型
失业与通货膨胀
菲利浦斯曲线
周期理论
短波周期（3年） 中波周期（9-10年） 长波周期（50年）
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年11 月下午4 时19 分20.11 .916: 19Nov embe r 9, 2020
重标准，严要求，安全第一。2020年 11月9 日星期 一4时 19分44 秒16: 19:44 9 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午4时1 9分44 秒下午 4时19 分16:1 9:442 0.11. 9
“积极财政政策”使 IS1右移至IS2
“稳健货币政策”使
i
LM1右移至LM2
i2
i1
0
LM1 LM2
IS2
IS1
Y1
Y1′ Y2 Y
小案例
现已实现充分就业，政府将改变总需求构 成，增加私人投资，减少财政赤字和私人 消费，但要维持充分就业国民收入均衡， 采取何种混合政策
i i1 i1′ i2
Y P
(
Y P
)
f
i io
0
LM P1
LM P0
Eo
LM P 2
IS
Y (P) f
Y
IS—LM—FE—BP模型
BP（Balance of Payment） 影响汇率变动的因素
国际收支
顺差→外币供大于求→本币汇率上升
相对通货膨胀率
相对通货膨胀率较高→本币国内价值下降→本币汇率下降
相对利率
利率较高→本币汇率上升
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 1.920. 11.91 6:19: 4416: 19:44 Nove mber 9, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。20 20年1 1月9日 下午4 时19分 20.11. 920.1 1.9
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 11月9 日星期 一下午 4时19 分44秒 16:19 :4420 .11.9
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.1 1.920. 11.91 6:191 6:19: 4416: 19:44 Nov-2 0
务实，奋斗，成就，成功。2020年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 Mond ay, November 09, 2020
相信相信得力量，创造应创造的事情 。20.1 1.920 20年1 1月9日 星期一 4时19 分44秒 20.11 .9
扩张性财政政策：IS右移，AD右移 扩张性货币政策：LM右移，AD右移
Y↑，P↑（均衡利率变动方向不同）
就业政策
影响劳动供求曲线 改变劳动市场均衡及AS曲线
技术进步
技术进步使古典供给曲线右移，进而AS右移 技术进步使自主投资增大，进而IS右移，AD右移
课外阅读
霍尔 ，《宏观经济学》，P143-163
图1.1 重庆市人均GDP增长率变动趋势 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
年份
2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 1968 1966 1964 1962 1960 1958 1956 1954 1952 1950
国际储备
国际储备增加→本币汇率上升
心理预期 财政赤字
BP以上：i高，资本净流出小于净出口，国际收支顺差 BP以下：i低，资本净流出大于净出口，国际收支逆差
i
F ＜ X M 净流入 BP
F ＞X M 净流出
0
Y
开放经济的凯恩斯模型
i
FE BP
LM
if
E
IS
0
Yf
Y
开放经济下财政、货币政策效果
货币政策效果大于财政政策效果 Ms ↑ → i ↓ → 汇率↓ →出口 ↑ → Y↑
总需求—总供给模型 (AD-AS)
总需求函数
总需求量（Y）与物价水平（P）的关系
P变动，M/P变动，LM曲线变动 P↑→M/P↓→LM左移→i↑→I↓→Y↓ P↓→M/P↑→LM右移→i↓→I↑→Y↑
i
0 P P0 P1
双紧
紧缩货币与紧缩财政
双松
扩张货币与扩张财政
治理通货膨胀的政策原理（1993-1997)
“适度从 i 紧”