财务分析方法与预测分析
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本期现金余额 =上期余额 + CFFO + CFFI + CFFF
18
现金流量表的意义
现金是企业的血液 现金为王
会计利润的实现不等于现金的流入 非现金费用（折旧费，待摊费）：计入成本， 但不产生现金流出 权责发生制与现金收付制——应收与应付 当期延迟付款、坏帐、提前付款、上期欠 款
19
占用资本
短期借款+长期负债+权益资本
平衡式
投入资本=占用资本
所有占用的资本均要计算成本
9
管理资产负债表的获得
投入资本 运用资本 总资产
负债与权益
现金
短期借款 现金
短期借款
WCR
流动性资产： 流动性负债：
长期资本： 应收帐款
应付帐款
固定资产净值 长期负债 存货
预提费用
股东权益 预付费用 长期资本：
配比原则：将相应的成本与收入进行配比 当产品被售出时，与其有关的费用才获得承认，而 不是在费用实际被支付时 固定资产投资作为折旧长期分摊 研发费用和营销费用的处理
15
重要关系
息税前收益 EBIT = S -C –D 税前利润 EBT = EBIT - I 税后利润 EAT = EBT（1-t） 息前税后收益（NOPAT）
EBIAT= EBIT(1-t)
= EAT +I(1-t) C为付现成本
16
税盾（Tax Shield)
某公司EBIT=100万，t=40% 若公司不负债，EBT=100，EAT=60，所 得税为40 若公司负债200万(10%)，I=20，EBT= (100-20)=80，EAT=48，所得税32
作用
反映企业所掌握的资产规模及其分布情况，帮助决 策者把握企业的经济实力
反映营运资金（流动资产和流动负债）情况，帮助 决策者把握企业的短期偿债能力
反映企业长期资金来源的构成情况，帮助决策者把 握企业的财务风险和长期偿债能力
4
资产
能在将来产生现金流入或减少现金流出的资源 按流动性大小排列
流动资产：可在一年内转化为现金的资产 现金及等价物（有价证券） 应收帐款、存货、预付帐款
固定资产：长期资产 有形资产 无形资产
5
负债与权益
反映企业资金来源与构成 不同权利人（债权人和股东）对资产的要求权 负债按到期日长短排列
流动负债（Current Liabilities） 短期债务 应付帐款、应计费用、预提费用
营运资本需求（WCR，Working Capital Requirement）：支持经营活动的净投资
WCR =流动性资产 – 流动性负债 流动性资产：应收帐款、存货等非货币形式流动资 产 流动性负债：应付帐款等不支付利息的自发性融资
8
管理资产负债表的构成
投入资本=资产净值
现金+WCR+固定资产 现金单列，突出其重要性
第二章 财务分析与预测
第一节 财务分析基础 第二节 财务分析方法 第三节 财务预测与规划
1
第一节 财务分析基础
一、财务报表 二、财务比率
2
一、财务报表
“财务报表有如名贵香水，只 能细细品鉴”
3
1、资产负债表
反映企业在某一时点全部资产、负债和所有者 权益状况的报表：静态信息
资产=负债+所有者权益
销售额 减经营费用（含折旧） 息税前收益（EBIT） 减财务费用（利息，500*8%） 税前利润 减所得税（200*50%） 税后利润
1000 (760) 240 (40) 200 (100) 100
14
权责发生制
实现原则：确认期间收入 交易产生收入的时刻就承认收入，而不是收到交易 的现金时 产生收益与收到现金之间存在明显的时滞（应收帐 款）
长期负债 所有者权益
6
H公司资产负债表
总资产 现金
应收帐款 存货
流动资产 固定资产净值
1210 110 165 275 550 660
负债与权益 短期借款 应付帐款 流动负债 长期负债 股东权益
1210 220 110 330 330 550
7
管ห้องสมุดไป่ตู้资产负债表
会计资产负债表的不足 应付帐款等属于经营决策，不属于融资决策 应强调现金的重要性
公司少交所得税8万（t*I） EAT少12万（税后利息为12万），税后利率
为6%，即(1-t)i
17
3、现金流量表
经营活动产生的现金流（CFFO） 销售现金（+） 付现成本（-）：含税金
投资活动产生的现金流（CFFI） 购置固定资产（-） 收回长期投资及收益（+）
筹资活动产生的现金流 （CFFF） 发行股票或举债（+） 支出利息、股利和偿还本金
22
2、资产效率比率（T）
固定资产净值 长期负债
股东权益
10
H公司管理资产负债表
投入资本 现金 WCR
1100 110 330
固定资产净值 660
运用资本 短期借款
长期资本： 长期负债 股东权益
1100 220
330 550
11
2、损益表（利润表）
反映某一时期的经营成果，即资源的流动情况 作用
反映企业的销售规模，即销售收入 反映企业的成本与费用水平
20
二、 财务比率
1、杠杆比率(Leverage Ratios) 2、资产效率比率(Activity Ratios) 3、获利能力比率 4、流动性比率（Liquidity Ratios） 5、市场价值比率 6、现金流量比率
21
1、财务杠杆比率（L）
反映企业资本结构，即长期偿债能力和 违约风险
负债比率 = 负债/总资产 权益比率=权益/总资产 负债权益比率=负债/权益 利息保障倍数 =营业利润 / 利息
销售成本、管理费用、销售费用、财务费 用
反映企业的盈利能力 销售利润、投资收益、营业外收支
12
重要变量
销售收入（主营收入）S 营业成本 营业利润（息税前盈余） 利息（财务费用） 税前利润：营业利润 - 利息 所得税 税后利润（净利润）：税前利润-所得税
13
H公司损益表（单位：百万元）
4、若干问题
帐面价值与市场价值
帐面价值反映获得资产的历史成本（面向过去） 无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，
但没有在资产负债表上得到适当的反映
会计利润与经济利润
会计利润只计入实际支付的债务成本 任何资本（包括股权资本）都具有成本，
“天下没有免费的午餐” 不仅关注利润表，也要关注资产负债表
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现金流量表的意义
现金是企业的血液 现金为王
会计利润的实现不等于现金的流入 非现金费用（折旧费，待摊费）：计入成本， 但不产生现金流出 权责发生制与现金收付制——应收与应付 当期延迟付款、坏帐、提前付款、上期欠 款
19
占用资本
短期借款+长期负债+权益资本
平衡式
投入资本=占用资本
所有占用的资本均要计算成本
9
管理资产负债表的获得
投入资本 运用资本 总资产
负债与权益
现金
短期借款 现金
短期借款
WCR
流动性资产： 流动性负债：
长期资本： 应收帐款
应付帐款
固定资产净值 长期负债 存货
预提费用
股东权益 预付费用 长期资本：
配比原则：将相应的成本与收入进行配比 当产品被售出时，与其有关的费用才获得承认，而 不是在费用实际被支付时 固定资产投资作为折旧长期分摊 研发费用和营销费用的处理
15
重要关系
息税前收益 EBIT = S -C –D 税前利润 EBT = EBIT - I 税后利润 EAT = EBT（1-t） 息前税后收益（NOPAT）
EBIAT= EBIT(1-t)
= EAT +I(1-t) C为付现成本
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税盾（Tax Shield)
某公司EBIT=100万，t=40% 若公司不负债，EBT=100，EAT=60，所 得税为40 若公司负债200万(10%)，I=20，EBT= (100-20)=80，EAT=48，所得税32
作用
反映企业所掌握的资产规模及其分布情况，帮助决 策者把握企业的经济实力
反映营运资金（流动资产和流动负债）情况，帮助 决策者把握企业的短期偿债能力
反映企业长期资金来源的构成情况，帮助决策者把 握企业的财务风险和长期偿债能力
4
资产
能在将来产生现金流入或减少现金流出的资源 按流动性大小排列
流动资产：可在一年内转化为现金的资产 现金及等价物（有价证券） 应收帐款、存货、预付帐款
固定资产：长期资产 有形资产 无形资产
5
负债与权益
反映企业资金来源与构成 不同权利人（债权人和股东）对资产的要求权 负债按到期日长短排列
流动负债（Current Liabilities） 短期债务 应付帐款、应计费用、预提费用
营运资本需求（WCR，Working Capital Requirement）：支持经营活动的净投资
WCR =流动性资产 – 流动性负债 流动性资产：应收帐款、存货等非货币形式流动资 产 流动性负债：应付帐款等不支付利息的自发性融资
8
管理资产负债表的构成
投入资本=资产净值
现金+WCR+固定资产 现金单列，突出其重要性
第二章 财务分析与预测
第一节 财务分析基础 第二节 财务分析方法 第三节 财务预测与规划
1
第一节 财务分析基础
一、财务报表 二、财务比率
2
一、财务报表
“财务报表有如名贵香水，只 能细细品鉴”
3
1、资产负债表
反映企业在某一时点全部资产、负债和所有者 权益状况的报表：静态信息
资产=负债+所有者权益
销售额 减经营费用（含折旧） 息税前收益（EBIT） 减财务费用（利息，500*8%） 税前利润 减所得税（200*50%） 税后利润
1000 (760) 240 (40) 200 (100) 100
14
权责发生制
实现原则：确认期间收入 交易产生收入的时刻就承认收入，而不是收到交易 的现金时 产生收益与收到现金之间存在明显的时滞（应收帐 款）
长期负债 所有者权益
6
H公司资产负债表
总资产 现金
应收帐款 存货
流动资产 固定资产净值
1210 110 165 275 550 660
负债与权益 短期借款 应付帐款 流动负债 长期负债 股东权益
1210 220 110 330 330 550
7
管ห้องสมุดไป่ตู้资产负债表
会计资产负债表的不足 应付帐款等属于经营决策，不属于融资决策 应强调现金的重要性
公司少交所得税8万（t*I） EAT少12万（税后利息为12万），税后利率
为6%，即(1-t)i
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3、现金流量表
经营活动产生的现金流（CFFO） 销售现金（+） 付现成本（-）：含税金
投资活动产生的现金流（CFFI） 购置固定资产（-） 收回长期投资及收益（+）
筹资活动产生的现金流 （CFFF） 发行股票或举债（+） 支出利息、股利和偿还本金
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2、资产效率比率（T）
固定资产净值 长期负债
股东权益
10
H公司管理资产负债表
投入资本 现金 WCR
1100 110 330
固定资产净值 660
运用资本 短期借款
长期资本： 长期负债 股东权益
1100 220
330 550
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2、损益表（利润表）
反映某一时期的经营成果，即资源的流动情况 作用
反映企业的销售规模，即销售收入 反映企业的成本与费用水平
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二、 财务比率
1、杠杆比率(Leverage Ratios) 2、资产效率比率(Activity Ratios) 3、获利能力比率 4、流动性比率（Liquidity Ratios） 5、市场价值比率 6、现金流量比率
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1、财务杠杆比率（L）
反映企业资本结构，即长期偿债能力和 违约风险
负债比率 = 负债/总资产 权益比率=权益/总资产 负债权益比率=负债/权益 利息保障倍数 =营业利润 / 利息
销售成本、管理费用、销售费用、财务费 用
反映企业的盈利能力 销售利润、投资收益、营业外收支
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重要变量
销售收入（主营收入）S 营业成本 营业利润（息税前盈余） 利息（财务费用） 税前利润：营业利润 - 利息 所得税 税后利润（净利润）：税前利润-所得税
13
H公司损益表（单位：百万元）
4、若干问题
帐面价值与市场价值
帐面价值反映获得资产的历史成本（面向过去） 无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，
但没有在资产负债表上得到适当的反映
会计利润与经济利润
会计利润只计入实际支付的债务成本 任何资本（包括股权资本）都具有成本，
“天下没有免费的午餐” 不仅关注利润表，也要关注资产负债表