第三章 资本市场PPT课件

发行程序
选择发行方式
公/私募的 优缺点
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
包销、代销、备用包销
证券包销
• 昨日，冠城大通(600067，收盘价7.28元)6000万股 增发股份上市流通。不过，7.28元的收盘价已经较 8.66元的增发价下跌了15.94%。尽管熊市之中，公开 增发破发的个股比比皆是，但冠城大通无疑是破发幅 度最大的一只。而在此次增发中，券商龙头中信证券 “不幸”成为主承销商。由于市场低迷，投资者认购 不足，最终中信证券不得不包销了增发股份中的 3191.17万股，持股比例达到5.21%，并成为冠城大通 的第三大股东。截至昨日，中信证券包销的冠城大通 股份已经账面亏损4403.81万元。 来源：http://www.sina.com.cn 2008年08月14日
一个例子
• 某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司 等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的 股份在一级市场上出售给投资者。
• 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和 网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。 如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股 份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据 当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做 出反映。一级市场发完之后，股票落到投资者手中， 然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。
的的组织,主要由证券商组成。
2、证券交易所的上市制度
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某个证交所进行 交易的资格。 满足股票持有分布的要求
上市标准 要有足够的规模 发行者的经营状况良好
根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《股票发行与交易管理 暂行条例》的有关规定，股份有限公司申请股票上市必须符合下列条件： （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 （2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 （3）公司成立时间须在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改组而设立的， 或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的， 其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。 （4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的 股份不少于公司股份总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公 开发行股份的比例不少于15%。 （5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 （6）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。
3、交易制度的类型
做市商交易制度,报价驱动（Quote-driven）制度
价 格
证券交易的买卖价格均由做市商给出,买卖双方
决 定
交易 原理
不直接成交,而向做市商买进或卖出。 利润来自买卖差价
的
做市商根据买卖双方的需求状况、存货水平
特
以及与其他做市商竞争程度调整买卖报价
点
竞价交易制度,委托驱动（Order-driven）制度
优先股的分类：按照剩余索取权和剩余控制权的特征 累积/非累积优先股；参加/非参加优先股； 可转换优先股；可赎回优先股
A/B级&A/B股
• 2007年5月20日，黑石集团发布的新闻 稿显示，中国国家（外汇）投资公司 （又称“中投公司”）将出资30亿美元 购买黑石无投票权的股份，所持有的股 权比例不超过10%，同时承诺4年内不出 售黑石股份。
第三章 资本市场 （Capital Market）
期限在一年以上的中长期金融市场，其基本 功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
股票是投资者向公司提供资本的权益 合同，是公司的所有权凭证。
公司的所有权包括两层含义
剩余索取权(Residual Claims)
普通股 优先股
股票种类
最终的剩余索取权 最终的剩余控制权 会议权,表决权,选举和被选举权 优先认股权
普通股的分类：按照风险特征 蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股
在剩余索取权方面较普通股优先的股票 股息固定，风险小，预期收益率也低
剩余控制权劣于普通股：无投票权 但在特殊情况下具有临时投票权
公司破产,负有限责任
公司的所有权
剩余控制权(Residual Rights of Control)
公司破产,来自百度文库失控制权
对股票的再认识：
➢股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本， 它本身没有价值，但它作为股本所有权的证 书，代表着取得一定收入的权力，因此具有 价值，可以作为商品转让。
➢但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。 股票一经认购，持有者就不能要求退股，但 可以到二级市场上交易。
买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送 到交易中心,由交易中心进行撮合成交。
（一）证券交易所
• 1、证券交易所是由证券管理部门批准的，为
证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并 制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不 紊的秩序的正式组织。
公司制证券交易所 由银行,证券公司,投资信托机构及各
类公司等共同投资入股建立起来的公 司法人。
会员制证券交易所 以会员协会形式成立的不以盈利为目
二、股票的一级市场
• 一级市场（Primary Market）也称为发行市场 （Issuance Market），它是指公司直接或通过 中介机构向投资者出售新发行的股票。
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者 是在原始股的基础上增加新的份额
优先认股权(配股)
三、股票的二级市场
•二级市场（Secondary Market）也称交易市场， •是投资者之间买卖已发行股票的场所。
“交易”为价 格发现过程
功 能
创造流动性
“交易”为控制 权的重新分配
投资者了解公司的经营概况、 公司判断公司的经营业绩
优化控制权的配置
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分类
证券交易所(Stock Exchange) 场外交易市场(Over-The-Counter) 第三市场（The Third Market） 第四市场（The Fourth Market）