第三章 资本市场PPT课件
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金融市场学chap3资本市场
（二）认购与销售
➢ 1、包销（Firm Underwriting）是指承销商以低于发行定价 的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样 承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。
➢ 2、代销（Best-Effort Underwriting）即“尽力销售”， 指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定 销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。
账面价值：又称“股票净值”或“每股净资产”，指用 会计方法计算出来的每股股票所代表的实际资产的价值。 等于（公司净资产－优先股权益）／流通的股数，是股 票投资价值分析的重要指标。
清算价值：指股份公司破产或倒闭后进行清算时每一股 份所代表的实际价值。与股票的净值一般不一致。
内在价值：即“理论价值”，也即未来收益的现值。股 票的内在价的复合：参加优 先股和非参加优先股。
③按公司是否有收回优先股的权利：可收回优先股 和不可收回优先股
④按是否可转换为普通股：可转换优先股和不可转 换优先股
2、按上市地点和投资者不同分类
A股：人民币普通股票。是指在中国境内面向中国 公民发行的境内公司股票，允许境内机构、组织、 个人和QFII以人民币认购和交易的普通股股票。
2、交易原则
上市股票的交易一般采取公开竞价法，又称双边 拍卖法，是买卖双方按价格优先和时间优先原则 进行集中竞价。
（1）价格优先原则：价格最高的买方报价和价格最 低的卖方报价优先与其他一切报价而成交。
（2）时间优先原则：在买卖双方报价价格相同时， 在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。
连续竞价制度
（2）法人股：指企业法人或具有法人资格的事业 单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非 上市流通股权部分投资所形成的股份。
第三章 资本市场上的金融工具 《投资银行学》PPT课件
短期债券、中期债券和长期债券。 3）债券的信用评级
穆迪
信 Aaa
誉 极
Aa
高
高A 信 誉
Baa
投 Ba 机 性
B 信 Caa 誉 极 Ca 低
C
表3-1 各种债券信用等级划分
标准普尔
AAA
具有极高的信用，还本付息能力极强
AA
具有很强的还本付息能力
A
BBB
BB B CCC CC C
具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化 时可能有点不利的效果
分的发展。第二次世界大战以后，投资基金不 仅在西方其他发达国家，也得到快速的发展， 而且在亚洲的一些国家和地区，成为适应市场 要求的投资工具。 2)投资基金的基本概念
投资基金是一种利益共享、风险 共担的集合投资制度，它通过向社会 公开发行一种凭证筹集资金，这种凭
证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由 基金托管人托管，由基金管理人管理，从事 股票、债券等金融工具投资。
• 3.1.2 债券 1）债券的基本概念
债券是指政府、企业以及金融机构等机构 直接向社会借债筹措资金时，向投资 者发行，并承诺按一定利率支付利息 偿还本金的债券债务凭证。
债券的特征： 第一，偿还性。 第二，优先求偿性。
第三，流动性。 第四，收益性。 第五，违约风险较低。 第六，具有更多的选择权。 2）债券的类型 （1）根据发行主体来分
①利率互换 ②货币互换
③交叉货币利率互换 ④增长型互换、减少型互换和滑道型 互换 ⑤基点互换 ⑥零息互换 ⑦股票互换 ⑧差额互换
与基本衍生品不同的创新衍生品。
• 3.2.2 金融期货
1)基本概念和特征 金融期货是指协议双方同意在约定
的将来某个日期按约定的条件（包括 价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化协议，金融期货本质上是一种 标准化的远期合约。金融期货所代表的
穆迪
信 Aaa
誉 极
Aa
高
高A 信 誉
Baa
投 Ba 机 性
B 信 Caa 誉 极 Ca 低
C
表3-1 各种债券信用等级划分
标准普尔
AAA
具有极高的信用，还本付息能力极强
AA
具有很强的还本付息能力
A
BBB
BB B CCC CC C
具有强的还本付息能力，在环境和经济条件变化 时可能有点不利的效果
分的发展。第二次世界大战以后，投资基金不 仅在西方其他发达国家，也得到快速的发展， 而且在亚洲的一些国家和地区，成为适应市场 要求的投资工具。 2)投资基金的基本概念
投资基金是一种利益共享、风险 共担的集合投资制度，它通过向社会 公开发行一种凭证筹集资金，这种凭
证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由 基金托管人托管，由基金管理人管理，从事 股票、债券等金融工具投资。
• 3.1.2 债券 1）债券的基本概念
债券是指政府、企业以及金融机构等机构 直接向社会借债筹措资金时，向投资 者发行，并承诺按一定利率支付利息 偿还本金的债券债务凭证。
债券的特征： 第一，偿还性。 第二，优先求偿性。
第三，流动性。 第四，收益性。 第五，违约风险较低。 第六，具有更多的选择权。 2）债券的类型 （1）根据发行主体来分
①利率互换 ②货币互换
③交叉货币利率互换 ④增长型互换、减少型互换和滑道型 互换 ⑤基点互换 ⑥零息互换 ⑦股票互换 ⑧差额互换
与基本衍生品不同的创新衍生品。
• 3.2.2 金融期货
1)基本概念和特征 金融期货是指协议双方同意在约定
的将来某个日期按约定的条件（包括 价格、交割地点、交割方式）买入或 卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化协议，金融期货本质上是一种 标准化的远期合约。金融期货所代表的
《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
第三章 资本市场教学课件
贴现收益率：
rDY
1000 P 360 1000 n
等价收益率：
1000 P 365
rEY
p
n
有rEA效R 收1益率10：00p
P
365
n
1
第二节 债券市场
三、公司债券
（一）公司债券的定义
公司债券是公司依照法定程序发行、 约定在一定期限内还本付息的有价证券。
一
资本市场概念
二
资本市场功能
2019/12/4
三 我国多层次的资本市场
第一节 资本市场概述
一、资本市场概念
资本市场是期限在一年以上各种资金借贷和证券交易 的场所。
第一节 资本市场概述
二、资本市场功能
融资功能
配置功能
资本市 场功能
产权功能
第一节 资本市场概述
三、我国多层次的资本市场
交
易 全所 国市
案例思考 面对暴涨与急跌，我们会问，股票价格的合理区间究竟是如何确定的？在 一片追涨杀跌声中，我们会想，为什么我们的行为是如此的？我们能不能规避 这种疯狂？我们希望下面的内容能够帮助大家对资本市场有进一步的认识。
本章内容
第三章 资本市场
第一节 资本市场概述
第二节 债券市场
第三节 股票市场
第一节 资本市场概述
流动性
第二节 债券市场
（四）债券的种类
发行主体
担保方式
1
政府债券 金融债券 企业债券
2
信用债券 保证债券 抵押债券 质押债券
支付利息
3
零息债券 附息债券 息票累积债券
选择权
4
赎回债券 可转换债券 偿还基金债券 附认股权证债券
第三章资本市场ppt课件
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4、发行定价
平价 溢价 折价
三次定价过程： a投资银行报价，选择报价较高银行 b编制招股说明书，确定合理价格区域 c发行公司与投资银行商讨定价
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（二）认购与销售 1、包销 承销商以低于发行价的方式把公司发行的股票全 部买进，再转卖给投资者。利润来自于承销折扣
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信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金由经纪人 垫付其余价款，为他买进指定证券。
保证金比 保例 股 证票 金市 账值 户净值
例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票 看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红 利。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率 为30%。其自有资金为10000元。 1、股价升到14元，投资收益率为？ 2、用50%保证金比例购买，投资收益率为？ 3、用20%保证金比例购买，投资收益率为？ 4、股价跌至7.5元，保证金比例为？ 5、股价跌至5元，保证金比例为？ 6、股价下跌至？元，收到保证金通知
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（3）证券交易委托种类 证券交易委托是指投资者通知经纪人进行证券买
卖的指令 市价委托 限价委托 停止损失委托 停止损失限价委托
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a市价委托： 委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上 最有利的价格买卖证券。 b限价委托： 是指投资者委托经纪人按他规定的价格或者比限 定价格更有利的价格买卖证券
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H股，是指在境内注册，在香港上市的股票 S股，是指在中国内地注册的公司，在新加坡上
市股票 N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约上市的
4、发行定价
平价 溢价 折价
三次定价过程： a投资银行报价，选择报价较高银行 b编制招股说明书，确定合理价格区域 c发行公司与投资银行商讨定价
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（二）认购与销售 1、包销 承销商以低于发行价的方式把公司发行的股票全 部买进，再转卖给投资者。利润来自于承销折扣
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信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金由经纪人 垫付其余价款，为他买进指定证券。
保证金比 保例 股 证票 金市 账值 户净值
例：假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票 看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红 利。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率 为30%。其自有资金为10000元。 1、股价升到14元，投资收益率为？ 2、用50%保证金比例购买，投资收益率为？ 3、用20%保证金比例购买，投资收益率为？ 4、股价跌至7.5元，保证金比例为？ 5、股价跌至5元，保证金比例为？ 6、股价下跌至？元，收到保证金通知
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（3）证券交易委托种类 证券交易委托是指投资者通知经纪人进行证券买
卖的指令 市价委托 限价委托 停止损失委托 停止损失限价委托
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a市价委托： 委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上 最有利的价格买卖证券。 b限价委托： 是指投资者委托经纪人按他规定的价格或者比限 定价格更有利的价格买卖证券
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H股，是指在境内注册，在香港上市的股票 S股，是指在中国内地注册的公司，在新加坡上
市股票 N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约上市的
第三章资本市场原理
➢
2020/6/8
10
➢ 证券服务机构：依法设立的从事证券服务 业务的法人机构，包括证券登记结算公司、 证券投资咨询公司、会计师事务所、资产 评估机构、律师事务所、证券信用评级机 构。
2020/6/8
11
证券承销商和证券经纪商，主要是取得 相关资质的证券公司
证券交易所以及证券交易中心 具有证券律师资格的律师事务所 会计师事务所或审计事务所 资产评估机构 证券评级机构 证券投资的咨询与服务机构
取消股利公告前后的天数
2020/6/8
S.H. Szewczyk,
G.P.
Tsetsekos,
and
Z.
Santout
“Do
Dividend
Omissions
Signal
Future
Earnings
or
22
Past
Earnings?” Journal of Investing (Spring 2019)
在对过去100年美国股市托宾Q值的研究也证 实了这一点：在大多数时间里，美国股市的 托宾Q值小于1，但是在1929年托宾Q值达到 了1.35，1968年Q值达到了1.05，而在2000 年网络泡沫之前，托宾Q值已经接近了2。
2020/6/8
27
3.1.3 证券市场分析
宏观经济分析
宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影响
资本证券
➢ 是对收益有请求权的凭证，狭义的有价证券通常 仅指资本证券，如股票、债券、基金等
货物证券
➢ 是对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货物， 如货运单、提单、栈单等
2020/6/8
15
3.1.2 证券市场运行的基本原理
一、证券市场运行的有效性
2020/6/8
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➢ 证券服务机构：依法设立的从事证券服务 业务的法人机构，包括证券登记结算公司、 证券投资咨询公司、会计师事务所、资产 评估机构、律师事务所、证券信用评级机 构。
2020/6/8
11
证券承销商和证券经纪商，主要是取得 相关资质的证券公司
证券交易所以及证券交易中心 具有证券律师资格的律师事务所 会计师事务所或审计事务所 资产评估机构 证券评级机构 证券投资的咨询与服务机构
取消股利公告前后的天数
2020/6/8
S.H. Szewczyk,
G.P.
Tsetsekos,
and
Z.
Santout
“Do
Dividend
Omissions
Signal
Future
Earnings
or
22
Past
Earnings?” Journal of Investing (Spring 2019)
在对过去100年美国股市托宾Q值的研究也证 实了这一点：在大多数时间里，美国股市的 托宾Q值小于1，但是在1929年托宾Q值达到 了1.35，1968年Q值达到了1.05，而在2000 年网络泡沫之前，托宾Q值已经接近了2。
2020/6/8
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3.1.3 证券市场分析
宏观经济分析
宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影响
资本证券
➢ 是对收益有请求权的凭证，狭义的有价证券通常 仅指资本证券，如股票、债券、基金等
货物证券
➢ 是对货物有请求权的凭证，其标的是特定的货物， 如货运单、提单、栈单等
2020/6/8
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3.1.2 证券市场运行的基本原理
一、证券市场运行的有效性
《资本市场》课件
《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
资本市场运作基本知识(PPT 150页)【2024版】
1、委托理财 2、投资项目的成与败
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
背景案例：封闭式基金市值加速缩水
• 截止2003年11月27日，在沪深市场挂牌的所有 封闭式基金都跌破了0.9元关口。其中基金融鑫 收于0.9元，其余53只封闭式基金全日交易价格 均低于0.9元。低于0。7元的有一只（基金景宏 收于0。69元）。在0.7元至0.8元之间的有37只， 在0.8元至0.9元之间的有15只。
期 货合约——农产品期货 （2）1961年推出猪肉期货 （3）1964年推出活牛期货 （4）20世纪80年代——金属矿产品、能源化工轻工产
品一百几十种商品期货出现
2、金融期货的出现和发展 （1）1972年5月，美国芝加哥交易所首次推出以美元报
价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和 瑞士法郎在内的外汇期货合约 （2）1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合 约。
• 问题2：如果你是一家外贸公司经理。2004年6月 份你签订了一份出口合同，合同金额是1000万美 元，相当于人民币8260万元，货款2004年10月 份到帐，万一到时美元贬值，1美元=4。13元人 民币，你只能收回4130万元人民币，你怎能才能 避免这种情况发生？
一、 期货市场的发展 1、商品期货市场的发展 （1）1865年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的
资本市场也不例外。
二、资本市场游戏主体 1、监管机构 银监会，证监会，保监会 2、相关政府或党的机构 金融工委，金融办公室 3、发行机构 企业，政府 4、投资银行 证券公司等
5、其他中介机构 律师事务所，会计师事务所，投资顾问公司，证券评级机构 6、机构投资者 投资基金，养老基金，商业银行，保险公司 7、个人投资者 广大股民等
上海贝岭的操作方法：
• 确定用于虚拟股票期权的资金额度，资金来源于积存 的奖励基金；分配期权时，重点向主要技术和管理人 员倾斜；期权授予时，通过一定的考核最终确定每一 位有权获得虚拟股票期权的人员的具体数量、兑现时 间和条件；虚拟股票期权以上海贝岭股票的股数计量， 并以签约时的市价按一定的比例折扣作为基准价。股 权兑现时也以股数计量，并以兑现时的实际市价结算， 差价部分为参与者实际所得。
资本市场 ppt
Stock trading on credit
讨论问题3: 为什么在金融市场发达 的市场经济国家,会有 股票的信用交易? 其功能和目的是什么?
资料卡： 我国有关信用交易 (融资融券)相关新闻
据了解，由于《证券公司融资融券业务试 点管理办法》和《证券公司融资融券业务 试点内部控制指引》于2006年 8月1日起 正式实施，证监会为贯彻落实《办法》的 有关规定，审慎做好券商融资融券业务试 点申请审核工作，上周末向北京、上海、 江苏、安徽、广东、深圳、湖北等地证监 局发出通知，明确了券商申请开展融资融 券业务的一些相关问题。
简单算术股价指数
相对法
综合法
1 n
p pΒιβλιοθήκη i 1 i 0 i 1 i 1 n
n
p p
i 1 i o
加权股价指数
拉斯拜尔指数 (以基期成交股数为权 数)
派许指数 (以报告期成交股数为 权数)
PQ PQ
I 0
0 0
PQ PQ
1 0
1 1
德国法兰克福股指
世界上大多数股指
融资额：206.9亿港币 发行股数：24.2亿股 收市报价：10.68港元，较招股价每股 8.55港元上升约24.91%。
认购人数：54万！
STOCK MARKET
股票二级市场 二级市场通常分为有组织的证券交易所和 场外交易市场。 也出现了具有混合特征的第三市场和第四 市场。
STOCK MARKET
假设该股票跌到12元,你就可以按此价格买回股 票还给经纪人,每股赚6元,共赚6000元.投资收益 率为66.67%.
金融市场学课件-第03章资本市场
、 私募
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
第一节 股票市场
• 2、发行定价 • 发行定价是一级市场的关键环节。如果定价过高，会
使股票的发行数量减少，进而使发行公司不能筹到所 需资金，股票承销商也会遭受损失；如果定价过低， 则股票承销商的工作容易，但发行公司却会蒙受损失 ，对于再发行的股票，价格过低还会使老股东受损。 • 发行价格主要有平价、溢价和折价三种。 • 平价发行就是以股票票面所标明的价格发行； • 溢价发行就是按超过票面金额的价格发行； • 折价发行就是按低于票面金额的价格发行。 • 首次公开发行（Initial Public Offering，IPO）
第一节 股票市场
• （一）咨询与管理 • 1．发行方式的选择 • 公募 (Public Placement) 和私募 (Private
Placement) 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开
发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对
象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使 用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大 的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。
第一节 股票市场
• ④周期股— 收益随着经济周期而波动的公司所发行 的普通股
• ⑤防守股— 在面临不确定因素和经济衰退时期，高 于社会平均收益且具有相对稳定性的公司所发行普通 股（如公用事业股）
• ⑥概念股— 适合某一时代潮流的公司所发行的、股 价呈较大起伏的普通股
• ⑦投机股— 价格极不稳定，或公司前景难以确定， 具有较大投机潜力的普通股。
第一节 股票市场
• 根据其风险特征，普通股又可分成以下几类： • ①蓝筹股—具备稳定盈利记录，能定期分派股利的，
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
第一节 股票市场
• 2、发行定价 • 发行定价是一级市场的关键环节。如果定价过高，会
使股票的发行数量减少，进而使发行公司不能筹到所 需资金，股票承销商也会遭受损失；如果定价过低， 则股票承销商的工作容易，但发行公司却会蒙受损失 ，对于再发行的股票，价格过低还会使老股东受损。 • 发行价格主要有平价、溢价和折价三种。 • 平价发行就是以股票票面所标明的价格发行； • 溢价发行就是按超过票面金额的价格发行； • 折价发行就是按低于票面金额的价格发行。 • 首次公开发行（Initial Public Offering，IPO）
第一节 股票市场
• （一）咨询与管理 • 1．发行方式的选择 • 公募 (Public Placement) 和私募 (Private
Placement) 公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开
发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对
象主要有个人投资者和机构投资者两类，前者如使 用发行公司产品的用户或本公司的职工，后者如大 的金融机构或与发行者有密切业务往来关系的公司。
第一节 股票市场
• ④周期股— 收益随着经济周期而波动的公司所发行 的普通股
• ⑤防守股— 在面临不确定因素和经济衰退时期，高 于社会平均收益且具有相对稳定性的公司所发行普通 股（如公用事业股）
• ⑥概念股— 适合某一时代潮流的公司所发行的、股 价呈较大起伏的普通股
• ⑦投机股— 价格极不稳定，或公司前景难以确定， 具有较大投机潜力的普通股。
第一节 股票市场
• 根据其风险特征，普通股又可分成以下几类： • ①蓝筹股—具备稳定盈利记录，能定期分派股利的，
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优先股的分类：按照剩余索取权和剩余控制权的特征 累积/非累积优先股；参加/非参加优先股； 可转换优先股；可赎回优先股
A/B级&A/B股
• 2007年5月20日，黑石集团发布的新闻 稿显示，中国国家（外汇）投资公司 （又称“中投公司”）将出资30亿美元 购买黑石无投票权的股份，所持有的股 权比例不超过10%，同时承诺4年内不出 售黑石股份。
公司破产,负有限责任
公司的所有权
剩余控制权(Residual Rights of Control)
公司破产,丧失控制权
对股票的再认识：
➢股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本， 它本身没有价值，但它作为股本所有权的证 书，代表着取得一定收入的权力，因此具有 价值，可以作为商品转让。
➢但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。 股票一经认购，持有者就不能要求退股，但 可以到二级市场上交易。
的的组织,主要由证券商组成。
2、证券交易所的上市制度
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某个证交所进行 交易的资格。 满足股票持有分布的要求
上市标准 要有足够的规模 发行者的经营状况良好
根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《股票发行与交易管理 暂行条例》的有关规定，股份有限公司申请股票上市必须符合下列条件： （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 （2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 （3）公司成立时间须在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改组而设立的， 或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的， 其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。 （4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的 股份不少于公司股份总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公 开发行股份的比例不少于15%。 （5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 （6）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。
普通股 优先股
股票种类
最终的剩余索取权 最终的剩余控制权 Nhomakorabea会议权,表决权,选举和被选举权 优先认股权
普通股的分类：按照风险特征 蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股
在剩余索取权方面较普通股优先的股票 股息固定，风险小，预期收益率也低
剩余控制权劣于普通股：无投票权 但在特殊情况下具有临时投票权
发行程序
选择发行方式
公/私募的 优缺点
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
包销、代销、备用包销
证券包销
• 昨日，冠城大通(600067，收盘价7.28元)6000万股 增发股份上市流通。不过，7.28元的收盘价已经较 8.66元的增发价下跌了15.94%。尽管熊市之中，公开 增发破发的个股比比皆是，但冠城大通无疑是破发幅 度最大的一只。而在此次增发中，券商龙头中信证券 “不幸”成为主承销商。由于市场低迷，投资者认购 不足，最终中信证券不得不包销了增发股份中的 3191.17万股，持股比例达到5.21%，并成为冠城大通 的第三大股东。截至昨日，中信证券包销的冠城大通 股份已经账面亏损4403.81万元。 来源： 2008年08月14日
3、交易制度的类型
做市商交易制度,报价驱动（Quote-driven）制度
价 格
证券交易的买卖价格均由做市商给出,买卖双方
决 定
交易 原理
不直接成交,而向做市商买进或卖出。 利润来自买卖差价
的
做市商根据买卖双方的需求状况、存货水平
特
以及与其他做市商竞争程度调整买卖报价
点
竞价交易制度,委托驱动（Order-driven）制度
买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送 到交易中心,由交易中心进行撮合成交。
一个例子
• 某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司 等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的 股份在一级市场上出售给投资者。
• 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和 网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。 如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股 份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据 当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做 出反映。一级市场发完之后，股票落到投资者手中， 然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。
（一）证券交易所
• 1、证券交易所是由证券管理部门批准的，为
证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并 制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不 紊的秩序的正式组织。
公司制证券交易所 由银行,证券公司,投资信托机构及各
类公司等共同投资入股建立起来的公 司法人。
会员制证券交易所 以会员协会形式成立的不以盈利为目
二、股票的一级市场
• 一级市场（Primary Market）也称为发行市场 （Issuance Market），它是指公司直接或通过 中介机构向投资者出售新发行的股票。
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者 是在原始股的基础上增加新的份额
优先认股权(配股)
第三章 资本市场 （Capital Market）
期限在一年以上的中长期金融市场，其基本 功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
股票是投资者向公司提供资本的权益 合同，是公司的所有权凭证。
公司的所有权包括两层含义
剩余索取权(Residual Claims)
三、股票的二级市场
•二级市场（Secondary Market）也称交易市场， •是投资者之间买卖已发行股票的场所。
“交易”为价 格发现过程
功 能
创造流动性
“交易”为控制 权的重新分配
投资者了解公司的经营概况、 公司判断公司的经营业绩
优化控制权的配置
用脚投票
用手投票
分类
证券交易所(Stock Exchange) 场外交易市场(Over-The-Counter) 第三市场（The Third Market） 第四市场（The Fourth Market）
A/B级&A/B股
• 2007年5月20日，黑石集团发布的新闻 稿显示，中国国家（外汇）投资公司 （又称“中投公司”）将出资30亿美元 购买黑石无投票权的股份，所持有的股 权比例不超过10%，同时承诺4年内不出 售黑石股份。
公司破产,负有限责任
公司的所有权
剩余控制权(Residual Rights of Control)
公司破产,丧失控制权
对股票的再认识：
➢股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本， 它本身没有价值，但它作为股本所有权的证 书，代表着取得一定收入的权力，因此具有 价值，可以作为商品转让。
➢但股票的转让并不直接影响真实资本的运动。 股票一经认购，持有者就不能要求退股，但 可以到二级市场上交易。
的的组织,主要由证券商组成。
2、证券交易所的上市制度
股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某个证交所进行 交易的资格。 满足股票持有分布的要求
上市标准 要有足够的规模 发行者的经营状况良好
根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《股票发行与交易管理 暂行条例》的有关规定，股份有限公司申请股票上市必须符合下列条件： （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 （2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 （3）公司成立时间须在3年以上，最近3年连续盈利。原国有企业依法改组而设立的， 或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的， 其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。 （4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的 股份不少于公司股份总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公 开发行股份的比例不少于15%。 （5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 （6）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。
普通股 优先股
股票种类
最终的剩余索取权 最终的剩余控制权 Nhomakorabea会议权,表决权,选举和被选举权 优先认股权
普通股的分类：按照风险特征 蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股
在剩余索取权方面较普通股优先的股票 股息固定，风险小，预期收益率也低
剩余控制权劣于普通股：无投票权 但在特殊情况下具有临时投票权
发行程序
选择发行方式
公/私募的 优缺点
选定作为承销商的投资银行
准备招股说明书
发行定价
首次公开发行的股票通常要 进行三次定价
包销、代销、备用包销
证券包销
• 昨日，冠城大通(600067，收盘价7.28元)6000万股 增发股份上市流通。不过，7.28元的收盘价已经较 8.66元的增发价下跌了15.94%。尽管熊市之中，公开 增发破发的个股比比皆是，但冠城大通无疑是破发幅 度最大的一只。而在此次增发中，券商龙头中信证券 “不幸”成为主承销商。由于市场低迷，投资者认购 不足，最终中信证券不得不包销了增发股份中的 3191.17万股，持股比例达到5.21%，并成为冠城大通 的第三大股东。截至昨日，中信证券包销的冠城大通 股份已经账面亏损4403.81万元。 来源： 2008年08月14日
3、交易制度的类型
做市商交易制度,报价驱动（Quote-driven）制度
价 格
证券交易的买卖价格均由做市商给出,买卖双方
决 定
交易 原理
不直接成交,而向做市商买进或卖出。 利润来自买卖差价
的
做市商根据买卖双方的需求状况、存货水平
特
以及与其他做市商竞争程度调整买卖报价
点
竞价交易制度,委托驱动（Order-driven）制度
买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送 到交易中心,由交易中心进行撮合成交。
一个例子
• 某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证券公司 等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将自己的 股份在一级市场上出售给投资者。
• 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网下和 网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此股票。 如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不能把股 份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就要根据 当初签定的协议——包销、代销、备用包销等——做 出反映。一级市场发完之后，股票落到投资者手中， 然后在A，B或H股等进行二级市场的交易。
（一）证券交易所
• 1、证券交易所是由证券管理部门批准的，为
证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并 制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不 紊的秩序的正式组织。
公司制证券交易所 由银行,证券公司,投资信托机构及各
类公司等共同投资入股建立起来的公 司法人。
会员制证券交易所 以会员协会形式成立的不以盈利为目
二、股票的一级市场
• 一级市场（Primary Market）也称为发行市场 （Issuance Market），它是指公司直接或通过 中介机构向投资者出售新发行的股票。
所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者 是在原始股的基础上增加新的份额
优先认股权(配股)
第三章 资本市场 （Capital Market）
期限在一年以上的中长期金融市场，其基本 功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。
第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
股票是投资者向公司提供资本的权益 合同，是公司的所有权凭证。
公司的所有权包括两层含义
剩余索取权(Residual Claims)
三、股票的二级市场
•二级市场（Secondary Market）也称交易市场， •是投资者之间买卖已发行股票的场所。
“交易”为价 格发现过程
功 能
创造流动性
“交易”为控制 权的重新分配
投资者了解公司的经营概况、 公司判断公司的经营业绩
优化控制权的配置
用脚投票
用手投票
分类
证券交易所(Stock Exchange) 场外交易市场(Over-The-Counter) 第三市场（The Third Market） 第四市场（The Fourth Market）