我国风险投资发展现状分析与发展展望

我国风险投资发展现状分析与发展展望

摘要:风险投资是市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式,现代意义的风险投资起源于美国,由于其在推动科技产业化、促进技术创新、增强国际竞争力、促进一国的经济增长和提高就业等诸多领域发挥了重要作用,自诞生以来便迅速得到了世界各国的认同。作为在全球经济体中占有重要地位的中国经济,风险投资的发展现状及未来发展前景都相当值得思考。本文从风险投资的概念、特征出发,结合我国现实国情,分析了我国风险投资的现状,并借鉴国际风险投资成功经验,论述了风险投资在我国未来发展的前景。

关键词:风险投资孵化阶段退出渠道资本市场

1 风险投资的基础概念

1.1 各国对风险投资的定义和认识

(1)美国全美风险投资协会(NVCA)认为:风险投资是由金融家投入到新兴的、迅速发展的有巨大竞争潜力成长为重要经济贡献者的企业(特别是中小型企业)中的一种股权资本;风险投资是企业初步运行期的一种权益资本来源。

(2)经济合作与发展组织(OECD)的定义:凡是以高科技与知识为基础,生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

(3)我国著名学者成思危在《积极稳妥地推进我国的风险投资事

业》中这样定义风险投资:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域,以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。

1.2 广义和狭义的风险投资

由上可见,多年来,对于风险投资不同的国家和组织一直有着不同的理解。但通过对不同描述的仔细推敲,了解其中的共性,可以总结归纳出:风险投资是风险投资家利用自己的经验、知识进行判断,经过科学的评估和严格的判断,将资金投入到具有巨大潜在发展前景的科学技术创新项目或公司中,以上市出售获得高额利润回报作为退出渠道p风险投资主要投资于科技含量高的高科技企业和项目,需要攻克的是科学技术难关。它的每一个成功都意味着弥补了一个人类认知史的空白。而股票投资需要攻克的是市场风险和对企业盈利能力的未知性,并不与科学技术紧密相关。

1.3.2 风险投资不是冒险投资

冒险投资具有很强的赌博心理,即对损益结局不具备客观评估考量能力或受情绪、信息等其他因素影响不进行评估考量的冲动投资,一旦失败将对投资者造成巨大损失。风险投资是投资者经过深思熟虑的高端理性投资,即使投资失败也在预计的范围之内。

2 我国风险投资的发展历程及现状

2.1 我国风险投资的发展历程

相较于拥有完善的风险投资运营法律管理体系、高效的风险投资运作模式的美国,我国的风险投资仍处于起步阶段。1998年,全国政协九届一次会议一号提案《关于加快我国的风险投资事业》掀起了我国风险投资的热潮,江总书记也在会上指出:创新是一个民族进步的灵魂。这也是我国风险投资蓬勃发展的标志性事件。我国的风险投资基本可以分为几个阶段。

(1)1998年至2001年底,蓬勃发展阶段。由于受到中央的重视,在这一时期,我国风险投资机构数量从53家增加到了246家,管理的资金总额从51亿元增加到了406亿元。

(2)2002年至2005年底,稳固发展期。从2002年开始,由于全球经济发展滞缓导致国际风险投资退潮明显,我国风险投资也受到了影响,使我国本土风险投资规模不断萎缩。然而,由于我国经济快速增长引起了境外资金对我国风险投资的投入增加。根据《中国风险投资年鉴2009》的数据表明:2003年至2005年这三年间,外资占风险资本总量的比重分别为5%;15%;33.9%,增幅比例明显。正是由于这样的原因,从总量上看,我国的风险投资并没有大幅度的降低,基本保持稳固发展的态势。

(3)2006年至2007年,快速增长期。伴随着我国经济的持续快速

增长和全球风险投资的复苏,在这一阶段,我国风险投资呈现出快速增长,根据《中国风险投资年鉴2010》的数据表明:2007年全年完成募集的风险资本为893.38亿元,比2006年的240.58亿元增长接近了200%;2007年机构风险投资规模为398.04亿元,比2006年的143.64亿元增长超过了200%。

(4)2008年至2010年,调整期。由于受到全球金融危机的影响,从2008年起,我国风险投资机构的投资趋于谨慎,全年共投资506个项目,投资金额为339.45亿元,投资金额和项目数比2007年均有下降。

2.2 我国风险投资的现状

(1)政府支持为风险投资创造良好投资环境。从国外风险投资发展的历程来看,政府支持是必不可少的。上世纪末,由于我国发展模式为“政府主导型”,风险投资由政府出资,资金规模不断增长。2007年机构风险投资规模为398.04亿元,可谓增长迅猛,为风险投资打下了良好的政策基础。但风险投资周期长,风险高,政府的财政资金不适宜大量投入该市场,需要大量其他渠道的资金投入。近几年,政府放开了风险投资的融资渠道,鼓励个人出资,使该比重逐渐趋于合理化。

(2)我国目前的高科技发展水平在世界上仍不属于领先地位,国内的高科技产品大部分被国外产品垄断,使我国的风险投资面临巨大的市场风险和技术风险。除个别领域外,我国现有企业多以高科技产品的加工代销为主营业务,还缺乏具有国际竞争力的技术专利,这就使我

国的风险投资业缺乏适宜发展壮大的环境和土壤。

(3)完善了退出机制。2009年3月31日,中国证监会正式颁布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》,10月30日,创业板首批28家企业集团上市。其中的23家身后呈现出45家风险投资机构的身影。创业板市场是资本市场的重要组成部分,它作为风险投资产业链上不可或缺的退出渠道之一,为我国风险投资事业揭开了新的篇章。

3 我国风险投资的发展展望及建议

3.1 我国风险投资的发展展望

(1)创业板的进一步完善将激发新的风险投资热潮。多层次资本市场的建立完善将为风险投资资金提供灵活而直接的退出渠道,从而促进风险投资业的发展和壮大。随着投入资本规模的不断扩大,会有更多科技成果和前景良好的成长型创新企业诞生,进而成为创业板优秀的可培育资源,未来将不断扩大资本市场的容量、提高资本质量。这是一种资本市场与风险投资产业的良性循环,也是我国风险投资业未来发展的模式。

(2)能源环保业将成为最具投资价值的产业。我国是发展中大国,也是能源消耗大国。改革开放三十年,为了追求高增长的经济指标,我