第二章第四节金融衍生工具案例

第二章 第四节 金融衍生工具
第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征
（一）概念 是指建立在基础产品或基础变量之上，其
价格取决于后者价格（或数值）变动的派生 金融产品。
1、美国《财务会计准则133号》的定义 2、《国际会计准则39号》的定义 3、我国《企业会计准则第22号——金融 工 具确认和计量》的规定 详细内容见教材P106。
是指按照约定的名义本金，交易双方在一 定的未来日期交换支付浮动利率和固定利 率的远期协议。 （四）远期汇率协议 是指按照约定的汇率，交易双方在约定未 来日期买卖约定数量的某种外币的远期协 议。
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三、金融期货合约与金融期货市场
（一）金融期货的定义和特征 1、定义：是以金融工具（或金融变量）为 基础工具的期货交易。 期货交易是指交易双方在集中的交易所市 场以公开竞价方式所进行的期货合约的交 易。期货合约是由交易所订立的、双方约 定在未来某日期按成交时约定的价格交割 一定数量的某种商品的标准化协议。
（二）金融期货的基本功能
金融期货具有四项基本功能：套期保值、价格发 现、投机和套利功能。 1、套期保值功能：是通过在现货市场与期货市场 建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行 为。
套期保值的原理是：期货价格与现货价格受相同 因素的制约和影响，变动趋势大致相同；现货价 格与期货价格在走势上具有收敛性。
5、结构化金融衍生工具
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三、金融衍生工具的产生与发展趋势
（一）金融衍生工具的产生与发展 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险。 2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了
金融衍生工具的发展。
所谓金融自由化，是指政府或有关监管当局对限 制金融体系的现行法令、规则、条例及行政管制予 以取消或放松，以形成一个较宽松、自由、更符合 市场运行机制的新的金融体制。主要内容包括：
（3）交易目的的特殊性 （4）交易保障制度的特殊性
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3、金融现货交易与金融期货交易的区别
金融现货交易
交易对象不同 具体形态金融工具
交易目的不同 筹资或投资 交易价格含义不 市场均衡价格 同 交易场所不同 集中和分散市场 履约方式不同 钱货两清 交易形式不同 一对一封闭交易
保障制度不同 合同法
ห้องสมุดไป่ตู้
金融期货交易
2、金融期货：指买卖双方在有组织的交易所内以公开 竞价的方式达成的，在将来某一特定时间交收标准 数量特定金融工具的协议。
3、金融期权：指合约买方向卖方支付一定费用，在约 定日期内（或约定日期享有按事先确定的价格向合 约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。
4、金融互换：指两个或两个以上的当事人按共同商定 的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交 易。
套期保值的基本做法：多头套期保值和空头套期 保值。
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2、价格发现功能 期货价格具有预期性、连续性和权威性的
特点，能够比较准确地反映出未来商品价格 的变动趋势。 3、投机功能 4、套利功能
期货套利是指利用同一合约在不同市场、 月份上可能存在的短暂价格差异进行买卖， 赚钱差价。常见的有：跨市场套利、跨月份 套利和跨商品套利。
金融期货和约
转移价格波动风险 未来价格
期货交易所 对冲、实物和现金交割 多边公开交易 保证金制度
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4、金融期货交易与普通远期交易的区别
•交易场所和交易组织形式不同； •交易的监管程度不同； •金融期货交易是标准化交易，远期交易的内容可 以协商确定； •保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同。
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（二）金融衍生工具的基本特征
1、跨期性 2、杠杆性 3、联动性 4、不确定性或高风险性。
其风险主要包括：信用风险、市场风险、流 动性风险、结算风险、运作风险和法律风险。
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二、金融衍生工具的分类
（一）按照产品形态和交易场所分类 1、内置型衍生工具：指嵌入到非衍生合同 中的 衍生金融工具，该衍生工具使主合同的 部分或全部现金流量将按照特定变量的变动 而发生调整。 2、交易所交易的衍生工具 3、OTC交易的衍生工具：指通过各种通讯方 式，不通过集中的交易所，实行分散的、一 对一交易的衍生工具。
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2、金融期货交易的特点
（1）交易对象的特殊性 在期货市场上买卖的是一种特殊的“商品”，
即期货合约。在和约中，商品的规格、品级、 数量、交割时间和地点都是既定的，唯一的 变量就是价格。
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（2）上市商品的特殊性 •必须具有同质性，即必须有相同的品质特 征，其用途、功能在本质上是单一的； •必须能被标准化和分级； •必须有竞争性的市场； •必须有大量的供给和需求，而且供求关系 不稳定，价格波动较大； •必须拥有众多的买方和卖方；
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第二节 金融远期、期货与互换
一、现货交易、远期交易与期货交易
（一）现货交易 其特征是“一手交钱，一手交货”，即以现 款买现货方式进行交易。
（二）远期交易 是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按 照现在确定的价格进行交易。
（三）期货交易 是在交易所进行的标准化的远期交易。
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二、金融远期合约与远期合约市场 （一）股权类资产的远期合约 （二）债权类资产的远期合约 （三）远期利率协议
•取消对存款利率的最高限额，实现利率自由化； •打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制； •放松外汇管制； •开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
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3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速 发展的又一重要原因
一方面在金融机构进行资产负债管理的背景下，金 融衍生工具属于表外业务，既不影响资产负债表状 况，又能带来手续费等收入；另一方面，金融机构 可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进 行自营交易，扩大利润来源。 4、新技术革命为金融衍生工具的产生和发展提供了 物质基础与手段。 （二）金融衍生工具的新发展 1、风险管理型创新 2、增强流动性创新 3、信用创造型创新 4、股权创造型创新
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（二）按照基础工具种类分类
1、股权类产品的衍生工具 2、货币衍生工具 3、利率衍生工具 4、信用衍生工具：是以基础产品所蕴含的 信用风险或违约风险为变量的金融衍生工具， 用于转移或防范信用风险。 5、其他衍生工具：例如天气期货、政治期 货等。
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（三）按金融衍生工具自身交易方法及特点分类
1、金融远期合约：指合约双方同意在未来日期按固定 价格买卖基础金融资产的合约。