德邦花呗资产支持专项计划案例研究

德邦花呗资产支持专项计划案例研究
经济的高速增长、年轻消费群体的成长以及消费观念的改变,使我国的消费趋势从传统的高收入低频大额消费逐渐过渡到低收入高
频小额消费。

而“互联网+金融”的出现将传统的线下消费转移到线上,依托于真实的消费场景,电商平台淘宝、天猫等借助于“蚂蚁花呗”将无法从传统金融机构获得信贷支持的小额消费群体纳入到互联网
金融消费市场中,这一创举在拓宽互联网消费客户的同时,也给企业
形成了庞大的应收账款资产,这些金融资产金额较小、存续期限短、流动性差,使互联网企业从传统金融机构获得优质资金来源变得十分困难。

因此如何利用这些资产,在提高其流动性的同时解决互联网企业的融资问题就显得十分关键,而资产证券化则恰当地解决了这一问题。

德邦证券股份有限公司以资产管理业务著称,成功发行了多期互联网消费信贷金融资产证券化项目,“德邦花呗第49期消费授信融资资产支持专项计划”便是其中成功的一例,希望通过分析其成功的关键因素并改进其不足为其他类似项目提供借鉴意义。

首先对“蚂蚁花呗”这一产品进行了具体描述,同时也详细介绍了此次专项计划的主要参与方“蚂蚁微贷”以及德邦证券,并对专项计划的基础资产、交易结构以及相应的信用增级方式进行了概述;其次,对专项计划的关
键环节进行了具体分析,发现:优良的基础资产是专项计划适合发行
的保障,多层次的风险控制措施是专项计划成功发行的关键,循环购
买动态基础资产池的创新机制则解决了互联网消费信贷基础资产与
证券产品的期限错配问题。

但此次专项计划由于相关市场的起步较晚,
依然存在着证券产品的流动性差、专项计划欠缺独立法律会计主体地位和相应外部增信措施以及信息披露不健全等问题。

文章的最后总结了本次专项计划的启示,对其他互联网消费金融资产证券化项目提出了完善法律法规、风险管理措施和信息披露机制、提高证券市场的流动性、采用循环购买机制等借鉴意义,以此期望我国的互联网消费金融资产证券化市场能够得到更加长远和健康的发展。