财务分析-杜邦分析

其他利润
销售收入
销售成本 销售费用 管理费用 财务费用
其他业务利润 投资收益 公允价值变动损益 资产减值损失
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销售净利率高低取决于销售收入、成本总额及其他 利润的高低；
销售收入的提高反映了企业在扩大市场、提高营销能力、 保持强盛的生产力等方面所采取的战略措施； 成本费用的合理控制反映了企业内部在降低耗费与提高利 润等方面的管理能力； 注意其他利润中非经常性损益所带来的影响。
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销售净利率、总资产周转率反映了企业在销售盈利 能力与资产营运管理效率上的经营战略。
销售净利率与总资产周转率常呈反向变动；
提高销售净利率，常需要增加投资以提高产品附加值，因此，引 起资产周转率的的下降； 为加快资产周转，常需要降低价格，因而导致销售净利率的降低。
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杜邦分析法
第三层分解
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杜邦分析法
销售净利率
销售收入
净利润
利润总额
所得税
营业利润
营业外收支
销售毛利
期间费用
较易使用财务杠杆的企业，其资产报酬率较低。
经营性现金流较稳定、容易预测的企业 易于出售、流动性强、资产构成多样化的企业
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资产报酬率与财务杠杆负相关，共同决定企业的股 东权益报酬率，因此，企业的财务政策应与经营战 略相匹配。
10% = 4% × 2.5 8% = 3.2% × 2.5
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权益乘数可理解为企业的财务杠杆，反映了企业所 采取的财务政策（资本结构、偿债能力）。
企业负债程度越高，获得的杠杆利益越大，股东权益报酬 率越高，但同时也面临更大的财务风险。 相比销售净利率与总资产周转率而言，财务杠杆不是越高 越好，如何选择资本结构是企业重要的财务决策，必须在 收益与资本成本之间进行平衡。
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杜邦分析法 综合系数法（沃尔分析法） 综合评分法
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利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比 率分析的综合模型，将众多的财务指标进行有机结 合，综合地分析和评价企业财务状况、经营成果的 方法。 核心比率
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意义
全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果 揭示各指标之间的相互依存和相互影响关系 反映有关报表之间的横向和纵向联系 对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者 的决策提供可供利用的财务支持
股东权益报酬率ROE（净资产收益率）
可比性 综合性
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杜邦分析法
第一层分解
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杜邦分析法
第二层分解
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资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 5% × 2.0 10% = 4% × 2.5
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示例2 A企业 第1年 第2年 B企业 第1年 第2年
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率 10% = 4% × 2.5 8% = 4% × 2.0
股东权益报酬率 =资产报酬率×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数
反映利润表所揭 示的经营成果
联系利润表与 资产负债表
表明资产、负债 与股东权益之间 的比例关系
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无论提高三个指标中的任意一个财务比率都能达到 提高股东权益报酬率的目的 三个财务比率在不同企业之间存在显著差异；差异 的比较可观察本企业与其他企业在经营战略与财务 政策上的不同
非流动资产 固定资产 其他非流动资产
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企业的总资产分为流动资产与非流动资产，二者的 结构比例直接影响资产的周转速度；
流动资产是企业生产经营的关键，体现了企业资产的流动 性、偿债能力及变现能力； 非流动资产是企业生产经营的基础，反映企业的经营规模、 生产能力及发展潜力； 二者应保持合适的结构比例，以评判企业在资产运营效率 上的管理水平。
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杜邦分析法
第三层分解
应收帐款周转率
销售收入 应收帐款
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杜邦分析法
总资产周转率
销售收入
总资产
流动资产 存货 应收帐款 其它流动资产
高盈利、低周转或低盈利、高周转需企业根据外部环境和 自身资源状况做出战略选择；
销售净利率与总资产周转率应联系起来，两者共同
作用得到资产wk.baidu.com酬率，以此来考察企业运用所受托
的资产赚取盈利的经营战略。
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示例1 A企业 第1年 第2年
第七章
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含义
将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业 财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总 体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势， 对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。