货币供应量对股票指数的影响
M0 M1 M2与上证指数的关系
M-货币供应量M0流动性最大，是最活跃的货币，一般为银行体系外的现金。
M1=M0+银行活期存款（包括国家企事业单位活期存款，不包括个人的）M2=M1+企事业单位定期存款+个人储蓄存款（定期和活期都包括）+保证金在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M。
；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2 风险收益预期改变的触发标志：M1增速逐步快于M2增速尽管引发风险收益预期变化的因素在于经济增长和上市公司业绩改善，但是由于指标的滞后性，股市表现往往领先于经济基本面。
实证经验表明，货币供应增速的变化，往往引发市场走势的变化，两者具有很高的相关性。
货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系。
我们分别对比了M1、M2等几个货币供应变量与指数走势之间的关系，结论是M1增速与M2增速之差，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。
在增速之差到达低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。
我国M1增速、M2增速与上证指数之间关我国M1增速、M2增速与上证指数之间关系对于这一现象，我们认为是因为M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映：1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。
3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。
货币供应量与我国股票指数关系的实证研究
应量的名义增长率还是真实增长率都低于历史均值水平 ， 因此他们认为股市暴涨并非源于宽松的货币政策 ，
而是 源于 实体 经济 的超 预期增 长 。乔 桂 明等 研 究发 现现 阶段 我 国股 市 上涨 和 货 币供 应过 多 之 间 的关 系不
收பைடு நூலகம்稿 日期 ： ２ ０ １ ２—１ ０— ２ ６
第 ２期 总 第 １ ２ ４期 ２ ０ １ ３年 ３月
山 东 财 政 学 院 学 报
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山东 财政 学 院学报
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大， 股 市上 涨主要 取决 于人 们对 未来 股市 的预期 。 以上文 献 主要选 取 Ｍ０、 Ｍ１和 Ｍ２作 为货 币供 应量 的代理 变量 ， 上证 指数 、 深证 成 指 和股 市 流通 市值 作 为 股 市价 格 的代表 变量 。但 针对货 币供 应量 和 中小板 指数 之 间关 系 的研 究甚 少 。本 文 主要 研 究 并 比较 货 币 供
供 应量 的影 响这 两个 方面 。货 币供应 量 对 股 票指 数 的 影 响主 要 通过 以下 三种 效 应 实现 。（ １ ） 预期 效 应 。当 中央银 行准 备实行 扩 张性 的货 币政策 时 ， 预期货 币供 应量 增加后 会 引发通 货膨 胀 ， 为使财 富保 值增值 ， 人 们 减 少 手持 的货 币 ， 增 加对 股票 的需 求 ， 股 票指 数上 升 。（ ２ ） 投 资组 合效 应 。 当货 币供 应量 增加 时 ， 人 们手 持 的货 币增加 ， 使得 单位 货 币的边 际效 用递减 ， 结 果会促 使部 分货 币进 入股 市 寻求 收 益 ， 股 票 指数 上 升 。 （ ３ ） 股票 内 在 价值增 长 效应 。 当货 币供 应量 增加 时 ， 利 率下 降 ， 企 业融 资 成本 下 降 ， 企业 盈 利 增加 ， 导 致 股 票 内在 价 值 提 高， 股票 预期 收益 率上 升 ， 股 票需 求增 加 ， 从 而 刺激 股 票 指数 的上 涨 。 （ ４） 收 入 效应 。长 期 内 ， 货 币 供 应 量增 加 引起 总产 出增加 ， 进 而导致 投 资者 的实 际收入 水平 和财 富增加 ， 股 票需求 增加 ， 股票 指数 上升 。在 货 币供应
货币政策对股市的影响
货币政策对股市的影响近年来，股市经常成为公众热议的焦点。
股市是金融市场中最具风险的一种投资手段，但是它也是最有吸引力和最能带来巨额回报的。
股市的表现与货币政策密切相关，因为货币政策可以直接影响经济状况和股市表现。
那么我们来探讨一下货币政策对股市的影响。
货币政策的定义是指政府或货币当局根据自身宏观经济管理的需要调整货币供应和信贷政策，以达到宏观经济的调节和稳定。
货币政策机制目的是保持经济增长稳定，抑制通货膨胀。
主要手段包括利率和货币供应量。
货币政策对股市的影响主要体现在以下三个方面：一、货币政策对市场流动性的影响货币政策调控的一个主要目的是保持货币供应量适当，以确保市场流动性合理水平。
畅通的市场流动性可以为股市的稳定和健康发展提供必要的支持。
例如，货币政策采取过度紧缩的情况下，会导致市场流动性短缺，制约了市场的投资和交易活动，直接影响了股市的表现。
二、货币政策对股市利率的影响货币政策以利率作为调控工具之一，改变利率也是改变货币政策的一个最显著的手段。
货币政策的降息和升息会直接影响股市表现。
降息使借贷成本降低，促进经济增长，当企业增加投资活动，市场需求增加，股市也会受益。
升息则会令贷款成本上升，公司的债务成本增加，牵动企业的融资、经营和投资活动，对股市造成负面的影响。
因此，利率调整温度对股市的影响是巨大的。
三、货币政策影响市场信心货币政策部门定期发布的相关数据及信息会成为股市关注的焦点，如通胀率、GDP等，对市场信心造成影响。
积极的货币政策则会增强市场的信心，提高投资者的信心，而消极的货币政策则会抑制市场信心，导致股市表现的下行。
总结：货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，股市的表现与货币政策紧密相关。
货币政策对股市的影响有多方面，其中主要涉及市场流动性、利率、市场信心等方面。
因此，在投资股市时，投资者需注重关注货币政策的调整及其对市场的影响，以达到更好的投资回报和风险控制。
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响【摘要】货币供应量对股票价格具有重要影响。
随着货币供应量增加，股票价格往往会上涨；相反，货币供应量减少则导致股票价格下跌。
货币供应量波动也会影响股票价格的走势，需要谨慎调控以维持市场稳定。
长期来看，货币供应量与股票价格之间存在着密切的关系。
不同股票类别对货币供应量的反应也不尽相同。
经济政策制定者应当注意调控货币供应量，以保持股票市场的稳定发展。
未来的研究可以更深入地探讨货币供应量与股票价格之间的关系，以提供更多的经济政策建议。
货币供应量的变化直接影响着股票价格，这一关系值得进一步研究和关注。
【关键词】货币供应量、股票价格、影响、上涨、下跌、波动、长期关系、类别、结论、经济政策、调控、稳定、研究、关系、探讨。
1. 引言1.1 货币供应量对股票价格的影响货币供应量对股票价格的影响是一个备受关注的话题，因为货币供应量的变动可能会直接影响股票市场的波动。
货币供应量增加通常会导致股票价格上涨，因为市场上的流动性增加，投资者更愿意购买股票。
相反，货币供应量的减少会导致股票价格下跌，因为市场上的流动性减少，投资者更可能选择出售股票。
而货币供应量的波动会给股票价格带来不确定性，投资者需要谨慎应对。
长期来看，货币供应量与股票价格存在着一定的关系，因为货币供应量的增加可能会导致通货膨胀，从而对股票价格产生影响。
不同类型的股票对货币供应量的反应也有所不同，高风险的股票可能更容易受到货币供应量变动的影响。
了解货币供应量对股票价格的影响是非常重要的，经济政策制定者应当谨慎调控货币供应量，以维护股票市场的稳定。
未来的研究可以进一步探讨货币供应量与股票价格之间的关系，为投资者提供更多的参考依据。
2. 正文2.1 货币供应量增加导致股票价格上涨货币供应量的增加对股票价格有着重要的影响。
当货币供应量增加时，市场中的流动性会增加，投资者更容易获得资金用于股票交易。
这种情况下，股票市场上的需求增加，股票价格也会随之上涨。
货币供应量对不同板块股指的影响研究
货币供应量对不同板块股指的影响研究【摘要】根据wind资讯指数中的wind一级行业分类，采用计量经济学时间序列变量的研究方法，得出了不同板块的股票指数与货币供应量的协整关系与granger因果关系。
研究结果可为投资者的投资决策和股市调控提供一定的借鉴意义。
【关键词】货币供应量股票指数对比研究一、引言股票价格的涨跌不仅关系着实体经济的发展，还影响着投资者的未来投资信心，对股票价格波动趋势有一个清醒的认识，成为正确投资股市的前提。
而影响股票价格的因素中，货币供给量对股票价格的影响备受国内外学者的关注。
同时，股票价格反过来也会影响货币需求。
目前国内外学者已分别就这两者的关系进行了大量的研究，但鲜有学者从不同板块角度来研究股票价格与货币供应量之间的关系。
本文拟从不同板块指数的角度来分析货币供应量和各板块指数之间的关系。
通过探讨货币供应量与不同板块的股票指数之间的关系，以期为投资人及货币政策制定者的决策提供一定的参考依据。
二、理论描述对股市价格波动与货币供应量之间关系的理论分析，一般来说应该主要包括两个方面。
一是货币供应量对股市价格的影响，可以通过三种效应实现。
（1）预期效应。
即扩张性的货币政策影响市场参与者对未来货币市场的预期，从而改变股市的资金供给量，影响股票市场的价格和规模；（2）投资组合效应。
宽松的货币政策使得人们所持货币会超出日常交易的需要，结果会促使部分货币进入股市寻求收益，导致股市价格的上涨；（3）股票内在价值增长效应。
货币供应量增加导致利率下降和投资增加，并经过乘数扩张效应，导致股票投资收益提高，从而刺激股市价格的上涨。
以上三种效应一般来说都是正向的，即货币供应量增加，则股市价格上涨。
二是股市价格对货币供应量的影响。
在影响股市价格和货币供求的其他因素不变的条件下，股市价格的影响主要体现在四种效应上：（1）财富效应。
股价上涨，人们的财富随之上升，从而对货币的需求也将增加；（2）交易效应。
一般来说，股价波动往往会相应引致股市交易量的变化，使人们的交易性货币需求也随着变化；（3）资产组合效应。
货币供应量对上证指数影响分析
了 解 货 币政 策 特 别 是 货 币 供 应 量 的 变 化 和 股 票 市 场 的 关 系， 从 而 做 出科 学 的 投 资 决 策 。
而 且 二 者 相 目标 的 地 位 ， 这 标 志 着 中 央 银 行 调 控 经 济 的 手 段 越 来 越 市 波 动 与 货 币 供 应 量 变 化 存 在 格 兰 杰 因 果 关 系 ，
场 化 。另 外 ， 随着 近 年 股 票 市 场 价 格 的 大 幅 波 动 ， 股 票 市 场 互 影 响 。
本 文 的 主 要 目 的 在 于 检 验 新 世 纪 以 来 我 国 各 个 层 次 的 货 币 供 应 量 和 股 票 市 场 价 格 之 间 的 相 互 影 响 关 系 。货 币 供 应量 对股票 市场价格指 数的影 响分 为直 接 、 间 接影 响 ： 直 接
２ 文 献 综 述
、 Ｍ１ 、 Ｍ ２等 货 币 供 应 量 的 变 化 直 接 影 响 股 票 市 从 国 内外 大 量 的 文 献 参 考 资 料 来 看 ， 主 要 有 以 下 的 作 影 响 是 Ｍ ０ 场 的投资 收益 ， 间接 影响是投 资者 对货 币 政策 的走 向预期 ， 者 关于货 币政 策 对 股 票 市 场 的影 响分 析 ， 得 出 结 论 比 如 从 而影响股 市的价格波 动 。 Ｈａ ｍｂ ｕ ｒ ｇ ｅ ｒ ， Ｋｏ ｃ ｈ ｉ ｎ （ １ ９ ９ ６ ） 不 同货 币政 策 （ 货 币供 应 量 、 利 货币供应 量方 面的指标 选 取 Ｍ０ 、 Ｍ１和 Ｍ２作 为衡 量 率） 对股 票市场 价格 指 数 的影 响 期 限不 同。陈姝 （ ２ ０ ０ ９ ） 经 指标 ， 样 本期间为 ２ ０ ０ ７年 １月 到 ２ ０ １ ２年 ｌ ２月 ， 数 据 来 源 于 过 实证分析 ， 表明货 币政策调 整会 对股 票 收益产 生影 响 ， 但 中 国 人 民银 行 统 计 数 据 库 。数 据 处 理 均 采 用 Ｅ ｖ ｉ ｅ ｗｓ ３ ． １软 经 检验每次股票 收益的变 化都 不 相 同。王毅 冰 （ ２ ０ １ ０ ） 实 证 件 。根据 《 中 国 人 民 银 行 货 币 供 应 量 统 计 和 公 布 暂 行 办 分 析 我 国货 币政 策 影 响 股 票 市 场 的 利 率 渠 道 和 货 币 供 应 量 法》 ， 我 国 的各 层 次 货 币供 应 量 的统 计 口径 如 下 ： 渠 道之间关 系 ， 结 论 表 明 我 国 的 货 币 政 策 对 股 票 市 场 影 响 Ｍ０ ： 流通 中现金 ； 不 大 的 结 论 。万 解 秋 、 徐 涛研究 认 为 ， 货 币 供 应 量 扰 动 对 我 Ｍ１ ： Ｍ ０＋企 业 存 款 ＋ 机 关 团 体 部 队 存 款 ＋ 农 村 存 款 国股票市场产生 一定程度 的影 响 ， 但 影 响 不 大 。 Ｍ１冲 击 对 ＋信 用 卡 类 存 款 ； 股市影 响更大 ， 但影 响存 在一 个月 的时滞 ， 而 Ｍ０ 、 Ｍ２冲 击 Ｍ２ ： Ｍ１ ＋城 乡 居 民储 蓄存 款 ＋企 业 存 款 中具 有 定 期 性 对 股 市 没 有 产 生 明显 的 影 响 。 质 的存 款 ＋外 币存款 ＋信 托类存款 。 国 内 有 关 货 币供 应 量 与 股 票 价 格 之 间 的 关 系 进 行 了 实 ２ ０ ０ ７ 年到 ２ ０ １ ２年 货 币 供 应 量 数 据 如 表 ｌ 所示。 证 研 究 。从 研 究 的 角 度 看 ， 学者 的研 究 一般 分为 两类 ： 一 类 主要关 注股票市 场对 货 币政 策 宏 观 经济 政 策制 定 的影 响， 大 多 数 学 者 在 探 讨 货 币 政 策 要 不 要 把 股 票 市 场 作 为 决 策 因
货币供应量影响股票价格波动的机制分析
货币供应量影响股票价格波动的机制分析作者：刘萍萍来源：《学理论·中》2012年第10期摘要：在综述学术界关于货币供应量影响股票价格波动的研究基础上，根据货币供应量模型来解析货币供应量对股票价格的影响，结果发现货币供应量影响股票价格波动的机制有基础货币变动、通货存款比率变动、超额存款准备金率变动、法定存款准备金率变动四个方面。
关键词：货币供应量；股票价格波动；机制中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1002-2589（2012）29-0099-02一、文献综述关于货币供应量如何影响股票价格波动，国内外的相关研究都比较多，但主要集中于以下三个方面的观点。
一是认为货币供应量对股票价格波动有较强的影响。
Friedman分析发现货币供应或货币流通速度都能影响股市价格的波动[1]。
Baks和Kramer研究发现，G-7国家货币流动性的增加同G-7国家真实利率下降和真实股票价格的上涨保持着一致性[2]。
Mooker和QiaoYu以新加坡股市为研究对象，发现货币供应量对股价有较强影响，且它们之间存在着长期稳定的均衡关系[3]。
刘■松认为，如果新增货币供应量增加，那么股票价格上涨的可能性很大；反之则反[4]。
二是认为货币供应量对股票价格波动只有较弱的影响。
Mashall分析发现实际股票回报率同货币增长呈弱相关关系[5]。
Daya-nanda和Wen YaoK以台湾股市为研究对象，发现虽然股价与货币供应量之间存在正向相关关系，但在统计意义上并不显著[6]。
钱小安认为，我国货币供应量与股票价格相关性较弱且不稳定[7]。
段进等研究表明，我国货币供给量对股价指数的影响较弱，且影响的方向不确定[8]。
准备金率、法定存款准备金率）说起。
三、货币供应量影响股票价格波动的机制1.机制一：基础货币变动中央银行通过控制基础货币从而影响货币供应量，中央银行对基础货币的控制主要有两种方式：一是通过公开市场操作来购买或者卖出政府债券；二是对银行发放贴现贷款。
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响是一个热门的经济学话题，经济学家对此展开了广泛的研究。
本文将围绕着货币供应量对股票价格的影响展开讨论，并从宏观和微观两个层面进行分析。
从宏观层面来看，货币供应量的增加通常会导致股票价格上涨。
当中央银行通过扩大货币供应量来刺激经济增长时，流入市场的资金会增加，导致股票市场上的资金供应量增加。
由于股票市场是一个相对流动性较高的市场，资金的增加会推动股票价格上涨。
货币供应量的增加还可以提高企业的融资环境，企业可以更轻松地获得融资，从而增加股票市场的投资需求，推动股票价格上涨。
过度扩大货币供应量也可能引发通货膨胀的风险，这对股票市场是有负面影响的。
通货膨胀意味着货币贬值，购买力下降，投资者对股票市场的信心减弱，从而导致股票价格下跌。
特别是当通货膨胀超过市场预期时，投资者可能会采取抛售股票的措施来保值，加剧了股票价格的下跌。
货币供应量的增加也会对某些特定行业的股票价格产生影响。
当中央银行通过降低利率来刺激房地产市场时，房地产行业的股票价格可能会上涨。
因为低利率提高了购房者的购买力，促进了房地产市场的需求，从而推动了房地产行业的股票价格上涨。
货币供应量对股票价格的影响是一个复杂而多方面的问题。
在宏观层面上，货币供应量的增加通常会推动股票价格上涨，但过度扩大货币供应量可能会引发通货膨胀风险。
在微观层面上，货币供应量的增加也会对个别股票价格产生直接影响，并且对特定行业的股票价格也会有影响。
在研究股票价格的因素时，货币供应量是一个重要的考虑因素。
货币供应量对我国股票市场影响的实证研究
关 键词 ： 币供应 量 ； 货 股价指 数； Ａ Ｖ Ｒ模型 ； 实证研 究
ｍｏ ｅ ｕ ｐｌ ｃ ａ ｅ ｒｇ ｒ ｓｃ ｎｒ ｌ ｂｅ ｉｔｒ ｄａｙ ｉ ｓｒ ｍｅ ｔ ｆｍｏ ｅａｙ ｐｏｉｙ ｗｅ ｅ ａ ａｙ ｅ ｏ ｇ ｔｔｅ ｉｔ ｇａｅ ｆｅ ｔ ｆｉ ａ ｔ ｈ ｎ ｙ ｓ ｐ ｙｗｈｉｈ ｃ ｎ ｂ ｅ ａｄ ａ ｏ ｔｏｌ ｌ ｎ ｅｍｅ ｉｒ ｎ ｔｕ ｎｓｏ ｎ ｔｒ ｌｃ ｒ ｎ ｌｚ ｄ ｔ ｅ ｈ ｎ ｅ ｒ ｔｄ ｅｆｃｓｏ ｍｐ ｃ．Ｔ ｅ ａ ｒｓ ａ ｃ ｏ ｉｅ ｈ ｏｙ ｗｉｈ ｐ ａ ｔｃ ｎ ｔｉ ｈ ｓｓｔ ｔｄ ｈｅ ｒｌｖ ｎ ｈ ｏ ｅｉａ ｙ ｔｍ，ｉｔｒｃｉｎ ｉ ｈ ｒ ａ ｄ ｌｎ —ｔｒ ｅ ｅ ｒｈ ｃ ｍｂｎ ｄ ｔ ｅ ｒ ｔ ｒ ｃｉｅ ｉ ｈｓ ｔｅ ｉ ｏ ｓｕ ｙ ｔ ｅｅ ａ ｔｔ ｅ ｒｔｃ ｌｓ ｓｅ ｎｅ ａ ｔ ｎ ｓ ｏｔ ｎ ｏ ｇ ｅ ｍ，ｃ ｕ ａｉ ｎ ｏ ａ ｓ ｌｔ ａ ｄ ｍｕｔａ ｙ ｕｌ ｉｆｕ ｎ ｅ ａ ｌ ｙ ｎ ｅ ｃ ｂｉｔ．Ｔｈ ｅ ｕｔ ｆｐ ｓｔ ｅ ａ ａｙ ｉ ｎｄ ｔｅ ｅ ｏ ｏ ｉ ｉｎｆ ａ ｃ ｅｓ ｌ ｉ ｅ ｒｓ ｌｓｏ ｏ ｉｖ ｎ ｌｓｓａ ｈ ｃ ｎ ｍ ｃ ｓｇ ｉｃ ｎ ｅａ ｕｍｍａｉｅ ｎ ｔ ｅ ｌｓ ａｔ ｈ ｎ ｔｅ ｔｅ ｄ ｏ ｔ ｒ ｏｉｙ ａ ｌ ｉ ｉ ｒ ｒｚ ｄ ｉ ｈ ａ ｔｐ ｒ，ｔｅ ｈ ｒ ｎ ｆｆ ｕ ｅｐ ｌｃ ｗｅｌａ ｕ ｓ ｓ
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量是指特定时间内经济体内各种货币及其等价物的总和，它对于股票价格的
影响主要表现在以下几个方面：
一、货币供应量的增加会提高股票价格。
由于货币供应量的不断增加，市场上流通的
货币总量不断增加，导致市场上的流动性增加，股民可以更方便地获得资本来进行股票投资。
此外，相对于供应不变的情况下，货币数量的增加意味着货币流通速度的加快，也会
对股票价格的上涨产生积极作用。
二、货币供应量的减少会降低股票价格。
当货币供应量减少时，市场上的流动性相应
减少，投资者手中的资金也变得更为紧缺。
这样就会导致投资者的股票投资需求下降，造
成股票价格的下跌。
三、货币供应量过度增长会导致通货膨胀，从而抑制股票价格的上涨。
当货币供应量
过度增长时，市场上的通货膨胀压力也会逐步增大，商品价格也会随之上涨。
在此情况下，投资者对于高股票价格的承受力就会下降，从而使股票价格的上涨受到了抑制。
总之，货币供应量对股票价格的影响是非常显著的。
投资者应该清楚地了解这种影响，以更好地掌握股票市场的走势，从而做出更加明智的投资决策。
货币供给对股票市场影响的实证
Finance金融视线 2012年12月125货币供给对股票市场影响的实证研究暨南大学经济学院 王晓君摘 要：中央银行运用货币政策，使货币供应量变化时，总能引起股票市场波动。
本文运用现代实证分析方法，在对股票市场与货币政策相互关系中运用单位根检验、协整检验、误差修正模型，实证分析了我国现金、狭义货币供给、广义货币供给和上证综合指数之间的相互关系，并做出了结论。
关键词：货币供给 股票市场 实证分析中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1005-5800(2012)12(b)-125-021 货币供给定义及我国货币供给货币供给由包括中央银行在内的金融机构供给的存款货币和现金货币构成。
动态货币供给是指某一国或货币区的中央银行向经济体中投入、创造、扩张(或收缩)货币的金融过程。
我国现行货币统计制度将货币供应量划分为：(1)流通中现金(M0)，指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；(2)狭义货币供应量(M1)，指M0加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的活期存款；(3)广义货币供应量(M2)，是指M1加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券客户保证金。
2 我国股票市场发展现状截至2009年12月4日，上交所共有上市证券品种1335只，其中上市公司869只，其中A 股股票数是859只，B 股股票数是54只，国债买断式回购33只，交易所交易基金4只，权证8只，新质押式债券回购9只，公司债现货34只，地方政府债50只，可分离债18只，证券投资基金13只，国债现货107只，可转债10只，企业债回购3只。
上交所股票发行总数16503亿股，股票市价总值184541亿元，股票流通总值113423亿元。
至2009年11月底，深圳证券交易所上市证券数目1136只，其中上市公司808只，中小板310只，创业板28只。
仅2009年11月新上市10只上市公司。
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响货币供应量对股票价格具有重要影响。
货币供应量是指经济系统中流通的货币总量，包括现金和存款。
当货币供应量增加时，会导致经济中的流动性增加，进而影响到股票市场。
一方面，货币供应量的增加会导致市场上的流动性增强。
在相同的需求情况下，货币供应量的增加会促使人们更加愿意进行投资和购买行为。
因为当财富增加，人们的购买力也会随之增加，这会促使人们投资于股票等资产。
投资者的购买力增加，会导致股票的需求上升，从而使股票价格上涨。
货币供应量的增加也可以影响市场的整体价格水平。
根据货币供应量的增加速度，通常会导致通胀水平的上升。
通胀水平上升会引发股票价格上涨的两个原因。
经济中的物价通常会上涨，企业的成本也会随之增加，企业的盈利能力下降，从而使企业的价值降低，进而影响到股票价格。
通胀会导致投资者对未来预期的调整。
通胀预期上升会导致投资者对未来企业盈利的预期下降，从而影响到股票的需求和价格。
货币供应量的变化对股票价格的影响是一个滞后效应。
因为货币供应量的变化需要一定的时间才能传导到股票市场中。
投资者需要一定的时间来获取和分析相关信息，并根据这些信息做出投资决策，从而形成股票的需求和价格。
尽管货币供应量对股票价格具有重要影响，但也要注意到其影响有一定的局限性。
货币供应量只是影响股票价格的多个因素之一，股票价格还受到其他因素的影响，如利率、经济增长、政府政策等。
股票市场的价格形成具有复杂性，包括投资者的预期、市场的情绪、公司的业绩等多个因素。
仅仅依靠货币供应量的变化来预测股票价格是不准确的。
货币供应量对股票价格具有重要影响。
货币供应量的增加会促使市场中的流动性增加，从而增强股票的需求，进而推动股票价格上涨。
货币供应量的变化也会导致通胀水平的上升，对股票价格产生影响。
货币供应量只是影响股票价格的多个因素之一，需要结合其他因素进行综合分析。
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格具有重要的影响。
货币供应量是一个国家整个经济系统的核心，其增减会直接影响到股票市场的波动和股票价格的波动。
下面我将详细说明货币供应量对
于股票价格的影响以及其中的机制。
货币供应量的增加会直接导致股票价格上升，这是由于货币供应量与股市需求之间的
关系定律所决定的。
当货币供应量增加时，会导致动态流通的资金增加，使得证券投资需
求增加，市场上的股票价格也随之上涨。
反之，当货币供应量减少时，资金的流通速度减缓，股票市场需求相应下降，股票价格也会随之下跌。
二、货币供应量变化对市场情绪的影响
货币供应量的变化会直接影响受投资者情绪的影响因素，从而间接影响股票市场的价
格波动。
在经济萎靡的时候，国家政府会采取刺激措施增加货币供应量，从而增加股市的
流动性，引导投资者投资股票，从而达到刺激股票市场的目的。
此时，股市投资者会对市
场前景心存期望，买盘会增加，价格也相应上涨。
但若货币供应量增加的速度低于预期，
市场情绪转趋悲观，股票市场可能陷入逐步下跌。
货币供应量变化也会影响到利率水平，从而影响到股票市场的价格波动。
货币供应量
增加会导致资金供应充足，利率相应下降，企业获得贷款成本减少，扩展市场的能力增强，股票市场预期良好，价格上涨。
反之，货币供应量减少则导致资金相对稀缺，利率相应上升，企业获得贷款成本增加，股票市场预期不佳，价格下跌。
综上所述，货币供应量对股票价格的影响至关重要。
作为股票投资者，需要时刻关注
货币供应量的变化，利用有效的投资策略，以获得更好的投资回报。
货币供应量及其对股票价格的影响分析
对我 国２ ０ 年 １ － ０ ０ １ 月 不 同口 ０８ 月 ２１ 年 ２
实 证 研 究
（ ）样 本 数 据 选 择 一
本 文选取 ２ ０ ０ ８年 １ 一 ０ ０ １ 月 月 ２１ 年 ２
的上证指数 、 深证成指 、 沪深３ ０ ０ 指数 、Ｉ Ｔ
变量 （ 涨幅 ）
上 证指 数
表 ３ 单 位根 检验 结果
Ａ 检验值 ＤＦ ３ ９６ ０ ４ － ９ ２ ５ ４ ８
－
检验类 型 ｛ Ｃ。Ｔ，Ｋ） Ｉ Ｃ，Ｎ，３） （ Ｎ。Ｎ，１） （ ，Ｎ，１】 Ｎ （ Ｎ。Ｎ，１】
上 证 指数 、Ｉ Ｔ指数 、传播 指数 、木材 指
１货 币供应量 时间序 列特 征分 析。利 ．
用 Ｅ Ｅ ５０软件对我国 ２ ０ ＶｌｗＳ ． ０ ８年 １ 一 月
２１ ０ ０年 １ ２月货 币供应量的时间序列数据
数 、造 纸指 数 的 涨 幅相 关 性 最 强 ，并进 行 回 归 分 析 建 立 各 自的 回 归 模 型 。 通
关键 词 ：货 币供 应 量
股 票 价格
股 票
Ｍ
指 数 涨 幅 相 关分 析 回 归分 析
△Ｍ
３ ５ ８６ ９６ ７
一 ０ ７ ８ ６１ ８ ８
（ Ｃ，Ｎ，１ ）
引 言
２ ０ 年 ，美国遭遇 了 “ ０８ 百年一遇”的
和滞后 阶数 ；Ｎ 表 示不 包括 ｃ或 Ｔ）
股 票软件 。 （ ）对 Ｍ Ｍ， 二 、Ｍ 立时间序 列 建
Ａ ＲＭＡ模 型 并 作 出预 测
实 ”的工作 要求 ，迅 速研 究出台了一系列 政策措施 。 别是提 出了进一步扩 大内需 、 特 促进经济平稳较快 增长的十项措施 ，决定 在 ２０ ０ ８年四季度增加安排 中央投资 １ ０ ００ 亿元和提前 下达 灾后恢复重建基金 ２ ０亿 ０
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量对股票价格的影响
货币供应量是指市场上流通的货币数量，包括现金和存款等。
货币供应量的增加往往
会对股票价格产生一定的影响，这主要表现在以下几个方面。
货币供应量的增加会导致市场上的资金增加，从而增加了投资者购买股票的资金供给。
当投资者手中的货币增多时，他们更容易选择购买股票来获取更高的回报。
资金供给的增
加会推动股票价格上涨，从而对股票市场产生积极的影响。
货币供应量的增加还会带来通货膨胀的压力。
当市场上的货币数量增加时，购买力也
会增加，商品价格上涨。
通货膨胀对股票价格有着直接的影响，因为企业的盈利能力受到
了通货膨胀的冲击。
通常情况下，通货膨胀会导致企业的成本上升，降低了利润率，进而
影响了股票的估值。
货币供应量对股票价格的影响并非是简单的单向关系，而是受到多种因素的综合影响。
货币供应量的增加是否能够推动股票价格上涨，还取决于市场的实际需求情况。
如果市场
对股票的需求不高，那么即使货币供应量增加，股票价格也可能无法上涨。
货币供应量的
增加也需要与经济增长相匹配。
如果货币供应量增加速度过快，超过了经济增长的能力，
可能会导致通货膨胀加剧，进而对股票市场造成负面影响。
货币供应量的增加会对股票价格产生一定的影响。
它可以增加投资者购买股票的资金
供给，推动股票价格上涨；同时也会带来通货膨胀的风险，对企业盈利能力和股票估值产
生负面影响。
在货币政策的制定中，要平衡好货币供应量的增长速度和经济增长的能力，
以免造成不必要的风险和不稳定。
我国货币供应量对股票价格指数的影响研究
Ｋｅ ｒ ｓ ｙ ｗｏ ｄ ：ｍｏ ｅ ｕ ｐ ｙ ｔｃ ｒ ｅ ；ｐ ｃ ｎ ｅ ；Ｓ ｅ ｚ ｅ ｍｐ ｓｔ ｎ ｅ ｎ ｙ ｓ ｐ ｌ ；ｓｏ ｋ ｍａ ｋ ｔ ｒ ｅ ｉ ｄ ｘ ｈ ｎ ｈ ｎ Ｃｏ ｏ ｉ Ｉ ｄ ｘ ｉ ｅ
Ａｂ ｔ ａｃ ｓ ｒ ｔ：Ｔ ｍｐ ｃ ｆ ｍｏ ｅ ｓ ｐｐ ｙ ｔ ｈ ｓｏ ｋ ｒｃ ｓ ａｌ ｍｐ ｒａ ｔ ｒ ｓ ａ ｃ ｏ ｎ ｅ ｔ ｎ ｈｅ ｉ ａ ｔ ｏ ｎ ｙ ｕ ｌ ｏ ｔ ｅ ｔｃ ｐ ｉｅ ｉ ｌ ｉ ｏ ｔｎ ｅ ｅ ｒ ｈ ｆ ｉ ｖ ｓｍｅ ｔ
Ｓ ｕｄ ｎ ｈｅ Ｉ ｆｕｅ ｅ ｏ ｏ ｙ Ｓ ｐｌ ｎ Ｓ ｏ ｋ Ｉ ｔ ｙ ｏ ｔ ｎ ｌ ｎｃ ｆ Ｍ ｎｅ ｕｐ ｙ ｏ ｔ ｃ ｎｄｅ ｎ Ｃｈｉ ｘ ｉ ｎａ Ｌ ｉｂ ．ＳＵＮ ｎ ＨＩ Ｂｅ ．ｈ ｎ ＩＨａ － ｏ Ｒｏ ｇ ．Ｓ ｎ ｓ ａ
关 键 词 ： 货 币供 应 量 ； 市 ； 格 指 数 ； 证 综 合 指 数 股 价 深
摘
要 ： 货 币供应 量对股 价的影响是投资研 究的重要 内容 ， 而通过 模型检 验我 国货 币供 应量 和深证综合 指
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
数数据之 间的 内在 联 系， 可得 出如下结论 ： 币供 应量与股价指数之 间存在 着长期的均衡 关 系； 款类货 币增量的 货 存
利 率和存 款 准备 金率 的调 控投 放 货 币 ， 以满 足 市场 经 济 主体对 资 金 的需 求 。证 券 市 场是 金融 市 场 的 重要 组成 部 分 ， 是货 币政 策 传导 体 系 中 的重要 环 也 节， 因而 从 理 论 上讲 ， 币供 应 和 证 券 市 场之 间存 货 在 着复 杂 的相互 影响 关系 。 货 币供应 量 对 股 票 市 场 的影 响 主 要 通 过 四种 效应 实现 ： 产组 合效 应 、 票 内在价 值 增 长效 应 、 资 股 预期 效应 、 货膨 胀 效 应 。这 些 效应 认 为 ， 票 价 通 股 格与 货 币供 应 量 成 正 比。 股票 价 格 与 货 币供 应 量
货币政策对中国股市的影响研究
货币政策对中国股市的影响研究近年来，随着我国经济的快速发展，股市成为了许多投资者的首选，经济学家们也开始关注财政政策和货币政策对中国股市的影响。
在这个过程中，货币政策起着至关重要的作用，因为它对股市的影响是直接而且显著的。
一、货币政策的基本原理货币政策是国家通过调整货币供应量、利率和汇率等手段来影响宏观经济运行的政策。
这一政策的基本原理在于通过调节货币供应量、利率和汇率等来影响市场的实际利率、通货膨胀率、经济活动的总量和质量。
二、货币政策对股市的影响1. 利率政策对股市的影响利率是货币政策的主要手段之一，它的调整会影响到企业的投资成本和股民的收益预期。
利率上升会导致企业投资成本增加，降低投资热情，企业盈利预期下降，股民对企业未来的收益预期也会下降。
因此，利率升高对股市不利。
2. 货币政策对股市流动性的影响货币政策调节货币供应量，影响股市流动性。
当货币供应量不足时，股民面临的是现金短缺和融资紧张，这会导致股市下跌。
相反，当货币供应量充足时，股民面临的是现金充裕和融资宽松，这会导致股市上涨。
3. 汇率政策对股市的影响汇率是货币政策的另一个手段，它会影响到国内货币的实际价值和企业的进出口成本。
当汇率升值时，国内货币贬值，进出口成本下降，企业成本下降，股票市场受到积极影响。
但是，汇率升值可能导致资本外流，使得金融市场流动性不足，反而会拉低股市。
三、结论总的来说，货币政策对股市的影响不是单一的，它是多方面的，需要综合考虑。
不同的货币政策手段都会对股市产生影响，但是影响大小和作用效应不同。
因此，当股民进行股票投资时需要时刻关注货币政策变化，选择合适的投资时机。
货币供应量与存款利率变动对股票价格的影响
变 量
Ａ Ｆ统 计 量 １ Ｃ ｔ ａ Ｖ ｌｅ 结 论 Ｄ ％ ｒｉ ｌ ａ ｉｃ ｕ － ．１ ２ ３５ ４ － ．１ ２ ３５ ４ 拒绝 Ｈ， 。平稳 拒 绝 ｝ ， 稳 ｛平 ０
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个样 本 ，５ 数 据进 行 分 析 。 使 模 型 的设 定 更加 合 理 并 减少 ２ ２个 为 潜在 异 方 差 问题 ， 以 上变 量 序 列分 别 取 自然 对 数 ， 成 对数 序 对 生
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检 验 的方 法 ， 常称 为 Ｊｈ ｎｅ 通 ｏ ａｓｎ最 大 似 然法 ， Ｊ 检 验 。 文 就 或 Ｊ 本 本 文 选 取 了上 证 指 数 （ｚ 、 币供 应 量 （ ｓ 、 年 期 定 期 采 用 Ｊｈｎｅ 检 验 来 分析 变 量 之 间 的 协整 性 。 ｓ）货 Ｍ ）一 ｏａ ｓｎ 存款利率 （Ｒ ２０ Ｄ ） ０ ２年 １月 ￣２ ０ ０ ８年 １ ２月 的 月 度 数 据 ， ８ 共 ４ Ｊｈｎｅ 检 验 ， 果 见 表 ３ 表 ３ ｏａｓｎ 结 。（ ）
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Ｃｒｔ ａ ｌｅ Ｃ ｉ ｃｌＶａＨ Ｎｏ ０ ｉｉ ｌＶａｕ ｒｔ ａ ｌｅ ｃ ｉ ． ｆＣＥ（） ｓ
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般 来 讲 ， 间 序 列都 具 有 不 平 稳性 ， 导 致“ 回 归 ’ 象 时 会 伪 ’ 现
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货币 应 与 款 率 动 股 价 影向 供 量 存 利 变 对 票 格的 口
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金所 占 有的比重。
而股票市场是投资者的信心市场． 具有国民
此外， 货币供应量的提高一定程度上可 促
经济晴雨表的作用。 当投资者对一国经济状况的 进经济发展， 从微观的角度上可 提高企业的经 预期上升时， 投入该国股票市场的资金增加， 股 营绩效． 提高公司符合发行新股条件、 上市公司 票价格上涨； 当投资者对一国经济状况的预期下 符合增发配殷要 求的比 重． 从而 扩大对资金的 需 降时 ， 投入该国股票市场资金减少， 股票价格下 求，产生股票指数下降的压力。由于２ ０ ０ １ 年之 降。 从这个角度上讲， 可以判断通过国民经济状 前， 股票的发行、 增发是经监管部门审批后进行 这方面的传导有较大的障碍。我国股票发行 况 这个中间 指标， 货币供 应量与 股票市场的 资金 的， 和股票价格水平在长期趋势上应当具有某种正 方式由审批制向核准制的转变， 使货币供应量的 相关的关系。 短期货币供应量的变动则通过物 变动对股票市场需求的影响成为可能。这样， 货 价、 利率影响投资 者， 进而影响股票指数 币供应量就可以像一只指挥捧， 一面控制着闲置 １ 、 货 币供 应量 对股票 市场的利率影 响 资金在股票市场的流进流出． 另一方面调节着股 货币供应量的变动 将引 发利率的变动。 在利 票市场上股票的数量与质量． 对股票指数发生双 率市场化的经济社会中， 货币供应量的增加必将 向的影响。 引 起利率的 短期下调， 降低生产、 消 费的 贷 款成本， 同时也降低进行其他投资的机会成
本。 这将引起资金的 结构变动， 改变资 金在
不同投资工具间的分配： 投资者将减少银行
５Ｈ Ａ Ｎ Ｇ Ｈ Ａ Ｉ ＳＥＣ Ｕ Ｒ Ｉ ＴＩ ＥＳ ＣＯ ． ， Ｌ ＴＤ
ｊ Ｅ － 链朱 育 限责 １ 圭 司
［里窭Ｅ 二 口
上海国资
价水平有什么影响呢？
宽松， 引入机构投资者机制、 建立证券投资基金 允许三类企业投资股票市场、 逐步扩大保险资金 投资股市的比重、 证券抵押贷款等一系列举措使
需求高于供给时． 向高位波动
殷票作为一种投资工具， 首先是市场上一种 我国股票市场的需求量不断扩大， 有力地配合了 新股发行速度的加快， 成 代表了 企业价值的 商品。 它的 价格水平— —股票 股票市场规模的扩大． 指数——必然要受到供求关系的影响， 它的供结 为我国股票市场占国内生产总值比重增大的有 力支撑。 应当说． 国家可投人殷票市场的资金量、 按 照 中 国人 民银 行 的定 义 ：Ｍ Ｏ＝ 居 民手持 国民意愿投入股票市场的资金比重对股票市场 现金 、Ｍ１ ＝居 民手持 现金 ＋活期 存 款 、Ｍ２ ＝ 指数起到决定性的作用。
币供应 量与 生产 、 就业 水平和物价有 着密切的 关 系，目前 我 国货 币 当局将货 币供 应量 （ Ｍ１ ） 作为
调 控 的 中介 目标
［里 墅［］＝ 口
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财经广场
放弃对现有长期固定收益证券的选择， 提 入股票市场的资金占 全 社会资金的比 重： 目 前股 存款， 股票市场资金供给的扩大会 票市场 保证金未列入货币供 应量的 核算范围， 则 高股票投资的比重： 使货币 供应量和股票指数 计入货币供应量的资金进入股票市场的途径如 短期内抬升股票指数， 下： 第一种， 居民改变风险偏好及在消费、 投资间 之间产生正相关的关系。我国目前采用官方利 的选择，由Ｍ ０ 的居民手持现金和Ｍ ２ 中的居民 率， 货币供应量的变动不能由市场变动产生利率 则货币供应量与股票指数之间的利率传导 储蓄流入股票市场； 第二种， 企事业单位改变投 升降， 但货币供应量扩大对利率调整的压力是 资取向， 由Ｍ １ 中的活期存款和Ｍ ２ 中的定期存 不存在。
影响。
新高。这种规模与价格同时增大的状况表明， 我 而货币供应量则对国家经济的最终目 标有 们在制定政策上保持可投入资金范围的扩大快
重要的影响。那么， 货币供应量的变动及货币变 于新股发行、 增资扩股、 转配股、 配股等等资方式 动引起的物价、 经济增长的变动对股票市场的股 审批的速度 九五期间我国股票市场资金面越加
款流 入股市； 第三种， 由 活期存款、 定期存款和其 存在的，人民银行计划分步骤实现利率的自由 并已经将放开外币贷款利率作为迈向利率自 他存款经过银行由 证券质押等贷款形式流入股 化， 票市场。 由 化的第一步。 我们可以预见在实现利率市场化 的将来． 货币供应量对股票市场影响的利率渠道
Ｍｌ ＋定期 存款 ＋储蓄存款 ＋其他存款 。Ｍ Ｏ 代表
居 民保持 流 动性 偏好 而持 有的货 币、Ｍ１ 代表 社 会 活动 中充 当一般等 价物 的交 易货 币、Ｍ ２则将
货 币的 概 念 向充 当储 藏 手段 的层 面扩 展 。 由 于 货
多形式、 多途径发生影响
货币供应量对股票指数的影响是多形式、 多 途径的， 主要是通过调控流八股票市场的资金来 实现的。首先， 扩大的货币供应量从总量上增加 可流八股票市场的潜在资金：其次， 货币供应量 还可以通过利率、 物价等多种因素的传导影响流
长期趋势与短期影响 将会畅通。
ห้องสมุดไป่ตู้
从长 期来看， 货币供应量的 规模应当 是与经 ２ 、 货 币供 应量对股 票指 数的物 价影响 济发展水平相适应的， 随着经济生活的流通、 储 货币供应量还可以通过物价传导对股票市 藏、 交易等活动的增加而不断扩大， 以满足经济 场的影响。 根据货币数量方程Ｍ ｖ： Ｐ Ｙ ， 在货币流 生活的需要。 同时货币供应量的积极调整可以产 通速度不变的情况下， 货币供应量增长速度超过 生利率、 物价方面的政策效果， 从消费需求和生 国民 经济 增长 速度会引 起物价水平的 提高： 物 价 产供给两方面促进或减缓国民经济增长的速 上升， 企业利润短期内 将上升， 给上市 公司 一定 度。 根 据货币主义的 研究， 货币 政策主 要是通过 的业绩支持； 另外， 持续的通货膨胀会加大持币 改变货币供应量增长率来影响经济的， 而且货币 成本， 改变消费、 银行存款、 证券投资三者的比 供应量增长率的变化要领先于经济和通货膨胀 例： 在投资意识强烈的社会中会增加股票市场资
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煳 Ｊ 功
响
林 琳
币供应量是由多个指标构成的刻划社会 由股票种类及数量产生． 需求则受投资股票市场 资金量的指标体系 中央银行对货币供应 的资金规模的影响。那么在股票数量不变的短
量的调节主要通过公开市场操作改变基础货币 期， 影响需求的殷市资金也就内在地决定 ＿ 『 股票 的数量、 调整银行系统的存款准备金率、 改变货 指数的高低。 从长期来看， 在需求高于供给时 股 币乘数来实现。 但人民银行并不是货币供应量规 票指数也就会在资金扩大的推动下向高位被 模和增长速度的唯一决定因素， 公众的货币使用 动。 我国股票市场 自１ ９ ９ ９ 年５ 月１ ９日 以来， 一方 习惯、 收入水平等因素的变化都对货币供应量有 面股票市场规模快速扩大， 另一方面股价持续创