如何应对人民币汇率调整变化

如何应对人民币汇率调整变化?

今年8月，中国央行发表了完善人民币汇率报价机制的声明，人民币汇率应声下跌引发全球金融市场、商品市场和资本市场的强烈关注。一些外资机构先后调整了对人民币走势的预测，甚至担心会重演1997年的亚洲金融危机。这一方面说明中国经济在世界经济中已占举足轻重的地位，另一方面也说明人民币汇率问题既复杂又敏感。那么面对人民币汇率的不断调整与变化，我们未来应该采取怎样的措施呢？

一、稳住国内价格

以解决通缩问题为突破口，实施扩张性的货币和财政政策促进经济增长，消除通缩引发的外币升值效应。凯恩斯认为，一国国内价格稳定住了，汇率稳定自然会实现。尤其是，当国内价格水平的稳定和汇率的稳定这两者不能兼得时，一般说来，前者更值得争取。因此，宜尽快认清通缩已持续多时的严峻形势，警惕通缩对企业、对金融系统、对社会安定苗头的巨大破坏力，实施扩张性的货币和财政政策，采取大幅降息、大幅降准、扩大财政支出、减税等措施。这样一方面经济增速回升提高人民币估值基础，另一方面消除通货紧缩引发的外币升值效应。

二、放缓对外直接投资进度

此前对外直接投资扩大是在外储不断增长形势下，为“化解外储压力”而作出的决策，随着外储长期增长趋势逆转，应及时做重大方向性调整，外储应优先用于维护币值稳定。放缓对外投资还因效果不佳，2014年中日对外投资净收益分别为-599和1700亿美元，净资产收益率分别为-3%和6%。

在对外投资方面，应坚持量入为出、谨慎推进。争取把更多资源用于国内经济建设，改善广大中西部地区基础设施和贫困地区教育文化水平，治理环境污染，增强中国经济长期发展后劲。中国人民大学环境学院估计，中国仅按日美标准治理土壤污染就需投入1.1万亿美元。截至2015年初，“十二五”规划内，还剩余5163万农村居民和704万农村学校师生饮水安全问题尚未得到解决。

三、以市场手段缓解外汇投机需求冲击

既然围绕人民币汇率波动导致的外汇投机行为无法消除，不如顺其自然，允许商业银行提供相应的外汇投机产品和服务，这样因不能通过合理渠道开展的外汇投机需求就不至于完全转移至现汇交易领域，外汇投机对外汇交易和人民币汇率造成巨大冲击得以缓解，资本外逃问题也将部分得以解决。

四、由管理浮动转为自由浮动

凯恩斯认为，当国家对外支出超过其所有资源时，浮动汇率是相当有效的防范措施和迅速有效的纠正方法。1950-1971年，美国黄金储备从20000吨减至8100吨，迫于压力，1971年8月15日，尼克

松关闭“黄金窗口”，宣布此后美国停止将外国人手持美元兑换成黄金，当时报纸充斥的标题是：“美元神话破产！”、“美元已从货币宝座上摔了下来！”但此后美元并没有失去世界货币的地位，无论是美国还是欧洲、日本，经济增长依然持续。即使在2008年金融危机导致美元地位一度动摇至今，美联储基础货币增加了2.4万亿美元，可以买回61000吨黄金。既然大家都已承认，人民币自由浮动是不可逆转的大趋势，那么，实现人民币汇率自由浮动、随行就市，就应在备选政策篮子之内。

五、增强未来人民币“成色”

松绑人口政策，提升中国经济增长后劲，增强未来人民币“成色”。人口因素和政治文明历来是决定大国长期实力从而也是该国货币地

位的两个最重要因素：18世纪中期，英国击败法国成为“日不落”帝国，英镑成为世界货币，主因是英国人口增速是法国的2倍，以及大宪章和光荣革命；20世纪，美国后来居上，美元成为世界货币，主因是19世纪美国成为人口增长最快国家之一，以及1787年宪法；二战盟国战胜轴心国，主因是前苏联庞大的人力资源，以及美国“民主兵工厂”生产的战略物资；1980年以来35年，中国经济高速增长，主因是人口红利，以及改革开放。西方社会学之父孔德甚至断言，“人口就是一个国家的命运”。值得注意的是，未来十年，我国总人口峰值将触顶逆转，而最有活力的15-30岁人口将从3.25亿锐减至2.45亿，至2050年，中国60岁以上人口比例将高达40%，而美国仅为27%。

总体来说，货币的本质是“国家信用”。而“国家信用”最核心

的部分，是与综合国力和文明程度相关的信心，这其中既有经济的，也有政治的和文化的。上述应对通货紧缩、促进经济增长、增加国内投资、松绑人口政策等措施，将与眼下正在不断深化的各项改革措施一起，成为提升综合国力和国家文明程度的重要保障，确保人民币国际化水平稳步提升。归根结底，夯实国家信用，既是人民币国际化的前提和基础，也是必由之路！