【实用文档】销售百分比法增长率与资本需求的测算

☆经典题解

【例题•多选题】假设其他因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有（）。（2014年）

A.提高存货周转率

B.提高产品毛利率

C.提高权益乘数

D.提高股利支付率

【答案】AB

【解析】外部融资额=（经营资产销售百分比×营业收入增加）-（经营负债销售百分比×营业收入增加）-可动用金融资产-预计营业收入×营业净利率×（1-预计股利支付率），假设其他因素不变，提高产品毛利率则会提高营业净利率，从而减少外部融资额；提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。

【例题•单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。

A.根据预计存货/销售百分比和预计营业收入，可以预测存货的资金需求

B.根据预计应付账款/销售百分比和预计营业收入，可以预测应付账款的资金需求

C.根据预计金融资产/销售百分比和预计营业收入，可以预测可动用的金融资产

D.根据预计营业净利率和预计营业收入，可以预测净利润

【答案】C

【解析】在销售百分比法下，经营资产和经营负债通常和营业收入成正比例变动，但是金融资产和营业收入之间不存在正比例变动的关系，因此不能根据金融资产与营业收入的百分比来预测可动用的金融资产，所以，

选项C不正确。

【例题•计算题】甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好2017年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下：

（1）甲公司2016年主要财务数据：

单位：万元

资产负债表项目2016年末

货币资金600

应收账款1600

存货1500

固定资产8300

资产总计12000

应付账款1000

其他流动负债2000

长期借款3000

股东权益6000

负债及股东权益总计12000

利润表项目2016年度

营业收入16000

减：营业成本10000

税金及附加560

销售费用1000

管理费用2000

财务费用240

利润总额2200

减：所得税费用550

净利润1650

注：表格中的应收账款实为“应收票据及应收账款”，为顺应习惯称法，此处将其简称为“应收账款”，相关比率亦按此称谓。下同。

（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%。

（3）销售部门预测2017年公司营业收入增长率10%。

（4）甲公司的企业所得税税率25%。

要求：

（1）假设2017年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，用销售百分比法初步测算公司2017年融资总需求和外部融资需求。

（2）假设2017年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持2016年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持2016年水平，2017年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，所得税费用按当年利润总额计算。为满足资金需求，甲公司根据要求（1）的初步测算结果，以百万元为单位向银行申请贷款，贷款利率8%，贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金。预测公司2017年末资产负债表和2017年度利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。（2017年第Ⅰ套）

单位：万元

资产负债表项目2017年末

货币资金

应收账款

存货

固定资产

资产总计

应付账款

其他流动负债

长期借款

股东权益

负债及股东权益总计

单位：万元

利润表项目2017年度

营业收入

减：营业成本

税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

利润总额

减：所得税费用

净利润

【答案】

（1）2017年融资总需求=（12000-1000-2000）×10%=900（万元）

2017年外部融资需求=900-16000×（1+10%）×（1650/16000）×（1-60%）=174（万元）

（2）单位：万元

资产负债表项目2017年末

货币资金13228.4-9130-1650-1760=688.4

应收账款1600×（1+10%）=1760

存货1500×（1+10%）=1650

固定资产8300×（1+10%）=9130

资产总计13228.4

应付账款1000×（1+10%）=1100

其他流动负债2000×（1+10%）=2200

长期借款3200

股东权益6000+1821×（1-60%）=6728.4

负债及股东权益总计13228.4

利润表项目2017年度

营业收入16000×（1+10%）=17600

减：营业成本10000×（1+10%）=11000

税金及附加560×（1+10%）=616

销售费用1000×（1+10%）=1100

管理费用2000×（1+10%）=2200

财务费用200×8%+240=256

利润总额2428

减：所得税费用607

净利润1821

【提示】解答本题的关键点在于：一是根据要求（1）的初步测算结果，得知外部融资需求额为174万元，以百万元为单位（即百万元的整倍数）向银行申请贷款，故银行贷款金额为200万元；二是先确定资产负债表的负债总额和股东权益总额，进而根据两者合计数确定资产总额，最后倒挤算出货币资金的金额。

考点五增长率与资本需求的测算（熟练掌握）

（一）内含增长率

如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，这将限制销售增长，此时的销售增长率称为“内含增长率”。

【提示】内含增长率的计算方法

1.计算方法一：

设外部融资需求量等于零，同时没有可动用金融资产，则有：

外部融资需求量=（经营资产销售百分比×新增营业收入）-（经营负债销售百分比×新增营业收入）-[预计营业净利率×预计营业收入×（1-预计股利支付率）]

根据上式计算求得新增营业收入，然后再根据营业增长率=新增营业收入÷基期营业收入，即可求得内含增长率。

2.计算方法二：

净经营资产增加=基期净经营资产×增长率

=预测期净经营资产/（1+增长率）×增长率

留存利润增加=预测期净利润×预测期留存利润比率

如果没有可动用金融资产，而且不从外部融资，则有：

净经营资产增加=留存利润增加，即：

预测期净经营资产/（1+增长率）×增长率=预测期净利润×预测期留存利润比率

化简后求得：