国际金融理论与政策[2](汇总).ppt
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国际金融学ppt课件(第二章)
国际资金流动的发生机制可以用下图表示：
国内金融市场 本国投资者 本国借款人
外国金融市场
外国投资者
欧洲货币市场
外国借款人
二、国际金融市场概述 国际金融市场:是在国际范围内进行资金融通、 证券买卖及相关金融业务活动的场所，包括货币 市场、外汇市场、证券市场、黄金市场和金融期 货期权市场等。 按照交易对象所在区域和交易币种，可分为 在岸金融市场和离岸金融市场，离岸金融市场是 目前最主要的国际金融市场。 按照资金融通期限的长短，可以分为国际货 币市场和国际资本市场。
3) 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； 4) 5) 其他外汇资产。 狭义的外汇是指以外国货币表示的、用来清算国际收支 差额的资产。包括以外币表示的银行汇票、支票、银行 存款等。
注意:不是所有的外国货币资产都是外汇，一 种外币资产成为外汇必须具备三个前提条件：
自由兑换性，即持有者可以自由地将其兑换成其 他货币或由其他货币表示的金融资产。 普遍接受性，即在国际经济往来中被各国普遍接 受和使用。 可偿性，即这种外币资产能够保证得到偿付。 其中自由兑换性与可偿性往往与一国的外汇 管理制度有关，而普遍接受性除了与各国的外汇 管理制度有关外，还与一国货币价格的稳定性有 关。
按制订汇率的方法不同可分为基本汇率与套算汇率 基本汇率（Basic Rate）：选择出一种与本国对外往来关 系最为紧密的货币即关键货币（ Key Currency ），并制 订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。 大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间 的汇率作为基本汇率 。 套算汇率（Cross Rate），又称为交叉汇率。有两种含义： （1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行 情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如： 我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是： 1USD= 5.7200 CNY 而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为： 1GBP=1.7816USD 这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为： 1GBP=（1.7816×5.72）CNY=10.1900CNY
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IMF是于1969年创设，1970年开始发行的一种账面性 质的国际储备资产。
特点：
➢不具有内在价值，是IMF人为创造的一种仅存 在于账面的资产；
➢不能通过贸易或非贸易往来取得，而是由IMF 无偿分配；
➢只能在IMF和各成员国政府之间使用（或以划 账形式清偿官方债务，或缴纳份额，或向IMF 捐款或贷款，或在成员国间提供互惠信贷）， 不能用于民间的贸易或非贸易支付；
➢是一种鸡尾酒货币（cocktail currency）。
6
SDR
The currency value of the SDR is determined by summing the values in U.S. dollars, based on market exchange rates, of a basket of major currencies (the U.S. dollar, Euro, Japanese yen, and pound sterling). The SDR currency value is calculated daily and the valuation basket is reviewed and adjusted every five years.
• IMF向会员国提供的提款数额分为五档，每档占 其认缴份额的25%，第一档提款额是储备部分 提款权，条件最为宽松，是一种无条件贷款，会 员国可随时用本国货币购买；其余四档使用条件 逐渐严格，称为信用提款权，是成员以本国货币 为抵押，在IMF可能的借入储备。
5
特别提款权Special Drawing Right, SDR
24
• 东南亚其他国家(除新加坡外)外汇储 备也十分有限，如马来西亚中央银行 拥有的外汇储备至1997年6月底也仅 为283．5亿美元，印尼至1997年3 月、外汇储备仅199亿美元。由于东 南亚国家外汇储备普遍不足，因此， 当货币危机来临，本币受到强大的外 汇投机力打击时，便没有足够的能力 捍卫本国的货币。
特点：
➢不具有内在价值，是IMF人为创造的一种仅存 在于账面的资产；
➢不能通过贸易或非贸易往来取得，而是由IMF 无偿分配；
➢只能在IMF和各成员国政府之间使用（或以划 账形式清偿官方债务，或缴纳份额，或向IMF 捐款或贷款，或在成员国间提供互惠信贷）， 不能用于民间的贸易或非贸易支付；
➢是一种鸡尾酒货币（cocktail currency）。
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SDR
The currency value of the SDR is determined by summing the values in U.S. dollars, based on market exchange rates, of a basket of major currencies (the U.S. dollar, Euro, Japanese yen, and pound sterling). The SDR currency value is calculated daily and the valuation basket is reviewed and adjusted every five years.
• IMF向会员国提供的提款数额分为五档，每档占 其认缴份额的25%，第一档提款额是储备部分 提款权，条件最为宽松，是一种无条件贷款，会 员国可随时用本国货币购买；其余四档使用条件 逐渐严格，称为信用提款权，是成员以本国货币 为抵押，在IMF可能的借入储备。
5
特别提款权Special Drawing Right, SDR
24
• 东南亚其他国家(除新加坡外)外汇储 备也十分有限，如马来西亚中央银行 拥有的外汇储备至1997年6月底也仅 为283．5亿美元，印尼至1997年3 月、外汇储备仅199亿美元。由于东 南亚国家外汇储备普遍不足，因此， 当货币危机来临，本币受到强大的外 汇投机力打击时，便没有足够的能力 捍卫本国的货币。
国际金融学汇总篇(7个ppt)4
货币政策对国际收支的影响是确定的，而财政政 策对国际收支的影响有两方面：收入和利率效应，假 如净结果是负相关的：
第一节 开放经济条件下内外均衡
五、蒙代尔的政策分派原理
货币政策
失业
逆差
扩 张
A 通胀
E 逆差
紧 缩 失业
顺差
通胀 IB 顺差
O
EB 扩张
财政政策
第一节 开放经济条件下内外均衡
五、蒙代尔的政策分派原理 ？考虑财政政策对国际收支影响的净结果是正的
丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策当局集中 控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁 伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧 重某一目标的实现。这两个特点不尽与实际情况符合。
第一节 开放经济条件下内外均衡
四、斯旺曲线
1955年澳大利亚经济学家斯旺提出。
R（实际汇率）
顺差
贬
通胀
值
顺差 失业
章
开放经济条件下的宏观经济 政策
第一节 开放经济条件下的内外均衡
一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突 二、米德冲突
1951年英国经济学家米德提出。他指出，在 汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节 内外均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出 现内外均衡难以兼顾的情形。
内部经济状况
外部状况
1
i
LM
BP
IS
O
Y
Y0 Y’ Y*
固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM
BP
IS
O
Y
Y0 Y’ Y*
第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
三、浮动汇率制下的宏观经济政策 （一） 货币政策的实施效果（以Ms增加为 例） 货币政策有效。 （二） 财政政策的实施效果（以增加财政支 出为例） 财政政策基本有效，资本流动程度越 低，效果越好。
第一节 开放经济条件下内外均衡
五、蒙代尔的政策分派原理
货币政策
失业
逆差
扩 张
A 通胀
E 逆差
紧 缩 失业
顺差
通胀 IB 顺差
O
EB 扩张
财政政策
第一节 开放经济条件下内外均衡
五、蒙代尔的政策分派原理 ？考虑财政政策对国际收支影响的净结果是正的
丁伯根原则假定各种政策工具可以供决策当局集中 控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；丁 伯根原则没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧 重某一目标的实现。这两个特点不尽与实际情况符合。
第一节 开放经济条件下内外均衡
四、斯旺曲线
1955年澳大利亚经济学家斯旺提出。
R（实际汇率）
顺差
贬
通胀
值
顺差 失业
章
开放经济条件下的宏观经济 政策
第一节 开放经济条件下的内外均衡
一、开放经济条件下内外均衡的一致与冲突 二、米德冲突
1951年英国经济学家米德提出。他指出，在 汇率固定时，政府主要运用需求管理政策来调节 内外均衡。在开放经济运行的特定区间，便会出 现内外均衡难以兼顾的情形。
内部经济状况
外部状况
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i
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固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM
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第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
三、浮动汇率制下的宏观经济政策 （一） 货币政策的实施效果（以Ms增加为 例） 货币政策有效。 （二） 财政政策的实施效果（以增加财政支 出为例） 财政政策基本有效，资本流动程度越 低，效果越好。
国际金融理论与实务-PPT精选
2．西方经济论著的货币起源学说
在马克思之前，西方关于货币起源的学说 大致有以下几种：
（1）创造发明说。这种观点认为货币起源 是由国家或先哲创造出来的。
（2）便于交换说。这种观点认为货币是为 解决直接物物交换的困难而产生的。
（3）保存财富说。这种学说从货币与财富 的关系中说明货币产生的必要性，认为货 币是为保存财富而产生的。
为解决民间交换困难而创造出来的。
司马迁的货币起源观点。认为货币是用来沟 通产品交换的手段,即“维币之行,以通农商”。 货币是为适应商品交换的需要而自然产生的, 随着农、工、商三业的交换和流通渠道的畅 通,货币和货币流通应运而生,随之兴盛。“农 工商交易之路通，而龟贝金钱刀布之币兴焉”
4
2019/11/24
马克思主义认为货币起源于商品，是商品交
换的结晶，是商品内在矛盾发展的必然产物，
是价值形式演变的结果。
6
2019/11/24
二、货币形式的演进
（一）币材
币材是指充当货币的材料或物品。一般来 说，充当货币的材料应具有以下性质：一
是价值高；二是易于分割；三是易于保存； 四是便于携带
（二）实物货币
（三）调节国际收支
弥补国际收支逆差，为会员国融通弥补逆 差所需的资金是国际货币制度顺利运转的 必要条件
29
（四）取消外汇管制 2019/11/24
三、布雷顿森林体系的作用
1、美元作为“关键货币” 的地位，可作为黄 金的补充。这在一定程度上解决了国际储备 的短缺问题。
2、实行可调整的钉住汇率制度，这有利于国 际贸易的发展和国际资本的流通。
其内容包括：
（1）用黄金作为本位货币，每一货币单位 都有法定的含金量，各国货币按其不同的 含金量确定一定的比价。
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
国际金融理论与政策[2]ppt课件
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销售额 （Q）
家— 发 达 国 国家— 较 发 达 国家— 发展中
0 时间（t）
5
比较优势理论
➢ 理论来源：日本一桥大学教授小岛清在 20世纪70年代中期根据国际贸易比较成 本理论，以日本厂商对外直接投资情况 为背景提出的。
➢ 理论基础：采用正统国际贸易理论2×2模 型，即两个国家和两种产品进行分析。
什么是国际直接投资理论？
国际直接投资理论是国际经济 理论的重要分支，它是解释国际直 接投资发生机理的理论，即为什么 国际直接投资会发生的理论，因此， 也可以称为国际直接投资动势理论 （以发达国家为背 景）
❖ 早期国际资本流动理论（早期宏观 理论）
❖ 微观理论（以微观因素为研究视角） ❖ 宏观理论（以宏观因素为研究视角） ❖ 综合理论（架构宏观与微观的折衷
✓ 纳克斯关注的是产业资本流动，将利息差引 申为利润差，由此解释国际直接投资的发生 机理。
3
一、主流优势理论
（一）微观理论
微观理论是从微观主体，即企业的视角来 解释和说明国际直接投资的发生机理， 具体包括： 1. 垄断优势论 2. 内部化理论 3. 产品生命周期理论
4
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：
中心命题：发展中国家对外直接投 资倾向取决于经济发展阶段和该 国所拥有的所有权优势、内部化 优势和区位优势。
11
12
三、最新发展
1. 投资诱发要素组合理论 2. 波特的竞争优势理论 3. 国际投资理论和国际贸易理论的融合
发展趋势
13
9
小规模技术理论
➢ 理论来源：美国经济学家威尔斯提出的。 ➢ 理论内容：发展中国家跨国企业的比较
竞争优势来自三个方面：
✓ 拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技 术
家— 发 达 国 国家— 较 发 达 国家— 发展中
0 时间（t）
5
比较优势理论
➢ 理论来源：日本一桥大学教授小岛清在 20世纪70年代中期根据国际贸易比较成 本理论，以日本厂商对外直接投资情况 为背景提出的。
➢ 理论基础：采用正统国际贸易理论2×2模 型，即两个国家和两种产品进行分析。
什么是国际直接投资理论？
国际直接投资理论是国际经济 理论的重要分支，它是解释国际直 接投资发生机理的理论，即为什么 国际直接投资会发生的理论，因此， 也可以称为国际直接投资动势理论 （以发达国家为背 景）
❖ 早期国际资本流动理论（早期宏观 理论）
❖ 微观理论（以微观因素为研究视角） ❖ 宏观理论（以宏观因素为研究视角） ❖ 综合理论（架构宏观与微观的折衷
✓ 纳克斯关注的是产业资本流动，将利息差引 申为利润差，由此解释国际直接投资的发生 机理。
3
一、主流优势理论
（一）微观理论
微观理论是从微观主体，即企业的视角来 解释和说明国际直接投资的发生机理， 具体包括： 1. 垄断优势论 2. 内部化理论 3. 产品生命周期理论
4
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：
中心命题：发展中国家对外直接投 资倾向取决于经济发展阶段和该 国所拥有的所有权优势、内部化 优势和区位优势。
11
12
三、最新发展
1. 投资诱发要素组合理论 2. 波特的竞争优势理论 3. 国际投资理论和国际贸易理论的融合
发展趋势
13
9
小规模技术理论
➢ 理论来源：美国经济学家威尔斯提出的。 ➢ 理论内容：发展中国家跨国企业的比较
竞争优势来自三个方面：
✓ 拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技 术
国际金融理论与实务第二章课件
2024年7月18日4时8分
（四）国际货币基金组织的储备头寸
储备头寸
国际货币基金组织的储备头寸是 指一个成员国在国际货币基金组 织的储备部分提款权余额，再加 上向基金组织提供的可兑换货币 贷款余额。
2024年7月18日4时8分
三、国际储备的作用
1. 保证国际支付能力，调节国际收支
三、国际储备的作用
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
国际储备 国际储备是指各国政府为了弥补国际收支 赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急 支付的需要而持有的国际间普遍接受的所 有流动资产的总称。
三个条件： （1）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力。 （2）该资产必须具备高度的流动性。 （3）该资产必须得到国际间的普遍接受。
（二）外汇储备的币种结构管理
（1）及时了解储备货币发行国的经济、金融状况， 包括该国经济、金融实力，货币供给量，经济发展 趋势，国际收支动态等。
几点原则
（2）注意主要储备货币发行国家的利率动向， 密切注视世界上“热点”地区事态的发展。
（3）根据本国对外贸易的地区结构及其金 融支付对储备货币的需求作出选择。
1
干预外汇市场， 稳定本币汇率；
2
外汇储备 的功能
维护国际信誉， 提高融资能力；
3
增强综合国力， 抵抗金融风险。
4
2024年7月18日4时8分
3. 外汇储备的影响
损害经济增 长的潜力。
带来利差损失。 存在着高额的 机会成本损失。
原因
加速热钱流入，引发或加 速本国的通货膨胀。
影响对国际 优惠贷款的运用。
第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的管理 第三节 我国的国际储备
2024年7月18日4时8分
（四）国际货币基金组织的储备头寸
储备头寸
国际货币基金组织的储备头寸是 指一个成员国在国际货币基金组 织的储备部分提款权余额，再加 上向基金组织提供的可兑换货币 贷款余额。
2024年7月18日4时8分
三、国际储备的作用
1. 保证国际支付能力，调节国际收支
三、国际储备的作用
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
国际储备 国际储备是指各国政府为了弥补国际收支 赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急 支付的需要而持有的国际间普遍接受的所 有流动资产的总称。
三个条件： （1）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力。 （2）该资产必须具备高度的流动性。 （3）该资产必须得到国际间的普遍接受。
（二）外汇储备的币种结构管理
（1）及时了解储备货币发行国的经济、金融状况， 包括该国经济、金融实力，货币供给量，经济发展 趋势，国际收支动态等。
几点原则
（2）注意主要储备货币发行国家的利率动向， 密切注视世界上“热点”地区事态的发展。
（3）根据本国对外贸易的地区结构及其金 融支付对储备货币的需求作出选择。
1
干预外汇市场， 稳定本币汇率；
2
外汇储备 的功能
维护国际信誉， 提高融资能力；
3
增强综合国力， 抵抗金融风险。
4
2024年7月18日4时8分
3. 外汇储备的影响
损害经济增 长的潜力。
带来利差损失。 存在着高额的 机会成本损失。
原因
加速热钱流入，引发或加 速本国的通货膨胀。
影响对国际 优惠贷款的运用。
第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的管理 第三节 我国的国际储备
2024年7月18日4时8分
国际金融学(共38张PPT)
银行业危机
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
金融理论与政策PPT教学课件
这就意味着利用IRR选择项目组合，则需要考虑所有
可能的组合。 3、多收益率 内部收益率法可能产生多个收益率。 例：油井泵问题：是否安装高速泵？
Year
0
1
估计的现金流 -1,600 10,000
2 -10,000
16
NPV 0 1, 6000 10, 000 10, 000 (1 IRR)0 (1 IRR)1 (1 IRR)2
200 250 250
4 700
200 250 250
5 700
200 250 250+1250
22
选择理论：不确定情况下的效用理论
风险和收益选择 • 由于消费的对象具有不确定的结果（股
票与债券）
• 类似的效用函数或无差异曲线 • 类似的预算集或资本市场线。
23 2020/1/1
Apples
Figure 4.1
3、净现值法
NPV
N NCFt t1 (1 ks )t
I0
项目 A
B
C
D
NPV -407.30 510.70 530.85 519.20
4、内部收益率
NPV 0
N NCFt t1 (1 IRR)t
I0
项目 A
B
C
D
IRR -200% 20.9% 22.8% 25.4%
东财富的项目；
价值可加性原理：一个项目被考虑，应不受其
它项目影响；
11
四个广泛应用的资本预算法则：回收期法、会计 收益率、净现值法、内部收益率。其中只有净现 值法始终与股东财富最大相一致的。
例：基本数据表，假设项目相互排斥、风险相 同（无风险）。
Year A
可能的组合。 3、多收益率 内部收益率法可能产生多个收益率。 例：油井泵问题：是否安装高速泵？
Year
0
1
估计的现金流 -1,600 10,000
2 -10,000
16
NPV 0 1, 6000 10, 000 10, 000 (1 IRR)0 (1 IRR)1 (1 IRR)2
200 250 250
4 700
200 250 250
5 700
200 250 250+1250
22
选择理论：不确定情况下的效用理论
风险和收益选择 • 由于消费的对象具有不确定的结果（股
票与债券）
• 类似的效用函数或无差异曲线 • 类似的预算集或资本市场线。
23 2020/1/1
Apples
Figure 4.1
3、净现值法
NPV
N NCFt t1 (1 ks )t
I0
项目 A
B
C
D
NPV -407.30 510.70 530.85 519.20
4、内部收益率
NPV 0
N NCFt t1 (1 IRR)t
I0
项目 A
B
C
D
IRR -200% 20.9% 22.8% 25.4%
东财富的项目；
价值可加性原理：一个项目被考虑，应不受其
它项目影响；
11
四个广泛应用的资本预算法则：回收期法、会计 收益率、净现值法、内部收益率。其中只有净现 值法始终与股东财富最大相一致的。
例：基本数据表，假设项目相互排斥、风险相 同（无风险）。
Year A
国际金融理论与实务完整版课件全套ppt教程(最新)
（四）直接管制政策
直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干 预，以使国际收支达到平衡。直接管制政策包括金融管制、财政管 制和贸易管制等。
（五）国际经济合作政策
国际经济合作的具体措施包括推行区域经济一体化，加强区域内 各种经济政策的协调；完善、加强国际货币基金组织等国际金融组织 的职能和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡；完善、加强世界 贸易组织的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由 化，消除贸易壁垒；加强各国金融信贷方面的合作等。
三、国际收支平衡表分析 1．判断国际收支状况
（一）分析目的
2．分析国际收支失衡原因
3．制定经济政策参考，预测汇率、利率走向
4．预测本国或本地区经济政策、经济发展趋 势、资金流向
（二）分析方法
1．逐项分析
逐项分析主要是按照国际收支平衡表的项目分 类：货物贸易、劳务、收入、单方面转移、资 本（长/短期）、储备资产和误差与遗漏项等， 按类逐一分析。
EMEX1
（二）J曲线效应—贬值的时滞问题 货币贬值后的最初一段时间里，贸易收支反而可能会恶化，经过一 段时间（大约半年到一年半）后才能得以改善。这种货币贬值对贸 易收支的时滞效应，用曲线描述出来呈字母J形，被称为“J曲线效 应”（J-Curve Effect），如图：
小结：
弹性分析法纠正了货币贬值一定能改善贸易收支的片面看 法，指出只有在一定条件下贬值才能改善贸易收支。同 时，该理论为国家实施对经济的干预和控制提供了理论依 据，适应了政府制定政策的需要。然而，建立在局部分析 基础上的弹性论忽略了汇率调节引起的收入效应和支出效 应，也没有考虑国际资本流动的影响，使其在现实中的运 用仍有一定的局限性。
然，国际收支3的．自汇动率调机节制机制有其自4身．严收格入的机作制用背景，即只
直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干 预，以使国际收支达到平衡。直接管制政策包括金融管制、财政管 制和贸易管制等。
（五）国际经济合作政策
国际经济合作的具体措施包括推行区域经济一体化，加强区域内 各种经济政策的协调；完善、加强国际货币基金组织等国际金融组织 的职能和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡；完善、加强世界 贸易组织的职能与作用，加强各国外贸政策的协调，提倡贸易自由 化，消除贸易壁垒；加强各国金融信贷方面的合作等。
三、国际收支平衡表分析 1．判断国际收支状况
（一）分析目的
2．分析国际收支失衡原因
3．制定经济政策参考，预测汇率、利率走向
4．预测本国或本地区经济政策、经济发展趋 势、资金流向
（二）分析方法
1．逐项分析
逐项分析主要是按照国际收支平衡表的项目分 类：货物贸易、劳务、收入、单方面转移、资 本（长/短期）、储备资产和误差与遗漏项等， 按类逐一分析。
EMEX1
（二）J曲线效应—贬值的时滞问题 货币贬值后的最初一段时间里，贸易收支反而可能会恶化，经过一 段时间（大约半年到一年半）后才能得以改善。这种货币贬值对贸 易收支的时滞效应，用曲线描述出来呈字母J形，被称为“J曲线效 应”（J-Curve Effect），如图：
小结：
弹性分析法纠正了货币贬值一定能改善贸易收支的片面看 法，指出只有在一定条件下贬值才能改善贸易收支。同 时，该理论为国家实施对经济的干预和控制提供了理论依 据，适应了政府制定政策的需要。然而，建立在局部分析 基础上的弹性论忽略了汇率调节引起的收入效应和支出效 应，也没有考虑国际资本流动的影响，使其在现实中的运 用仍有一定的局限性。
然，国际收支3的．自汇动率调机节制机制有其自4身．严收格入的机作制用背景，即只
国际金融ppt课件
国际金融市场的创新与发展
01
课件内容要简洁明 了，重点突出；
02
课件设计要美观大 方，符合视觉习惯 ；
03
课件逻辑要清晰连 贯，便于理解和记 忆；
04
课件要适当运用图 表、数据等辅助材 料，增强说服力。
04
国际金融机构与国际金融合作
Chapter
国际金融机构的构成与职能
国际金融机构的构成
包括国际货币基金组织（IMF）、世界银行（WB ）、国际清算银行（BIS）等。
建议与展望
为应对未来挑战和把握机遇，中国国际金融需加强风险管理、推动金融改革和 开放、加强国际合作与交流等。同时，展望未来，中国国际金融有望在全球金 融体系中发挥更加重要的作用。
THANKS
感谢观看
和恢复经济增长。
06
中国国际金融的发展与展望
Chapter
中国国际金融的发展历程与现状
历程回顾
自改革开放以来，中国国际金融经历了从无到有、从 小到大的发展历程，逐步融入全球经济金融体系。
现状概述
目前，中国已成为全球重要的金融中心之一，拥有庞大 的金融市场和金融机构体系，国际金融业务蓬勃发展。
中国国际金融的挑战与机遇
发展阶段
随着全球化的深入，国际金融市 场逐渐成熟，投资、融资活动日 益频繁。
国际金融的发展历程与趋势
• 创新阶段：金融科技的发展推动了国际金融 市场的创新，如区块链、数字货币等新兴技 术的应用。
国际金融的发展历程与趋势
01
02
03
全球化趋势加强
随着全球化的深入发展， 国际金融市场的联系将更 加紧密。
05
国际金融风险与管理
Chapter
国际金融风险的类型与特点
国际金融PPT课件课件
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
《国际金融》PPT课件
D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
《国际金融》PPT课件
$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）
2、外汇价格
E=S$/US$
SUS$
1.50 1.40 1.30
0
100 200
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D US$ 300 US$
2、外汇价格
a）代理商供应或需求 $:
– 商品交易者：出口商向外国人出售商品，得 到$；同时进口商从海外购买商品，并支付$。
– 投资者：外国投资者用$换购S$，去购买SIA 发行的股票。新加坡的投资者用S$兑换成$， 去购买IBM的股票。
资本流入
$供给曲线外移
– S$的预期
投机资本
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$供给曲线外移
3、外汇对冲、投机与套利
1）对冲与投机
由于汇率的波动，外汇市场的参与者因为汇 率的不确定性就可能使“未平仓交易”盈利 或亏损。面对汇率风险有两种表现： a）风险回避者：进行对冲来避免汇率风险， 或者将未平仓交易平仓。 b）风险获得者：进行投机，或不平仓。
《国际金融》PPT课件
2、外汇价格
2）固定、完全浮动和管理浮动汇率
a）固定汇率： – 管理当局将汇率固定在某一特定水平，不在
市场上进行操作。所以货币受到控制，不可 自由兑换。黑市交易盛行。
– 金本位或金汇兑本位制：汇率固定与黄金价 格挂钩。如1880-1914，1947-1971
– 贬值（升值）：管理当局审慎地提高（降低） 汇率水平
3、外汇对冲、投机与套利
i)对销套利：
国际资本流动是无汇率风险的。这得益于风 险回避者进行的对冲。例如： S$对US$的即期汇率是：E=US$/S$1=US$ 即，S$1=(1/E) US$ 30天的远期汇率是： E30=US$/S$1=US$ 现在投资者想要购买US T-bill(30天）
《国际金融政策》PPT课件
国际收支 逆差
黄金 净流出
货币供给 量下降
降格水 平下降
出口增加 进口减少
国际收支 改善
2019年5月6日星期一
国际金融政策
2
（二）在纸币流通条件下实行固定汇率时国际收支 的自动调节机制
在纸币流通条件下实行固定汇率制度意味着货币当 局要通过变动国际储备干预外汇市场来维持汇率的 稳定。在这种制度下，一国国际收支出现不平衡时， 仍有自动调节机制发生作用，但自动调节的过程较 为复杂一些。国际收支失衡后，政府为了维持汇率 稳定，需要调整外汇储备，干预外汇市场，这不是 自发调节。但随着外汇储备的变动，引起货币供量 发生变化，进而影响利率、国民收入、物价等变化， 作用于经常帐户收支和资本帐户收支，使国际收支 趋于平衡，这一系列连锁反应是市场自动调节。
2019年5月6日星期一
国际金融政策Βιβλιοθήκη 11 紧缩性财政三、财政货币政策
货币政策可以通过三个渠道来影响国际收支：
第一，它通过乘数效应减少国民收入，由此造成本国 居民商品和劳务支出的下降。
第二，它通过诱发国内生产的出口品和进口替代品的 价格下降，提高本国贸易品部门在国际和国内市场上 的竞争能力，刺激国外居民将需求转向本国出口品， 也刺激国内居民需求从进口品转向进口替代品，从而 获得增加出口，减少进口的效果，这一相对价格效应 的大小取决于进出口供求弹性。
2.国际储备的规模管理： 决定一国合理储备量的因素主要包括： （1）持有国际储备的成本 （2）在国际金融市场临时筹措资金的能力 （3）国际收支赤字出现的概率与规模 （4）国际收支调节政策的效率 （5）对外贸易规模
2019年5月6日星期一
国际金融政策
10
①特里芬的储备指标： ②世界银行的储备管理指标： （四）国际储备的结构管理
国际金融学PPT课件第四章 汇率政策及相关政策
4、其他汇率制度P144
（1）爬行钉住制（crawling pegs）:爬行钉 住制是指汇率可以作经常地、小幅度调整的 固定汇率制度。 特征： – 该国负有维持某种平价的义务，这使得它 属于固定汇率制 – 这一平价可以进行经常地持续小幅度地调 整（例如性的调整使国际收支得到及时的纠正，避免了钉
• “三角难题”对一国汇率制度的选择构成了 必然的限制。一国选择哪种汇率制度首先要 看该国的资本帐户是否已经开放，然后还要 考虑保持自主的货币政策的必要性有多大。
• 在亚洲金融危机后，提出了汇率制度的两极 论——“取两极，弃中间”，要么采用自由 浮动汇率制，要么采用完全固定汇率制如完 全美元化、欧盟的单一货币及货币局制度， 而放弃这两极中间的汇率制度。
二、固定与浮动汇率制度之争
• 固定汇率与浮动汇率孰优孰劣，在60—70年 代曾经是国际经济学界激烈争论的主题，迄今 仍无定论。
• 在2019—2019年的亚洲金融危机中，汇率制 度的重要性又一次为世人瞩目。
• 赞成固定汇率制度的有纳克斯、蒙代尔、金德 尔伯格等。
• 赞成浮定汇率制度的有弗里德曼、约翰逊、哈 伯勒等。
2020/4/3
• 其中，有管理的浮动汇率中的平行钉住 、爬行钉住和爬行区间浮动通常被视为 准固定汇率安排，无区间的有管理浮动 视为准自由浮动。
• 截止2000年底，实行管理浮动的国家 为32个，实行独立浮动的国家为46个 ，其他108个国家则实行各种类型的固 定或准固定汇率制度。
2020/4/3
2020/4/3
2、浮动汇率制度：
是指一国不再规定其货币的金平价及现 实汇率波动幅度，货币当局也不再承担维 持汇率波动界限的义务。
汇率受外汇市场的货币供求来决定。
国际金融法(2).ppt
担保的公私部门提供贷款 贷款须用于经世行确认的特定项目 只向确实不能以合理条件从其他渠道
取得资金的会员提供贷款 只向有偿还能力的会员提供贷款
国际货币基金组织的普通提款权
General Drawing Rights
在普通资金帐户下提款的权利
所谓提款，是在成员遇有国际收支失衡时，以本国货
币向基金组织购买其他一个或几个国家的货币或特别
是国外汇兑的简称
动态意义：人们将一种货币兑换成另一种货
币，清偿国际间债权债务关系的行为，可等
同于国际结算。
静态意义：广义：泛指一切以外国货币表示
的资产。
狭义：指以外币表示的，可用
于进行国际间结算的支付手段。
外汇管理：
管理主体：外汇主管当局 管理手段：法令、规定或措施 管理对象：外汇的收、支、存、兑各环节 管理项目：经常项目、资本项目和官方储
避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国 际收支有效的调整或取得对其他成员国 不公平的竞争优势。
奉行同本条款所规定的保证不相矛盾的 外汇政策。
第四节 国际收支平衡法律制度
1、国际收支和国际收支平衡表 2、国际收支调节的国内方法 （1）支出增减型 （2）支出转换型 3、国际货币基金组织的普通提款权
General Drawing Rights
布雷顿森林体制：
产生：1944年联合国货币金融会议 基础：
国际条约：《国际货币基金组织协定》 国际组织：国际货币基金组织 International Monetary Fund，IMF 成员主要义务：双挂钩制度和固定汇率 实质：以美元为中心的金汇兑制度 崩溃：尼克松冲击
牙买加体系的主要特点：
确认浮动汇率合法化 确认黄金非货币化 建立特别提款权本位 扩大发展中国家的资金融通
取得资金的会员提供贷款 只向有偿还能力的会员提供贷款
国际货币基金组织的普通提款权
General Drawing Rights
在普通资金帐户下提款的权利
所谓提款，是在成员遇有国际收支失衡时，以本国货
币向基金组织购买其他一个或几个国家的货币或特别
是国外汇兑的简称
动态意义：人们将一种货币兑换成另一种货
币，清偿国际间债权债务关系的行为，可等
同于国际结算。
静态意义：广义：泛指一切以外国货币表示
的资产。
狭义：指以外币表示的，可用
于进行国际间结算的支付手段。
外汇管理：
管理主体：外汇主管当局 管理手段：法令、规定或措施 管理对象：外汇的收、支、存、兑各环节 管理项目：经常项目、资本项目和官方储
避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国 际收支有效的调整或取得对其他成员国 不公平的竞争优势。
奉行同本条款所规定的保证不相矛盾的 外汇政策。
第四节 国际收支平衡法律制度
1、国际收支和国际收支平衡表 2、国际收支调节的国内方法 （1）支出增减型 （2）支出转换型 3、国际货币基金组织的普通提款权
General Drawing Rights
布雷顿森林体制：
产生：1944年联合国货币金融会议 基础：
国际条约：《国际货币基金组织协定》 国际组织：国际货币基金组织 International Monetary Fund，IMF 成员主要义务：双挂钩制度和固定汇率 实质：以美元为中心的金汇兑制度 崩溃：尼克松冲击
牙买加体系的主要特点：
确认浮动汇率合法化 确认黄金非货币化 建立特别提款权本位 扩大发展中国家的资金融通
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小规模技术理论
➢ 理论来源：美国经济学家威尔斯提出的。 ➢ 理论内容：发展中国家跨国企业的比较
竞争优势来自三个方面：
✓ 拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技 术
✓ 发展中国家在民族产品的海外生产上颇具优 势：采购本地化，民族文化趋同。
✓ 低价产品营销战略
投资发展周期论
20世纪80年代，邓宁把国际生产折 衷理论动态化，创立了投资发展 周期论。
销售额 （Q）
家— 发 达 国 国— 家 较 发 达 国—家 发 展 中
0 时间（t）
比较优势理论
➢ 理论来源：日本一桥大学教授小岛清在 20世纪70年代中期根据国际贸易比较成 本理论，以日本厂商对外直接投资情况 为背景提出的。
➢ 理论基础：采用正统国际贸易理论2×2模 型，即两个国家和两种产品进行分析。
✓ 以垄断优势原理为指导的美国型对外直接投 资不符合边际产业原理，是贸易替代型。
一、主流优势理论
（三）综合理论
➢ 综合理论是致力于将微观因素和宏观因素 综合起来进行研究，以建立一种一般性的国 际直接投资理论框架。 ➢ 综合理论中最具代表性的是英国经济学家 邓宁提出的的折衷理论。
折衷理论
➢ 理论来源：邓宁1977年的发表一篇题为 《贸易、经济活动的区位和跨国企业：一种 折衷主义方法的探索》的论文。 ➢ 理论内容：从产业组织理论和国际贸易理 论各学说中选择了被认为是最关键的三个解 释变量，即厂商特定资产所有权优势——O， 内部化优势——I，国家区位优势——L，根 据这三个变量之间的相互联系性来说明对外 直接投资及其他各种形式的国际经济活动。 该理论认为，只有当O、I、L三个条件都满 足的情况下，投资厂商才愿意进行对外直接 投资。
主义） 二、发展中国家适用理论
三、最新发展
一、主流优势理论
（一）早期国际资本流动理论
➢ 早期的国际直接投资研究是笼统地置于 国际资本流动范畴之中的。
➢ 最早的国际直接投资理论源于纳克斯发 表于1933年的题为《资本流动的原因和 效应》的论文 。
✓ 纳克斯运用的是资本流动的分析思路，即国 与国直接的利息差引起资本流动；
什么是国际直接投资理论？
国际直接投资理论是国际经济 理论的重要分支，它是解释国际直 接投资发生机理的理论，即为什么 国际直接投资会发生的理论，因此， 也可以称为国际直接投资动因理论。
本讲主要内容：
一、主流优势理论 （以发达国家为背 景）
❖ 早期国际资本流动理论（早期宏观 理论）
❖ 微观理论（以微观因素为研究视角） ❖ 宏观理论（以宏观因素为研究视角） ❖ 综合理论（架构宏观与微观的折衷
✓ 纳克斯关注的是产业资本流动，将利息差引 申为利润差，由此解释国际直接投资的发生 机理。
பைடு நூலகம் 一、主流优势理论
（一）微观理论
微观理论是从微观主体，即企业的视角来 解释和说明国际直接投资的发生机理， 具体包括： 1. 垄断优势论 2. 内部化理论 3. 产品生命周期理论
产品生命周期理论
➢ 理论核心观点：
中心命题：发展中国家对外直接投 资倾向取决于经济发展阶段和该 国所拥有的所有权优势、内部化 优势和区位优势。
三、最新发展
1. 投资诱发要素组合理论 2. 波特的竞争优势理论 3. 国际投资理论和国际贸易理论的融合
发展趋势
比较优势理论
➢ 理论观点：
✓ 对外直接投资应该从本国(投资国)已经处于 或趋于比较劣势的产业(又称边际产业)依次 进行。这些边际产业是对方国家（东道国） 具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边 际产业开始进行投资，可以使对方国家因为 缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或 未能充分显现出来的比较优势，显现出来或 增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距， 实现数量更多、获益更大的贸易。属于贸易 创造型投资，可以增进双方国家的福利。