第4讲财务报表分析方法基础

• 财务比率分析所应用的财务比率可以归纳为若干 类型。通常，将财务比率归纳为以下五类,即 :
– 流动性比率,即用来衡量公司偿还流动负债能力的财务 比率,主要包括流动比率和速动比率等
– 长期财务安全性比率,即用来衡量企业长期资金提供者 的保障程度亦即公司长期尝债能力的财务比率,主要包 括资产负债率和利息保障倍数等
➢例如,通过两个公司之间同型收益表的比较,我 们就可以首先发现其销售利润率的差异,然后再 进一步寻找导致利润率差异的原因——如:毛利 率的差异,经营费用率的差异,或投资利润对销 售收入比率的差异等。
财务比率比较分析
• 最为常用的横向分析技术是公司之间的财务比率 比较分析。财务比率通常以百分比或倍数表示。 理论上,财务比率可以通过任何一对数字计算出来。 实践中，往往是根据需要选择一些基本和主要的 财务比率加以具体应用
§2. 横向分析技术
• 共同规模报表分析 • 企业间的财务比率比较分析
共同规模报表分析
• 共同规模报表分析的动机：在有着不同规模的企 业之间直接进行财务报表的比较分析,会因“规模” 差异而产生误导。
例如,假设A公司拥有1500万负债,而B公司拥有15000 万负债,那么,如果依此认为B公司的杠杆程度比A公司高 就可能是误导的。
• 经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的 标准(适当)的财务比率值。
例如,西方国家70年代的财务实践就形成了流动比率的经 验标准为2:1,速动比率的经验标准为1:1等。还有,通常认 为,当流动负债对有形净资产的比率超过80%时,企业就 会出现经营困难；存货对净营运资本的比率不应超过 80%；资产负债率通常认为应该控制在30%-70%之间。
据自己的理解和实际分析的需要采取不尽相同的 比率设计方法,和采取不尽相同的财务比率体系）。 当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一 收益表变量之间的关系时,资产负债表变量就需要 计算年度的平均值。外部分析者只能得到年初数 和年末数。因此，计算此类财务比率,就无法消除 由于季节以及周期变化而带来的问题,也反映不出 年度内发生的不规则变化
• 事实上,所有这些经验标准主要是就制造业企业的平均状 况而言的,而不是适用于一切领域和一切情况的绝对标准。 在具体应用经验标准进行财务分析时,还必须结合一些更 为具体的信息。
➢ 例如,假设A公司的流动比率大于2:1,但其存在大量被长期 拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率 可能略小于2:1,比如说为1.5:1,但在应收帐款、存货及现金 管理等方面都非常成功。那么, 如何评价A与B？
– 获利能力比率,即用来衡量公司的总体盈利能力的财务 比率,主要包括销售利润率、资产利润率及资本利润率 等。
• 一般而言,在设计或选择财务比率时,应该遵循以下 两个原则:
– 财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个 期间的财务报表,但不一定来自同一张报表
– 财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系 (如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定 的问题,即比率应具有财务意义
• 标准统来自百度文库的财务比率及其体系和标准的财务比率 计算方法事实上并不存在（不同的分析者可以根
第四讲 财务报表分析方法基础
第四讲 财务报表分析方法基础
• §1. 财务分析的评价标准 • §2. 横向分析技术 • §3. 时间序列（趋势）分析 • §4. 财务报表与非财务报表信息的结合 • §5. 一些补充
§1. 财务分析的评价标准
• 经验标准 • 历史标准 • 行业标准 • 预算标准
经验标准
• 应用历史标准的好处：比较可靠/客观；具有较强的可比 性。
• 历史标准的不足：往往比较保守；适用范围较窄（只能 说明企业自身的发展变化,不能全面评价企业的财务竞争 能力和健康状况）；当企业主体发生重大变化(如企业合 并)时,历史标准就会失去意义或至少不便直接使用；企 业外部环境发生突变后,历史标准的作用会受到限制。
为此,在进行不同规模企业间的比较时,就必须控制规模 差异。
• 控制规模差异的途径之一,就是将财务报表上的项 目表达为一定的百分比形式,亦即编制共同规模财 务报表。
➢例如,将收益表上的项目表达为销售收入的百分 比,将资产负债表项目表达为资产的百分比。
• 通过观察和比较两个或两个以上公司的同 型财务报表,我们就可以发现各公司之间财 务状况与经营情况的差异
• “经验标准=平均水平”吗？——经验标准并非一般意义 上的平均水平；即财务比率的平均值,并不一定就构成经 验标准。一般而言,只有那些既有上限又有下限的财务比 率,才可能建立起适当的经验比率。而那些越大越好或越 小越好的财务比率,如各种利润率指标,就不可以建立适当 的经验标准。
• 经验标准的优点：相对稳定；客观。 • 经验标准的不足：并非 “广泛 ”适用（即受行业限制）；
• 行业标准的问题:同“行业”内的两个公司并不一 定是十分可比的；多元化经营带来的困难；同行 业企业也可能存在会计差异。
预算标准
• 预算标准：指实行预算管理的企业所制定 的预算指标。
• 预算标准的优点：符合战略及目标管理的 要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适 用。
• 预算标准的不足：外部分析通常无法利用； 预算的主观性/未必可靠。
虽时间推移而变化。
历史标准
• 历史标准：指本企业过去某一时期(如上年或上年同期) 该指标的实际值。历史标准对于评价企业自身经营状况 和财务状况是否得到改善是非常有用的。历史标准可以 选择本企业历史最好水平,也可以选择企业正常经营条件 下的业绩水平,或者也可以取以往连续多年的平均水平。 另外,在财务分析实践中,还经常与上年实际业绩作比较。
行业标准
• 行业标准：可以是行业财务状况的平均水平,也可 以是同行业中某一比较先进企业的业绩水平。
• 行业标准的优点：可以说明企业在行业中所处的 地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业 的发展趋势（例如,在一个经济萧条时期,企业的利 润率从12%下降为9%,而同期该企业所在行业的 平均利润率由12%下降为6%,那么,就可以认为该 企业的盈利状况是相当好的）。