恒指牛熊证的实战技巧

恒指牛熊证的实战技巧

首先我们要知道什么是牛熊证?所谓牛熊证，是港交所2006 年 6 月12 日引入的全新投资产品，一种反映相关资产表现的结构性产品，它是一种期权。牛熊证类属结构性产品，能追踪相关资产的表现而毋须支付购入实际资产的全数金额。

在香港还没有牛熊证买卖时，德国已有发行商推出恒生指数牛熊证，而新加坡的场外市

场亦有与恒生指数挂钩的牛熊证。

恒指牛熊证的操作技巧

首先大家要知道牛熊证这个品种本身就不是一个很公平的交易品种，只是相对窝轮能公平一点点而已。参与恒指牛熊证要比其他股票的牛熊证相对安全，单个发行商很难控制大市。不建议用大资金做，因为本身就是高杠杆的品种。如果选择20 倍的杠杆品种，那就相当于用20 分之 1 的钱去做股票。如果用的是 5 万本金，就相当与操作100 万资金去操作股票得的落差。

因为是超高风险品种，不仅仅有短期利润的“爆炸力”，同样也有残忍的“杀伤力”。所以对心里素质要求很高。没有熟练短线技术的，没有耐心的，没有恒心的，没有纪律的请远离。本人建议不持仓过中午市，不包夜。中午或者下午最后收盘15 分钟内不做。如果已经在里面了，就要在收盘前15 分钟就选择平仓。

要清楚你是弱者，你是和庄家（发行商）在做主要对手盘。所以弱者的生存之道就是：和庄稼比快!! 及时止赢，尽量速战速决。如果是恒指牛熊证的操盘短线老手，相信都知道发行商的伎俩有很多。下面帖子的回复我会一一列出发行商们惯用的操盘流氓手段，大家以做防设。

根据本人以往经验，“关门打狗”是发行商的主要手段。因为目前牛熊证市场缺乏有力

的监管，所以，发行商基本上都不完全履行按发行和约上规定的：完全按正股对应价格出买卖价格。他们一天大多数会履行职责，但是他们会钻空子。如惯用手法：每日开盘先出的买卖价格是比理论合理的价格要高很多。举例：如一熊证（行权比例10000）合理价格是0.093 ，

而他们多在开盘就挂0.098 买、0.099 卖。这样如果你想参与的话，就的0.099 向他买。

如果大盘今天强式，你做反品种的话，那你就死的很难看! 买的时候是高溢价，你想卖

止损的时候，就变成低溢价了。如果你买后，恒指期货涨了100 点，而你那时不可能0.089 能按理论价能脱手，首先有个买卖差价 1 个字在里面。你原地买，大盘指数不动。原地想卖原价都不行。你只能便宜 1 个字卖的出。

这样你的熊证，在你买后大盘涨100 个点，你损失的理论是应该是11 个字。但是你实际上经常会被关到里面，特别是在最后收盘前的10 多分钟内。那买的那个就因庄家控制变成低溢价，或者负溢价。叫你亏的冤枉，可能大盘只涨了100 点，而你那个品种缺实际掉了15 个字至多。你要多吃亏几个字，才能脱手。不然就得被迫包夜。那就达到发行商的目的了，第 2 天就是他们的案板上的肉了，或许你运气好，能大赚。但大多数情况是随时开盘就把你将近打爆。即使不爆也给你搞个：负的10-20 来个百分点的大溢价，弄不死你也抽你条筋。

如果前夜包夜少，街货少的情况，发行商就喜欢玩这套：开盘高溢价，收盘最后低溢价，总有大批前面买如者被关在里面。如果他们控制的那个品种包夜的多，次日事态对他们不利，都是大赚的人多。他们会出买的价格很低，就是低溢价想你买。如果你不肯，就可能因行情开盘后突转，他们就拖死你。叫你大赚的也被小玻层皮。

在此说 2 个最“不地道”的发行商：一个是比联，一个是德银。经常使用类似手段，以控制溢价问题来玩表面公平，欺骗不知情的投资者。当然也有相对文明点的好发行商，个人认为瑞银最好，其次法兴也差不多。虽然天下乌鸦一般黑，但是还是有没那么歹毒的发行商的，呵呵!

关于盘中价格合理性，涉及的计算问题。恒指牛熊证的熟手都知道，表面上我们做的是恒指牛熊证。实际上我们基本上是做恒指期货。行使价和收回价虽然是按恒生指数的，但是盘中的波动是跟恒指期货的。所以各位要留意你计算的价格问题了，如果你要选择某几个牛熊品种，关于价格要按恒指期货的目前价格，计算选择牛熊证的价值。你如果决定开盘后就立刻买入，尤其重要。要特别注意恒指期货的高水低水的问题。

举例：如果今天早上开盘是大高开，你经过详细分析后决定10 点开盘第一时间就买入恒指熊证，如果你出价又不想太慢，怕开盘1-2 分钟后等刷新N 次后，等见到正常发行商的出的买卖价格，你又怕错过最好的机会。所以你就得先出买价，可是如何计算相对准确的价格呢?（出高吃亏，出低买不到耽误时间和机会）大家都知道恒指期货是9 点45 开盘，到9 点50 分就已经出来恒生指数的开盘价格了。这9 点50 到10 点整，恒指期货会走10 分钟，一定会和恒生指数有个差别的，高过叫高水，反之低水。比如是高水23 点。不能按恒生指数的开盘价格打的，再说恒生指数的开盘价格也只是10 分钟前的价格了，一定要按恒指期货的价格来打。

如你开盘要买的熊证昨天收盘价是0.110 ，今天恒生指数如果开盘高开250 点，你再人为加上到10 点时恒指期货的高水23 点，就是273 点。如果你要买的是行权比是12000

的，那今天就是应该开盘掉23 个字左右合理，即挂0.087 买入。

如果你感觉10 点刚过，大盘就会迅速高开低走，你就果断

0.086-0.88 之间买入，具

体你要看下前日这个牛熊证的溢价多少了。如果溢价太大，你买

入的价格可以打的保守1-2 个字，反之你就果断准确或者多一个字买入，防止错过最好的时机抢不到货。因为那时如果你确信后面大盘开盘后一旦回落，指数回调60 点的话。你那熊证也就迅速涨至少 5 个字左右的（应该个5个多百分点），所以这种特殊情况，提前计算好价格挂单买入就是很重要的问题!

因为性格问题，我基本上都是长期每天做恒指牛熊证的，恒指窝轮很少做。虽然两个品种相似但是还是有不小的区别。除了牛熊证多了强制收回价，窝轮有引伸波幅外， 2 个品种还有个操作手法的区别。一个是快玩、一个是慢拖!

操作牛熊证有个收回重大压力，一旦被收回，简直就是被发行商打劫了一样。所以不可包夜，随时被次日大跳空打爆! 除非包离有2000 点左右的还行，但是杠杆比就小的很了。安全来讲最好做盘中波段最好。因为只能做盘中波段，所以选杠杆比相对中等偏高的好点（15-20 倍），这个因个人操盘手段，和资金都有关系。个人喜欢做几分钟到10 几分钟的小

行情。确保安全。