金融风险管理原理PPT课件

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金融机构风险管理课件(PPT64张)

金融机构风险管理课件(PPT64张)
(9)加强宣传教育,提高风险防范能力 (10)加强协作,建立健全信用卡风险防范合作机制
1.6商业银行并购贷款的风险管理
并购贷款:是指商业银行向并购方或其子公司发放 的,用于支付并购交易价款的贷款。
并购贷款的风险种类
(1)战略风险 (2)法律与合规风险 (3)整合风险 (4)经营及财务风险
并购贷款风险管理指标
管理风险
客户开户时审核证件、资料不严而导致的风险;
客户取款时审核证件、身份不严或付款差错而
导致的风险;客户委托买卖时审核凭证不慎而造成的 风险;证券公司工作人员申报差错引起的风险;无权 或越权代理而造成的风险;交割失误引起的风险。
技术风险
技术风险一般主要来自于硬件设备和软件两个方面。
资料:“第三方存管”
利率风险
市场风险 操作风险 其他风险
1、商业银行的信用风险

贷款业务的信用风险

贷款人到期不能或不愿归还贷款本息 信贷集中问题 对关系人发放贷款 国际贷款的信用风险 其他资产业务:贴现和透支、转贴现、同业拆 借、存放同业等。

其他业务的信用风险


或有负债业务:担保业务、票据承兑业务、信 用证业务等。
4、商业银行的市场风险


市场风险是指由于市场因素变动给商业银 行带来损失的可能性。 包括:

汇率风险 利率风险 资产价格风险(证券、金融衍生产品、房产等 )
资料3:2005年汇改后人民币兑美元汇 率走势
5、商业银行的操作风险
由于不健全或失败的内部控制过程,人员和系统 或是外部事件而导致的损失风险。 主要表现: 内部欺诈与外部欺诈 雇员活动和工作场所安全 客户、产品和业务活动 实物资产损坏业务中断和系统错误 行政、交付和过程管理

金融机构的风险管理课件ppt(PPT42张)

金融机构的风险管理课件ppt(PPT42张)
• 将息票债券等于一系列零息贴现债券,对 息票债券的有效到期期限进行度量。
21
10 年期息票利率为 10%,面值为 1000 元的息票债券
支付年限 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 元
支付金额
1000
22
现金支 年数
其中,Dgap——久期缺口;
其他条件相同的情况下,利率水平提高,息票债券的久期将会下降。
净市值变动与利率变动之间的关系:
银行的久期缺口是多少?
通过测算息票债券的有效到期期限,就能够精 第一国民银行收益减少:万
其他条件相同的情况下,债券的息票利率越高,久期越短。
确的度量出利率风险。
20
久期的计算
• 零息债券到期之前没有现金支付,因此实 际到期期限等于有效的到期期限。
总计
第一国民银行
(单位:万美元)
负债
500 活期存款 货币市场存款账户
500 储蓄存款 500 存单
1500 500 1500
1000
可变利率
1000
1 年以下期限
1500
1000
1-2 年期限
500
1000
2 年以上期限
500
联邦基金
500
1500 借款
1000
1 年以下期限
1000
2500
1-2 年期限
GAP=RSA-RSL= 3200万- 4950万= -1750万 △ I=GAP* △I= -1750万*万
12
到期日分类法
• 通过分别衡量几个不同到期时段的缺口, 从而计算出利率在整个考察期内变动的总 效应。

金融风险管理教材(PPT 66页)

金融风险管理教材(PPT 66页)
现值=DFt未来支付t=支付t/(1+rt) t
收益率曲线图:利用同一时点、多种不同到期日的零 息债券的价格计算出不同生命期的折现率,并绘制出 的曲线图
折 现 率
第九页,共四十五页。
生命期
9
收益率曲线 的建构 (qūxiàn)
步步为营法(bootstrapping): 在市场上收集零息债的交易价格,计算其对应到期 日的折现率
• 收益率变化越大,久期越不准确(zhǔnquè)
价 格
(ji àg é)
收益率
平移
(pínɡ yí)
交叉 扭曲
• 全面的债券估值方法
ห้องสมุดไป่ตู้
25
第二十五页,共四十五页。
曲率(qūlǜ)
债券的曲率(qūlǜ)
n
C
1
d2B
citi2e yti
i 1
B dy 2
B
考虑到凸性,债券价格的变化
B Dy 1 C(y)2
6
第六页,共四十五页。
债券 估值 (zhàiquàn)
单次支付债券 收益率曲线(qūxiàn):用实际的债券价格绘出收益率 曲线(qūxiàn),再实现对所有债券的估值 屡次支付债券
7
第七页,共四十五页。
单次支付(zhīfù)债券的估值
债券价格:投资者为了获得债券的未来(wèilái)现金流而愿意 马上支付的一定量的现金资金
款利率
• 经常用作基准利率
• 互换利率:互换协议中的固定利率;银行可以
• 连续10次以6个月期贷给AA级借款人,利率为
LIBOR • 进入互换合约,收到5年期互换利率,支出
LIBOR
• 这说明互换利率的信用风险与AA级借款人一系列 的短期贷款的利率风险相一致

第二章金融风险管理的基本理论-PPT

第二章金融风险管理的基本理论-PPT
较为先进得缺口模型就 是敏感性缺口模型与持 续期缺口模型,二者都 就是对利率风险进行度 量。
2、2、1 市场风险得测度方 法 ⑷ VaR法
Value at Risk 可以译为受险价值或风险估值。
VaR就是指在正常得市场条件、给定得置信 水平与给定得时间间隔内,某项资产或者某 一项资产组合预期可能发生得最大损失。
1、2、1 金融风险管理对微观经济层面得意义
可以使得经济主体以较低得成本避免或减少金融风险可能 造成得损失
可以稳定经济活动得现金流量,保证生产经营活动免受风 险因素得干扰,并提高资金使用效率。
为经济主体作出合理决策奠定了基础
有利于金融机构与企业实现可持续发展
1、2、2 金融风险管理对宏观经济层面得意义
分散策略可以用于管理证券,也可以用于管理汇率风险及银行 得信贷风险。
3、4 金融风险得转嫁策略
转嫁策略
就是指经济主体通过各种合法手段将其 承受得风险转移给其她经济主体。资产 多样化只能减少经济主体承担得非系统 性风险,对系统风险则无能为力。
经济主体可向保险公司投保,以保险费为代价,将风险转移给保险公 司。如出口信贷保险、存款保险制度、投资风险保险。
2、2、2 信用风险得测度方法
•信用风险具有不同于市场风险得一些特性,表现为: 其一,市场风险得概率分布通常可以假定为正态分布。
而贷款具有收益、损失不对称得特点,使得信用风险得 概率分布不适合于正态分布得假设。
其二,借贷双方存在显著得信息不对称。 其三,信用风险得观察数据不易获取。 •信用风险得计量方法很多,传统得方法侧重于定性分析, 如专家评定、信用评级、贷款分类等。新得度量方法 更加注重建立技术性很强得数学模型,如KMV模型与信 用度量制(CreditMetrics)等。

金融风险管理课件PPT66页iu

金融风险管理课件PPT66页iu

1.7749
1.7755
▪ 假设6个月后USD/GBP汇率为1.8,该外汇远期合约价值?
1 .8 1 .7 7 5 5 1 0 0 0 ,0 0 0 2 4 5 0 0 U S D
▪ 假设6个月后USD/GBP汇率为1.6,该外汇远期合约价值?
1 . 6 1 . 7 7 5 5 1 0 0 0 ,0 0 0 1 7 5 5 0 0 U S D
仅SafeandSure采用期货合约来锁定未来的黄金价格。 ▪ 在同业竞争者不对冲时,仅仅SafeandSure采取对冲的风险
黄金价格 的变化
上涨 下跌
对珠宝业价 格的影响
上涨
下跌
对TakeaChance利 润的影响
无影响
无影响
对SafeandSure利 润的影响
增加
减少
▪ 采取对冲策略对企业来说,并不一定永远能降低风险。
资产购买者
资产拥有者
ห้องสมุดไป่ตู้
谁采用这种头寸来 认为商品或资产的市 认为商品或资产的市
▪ 投机者可以利用非常低的成本获得巨大的杠杆作用。
23
LOGO
简单金融产品
❖ 4、期货合约
套利与期货价格的确定 ▪ 在结算日或交割日,期货合约的价格必须等于卖方有义务
交割的标的资产的市场价格。 ▪ 在到期日,若期货价格偏离资产的市场价格,则通过现金
和期货的对冲交易就有可能获得无风险利润。 ▪ 在结算日或交割日之前,套利原则仍然适用。 ▪ 期货合约的价格取决于投资者能够按照市场利率借款购买
标的资产同时出售期货合约的事实。 ▪ 期货价格与现货市场价格的变动必须步伐一致。
24
LOGO
简单金融产品
❖ 4、期货合约

金融风险管理ppt课件

金融风险管理ppt课件

➢ 风险的特征:
客观性
普遍性
损失性
可变性
➢ 风险管理是一个连续的过程,是一个对各类风险识别、测度、控制和 监控的过程。
◇风险分类
➢ 市场风险 又称价格风险,是指由于资本的市场价格(包括金融资产价格和商品
价格) 变动或波动引起的未来损失的可能性。 可分为:利率风险、汇率风险、股市风险以及商品风险。
➢ 信用风险 指交易对手不能活不远履行合同约定的条款而导致损失的可能性。 包括评级风险(由于债务人信用评级的降低,致使其债务的市场价
长期偿债能力:资产负债率、利息倍数
企业盈利能力:销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率
对财务指标进行剖析:
净资产收益率(ROE)=净利润/销售额×销售额/资产×资产/权益
该指标越高,说明投资带来的收益越高,体现了自由资本获得 净收益的能力。
如果是前两个带来的ROE增长是正面的,如果是后一个带来的 增长则是负面的,意味着杠杆加大,风险加大。
风险管理的基本流程,培养良好的风险管理文化,建立健全的全面风险 管理体系,包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体 系、风险管理信息系统和内部控制系统,从而为实现风险管理的总体目 标提供合理保证的过程和方法。
企业全民风险管理不同于个别风险管理。它需要对企业各种风险进行统 一、集中的识别、排序和控制,需要建立科学的全面风险管理流程,保 证企业全面风险管理工作有序性和有效性。
其他风险度量方法
• 敏感性分析 考察一个变量的变化对结果的影响。 • 情景分析 与敏感性分析相似,但会同时改变多个变量,用来模拟最差的极端情景的 影响。 • 压力测试 在缺乏历史数据的情况下,对VaR的一个补充。
➢ 风险管理
风险管理策略

《金融风险管理系统》课件

《金融风险管理系统》课件

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03
金融风险识别与评估
风险识别方法
01
历史数据分析
通过分析历史数据,识别出可能的 风险因素和模式。
风险问卷
设计问卷调查,收集企业内外部相 关信息,以识别潜在风险。
03
02
专家调查
利用专家知识和经验,对潜在的风 险进行判断和预测。
风险清单
列出可能的风险因素,定期进行审 查和更新。
04
风险评估指标
信用风险
评估借款人的信用状况,包括还款能力和意愿。
市场风险
评估因市场价格波动导致的潜在损失。
操作风险
评估因内部流程、人为错误或系统故障导致的风险。
流动性风险
评估企业是否能够及时获得足够的资金来满足其短期债务和运营需求。
风险评估模型
风险矩阵
将风险发生的可能性和潜在影响程度进行矩 阵排列,以便对风险进行优先级排序。
详细描述
该保险公司重视操作风险的防范和控制,从 制度建设、流程优化、员工培训等多方面入 手,确保业务操作的规范性和准确性。同时 ,通过引入第三方审计和内部风险排查机制 ,及时发现和纠正潜在的操作风险隐患。
06
金融风险管理未来发展
技术创新与应用
人工智能与机器学习
区块链技术
利用AI和机器学习技术进行风险识别 、评估和监控,提高风险管理的效率 和准确性。
《金融风险管理 系统》PPT课件
目录
• 金融风险管理概述 • 金融风险管理系统介绍 • 金融风险识别与评估 • 金融风险控制与缓释 • 金融风险管理案例分析 • 金融风险管理未来发展
01
金融风险管理概述
定义与特点
定义
金融风险管理是指通过识别、评估、 控制和监控金融风险,以减少金融损 失、保障金融安全的过程。

第五章 金融机构风险管理《金融机构管理》PPT课件

第五章    金融机构风险管理《金融机构管理》PPT课件

2. 商业银行风险管理压力测试
具体的测试方式包括两种,一种是历史回顾,另一种是 对未来进 行预测
3. 金融危机中美国银行的压力测试
4. 我国商业银行的压力测试
• 三、内部管理与控制制度
1. 内部控制的定义及原则
2007年7月,中国银监会颁布《商业银行内部控制指引》,明确内 部控制是商业银行为实现经营目标,通过制定和实施一系列制度、程 序和方法,对风险进行事前防范、事中控制、事后监督和纠正的动态 过程和机制。
金融创新是金融机构的“双刃剑”。具体表现在:
①金融衍生产品由金融基础产品衍生而来,其价格代表投资者对未来某 一时点上的收益预期,可以说,金融衍生产品是脱离基础金融资产的、 本身没有实际价值的“虚拟符号”,这无疑是金融衍生产品的风险本 质所在。
②金融创新业务层出不穷,它们通常是技术性很强的产品或业务,其风 险与收益性质要比普通金融产品复杂得多,一旦金融机构的交易者或 管理人员判断或操作失误,可能导致较大的损失。
在建立内部控制的过程中,应遵循4个原则:有效性原则、审慎性 原则、独立性原则、激励性原则。
2. 商业银行内部控制内容
(1)组织结构控制 (2)合理的授权制度 (3)人事控制 (4)业务操作程序控制 (5)内部会计的控制
3. 商业银行的内部稽核
(1)内部稽核含义 内部稽核是商业银行内部由专职的稽核部门或稽核人员对各项经
• 一、内部风险管控制基础
建立基于风险价值(Value at Risk,VaR)的思想 所谓VaR是指在正常市场情况下,在给定的置信度内, 单一的金融资产或投资组合在给定时期内面临的最大可能 损失金额。
• 二、 采用VaR方法的意义和条件
意义。
条件:
(1)在企业组织上,成立独立于业务部门和结算部 门的风 险管理部门,这个部门应当在汇总了所有基层的风险数据 后,直接向最高管理当局呈报和负责。(2)在对外部监管 和股东的信息披露上,详细呈报企业级风险管理结构、绩 效和主要的风险数据。(3)在设备上,对于原有的数据库 和交易平台进行系统集成;引入VaR风险分析工具。

《金融风险管理》课件2

《金融风险管理》课件2
特点
金融风险管理具有全面性、系统性、复杂性和动态性,需要综合考虑风险来源 、风险性质、风险管理目标、风险管理策略和风险管理效果等多个方面。
金融风险管理的目的和意义
目的
金融风险管理的目的是在实现风险管理目标的前提下,将风 险控制在可承受范围内,以保障机构的稳健运营和可持续发 展。
意义
金融风险管理具有重要的意义,它有助于提高机构的风险防 范意识和应对能力,减少不必要的损失,增强机构的竞争力 和市场地位,同时也有助于维护整个金融体系的稳定和健康 发展。
06
未来金融风险管理的发展趋势与展望
金融科技在金融风险管理中的应用
金融科技的发展为金融风险管理提供了新的工具和手段, 如大数据分析、人工智能、区块链等技术,有助于提高风 险识别、评估和监控的准确性和效率。
金融科技的应用将进一步推动风险管理模式的创新,例如 基于机器学习的风险预测模型,能够更准确地预测和防范 潜在风险。
金融风险的分类
市场风险
市场风险是指因市场价格波动 而导致损失的风险,如利率风 险、汇率风险和股票价格风险
等。
信用风险
信用风险是指因借款人或债务 人违约而导致的损失风险,如 债务人违约、破产等。
操作风险
操作风险是指因内部流程、人 员操作或系统故障等原因导致 的风险,如内部欺诈、失误操 作等。
流动性风险
ABCD
风险评估与测量
运用定量和定性方法评估和测量各类金融风险, 包括市场风险、信用风险和操作风险等。
风险控制与决策
根据风险管理目标和容忍度,制定并实施风险管 理策略和控制措施。
05
金融风险管理的案例分析
案例一:巴林银行倒闭事件
总结词
内部控制失效
详细描述

金融风险管理-PPT

金融风险管理-PPT

世通公司破产案
被假帐丑闻缠身的美国第二大长途电话公司—世界通信公司 破产案是美国历史上最大的一宗公司破产案之一。
世通公司成立后吞并70多家公司,创造小鱼吃大鱼(MCI) 的奇迹;拥有2千万个人顾客、数千个团体客户;资产总值 曾高达1153亿美元,股价曾高达64美元。
1999-2003年,由于光纤技术的快速进步,导致电信业严重 供过于求,电信公司被迫大幅降价,对利润造成严重伤害, 三家电信巨头和其余113家电信公司陆续破产。
• 据《经济学家》的报道,量子基金早在1997年3月就大 量买入看跌期权 。
• 索罗斯采用的是立体投机的策略,并不是单一的外汇 操作。 所谓立体投机,就是利用三个或者三个以上的 金融工具之间的相关性进行的金融投机。
–内部原因 :
• 以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势随着劳动力成 本的提高和市场竞争的加剧正在下降,但东南亚经济增长 方式和经济结构未作适时有效的调整,致使竞争力下降, 对外出口增长缓慢、造成经常项目赤字居高不下。
1998年8月,国际石油价格不断下跌,国内经济恶化, 再加上政局不稳,俄罗斯爆发金融风暴:宣布卢布贬 值,停止国债交易,冻结国外投资者贷款偿还期90天 。投资者纷纷从新兴市场和较落后国家的证券市场撤 出,转持美国、德国、意大利等政府债券。然而,随 着全球金融市场一片“山雨欲来风满楼” ,对冲交易赖 以存在的正相关逆转了,德国债券价格上涨,意大利 债券价格下跌,LTCM两头亏损。(德国债券空头和意 大利债券看涨期权多头)
辉煌业绩
以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上 升到1997年12月的48亿美元,每年的投资回报 为28.5%、42.8%、40.8%和17%,1997年更是以 94年投资1美元派2.82美元红利的高回报率让 LTCM身价倍增。

金融风险管理课件(全)

金融风险管理课件(全)

5、风险成本--指由于存在的风险使得市场参与 者承担的成本。风险成本包括:一是发生损失的 成本,二是不确定性自身的成本。
6、风险程度--所承受最大的损失
7、波动--未来的不确定性 8、概率--实际发生的可能性 9、严重性--实际上可能遭受损失的量 10、时间界限--风险期的时间越长,风险越大
11、相联关系--风险之间的相互关系
公司的管理者是没有必要进行金融风险管理。 然而,现实经济生活中,金融风险管理却引起了越来 越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监 管者,还是金融市场的参与者对风险管理理论和方法的需 求都空前高涨。
主张应该金融风险管理的各方认为,对风险管理的需求 主要基于以下两个独立的理论基础: 1、现实的经济和金融市场并非完美,因此通过风险管理可 以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下 几个方面: 首先,现实市场中存在着各种各样的税收。这些税收的 存在会直接影响公司的收益,从而影响到公司的价值。 其次,现实市场中存在着交易成本。因此,相对于个体 交易者来讲,公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操 作。 最后,在现实市场中,金融参与者也是不可能获得完全 信息的。 2、公司的管理者是风险厌恶型的(Risk aversion),因此通 过风险管理可以增加公司管理者的效用(Manager's utility)。很多实证研究表明,公司的风险管理活动与公司 管理层对风险的厌恶有密切联系。
研究不确定性的数学-概率论
直到现在为止,研究不确定性的最主 要的数学学科是概率论 (其他还有:模 糊数学、混沌理论、集值分析、微分 包含等)。
风险=不确定性?
《风险、不确定性与利润》(1921)
Knight 不承认“风险=不 确定性”,提出“风险” 是有概率分布的随机性, 而“不确定性”是不可能 有概率分布的随机性。 Knight 的观点并未被普遍 接受。但是这一观点成为 研究方法上的区别。

金融学金融市场风险管理.pptx

金融学金融市场风险管理.pptx
解:先计算投资预期收益,即 Ep = 各种经济状态出现的概率与该种状态下的预期收益
率(值)之积的和 =25%×35% + 45%×20% + 30%×5% =19.25% 所以: σp= 25%(35%-19.25%)2+45%(20% - 19.25%)2+30%(5% - 19.25%)2
= 0.111
第13页/共68页
第一节 认识风险
二、金融风险的特征 1、金融风险的表现形式
价格风险 流动性风险
信用风险 操作风险
第14页/共68页
政策风险
第一节 认识风险
(1)价格风险 汇率波动给行为人造成损失的不确定性; 利率水平的不确定波动; 证券价格水平的不确定波动; 金融衍生产品市场价格的不确定波动。
第17页/共68页
第一节 认识风险
(5)操作风险 在经营管理过程中,有很多种金融因素会发 生变动,从而造成经营管理出现失误,使行 为人具有遭受损失的可能性。 操作风险可能发生在战略、战术、财务三个 层面。
第18页/共68页
第二节 风险管理
一、对风险管理的认识 所谓风险管理,就是指确定减少风险的
方案以及实施该方案的过程。
三、金融市场投资风险的成因与评估: 2、债券投资风险的衡量
① 经济增长率 ② 通货膨胀率 ③ 现金负债比 ④ 利息偿付率 ⑤ 现金产出率
第29页/共68页
第三节 金融市场的风险管理
三、金融市场投资风险的成因与评估: 3、金融市场投资风险的度量 ① 证券收益标准差法
是指利用证券收益水平的概率分布资料,通过计 算证券收益期望值的标准差或离差来衡量金融市场投 资风险程度的一种方法。
本章教学内容
第一节 认识风险 第二节 风险管理 第三节 金融市场的风险管理
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  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
11
1997年诺贝尔经济学奖获得者Robert Merton和Myron Scholes, 前财政部副部 长及联储副主席莫里斯(David Mullins), 前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德 (Rosenfeld),还有一些MIT的高才生, 所以有人称之为“梦幻组合”。 在1994年 到1997年间,它的业绩辉煌而诱人,以成立 初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到1997 年12月的48亿美元,每年的投资回报为28.5 %、42.8%、40.8%和17%, 1997年更是 以1994年投资1美元派2.82美元红利的高回 报率让LTCM身价倍增。
4
下面是几个典型案例:
例4-1 绍兴是我国最大的纺织生产基地和纺织 品集散地。近些年绍兴不断从西欧国家进口纺 织设备,其资金达200多亿元,其中仅先进无 梭织机就超过2.5万台。这使得绍兴仅用了5年 时间就一举迈入世界纺织的先进行列。从2002 年初开始,欧元在国际金融市场上强势反弹, 而美元趋跌。随之,意大利、德国等欧洲国家 相关企业提出中国绍兴纺织企业向他们购买纺 织设备时,将终止使用美元支付的惯例,转为 以欧元计价结算。
第4章 金融风险 管理原理
金融风险管理是金融工程最主要的应 用领域,因此金融风险管理是金融工 程师的主要任务。
什么是金融风险? 金融风险是怎样产生的? 如何估计面临风险的大小? 如何运用金融工程来管理金融风险?
2
金融风险的理论解释





金融风险的分类

原 理
金融风险管理
不稳定性理论 非对称信息理论 价格剧烈波动理论 金融风险传波理论
12
然而,在1998年全球金融动荡中,LTCM 难逃一劫,从5月俄罗斯金融风暴到9 月全面 溃败,短短的150多天资产净值下降90%, 出现45亿美元巨额损失,这个曾经在华尔街呼 风唤雨的长期资本管理公司,因为没有管理好 风险,虽然政府曾经出面拯救,度过危机,但 仍以破产倒闭告终。这是华尔街普遍认为由制 度性缺陷、市场风险和流动性风险所造成破产 倒闭的经典案例。
9
例4-2续
虽然当时国家出面从其他锌厂调集了 部分锌进行交割试图减少损失,但是 终因抛售量过大,为了履约只好高价 买入合约平仓,卖空时1150美元, 对冲买进时1730美元。3天里就亏 损1亿多美元,整个企业因此元气大 伤,此后国家对于企业境外保值的期 货业务审批和控制更加严格了。
10
例4-3
8
例4-2续
为什么会出现如此大的亏损呢?其实在从事 锌的卖出套期保值2年时间中,具体经办人员 越权透支进行交易,出现亏损后没有及时汇 报,结果继续在伦敦市场上抛出期锌合约, 被国外金融机构盯住而发生逼仓,导致亏损 越来越大。最后亏损实在无法隐瞒才报告株 冶时,已在伦敦市场卖出了45万吨锌,而当 时株冶全年的总产量才仅为30万吨,这也就 是国外机构敢于放手逼仓的根本原因。
总部设在离纽约市不远的格林威治的美国 长期资本管理公司(LTCM),是一家主 要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。 该基金创立于1994年,主要活跃于国际债 券和外汇市场,利用私人客户的巨额投资 和金融机构的大量贷款,专门从事金融市 场炒作,与量子基金、老虎基金、欧米伽 基金一起称为国际四大“对冲基金”。 LTCM掌门人麦利威瑟(John Meriwether),这位被誉为能“点石成 金”的华尔街债券套利之父,聚集了一批 华尔街上证券交易的精英:
13
表4-1 长期资本管理公司在不同交易品种上的损失
品种
金额(亿美圆)
互换利差交易
16
股票波动幅度交易
13
俄罗斯及其他新兴市场
4.3
股票配对交易(如大众汽车和壳牌石油)
2.86
收益曲线对冲套利交易
2.15
标准—普尔500股票指数交易
2.03
高收益率债券(垃圾债券)
1
在发达国家进行的直接交易(如直接抛空日本债券)
3.71
合计
45.05
14
例4-4 英国国民西敏士银行巨 额亏损
继英国巴林银行从事衍生金融产品失误而 遭致倒闭两年之后,1997年2月28日,英国 国民西敏士银行宣布其受衍生产品操作不 当之苦,损失5000万英镑。这是英国银行 业经营史上第二大损失案。
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下面是我们统计的一些金融风险事件给企 业带来的损失,其中主要是市场风险带来 的,当然这些事件仅是冰山一角、沧海一 粟,其目的只是让人们记住,如果不加强 金融风险管理,会给企业造成严重后果, 因为许多事件如果及时采取措施是可以避 免的,至少可以减少损失。
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图4-2 2003年1月至2003年12月欧元兑美元的汇率走势
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例4-2
株洲冶炼厂(以下简称株冶)是我国最大的铅 锌生产和出口基地之一,其生产的“火炬牌” 锌是我国第一个在伦敦交易所注册的商标,经 有关部门特批该厂可以在国外金属期货市场上 进行套期保值。从1997年初开始,六个多月 的时间中,伦敦锌价涨幅超过50%,而株冶 最后集中性平仓的3天内亏损达到1亿强,在外 方同意延期付款的条件下,接受了以欧元结算 的条件。为此,2002年下半年全市开立欧元 信用证14.3241亿欧元,付汇8596万欧元; 2003年1-5月开立欧元信用证4169万欧元, 付汇3846万欧元。但是,2002年1-12月, 欧元兑美元累计涨幅达26%;2003年1-5月, 欧元兑美元的涨幅又在2002年底的基础上上 升了14%,见图4-2。这意味着在上述时间段 内,由于没有采取汇率风险规避措施,绍兴纺 织企业白白多支付了2.37亿元人民币。
市场风险 信用风险 流动性风险 操作风险 事件风险
制度性措施
技术性措施
图4-1 金融风险管理的框架
法律制度 组织制度 程序制度
识别技术 度量技术 管理技术
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4.1 金融风险的几个例子
自20世纪70年代以来,一些国家先后开 始实行浮动汇率制,许多国家政府逐渐开 始重视金融风险,许多大企业、跨国公司 和金融行业纷纷成立了风险管理部门,特 别是美国1987年股灾以及1997年东南亚金 融危机之后各国政府部门和企业更加强对 金融风险的防范和管理。尽管如此,每年 仍有许多因金融风险管理不善而给企业造 成重大损失的事件发生。
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