2011第七章 证券价格的基本分析

第三节 行业分析
一、行业及分类： 美国道琼斯----工业、运输业和公用事业 国内股市：标准行业分类（分类指数） 上海证券交易所指数分类：工业、商业、地产、
公用、综合 深圳交易所：农林、采掘、制造、食品、纺织、
木材、造纸、石化、电子、金属、机械、医药、 水电、建筑、运输、IT、批零、金融、地产、服 务、传播、综企 股票行情网站里的“行业板块”
4、盈利能力分析
销售毛利率＝[(销售收入－销售成本)÷销售收 入]×100%
销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100% 资产收益率＝(净利润÷平均资产总额)×100% 股东权益收益率＝(净利润÷平均股东权
益)×100% 主营业务利润率＝(主营业务利润÷主营业务收
入)×100%
5、投资收益分析
2012-4-16
第二节 宏观经济环境分析
一、国际政治、经济对股票价格的影响。 二、国内政治形势的影响。 三、.经济周期对股市的影响 四、通货膨胀对股市的双重作用 五、利率、汇率、财税、货币等因素的影
响 六、财政政策和货币政策。 七、证券市场监管机制的直接影响。 案例导读：三类港股受益QDII新政
（二）周期型行业。周期型行业的运动状态直接 与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行 业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相 应跌落。
（三）防御型行业。防御型行业产品需求相对稳 定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。
三、行业的生命周期
销售额 迅速增长 稳定增长 慢速增长 低速或负增长 启动阶段 巩固阶段 成熟阶段 相对下降阶段
（一）分析公司经营战略；
（二）分析公司规模及其扩张潜力。
彼得林奇投资的六类公司
缓慢增长型 稳健增长型 快速增长型 周期波动型 转危为安型 隐弊资产型 成长的行业不一定全是成长公司，非成长
行业中也有优秀公司；
二、公司财务分析
1、公司主要的财务报表（资产负债表、利 润表 、现金流量表 ）
平；2.管理水平；3.市场开拓能力和市场占有率；4.资
本与规模效益；5.项目储备及新产品开发能力。）， 分析产品的市场占有率， 分析产品的品牌
一、公司基本分析（续）
公司经营管理能力分析 （一）分析公司管理人员的素质和能力；
（二）分析公司管理风格及经营理念；
（三）分析公司业务人员素质和创新能力。 成长性分析
存货周转率和存货周转天数 存货周转率 = 产品销售成本/平均存货成本 ×
100% 存货周转天数＝360÷存货周转率 固定资产周转率＝销售收入÷平均固定资产 总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 股东权益周转率＝销售收入÷平均股东权益 主营业务收入增长率＝(本期主营业务收入－上
期主营业务收入)/上期主营业务收入
2、财务报表分析的意义与方法（财务比率
分析、不同时期的财务报表进行比较分析 、与
同行业其他公司进行比较分析）
3、财务比率分析 财务报表分析的原则主要有：坚持全面原
则、坚持考虑个性原则。
公司财务报表(内容见书）
三、公司财务比率分析
1、偿债能力分析
流动比率＝流动资产÷流动负债 速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债 利息支付倍数＝税息前利润÷利息费用 应收账款周转率 = 赊销净额/平均应收账款余额
基本分析在于应用。
金融0901\02,混合09课外练习：
找一家上市公司2010年度的财务报告通读，写 出财务报表的概况，并根据公司财务分析的原理， 对其进行分析。（可以参考已有的分析报告。）
四、行业的市场结构分析
行业的市场结构随该行业中企业的数量、产 品的性质、价格的制定和其他一些因素的变 化而变化。由于市场结构的不同、行业基本 上可分为四种市场类型：完全竞争、垄断竞 争、寡头垄断、完全垄断。
四、行业的市场结构分析（续一）
（一）完全竞争行业是指许多企业生产同 质产品的市场情形，介入竞争容易,竞争要 素：价格，优势：管理。
有者权益总额 × 100% 红利报酬率=每股现金红利/每股市价
本章要点回顾
证券基本分析主要是普通股的基本分析，有三种 常见的，适合不同投资者的分析路径。掌握定义。
基本分析围绕宏观经济分析、行业分析和公司分 析三块内容展开。掌握三类分析的主要内容。
公司财务分析中的报表分析是重点，掌握如何利 用报表计算相关分析指标。
（二）垄断竞争行业是指许多生产者生产 同种但不同质产品的市场情形，介入竞争 较容易，有价格以外的竞争因素，如品牌、 区域等。
四、行业的市场结构分析（续二）
（三）寡头垄断行业是指相对少量的生产 者在某种产品的生产中占据很大市场份额 的情形，介入竞争不容易，如钢铁、汽车、 化工等行业。蓝筹股大多出于此类行业。
二、经济周期与行业分析
经济周期的影响因素 1、销售敏感度；(弹性) 2、经营杠杆； 3、财务杠杆；
百度文库
经济周期与行业分析（续）
根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度， 可以将行业分为三类。
（一）增长型行业。增长型行业的运动状态与经 济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出 增长形态。
（四）完全垄断行业是指独家企业生产某 种特质产品的情形，特质产品是指那些没 有或缺少相近的替代品的产品，如茅台酒、 云南白药、片仔癀等。或者在政策支持下 具备垄断经营的行业，如自来水、电力、 烟草等。
第四节 公司分析
一、公司基本分析
行业地位分析 区位分析 产品分析：分析产品的竞争能力（1.技术水
× 100% 应收财款周转天数＝360÷应收账款周转率
2、资本结构分析
股东权益比率＝(股东权益总额÷资产总 额)×100%
资产负债率＝(负债总额÷资产总 额)×100%
长期负债比率＝(长期负债÷资产总 额)×100%
股东权益与固定资产比率＝(股东权益总额 /固定资产总额)*100%
3、经营效率分析
普通股每股净收益=(税后利润-优先股股利)÷发 行在外的加权平均普通股股数
红利派发率＝(每股红利÷每股净收益)×100% 市盈率 （PE或P/E） 投资收益率＝投资收益/(期初长、短期投资＋期
末长、短期投资)÷2 市净率＝每股市价/每股净资产 （PB） 资本保值增值率 = 期末所有者权益总额/期初所