欧洲债务危机(1).ppt
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欧债危机PPT
抑制社会消费
其次，会制约国内消费需求的复苏。在经济衰退和复苏阶段，政府为 改善预算收支状况的所做的努力，不管是削减开支，还是增加税赋， 必然要以抑制消费为代价。市场经济条件下，如果国内消费难以有效
复苏，投资和内需就会受到制约，经济的复苏就会受到影响。反过来，
如果经济增长不能恢复到合理水平，就业状况就难以好转，居民可支 配收入增长缓慢，国内消费需求必然疲软。这可能会使消费持续疲软，
内部原因
1产业结构不平衡实体经济空心化，经济发展脆弱 2人口结构不平衡：逐步进入老龄化 3刚性的社会福利制度 4法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态
根本原因：
第一种观点：认为财政危机为表，单一货币下 不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内 爆”的真正原因 第二种观点：欧元区制度缺陷，各国无法有效弥 补赤字
主要内容：
1、什么是欧债危机？
2、为什么会产生欧债危机？
3、这种危机到底有多恶劣？
4、政府及相关国家采取哪些措施？
5、对中国的影响及警示？
什么是欧债危机？
欧洲债务危机即欧洲主 权债务危机。其是指在 2008年金融危机发生后， 希腊等欧盟国家所发生 的债务危机。 主权债务：主权债务是 指一国以自己的主权为 担保向外，不管是向国 际货币基金组织还是向 世界银行，还是向其他 国家借来的债务。
对中国的影响及警示？
欧盟近年来一直为中国第一大贸易伙伴，专家指出，一旦欧洲主权债 务危机愈演愈烈，势必会影响到我国的对欧出口。其中，西班牙和意 大利是欧盟成员国中与我国贸易往来非常密切的，如果危机蔓延到这 些国家，对我国出口的影响更是不容忽视。 在中国外贸出口主要对象中，占据前三位的分别是欧盟、美国和日本， 这三者就占到中国出口总额的60%以上。尤其是欧盟，更是中国的第 一大贸易伙伴、第一大出口市场、第一大技术引进来源地和第二大进 口市场 欧元疲软出口蒙受损失 随着美元对欧元汇率的不断走高，在人民币对美元保持升值幅度的基 础上，人民币有效汇率也将有所回升，最终也将不利于出口 订单违约风险骤升 我国出口企业受累的不仅是汇率，欧洲国家受累债务危机，已蔓延至 实体经济，企业已有大批倒闭迹象 。由于欧洲债务危机，许多欧洲国 家信用评级被下调，目前企业的出口信用证使用也出现问题，企业反 映，有银行开始不接受信用证抵押，或减少贷款。欧洲对我国的贸易 违约率正在逐步上升。 欧洲市场需求短期难恢复
European debt crisis欧洲债务危机英文PPT
The phenomenon of the crisis
• Several eurozone member states (Greece, Portugal, Ireland, Spain and Cyprus) were unable to repay or refinance their government debt or to bail out over-indebted banks under their national supervision without the assistance of third parties like other Eurozone countries, the European Central Bank (ECB), or the International Monetary Fund (IMF).
3、To extend the time for euro moetary policy easing
• As the single current area,economic imbalances within euro exist and it is a obatacle to the euro economic revocery.So the relaxed money policy in the implement of exit strategy is difficult to determine a suitable timetable for all members of the European Central Bank
• December 2009 the three largest credit rating companies downgraded Greece's sovereign rating. • December 8,2009 Fitch credit rating of Greece lowered from “A-”to”BBB+” • December15,2009 the Greek government bonds sold 2 billion euros. • December 16,2009.Standard &Poor's downgraded Greece's long-term credit rating from “A-”to”BBB+”. • December22,2009,Moody's announced that it would cut Greece's sovereign rating from A1 to A2,outlook negative.
39欧债危机PPT课件
11
欧债危机中的各国突出问题
希腊与葡萄牙：实体经济缺乏增长动力，工资水 平、社会福利等方面支出巨大，政府对债务高度 依赖，利息支出已超出国家财政的支付能力。
爱尔兰：受次贷危机的影响，房地产业受到严重 影响，在银行体系内形成大量坏账。
西班牙：债务问题源于国内房地产业，饱受高失 业率的困扰，预算赤字占GDP比例较高。
16
萨科齐：法德将提出修改欧盟条约建 议应对欧债危机
新华社巴黎11月22日电(记者应强)法 国总统萨科齐22日在巴黎举行第三届博 鳌亚洲论坛国际资本会议欢迎酒会上发表 讲话说，他将于近期与德国总理默克尔共 同提出建议，修改欧盟有关条约，加强欧 元区财政、经济和税收政策一体化建设， 以应对当前欧洲债务危机。
22
欧债危机与中国
总的来说，欧债危机虽然对中国直接冲击不 大，但间接影响明显。
间接影响： 1.欧债危机影响中国的贸易途径 2.欧债危机影响中国的金融途径 3.欧债危机影响中国的非接触性传导途径
23
欧债危机影响中国的贸易途径
第一，为应对主权债务危机，多个欧洲国 家采取财政紧缩政策，在抑制经济增长的 同时也使得居民消费不断萎缩。
。
18
希腊第二大银行EFG Eurobank Ergasias和第 三大银行Alpha银行29日宣布，两家银行将通 过合并共同应对欧债危机。合并后的新银行 资产将达1500亿欧元，一举成为东南欧最大 的银行集团。受此消息提振，欧洲股市29日 走高，银行股显著上涨。截至北京时间29日
21时，希腊ASE综合指数大涨16%。
19
日本首相野田佳彦10月28日表示，日本将 以“适当的方式”向欧元区救助基金提供资 金。野田佳彦称：“日本已经购买了相当大 的一部分EFSF债券，愿继续以合理、慎重全
欧债危机中的各国突出问题
希腊与葡萄牙：实体经济缺乏增长动力，工资水 平、社会福利等方面支出巨大，政府对债务高度 依赖，利息支出已超出国家财政的支付能力。
爱尔兰：受次贷危机的影响，房地产业受到严重 影响，在银行体系内形成大量坏账。
西班牙：债务问题源于国内房地产业，饱受高失 业率的困扰，预算赤字占GDP比例较高。
16
萨科齐：法德将提出修改欧盟条约建 议应对欧债危机
新华社巴黎11月22日电(记者应强)法 国总统萨科齐22日在巴黎举行第三届博 鳌亚洲论坛国际资本会议欢迎酒会上发表 讲话说，他将于近期与德国总理默克尔共 同提出建议，修改欧盟有关条约，加强欧 元区财政、经济和税收政策一体化建设， 以应对当前欧洲债务危机。
22
欧债危机与中国
总的来说，欧债危机虽然对中国直接冲击不 大，但间接影响明显。
间接影响： 1.欧债危机影响中国的贸易途径 2.欧债危机影响中国的金融途径 3.欧债危机影响中国的非接触性传导途径
23
欧债危机影响中国的贸易途径
第一，为应对主权债务危机，多个欧洲国 家采取财政紧缩政策，在抑制经济增长的 同时也使得居民消费不断萎缩。
。
18
希腊第二大银行EFG Eurobank Ergasias和第 三大银行Alpha银行29日宣布，两家银行将通 过合并共同应对欧债危机。合并后的新银行 资产将达1500亿欧元，一举成为东南欧最大 的银行集团。受此消息提振，欧洲股市29日 走高，银行股显著上涨。截至北京时间29日
21时，希腊ASE综合指数大涨16%。
19
日本首相野田佳彦10月28日表示，日本将 以“适当的方式”向欧元区救助基金提供资 金。野田佳彦称：“日本已经购买了相当大 的一部分EFSF债券，愿继续以合理、慎重全
国际商务-欧债危机案例 40页PPT文档
• 2019年希腊积极谋求加入欧元区 • 预算赤字不能超过国内生产总值的3%、
负债率低于国内生产总值的60% • 藉货币掉期掩饰，顺利加入欧元区
具体做法
• 希腊发行一笔国债分批上市 • 美元兑换成欧元 • 拟定汇率 • 使国家预算赤字从账面上看仅为GDP
的1.5% • 真正的预算赤字占到其GDP的5.2%
欧元区各国内部经济失衡是引发债务问题的深层原因 各国到期债务图||
希 腊| 4月到期债务34亿欧元 爱尔兰|4月到期债务 12亿欧元 葡萄牙|4月到期债务 47亿欧元 意大利|4月到期债务172亿欧元。 西班牙|4月到期债务241亿欧元
• 经济失衡使得财政赤字远 远超出欧盟所允许的上 限 ，便大幅借债，引爆 危机。
浅谈
欧债 危机
☞发 展 01.
概述
☞原 因 02.
探究
☞援 助 03.
机制
Chapter.01
发展概述
01. 概念
02. 高盛阴谋
03.
概述 开端//发展// 蔓延//升级//
欧洲债务危机
• 即欧洲主权的债务危机。其是指在 2019年金融危Байду номын сангаас发生后，希腊等欧盟 国家所发生的债务危机。
『 希腊危机隐患 ---“高盛的阴谋” 』
蔓延：
• 2019年2月4日 德国预计2019年预 算赤字占GDP的5.5%
• 2019年2月9日 欧元空头头寸已增 至80亿美元 创历史最高纪录
• 2019年2月10日 巴克莱资本表示， 美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄 牙及西班牙的风险敞口达1760亿 美元
升级
• 2019-4-23 希腊正式向欧盟与 IMF 申请援助
布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级 展望为负面。
负债率低于国内生产总值的60% • 藉货币掉期掩饰，顺利加入欧元区
具体做法
• 希腊发行一笔国债分批上市 • 美元兑换成欧元 • 拟定汇率 • 使国家预算赤字从账面上看仅为GDP
的1.5% • 真正的预算赤字占到其GDP的5.2%
欧元区各国内部经济失衡是引发债务问题的深层原因 各国到期债务图||
希 腊| 4月到期债务34亿欧元 爱尔兰|4月到期债务 12亿欧元 葡萄牙|4月到期债务 47亿欧元 意大利|4月到期债务172亿欧元。 西班牙|4月到期债务241亿欧元
• 经济失衡使得财政赤字远 远超出欧盟所允许的上 限 ，便大幅借债，引爆 危机。
浅谈
欧债 危机
☞发 展 01.
概述
☞原 因 02.
探究
☞援 助 03.
机制
Chapter.01
发展概述
01. 概念
02. 高盛阴谋
03.
概述 开端//发展// 蔓延//升级//
欧洲债务危机
• 即欧洲主权的债务危机。其是指在 2019年金融危Байду номын сангаас发生后，希腊等欧盟 国家所发生的债务危机。
『 希腊危机隐患 ---“高盛的阴谋” 』
蔓延：
• 2019年2月4日 德国预计2019年预 算赤字占GDP的5.5%
• 2019年2月9日 欧元空头头寸已增 至80亿美元 创历史最高纪录
• 2019年2月10日 巴克莱资本表示， 美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄 牙及西班牙的风险敞口达1760亿 美元
升级
• 2019-4-23 希腊正式向欧盟与 IMF 申请援助
布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级 展望为负面。
欧债危机PPT
并迅速扩大影响范围。
爱尔兰
2010年11月21日 爱尔兰向 欧盟和国际货币基金组织 (IMF)提出一揽子金融援
助请求获得欧盟批准。 2010年12月 评级机构下调
多个国家评级， 欧债危机再度掀起高潮。
欧债危机PPT
严 重？
超 标 ？
欧债危机PPT
第四阶段：欧债危机——升级
2011年3月16日 穆迪将葡 萄牙的债务评级下调两 档至A3，由此导致长期 利率暴涨。标普也下调 其主权信用评级，10年 期政府债券利率高于8%
2009年12月 三大
评级机构接连下 调希腊主权信用 评级，希腊债务 危机爆发。
欧债危机PPT
第二阶段：欧债危机——蔓延
¨ 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制 赤字，将调降该国主权评级。
¨ 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高 纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希 腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美 元。
欧债危机PPT
第五阶段：欧债危机——继续
¨ 2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
¨ 2011年7月21日 欧元区领导人就希腊债务危机新一轮救助 方案达成一致意见，同意通过欧洲金融稳定基金EFSF，向 希腊再提供1090亿欧元的贷款，并将贷款利率由现行的 4.5%降低为3.5%，还款期限由现在的7年半延长到最少15 年，最多30年。
¨ 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案。
¨ 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求。
爱尔兰
2010年11月21日 爱尔兰向 欧盟和国际货币基金组织 (IMF)提出一揽子金融援
助请求获得欧盟批准。 2010年12月 评级机构下调
多个国家评级， 欧债危机再度掀起高潮。
欧债危机PPT
严 重？
超 标 ？
欧债危机PPT
第四阶段：欧债危机——升级
2011年3月16日 穆迪将葡 萄牙的债务评级下调两 档至A3，由此导致长期 利率暴涨。标普也下调 其主权信用评级，10年 期政府债券利率高于8%
2009年12月 三大
评级机构接连下 调希腊主权信用 评级，希腊债务 危机爆发。
欧债危机PPT
第二阶段：欧债危机——蔓延
¨ 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙，若不采取有效措施控制 赤字，将调降该国主权评级。
¨ 2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元，创历史最高 纪录。2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希 腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美 元。
欧债危机PPT
第五阶段：欧债危机——继续
¨ 2011年6月29日 希腊国会通过了总额280亿欧元的财政紧 缩方案。2011年6月30日，希腊国会通过了财政紧缩实施 细则与国有资产私有化方案。上述两个方案的通过为希腊 获得新的贷款援助奠定了基础。
¨ 2011年7月21日 欧元区领导人就希腊债务危机新一轮救助 方案达成一致意见，同意通过欧洲金融稳定基金EFSF，向 希腊再提供1090亿欧元的贷款，并将贷款利率由现行的 4.5%降低为3.5%，还款期限由现在的7年半延长到最少15 年，最多30年。
¨ 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案。
¨ 2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求。
欧债危机 PPT课件 共50页
2019年11月25日 葡萄牙主权评级遭惠誉降至垃 圾级别，即由BBB-调降1级至BB+，前景展望 为负面。
希腊
截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%； 至2019年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希 腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外， 希腊财政部最新数据显示，该国2019年前四个月国 家预算赤字修正后至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧 元的目标。
敞口达1760亿美元
欧债危机—蔓延
希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资 金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总 额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。
2019年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助
2019年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划
奥地利 ( 2019年 ) 芬兰 ( 2019年 ) 瑞典 ( 2019年 ) 波 兰 ( 2019年 ) 拉脱维亚 ( 2019 年 ) 立陶宛 ( 2019年 ) 爱沙尼 亚 ( 2019年 ) 匈牙利 ( 2019年 ) 捷克 ( 2019年 ) 斯洛伐克 ( 2019 年 ) 斯洛文尼亚 ( 2019年 ) 马 耳他 ( 2019年 ) 塞浦路斯 ( 2019 年 ) 保加利亚 ( 2019年 ) 罗马 尼亚 ( 2019年 )
欧债国家举债成本显著上升， 丧失偿债能力，主权债务违 约风险，欧洲银行体系崩溃
欧元区国家受影响，融资成 本上升；经济受拖累，失业 上升
欧元解体，南欧部分国家退 出欧元区，欧洲经济长期阵 痛，欧洲经济地位下降。
全球跟着糟殃 美国笑了？
对政治的冲击
随着欧债危机的蔓延恶化，深陷主权债务 危机中的国家的政局都受到严重影响。
希腊
截至2009年底，希腊债务占GDP之比高达124.9%； 至2019年底，这一比率已攀升至142.8%。目前，希 腊不断累积的债务总额已高达3270亿欧元。另外， 希腊财政部最新数据显示，该国2019年前四个月国 家预算赤字修正后至72.46亿欧元，超出了69.24亿欧 元的目标。
敞口达1760亿美元
欧债危机—蔓延
希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资 金度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总 额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。
2019年4月23日 希腊正式向欧盟与IMF申请援助
2019年5月3日 德内阁批224亿欧元援希计划
奥地利 ( 2019年 ) 芬兰 ( 2019年 ) 瑞典 ( 2019年 ) 波 兰 ( 2019年 ) 拉脱维亚 ( 2019 年 ) 立陶宛 ( 2019年 ) 爱沙尼 亚 ( 2019年 ) 匈牙利 ( 2019年 ) 捷克 ( 2019年 ) 斯洛伐克 ( 2019 年 ) 斯洛文尼亚 ( 2019年 ) 马 耳他 ( 2019年 ) 塞浦路斯 ( 2019 年 ) 保加利亚 ( 2019年 ) 罗马 尼亚 ( 2019年 )
欧债国家举债成本显著上升， 丧失偿债能力，主权债务违 约风险，欧洲银行体系崩溃
欧元区国家受影响，融资成 本上升；经济受拖累，失业 上升
欧元解体，南欧部分国家退 出欧元区，欧洲经济长期阵 痛，欧洲经济地位下降。
全球跟着糟殃 美国笑了？
对政治的冲击
随着欧债危机的蔓延恶化，深陷主权债务 危机中的国家的政局都受到严重影响。
欧洲主权债务危机及欧元前景讲义(PPT 56页)
2003 -3.1 -3.1
-3 0.4 -3.5 -5.6 -2.7 -4.1 -4.0
2004 -2.9 -2.9
-3.4 1.4 -3.5 -7.5 -2.2 -3.6 -3.8
2005 -2.5 -2.5
-5.9 1.6 -4.3 -5.2 -1.4 -3.0 -3.3
2006 -1.5 -1.4
欧元区国家有实施赤字财政政策的“激励”：在遇到来自外 部冲击时，各成员国将首先选择对自己有利的财政刺激政策， 因而具有财政超标的激励，加上违约成本很低，所以财政纪 律并未得到真正执行。
1.欧元区内部经济发展不平衡
• 欧元区尽管区域一体化的程度要明显高于世界其他地区， 但是各国在经济结构、经济实力、经济发展水平存在较大 的不平衡，成为欧债危机产生的另一内部原因。在单一货 币条件下, 统一货币区内相对弱小的国家会面对更大的竞 争压力和失业率。
4.财政纪律形同虚设
• 《马斯特里赫特条约》及《稳定与增长公约》为各国制定 了严格的财政纪律。
– 成员国财政赤字不能超过GDP的3%，否则该成员国就 会被惩罚（按超出部分的一定比例向欧盟交纳保证金， 最高罚金为其GDP的0.5%，如果还无法改善其财政状 况，保证金将被欧盟没收）。
• 欧盟所规定的财政纪律没有起到实质性的约束效果，多年 来形同虚设。即使是核心成员国如法德两国，在经济低迷 的2002、2003 及2004 年，财政赤字的比率也超过了3% 的上限。
2. 财政货币政策协调问题
——欧元区内货币政策统一，但财政政策分属不同的国家
• ECB货币政策的唯一目标是通货稳定（通货膨胀率维持在 2%以下）。
• 一国在财政赤字过高时可以通过货币扩张，本国货币贬值 来规避严重的财政危机，避免国家破产。但欧元区不行。 经济危机情况下，各国只能依靠财政政策刺激经济。
欧债危机分析课件
• 面对分歧，双方放眼长远，表现出负责任的政治意愿，各自做出妥协。 德国批准了ESM方案，而法国也表示将遵守欧盟为成员国设下的3%的赤 字上线。
欧元区五道坎
• 第一道坎是“体制重塑” • 第二道坎是希腊问题 • 第三道坎是意大利的债务与经济能否有起色 • 第四道坎是政策与市场的较量（评级机构，对冲基金） • 第五道坎是恢复经济竞争力 • 欧债危机不会在短期内一揽子得到解决，连默克尔都承认欧盟需
• 一时间，“欧元崩溃论”的警告不绝于耳。而12月岁末的欧盟峰 会上，与会的欧盟各国领导人脸上出现了久违的轻松神情，峰会 上陆续通过强化财政纪律、建立银行业单一监管机制等各项改革 措施，未来几十年分四步走的经济与货币联盟蓝图也展现在世界 面前。
欧债危机原因分析 --内 因
• 单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆” • 欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字 • 货币体制缺陷，统一的货币政策与分散的财政政策之间的矛盾 • 产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 • 人口结构不平衡：逐步进入老龄化 • 刚性的社会福利制度 • 法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态
欧洲主权债务危机的发展前景
面临的挑战
• 就经济基本面而言，欧洲问题国家的经济增长和财政情况不容乐观 • 就投资者信心而言，投资者严重质疑以希腊为代表的欧洲问题国家的财
政和债务可持续性，认为这些国家的负债率还将继续上升 • 2012年欧元区有1万1千亿欧元到期政府债务，从到期结构看，上半年相
当多的意大利、法国和德国债券到期 • 2012年上半年法国大选以及新财政监督协议的批准 • 欧元区银行面临增加资本金和大量债务到期的压力
• 同时，欧央行也采取了积极的配合态度，推出了两项新的危机应对举措：
欧元区五道坎
• 第一道坎是“体制重塑” • 第二道坎是希腊问题 • 第三道坎是意大利的债务与经济能否有起色 • 第四道坎是政策与市场的较量（评级机构，对冲基金） • 第五道坎是恢复经济竞争力 • 欧债危机不会在短期内一揽子得到解决，连默克尔都承认欧盟需
• 一时间，“欧元崩溃论”的警告不绝于耳。而12月岁末的欧盟峰 会上，与会的欧盟各国领导人脸上出现了久违的轻松神情，峰会 上陆续通过强化财政纪律、建立银行业单一监管机制等各项改革 措施，未来几十年分四步走的经济与货币联盟蓝图也展现在世界 面前。
欧债危机原因分析 --内 因
• 单一货币下不同国家竞争力差异拉大才是导致欧元区“内爆” • 欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字 • 货币体制缺陷，统一的货币政策与分散的财政政策之间的矛盾 • 产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 • 人口结构不平衡：逐步进入老龄化 • 刚性的社会福利制度 • 法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态
欧洲主权债务危机的发展前景
面临的挑战
• 就经济基本面而言，欧洲问题国家的经济增长和财政情况不容乐观 • 就投资者信心而言，投资者严重质疑以希腊为代表的欧洲问题国家的财
政和债务可持续性，认为这些国家的负债率还将继续上升 • 2012年欧元区有1万1千亿欧元到期政府债务，从到期结构看，上半年相
当多的意大利、法国和德国债券到期 • 2012年上半年法国大选以及新财政监督协议的批准 • 欧元区银行面临增加资本金和大量债务到期的压力
• 同时，欧央行也采取了积极的配合态度，推出了两项新的危机应对举措：
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··希腊或有退出欧 元区可能
···下挫股 市
·增信贷风险
www,
希腊或有退出欧元区可能
······2009年12月11日，南非标准银行发布研究报告预测，希腊和爱尔兰 等国的经济状况不能容忍，这或许将导致这两个国家接受外界救助，甚至 可能在2010年底前被迫退出欧元区。
······德国总理默克尔上周表示，在希腊应对债务危机之际，欧洲最关注的 问题是维持欧元汇率的稳定，将与那些面临极大困难的国家讨论如何保持 欧元稳定。她还表示，目前希腊深陷财政危机，欧盟负有对希腊的共同责 任。
蔓延
德国等欧元区的龙 头国都开始感受到 危机的影响，因为 元大幅下跌，加上 欧洲股市暴挫，整 个欧元区正面对成 立十一年以来最严 峻的考验，有评论 家更推测欧元区最 终会解体收场
www,
名词链接：国际债务危机
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特点：债务规模巨大 据IMF统计，从1973年到1982年，非产油发展中国家
www,
希腊债务危机，源于2009年12月希 腊政府公布政府财政赤字，尔后 全球三大信用评级相继调低希腊 主权信用评级从而揭开希腊债务 危机的序幕。希腊债务危机的直 接原因即是政府的财政赤字，除 希腊外欧洲大部分国家都存在较 高的财政赤字，因此，希腊债务 危机也引爆了欧洲债务危机。此 次危机是继迪拜债务危机之后全 球又一大债务危机。
www,
2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内 生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》 规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评 级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式 拉开序幕。
www,
2009年12月8日 惠 誉将希腊信贷评级由 A-下调至BBB+，前 景展望为负面
2009年12月11日 希 腊政府日前表示，国 家负债高达3000亿 欧元，创下历史新高
·2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将 希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负 面
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直接原因是，该国长期存在财政赤字，不遵守欧盟的财政纪律。
根本原因是，该国经济竞争力相对不强，经济发展 水平在欧元区国家中相对较低，经济主要靠旅游业 支撑。
希腊出口少进口多，在欧元区内长期存在贸易逆差， 导致资金外流，从而举债度日。
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·2010年12月23日 希腊通过2010年度危机预 算案 ·2010年1月6日 欧盟将初审希腊《增长与稳定 计划》
2010年1月21日 希腊债务警报难除 欧元狂泻
至5个月新低 2010年1月30日 受累希腊财政
危机欧元兑美元创6个月新低
2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债 2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主 权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”
·····标准银行2009年12月11日指出，不排除希腊和爱尔兰等国在2010年 底前被迫退出欧元区的可能。该行分析师指出，爱尔兰和希腊此类国家走 出危机的能力已经遭到外界的质疑。利率的下调、货币的贬值以及财 政 刺激政策的实施都使得这些国家复苏受限
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下挫股市
···欧美各主要市场均在2009 年12月8日开盘后迅速下挫 1%以上；而其引发的全球投 资者避险偏好，则通过推升 美元的方式，向大宗商品期 货市场施加 了巨大压力。 ···对援助希腊方案细节的担 忧令欧元负面人气进一步加 重，欧元兑其他主要货币普 跌，欧元/美元周二跌至一年 低点，录得一年内最大单日 百分比跌幅。 ···欧元/日元挫至122.57日 元，跌幅超过2.5%，普遍的 风险厌恶情绪令日元得益； 美元指数大涨1%，报 82.319，但美元/日元跌 0.8%，报93.20，盘中低见 92.82。
的债务总额从1031亿美元增加到8420亿美元
负债率从115.4％增加到120％，偿债率从15.9％增加
到19％。
卷入危机国家之多，涉及面之广历史罕见
国际收支状况恶化，国家外汇储备剧减
2 概念：是指在债权国(贷款国家)与债务国(借款国家)
的债权债务关系中，债务国因经济因难或其他原因 的影响不能按期如数地偿还债务本息，致使债权国 债务国之间的债权债务关系不能如期了结，并影响 债权国与债务国各自正常的经济活动及世界经济的 正常发展
09国一编辑
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开端
2009年 12月全球三大 评级公司下调 希腊主权评级， 希腊的债务危 机随即愈演愈 烈，但金融界 认为希腊经济 体系小，发生 债务危机影响 不会扩大
发展
欧洲其它国家 也开始陷入危机， 包括比利时这些外 界认为较稳健的国 家，及欧元区内经 济实力较强的西班 牙，都预报未来三 年预算赤字居高不 下，希腊已非危机 主角，整个欧盟都 受到债务危机困扰
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信贷风险
•希腊和德国公债收益率差扩大至12年最宽，因持有希腊 债券的投资者要求更高的溢价，短期德债收益率跌至欧 元面世以来最低点。希腊和葡萄牙债务的担保成本创下 新高，反映出欧元区信贷风险扩大，一些分析师表示这 可能在欧元体系造成裂痕。首席汇市策略师 Brian Dolan表示，市场真的很担心欧洲的主权债务问题 ，并指希腊信贷违约互换利差“今日都触及了阿根廷的 水准了”。 •希腊的信誉正在损失
随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府必须在 2010年紧急筹措540亿欧元资金，否则将面临破产“威胁”。除希腊外，目前 处于欧洲债务负担重灾区的葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投 资者关注，意大利、比利时等国的主权信用也受到投资者广泛猜疑。
受此影响，从2010年1月下旬开始，全球主要金融市场再度出现动荡，其 中纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数近来一度跌破万点大关。许 多分析人士担心，由希腊债务危机引发的欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将 影响欧元区经济，甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。