7国际金融市场

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四、国际金融市场作用
积极作用
◆ 调节各国国际收支 ◆ 为各国经济发展提供了融资渠道 ◆ 优化了国际分工和资源配置 ◆ 促进了国际贸易与国际投资的发展 ◆ 促进了全球经济一体化
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ห้องสมุดไป่ตู้
消极作用
◆ 为金融投机提供了便利 ◆ 加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆ 加大了汇率、利率及金融资产价格的波动 ◆ 使一国的金融危机得以迅速蔓延
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3. 股票价格指数
★ 股票价格指数是反映证券交易所上市股 票平均价格变动趋势的比例数。
简单算数平均数股价
P
P1 P2 P3 ..... Pn n
1 n
n i 1
Pi
式中：表示股票价格平均数；
Pi表示各采样股票的收盘价格； n表示股票样本数
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加权平均数股价
作 业 标 准 记 得牢， 驾轻就 熟除烦 恼。2020年 10月 20日 星期二 1时17分 26秒13:17:2620 October 2020
好 的 事 情 马 上就会 到来， 一切都 是最好 的安排 。下午 1时17分 26秒下 午1时 17分13:17:2620.10.20
一 马 当 先 ， 全员举 绩，梅 开二度 ，业绩 保底。 20.10.2020.10.2013:1713:17:2613:17:26Oct-20
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二、国际金融市场分类
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新型与传统国际金融市场的区别
传统 国际 金融 市场
国内金融市场
新型国际金融市场 （离岸金融市场）
传统 国际 金融 市场
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三、国际金融市场形成条件
◆ 稳定的政治、经济局面 ◆ 开放、宽松的经济金融政策 ◆ 良好的市场运作体系与金融环境 ◆ 完善的金融制度和金融体系 ◆ 发达的通讯设施、优越的地理位置
◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币市场的 资金来源 。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
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从欧洲国家方面看：
◆ 20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消了 外汇管制。
◆ 西欧国家曾对来自境外的本币存款实行倒收利息的政 策，促进了欧洲美元的大量涌现。
◆ 欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。
石油美元的出现
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二、欧洲货币市场的构成
1. 欧洲短期借贷市场 欧洲银行短期存贷款市场
欧洲银行同业拆借市场 欧洲票据市场 2. 欧洲中长期借贷市场
独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
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3. 欧洲债券市场
与外国债券市场相比的特点 ：
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（2）利率互换
利率互换的含义 利率互换的例子
T公司发行了5年期固定利率债券，年利率为5年期的公债 券利率加1%（记为t+1%）;T公司想将其转为浮动利率债务， 它可在欧洲货币市场按LIBOR（记L）融资。
S公司发行了5年期与T公司同等金额的浮动利率债券，利率 为每半年支付L+0.25%;若将其债务转变为固定利率债务，它 至少需支付t+1.75%.
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第二节 外汇市场
一、外汇市场构成
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外汇零售市场（银行与企业等客户） 外汇批发市场（银行、跨国公司等）
银行结售汇体系（零售市场）
中国外汇交易中心（批发市场）
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二、主要国际外汇市场及其特点特点
伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 法兰克福外汇市场 新加坡外汇市场 香港外汇市场 苏黎世外汇市场
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股票价格指数期货交易的套期保值
◆ 一般而言，持有股票的风险分为无规则的 风险和有规则的风险。
◆ 无规则的风险是个别股票的风险，这种风险 主要与股票发行公司的经营状况有关，而对其它股 票没有影响。
◆ 有规则的风险是指个别股票价格的变动与整 个股票市场价格变动相一致，受共同因素的影响。
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END
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树 立 质 量 法 制观念 、提高 全员质 量意识 。20.10.2020.10.20Tuesday, October 20, 2020
人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。13:17:2613:17:2613:1710/20/2020 1:17:26 PM
国际经济形势的变化 银行间竞争加剧 科学技术不断进步 金融管制的放松
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创新的背景 创新的压力 创新的技术条件 创新的经济环境
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二、国际金融创新的内容
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1. 金融工具创新
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大额可转让定期存单 可转让提款通知书 自动转帐帐户 货币市场基金
◆ 通过国际银团发行 ◆ 发行成本较低 ◆ 市场容量较大 ◆ 币种选择余地较大 ◆ 发行手续简单、较为自由、灵活
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与欧洲中长期借贷市场相比的特点 ：
◆ 债权人众多 ◆ 风险承担者分散 ◆ 融资期限更长 ◆ 流动性更大
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第六节 国际金融市场的金融创新
一、国际金融创新的背景与原因
安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.10.2013:17:2613:17Oct-2020-Oct-20
加 强 交 通 建 设管理 ，确保 工程建 设质量 。13:17:2613:17:2613:17Tuesday, October 20, 2020
安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.10.2020.10.2013:17:2613:17:26October 20, 2020
第七章 国际金融市场
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第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场概念
★ 国际金融市场有广义与狭义的概念。
广义上说，国际金融市场是居民与非居民之 间的一切资金融通、证券买卖、外汇交易的场所 与渠道；
狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金 借贷活动，又称国际资金市场。
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广义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从事 的该国货币的所有借贷与投资活动的市场。
狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发行国境外所从 事的该国货币的短期借贷市场。
这里我们从广义上来理解。
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2. 欧洲货币市场形成原因
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促进了 欧洲货币市场的形成。
三、商业票据市场
商业票据的一级市场和二级市场
四、可转让定期存单市场
特点：不记名、面额大、期限短、可转让
创新之处：
使银行存款业务由被动变为主动； 使银行存款工具具有流动性；
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第四节 国际资本市场
一、国际中长期信贷市场
二、国际债券市场
国际债券种类
国际债券的发行条件
国际债券的发行方式
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◆ 无规则的风险可以通过分散投资来降低， 而对于有规则的风险分散投资往往无能为力。
◆ 利用股价指数期货交易可以避免或降 低股票的有规则的风险。
◆ 利用股价指数期货交易进行套期保值 例子.
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第五节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成与发展
1. 欧洲货币市场概念 ★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。
n
P W1P1 W2P2 W3P3 .......Wn Pn W1 W2 W3 ......Wn
Wi Pi
i 1 n
Wi
i 1
式中：表示股票价格平均数； Pi表示各采样股票的收盘价格； Wi表示成交量或发行量； n 表示样本数
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4. 股票交易方式
自动柜员机 自动清算系统 自动报价系统
期货合约 期权合约 远期协议 互换协议
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2. 金融业务创新
（1） 票据发行便利 票据发行便利的含义 票据发行便利对借款企业的好处：
◆ 可以灵活、快速地取得短期融通资金 ◆ 可以通过连续发行短期票据，获得中期融资
票据发行便利对银行的好处：
◆ 可以分散贷款风险 ◆ 可以增加收益
踏 实 肯 干 ， 努力奋 斗。2020年 10月 20日 下午1时 17分20.10.2020.10.20
追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。2020年 10月 20日 星期二 下午1时 17分26秒 13:17:2620.10.20
严 格 把 控 质 量关， 让生产 更加有 保障。 2020年 10月下 午1时17分 20.10.2013:17October 20, 2020
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3.国际银行业经营风险增大
◆ 表外业务的经营风险比传统的资产负债业务更大。 ◆ 交易风险和操作风险的杀伤力大大增强； ◆ 银行倒闭数增加，并出现了一些大银行的倒闭。 ◆ 系统性风险频繁发生，金融危机接连不断
4.国际货币格局发生了重大变化
◆ 国际货币出现多元化、区域化趋势
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美国银行在海外分支机构代表当地公司保管的该公 司的股权凭证。保管银行必须承担起有关持有外国 股票的各种管理工作，如收取股息红利、缴纳预扣 税等。股息红利被转化成美元，在减掉税款、保管 费及其它费用后支付给美国投资者。
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(二）股票交易市场
1. 证券交易所市场
证券交易所的产生与发展 证券交易所作用 证券交易所的组织形式 世界主要的证券交易所
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2. 场外交易市场
场外交易市场包括： ◆ 柜台交易市场 ◆ 所谓第三市场 ◆ 所谓第四市场
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场外交易市场特点：
◆ 是无形市场 ◆ 交易品种繁多 ◆ 手续简便、成本较低 ◆ 价格透明度差 ◆ 交易的证券流动性较差
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◆ T公司找到了S公司，两者达成利率互换协议：
由T每半年向S支付L+0.25%浮动利率，S每年向T支付 t+1%的固定利率，同时补贴给T0.5%
通过互换，T为其债务支付浮动利率，比在欧洲货币市 场其它方式的融资少支付0.25%利息；S为其债务支付固 定利率，比其它方式的融资也少支付0.25%利息。
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对以上利率互换例子的小结
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利率互换的作用
◆ 互换双方可以进入对方优惠市场，从而降 低筹资成本
◆ 改变债务的利率结构，降低利率风险 固定利率与浮动利率互换
一种浮动利率与另一种浮动利率的互换
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（3）货币互换
货币互换的含义 货币互换的作用
◆ 间接地进入对方优惠市场，降低筹资成本 ◆ 改变债务的货币种类，降低汇率风险
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三、国际金融发展新趋势
1.金融全球一体化和自由化加强
◆ 国际金融中心迅速扩展但又紧密联系 ◆ 国际金融市场自由化加强 ◆ 金融危机多米诺骨牌效应更加明显
2. 银行兼并与重组浪潮迭起
◆ 战略性调整与“强强联合” ◆ 跨国并购异军突起 ◆ 交叉并购成为新热点 ◆ 从分业经营走向混业经营。
国库券期货市场
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IMM国库券期货交易规则
◆ 报价
以指数报价；IMM指数 = 100 – 国库券年收益
◆ 交易金额
每份期货合约交易金额为100万美元
◆ 每份合约价格 =每份合约交易金额×（1–国库券收益率×实际天数/360）
◆ 最小波动价格
0.01倍数
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牢 记 安 全 之 责，善 谋安全 之策， 力务安 全之实 。2020年 10月 20日星 期二1时 17分26秒 Tuesday, October 20, 2020
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第三节 国际货币市场
一、银行同业拆借市场
借贷期限很短 利率较低 每笔交易金额较大 无需担保 常通过经纪人进行
伦敦同业拆借市场
美国联邦基金市场
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二、国库券市场
国库券一级市场
招标、贴现、批发
国库券二级市场
参加者众多、交易活跃
国际债券的信誉评级
国际债券的流通转让
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三、国际股票市场
(一）股票发行市场 股票发行方式 股票发行价格 股票跨国发行的规定
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股票托存收据（depositary receipts)
◆ 以美国股票托存收据（ADR）为例，它是指