合并报表与母公司报表综合分析
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分析关注点:
了解纳入合并范围的子公司:
业务范围是否与上市公司相同; 是否与上市公司处于同一产业链,是怎样的关
系,以及关联度和关联方式; 当年的盈亏状况。 【主要资料来源:年报董事回报告等】
一般母公司与其子公司之间的内部关 联关系,主要集中在内部资金拆借上。当 我们看到,母公司资产负债表的“其他应 收款”金额与合并资产负债表的“其他应 收款”金额呈现了“越合并越小”的态势, 我们可以据此认为母公司的大量资金被其 子公司占用;同样,母公司资产负债表的 “其他应付款”金额与合并资产负债表的 “其他应付款”金额也呈现了“越合并越 小”的态势,我们可以据此认为母公司也 存在着占用其子公司资金的情况。
安然公司主要财务数据重编情况(单位:亿美元,葛家澍/黄世忠,
会计研究2001)
ห้องสมุดไป่ตู้
项目名称
调整前净利润 —重新合并SPE抵销 数 —审计调减数 调整后净利润 调整后占调整前利润% 调整前负债 +重新合并SPE增加负 债 调整后负债总额
1997
1.05
1998
7.03
1999
8.93
2000
9.79
合计
安然存在的主要问题
对于SPE是否纳入合并范围,安达信称,
由于安然未告知其与某一SPE的非关联股 东签定的一份协议,导致安达信对于上文 中提到的3%要求测算有误,从而同意未 将该SPE的资产和负债纳入合并范围,导 致少记负债约4亿美元。但安然发表声明, 称其并没有向安达信隐瞒上述协议。对于 另一家SPE,安达信总裁承认由于判断失 误,导致少记负债约1亿美元。
例如: 在康佳集团股份有限公司2002年年度报告中,其资 产负债表(单位:亿元)的有关资料如下:
项 目 2002年12月31 日 合并 存货净额 流动资产 固定资产合计 资产总计 公司 2001年12月31日 合并 公司
25.79
53.26 13.50
20.57
48.76 3.36
28.25
53.92 15.45
安然案例-特殊目的实体
(Special Purpose Entity “SPE” )
全球第一大能源交易商,收入自1996年的133亿美 元上升到2000年的1,008亿美元,总市值达700亿美 元 在《财富500》中列美国第七,世界第十六 连续6年被《财富》杂志评选为美国最有创意的公 司 被英国《金融时报》评为“年度能源公司奖”、 “最大胆的成功投资决策奖”、“美国人最爱任职 的百大企业” 2001年12月2日,安然申请破产保护
例如,在中国石化胜利油田大明(集团)股份有 限公司2002年年度报告摘要,其资产负债表 (单位:万元)如下:
项 目
其他应收款 流动资产
2002年12月31 日 合并 8 832.97 70 808.62 217460.16 母公司 56 497.52 65 433.58 229 592.3
2001年12月31日 合并 9 433.77 66 142.45 203 171.94 母公司 62 877.28 73 005.80 206 478.3
(2)合并会计报表有利于避免一些企业集团利 用内部控股关系人为粉饰会计报表情况的 发生。 一些控股公司出于避税的考虑,利用向 子公司低价提供原材料、高价收购子公司 产品的手段转移利润;通过高价对企业集 团内的其他企业销售产品、低价购买其他 企业的原材料的手段来转移亏损等。通过 编制合并会计报表,可以将企业集团内部 交易所产生的收入及利润予以抵销,使会 计报表反映企业集团客观真实的财务状况 和经营成果,有利于防止和避免控股公司 人为操纵利润、粉饰会计报表现象的发生。
在确定能否控制被投资单位时,应当考虑 企业和其他企业持有的被投资单位的当期 可转换的可转换公司债券、当期可执行的 认股权证等潜在表决权因素。 母公司应当将其全部子公司(被母公司控 制的企业)纳入合并财务报表的合并范围。
分析关注点: 当企业的合并范围发生变化时,关注被剔除 出合并范围与新纳入合并范围的子公司的盈 利变化情况。
(6) 可以分析和判断以母公司为控制主体 的整个集团与集团外的现金流转状况和资 本运作状况。
合并现金流量表中的经营活动现金流量净 额、对外投资现金流量、筹资活动中的子 公司吸收的少数股东资本、贷款带来的现 金流量等信息,为信息使用者分析整个集 团与集团外所开展的经营活动、投资活动 与资本运作活动以及税务环境等提供了条 件。
88.37 106.51
调整后占调整前负债% 111.3%
132.1% 108.4%
106.3 %
四、合并报表的分析
盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析
盈利能力分析
绝对额分析----销售收入、利润总额与净利润的分析
合并销售收入≠个别销售收入之和 合并利润总额=个别利润总额之和 合并净利润≠个别净利润之和(含少数股东权益)
(5)通过比较母公司利润表和合并利润表 主要项目之间的差异,比较和评价母公司 的基本获利能力和费用发生的相对效率。
通过比较两个报表的毛利率(可以近似地用 主营业务利润与主营业务收入的比来代替) 差异,我们可以确定母子公司基本的获利 能力; 通过比较各项经营性费用绝对额以及费用 率,我们可以分析母子公司费用发生的特 点与相对效率。
2001年累计数 合并数 公司数 67.48 56.80 5.66 2.99 9.34 8.04 2.86 1.53 0.84 0.46 (7.27) (6.51) 8.39 5.26 19.32 17.66
分析(02年):
母公司毛利率低于合并数,说明母公司毛利率低 于子公司毛利率,子公司整体获利能力高于母公 司; 母公司三项费用费用低于合并数,说明母公司三 项费用比重低于子公司; 母公司三项费用比重超出其毛利率水平,尤其是 营业费用额较高,导致母公司该年度亏损; 由于子公司毛利率较高,子公司整体营业利润为 正数,合并利润来源于子公司。
22.21
48.93 4.83
70.06
61.41
72.21
62.89
在整个以上市公司为母公司的企业集团内, 存货主要集中在上市公司,而固定资产, 则主要集中在子公司。
深康佳A主营收入及利润(单位:亿 元)
2002年累计数 合并数 公司数 主营业务收入 80.42 62.01 主营业务利润 12.18 7.68
2001年累计数 合并数 公司数 67.48 56.80 5.66 2.99
从以上数据可以看出,02年母公司的主营收入是 合并数的77%,主营利润是合并数的63%,母公 司是利润的主要来源,01年数据与02年有共同的 特点。
推断: 母公司固定资产的质量相对较高;而子公 司的固定资产质量相对较弱,有可能含有 较多不良资产; 母公司存货量占流动资产和总资产的比重 较高,其存货量是否适宜及存货质量高低 (是否存在存货积压等问题)需通过进一 步分析判断。
2002年累计数 合并数 公司数 主营业务收入 80.42 62.01 主营业务利润 12.18 7.68 营业费用 8.99 6.37 管理费用 2.48 1.25 财务费用 0.35 0.15 营业利润 0.48 (0.03) 毛利率(%) 15.15 12.39 三项费用比重(%) 14.74 12.53
(3)合并报表可以揭示内部关联方交易的程度。 (这里的内部关联方,是指以上市公司为母公 司所形成的纳入合并报表编制范围的有关各 方。) 内部关联方交易在进行合并报表编制时均需 被剔除,在合并报表中不予反映。 由此可推断,集团内部依赖关联方交易的 程度越高,经过合并抵消后,相关项目的合并 金额就应该越小。受关联方交易影响的主要项 目有:应收款项、存货、长期投资、应付款项、 营业收入、营业成本、投资收益等。
总资产
该公司其他应收款在年初与年末的结构基本相同: 母公司的其他应收款主要债务人是纳入合并范围 内的子公司; 母公司(即上市公司)的其他应收款占流动资产的 比重约为90%左右,占资产总额的比重约为30%。 由此,我们就可以对该上市公司资金运作的特点 有一个基本认识。
(4)可以通过比较相关资源的相对利用效率 来揭示企业集团内部管理的薄弱环节。 通过比较合并报表与上市公司报表的固 定资产、存货、货币资金、营业收入、营业 成本等项目,了解在上市公司和上市公司以 外的其他纳入合并报表编制范围的公司之间, 哪一部分资产的利用效率更高一些。
安然案存在的主要问题
1.
未将巨额债务入帐。安然未将两个应纳入合 并范围的特殊目的实体的资产负债纳入合并 财务报表。安然在2001年自愿重新编制前几 年的合并财务报表,累计利润因此而下降约5 亿美元。
安然案存在的主要问题
SPE是一种金融工具。企业可借此在不增 加资产负债表中负债的情况下融入资金。 华尔街借此为企业筹集了巨额资金。对于 SPE,美国会计准则规定,只要非关联方 持有的权益价值不低于SPE资产公允价值 的3%,企业就可以不将其资产和负债纳 入合并报表。但有人认为,根据实质重于 形式原则,只要企业对SPE有实质的控制 权和承担其相关风险,就应将其纳入合并 范围。
26.80
0.45
0.51 0.09 8.6% 62.54 7.11 69.65
1.07
0.06 5.90 83.9% 73.57 5.61 79.18
2.48
0.02 6.43 72.0%
0.99
0.33 8.47
4.99
0.92 20.89 -
86.5% 77.9%
81.52 100.23 6.85 6.28
例如:
中建总公司拥有子公司43家、三级法人企 业403家,四级法人企业291家、五级法人 企业125家。 2002年196家中央企业所属三级以上企业就 有11,598户,其中中小企业占78%。
一、合并报表的含义:
合并财务报表,是指反映母公司和其全部子 公司形成的企业集团整体财务状况、经营成 果和现金流量的财务报表。
合并报表与母公司报 表综合分析
一、合并报表的作用 二、合并报表的范围 三、合并报表的分析 四、合并报表的局限性
据2003年9月18日《21世纪经济报 道》,国内一些大型集团,其层级结构的 主要特点为“集团子公司的层级结构表现 为“二级为主、三级为辅、多级并存”。 即所出资企业的主营业务和主要资产集中 在子公司(二级企业);孙公司(三级企 业)数量最多,部分企业还有更多层级的 企业结构。
三、合并报表的范围
《企业会计准则第33 号——合并财务报表》 合并财务报表的合并范围应当以控制为基础 予以确定。 控制,是指一个企业能够决定另一个企业的 财务和经营政策,并能据以从另一个企业的 经营活动中获取利益的权力。
母公司直接或通过子公司间接拥有被投资 单位半数以上的表决权,表明母公司能够 控制被投资单位,应当将该被投资单位认 定为子公司,纳入合并财务报表的合并范 围。但是,有证据表明母公司不能控制被 投资单位的除外。
按照合并会计报表的编制时间不同,可分为购买日 的合并会计报表和购买日后的合并会计报表。 由于我国《企业会计准则》规定,企业合并会计报 表是年度报表,所以,一般情况下所说的合并会计 报表,如果不特指,即指购买日后的合并会计报。
二、合并报表的作用: (1)合并报表可以展示以上市公司为母公司所形成 的纳入合并报表编制范围的企业集团所“存在” 的资源规模及其结构。 在上市公司较少进行经营活动、以对外股权投 资为主的条件下,仅仅分析上市公司自身的报表 将难以分析企业的资产结构。此时,对合并报表 的分析将十分重要。这就是说,透过合并资产负 债表,母公司股东和管理层可以了解以母公司为 控制方的企业集团的资源结构及其分布情况。
母公司拥有被投资单位半数或以下的表决权, 满足下列条件之一的,视为母公司能够控制被 投资单位,应当将该被投资单位认定为子公司, 纳入合并财务报表的合并范围。但是,有证据 表明母公司不能控制被投资单位的除外: (一)通过与被投资单位其他投资者之间的协议, 拥有被投资单位半数以上的表决权。 (二)根据公司章程或协议,有权决定被投资单 位的财务和经营政策。 (三)有权任免被投资单位的董事会或类似机构 的多数成员。 (四)在被投资单位的董事会或类似机构占多数 表决权。