中国啤酒行业发展现状分析报告

中国啤酒行业发展现状分析

中国啤酒行业发展现状分析

销量持续下滑，市场规模、营收、利润维稳，大麦价格跌幅收窄。截至2015年10月，啤酒制造业主营业务收入1660亿元，同比增长1.39%，增速同比下滑2.59%。销量方面，2015年啤酒全年产量4716万千升，同比下降4.18%。利润方面，截至2015年10月获得利润139亿元，同比上升6.47%。中投顾问发布的《2016-2020年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》表示，啤酒行业产量继续下滑，但营收和利润保持正增长。2015年大麦价格总体趋势保持稳定，从年初同比下降18%到年末同比下降4%，跌幅收窄。2016年一季度大麦价格121.09美元/公吨，同比下滑9.52%。巨头挤压下，小啤酒厂普遍亏损，行业整合或将继续。

啤酒行业依旧低迷，2015年年报负增长居多；雪花尽归华润，国内竞争格局未改。啤酒上市公司2015年年报和2016年一季报都仅有重庆啤酒录得营收正增长，行业依旧低迷。市场格局方面，华润以16亿美元收购SAB米勒持有的华润

雪花啤酒49%股权，收购完成后华润持有雪花100%股权，交割将在百威英博和SAB米勒收购事项交割时或24小时内完成，收购价格较低。2015年啤酒行业前五市场份额为：华润雪花24.6%、青岛啤酒17.9%、百威英博15.7%、燕京啤酒10.5%、嘉士伯5%，通常情况下啤酒行业CR5超过80%后，行业格局稳定，有望带来龙头公司毛利和净利率水平改善。美国啤酒市场CR5达84.4%，其中百威英博在美国啤酒市场一家占比

即达45.3%，2014年毛利率高达60.2%、净利润率高达15.2%。而我国啤酒龙头势力较为均衡，相互形成制约，净利率仅

5%-7%。中投顾问发布的《2016-2020年中国啤酒行业投资

分析及前景预测报告》表示，目前SAB完全退出雪花，国内市场格局料将维持，且中国作为最大的啤酒市场，全国市占率21%的百威英博仅有14%份额，在SAB退出雪花后ABI料

将继续培育中国市场，直拼刺刀，短期竞争格局仍激烈，净利提升空间窗口期尚待观望，继续关注国内啤酒的整合可能，期待格局变化打开净利提升之路。

中国啤酒行业投资潜力分析

未来中国啤酒行业投资潜力地区

中国发达地区啤酒人均消费量已经趋于饱和，如北京、浙江、福建的人均消费量远远超出全国平均水平，这部分地区的增长潜力有限。从人均消费量的角度，中西部地区有较大的发展空间，如贵州、云南、两湖、广西、海南、江西、四川等地。从啤酒价格角度，江西、广东、云南、四川、湖南、海南的啤酒零售价格较高，啤酒企业的利润水平高。中投顾问发布的《2016-2020年中国啤酒行业投资分析及前景预测报告》表示，未来行业增长很大程度取决于这些地区啤酒消费量的增长。

下面结合上市公司的情况加以说明。

1、青岛啤酒优势地区及未来增长区域

从公司地域销售情况来看，青岛啤酒公司近年的增长主要来自于优势地区青岛和华南，华北和青岛以外销售收入基本没有变化。由于青岛人均啤酒消费量已达150升，这个数量与德国人均啤酒消费量相当，未来青岛地区啤酒消费增速将逐渐放缓，山东除青岛外其他地区有望成为公司新的增长点。另外华南人均啤酒消费量相对其经济发展水平还处于较低水平，加上该地区较高的利润率水平，华南是公司未来利润增长的来源。华北受到燕京、雪花的挤压，短期难有表现。

2、燕京啤酒优势地区及未来增长区域

燕京啤酒公司优势地区在北京和广西，北京的啤酒人均消费量已经达到77升，未来增长有限。广西地区人均消费

量处于较低水平未来仍有较大发展空间。另外福建市场的人均消费量也高于全国平均水平，该地区增长空间也十分有限。燕京啤酒公司主要增长区域为广西、内蒙和湖北。

从公司增发项目分布看，项目主要集中在广西、内蒙、湖北、浙江、四川、山西、新疆等地。从公司的发展思路来看加强优势地区的同时渗透非优势地区。燕京啤酒公司在战略上比较稳健，优势地区广西、内蒙还有很大的发展空间。

3、重庆啤酒优势地区及未来增长区域

重庆啤酒的优势地区在重庆，四川其他地区受到华润雪花的竞争影响较大。四川地区啤酒销售价格较高，利润水平较高，公司优势区域仍可保持行业平均增长速度。浙江、安徽地区，竞争较为激烈，但公司基数较小，不排除公司在这些区域取得高于行业平均的增长速度。另外公司收购湖南国人啤酒，重庆啤酒公司在华南地区发展空间较大。

未来啤酒行业投资潜力品种分析

1、营养保健型啤酒

采用特殊酿造工艺，添加菊花、薄荷、竹叶、金银花、人参、灵芝、枸杞、大枣等中药材配制成的滋补型营养保健啤酒。

（1）螺旋藻啤酒：螺旋藻被科学界公认为优质植物蛋

白的来源，是地球上“营养冠军”。螺旋藻具有增强机体免疫

功能、抗氧化、抗疲劳、清除机体自由基等作用。采用优质麦芽、大米和天然螺旋藻为主要原料精酿而成的螺旋藻啤酒，既保留了传统啤酒固有的口味和风格，又具有螺旋藻特有的纯天然绿色，外观清亮透明，而且具有营养高、热量低、口感醇的特点，并且有一种淡淡的蛋黄香气。是一种纯天然的营养保健饮料。

（2）复方SOD啤酒：复方SOD啤酒采用精选澳麦，德国哈拉托酒花、强酵母、添加复方SOD成份，采用独特的

发酵工艺而生产。复方SOD除含SOD（植物提取物）外，

还含茶多酚、猴菇多糖、十余种微量元素（锌、硒、锰等）、人体所需要的多种氨基酸以及Vc、Ve等多种维生素。一瓶复方SOD啤酒含SOD200个以上单位（通常每人每天只需要150个单位），具有明显的保健作用，可改善机体营养状况、促进新陈代谢、增强机体免疫功能。

（3）富硒啤酒：硒是人体必需的微量元素，癌症、克山病、大骨节病等多种疾病都与缺硒有关。在原来啤酒生产工艺基础上添加硒元素而生产的富硒啤酒，不但具有特殊的补硒功能，而且成为独树一帜的啤酒新家族。

（4）绞股蓝啤酒：绞股蓝啤酒是以进口大麦、优质大米和新疆香型酒花为原料，以天然矿泉水为基质，添加绞股蓝总皂甙，经科学酿制而成，不仅保持了啤酒原有的色、香、味和营养成份，而且增加了绞股蓝总皂甙的有效成份，具有绞股蓝的独特香气，产品清亮透明，泡沫细腻，洁白持久，口味纯正爽口，杀口力强。绞股蓝是多年生草质藤本植物，含有83种人参皂甙成份，具有人参部分功能与作用，还含有人体必需的微量元素和维生素等多种营养物质。

（5）姜汁啤酒：采用生姜汁渣汁分离，再对姜汁进行处理，姜渣在糖化阶段添加，姜汁在发酵阶段加人，酿制出的产品质量好，口味独特，适合冬季饮用，具有防病健身，