2019年横店影视市场运营研究报告

2019年横店影视市场运营研究

报告

目录

1.公司概况：塑造横店品牌形象，稳步推进综合体建设 (5)

1.1 背靠横店集团，提前布局市场“空白” (5)

1.2 受行业降温影响较为缓和，财务表现相对稳健 (6)

2.行业概况：负面影响有望出清，凤凰涅槃可盼新生 (7)

2.1 行业发展现状：增速降档，内容为王 (7)

2.2 行业竞争格局：国有民营齐开花，多头竞争促繁荣 (8)

2.3 产业链上下游关系及利益分配：以分账票房为目标的利益“共同体” (9)

3.放映业务：以小规模直营影院布局低线城市，以票价和经营效率双升缓冲单银幕产出

下滑 (9)

3.1 小规模直营影院快速渗透低线城市，农村包围城市持续受益渠道下沉 (10)

3.2 票价回升和经营高效双重因素促进边际改善，单银幕产出或迎拐点 (12)

4.非票业务：观影流量充分兑现，持续贡献主要毛利 (14)

4.1 广告业务：流量和资源点位规模双升，服务和议价能力助长影院广告单价.. 14

4.2 卖品业务：依托影院的庞大流量，深入挖掘消费需求并提升ARPU (15)

5.投资建议 (16)

5.1 盈利预测关键假设 (16)

5.2 投资建议 (17)

6.风险提示 (18)

图表目录

图1 2014-2018 年公司各主营业务的营收占比 (5)

图2 公司股权结构及参控股企业情况 (5)

图 3 横店集团控股的产业集群 (6)

图4 2014-2018 年可比公司营业总收入增速情况 (6)

图5 2014-2018 年可比公司净利润增速情况 (6)

图6 2014-2018 年可比公司毛利率情况 (7)

图7 2014-2018 年可比公司ROE 情况 (7)

图8 2014-2018 年可比公司资产负债率情况 (7)

图9 2014-2018 年可比公司净现比情况 (7)

图10 2014-2019H1 中国电影市场总体票房及同比增速 (7)

图11 2014-2019H1 中国电影市场国产、进口片票房及同比增速 (7)

图12 2014-2019H1 中国电影市场各线城市票房同比增速 (8)

图13 2014-2019H1 中国电影市场总体观影人次及同比增速 (8)

图14 中国电影产业链的分布及主要参与者 (8)

图15 中国电影市场影片利益分配情况 (9)

图16 2018 年十大院线的近七年票房市占率变化情况 (10)

图17 2012-2018 年横店院线的票房表现及全国排名 (10)

图18 2018 前10 家影投公司的票房市占率 (10)

图19 2018 年全国十大院线旗下影院在各城市阵营的分布情况 (10)

图20 2018 年公司旗下影院在各省份的分布情况 (11)

图21 2018 年各可比公司直营影院数量和比例 (11)

图22 2018 年各可比公司直营单影院、单影厅规模比较 (12)

图23 2018 年各可比公司的运营成本比较 (12)

图24 2018 年全国十大院线的平均票价比较 (12)

图25 2018 年全国十大影投公司的平均票价比较 (12)

图26 2016-2019 年行业各可比公司新增和计划建设直营影院的数量情况 (12)

图27 2012-2019H1 公司直营影院的上座率表现 (13)

图28 2012-2019H1 公司直营影院的平均票价及变动幅度情况 (13)

图29 2019H1 全国十大院线单影厅日均排场数情况 (13)

图30 2012-2019H1 公司直营影院的单座产出情况 (14)

图31 2012-2019H1 公司直营影院的单银幕产出情况 (14)

图32 2014-2018 年公司非票业务营收、毛利及其占比情况 (14)

图33 2018 年各可比公司非票业务收入占比的比较 (14)

图34 影院部分常见广告资源点位 (15)

图35 2015-2018 影院视频广告刊例花费情况 (15)

图36 2016 年公司卖品业务收入拆分 (15)

图37 2014-2017 年公司主要卖品购买率 (15)

图38 2015-2018 年公司卖品业务的每人次平均收入和成本（元） (16)

图39 2018 年行业可比公司卖品业务的ARPU 值比较（元/人次） (16)

图40 公司“4+1”战略的部分具体落实场景 (16)

图41 2017-10-12 至2019-06-28 期间的公司PE-Band (17)

表 1 公司部分已到期的广告合作协议框架 (15)

表2 公司各业务营收预测（百万元） (17)

表3 2019-07-04 各可对比公司估值情况 (18)