米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第6篇 货币理论【圣才出品】
《货币金融学》课后习题答案
《货币金融学》课后习题参考答案第一章货币与货币制度1.解释下列概念:狭义货币、广义货币、准货币、实物货币、格雷欣法则。
答:(1)狭义货币,通常由现金和活期存款组成。
这里的现金是指流通中的通货。
活期存款,在国外是指全部的活期存款,在我国只包括支票类和信用类活期存款。
狭义货币是现实购买力的代表,是各国货币政策调控的主要对象。
(2)广义货币,通常由现金、活期存款、储蓄存款、定期存款及某些短期流动性金融资产组成。
这里的短期流动性金融资产是指那些人们接受程度较高的可在一定程度上执行货币某些职能的信用工具,如商业票据、可转让存单、国库券、金融债券、保险单、契约等。
广义货币扩大了货币的范围,包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。
对于研究货币流通整体状况和对未来货币流通的预测都有独特作用。
(3)准货币,也称亚货币。
一般将广义货币口径中除狭义货币以外的部分称为准货币或亚货币。
包括活期存款、储蓄存款、定期存款及某些短期流动性金融资产组成。
这里的短期流动性金融资产是指那些人们接受程度较高的可在一定程度上执行货币某些职能的信用工具,如商业票据、可转让存单、国库券、金融债券、保险单、契约等。
准货币本身虽非真正的货币,但由于它们在经过一定的手续后,能比较容易地转化为现实的购买力,加大流通中的货币供应量。
所以,也称为近似货币。
(4)实物货币,是指以自然界存在的某种物品或人们生产出来的某种物品来充当的货币。
最初的实物货币形式五花八门,各地、各国和各个时期各不相同。
例如,在中国历史上,充当过实物货币的物品种类就有:龟壳、海贝、布匹、农具、耕牛等。
实物货币的缺点在于:不易分割和保存、不便携带,而且价值不稳定,很难满足商品交换的需要。
所以,它不是理想的货币形式,随后被金属货币所取代。
(5)格雷欣法则,是指两种实际价值不同而法定价值相同的货币同时流通时,实际价值高.2.如何理解货币的定义?它与日常生活中的通货、财富和收入概念有何不同?答:(1)货币是日常生活中人们经常使用的一个词,它的含义丰富,在不同的场合有不同的意义。
米什金货币金融学英文版习题答案chapter6英文习题
米什金货币金融学英文版习题答案chapter6英文习题Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 11e, Global Edition (Mishkin) Chapter 6 The Risk and Term Structure of Interest Rates6.1 Risk Structure of Interest Rates1) The risk structure of interest rates isA) the structure of how interest rates move over time.B) the relationship among interest rates of different bonds with the same maturity.C) the relationship among the term to maturity of different bonds.D) the relationship among interest rates on bonds with different maturities.Answer: BAACSB: Reflective Thinking2) The risk that interest payments will not be made, or that the face value of a bond is not repaid when a bond matures isA) interest rate risk.B) inflation risk.C) liquidity risk.D) default risk.Answer: DAACSB: Application of Knowledge3) Bonds with no default risk are calledA) flower bonds.B) no-risk bonds.C) default-free bonds.D) zero-risk bonds.Answer: CAACSB: Application of Knowledge4) Which of the following bonds are considered to be default-risk free?A) municipal bondsB) investment-grade bondsC) U.S. Treasury bondsD) junk bondsAnswer: CAACSB: Analytical Thinking5) U.S. government bonds have no default risk becauseA) they are issued in strictly limited quantities.B) the federal government can increase taxes or print money to pay its obligations.C) they are backed with gold reserves.D) they can be exchanged for silver at any time.Answer: BAACSB: Reflective Thinking6) The spread between the interest rates on bonds with default risk and default-free bonds is called theA) risk premium.B) junk margin.C) bond margin.D) default premium.Answer: AAACSB: Application of Knowledge7) If the probability of a bond default increases because corporations begin to suffer large losses, then the default risk on corporate bonds will ________ and the expected return on these bonds will ________, everything else held constant.A) decrease; increaseB) decrease; decreaseC) increase; increaseD) increase; decreaseAnswer: DAACSB: Reflective Thinking8) A bond with default risk will always have a ________ risk premium and an increase in its default risk will ________ the risk premium.A) positive; raiseB) positive; lowerC) negative; raiseD) negative; lowerAnswer: AAACSB: Reflective Thinking9) If a corporation begins to suffer large losses, then the default risk on the corporate bond willA) increase and the bond's return will become more uncertain, meaning the expected return on the corporate bond will fall.B) increase and the bond's return will become less uncertain, meaning the expected return on the corporate bond will fall.C) decrease and the bond's return will become less uncertain, meaning the expected return on the corporate bond will fall.D) decrease and the bond's return will become less uncertain, meaning the expected return on the corporate bond will rise.Answer: AAACSB: Reflective Thinking10) If the possibility of a default increases because corporations begin to suffer losses, then the default risk on corporate bonds will ________, and the bonds' returns will become________ uncertain, meaning that the expected return on these bonds will decrease, everything else held constant.A) increase; lessB) increase; moreC) decrease; lessD) decrease; moreAnswer: BAACSB: Reflective Thinking11) Other things being equal, an increase in the default risk of corporate bonds shifts the demand curve for corporate bonds to the ________ and the demand curve for Treasury bonds to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; rightD) left; leftAnswer: CAACSB: Reflective Thinking12) Other things being equal, a decrease in the default risk of corporate bonds shifts the demand curve for corporate bonds to the ________ and the demand curve for Treasury bonds to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; rightD) left; leftAnswer: BAACSB: Reflective Thinking13) A(n) ________ in the riskiness of corporate bonds will ________ the price of corporate bonds and ________ the yield oncorporate bonds, all else equal.A) increase; increase; increaseB) increase; decrease; increaseC) decrease; increase; increaseD) decrease; decrease;decreaseAnswer: BAACSB: Reflective Thinking14) An increase in the riskiness of corporate bonds will ________ the price of corporate bonds and ________ the price of Treasury bonds, everything else held constant.A) increase; increaseB) reduce; reduceC) reduce; increaseD) increase; reduceAnswer: CAACSB: Reflective Thinking15) A decrease in the riskiness of corporate bonds will ________ the price of corporate bonds and ________ the price of Treasury bonds, everything else held constant.A) increase; increaseB) reduce; reduceC) reduce; increaseD) increase; reduceAnswer: DAACSB: Reflective Thinking16) An increase in the riskiness of corporate bonds will ________ the yield on corporate bonds and ________ the yield on Treasury securities, everything else held constant.A) increase; increaseB) reduce; reduceC) increase; reduceD) reduce; increaseAnswer: CAACSB: Reflective Thinking17) A decrease in the riskiness of corporate bonds will ________ the yield on corporate bonds and ________ the yield on Treasury securities, everything else held constant.A) increase; increaseB) decrease; decreaseC) increase; decreaseD) decrease; increaseAnswer: DAACSB: Reflective Thinking18) An increase in default risk on corporate bonds ________ the demand for these bonds, but ________ the demand for default-free bonds, everything else held constant.A) increases; lowersB) lowers; increasesC) does not change; greatly increasesD) moderately lowers; does not changeAnswer: BAACSB: Reflective Thinking19) A decrease in default risk on corporate bonds ________ the demand for these bonds, and________ the demand for default-free bonds, everything else held constant.A) increases; lowersB) lowers; increasesC) does not change; greatly increasesD) moderately lowers; does not changeAnswer: AAACSB: Reflective Thinking20) As default risk increases, the expected return on corporate bonds ________, and the return becomes ________ uncertain, everything else held constant.A) increases; lessB) increases; moreC) decreases; lessD) decreases; moreAnswer: DAACSB: Reflective Thinking21) As default risk decreases, the expected return on corporate bonds ________, and the return becomes ________ uncertain, everything else held constant.A) increases; lessB) increases; moreC) decreases; lessD) decreases; moreAnswer: AAACSB: Reflective Thinking22) As their relative riskiness ________, the expected return on corporate bonds ________ relative to the expected return on default-free bonds, everything else held constant.A) increases; increasesB) increases; decreasesC) decreases; decreasesD) decreases; does not changeAnswer: BAACSB: Reflective Thinking23) Which of the following statements are TRUE?A) A decrease in default risk on corporate bonds lowers the demand for these bonds, but increases the demand for default-free bonds.B) The expected return on corporate bonds decreases as default risk increases.C) A corporate bond's return becomes less uncertain as default risk increases.D) As their relative riskiness increases, the expected return on corporate bonds increases relative to the expected return on default-free bonds.Answer: BAACSB: Reflective Thinking24) Everything else held constant, if the federal government were to guarantee today that it will pay creditors if a corporation goes bankrupt in the future, the interest rate on corporate bonds will ________ and the interest rate on Treasury securities will ________.A) increase; increaseB) increase; decreaseC) decrease; increaseD) decrease; decreaseAnswer: CAACSB: Reflective Thinking25) Bonds with relatively high risk of default are calledA) Brady bonds.B) junk bonds.C) zero coupon bonds.D) investment grade bonds.Answer: BAACSB: Analytical Thinking26) Junk bonds, bonds with a low bond rating, are also known asA) high-yield bonds.B) investment grade bonds.C) high quality bonds.D) zero-coupon bonds.Answer: AAACSB: Application of Knowledge27) Bonds with relatively low risk of default are called ________ securities and have a rating of Baa (or BBB) and above; bonds with ratings below Baa (or BBB) have a higher default risk and are called ________.A) investment grade; lower gradeB) investment grade; junk bondsC) high quality; lower gradeD) high quality; junk bondsAnswer: BAACSB: Analytical Thinking28) Which of the following bonds would have the highest default risk?A) municipal bondsB) investment-grade bondsC) U.S. Treasury bondsD) junk bondsAnswer: DAACSB: Reflective Thinking29) Which of the following long-term bonds has the highest interest rate?A) corporate Baa bondsB) U.S. Treasury bondsC) corporate Aaa bondsD) municipal bondsAnswer: AAACSB: Reflective Thinking30) Which of the following securities has the lowest interest rate?A) junk bondsB) U.S. Treasury bondsC) investment-grade bondsD) corporate Baa bondsAnswer: BAACSB: Reflective Thinking31) The spread between interest rates on low quality corporate bonds and U.S. government bondsA) widened significantly during the Great Depression.B) narrowed significantly during the Great Depression.C) narrowed moderately during the Great Depression.D) did not change during the Great Depression.Answer: AAACSB: Reflective Thinking32) During the Great Depression years 1930-1933 there wasa very high rate of business failures and defaults, we would expect the risk premium for ________ bonds to be very high.A) U.S. TreasuryB) corporate AaaC) municipalD) corporate BaaAnswer: DAACSB: Reflective Thinking33) Risk premiums on corporate bonds tend to ________during business cycle expansions and ________ during recessions, everything else held constant.A) increase; increaseB) increase; decreaseC) decrease; increaseD) decrease; decreaseAnswer: CAACSB: Reflective Thinking34) The collapse of the subprime mortgage marketA) did not affect the corporate bond market.B) increased the perceived riskiness of Treasury securities.C) reduced the Baa-Aaa spread.D) increased the Baa-Aaa spread.Answer: DAACSB: Reflective Thinking35) The collapse of the subprime mortgage market increased the spread between Baa and default-free U.S. Treasury bonds. This is due toA) a reduction in risk.B) a reduction in maturity.C) a flight to quality.D) a flight to liquidity.Answer: CAACSB: Analytical Thinking36) During a "flight to quality"A) the spread between Treasury bonds and Baa bonds increases.B) the spread between Treasury bonds and Baa bonds decreases.C) the spread between Treasury bonds and Baa bonds is notaffected.D) the change in the spread between Treasury bonds and Baa bonds cannot be predicted. Answer: AAACSB: Reflective Thinking37) If you have a very low tolerance for risk, which of the following bonds would you be least likely to hold in your portfolio?A) a U.S. Treasury bondB) a municipal bondC) a corporate bond with a rating of AaaD) a corporate bond with a rating of BaaAnswer: DAACSB: Reflective Thinking38) Which of the following statements is TRUE?A) A liquid asset is one that can be quickly and cheaply converted into cash.B) The demand for a bond declines when it becomes less liquid, decreasing the interest rate spread between it and relatively more liquid bonds.C) The differences in bond interest rates reflect differences in default risk only.D) The corporate bond market is the most liquid bond market.Answer: AAACSB: Reflective Thinking39) Corporate bonds are not as liquid as government bonds becauseA) fewer corporate bonds for any one corporation are traded, making them more costly to sell.B) the corporate bond rating must be calculated each timethey are traded.C) corporate bonds are not callable.D) corporate bonds cannot be resold.Answer: AAACSB: Reflective Thinking40) When the Treasury bond market becomes more liquid, other things equal, the demand curve for corporate bonds shifts to the ________ and the demand curve for Treasury bonds shifts to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; rightD) left; leftAnswer: CAACSB: Reflective Thinking41) When the Treasury bond market becomes less liquid, other things equal, the demand curve for corporate bonds shifts to the ________ and the demand curve for Treasury bonds shifts to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; rightD) left; leftAnswer: BAACSB: Reflective Thinking42) A decrease in the liquidity of corporate bonds, other things being equal, shifts the demand curve for corporate bonds to the ________ and the demand curve for Treasury bonds shifts to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; leftD) left; rightAnswer: DAACSB: Reflective Thinking43) An increase in the liquidity of corporate bonds, other things being equal, shifts the demand curve for corporate bonds to the ________ and the demand curve for Treasury bonds shifts to the ________.A) right; rightB) right; leftC) left; leftD) left; rightAnswer: BAACSB: Reflective Thinking44) A(n) ________ in the liquidity of corporate bonds will ________ the price of corporatebonds and ________ the yield on corporate bonds, all else equal.A) increase; increase; decreaseB) increase; decrease; decreaseC) decrease; increase; increaseD) decrease; decrease; decreaseAnswer: AAACSB: Reflective Thinking45) An increase in the liquidity of corporate bonds will ________ the price of corporate bonds and ________ the yield of Treasury bonds, everything else held constant.A) increase; increaseB) reduce; reduceC) increase; reduceD) reduce; increaseAnswer: AAACSB: Reflective Thinking46) A decrease in the liquidity of corporate bonds will ________ the yield of corporate bonds and ________ the yield of Treasury bonds, everything else held constant.A) increase; increaseB) decrease; decreaseC) increase; decreaseD) decrease; increaseAnswer: CAACSB: Reflective Thinking47) The risk premium on corporate bonds reflects the fact that corporate bonds have a higher default risk and are ________ U.S. Treasury bonds.A) less liquid thanB) less speculative thanC) tax-exempt unlikeD) lower-yielding thanAnswer: AAACSB: Analytical Thinking48) Which of the following statements is TRUE?A) State and local governments cannot default on their bonds.B) Bonds issued by state and local governments are called municipal bonds.C) All government issued bonds—local, state, and federal—are federal income tax exempt.D) The coupon payment on municipal bonds is usually higherthan the coupon payment on Treasury bonds.Answer: BAACSB: Reflective Thinking49) Everything else held constant, if the tax-exempt status of municipal bonds were eliminated, thenA) the interest rates on municipal bonds would still be less than the interest rate on Treasury bonds.B) the interest rate on municipal bonds would equal the rate on Treasury bonds.C) the interest rate on municipal bonds would exceed the rate on Treasury bonds.D) the interest rates on municipal, Treasury, and corporate bonds would all increase. Answer: CAACSB: Reflective Thinking50) Municipal bonds have default risk, yet their interest rates are lower than the rates ondefault-free Treasury bonds. This suggests thatA) the benefit from the tax-exempt status of municipal bonds is less than their default risk.B) the benefit from the tax-exempt status of municipal bonds equals their default risk.C) the benefit from the tax-exempt status of municipal bonds exceeds their default risk.D) Treasury bonds are not default-free.Answer: CAACSB: Reflective Thinking51) Everything else held constant, an increase in marginal tax rates would likely have the effect of ________ the demand for municipal bonds, and ________ the demand for U.S. government bonds.A) increasing; increasingB) increasing; decreasingC) decreasing; increasingD) decreasing; decreasingAnswer: BAACSB: Reflective Thinking52) Everything else held constant, a decrease in marginal tax rates would likely have the effect of ________ the demand for municipal bonds, and ________ the demand for U.S. government bonds.A) increasing; increasingB) increasing; decreasingC) decreasing; increasingD) decreasing; decreasingAnswer: CAACSB: Reflective Thinking53) Everything else held constant, the interest rate on municipal bonds rises relative to the interest rate on Treasury securities whenA) income tax rates are lowered.B) income tax rates are raised.C) municipal bonds become more widely traded.D) corporate bonds become riskier.Answer: AAACSB: Reflective Thinking54) Everything else held constant, if income tax rates were lowered, thenA) the interest rate on municipal bonds would fall.B) the interest rate on Treasury bonds would rise.C) the interest rate on municipal bonds would rise.D) the price of Treasury bonds would fall.Answer: CAACSB: Reflective Thinking55) Everything else held constant, abolishing the individual income tax willA) increase the interest rate on corporate bonds.B) reduce the interest rate on municipal bonds.C) increase the interest rate on municipal bonds.D) increase the interest rate on Treasury bonds.Answer: CAACSB: Reflective Thinking56) Which of the following statements are TRUE?A) An increase in tax rates will increase the demand for Treasury bonds, lowering their interest rates.B) Because the tax-exempt status of municipal bonds was of little benefit to bond holders when tax rates were low, they had higher interest rates than U.S. government bonds before World War II.C) Interest rates on municipal bonds will be higher than comparable bonds without the tax exemption.D) Because coupon payments on municipal bonds are exempt from federal income tax, the expected after-tax return on them will be higher for individuals in lower income tax brackets. Answer: BAACSB: Reflective Thinking57) The Obama administration increased the tax on the top income tax bracket from 35% to 39%. Supply and demand analysis predicts the impact of this change was a ________ interest rate on municipal bonds and a ________ interest rate on Treasury bonds, all else the same.A) higher; lowerB) lower; lowerC) higher; higherD) lower; higherAnswer: DAACSB: Reflective Thinking58) Three factors explain the risk structure of interest ratesA) liquidity, default risk, and the income tax treatment of a security.B) maturity, default risk, and the income tax treatment of a security.C) maturity, liquidity, and the income tax treatment of a security.D) maturity, default risk, and the liquidity of a security.Answer: AAACSB: Application of Knowledge59) The spread between the interest rates on Baa corporate bonds and U.S. government bonds is very large during the Great Depression years 1930-1933. Explain this difference using the bond supply and demand analysis.Answer: During the Great Depression many businesses failed. The default risk for the corporate bond increased compared to the default-free Treasury bond. The demand for corporate bonds decreased while the demand for Treasury bonds increased resulting in a larger risk premium.AACSB: Reflective Thinking60) If the federal government where to raise the income tax rates, would this have any impact ona state's cost of borrowing funds? Explain.Answer: Yes, if the federal government raises income taxrates, demand for municipal bonds which are federal income tax exempt would increase. This would lower the interest rate on the municipal bonds thus lowering the cost to the state of borrowing funds.AACSB: Reflective Thinking6.2 Term Structure of Interest Rates1) The term structure of interest rates isA) the relationship among interest rates of different bonds with the same maturity.B) the structure of how interest rates move over time.C) the relationship among the term to maturity of different bonds.D) the relationship among interest rates on bonds with different maturities.Answer: DAACSB: Reflective Thinking2) A plot of the interest rates on default-free government bonds with different terms to maturity is calledA) a risk-structure curve.B) a default-free curve.C) a yield curve.D) an interest-rate curve.Answer: CAACSB: Application of Knowledge3) Differences in ________ explain why interest rates on Treasury securities are not all the same.A) riskB) liquidityC) time to maturityD) tax characteristicsAnswer: CAACSB: Analytical Thinking4) The typical shape for a yield curve isA) gently upward sloping.B) mound shaped.C) flat.D) bowl shaped.Answer: AAACSB: Analytical Thinking5) When yield curves are steeply upward slopingA) long-term interest rates are above short-term interest rates.B) short-term interest rates are above long-term interest rates.C) short-term interest rates are about the same as long-term interest rates.D) medium-term interest rates are above both short-term and long-term interest rates. Answer: AAACSB: Reflective Thinking6) When yield curves are flatA) long-term interest rates are above short-term interest rates.B) short-term interest rates are above long-term interest rates.C) short-term interest rates are about the same as long-term interest rates.D) medium-term interest rates are above both short-term and long-term interest rates. Answer: CAACSB: Reflective Thinking7) When yield curves are downward slopingA) long-term interest rates are above short-term interest rates.B) short-term interest rates are above long-term interest rates.C) short-term interest rates are about the same as long-term interest rates.D) medium-term interest rates are above both short-term and long-term interest rates. Answer: BAACSB: Reflective Thinking8) An inverted yield curveA) slopes up.B) is flat.C) slopes down.D) has a U shape.Answer: CAACSB: Application of Knowledge9) Economists' attempts to explain the term structure of interest ratesA) illustrate how economists modify theories to improve them when they are inconsistent with the empirical evidence.B) illustrate how economists continue to accept theories that fail to explain observed behavior of interest rate movements.C) prove that the real world is a special case that tends to get short shrift in theoretical models.D) have proved entirely unsatisfactory to date.Answer: AAACSB: Reflective Thinking10) According to the expectations theory of the term structure, the interest rate on a long-term bond will equal the ________ of the short-term interest rates that people expect tooccur over the life of the long-term bond.A) averageB) sumC) differenceD) multipleAnswer: AAACSB: Analytical Thinking11) If bonds with different maturities are perfect substitutes, then the ________ on these bonds must be equal.A) expected returnB) surprise returnC) surplus returnD) excess returnAnswer: AAACSB: Analytical Thinking12) If the expected path of one-year interest rates over the next five years is 4 percent, 5 percent, 7 percent, 8 percent, and 6 percent, then the expectations theory predicts that today's interest rate on the five-year bond isA) 4 percent.B) 5 percent.C) 6 percent.D) 7 percent.Answer: CAACSB: Analytical Thinking13) If the expected path of 1-year interest rates over the next four years is 5 percent, 4 percent, 2 percent, and 1 percent, then the expectations theory predicts that today's interest rate on the four-year bond isA) 1 percent.C) 3 percent.D) 4 percent.Answer: CAACSB: Analytical Thinking14) If the expected path of 1-year interest rates over the next five years is 1 percent, 2 percent, 3 percent, 4 percent, and 5 percent, the expectations theory predicts that the bond with the highest interest rate today is the one with a maturity ofA) two years.B) three years.C) four years.D) five years.Answer: DAACSB: Analytical Thinking15) If the expected path of 1-year interest rates over the next five years is 2 percent, 4 percent, 1 percent, 4 percent, and 3 percent, the expectations theory predicts that the bond with the lowest interest rate today is the one with a maturity ofA) one year.B) two years.C) three years.D) four years.Answer: AAACSB: Analytical Thinking16) Over the next three years, the expected path of 1-year interest rates is 4, 1, and 1 percent. The expectations theory of the term structure predicts that the current interest rate on 3-year bond isA) 1 percent.C) 3 percent.D) 4 percent.Answer: BAACSB: Analytical Thinking17) According to the expectations theory of the term structureA) the interest rate on long-term bonds will exceed the average of short-term interest rates that people expect to occur over the life of the long-term bonds, because of their preference for short-term securities.B) interest rates on bonds of different maturities move together over time.C) buyers of bonds prefer short-term to long-term bonds.D) buyers require an additional incentive to hold long-term bonds.Answer: BAACSB: Reflective Thinking18) According to the expectations theory of the term structureA) when the yield curve is steeply upward sloping, short-term interest rates are expected to remain relatively stable in the future.B) when the yield curve is downward sloping, short-term interest rates are expected to remain relatively stable in the future.C) investors have strong preferences for short-term relative to long-term bonds, explaining why yield curves typically slope upward.D) yield curves should be equally likely to slope downward as slope upward.Answer: DAACSB: Reflective Thinking19) According to the segmented markets theory of the term structureA) bonds of one maturity are close substitutes for bonds of other maturities, therefore, interest rates on bonds of different maturities move together over time.B) the interest rate for each maturity bond is determined by supply and demand for that maturity bond.C) investors' strong preferences for short-term relative to long-term bonds explains why yield curves typically slope downward.D) because of the positive term premium, the yield curve will not be observed to be downward-sloping.Answer: BAACSB: Reflective Thinking20) According to the segmented markets theory of the term structureA) the interest rate on long-term bonds will equal an average of short-term interest rates that people expect to occur over the life of the long-term bonds.B) buyers of bonds do not prefer bonds of one maturity over another.C) interest rates on bonds of different maturities do not move together over time.D) buyers require an additional incentive to hold long-term bonds.Answer: CAACSB: Reflective Thinking21) A key assumption in the segmented markets theory is that bonds of different maturities。
米什金版《货币金融学学》笔记(文内可搜索)
货币银行学笔记2.0【米什金笔记】序：货币银行学笔记1.0指的是本座在12年后编写的【胡庆康笔记】，由于缺少了货币理论的三个章节，所以该笔记是一部残篇。
为了能够更好的解释货币银行学，故引用米什金第九版货币金融学作为蓝本进行笔记升级。
笔记主体将由米什金组成，由黄达胡庆康等作品为辅助。
这本笔记的编撰主要是服务于本座的学习实践，所以有的本座认为不必赘述的就略过，不必证明的就直接给结论。
在阅读顺序上，建议读者先阅读笔者的《胡庆康笔记》，后阅读笔者的《米什金笔记》。
章节编写上，由【大纲】/导图，【内容】/主干知识，【补充】/边角知识，【关键术语】，【习题】，【胡说】/编者说（红字） 组成。
其中【胡说】均标红色，仅代表编者看法。
在写作上，笔记多表格少文字，多截图少写字。
表格看的更舒服，截图表示有根据。
【画外音：本座懒】本笔记撰写者：西班牙溃疡/西班牙流感/履虎尾。
天下学问，惟夜航船中最难对付。
2016年7月2日星期六福州 五四路第零章：大纲 我们将针对以下章节展开描述：第1篇 引言第1章 为什么研究货币、银行与金融市场第2章 金融体系概览第3章 什么是货币？第2篇 金融市场第4章 理解利率第5章 利率行为第6章 利率的风险结构与期限结构第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 第3篇 金融机构【略】第8章 金融结构的经济学分析第9章 金融危机与次贷风波第10章 银行业与金融机构的管理第11章 金融监管的经济学分析第12章 银行业：结构与竞争第4篇 中央银行与货币政策运作第13章 中央银行的结构与联邦储备体系【略】第14章 多倍存款创造和货币供给过程第15章 货币政策工具第16章 货币政策的操作：战略与战术第5篇 国际金融与货币政策第17章 外汇市场第18章 国际金融体系第19章 货币需求第20章 is-lm模型第21章 is—lm模型中的货币政策与财政政策第22章 总需求与总供给分析第23章 货币政策传导机制的实证分析第24章 货币与通货膨胀第25章 理性预期：政策意义第一章：为什么研究货币、银行与金融市场【胡说】要回答这个问题，首先要回答四个what和一个how1、为什么研究金融市场？2、为什么研究银行和其他金融机构？3、为什么研究货币和货币政策？4、为什么研究国际金融？5、我们如何研究货币、银行与金融市场？简单的说，为什么要研究市场，为什么要研究机构，为什么要研究政策，为什么要研究国际环境。
《货币金融学》笔记共83页word资料
《货币金融学》笔记说明：里面的内容主要是针对西财的书来总结的，然后在总结书本的过程中补充了一些知识点，同时不可避免的有些知识点是有所遗漏的，遗漏的知识点不是说不会考到，同学们有空可以自己总结了补充上去。
其次，请不要把这份笔记传到公共论坛等地方。
第一部分基本概念第二章货币一）名词解释1、货币货币是固定充当一般等价物的特殊商品。
（价值的发展经历了从简单或偶然的价值交换、扩大的物物交换、一般等价物到货币的四个阶段）1）货币是一般等价物，它具有和商品直接交换的能力；2）货币是固定充当一般等价物的特殊商品；3）作为一般等价物，货币是一般财富的象征。
2、代用货币（货币的发展经历了实物货币、金属货币、代用货币、信用货币和电子货币五阶段）代用货币即代替贵金属货币来执行货币相关功能的货币，主要指的是政府或银行发行的纸币（不足值的铸币也应属于代用代币）3、银行券银行券是典型的代用货币，是银行以自身信用为基础而签发的债务凭证。
4、信用货币信用货币也称不兑现的纸币，是指以信用为基础，通过信用（贷）程序发行的、在流通中执行交易媒介和延期支付功能的信用凭证。
主要特征有:1)除少数国家和地区外，信用货币通常是由中央银行垄断发行的不可兑现的、具有无限法偿能力的货币；2）信用货币是一种独立的货币形态（不再依附于贵金属）；3）信用货币是管理通货；4）信用货币是债务货币；（发行者负债，持有者是债权）5）从货币可接受的交易媒介和支付角度来说，其在现代经济社会中主要有两种存在形式，即现金和银行活期存款；6）以活期存款为基础的非现金计算居主导地位；7）信用货币的发行主要遵循的是经济发行的原则。
5、管理通货管理通货是一种这样的通货：相对于贵金属货币与代用货币，信用货币不再具有自动调节货币流通量的作用，发行过多的信用货币会沉淀在流通领域当中，政府在信用货币面前，可以根据经济形势的变化，通过对货币量的调节来实现自己的政策意图。
6、电子货币电子货币就是利用现代电子计算机技术对存款货币进行储存和处理，目前主要有智能卡和网络货币两种类型1）智能卡也称电子钱包，它实际上是由金融机构发行的一种金融卡，通过此卡，用户可以完成交易、提取现金和办理转账等功能；2）网络货币是依附电子计算机网络的出现而产生的数学货币。
米什金《货币金融学》教材精讲(1-5章)【圣才出品】
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。
●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。
●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。
●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。
本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。
1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。
债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。
债券市场是决定利率的重要场所。
利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。
利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。
2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。
股票是对公司收益和资产的索取权。
本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。
二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。
米什金《货币金融学》【考研真题解析】(现代货币创造机制)【圣才出品】
第六讲现代货币创造机制一、单选题1．以下哪一选项不属于中央银行的基本职能？（）[厦门大学2012金融硕士] A．发行的银行B．银行的银行C．国家的银行D．人民的银行【答案】D【解析】中央银行的基本职能包括：①发行的银行，是指垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构；②银行的银行，是指中央银行以商业银行或其他金融机构为业务对象提供金融服务；③国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。
2．假设一个经济中流通中现金有20亿元，存款有100亿元，准备金有30亿元，法定存款准备金率是2，那么经济中商业银行持有超额存款准备金和货币乘数分别是（）。
[中央财经大学2012金融硕士]A．10亿元和3B．20亿元和4C．10亿元和2D．10亿元和4【答案】D【解析】由题可知，商业银行的法定存款准备金为：100×2=20（亿元），因此其超额存款准备金为：30-20=10（亿元）。
货币乘数K=（C+1）/（R D+E+C），其中C=20/100=2，代表通货与存款的比率；R D=2，代表法定存款准备金率；E=10/100=1，代表超额存款准备金率。
因此，货币乘数K=（2+1）/（2+1+2）=4。
二、概念题1．货币乘数[中山大学2013金融硕士]答：货币乘数是指货币供应M与基础货币B之比。
对于决定货币乘数的具体因素，中央银行不能直接控制，但可以通过对其施加影响来控制货币供应量。
决定货币乘数的因素一般有以下5项：现金比率、超额准备率、定期存款准备率、活期存款准备率、定期存款对活期存款的比率。
（1）现金比率。
即流通中现金与商业银行活期存款的比率。
现金比率对乘数的确定有重大影响，现金比率越高，货币乘数也越高；反之亦然。
（2）超额准备率。
商业银行的超额准备率越高，货币乘数就越小；反之，越大。
（3）定期和活期存款法定准备率。
法定准备率越高，货币乘数越小；反之，越大。
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4.1 复习笔 记
4.2 课后习 题详解
5.1 复习笔 记
5.2 课后习 题详解
6.1 复习笔 记
6.2 课后习 题详解
7.1 复习笔 记
7.2 课后习 题详解
第3篇 金融机构
第8章 金融结 1
构的经济学分 析
第9章 银行业 2
与金融机构的 管理
16.2 课后习 题详解
第5篇 国际金融与货币政策
第17章 外汇 市场
第18章 国际 金融体系
17.1 复习笔 记
17.2 课后习 题详解
18.1 复习笔 记
18.2 课后习 题详解
第6篇 货币理论
第19章 货币数量 论、通货膨胀与 货币需求
第20章 IS曲线
第21章 货币政策 与总需求曲线
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《米什金 货币金融学 第11版 笔 记和课后习题详解》
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01 第1篇 引言
目录
02 第2篇 金融市场
03 第3篇 金融机构
05
第5篇 国际金融与货 币政策
04
第4篇 中央银行与货 币政策的实施
06 第6篇 货币理论
本书是米什金《货币金融学》（第11版）（中国人民大学出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章 目编排，包括6篇，共分25章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整 理，并参考了国内名校名师讲授米什金《货币金融学》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知 识精华。（2）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本 书参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（3）补充相关要点，强化专业知识。一 般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来 了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他 相关经典教材进行了必要的整理和分析。
货币金融学读书笔记
货币金融学读书笔记【篇一：货币金融学(米什金)读书笔记】货币金融学(米什金)读书笔记“授人以鱼，不如授人以渔”。
这本书带给我们的绝不仅是金融学的一些知识和理论，而是为我们提供了分析和解决实际问题的重要工具。
例如，我们可以了解到这些看似枯燥的理论是如何通过生动的事例得以体现的，可以学习如何方便、高效地找到我们所需要的资料，如何利用工具对五花八门的经济金融数据进行分析和整理，以及如何培养我们的金融学思维，用一种崭新的方式来认识和剖析我们周围的世界。
其次，这本教材为我们打开了一扇窗户，加深了我们对实际金融体系的了解。
米什金教授长期供职于美联储，对美国金融体系的结构和运作机制了如指掌，在为我们展示了一幅美国金融风情画卷的同时，米什金教授还对金融体系的未来发展进行了展望。
由于中国在世界经济和金融市场中的重要性不断上升，米什金教授在最近几版中特别增加了对中国情况的介绍，其中有些内容不一定完全准确，但却能够启发我们对一些现实问题的思考。
1、导言金融市场：资金从拥有闲置资金的人手中转移到资金短缺的人手中；金融中介机构：金融体系是由银行、投资银行、保险公司、共同基金、财务公司等不同类型的金融机构组成的复杂系统。
所有金融机构都受到政府严格监管。
2、金融体系概览金融市场将资金从支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里，引导至因支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。
金融中介机构种类有商业银行、契约性储蓄机构如保险公司、养老和退休基金等；投资中介公司如投资银行、财务公司、共同基金等。
3、货币是在商品、劳务支付和债务偿还中，被普遍接受的东西,与收入和财富是有区别的。
4、债务市场：利率、利率行为、利率的风险和期限结构—经济中最受关注的变量之一利率的风险结构：违约风险是指债券发行人无法或不愿意履行承诺的利息支付或本金偿付；无违约风险债券是指国债这种没有违约风险的债券；风险溢价是指有违约风险的债券与无违约风险的债券之间的利差。
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》重点章节
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》重点章节第六篇货币政策第十九章货币需求IS-LM模型是分析利率和总产出水平的关系,而ad-as曲线是分析物价和总产出水平的.货币理论研究的是货币对经济的影响机制货币数量论:探讨名义总收入如何决定的理论.MV=PY(交易方程式,它阐释了名义收入与货币数量和流通速度的联系)交易方程式并不是说当货币供给(M)变动时,名义收入(PY)就会同向变动,因为还要考虑到货币流通速度（V）。
费雪认为由于经济体中的制度和技术特征只在较长的时间里才会对流通速度产生影响，所以，货币流通速度在短期内相当稳定。
这样交易方程式就转化为货币数量论。
该理论认为，名义收入仅仅取决于货币数量的变动。
又由于古典经济学家认为工资和价格是具有完全弹性的，所以Y总是维持在充分就业水平上的，即Y是相当稳定的。
最后得出结论：物价水平的变动仅仅源于货币数量的变动如果两边同时除以V，人们持有的货币数量M等于货币需求量Md,就可以得出货币需求的数量论Md=k*名义收入，也就是说，在流通速度一定的条件下，既定水平的名义收入所支持的交易规模决定人们的货币需求量。
所以，费雪的货币数量论表明，货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。
但是货币流通速度的变动是剧烈的，因而导致了更好解释货币流通速度行为的一些货币需求理论：凯恩斯的流动性偏好理论：交易动机预防动机投机动机（注意分析过程）综合三种动机，使用实际货币余额注意：可以通过对凯恩斯的流动性偏好函数变形，从而得出1.流通速度和利率的关,因为利率波动剧烈，所以流通速度波动距离2.流通速度顺周期3对未来正常利率水平的预期不稳定将导致货币流通速度的不稳定。
凯恩斯理论的进一步发展：货币需求的交易部分与利率水平负相关预防需求与利率负相关投机需求：利用资产组合来解释弗里德曼的现代货币数量论：认为主要和永久收入相关，和利率几乎没有什么影响。
所以弗里德曼认为活剥需求的随机波动很小。
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案1.2 课后习题详解二、思考题1. 在通常情况下，3个月期国库券利率、长期政府债券利率与Baa 级企业债券利率之间有什么联系?答:3个月期国债利率的波动通常要比其他两种债券利率的波动剧烈，并且平均来说利率更低些。
Baa级的企业债券的利率平均来说要高于其他两种债券的利率。
2. 股票价格的下降对于企业的投资会产生怎样的影响?答:股票价格可以影响企业通过发行新股所能筹集到的资金规模。
一家企业股票价格高昂意味着它可以筹集到更多的资金用于购置生产设施和设备。
公司股票价格下降，意味着公司可筹集的资金数量越少，因而该公司投资于厂房设备的数量减少。
3. 股票价格的上升对于消费者的支出决策会产生怎样的影响?答:股票价格的巨大波动通过影响投资者的财富规模而作用于他们的支出意愿。
股票价格的升高意味着消费者的财富增加，因此，消费者更可能会增加支出。
4. 为什么金融市场对于经济的健康运行至关重要?答:在现代市场经济中，金融市场和商品市场、劳动力市场、技术市场等共同构架了完整的市场体系。
在整个市场体系中，金融市场处于中枢的地位，对经济的健康运行起着十分重要的作用。
其主要通过发挥以下功能来促进经济的健康运行:(1) 融通资金功能在现实经济生活中，总是存在着资金的供应者和需求者，且具有不同的目标。
金融市场的产生与发展为资金的融通以及资金供应者、需求者目标的实现创造了条件，提供了媒介与场所。
金融市场的发展与完善，使其融通资金功能进一步突显。
(2) 调节资金功能金融市场调节资金功能主要表现在动态过程中。
当资金的供应大于需求时，利率就会下降，利率下降使筹资成本下降，从而刺激需求增加，最终达到资金供求平衡;否则反之。
(3) 资金积累功能金融市场的资金积累功能主要通过长期资金市场的作用，促使储蓄转化为投资而实现的。
在长期资金市场上，资金需求者(主要是企业与政府部门)通过发行股票和债券，将资金集中用于投资，引导物资资料和各生产要素的流动和组合，从而实现资金的价值增值。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】
第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。
（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。
扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。
尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。
利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。
而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。
因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。
当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。
这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。
（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。
②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第5篇 国际金融与货币政策【圣才出品】
第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场17.1 复习笔记1．外汇市场（1）汇率汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
①即期汇率与远期汇率即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。
远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
②汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。
因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。
即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。
反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。
因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
（2）汇率的重要意义某国货币升值时（相对其他货币价值上升），该国商品在国外会变贵。
而外国商品在本国则会变便宜（假设两国国内价格水平保持不变）；相反，当某国货币贬值时，该国商品在国外将变得更便宜，而外国商品在本国将变贵。
因此，货币升值时，国内生产商向国外出口商品将变得更困难，而外国商品因为价格下降，在国内的竞争力将会提高。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(为什么研究货币、银行与金融市场)
第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 复习笔记1．为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。
此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。
（1）债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
（2）股票市场普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2．为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。
没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。
因此，银行和其他金融机构对于经济运行具有十分重要的作用。
（1）金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。
金融中介是指向拥有储蓄的个人借入资金并转而贷给其他资金需求者的金融机构。
（2）银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄与贷款协会、互助储蓄银行与信用社。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策工具)【圣才出品】
第15章货币政策工具15.1 复习笔记1．准备金市场和联邦基金利率（1）准备金市场的供给与需求①需求曲线存款准备金包括两个组成部分：a．法定存款准备金，它等于法定存款准备金率乘以需要交纳存款准备金的存款的数量；b．超额存款准备金，银行选择多持有的存款准备金。
因此，存款准备金的需求量等于法定存款准备金加上超额存款准备金的需求量。
超额存款准备金是预防存款流出的保障，持有这些超额存款准备金的成本是机会成本，即把这些超额存款准备金贷出去所能取得的利率（用联邦基金利率衡量）减去准备金利率i or（美联储对准备金支付的利率）。
于是，随着联邦基金利率的降低，假设其他条件不变（包括法定存款准备金的数量），持有超额存款准备金的机会成本就会降低，那么超额存款准备金的需求量就会增加。
因此，存款准备金的需求曲线R d就如图15-1所示向下倾斜。
然而，如果联邦基金利率下跌到低于超额准备金利率i or的水平，银行就不愿意按照较低的利率水平在隔夜市场上放款，而是无限增加其持有的超额准备金。
结果就是，在i or的水平上，准备金需求曲线R d变为水平的。
图15-1 准备金市场上的均衡②供给曲线准备金的供给R s可以分为两个部分：a．非借入准备金（NBR），即美联储公开市场操作所供给的准备金；b．借入准备金（BR），即向美联储借款所形成的准备金。
向美联储借款的主要成本是美联储就这些贷款所收取的利率，即贴现率（i d），它往往被设定为高于联邦基金利率目标的一个固定水平，随着联邦基金利率的变动而变动。
由于借入联邦基金与向美联储借款可以相互替代，如果联邦基金利率i ff低于贴现率i d，由于在联邦基金市场上筹资成本更低，银行不会向美联储借款，借入准备金的规模为零。
因此，只要i ff低于i d，准备金的供给量就等于美联储提供的非借入准备金的数量NBR，如图15-1所示，此时的供给曲线是垂直的。
然而，如果联邦基金利率开始上升并超过贴现率，银行就乐意在i d的水平上增加借款，之后在联邦基金市场上以较高的利率i ff将这些资金贷放出去。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(理解利率)【圣才出品】
第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FPLV i i i i ++++++++其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第2篇 金融市场【圣才出品】
第2篇金融市场第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券 贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FP LV i i i i ++++++++L 其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》(第11版)章节题库-第6章 利率的风险结构与期限结构【圣才出品】
第6章 利率的风险结构与期限结构一、选择题1．以下关于利率的期限结构说法错误的是（ ）。
A．利率期限结构通常表现出短期利率波动大，长期利率波动小的特征B．市场分割理论不能解释收益率曲线通常向上倾斜的特征C．预期理论能够解释短期利率和长期利率的联动关系D．流动性升水理论假设不同期限的债券之间存在不完全的替代性【答案】B【解析】B项，市场分割理论认为资金在不同期限市场之间基本是不流动的。
不同金融机构有不同的负债性质，因而为资金的期限有特定需求。
例如，当长期市场上资金供不应求，导致利率上升的同时，短期市场资金供过于求，导致利率下降，就会形成向上倾斜的收益率曲线。
2．利率的期限结构理论主要研究的关系是（ ）。
A．期限与风险B．期限与收益C．期限与流动性D．期限与安全性【答案】B【解析】利率期限结构理论的重要内容包括：为什么收益率曲线不是简单向上倾斜，体现期限越长，利率越高的结果；形成曲线种种不同走势的原因；不同的曲线走势会给未二、判断题预期理论认为如果未来短期利率上升，收益率曲线下降；如果未来短期利率下降，收益率曲线则上升；如果未来短期利率不发生变化，收益率曲线也不动，即呈水平状。
（ ）【答案】×【解析】预期理论认为如果未来短期利率上升，收益率曲线上升；如果未来短期利率下降，收益率曲线也下降；如果未来短期利率不发生变化，收益率曲线也不动，即呈水平状。
三、简答题1．预期理论是如何解释利率的期限结构的？答：利率的期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。
预期理论认为，短期证券的预期利率决定了利率的期限结构，并与所有证券利息相关。
如果人们预期利率将上升，那么长期利率将高于短期利率。
因为一方面由于预期以后出售证券将支付更高的利率，证券供给者急售出长期证券，这样短期证券的供给下降，长期证券供给上升；另一方面，因预期以后购买证券可获得更高的利率，证券需求者不愿购买长期证券，而只愿购买短期证券，这样对长期证券的需求下降，短期证券需求上升。
米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1复习笔记1.为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
资金供求双方通过金融市场进行资金融通，实现金融资源的有效配置，提高经济效率。
金融市场对个人财富、企业经营、消费者行为以及经济周期等都有直接的影响。
(1)债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场能够帮助政府和企业筹集所需资金，同时也是决定利率的场所。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格(通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示)。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响:对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄;对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
(2)股票市场普通股(简称为股票)代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2.为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人转移的桥梁，对于经济运行具有十分重要的作用。
(1)金融体系的结构金融体系是由银行与非银行金融机构(保险公司、共同基金等)共同构成的复杂系统。
金融中介是指在金融市场上资金融通过程中，在资金供求者之间起媒介作用的金融机构。
(2)银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、互助储蓄银行等。
金融中介机构中，银行的经济规模最大，但近些年保险公司、财务公司、养老基金、投资银行等其他金融机构的成长速度也很快。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币数量论、通货膨胀与货币需求)【圣才出品】
第19章货币数量论、通货膨胀与货币需求19.1 复习笔记1．货币数量论货币数量论揭示了在总收入规模既定情况下所持有的货币数量。
该货币需求理论最重要的特点是它认为利率对货币需求没有影响。
（1）货币流通速度和交易方程式①货币流通速度费雪考察货币总量M（货币供给）与经济体所生产出来的最终产品和劳务的支出总量P×Y（总支出P×Y也称为经济体的名义总收入或名义GDP）之间的联系，其中P代表价格水平，Y代表总产出（收入）。
M和P×Y之间的关系可以用货币流通速度表示，即货币周转率，也就是1年当中，1单位货币用来购买经济体最终产品和劳务总量的平均次数。
流通速度V可以更精确地定义为总支出P×Y除以货币数量M：V＝（P×Y）/M。
②交易方程式上述公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式：M×V＝P×Y。
该公式表明：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。
但是交易方程式仅仅是一个恒等式，它没有说明当货币供给M变动时，名义收入（P×Y）是否会同向变动：M的增加可能由V的下降所抵消。
费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。
假如人们使用赊购账户和信用卡来进行交易，那么在购买时通常较少地使用货币，则流通速度上升。
相反，如果购买时用现金或支票支付更加方便（两者都是货币），则流通速度会下降。
费雪认为，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以正常情况下，短期内货币流通速度相当稳定。
③货币需求货币需求是指人们愿意持有的货币数量。
货币数量论说明了在名义总支出数量既定前提下所持有的货币数量，实际上是一种货币需求理论。
交易方程式被改写成：M＝PY/V。
当货币市场均衡时，货币供给等于货币需求（M d）。
此外，由于货币数量论假定流通速度为常量，我们用常数k代表1/V，将1/V和M分别替换为k和M d，可以将方程式改写成：M d＝kPY。
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第6篇货币理论
第19章货币数量论、通货膨胀与货币需求
19.1 复习笔记
1．货币数量论
货币数量论揭示了在总收入规模既定情况下所持有的货币数量。
该货币需求理论最重要的特点是它认为利率对货币需求没有影响。
（1）货币流通速度和交易方程式
①货币流通速度
费雪考察货币总量M（货币供给）与经济体所生产出来的最终产品和劳务的支出总量P×Y（总支出P×Y也称为经济体的名义总收入或名义GDP）之间的联系，其中P代表价格水平，Y代表总产出（收入）。
M和P×Y之间的关系可以用货币流通速度表示，即货币周转率，也就是1年当中，1单位货币用来购买经济体最终产品和劳务总量的平均次数。
流通速度V可以更精确地定义为总支出P×Y除以货币数量M：V＝（P×Y）/M。
②交易方程式
上述公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式：M×V＝P×Y。
该公式表明：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。
但是交易方程式仅仅是一个恒等式，它没有说明当货币供给M变动时，名义收入（P×Y）是否会同向变动：M的增加可能由V的下降所抵消。
费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。
假如人们使用赊
购账户和信用卡来进行交易，那么在购买时通常较少地使用货币，则流通速度上升。
相反，如果购买时用现金或支票支付更加方便（两者都是货币），则流通速度会下降。
费雪认为，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以正常情况下，短期内货币流通速度相当稳定。
③货币需求
货币需求是指人们愿意持有的货币数量。
货币数量论说明了在名义总支出数量既定前提下所持有的货币数量，实际上是一种货币需求理论。
交易方程式被改写成：M＝PY/V。
当货币市场均衡时，货币供给等于货币需求（M d）。
此外，由于货币数量论假定流通速度为常量，我们用常数k代表1/V，将1/V和M分别替换为k和M d，可以将方程式改写成：M d＝kPY。
公式说明：因为k为常量，所以由既定水平的名义收入PY所支持的交易规模决定了人们的货币需求量M d。
因此，费雪的货币数量论表明：货币需求仅仅是收入的函数，利率对货币需求没有影响。
（2）从交易方程式到货币数量论
费雪认为货币流通速度在短期内相当稳定，因此V＝V＿，从而将交易方程式转化为货币数量论，该理论认为，名义收入（支出）仅仅取决于货币数量M的变动：P×Y＝M×V＿。
上面的货币数量论公式说明，当货币数量M翻番时，M×V＿也翻番，从而名义收入的价值P×Y也一定翻番。
（3）数量论与物价水平
古典经济学家认为工资和价格具有完全弹性，所以在正常年份整个经济体生产出来的总产出Y总是维持在充分就业水平上，故在短期内也可以认为交易方程式中的Y相当稳定。
可以用一个固定值Y＿来代替。
因此，货币数量论表明，由于V＿和Y＿都是常量，所以在短期内如果M翻番，P也必须翻番。
古典经济学家借助货币数量论来解释物价水平的变动：货币数
量的变动可以引致物价水平的成比例变动。
（4）数量论与通货膨胀
通货膨胀的数量论表明通货膨胀率等于货币供给的增长率减去总产出的增长率。
2．预算赤字与通货膨胀
（1）政府的预算约束
由于政府必须为其所购买的产品和服务支付账单，因此政府也会有预算约束。
为了支付账单，政府有三种选择：通过征税来增加收入、发行政府债券来借款、创造货币。
政府筹款以备支出的各种方法可以用政府预算约束来表达：政府预算赤字DEF等于政府支出G与税收收入T之差，它必须等于基础货币变化量ΔMB与公众持有的政府债券变化量ΔB之和。
可用如下的公式来表示：DEF＝G－T＝ΔMB＋ΔB。
政府的预算约束说明：如果政府通过增加公众持有的国债存量来弥补财政赤字，那么基础货币和货币供给量都不会受到影响。
但如果政府通过增发货币的方式来筹资，那么基础货币和货币供给量都会增加。
然而如果中央银行买入了政府发行的债券，这会导致基础货币和货币供给量的增加，这种弥补政府支出的方法称为债务货币化。
这种政府筹资方法被称为印钞。
长时间通过货币创造的方式弥补预算赤字会导致持续的通货膨胀。
（2）恶性通货膨胀
恶性通货膨胀指的是月通货膨胀率超过50%的极高的通货膨胀。
3．凯恩斯的货币需求理论
（1）三个动机
凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中提出的流动性偏好理论，放弃了古典学派将货币流通速度视为常量的观点，并强调利率重要性。
该货币需求理论认为货币需求存在三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。
①交易动机
古典理论都假设个体持有货币的动机是因为货币具有交易媒介的功能，可用来完成每日的交易。
遵循这一古典传统，凯恩斯强调这一部分的货币需求主要由人们的收入水平决定。
随着支付技术的进步，货币需求相对于收入可能会有所减少。
②预防动机
人们持有货币的动机除了完成当期交易外，另一动机是用来预防非预期的需求。
凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额的数量也是与收入成比例。
③投机动机
持有货币的投机动机是指将货币作为财富储藏手段。
凯恩斯将可用来储藏财富的资产分成两类：货币和债券。
如果持有货币的预期回报率大于持有债券的预期回报率，则人们就愿意持有货币。
凯恩斯认为，相对于其他资产，持有货币的机会成本就是债券的名义利率i。
随着利率i的上升，持有货币的机会成本增加，货币需求下降。
（2）流动性偏好函数
凯恩斯将持有货币余额的三种动机综合起来放入货币需求方程式中，并对名义数量和实际数量进行了严格的区分。
货币的价值应当表示为其能够购买的东西，因此，凯恩斯推断人们要持有的是一定数量的实际货币余额（实际货币数量）。
三种持币动机表明，这一数额与实际收入Y和利率i有关。
凯恩斯给出了如下的货币需求方程式，被称为流动性偏好函数，该函数表明实际货币余额需求M d/P是i和Y的函数（或者与i和Y有关）：
,d
i M L Y P +
-=（） 在流动性偏好函数中，i 下面的负号表示对实际货币余额的需求与利率成负相关，Y 下面的正号表示对实际货币余额的需求与收入成正相关。
后来的凯恩斯主义学派经济学家进一步说明，利率在货币需求中起的作用更加重要，他们证明了货币的交易需求和预防需求与利率甚至是负相关的。
（3）凯恩斯货币需求理论对流通速度可变的解释
根据流动性偏好方程式可得货币流通速度为：V ＝PY/M ＝Y/L （i ，Y ）。
货币需求与利率负向相关。
当i 上升时，L （i ，Y ）下降，从而货币流通速度加快。
利率上升激励人们在给定的收入水平上持有较少的真实货币余额，因此，货币的周转率（货币流通速度）必须上升。
这一推理过程表明：如果利率波动剧烈，货币流通速度的波动也会很剧烈。
流动性偏好理论表明，利率上升将同时导致流通速度加快，所以利率的顺周期性导致货币流通速度的变动也应是顺周期的。
4．货币需求的理论组合
在货币需求的组合理论中，人们将货币等资产作为其整个资产组合的组成部分，确定愿意持有的规模。
（1）组合选择理论与凯恩斯流动性偏好理论
根据第五章的资产组合理论，资产的需求与财富、该资产相对于其他资产的预期回报率、相对的流动性成正比，与该资产相对于其他资产的风险成反比。
这种组合选择理论可以用来判断凯恩斯流动性偏好函数的结论，即实际货币余额的需求与收入正相关，与名义利率负相关。
首先，收入增加意味着财富积累，货币资产的需求会增长，实际货币余额的需求会增加。
此外，利率升高使得作为替代性资产的债券的回报率会有所上升，降低了货币的吸引力，实际货币余额需求会减少。
（2）其他影响货币需求的因素
组合选择理论认为，收入和名义利率之外的因素也会影响货币需求。
①财富。
随着投资者财富的增加，用于购买资产的资源会增多，从而增加了货币的需求。
②风险。
风险的衡量是相对于其他资产而言的。
因此，如果其他资产风险上升，货币的需求随之增加；货币市场风险上升则会减少货币需求。
③其他资产的流动性。
随着替代性资产流动性的增强，货币的相对流动性减弱，货币需求随之减少。
（3）小结
运用凯恩斯理论和组合选择理论对货币需求进行了分析，说明7个因素会影响货币需求：利率，收入，支付技术，财富，其他资产的风险，通货膨胀风险，其他资产的流动性。
这些因素对货币需求的影响如表19-1所示。
表19-1 决定货币需求的因素
5．货币需求的实证分析
（1）利率和货币需求。