公司理财：投资决策
公司理财MBA(1-X)
+ (1.25% + 2%)2 + (1.25% − 4%)2 + (1.25% − 3%)2 ] = 3.8125 %%
讨论：风险与收益
βA =
Cov ( A , M )
2 σM
4 . 5125 %% = = 1 . 18 3 . 8125 %%
σ jσ l
– 标准差系数：
δ
P
= σ
P
ˆ / kP
两资产收益与风险
• 收益：
ˆ ˆ ˆ k P = k a wa + k b wb
• 风险： – 标准差：
σ P = w σ + w σ + 2wa wb ρσ aσ b
2 a 2 a 2 b 2 b
– 标准差系数：
δ
P
= σ
P
/ kˆ P
资本资产定价模型(CAPM)
– 发行价格与市场利率的关系： • 当市场利率大于票面利率时：折价发行； • 当市场利率小于票面利率时：溢价发行； • 当市场利率等于票面利率时：平价发行。
债券价值
• 债券价值（流通价格）： – 一般债券流通价格：
P=∑
t =1
n
B0 ⋅ i B0 + t (1 + k d ) (1 + k d ) n
n
– 有利息税：
P0 = ∑
t =1
n
B0 ⋅ i ⋅ (1 − T ) B0 + t (1 + k d ) (1 + k d ) n
债券价值
公司理财：投资项目评价与决策习题与答案
一、单选题1、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28 800元：目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A.增加9 640元B.减少1 200元C.减少360元D.增加10 300元正确答案：D2、某企业欲采购一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前利润140万元，如果所得税税率为25%，则回收期为（）年。
A.4.55B.2.95C.3.25D.1.95正确答案：D3、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用为2 000元，设备购置费用8 000元，设备安装费用1 000元，建筑工程费用6 000元，投产时需垫付营运资本3 000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）。
A.20 000B.17 850C.21 000D.17 000正确答案：C4、使投资净现值完全等于零的折现率称为（）。
A.盈利指数B.平衡点C.内部收益率D.外部收益率正确答案：C5、一个项目的初始成本是2 100美元。
未来四年的现金流入分别为0美元、500美元、900美元和700美元。
投资回收期是（）。
A.3 yearsB.1 yearsC.4 yearsD.2 years正确答案：C6、ABC公司正在讨论更新现有的一项固定资产，有两个备选方案：方案一的净现值为55万元，内含报酬率为9.6%;方案二的净现值为70万元，内含报酬率为8%，若两方案有效年限相同，据此可以认定（）。
A.方案二较好B.两方案一样好C.方案一较好D.需要利用等额年金法才能做出判断正确答案：A二、多选题1、下列有关固定资产更新决策表述正确的有（）。
A.固定资产更新决策方法比较适合采用内含报酬率法B.寿命期相同的设备重置决策可以采用净现值法进行决策C.寿命期不同的设备重置决策可以采用年金净流量法进行决策D.从决策性质看固定资产更新决策属于独立方案的决策类型正确答案：B、C2、在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有（）。
公司理财-第一章 现代公司制 (《公司理财》PPT课件)
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
罗斯公司理财第六章投资决策课后习题答案
1.阐述一下机会成本的定义答：某项资产用于某个新项目，则会丧失了其他方式所能带来的潜在收入，这些丧失被认作机会成本2.在计算投资项目的NPV时，下边哪个可以被看成是增量现金流？（1）新的产品所带来的公司的其他产品的销售的下滑（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房（3）过去的3年发生的和新项目相关的研发费用（4）新项目每年的折旧费用（5）公司发放的股利（6）新项目结束时，销售厂房和机器设备的收入（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇佣员工的薪水和医疗保险费用答：这里的增量的现金流量可以为负数，而且查看一个项目的增量现金流量主要应该看这些现金流量是否专属于这个项目但也有例外如侵蚀效应、沉没成本和折旧（1）是副效应中的侵蚀效应当算入增量现金流只不过它是负数而已；（2）固定资产的投资当然应担算入增量现金流它也为负数；（3）过去三年的新项目相关的研发费用属于沉没不能算作当前评估项目的增量现金流；（4）折旧费用本来不会直接的带来项目的增量现金流，但是它抵减了税款，间接的提供了增量现金流故应当算作项目的增量现金流；（5）公司的发放的股利应为不属于这个项目的专属现金流量，故不能算作项目的增量现金流量；（6）应当算作项目的增量现金流量，因为它专属于这个项目（7）项目的员工的工资因为专属于这个项目故应当算作该项目的增量现金流量3.你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。
公司董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制的高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。
（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是新项目如果不被接受，该土地将以市场价700000美元出售；（2）如果钛合金和石墨制的高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能会下降300000美元；（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研发费用为200000答：对于（1）属于机会成本应当算入项目的增量现金流（2）属于副效应中的侵蚀效应应当算入项目的增量现金流；（3）属于沉没成本，不应当算入项目的增量现金流4.如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法？为什么答：应该更加偏向于加速成本折旧法，因为它在前期产生了更多的折旧额，抵减了更多的税款（从货币的时间价值上来说）5.我们在前面套路资本预算的时候，我们假设投资项目的营运资本都能够回收。
公司理财名词解释简答
简答题：1、财务经理必须回答的三个最基本问题？（1）投资决策（资本预算）：即公司应该投资于什么样的长期资产。
这个问题涉及资产负债表的左边。
公司的资产类型一般视业务的性质而定。
实务中，通常使用资本预算和资本支出描述这些长期资产的投资和管理过程。
（2）融资决策（资本结构）：即公司如何筹集资本支出所需的资金。
这个问题涉及资产负债表的右边。
回答这一问题涉及到资本结构，它表示公司短期及长期负债与所有者权益的比例。
公司一般通过发行债券、借贷或发行股票来筹资，分为负债和所有者权益。
（3）短期财务问题（营运资本）：即公司应该如何管理它经营中的现金流量。
这个问题涉及资产负债表的上方。
从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由于现金流入量和现金流出量之间不匹配所引起的，属于短期财务问题。
2、简述净现值投资法则？答：净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额。
其计算公式为：其中为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。
净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；两个或多个项目的净现值均为正时，选择净现值最大的项目。
3、分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。
为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?时间趋势分析为分析跨期公司财务状况变化提供了方法。
通过比较公司不同时期的状况，财务经理可以评估公司业务、财务或投资活动中某些方面的变化。
同类公司分析是将某个公司的财务比率及经营业绩与在同行业或同业务线的一组公司进行比较。
财务经理可以通过这种比较来评估公司是否在业务、财务或投资活动的某些方面超过了行业的标准线，从而为适当调节这些比率提供指导。
这两种方法都对公司与其财务计划的差别做出了评估，但都没有指出这种差别是积极的还是消极的，而只是表明差异的存在和存在这种差异的原因。
5、独立项目与互斥项目之间的区别是什么？（1）独立项目是对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资影响的投资项目。
公司理财重点题答案4
公司理财》重点题答案（ 2012.4 ）第一章 公司理财概述名词解释1、财务活动： 是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。
简答题 1、为什么以股东财富最大化作为公司理财目标？（1）考虑到了货币时间价值和风险价值； （ 2）体现了对公司资产保值增值的要求； （3）有利于克服公司 经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。
2、公司理财的具体内容是什么？ （1）筹资决策； （2）投资决策；（3）股利分配决策。
第 名词解释1、资产负债表： 反映公司在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的会计报表。
2、资产： 过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
3、负债： 过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
4、利润表： 反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果实现情况的报表。
5、现金流量表： 反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它属于动态的年度报表。
简答题1、简述资产的含义及其特征。
资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
资 产的特征： （ 1）资产的实质是经济资源； （ 2）资产必须为公司所拥有或控制； （ 3）资产必须能以货币计 量；（4）资产可以是有形的，也可以是无形的。
2、简述负债的含义及其特征。
负债是指过去的交易、 事项形成的现时义务， 履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
负债的特征：（ 1）负债是现时已经存在，且是由过去经济业务所产生的经济责任；（ 2）负债是公司筹措资金的重要渠道，但它不能归公司永久支配使用，必须按期以资产或劳务偿付； （3） 负债是能够用货币确切地计量或合理地 估计的债务责任； （ 4）负债专指对公司的债权人承担的债务，不包括对公司所有者承担的经济责任。
3、公司的税后利润应如何分配？（1）被没收的财物损失，支付各种税收的滞纳金和罚款； 余公积金；（ 4）提取公益金； （5）向投资者分配利润。
公司理财(罗斯)第4章
投资风险和回报的权衡
风险与回报的关系
高风险往往伴随着高回报，投资者需要在风 险和回报之间进行权衡。
风险分散
通过多元化投资，分散单一项目的风险，降 低整体投资组合的风险水平。
风险控制
采取措施降低投资风险，如对冲策略、限制 杠杆等。
风险偏好
根据投资者对风险的容忍程度，选择适合的 投资项目和策略。
04 资本结构和融资决策
公司理财(罗斯)第4章
目录
• 公司理财的目标和原则 • 财务报表和财务分析 • 资本预算和投资决策 • 资本结构和融资决策 • 营运资本管理
01 公司理财的目标和原则
公司理财的定义和目标
公司理财定义
公司理财是对公司财务的管理，包括 对公司财务活动进行计划、组织、指 挥、协调、控制和监督等一系列的管 理活动。
05 营运资本管理
营运资本的定义和构成
营运资本的定义
指公司用于日常经营活动的流动资金，包括短期资产和短期负债。
营运资本的构成
由流动资产和流动负债组成，其中流动资产包括现金、存货、应收账款等，流动负债包括应付账款、 短期借款等。
营运资本管理的目标和原则
营运资本管理的目标
确保公司有足够的营运资本来支持日常 经营，同时保持较低的资本成本和风险 。
偿债能力指标
包括流动比率、速动比率、资产负债率 等，用于评估公司的偿债能力。
盈利能力指标
包括销售利润率、资产收益率、权益 净利率等，用于评估公司的盈利能力。
营运能力指标
包括存货周转率、应收账款周转率、 总资产周转率等，用于评估公司的资 产管理和运用效率。
成长性指标
包括营业收入增长率、净利润增长率、 总资产增长率等，用于评估公司的成 长潜力。
对外经贸大学金融硕士罗斯《公司理财》讲义7
对外经贸大学金融硕士考研罗斯《公司理财》讲义第七章投资决策1.名词解释沉没成本：已经发生的成本，不属于增量现金流量。
副效应：分为侵蚀效应和协同效应（新项目减少/增加了原有项目的销售与现金流）。
增量现金流：公司投资与不投资某项目产生的现金流量差别。
税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会FASB的法则。
2.经营性现金流量OCF计算方法1.自上而下法：OCF=销售额-现金成本-税收2.自下而上法：OCF=净利润+折旧3.税盾法：OCF=（销售额-现金成本）x（1-t）+折旧x t3.约当年均成本法（不同生命周期的投资）将设备在周期内的成本折现后，除以年金系数，得到年均成本EAC（与销售额无关）。
一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。
2016年专业课考研真题答题黄金攻略名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面易研老师以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，来讲解标准的答题思路。
(一)名词解析答题方法【考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。
在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。
近5-10年的真题是复习名词解释的必备资料，通过研磨真题你可以知道哪些名词是出题老师经常考察的，并且每年很多高校的名词解释还有一定的重复。
我们的考研专业课对每个科目都收集了重点名词，不妨作为复习的参考。
专业课辅导名师解析：名词解析答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来作答。
①回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。
这是最主要的。
②简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。
如果做到①②，基本上你就可以拿满分。
③如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。
公司理财项目决策报告
公司理财项目决策报告
尊敬的领导：
根据最近的市场分析和市场调研结果，我对公司理财项目做出以下决策报告：
目前，我公司有一笔闲置资金需要进行理财。
经过了对市场上不同的理财产品进行了综合考虑和比较，我建议将资金投资于货币基金。
第一，货币基金是低风险的理财产品。
货币基金一般由大型基金公司发行，投资于具有较低风险的货币市场工具，如国债、商业票据等。
而且，货币基金的投资期限灵活，可以选择短期或长期投资，以适应公司的资金流动状况。
第二，货币基金具有较高的收益率。
虽然货币基金的收益率相对于其他高风险理财产品可能较低，但相比于将资金暂时闲置于银行账户中，投资于货币基金能够获得更高的收益，达到保值增值的目的。
第三，货币基金的流动性较好。
注重流动性是公司进行理财时的一个重要因素，因为公司会有资金周转的需求。
货币基金可以在任何时候兑付，投资者可以在需要资金时随时申请赎回，极大地方便了公司的资金管理。
第四，投资于货币基金也能够降低公司的投资风险。
货币基金的投资方向主要是固定收益产品，相对于股票等市场波动较大
的投资品种，货币基金的风险可控性更高，可以帮助公司避免一些风险。
综上所述，投资于货币基金是公司理财的优选方案。
然而，在投资之前还有一些细节需要注意，比如货币基金的历史表现、基金管理公司的声誉、费用等方面。
我建议与专业的理财人员进行进一步的交流和咨询，以确保公司的投资决策更加明智和符合公司的需求。
谢谢。
此致
敬礼。
企业投资的决策过程
（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资
（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和 间接投资
（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资
（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥 投资
（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投 资
不是事先创造的，而是通过证券分析得出的。随着我
国金融市场的完善和多渠道筹资的形成，企业间接投
资将越来越广泛。
（四）按投资的风险程度可分为确定型投资 和风险型投资
确定型投资是指未来情况可以较为准确地预测的投资。 由于风险小，未来收益较为确定，因而企业在进行此类投 资决策时，可以不考虑风险问题。
风险型投资是指未来情况不确定，难以准确预测的投 资。由于风险大，未来收益不确定，企业在进行此类决策 时，应充分考虑到投资的风险问题，采用科学的分析方法， 以作出正确的投资决策。企业的大多数战略性投资均属于 风险投资。
（四）投资是降低风险的重要方法。
企业如把资金投向生产经营的关键 环节或薄弱环节，可以使企业各种生产 经营能力配套、平衡，形成更大的综合 生产能力；企业如把资金投向多个行业， 实行多角化经营，则更能增加企业销售 和获利的稳定性。这些都可以降低企业 经营风险。
二、企业投资的分类
根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不 同的种类。
2、对外投资
对外证券投资两种：
（1）对外直接投资即直接投资于其他企业，是指 企业以现金、实物或无形资产等出资形式直接投放于 其他经济实体，并参与其经营活动的投资行为，属于 直接投资。若接受投资的企业的效益好，出资者就可 多分得一些利润，反之，效益差，出资者就要少分利 润，甚至蒙受亏损。
公司理财(第5版)第7章 资本预算与公司投资决策
– “独立”是指是否选择该项目不取决于其他项目。若进行一项投 资就不能进行另一项投资,或者正相反,那么这两项投资就是互斥的 。
– “常规”是指一个项目有初始现金流出量后,在未来各期都有现金 流入量,即投资后预期未来各年的现金流量都为正值。
• 在遇到非常规项目时,使用内部收益率法就很难做出决策 了。
• 显然,净现值越大的项目,为公司创造的价值越大;净现值为 负的项目,不仅不能创造价值,反而会消耗公司的财富;净现 值为零的项目,既没有为公司创造财富,也没有消耗公司财 富。
• 净现值法的运用程序可分为以下步骤:
– (1)估算出投资方案的预期现金流量;
– (2)估计项目的风险,确定资本成本;
– (3)计算出项目的净现值,净现值大于零则可接受该方案,净现值小 于零则拒绝该方案。
–
3+(100/200)=3.5(年)
• 该生产线的回收期大于3年,因此应该放弃。
[例7—2]
• 东兴公司现有两个备选方案。方案一:投资购建一条新的生产线;方案 二:投资改造现有的生产线。假设两个方案的初始投资都是1 000万元, 两个方案投产后预计产生的现金流量如表7-2所示。如果东兴公司希 望在3年内收回初始投资,那么应该选择哪一个方案?
五、会计收益率法
• 会计收益率(accounting rate of return,ARR)是指投资项目 年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。
• 其计算公式为：
会计收益率
年平均净收益 年平均投资额
100 %
• 式中，年平均净收益可按项目投产后各年净收益总和简单 平均计算；年平均投资总额是指固定资产投资账面价值的 平均数。
公司理财与投资决策
公司理财与投资决策在当今经济环境中，公司的理财和投资决策对企业的发展至关重要。
明智的理财策略和科学的投资决策可以提高企业的盈利能力和竞争力。
本文将探讨公司理财与投资决策的关键要素以及如何做出明智的决策。
1. 资金规划与预算在公司理财中，资金规划与预算是一个重要的环节。
通过合理规划资金流入和流出的时间和金额，公司可以更好地掌握资金的运用。
制定预算时需要考虑公司的经营规模、未来的发展需求以及市场竞争等因素。
预算的制定应该具备合理性和可行性，并且需要进行定期的跟踪与调整。
2. 风险评估与管理在进行投资决策时，风险评估与管理是非常重要的。
公司需要根据不同的投资项目进行风险评估，确定其风险水平以及可能带来的收益。
同时，公司需要采取相应的风险管理措施，以减少投资风险并保护公司的利益。
这包括多元化投资、建立风险管理机制等。
3. 投资决策的信息收集与分析在做出投资决策之前，公司需要进行充分的信息收集与分析。
这包括市场调研、竞争对手分析、财务数据分析等。
通过有效收集和分析相关信息，公司可以更好地预测市场走势、评估投资项目的可行性，并做出相应的决策。
4. 投资回报率与风险评估在进行投资决策时，公司需要评估投资回报率与风险的关系。
一般情况下，高回报率的投资项目往往伴随着高风险。
公司需要权衡投资项目所带来的收益与风险，并选择符合公司战略目标的最佳投资项目。
5. 内部与外部融资选择公司在进行投资时，可以选择内部融资或外部融资。
内部融资包括利用公司自身的资金进行内部转移和利润再投资。
外部融资包括发行债券、股票发行等方式。
公司需要根据公司的情况和投资项目的需求，选择合适的融资方式。
6. 监管合规与治理结构公司理财与投资决策需要遵守相关的法律法规和监管要求。
同时，建立有效的治理结构以确保投资决策的合理性和透明度是非常重要的。
公司需要建立健全的内部控制机制，进行监督与审查，以保证投资决策的合规性。
结论公司理财与投资决策是企业经营中极其重要的一部分。
公司理财第六章-项目投资决策
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 “齐普斯凯特净化器”现金流量的时间线 NPV= –4,693
-$1,000 –500 -500 -500 -500 -1,500 -500 -500 -500 -500 -500
6-0 本章要点
• 了解如何确定与资本投资有关的各类现金流量 • 能够按照税收规定，计算折旧费用 • 明确如何将通货膨胀纳入资本预算 • 掌握经营性现金流的各种计算方法 • 掌握约当年均成本方法 • 理解并能应用场景分析和敏感性分析 • 理解各种形式的盈亏平衡分析
6-1 本章概览
• 6.1 增量现金流量 • 6.2 包尔得文公司：一个例子 • 6.3 通货膨胀与资本预算 • 6.4 经营性现金流量的不同算法 • 6.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法 • 6.6 敏感性分析、情景分析和盈亏平衡分析
• 这忽略了一个事实，凯迪拉克净化器使用时间 要多1倍。考虑这点，凯迪拉克净化器实际上是 更便宜。
6-21 不同生命周期的投资
• 设备重置法
– 重复项目，直到它们开始和结束在同一时间。 – 计算“重复项目”的净现值。
• 约当年均成本法
参考p124
6-22 设备重置法
“凯迪拉克净化器”现金流量的时间线 NPV= –4,614
• 副效应相关
– 侵蚀效应是指新项目减少原有产品的销售量和 现金流；
– 协同效应是指新项目同时增加了原有产品的销 售量和现金流。
P113：例题6-4说明了侵蚀效应和协同效应可能 会使得资本预算得出相反的结论。
6-6 估计现金流量
• 经营现金流量 OCF = EBIT（息税前利润 ） – 税收 + 折旧
{财务管理公司理财}公司理财全面概述
{财务管理公司理财}公司理财全面概述是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。
1、企业管理的目标包括三个方面内容：一是生存，企业只有生存，才可能获利，企业生力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业长期稳定地生存下去，是对公司理财的第一个要求；二是发展，企业是在发展中求得生存的。
筹集企业发展所需的资金，是对公司理财的第二个要求；三是获利，企业必须获利，才有存在的价值。
通过合理有效地使用资金使企业获利，是对公司理财的第三个要求。
总之，企业的目标（企业管理的目标）就是生存、发展和获利。
2、公司理财的目标三种观点①、利润最大化缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和所投资本额的关系，没有考虑获取利润与所承担风险的大小。
②、每股盈余最大化缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性，没有考虑每股盈余的风险。
这是公司理财的目标。
(一)、企业目标决定了财务管理的目标企业的三个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效投放资金和使用资金的任务。
(二)财务管理目标的三种主张及其理由和问题(三)为什么要讨论财务目标财务目标是决定财务管理工作全局的。
一切财务管理，都是为了扩大企业价值。
企业价值大小，取决于企业的报酬和风险。
在风险相同又可忽略时间因素时，财务目标是扩大每股盈余。
在风险相同、可忽略时间因素且投入相同时，目标是利润。
(四)为什么以利润大小作为财务目标既然企业的财务目标是企业价值而非利润，为什么企业经常以利润大小作为评价方案优劣的标准?企业价值是对财务目标的最好概括，并不否认利润是企业的目标之一。
原因是在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。
以利润作为目标，在特定环境下是正确的。
追求利润不是"错误"，而是一种片面性。
二、影响财务目标实现的因素重点是理解报酬、风险；投资、筹资和股利分配之间的关系。
股价的高低取决于企业的报酬率和风险，而报酬率和风险又是由企业投资项目、资本结构和股利政策决定的，公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分配决策来提高报酬率，降低风险，实现其目标。
公司金融重要知识点
公司金融重要知识点公司金融是指与公司相关的金融活动和理论，包括公司理财、融资、投资和风险管理等方面的知识。
以下是公司金融的重要知识点：1.公司理财：公司理财是指公司通过合理的资金管理和财务规划来实现资金的最优配置与增值。
公司理财涉及资金的筹集、运用和管理等环节。
重要的理财概念包括现金流、利润、负债和股本等。
公司理财决策的目标是最大程度地提高公司的盈利能力和股东的权益。
2.公司融资：公司融资是指公司为了满足经营发展和投资需要，通过发行股票、债券和向金融机构借款等方式来筹集资金。
公司融资的方式包括内部融资和外部融资。
内部融资指的是通过公司内部的盈利和储备来融资，外部融资指的是通过向外部投资者或金融机构借款或发行股票债券等方式来融资。
公司融资决策的核心问题是平衡融资成本和风险。
3.投资决策：公司的投资决策包括资本预算和投资项目选择等方面的内容。
资本预算是指根据公司的投资需求和资金状况，确定投资计划和预算的分配方式。
投资决策的关键是评估投资项目的收益和风险，选取具有可持续竞争优势和高回报的投资项目。
4.企业风险管理：企业风险管理是指公司为了降低经营风险、保护股东利益，通过战略规划、风险评估和风险控制等手段来管理风险。
企业面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
风险管理的关键是制定风险管理策略和建立有效的内控制度。
5.公司估值：公司估值是指对公司的价值进行评估和预测，是投资决策和融资决策的重要依据。
常用的公司估值方法包括财务报表分析、市场比较法、现金流量贴现法和收益资本化法等。
公司估值的目的是确定合理的市值或交易价格，从而确定公司的投资价值。
6.公司治理：公司治理是指建立健全的公司组织结构和运作机制，确保公司行为合法、规范和透明的一系列制度和措施。
公司治理的目标是保护股东权益，维护公司长期利益，提高公司运作效率和透明度。
主要的公司治理机制包括董事会、监事会和高级管理层等。
7.公司财务报告与分析：公司财务报告是指公司根据会计准则编制的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等。
罗斯《公司理财》(第9版)笔记和课后习题(含考研真题)详解[视频讲解]
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罗斯《公司理财》（第9版）笔记和课后习题详解第1章公司理财导论1.1复习笔记公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。
公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置，它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。
从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策；从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。
公司理财的基本内容包括：投资决策（资本预算）、融资决策（资本结构）、短期财务管理（营运资本）。
1．资产负债表资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表，它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。
资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。
2．资本结构资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，它有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系（D/E）或债务资本在总资本的构成（D/A）。
准确地讲，企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
3．财务经理财务经理是公司管理团队中的重要成员，其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。