商业银行管理学第十八章商业银行兼并与收购

平安收购深发展
评价 对深发展而言：资本充足率提升；客户资源增加 ；业务渠道拓宽；管理费用有望下降。 对平安而言：利益分享；客户粘性增强；业务渠 道拓宽。 风险 企业文化融合； 新桥对交易方式的选择以及后期影响 返回
第一劝业银行，成为当时日本第六大银行集团；2003 年3月20日，由第一劝业银行、日本兴业银行与富士 银行合并组成瑞穗控股金融集团，按资产规模成为世 界第一大银行集团。
二、现金Fra Baidu bibliotek买式并购
概念
由并购方出资以现金方式而不是以发行新股方式
购买目标银行的资产。
两种具体方式
用现金购买资产 用现金购买股票
三、股权式并购
概念
指投资者不以现金为媒介对目标银行进行并购，
而是通过增加发行本银行的股票，以新发行的股 票替换目标银行的股票。
两种具体方式
以股票购买资产和以股票交换股票
实施方法
收购全部股权；控制大部分股权的并购；控制
少部分股权的并购。
四、混合证券式并购
概念
并购银行对目标银行或被收购银行提出收购要约

事件
2009年6月12日，两家公司发布公告证实，中国平安 将以每股18.26元认购深发展非公开发行的不少于3.7 亿股，但不超过5.85亿股的股份；同时，中国平安以 每股22元(或等值H股股价)收购新桥投资所持深发展 16.76%的股权。交易完成后，中国平安将持有深发展 近30%股权，将取代美国新桥成为深发展第一大股东 。此次收购，涉及交易金额超过200亿元，将创下A股 上市公司间有史以来最大单的收购纪录。
路线图
首先，平安以现金认购深发展的增发股份；
其次，平安以现金或换股方式受让新桥公司持有的深 发展股份。
平安以现金方式认购深发展增发股份的理由
深发展资本不足（08年末为8.53%，离监管要求 ） 10%还有一段距离；连续几年深发展没有新设立 分行，缘由于资本充足率门槛过高；深发展想从国 家4万亿投资中分得一杯羹，无奈受制于资本约束 而壮志未酬。
对目标银行进行财务评估
谈判与实施阶段
定价策略
谈判 融资策略 进行内部人事调整
整合阶段
广泛与股东进行沟通 争取客户信任和扩大客户基础
二、银行并购支付方式的选择

选择现金支付方式的几种情况 并购银行价值被市场低估 并购银行经理人员意图保持其对银行的控制权 并购银行拥有大量的自由现金流量或充足的借款能力 股份相对集中于机构投资者和其他大股东 采用恶意收购 平安收购 总体济济形势不佳 深发展 选择普通股（或者优先股）支付方式的几种情况 并购银行价值被市场高估 并购银行具有较好的成长前景 分散并购价格高于目标银行内在价值的风险 总体经济形势较好
指并购给银行经营活动在效率方面带来的变化及
效率提高所产生的效益，即1+1＞2的效应
经营协同效应的表现
节省管理费用和人力资源； 优势互补； 节约科技和设备投资； 融资优势。
五、谋求财务协同效应
财务协同效应概念
指并购给银行在财务方面带来的种种效益，这些
效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是 由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规 定的作用而产生的一种纯金钱上的收益。
商业银行管理学
第十八章 商业银行兼并与收购
本章目录
学习指引 第一节 商业银行兼并与收购的动机 第二节 商业银行并购的方式 第三节 商业银行并购管理
第四节 案例分析
复习思考题
学习指引
主要内容：商业银行并购 的动机；并购的方式；并购的 学习重点：银行并购的原 程序；并购支付方式；并购的 因；银行并购的四种方式；贴 估价；并购的风险与风险控制 现现金流量法和股票交换法。 。
筹融资安排 据中国平安2009年一季报，该公司尚可在集团层 面承担这一费用。截至2009年3月末，平安集团所 持有可供出售金融资产、交易性金融资产与货币资 金分别为163.35亿元、25.11亿元与24.31亿元。全部以 现金人民币11,449,117,658元支付；或者全部以本公司 新发行的299,088,758股H股支付。
二、谋求管理协同效应
管理协同效应概念
指高效管理的银行可通过并购那些缺乏管理人才
而效率低下的银行，以提高整体效率而获利。
基本模式
高效带动低效，提高整体效率
三、谋求市场份额效应
市场份额效应概念
通过市场份额的提高获得一定的垄断利润和竞争优势。
原因
银行实力的大小直接决定着市场份额的多寡。
在美国，并购使万余家银行整合为千余家大银行，
其中最大六家控制了美国银行全部资产的70%，从 而打破了日本银行独霸世界银行列强的局面。美国 银行业的一系列并购动作又迫使日本及欧洲银行迅 速做出反应，以保持自己的市场份额，从而引发了 日本和欧洲乃至全世界银行的并购浪潮。
四、谋求经营协同效应
经营协同效应概念
财务协同效应的表现
可以达到合理避税的目的； 每股收益和股价上升
第二节 商业银行并购的方式
本节主要知识点：
合并 现金购买式并购
股权式并购
混合证券式并购
一、合并
概念
两家或多家独立的商业银行同时放弃各自的法人地位
合并案例
而实行股权联合，从而组建一个新的法人实体的经济 行为。
1971年10月，日本第一银行和劝业银行合并组成日本
时，其出价形式不仅有现金、股票，还有认股权 证、可转换债券等多种形式。
优点
可避免支付更多的现金
可防止控股权的转移。
第三节 商业银行并购管理
本节主要知识点：
银行并购的程序 银行并购支付方式的选择
商业银行并购的估价
一、银行并购的程序
组建并购领导小组 制定并购战略
准备与设计阶段
搜寻、筛选和选择目标银行
第一节 商业银行兼并与收购的 动机
本节主要知识点：
适应经济发展全球化和跨国化的需求 谋求管理协同效应
谋求市场份额效应
谋求经济协同效应 谋求财务协同效应
一、适应经济全球化和公司跨国化的 需求
全球有6.5万多个跨国公司母公司与85万个在国外的 子公司和附属企业，外国子公司的销售额和产品出口 额，分别占全球GDP总值和世界货物贸易出口总额的 十分之一和三分之一（2002，联合国数据）。这些跨 国公司控制了全球1/3的生产，2/3的国际贸易，70％ 的对外直接投资。国际银行业应从规模上和服务品种 上满足跨国公司和经济全球化的需求。