央视财经投资者说 【投资者说】张伟：深居在投资的最深处(上) 今天的投资者说我们来认识一位特立独行

央视财经投资者说【投资者说】张伟：深居在投资的最深处（上）今天的投资者说我们来认识一位特立独行...

这里是成都都江堰的一个度假山庄，每隔一段时间，几个相互认识的投资者都在这里聚会，一边喝茶一边交流心得体会。曾茂林：我是1993年入市的，从最开始的那么十多年的时间，用一个字来形容，就是炒。慢慢的通过各种渠道，开始有点接受巴菲特的思想，当时我觉得这个巴菲特的思想，不是很成熟的股市到底适不适合，那个是很大的疑问。包括现在，我觉得很多人也还有这个疑问。从2002年开始，我

把我的中心又集中在股票上的时候，就有点往价值投资那个方向走，恰好在那个时候我就认识了张哥，主要还在网上看他的文章。

张卫东：张总给我印象最深的就是他是从一个牛股的挖掘者，逐步变成现在的一个资产配置，这个变化是很大的，他在这个变化的过程当中也启发很深的。

全林：价值投资真的是知易行难，知道这些东西，我们学这些东西，那不是什么很难的事情，那么只要是你买几本书，基本上都能看见，都能消化这些东西。

但是要真正的把它落实在行动上面，这是非常难的一件事情，但是在他身上，我是真正的看他把它这么多年过来，应该是把这个贯彻的最好的，执行的也是最好的。

大家说到的张伟，在网上有一个响亮的名号：sosme。曾经是一个物理教师。热爱教学的他本以为自己会将教师作为终生职业，但没有想到自己的人生却最终和投资挂起了钩，这一挂就是二十多年。

1992年，在下海经商热潮的影响下，张伟决定转行做贸易，从此格外关心经济动向。刚刚起步的中国资本市场自然也就引起了张伟的好奇。

当时，民间股票交易市场还很活跃。成都的红庙子市场就是那时候最火的一级半市场之一，摆摊收售股票和债券成了这里特有的风景，张伟也是参与者之一。让他没有想到的是，资本市场所带来的回报会这么高。

张伟：那个差距是非常大的，我记得我在学校上班的时候，那个时候工资好像只有一百多块钱。像当时我们一个股权证，当时我们一千块钱买入，能够卖一万块钱。

当时(赚钱)感觉还是很好。但是对投资，应该说当时还没有

一个大概的认识。但是只是觉得这个东西，它有意思，可能能赚钱。

尽管收益丰厚，但张伟却始终没弄明白为什么买卖股权证就能获大利，身为教师的他迫切的想通过学习提高专业知识。那时候的资本市场还是个新鲜事物，相关资料少之又少，专业的报纸也很难看到，投资的概念远没有形成。张伟只能尽可能多的查阅媒体报道，市面上能找到的专业书籍更是见一

本买一本。尽管如此，他对市场上流行的技术分析理论，却始终无法认同。

张伟：就跟我们学物理一样，如果它能出来一个定理，或者接近定理的东西，那么所有人都会用这个东西，所有人都能发财，这个是不可能存在的。

但是我现在回看这个否定是不是就不那么正确，可能跟我们当时对这个技术分析，这个理解有关系。但是从投资的历史过程来说，确实我们在很早的时候就否定了这一块。所以说我们在后期的一个投资过程当中，不会再涉及到技术分析的问题。

二、张伟：从认同巴菲特到“批判”巴菲特节目链接：

/2017/10/26/VIDEs3KpwreOihoS8eCk9A TQ171026.shtml一说起价值投资，大家就会想到巴菲特。早期的张伟也是从学习巴菲特开始，但随着对A股市场深入研究，张伟却说“要打破对巴菲特的迷信”，这是怎么回事呢？通过大量阅读，张伟对资本市场有了大致的了解，并且形成了初步的投资理念，而早期对他影响最大的就是巴菲特。巴菲特的相关书籍进入中国时间较早，和多数价值投资者一样，张伟也是从一开始就被巴菲特的投资理念所折服。正是受到了巴菲特的理念启蒙，他选择了四川长虹，并且获得了丰厚的收益。

张伟：我们应该是不到十块(买入)，最终卖的时候是三四十

块，反正也还是有几倍。那个时候的分析，现在想起来，就是属于一个比较简单的线性分析，公司成长，股价成长。然后当时一个什么科技股、网络股(热点)，当时还处在那个阶段。感觉这个说得有道理，好像又分析了一下公司简单的东西，觉得还可以，就进去了。所以当时应该说懵懵懂懂的吧，那个时候抓住了一些牛股。现在回想起来，应该完全归结于一个运气的成分。

但是随着投资经验的累积，张伟对于投资有了更深的思考：把巴菲特和价值投资划等号，这样的判断真的正确吗？巴菲特的传奇故事是不是存在被夸大的问题？

经过长时间的实践和反思后，张伟逐渐意识到，很多人对于投资以及巴菲特的理解往往过于片面。事实上巴菲特的投资领域不仅局限于股票二级市场，对保险、实体企业都有涉及，他更像是一个资产配置大师。

张伟：但是我们的理解，基本上把他按股神理解。实际上把巴菲特和某某股票联系起来，是一种很错误的认识，应该把他和一个完整的资产配置联系起来，才能够认识巴菲特。因为巴菲特他的资产配置能力是非常强的，实际上连他的一些文章里面也有这些思想，但是我们基本上把它忽略了，就盯住了N年N倍。

多年以来，张伟养成了一个深夜读书思考的习惯，他几乎看遍了能找到的所有投资理论书籍。张伟觉得晚上可以深入的

读书和静思。如果有一些自己的思考就会一直到凌晨，而且几乎天天如此。张伟说，对他影响最深的书，是格雷厄姆的《聪明的投资者》。

本杰明·格雷厄姆享有“华尔街教父”的美誉，他的安全边际理论影响了众多投资者，其中就包括门徒巴菲特。巴菲特初期经营的合伙企业期间，一直运用从格雷厄姆那里学来的投资方法，为现在的伯克希尔奠定了坚实的资本基础。

张伟：他其实是巴菲特的恩师。但是他的东西看起来就没有那么多故事性。

所以我们往往是阅读太愉快的一些东西，可能价值会越有限。实际上我们接触巴菲特的东西，只是投资体系的一部分。但是格雷厄姆不一样，他的思想，基本上是一个完整的投资体系。但是这些道理都是二十年以后慢慢慢慢认识到的。

三、张伟：从实证中反思万科暴赚32倍仍有误节目链接：/2017/10/26/VIDEQZIZKb0T6ddVsqM1V Dv8171026.shtml人们常说股市的盈亏格局是“七赔二平一盈”。但几乎所有的参与者都认为自己是赚钱的那一个。张伟初期也是如此，但他在投资万科的股票获得32倍的巨额利

润之后，却开始认为自己的投资体系存在深度缺陷。张伟

靠四川长虹等牛股赚了大钱的股市也传开了，在网上和他交流的人越来越多，甚至还有人专程到成都拜访。

但张伟并没有沾沾自喜，反而在反思后，认为自己之所以能