80年代拉美债务危机--金融学
拉美主权债务危机
应对
第一种处理拉丁美洲债务问题的方法是拒绝债务重组。这种方法认为，解决债务问题的关键就在于为严厉财 政调整提供所需的时间，而美国支持下的IMF将提供所需资金。1985年，贝克计划阐述了这一做法，推行私营部 门参与自愿性银行贷款重组，延长财政调整时期。其结果是大量债务负担影响了投资，导致了日益增多的资本外 逃和增长疲软，债务比例不断上升。这就是众所周知的拉丁美洲“停滞的10年”。
1982年，最初许多人以为拉美债务危机源于过度强调经济增长。到1987年才发现削减工资、经济收缩反而不 利于偿付债务。最初以为是流动性风险，后来才发现是偿付能力问题。
拉美债务的解决之道是债务豁免。美国前财长Brady于1989年提出方案发行可交易的“BradyBond”。第一 种是平价债券，债券面值与原债务一样，但延长期限、降低利率。第二种是折价债券，面值低于原值，但期限短、 利率高。两种债均由美国财政部担保，使投资者确信重组后的债务仍有价值。同时债务国承诺进行经济改革，被 称为“华盛顿”共识。1982年，美国银行对拉美为主的发展中国家贷款额达美国银行业资本的两倍。
这次欧洲的情况很类似。现在欧洲银行的市净率是1倍，银行业的总市值是9000亿欧元。欧洲银行对希腊、 爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利的债务近1.8万亿欧元，也达银行业资本的两倍，而银行对这些主权债都是按 面值入账的。上世纪八十年代，以拉美为主的发展中国家债务在二级市场的平均价值是面值的65%。
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拉美主权债务危机
20世纪80年代发生在拉丁美洲国家的债务危机
01 背景介绍
03 应对
目录
02 发展 04 比较来自拉美主权债务危机是（Latin American Debt Crisis），20世纪80年代主要发生在拉丁美洲国家的一次债 务危机，成因源于20世纪70年代油价暴涨带来的过剩流动性和流入发展中经济体的石油出口国储蓄。
80年代债务危机
（一）对债务国的影响
3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率
1.0％
失去的十年
人均年增长率 －1.0％
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
高通货膨胀
游行
购买力下降 失业
贫困化
入不敷出
？
债务危机是否会给债权国带来不利影响
（二）对债权国的影响 出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
（一）对债务国的影响 1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口 生产企业萎缩 国际资信降低 筹资受阻 国际投资者投资减少 国内资金的持有者抽回资金
生产活动受挫 建设资金不足
投资规模萎缩ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）对债务国的影响 2.通货膨胀加剧
资金流出 即货物流出 企业生产能力受限，产品的生产 进口商品中的基本消费品
供应危机
国际债务危机简介
• 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发 展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好 和稳定的状态。
• 一、盲目借债
• 70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也 曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力 而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。 然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本 身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本 国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态 之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、 高增长”。
（三）动摇国际金融体系的稳定
五、解决国际债务危机的措施
1.债务国必须重新制定符合国情的经济恢复和发展计划
？ 拉美国家能否依靠自身力量来偿还全部债务呢
• 1.紧急融资和共同贷款。处理方法：出现 债务危机时，进行紧急救援，提供救急贷 款，并附加非常苛刻的贷款条件。
拉美的金融自由化和金融危机
拉美的金融自由化和金融危机引言拉丁美洲地区自20世纪80年代开始实施金融自由化政策以来，引发了一系列金融危机。
本文将探讨拉美地区金融自由化的背景、原因，以及这些政策对金融系统稳定性和经济发展的影响。
拉美的金融自由化背景拉美地区长期以来一直面临着经济发展和社会稳定的挑战。
20世纪80年代，随着国际金融市场的自由化和全球化的进程，许多拉美国家决定采取金融自由化政策，以吸引外资、促进经济增长和提高国家竞争力。
政策内容金融自由化政策的核心内容包括：减少政府对金融市场的干预，推动金融机构的私有化和自由化，放松资本流动限制，鼓励外国资本进入。
这些政策旨在打破国家对金融市场的垄断，增加金融服务的供给，提高金融市场的效率和竞争力。
拉美的金融危机不可否认，拉美国家实施金融自由化政策后，确实取得了一定的经济增长和社会发展。
然而，这些国家也经历了多次金融危机，影响了金融系统的稳定性和经济的可持续发展。
原因1.外资过度依赖：拉美国家在推行金融自由化政策过程中，过度依赖外资投资。
当外资涌入时，虽然短期内带来了资金流动和投资增长，但也增加了这些国家对外部经济环境的依赖性。
2.金融监管不完善：实施金融自由化政策时，一些国家忽视了金融监管的重要性。
金融市场缺乏有效的监管机制和制度，导致了市场的不稳定和金融风险的扩大。
3.货币政策失误：一些国家在金融自由化过程中，没有有效控制通胀率和汇率波动，导致了经济的不稳定和金融危机的爆发。
4.外债问题：拉美国家普遍存在外债问题，当国际资本市场变得动荡时，这些国家往往面临无法偿还债务的风险。
影响拉美国家金融危机对经济和社会的影响是多方面的：1.经济衰退：金融危机导致了经济活动的下滑，产业生产和国内消费均受到影响。
2.货币贬值：由于金融危机的影响，一些国家的货币贬值，进一步加剧了通货膨胀和经济不稳定。
3.失业率上升：金融危机导致了企业倒闭和裁员现象，失业率上升，社会不稳定性增加。
4.贫富差距扩大：金融危机加剧了贫富差距，一些国家的贫困人口增加，社会不公平问题加剧。
主权债务危机系列：1980年代拉美债务危机
主权债务危机系列：1980年代拉美债务危机主权债务危机是指一国政府不能及时履行对外债务偿付义务的违约风险。
主权债务危机既不同于1997年东亚金融危机，也不同于2007年美国次贷危机。
前者是由于东亚各国在20世纪90年代没有妥善处理全球化问题而引起的金融部门的脆弱性，再加之国际投资资本的攻击，且问题主要集中在私人部门，而不是公共部门。
后者是由于美国金融监管过度放松、金融衍生产品泛滥，大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，而引起相关私营金融机构倒闭。
1.拉美债务危机事件还原拉丁美洲经济危机是拉丁美洲众多国家的经济于1980年代（部分国家则始于1970年代）陷入危机，引发其国内的金融制度接近崩溃，甚至影响到国际的金融体系。
1982年8月，墨西哥政府宣布了一个震惊金融界的声明：“该国无法按期履行偿债义务。
”此前，诸如牙买加、秘鲁、波兰和土耳其等国都曾陷入还债困难的危机，而墨西哥政府的此声明被视作是80年代发展中国家债务问题的开端。
拉美债务滥觞于1970年代欧美国家经济陷入“滞涨”后，欧美地区的低利率使得国际资本出于追求高额利润的本性从该地区流向其他地区，特别是由于布雷顿森林体系的崩溃、金融自由化水平的提高和浮动汇率制度的建立加剧了国际资本流动的规模和频繁程度，这是拉美地区在这一时期资金大量流入的外部因素。
另一方面，拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。
因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。
根据联合国的统计，1982 年底拉美地区外债总额为3287 亿美元。
2.发生债务危机的原因从外部因素方面来看，1973年至1974年的全球石油价格大涨，使得欧洲各国储备的美元迅速散播到全球各地。
石油输出国将巨额的石油收入存入欧洲的国际银行，而这些银行再将钱贷给发展中国家，石油冲击使得发展中国家可以得到的国际贷款大为增加。
80年代债务危机
20世纪80年代国际债务危机简介发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。
从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。
其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。
1985年这些国家的负债率高达223％。
全部发展中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。
80年代这场债务危机的特点：(1)私人银行贷款增长较政府间和金融机构贷款增长为快。
(2)短期贷款比重增加，中长期贷款比重下降。
(3)贷款利率浮动的多于固定的。
债务危机爆发的原因内因1. 外债规模膨胀2.外债结构不合理3.外债使用不当4.拉美国家过于庞大的投资计划和恶性的通货膨胀1. 外债规模膨胀拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。
因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。
根据联合国的统计，1982年底拉美地区外债总额为3287 亿元美元这些外债为拉美经济的发展提供了必要的资金，以墨西哥为例。
1970 年代墨西哥的经济年均增长率达到了6.5%，1978年至1981年各年的经济增长率分别为8.2%、9.2%、8.3%和8.1%。
另一方面，墨西哥在这一期间债务总额增长近20 倍，从1970年代初期的50亿美元激增至1982年末危机爆发前的876亿美元，负债率为53%，偿债率为75%，远远超过了这些指标公认的临界点。
而且，1980年代以后拉美国家的债务结构也发生了巨大变化，主要体现在商业银行贷款比重上升，短期债务迅速增加。
这一变化意味着债务国的短期偿债压力增加，也意味着国际资本流动对债务国的影响增加。
上世纪80年代拉美债务危机分析
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达国家基本不到0,3%。
上世纪80年代拉美债务危机分析
（一）对债务国的影响
1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口——生产企业萎缩——生产活动受挫
国际资信降低——筹资受阻
国际投资者投资减少
国内资金的持有者抽回资金——投资规模萎缩
2.经济增长减慢或停滞（之前第一页数据已表明）
3.对社会的影响
企业工厂倒闭
高通货膨胀
展规划, 实行高目标、高投资、高速度的方针为了实现
这些雄心勃勃的发展计划一, 它们不得不大量举借外债。
这是造成拉美国家债务危机的主要原因。
上世纪80年代拉美债务危机分析
债务危机原因
(1)从总体上说, 拉美国家都缺乏正确有效的外债政策。
外债政策
贸易保护
清偿能力
借贷利率
官方援助
在过于乐观的经济发展计划指导下, 这些国家对外债规
上世纪80年代拉美债务危机分析
位置：开篇
拉美债务危机背景简介：
拉美债务危机的成因源于20世纪70年代油价暴涨带来的过剩流
动性和流入发展中经济体的石油出口国储蓄。在低利率资金的诱
惑下，阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美国家借入了大量以硬
通货计价的债务；然而，随着利率上升、资本流向逆转、发展中
国家货币面临贬值压力，拉美的负债率上升到不可持续的水平。
购买力下降
贫困化加剧（购买力下降/入不敷出）
失业率上升
游行示威活动产生
上世纪80年代拉美债务危机分析
（二）对债权国的影响
出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
（三）动摇国际金融体系
拉美国家的支付困难使国际银行的大量贷款难以收回,引起国际金
融体系的严重不安。
20世纪80年代以来拉美债务问题分析
２０世纪８０年代以来拉美债务问题分析王莉河北大学金融学院【摘要】２０世纪８０年代以来，拉丁美洲频繁爆发债务危机，１９８２年与１９９４年墨西哥分别爆发了两次债务危机，１９９９年巴西出现偿债问题，紧接着２００１年阿根廷又深陷债务危机，３０年来整个拉丁美洲一直未走出债务问题的阴霾。
本文通过分析２０世纪８０年代以来拉美债务走势，债务危机的爆发对本地区以及世界经济的影响，从中得出对中国的启示。
中国应以拉丁美洲为鉴，把握经济脉搏，营造健康的经济环境，促进经济可持续发展。
【关键词】拉美国家债务启示一、２０世纪８０年代以来拉美债务趋势分析１．２０世纪８０年代拉美债务危机爆发。
２０世纪７０年代拉丁美洲各国普遍实施“财政赤字”的发展战略，这一战略使拉丁美洲地区经济持续增长，然而“财政赤字”给拉美经济带来繁荣的同时，也给拉美债务危机的爆发埋下了种子。
７０年代拉美国家大量举债最终导致８０年代到期无法偿还的债务危机，１９８２年底，拉美地区的外债余额超过３０００亿美元，其中８０％属欠私人银行债务，１９８２年８月，以墨西哥为首，到期无力偿还外债本息，诱发了一场严重的债务危机。
２０世纪８０年代拉美地区主要国家外债总额占ＧＤ。
的百分比。
主要国家的外债总额呈上升趋势。
１９８０到１９８９年间，巴西、墨西哥、阿根廷外债总额分别由７１５．２７、５７３．７８、２７１．５７亿美元分别增长到１１４３．５６、９３８．４１、６５２．５７亿美元。
并且主要国家的外债偿债率都远远超过国际警戒线２０％－３０％。
２．２０世纪９０年代拉美债务问题犹在。
２０世纪８０年代以墨西哥为首爆发的债务危机给拉美经济重重一击，１９９４年，墨西哥经常帐户收支状况恶化，赤字上升到国内生产总值的８％，并且随着１９９５年债务到期日的逼近，墨西哥将面临２９０亿美元的国库券到期，其中有１７０亿美元掌握在外国投资者手中，需要支付本息，而当时，墨西哥的外汇储备仅仅６０亿美元，墨西哥又一次陷入偿债危机之中。
拉美债务危机 ppt课件
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7
3.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
1966—1970
拉美地区 年期间
商业贷款比
重
12%
20世纪70年代 末期
70%
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8
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家
1972年
短期外债比率 11%
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加强贸易保 护主ppt课件
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2.国际金融市场上利率的变化
1970—1980
美国实际 年间 利率 不超过2%
1981年 7.6%
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四 ㈠对债务国的影响 、
债
务 1.国内投资规模大幅缩减
危 2. 通货膨胀加剧 机 的 3.经济增长减慢或停滞
影 响 ㈡对债权国的影响
拉美债务危机
11会计2班
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1
探究方向
拉美地理位置 拉美债务危机简介 拉美债务危机爆发背景及原因 拉美债务危机的影响 解决债务危机的措施及启示
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一、拉美地理位置
拉丁美洲是指美国以 南的美洲地区，地处 北纬32°42′和南纬 56°54′之间，包括 墨西哥、中美洲、西 印度群岛和南美洲。
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五、历史启示
无节制的举债发展经济，尤其是大量借入外 债是拉美主权危机爆发的重要诱因
国际资本流动的突然转向是拉美主权债务危 机爆发的导火线
债务结构和经济结构的不合理加剧拉美债务 危机的破坏作用
不恰当的国内经济政策推动拉美债务问题向 债务危机转化
债务危机的解决需要债务国和债权国的共同 努力，旷日持久
20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的
38论坛How Did the Latin American Debt Crisis Arise in the 1980s 20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的■ 任泽平 马家进 等● 分析20世纪80年代拉美债务危机以1982年8月墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债务危机爆发，随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国也相继发生还债困难。
债务危机使拉美经济陷入“失去的十年”和“中等收入陷阱”。
起源：宽松放任的借债环境，不合理的发展战略，推升外债规模原油涨价背景下，石油输出国美元收入充足，美联储维持低利率，共同提供了宽松的外部借债环境。
一方面，20世纪70年代两次石油危机导致原油价格大涨，石油输出国获得了巨额美元收入，资产增值保值需求强烈，国际市场美元供给充足。
另一方面，20世纪70年代美联储货币政策整体宽松，除石油危机期间，联邦基金利率维持在较低水平（见下页图1），1970年全年平均利率为7.2%，1975年回落至5.8%，低利率环境降低了拉美国家的借贷成本。
伴随全球金融一体化进程，欧、美商业银行加大了对拉美国家的信贷投放。
拉美国家经济扩张激进，盲目举债，但外债使用效率低下。
一方面，墨西哥、阿根廷、巴西等主要拉美国家在20世纪30~80年代相继实施“进口替代”战略，急于实现现代化，实行“高目标，高投资，高速度”的方针。
庞大的经济发展战略需要大量的资金投入，但其国内储蓄率和投资率普遍较低，本国资金匮乏，只能依靠国际资本，大举外债。
另一方面，外债缺乏良好的规划管理，使用效率低下。
大量外债被用于投资项目周期长、效率低、流动性和变现能力差的大型公用事业，并且部分被用于非生产性支出（如弥补国有企业亏损、购置军火等）。
财政政策和货币政策失误，导致经济陷入严重通胀和衰退，进一步刺激举债。
为推进进口替代战略实施，刺激经济快速发展，危机前拉美主要国家长期实行赤字财政和扩张性货币政策，从而成为世界通胀最严重的地区。
关于拉美的金融危机的风险启示探讨
关于拉美的金融危机的风险启示探讨20世纪80年代以来,拉丁美洲一些主要国家先后爆发四次大规模金融危机,即1982年的拉美债务危机,1994年的墨西哥金融危机,1999年的巴西金融危机,2001年的阿根廷金融危机。
频繁发生的金融危机不仅妨碍了经济的发展,还引发了一系列政治和社会问题。
中国和拉美国家都是发展中国家,认真研究总结拉美金融危机的原因,吸取经验教训,对于保持中国金融和经济的稳定及其可持续发展,具有十分重要的意义。
一、拉美金融危机的简要过程及特点(一)1982年的拉美债务危机20世纪70年代中期以后,拉美各国为了实现工业化开始大量向西方银行借债,使债务规模迅速增长。
进入80年代以后,伴随全球经济衰退,拉美许多国家陷入国际债务危机中。
1982年8月,时任墨西哥财长席尔瓦·埃尔索格向美国政府和国际货币基金组织通报:“墨西哥几乎耗尽全部外汇储备,再也无力偿还到期的债务本息。
”揭开了拉美债务危机的序幕,紧接着巴西、阿根廷、委内瑞拉、智利等许多国家纷纷相继宣布无力偿还到期债务。
一场以债务危机为特征的国际金融危机席卷拉美地区。
据联合国拉美经委会统计,1982年底,拉美19国外债总额3 287亿美元,其中墨西哥外债余额876亿美元,巴西913亿美元,阿根廷436亿美元,委内瑞拉350.6亿美元,智利171.6亿美元,五国外债总额 2 747亿美元,占拉美外债总额的83.58%[1](P21~22)。
1983年应付本息墨西哥431亿美元,巴西308亿美元,阿根廷184亿美元,委内瑞拉199亿美元。
四国偿债率即偿还外债本息额占出口收入的比率分别为126%、117%、153%和101%[2](P432),远超过偿债率20%的国际公认警戒线。
(二)1994年底—1995年初的墨西哥金融危机及其“龙舌兰酒效应”1994年12月19日,恰帕斯州塞帕底斯革命军发表声明,宣称将组织第二次武装暴动,此事成为金融危机的导火线。
我的PPT
80年拉美债务危机09统计陈芬夏添添杜欢肖华80年拉美债务危机•危机产生的背景•危机发生的状况•采取的恢复措施•产生的影响危机产生的背景一、债务危机的定义:所谓债务危机,是指一系列非产油国发展中国家因无力偿还到期外债而导致其债信严重下降，以至影响到全球贸易和政工网金融体系的稳定。
•发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。
从1976～1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。
其中拉丁美洲地区所占比重最大，约为全部债务的1／3.危机产生的原因1，石油价格上涨是造成本次债务危机的最直接原因。
1973~1974和1979~1981年间，石油输出国组织两次大幅度提高石油价格，使非产油发展中国家国际收支出现巨额逆差。
2，国际银行对发展中国家信贷的盲目性的增加对全面危机的爆发起了推波助澜的作用.石油价格上涨后，产油国的大量石油收入进入国际金融市场，国际金融市场资金空前充裕，各跨国银行忙于为手中的丰厚资金寻找出路，这样，非产油发展国家便成为他们的贷款对象。
然而，商业银行在提供国际收支贷款时，没有贯彻国际货币基金组织的条件性，受贷国积累了外债，终于促发了债务危机3，当时非产油国债务经济的持续顺利运转主要依赖于低利率的维持和出口的迅速增长。
但是20年代初期，形势陡然急转：发达国家的反通货膨胀政策引起国际金融市场利率迅速上升，同时由于原材料价格下跌，债务国的贸易条件恶化，发展中国家的出口开始出现衰退。
高利率和低出口价格意味着债务国必须对其外债支付很高的实际利率。
70年代，对发展中国家而言，实际利率是负值，而在80年代初期，实际利率迅速变为正值，在1981~1983年间甚至超过了年平均利率20%的水平。
危机产生时拉美国家状况•一方面，由于两次石油价格的攀升，非产油发展中国家进口急剧上升,国际收支出现严重逆差,但拉美国家并没有采取及时的经济调整措施,而且越来越多地利用国际信贷进行赤字融资,急剧扩张政府支出而无需增加税收,由此一再延缓了国内适当的调整措施的推行。
【精品】20世纪80年代拉美债务危机
债务危机的外因
西方国家的贸易保护主义70年代西方世界陷入滞胀的局面加强贸易保护主义政策提高关税，进口限额，进口最低限价等出口受限，偿债能力自然被削弱
债务危机的外因
国际市场初级产品价格的下跌据统计，1985年拉美17种主要产品的价格下跌了10%以上，是拉美国家出口收入损失了近百亿美元石油价格的猛跌又使像墨西哥这样靠石油出口的国家的收入下降这样也就加大其还债能力
四、解决债务问题的方案
贝克计划：1985年10月，IMF用世界银行的名义在汉城召开了第四十届年会，前美国财长贝克在会议上提出了解决国际债务危机的新方案，即“贝克计划”。它强调三个特点：一是强调债务国发展经济提高经济增长率；二是强调债权国、债务国、大商业银行和国际金融机构的通力协作；三是规定一个固定的贷款数额。
（一）对债务国的影响 3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率 人均年增长率 1.0％ －1.0％
失去的十年
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
失业
高通货膨胀
购买力下降
贫困化
游行
入不敷出
？债务危机是否会给债权国带来不利影响
三、国际债务危机的抢救措施
3、债务证券化（1988年后）。1987年，美国摩根保证信托银行提出了“债券换债务”计划，得到了美国和墨西哥政府的认可。所谓“债券换债务”，是指墨西哥政府将用20亿美元现金购买美国财政部发行的为期20年的特别无息票债券（到期后一次还本付息）。墨西哥政府将以上债券为担保，发行本金100亿美元、为期20年的债券，并将其在卢森堡证券交易所向国际债权银行出售，债权银行将以墨西哥欠它们的债务以50％的折扣换取墨西哥的新债券。也就是说，100亿美元的新债券可以换回200亿美元的旧债务。 这一计划能从本质上减轻债务负担，是债务危机解决方案中一种重要的金融创新手段，为今后的债务危机的解决提供了重要的思路(在此之后，又出现了诸如债务回购等方案)。然而，虽然美国在这项计划中承担了一定责任，但由于美国政府仅仅担保墨西哥新债券的本金，而不包括利息，使该债券的信用有所下降。同时，各国银行也不愿意接受50％之高的折扣比例。这使墨西哥的债务只被抵销了1l亿美元（其总额为780亿美元）。所以，这个计划在实际操作中仍然缺乏力度。
《拉美金融危机》课件
帮助其稳定金融市场和恢复经济。
促进国际金融监管合作
03
加强国际金融机构对拉美国家金融市场的监管，共同防范和应
对金融风险。
拉美国家内部政策调整
财政政策调整
实施紧缩的财政政策，削减政府 开支，降低财政赤字，以稳定投
资者信心。
货币政策调整
调整货币政策，提高利率，控制 通货膨胀，稳定本币汇率。
产业政策调整
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
06
总结与展望
拉美金融危机的教训与启示
01
金融监管需加强
拉美金融危机表明，金融监管的缺失是导致危机的重要原因之一。因此
，应加强对金融机构的监管，确保其合规经营，防止类似危机再次发生
。
02
财政纪律需重视
在拉美金融危机中，一些国家出现了财政赤字过高、公共债务累积等问
REPORT
CATALOG
DATE
ANALYSIS
SUMMAR Y
04
应对措施与政策建议
国际金融机构的支持与合作
建立国际金融机构间的合作机制
01
加强国际货币基金组织、世界银行等国际金融机构之间的协调
与合作，共同应对拉美金融危机。
提供紧急援助贷款
02
国际金融机构应向受危机影响的拉美国家提供紧急援助贷款，
引言
拉美金融危机背景
01
02
03
20世纪90年代
拉美国家实施新自由主义 政策，经济结构调整，对 外资依赖加深。
1994年
墨西哥金融危机爆发，引 发市场对拉美国家经济稳 定性的担忧。
1999年
巴西货币危机，进一步加 剧了投资者对拉美经济的 担忧。
拉美债务危机
• 其三，在新经济之中，生命科学技术、新能源技 术、新材料技术、空间技术等属于“硬科学”， 其发展依赖于自然科学领域的技术突破，而金融 创新是人造世界的创新，一个金融工程师可以一 夜之中创新出几个、几十个衍生产品。相比较而 言，金融发展速度更快。而因为发展速度快又使 得其在新经济中得到更多的支持，进一步加速了 它的发展。
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危机过后美国的扩张
• 美国政府逐渐增加对金融服务业、高科技 产业的支持，并在上世纪90年代明确提出 发展“新经济”。美国政府试图通过新 经济”从结构上调整国家经济，以金融服 务业和高科技产业为支柱，国家经济的增 长点从汽车制造业等传统制造工业向高科 技产业、金融服务业转变，用“朝阳产业” 取代“夕阳产业”，重新占领全球经济的 制高点。
美国新经济政策给金融业发展带来前所未有的机遇 • 其一，高科技使大规模金融创新变成了现实。布 莱克与斯科尔斯在上世纪70年代提出期权定价模 型，金融工程依赖的数学模型日趋精巧。随着计 算机的应用，复杂期权定价公式的运用成为可能。 上世纪80年代以来，金融创新的主角衍生品市场 80 发展远远超越了实体经济的发展。 • 其二，伴随着高科技产业和网络通讯技术的迅猛 发展，金融业逐渐电子化、虚拟化，金融交易方 式日趋多样化、电子化。柜台交易市场（OTC）、 电子商务等崭新的金融交易形式迅速流行起来。 全世界最大的股票电子交易市场纳斯达克就是其 中的代表。可以说，网络经济、虚拟经济是为金 融业度身而造的。
拉美危机给影响美国带来的影响
• 美国政府在上世纪80年代后修改和制定一系列金 融法律法规，放松管制、清除银行业并购障碍、 鼓励金融市场竞争。这些措施使得调节金融市场 的基本力量由政府管制转向市场机制，原来金融 业的限制性体制开始走向新的竞争性体制： • 美国在1986年3月废止Q条例，完全实现利率 市场化，从法律上允许银行业和证券业的适当融 合，货币市场基金等一系列机构诞生。
20世纪80年代
20世纪80年代：拉丁美洲债务危机自20世纪60年代起，拉美国家大举外债发展国内工业，外债总额在80年代初超过3000亿美元。
1982年，墨西哥宣布无力偿还外债，触发了震动全球的“债务危机”。
债务问题严重阻碍了拉美地区的经济发展，拉美国家1988年的人均国内生产总值只有1800美元，退回到70年代的水平。
拉丁美洲债务危机从20世纪90年代中期起，拉丁美洲国家的金融危机和风暴就从来没有真正平息过，而发展中的债务问题则成为拉美的动荡之源。
即使从2003年到2008年的六年间，拉丁美洲经济升温加速，其外债增速减缓，但仍然呈增长趋势。
庞大的债务问题一直都是拉丁美洲发展的隐患。
拉美大举借债始于20世纪中叶以后，当时受1929年大萧条的影响，拉丁美洲由出口带动的第一次工业化遭遇重大困难，为解决发展困难，拉美国家普遍实行了“进口替代工业化”的发展战略，并大量举债（美元债），以促进其工业化进程。
然而，后来受利率等影响，拉美债务越滚越大，造成货币贬值。
面对困难，拉丁美洲国家普遍采取美元化应对措施。
以阿根廷为例，1991年阿政府开始实行货币局制度，规定比索和美元的固定兑换比率。
这一政策抑制了恶性通货膨胀，但也为后来的通货紧缩以及2001年的债务危机埋下隐患。
拉丁美洲的债务危机让我们看到，借外币债务会有很多的汇率风险，而借本币债务又会引发通货膨胀，因此，建立完善的财政政策，控制财政赤字，提高生产能力，摆脱经济依附性已成为拉丁美洲在发展中必须要关注的问题。
从2003年到2008年以来，国际原材料价格上涨，拉美不少国家常年贸易逆差的局面得到转变，并因此积累了大量的外汇储备，以史为鉴，为摆脱外国控制，2007年12月9日，拉美七国宣告建立南方银行，以为南美各国在融资方面提供便利；另外，2008年10月，南共市的巴西，阿根廷两国签署协议，规定双边贸易放弃美元作为中介货币，而使用各自的货币雷亚尔和比索进行支付结算。
拉丁美洲逐渐显现出的“去美元化”现象与90年代货币政策形成鲜明对比。
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债务资本化（Debt capitalization）
债务资本化是指债权银行按官方汇率将全部债务折合成债务国货币， 并在债务国购买 等值的股票或直接投资取得当地企业股权，这一过程 也称为“债务——股本互换”。例如，智利政府实行的就是允许国内 外投资者在二级市场公开购买智利的外债，并将债务兑换成本国货币 进行生产投资。该计划首先在巴西、阿根廷进行，起先规模很小。从 1985年开始，该计划在债务国逐渐铺开。到1988年，通过债务资本化 减少的债务额已经从1984年的10亿美元增加到270亿美元，其中巴西、 墨西哥和智利最为积极。虽然这一措施在债务危机的解决方案中的地 位 并不重要，但至少说明发展中国家在抑制危机过程中也付出了不懈 的努力。
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债务重新安排（Debt rescheduling）
债务重新安排是债务危机的最初解决方案(1982— 1984年)，是指重新安排到期未能偿还债务的偿还期 限，即延长债务的偿还期（本金和利息均可能被重新 安排偿还期）。债务重新安排有三种基本形式：一是 由债权债务双方协商延长偿还本息的期限；二是减免 债务国的利息或本金负担；三是把已有的债务重新转 换债权人，即把对私人商业银行的债务转换成为某个 债权国官方或某个国际金融机构的债务。
1985年10月，IMF用世界银行的名义在汉城召开了第四十届 年会，前美国财长贝克在会议上提出了解决国际债务危机的 新方案，即“贝克计划”。它强调三个特点：一是强调债务 国发展经济提高经济增长率；二是强调债权国、债务国、大 商业银行和国际金融机构的通力协作；三是规定一个固定的 贷款数额。
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解决债务危机三个重要方案 布雷迪计划：（减轻发展中国家债务计划）
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债务证券化（Debt Securitization）
1987年，美国摩根保证信托银行提出了“债券换债务”计划，得到了美国 和墨西哥政府的认可。所谓“债券换债务”，是指墨西哥政府将用20亿美 元现金购买美国财 政部发行的为期20年的特别无息票债券（到期后一次还 本付息）。墨西哥政府将以上债券为担保，发行本金100亿美元、为期20年 的债券， 并将其在卢森堡证券交易所向国际债权银行出售，债权银行将以 墨西 哥欠它们的债务以50％的折扣换取墨西哥的新债券。也就是说，100 亿美元的新债券可以换回200亿美元的旧债务。这一计划能从本质上减轻债 务负担，是债务危机解决方案中一种 重要的金融创新手段，为今后的债务 危机的解决提供了重要的思路 (在此之后，又出现了诸如债务回购等方案)。 然而，虽然美国在这项 计划中承担了一定责任，但由于美国政府仅仅担保 墨西哥新债券的本 金，而不包括利息，使该债券的信用有所下降。同时， 各国银行也不 愿意接受50％之高的折扣比例。这使墨西哥的债务只被抵销 了1l亿美元（其总额为780亿美元）。所以，这个计划在实际操作中仍然缺 乏 力度。
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拉美债务危机爆发背景
• 70年代前、“拉美奇迹”
• 70年代初、石油输出、换取美元 • 70年代到80年代、外债逐渐增加 • 70年代末和80年代初、投向拉美国家的资本减少、负债增加 • 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务达到 1500 亿美元。
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拉美债务危机爆发
这样以墨西哥金融危机为先导在拉美爆发了全面 的债务危机。 墨西哥政府宣布 无力偿还外债
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拉美债务危机的影响
债务国 债权国 国际金融 体系
动摇国际金融体 系的稳定
出口减缩， 影响机的抢救措施
●债务重新安排 ●债务资本化 ●债务证券化 此外，在抢救债务危机的过程中，还伴随着 债 务国调整国内经济、发达国家政府提供优 惠贷 款等主要措施。
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拉美债务危机简介
70年代，许多拉美国家大肆举借外债，企图利用外资在短期内 实现现代化。然而到80年代初，拉美爆发了空前严重的债务危 机。1982年8月12日，墨西哥因外汇储备不足，无法偿还到期 的268.3亿美元的公共外债，不得不宣布无限期关闭汇兑市场， 暂停偿付外债，并把国内金融机构中的外汇存款全部转换为本 国货币。继墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智 利等国也相继发生还债困难，纷纷宣布终止或推迟偿还外债， 这就是当时震惊世界金融业的拉美债务危机。
是美国财长布雷迪于1989年3月提出的减债方案。该方案主 张加强债务战略，同时对积 极改革经济和实现持久增长的 债务国提出资助；承 认债务问题是偿付能力危机而非资金 周转失灵的危机，必须采取措施加以解决。实际上，在布雷 迪计划执行之后，债务危机到1992年已基本宣告结束。
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Thanks for your attention!
80年代拉美债务危机
Speaker: 许儲艺
国际债务危机
债务危机是指一国不能按时偿付其国外债务，包括主 权债和私人债务，表现为大量的公共或私人部门无法 清偿到期外债，一国被迫要求债务重新安排和国际援 助。
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ONTENTS 拉美债务危机概述及背景
拉美债务危机爆发原因
拉美债务危机的影响 解决国际债务危机的方法
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解决债务危机三个重要方案
卡塔赫纳计划：
1984年6月拉丁美洲十一个债务国在哥伦比亚的卡塔 赫纳举行外长和财长会议，讨论解决日趋严重的债 务问题，它强调通过债权债务双方对话来共同解决 债务 问题，提出解决债务问题的根本途径在于促进 债务国的经济发展。
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解决债务危机三个重要方案
贝克计划：
1982年8月 1984年6月
随着油价暴跌，墨 西哥等国债务告急
1986年初
委内瑞拉宣布暂停产偿 还拖欠国际私人银行 的 公共外债
1989年1月
1987年2月
玻利维亚、厄瓜 多尔等国相继停 止还债
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巴西因外汇短 缺，宣布停止 偿还外债利息 15
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拉美债务危机爆发原因
●外债规模膨胀 ●殖民统治留下来的畸形 经济结构 ●外债结构不合理 ●外债使用不当和控制 ●对外债缺乏宏观上的统 一管理和控制 ●国际金融市场 上利率的变化 ●外贸形式恶化， 出口收入锐减 ●西方国家的贸 易保护主义 ●商业银行没有 采取有效的控制风 险的措施
内 因
外 因
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债务危机爆发内因分析
●外债规模膨胀 “高目标， 高投资，高速度” 偿债率＝ 当年还本付息额/当年商品和 服务出口收入 偿债率<20% ●殖民统治留下来 的畸形经济结构 ●对外债缺乏宏观上的统一管理和控 制 墨西哥，委内瑞拉：进口消费产品 阿根延， 秘鲁：购买军火
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债务危机爆发外因分析