各板上市条件

新三板与创业板、中小板、主板实用制度对比

背景与意义

自全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）扩容至全国以来，市场

规模和企业质量得到不断提升，市场影响力和覆盖面也显着扩大。截止2017年7

月，A股上市公司共3283家，其中上证A股1297家、深证A股1986家。新三板挂牌企业数量达到11299家。其挂牌公司呈现三大特点：

1、覆盖面广，分布于18个门类行业；

2、中小微企业占比多，约有95%属中小微企业；

3、科技含量高，高新技术企业在挂牌公司中占比超过75%。

经过多年的发展，部分企业已经符合进入创业板、中小板挂牌的条件，甚至符

合主板挂牌的条件。特别是目前京东、阿里巴巴等一大批互联网公司赴海外上市之

后，国内企业及投资者对于降低进入国内资本市场门槛的呼吁进一步提升。

新三板与创业板、中小板、主板对比

1.挂牌条件

2.交易制度

3.投资主体

4.信息披露制度

5.退市条件

企业应该选择登陆哪个“板”？

通过以上五个方面的对比，我们不难发现，创业板、中小板、主板具有的功能，新三板基本都具备。除此之外，新三板还具有独特优势，第一是准入标准低；第二, 交易方式多；第三，退市便利。

1、对于有上市需求的企业，可以先选择新三板

新三板在挂牌条件上非常宽松：没有财务和规模方面要求；没有盈利能力的要求，只要具有持续经营能力；在挂牌时间上，一般四个月就可以完成，而上主板基本上要有二年时间。根据新三板的功能及在多层次资本市场的定位，以下三类企业比较适合在新三板挂牌：

（1）、成长初期的小企业：完成产品研发和小规模生产，需要扩大产能、幵

拓市场。

（2）、成长受限的小企业：具备一定的生产能力和盈利能力，拥有一定的市场份额，但缺乏资金、人才和管理的提升，无法实现快速成长。

（3）、上市后备企业：拟上市企业，但在财务、业务、公司治理等方面存在不足，需要整改及规范；未来两三年即可符合上市条件，需要快速发展和提前适应资本市场。

2 、对于有转板需求的企业，首先要满足其它市场的准入条件

尽管“十五条”中，中国证监会提出要“积极研究制定方案，推动在深圳证券交易所创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在全国中小企业股份转让系统挂牌满12 个月后到创业板发行上市”，以及《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》等证监会颁布的其它文件中也明确了对于达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易，但如何转板，尚未有明确的操作细则出现。

因此，关于转板的条件，挂牌企业成功转板的关键是能够满足交易所市场的准入条件，而交易所市场的准入条件将在很大程度上与首次公开发行核准条件相衔接。因此，对于有转板需求的企业，首先必须要使自身的条件达到其它市场的准入条件。

3、对于已经挂牌的企业，应继续提高企业治理和规范运作水平

一方面，企业提高治理和规范运作水平，是自身管理发展的需要，也是企业未来在转板到其它市场打下良好的公司治理和内部控制的基础；另一方面，证监会近日公布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，从健全上市

公司主动退市制度、明确实施重大违法公司强制退市制度、严格执行市场交易类、

财务类强制退市指标等五个方面改革完善了退市制度。企业上市后继续提高企业治

理和规范运作水平，也是市场的需要。

4、对于投资者，创业板、中小板、主板是更好的选择

新三板的投资者相较于创业板、中小板、主板有更为严格的限制，不是一般人能够参加的。在个人投资者方面，投资者本人名下前一交易日证券类资产市值需在300 万元人民币以上，且需具备2 年以上证券投资经验，或者会计、金融、财经等相关专业背景或培训；在企业投资者方面，需要注册500 万以上企业，实缴500 万以上的合伙企业。而创业板、中小板、主板中，只要是自然人、法人、基金等都可以参与，在资金、经验方面都没有限制。