我国上市公司现金股利政策的影响因素研究
上市公司现金股利政策影响因素实证研究
２０ ０ ９年上证发放现金股 利的非 Ｓ Ｔ上 市公 司为样本 ， 对上 市公 司现金 股利政 策的影响 因素进行 了实证分析 ， 研 究发现 ： 每股收 益与每 股股利显著量与每股收益呈 负 相 关； 总资产增长率、 资产总额、 资产 负债 率对上 市公 司现金股利政策的影响不显著 。
二 、 究 设 计 研
（ 研究假设 影 响上市公司现金股利分配政策 的因素较 多 ， 一） 大致可 以分 为外 部因素和内部因素。 文主要分析 内部 因素对上 本
市公 司 现 金 股 利政 策 的 影 响 。
（） １盈力能力 。 企业股利政策在某种程度上取决于企业的盈利能力 。 一般而言 ， 企业 的盈利越强 ， 其股利支付率越高 ， 因为盈利强 的企业 才更有 实力 保持较高的股利支付率 。 如果盈利低 ， 一方面对未来资金 的来源无法 预测 ， 另一方面也表明企业面临较高 的经 营 风 险和财 务风 险 ， 外部资金的成本相对较高 ， 企业只能 留存利润以应付未来 的资金需求 。 因此提出假设 ：
此 提 出假 设 ：
假 设３： 利 政 策受 到 资 产 规 模 的 影 响 。 市公 司 资产 规 模 越 大 ， 金 股 利越 高 股 上 现
（） ４ 流动性 。 司资产流动性好 ， 公 则变现能力就越强 ， 较易满足公司对资金的需 求。 现金股利的发放需要 以雄厚资金为基础的 ， 流
动性较差 的公 司 ， 如果发放现金股利就会使其流动状况 陷于更加艰难 的地 步， 甚至会出现财务危机 ， 响公 司正常经营。 影 资产流动性 强 的公 司可 以以较少 的资金满足公 司正常经营 的需求 ， 短期财务 比较安全 ， 其发放 现金股利 的可能性就较大。 因此 ， 出假设 ： 提
我国上市公司股利分配政策影响因素分析(全文)
我国上市公司股利分配政策影响因素分析股利分配政策是上市公司进行利益分配的一种决策，上市公司如何在股利分配与股利留存之间进行权衡取舍，是所有上市公司决策的一项重要内容。
合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
一、现有股利分配政策1.剩余股利政策剩余股利分配政策是指股份公司生经营所获得的盈余首先应满足公司投资项目的需要，如果还有剩余，则分配股利；如果没有剩余，则不分配股利。
2.固定股利支付率政策固定股利支付率政策是公司确定一个股利占每年盈利的比率，并长期按此比率支付股利分派给股东的政策。
从绝对额上看，企业支付给股东的股利随每年赚的盈余不同而有差异。
3.固定或持续增长的股利政策该股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利状况和财务状况如何，都保持该股利不变，只有在确信公司未来的盈利将足以维持增加后新股利的时候才会宣布增加每股股利。
4.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策，是公司除了每年向股东支付固定的股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充足的年份向股东发放额外股利。
二、我国上市公司股利分配现状及特征我国的证券市场成立于九十年代初期，经过近二十年的进展，市场运作日益完善，投资者交易日趋理性。
然而与国外资本市场相比，我国市场环境依旧不够成熟，还存在一些问题。
总之，我国上市公司股利分配的现状表现在以下几个方面。
第一，不分配倾向有所缓解，但是股利支付率低。
九十年代初处于我国证券市场的早期，此时，大部分公司都进行股利分配。
然而到了九十年代末，“不分配利润”几乎成为了ZG大陆证券市场的一中普遍现象。
有资料显示，我国在1999年前上市的公司有二百家在1999-20XX年从没分配过利润。
股改之后上市公司盈利能力提高，影响到了其股利分配的能力，不分配的情况有所缓解。
第二，股利分配形式多样，以派现为主。
上市公司现金股利政策的现状及影响因素分析
上市公司现⾦股利政策的现状及影响因素分析2019-10-20摘要：本⽂从保护投资者⾓度出发，分析了上市公司现⾦股利分配的现状和影响因素。
研究发现，我国上市公司在利⽤证券市场融资的同时，为追求⾃⾝利益⽽不顾对⼴⼤投资者的回报，现⾦股利分配极不规范，存在现⾦股利⽀付率低以及超能⼒派现等不规范等问题。
并从企业外部因素、企业内部因素以及股东意愿⽅⾯分析我国上市公司现⾦股利分配不规范的可能原因。
关键词：上市公司 现⾦股利 现状 影响因素现⾦股利作为公司股利政策重要的组成部分，⼀直是公司⽤以吸引投资者的重要⼿段之⼀。
然⽽，长期以来我国证券市场对上市公司现⾦股利分配问题重视不够，导致上市公司在分配现⾦股利问题上存在种种不规范的现象，使得⼴⼤投资者得不到应有的回报。
笔者认为，必须对上市公司现⾦股利政策的制定和实施进⾏规范，并建⽴合乎我国实际国情的模型和理论，提出有建设性的政策建议以供监管部门参考。
⼀、我国上市公司现⾦股利政策的现状(⼀)派现公司数量增多但现⾦股利⽀付率仍然偏低上市公司的现⾦股利政策虽然各有差异，但也表现出⼀些共同的特点和相同的倾向性。
⼀⽅⾯是由上市公司和证券市场的特殊性决定的，另⼀⽅⾯也是上市公司现⾦股利政策不规范的体现。
上市公司现⾦股利分配情况呈现出明显的阶段性。
2000年以前，上市公司存在着长期不分配现⾦股利的现象。
1997年不分配的公司为408家；占上市公司总数的54.84％；1998年不分配的公司为488家，占上市公司总数的58.44％。
上市公司的做法遭到了各⽅⾯尤其是投资者的强烈不满和谴责。
2000年底，证监会将分红派现作为上市公司再筹资的必要条件，于是从2001年起，上市公司纷纷推出了各⾃的派现⽅案，具体分红状况见(表1)。
从表中可以看出，派现的公司从1999年到2000年有⼀个⾮常⼤的飞跃，主要是由于2000年末证监会作出了上市公司再筹资的规定，分红的公司数量剧增，但从2001年开始，派现公司数量⼜有所下降。
我国上市公司高派现股利分配政策研究
我国上市公司高派现股利分配政策研究随着我国资本市场的发展和市场主体的壮大，上市公司的分红政策也越来越受到关注。
高派现股利分配政策是指上市公司以较高的比例将利润用于派发现金股利的政策。
本文将从我国上市公司高派现股利分配政策的背景和意义、存在的问题、影响因素以及对策等方面进行研究。
高派现股利分配政策是资本市场的一种成熟做法，其背景和意义如下：（一）背景：随着我国资本市场的发展和上市主体的增多，上市公司资金实力不断增强，市场对分红政策的要求也越来越高。
高派现股利分配政策旨在通过向股东派发现金股利，增加投资者的收益，提高公司的股价，促进投资者信心和投资者的长期投资。
（二）意义：1.增加投资者收益：高派现股利分配政策能够直接给予股东投资收益，提高股东对公司的满意度，增强股东对公司的信心。
2.提高公司股价：高派现股利分配政策有助于提高公司的市盈率，提升公司的估值，进而提高公司的股价。
3.优化公司治理结构：高派现股利分配政策能够提高公司的透明度和规范性，加强公司的信息披露和内控管理，促进公司治理结构的健康发展。
1.分红比例低：与发达国家相比，我国上市公司的分红比例相对较低。
部分上市公司过于注重企业的发展，忽视了投资者的利益，导致分红比例较低。
2.现金流压力：高派现股利分配政策需要上市公司具备较好的现金流，但是部分上市公司由于现金流不足，无法实施高派现股利分配政策。
3.激励机制不完善：当前我国上市公司的激励机制存在问题，员工的激励方式以股权为主，而非现金股利，这导致了上市公司对现金分红政策的不重视。
1.企业盈利情况：企业盈利水平是上市公司决定分红比例的重要因素，当企业盈利水平较高时，上市公司通常会选择高派现股利分配政策。
2.股东利益需求：股东对分红政策的需求是影响上市公司分红决策的重要因素，上市公司通常会考虑股东的利益需求，制定相应的分红政策。
3.行业特点：不同行业的上市公司对高派现股利分配政策的需求也不同。
一些高成长性行业的上市公司通常会选择低派现股利分配政策，将利润用于企业的扩大和发展。
现金股利政策影响因素研究
制 正 相 关 。 例 如 ，２ ０ 年 证 监 会 将 再 ００
融 资 条 件 与 分 红 挂 钩 的 政 策 ， 是 导 致 上 市 公 司 现 金 股 利 政 策 由 低 派 现 向 高 派现 转 变 的 重 要 影 响 因素 之 一 。
究 。 在 股 权 集 中度 对 现 金 股 利 政 策 的 影 响 方 面 ， 国 外 的 研 究 较 多 支 持 现 金
利润越 多 ，越有 发放现 金股利 的能 力 。现金 股利
政 策 不 仅 受 当期 盈 利 水 平 的 影 响 ，还 会 受 到前 期 盈 利 水 平 和 预 期 的 未 来 盈 利 水 平 的影 响 。
但 也 有 少 数 学 者 的 研 究 结 论 与 此 不 同 。 例
（ ）公 司规 模 四 国 内 外 研 究 普 遍 认 为公 司 规 模 对 现 金 股 利 会
平 的 现 金 股 利 或 不 分 配 现 金 股 利 ，将 利 润 留 存 企
现 金 股 利 政 策 可 以 向 公 司 内外 部 利 益 相 关 者 传 递
公 司 的 信 息 ，树 立 良好 的 公 司 形 象 ， 降 低 代 理 成
业 以满 足 不 断 扩 大的 资金 要 求 。
综 合各种研 究结论 ，一 是成长能 力强的公 司
金 股 利 的 基 础 ， 盈 利 能 力 越 强 ，公 司 可 供 分 配 的
业 类 公 司 的 现 金 股 利 支 付 率 明 显 高 于 行 业 平 均 水 平 ，工业类公 司的现 金股利 支付率与 行业平均水 平大致 相 当，商业类公 司现金 股利支 付率较高 ，
而地产和综合类公司的现金股利支付率较低 。
如 ，唐建 新 、蔡立 辉（０ ２认 为 ，无法 证明每 股 ２０）
《2024年我国上市公司股利政策影响因素研究》范文
《我国上市公司股利政策影响因素研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司股利政策作为公司财务管理的重要组成部分，对于保护投资者利益、稳定股价以及促进公司的长期发展具有重要作用。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的影响因素，以期为投资者、公司管理者以及政策制定者提供有益的参考。
二、股利政策概述股利政策是指公司对其盈利进行分配的决策过程，包括是否发放股利、发放多少以及何时发放等。
合理的股利政策有助于提升公司的市场形象，吸引和稳定投资者，从而实现公司的长期发展。
三、影响因素分析1. 法律环境因素我国相关法律法规对上市公司的股利政策产生重要影响。
例如，公司法规定公司必须按照法定程序分配利润，证券法对信息披露有严格要求。
此外，税法对股利收益的税收政策也会影响公司的股利分配决策。
2. 公司内部因素（1）盈利能力：公司的盈利能力是决定是否能够分配股利的关键因素。
通常，盈利能力较强的公司更有可能分配较高的股利。
（2）现金流状况：公司的现金流状况直接影响到其股利分配的能力。
现金流充足的公司更有可能分配较多的股利。
（3）债务水平：公司的债务水平也是影响股利政策的重要因素。
债务水平较高的公司可能倾向于通过分配更多的股利来降低债务水平。
（4）股东权益：股东权益的大小会影响公司的资本结构，进而影响股利分配。
一般来说，股东权益较大的公司更有可能采取积极的股利政策。
3. 市场需求与投资者偏好市场需求和投资者偏好也会对上市公司的股利政策产生影响。
投资者往往偏爱稳定的股利收益，因此，公司为了吸引投资者可能会采取稳定的股利政策。
此外，市场需求的变化也会影响公司的股利政策，例如在市场环境较好时，公司可能会增加股利的分配。
四、研究方法与实证分析本文采用实证研究方法，通过收集我国上市公司的相关数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
研究发现，法律环境、公司内部因素以及市场需求与投资者偏好均对我国上市公司的股利政策产生显著影响。
上市公司股利分配政策影响因素分析
上市公司股利分配政策影响因素分析在当今的金融市场中，上市公司的股利分配政策对于投资者、公司自身以及整个资本市场都具有重要的意义。
股利分配政策不仅影响着投资者的收益，也反映了公司的财务状况、经营成果和未来发展战略。
那么，究竟有哪些因素会对上市公司的股利分配政策产生影响呢？首先，公司的盈利能力是决定股利分配政策的关键因素之一。
如果一家公司盈利能力强劲，拥有稳定且丰厚的利润，那么它就更有可能向股东分配较高的股利。
因为盈利为公司提供了足够的资金来满足日常经营的需求后，还有剩余可以回馈给股东。
相反，如果公司盈利能力较弱，甚至处于亏损状态，那么为了保证公司的持续发展和资金需求，可能会选择减少股利分配甚至不分配股利。
其次，公司的财务状况也对股利分配政策有着重要影响。
资产负债率是衡量公司财务状况的一个重要指标。
资产负债率较高的公司，意味着其债务负担较重，需要更多的资金用于偿还债务和维持财务稳定。
在这种情况下，公司可能会倾向于保留更多的利润，减少股利分配，以增强自身的偿债能力。
而资产负债率较低、财务状况较为健康的公司，则在股利分配上可能会更加宽松。
公司的投资机会也是影响股利分配政策的一个重要因素。
如果公司面临着大量有吸引力的投资机会，需要大量资金来进行扩张和发展，那么它可能会选择将利润留存下来，用于投资新项目，而不是以股利的形式分配给股东。
相反，如果公司目前的投资机会有限，没有太多的资金需求，那么就更有可能将利润以股利的形式分配给股东。
此外，公司的现金流量状况也不容忽视。
充足的现金流量是公司能够按时支付股利的重要保障。
如果公司的现金流入稳定，且能够满足日常经营和投资活动的现金需求后仍有剩余，那么就更有能力支付较高的股利。
反之，如果公司现金流量紧张，可能会选择降低股利分配或者推迟股利支付，以避免出现资金短缺的情况。
税收政策也会对上市公司的股利分配政策产生影响。
在一些国家和地区，股东收到的股利需要缴纳较高的个人所得税，这可能会降低股东对股利的需求，从而影响公司的股利分配决策。
我国上市公司现金股利政策影响因素研究
从 上述 结论 看出 ，混合样本 的现金股利 的支付水平 为平均
每股 ０ ． １ ４ ４ ５ ６ ９ ６元 ， 可 见 我 国上 市 公 司 的 每 股 现净现金流量均值为 ０ ． ５ ４ １ ６ １ ６ ７ ９ ４元 ， 存 在为负的情况 ，经整理 ，每股经营净现金流量 为负的公司为 １ ３ ３ 家， 占样本公 司的 ２ ０ ． ２ ７ ％， 说 明有不少公 司在派发现金股。 （ ２ ） 相关分析 。为解释各解释变量之 间的相关 关系 ， 在回归 分析前先对各变量进行了相关性分析： 通过计算看 出各个解 释变 量 Ｏ Ｃ Ｆ Ｐ Ｓ ； Ｒ Ｏ Ａ； Ｉ Ｒ Ａ Ｔ Ｐ ； Ａ Ｌ Ｒ的之 间 的相 关 系数 都远 远小 ０ ． ８ ， 说 明解 释变量之 间不 存在 着高度相关性 ，可以在一个模 型中进 行数据分析处理。
． ４ １ ９ 。 的过程中 ， 在管理企业发展经营过程 中， 以及投资者评估企业股票 值 为 ６
价值等方 面都需要对其企业现金股利政策进行相关分析研究 。
二、 现 金 股 利 政 策 概 述 １ ． 股利及现金股利 。 股 利 是 指 企 业 的 股 东 从 企 业 所 获 取 的利
企业未来的发展， 相关股东 的利益关系， 企业债权人的向管理 与都与其上市公 司采用的股利分配政策包括股利支付率 、股利支
付方式等方面的选择息息相关。 因此 ， 企业管理者在实行资本运行 的均值 为 ０ ． １ ４５ ６ ９ ６ ； 标准差为 ０ ． ２ ９ ７ ４ ５ ７ ３ ； 最 小值 为 ０ ． ０ ０ ３ ３最大
（ ３ ） 回归分析 。因变量 ： 每股现金股利
自变 量 ： Ｏ Ｃ Ｆ Ｐ Ｓ ， ＲＯ Ａ， Ｉ Ｒ Ａ Ｔ Ｐ， Ａ Ｌ Ｒ 方式 ： 多 元 线 形 回归 分 析 建 立模 型如 下 ：
中国上市公司股利政策对股价影响的实证研究
中国上市公司股利政策对股价影响的实证研究引言：股利政策是上市公司向股东分配利润的一种方式，其决策会直接影响到公司股价的变动，进而影响整个股市的稳定与发展。
本文通过实证研究，探讨中国上市公司股利政策对股价的影响，旨在为投资者和相关从业人员提供参考。
一、中国上市公司股利政策的现状中国上市公司的股利政策在过去几十年发生了显著的变化。
改革开放以来，中国股市逐渐形成，并逐步完善相关法律法规和监管机制，股东权益保护逐渐增强。
同时，通过上市公司的发展，股利政策也日趋规范化和标准化。
二、中国上市公司股利政策的影响因素中国上市公司股利政策决策不仅取决于公司自身的盈利能力和现金流状况，还受到多方面因素的影响。
其中，盈利能力、企业价值、市场需求以及法律法规等都是重要因素。
各种因素的不同权重会影响股利政策的变动，进而对股价产生影响。
三、实证研究方法及数据来源本研究采用量化的实证研究方法，通过收集中国A股市场2000-2021年间的相关数据进行分析。
数据主要包括上市公司的财务指标、盈利报表数据以及股票交易数据。
同时，考虑到股利政策的时间效应，本研究还对不同时间段的数据进行了分期分析。
四、实证研究结果及分析根据实证研究结果显示，中国上市公司的股利政策与股价有一定的正向关系。
经过统计分析，发现高分红率的上市公司往往能够获得更高的市场估值，股价也相应受到积极影响。
这反映了市场对股利分配的正向回应，相信公司稳定的股利政策能够提高投资者对公司的信心。
然而，股利政策的影响也受到了其他因素的干扰。
例如，盈利能力和市场需求的变化都会对股价产生重要影响。
因此，在实际投资中，投资者需要综合考虑多个因素，而不仅仅是公司的股利政策。
五、结论与启示本文实证研究显示，中国上市公司的股利政策对股价有显著的影响，高分红率的公司能够获得更高的市场估值。
因此，投资者在选择投资标的时，可以重点关注那些稳定的、积极分红的上市公司。
同时，对于公司管理层来说，制定合理的股利政策能够增加公司的市场竞争力，并增加投资者对公司的信任度。
国内上市公司现金股利影响因素研究文献综述
国内上市公司现金股利影响因素研究文献综述目录1. 内容概括 (2)1.1 研究背景 (2)1.2 研究意义 (3)1.3 研究方法 (5)2. 现金股利理论概述 (5)2.1 现金股利支付理论 (7)2.2 现金股利无套利均衡理论 (8)2.3 公司价值与现金股利关系理论 (9)3. 国内外研究文献综述 (11)3.1 国外现金股利影响因素研究 (12)3.2 国内现金股利影响因素研究 (13)4. 影响因素分析 (14)4.1 公司基本面因素 (16)4.1.1 盈利能力 (17)4.1.2 营运能力 (19)4.1.3 规模与成长性 (20)4.1.4 行业特征 (21)4.2 公司治理结构因素 (22)4.2.1 股权结构 (23)4.2.2 董事会结构 (24)4.2.3 高管激励 (25)4.2.4 信息透明度 (26)4.3 市场环境因素 (27)4.3.1 利率水平 (28)4.3.2 市场波动 (29)4.3.3 投资者结构 (30)5. 模型构建与实证分析 (31)5.1 研究模型构建 (33)5.2 实证分析 (34)5.2.1 数据来源与处理 (36)5.2.2 变量定义与描述性统计分析 (37)5.2.3 回归分析 (38)6. 结果与讨论 (39)6.1 实证结果分析 (41)6.2 结果讨论 (42)6.2.1 研究发现总结 (44)6.2.2 研究不足与展望 (44)1. 内容概括国内外研究背景与趋势：首先介绍国内上市公司现金股利的历史背景和发展趋势，以及与之相关的国内外主要理论基础，如红利无关论、信息传递理论、代理理论和“鸟笼理论”等。
指出当前国内外学者关注的重要研究问题和方法，同时也反映了我国资本市场在发展过程中的特点和面临的挑战。
研究方法和技术手段：介绍文献中运用的主要实证分析方法，如描述性统计分析、多元回归模型、时间序列分析等。
这些方法有助于科学地识别和量化不同因素对现金股利决策的影响程度。
上市公司现金股利政策动因研究
一
逐渐加强鼓励上市公 司发放现金股利 的政策引导 ，从 而争取提 高
上市公司对于股东 的回报 ，逐渐引导所有上市公司树立回报股 东
的意 识 。
、
上 市 公 司 股 利 政 策现 状
（ ） 一 现金股利分 配呈上升趋势 我 国企业支付股利的形式主
要以现金股利 、 股票股利 为主。 而 自１ ９ 年税收政策改革开始 ， 然 ９８ 因对股票股利也需征收２ ％的所得税 ，现金股利为主的政策 的引 ０ 导使得 股票股利呈 明显下降趋 势 ， 而现金股利逐渐 占据主要地 位。 ２ ０ 年 至２ １年 ，实现 现金分 红的上 市公 司家数 分别为 ８６ 、 ０８ ００ ５家 １ ０ 家和１ ２ 家 ， ０６ ３ １ 占同期上市公 司总家数 比例分别 为５ ％、５ ２ ５％和
大股东的持股比例一直在４ ％左右 ，在２ １年第一 大股 东持 股 ０ ００
比例达 到３．１ 而第二大股东一直维持在 ９ ６５％。 ％左右 ， 中２ １ 年 其 ００
的上市公 司中， 平均股息率也明显偏低 ， 不少投资者过 于倚重二级 市场溢价 ， 不重视公 司现金股利回报。 却
（ ） 三 现金 股利分配不稳定且部分公 司存在“ 派现”我国少 超
（ ）上市公 司现金股利发放 意识淡薄 二
从财务管理 的观点
出发 ， 在保 留经营与发展的资金后 ， 企业应该将现金以股利的方式
回馈给投资者 ，但现实情况却是我 国有较多的上市公司虽然盈利
但并不分配现金股利 。９ ０ １９ 年至２ １年６ ， 股 ２ 年共融资３ ４ ９ ００ 月 Ａ ０ ６２
有上市公 司能够保持股利分配的连续性 ，且每次分配也具有随意 性， 时间 间隔不定 ， 每次分配数额也不定 ， 受外部环境 以及公司盈
现金股利政策的影响因素分析
新疆财经大学本科毕业论文题目：现金股利政策的影响因素分析以贵州茅台为例学号：学生姓名：院部：专业：年级：指导教师：完成日期：内容提要股利政策是企业将获得的收益分配给股东的决策，它是企业在回报投资者与利润再投资之间的一种权衡。
企业的股利政策对企业影响重大,与股东的预期收益和企业未来的发展问题息息相关。
现金股利与股票股利一样,都是企业回报投资者的重要方式，也是企业股利政策的重要内容。
持续稳定的现金股利政策，能够使公司保持良好形象，增强投资者信心并促进公司发展,进而关系到企业和证券市场的健康有序。
因此,研究现金股利政策具有比较重要的现实跟理论意义。
本文首先从我国上市公司现金股利政策的现状和存在的问题入手,结合相关股利及股利政策的理论，继而用案例分析的方法,从贵州茅台多年来连续高额的现金股利政策分配现象着手,收集贵州茅台公司财务数据及历年的现金股利分配政策等资料，主要从盈利能力,偿债能力,现金流量等财务方面的信息，以及股权结构，政府扶持力度，行业因素等非财务信息来分析茅台高现金股利政策的相关影响因素，进一步从深层次分析现金股利政策的影响因素。
通过对现金股利政策进行研究，期望可以为上市公司制定比较合理的现金股利政策提供一些决策依据，同时为进一步规范上市公司的股利政策完善公司治理机制，保障广大中小股东合法权益提供一些建议。
关键词：现金股利贵州茅台政策建议目录一、现金股利政策的理论概述 (1)（一）是否发放现金股利 (1)（二）现金股利支付率的高低 (1)二、我国上市公司现金股利政策分析 (2)（一）现金股利政策不稳定且缺乏连续性 (3)（二）派现比例呈现阶段性 (3)三、贵州茅台历年现金股利的分配情况 (4)四、贵州茅台现金股利政策的财务影响因素分析 (5)（一）主要财务数据对比 (5)（二）盈利能力对现金股利政策的影响 (6)（三）偿债能力对现金股利政策的影响 (7)（四）现金流量对现金股利政策的影响 (8)五、贵州茅台现金股利政策的非财务方面影响分析 (8)（一）股权结构对现金股利政策的影响 (8)（二）行业因素对现金股利政策的影响 (9)（三）政府扶持力度分析 (10)六、贵州茅台高现金股利政策的冷思考 (11)七、结论及建议 (12)（一）结论 (12)（二）相关建议 (13)参考文献 (15)现金股利政策的影响因素分析以茅台为例现金股利政策的影响因素分析以贵州茅台为例一、现金股利政策的理论概述现金股利政策是指企业在股利分配时选择发放现金股利的形式以及确定现金股利支付率高低的一种政策。
上市公司现金股利政策影响因素实证分析
上市公 司现 金股利政策影响因素实证分析
甘 涛
（ 口师 范 学 院 河 南 周 口 ４６ ０ ） 周 ６ ０ １
摘要 ： 现金股利政 策的影响 因素很 多， 市公 司在制定现金 股利政 策时， 上 综合考虑影响现金股利政策的 因素。 本文对上 市公司现金股利政策可以量化的影响 因素进行 了实证分析 ， 发现上市公 司每股现金股 利与净 资产收益率、 每股经营现金 流量、 股利 支付率、 总股本对数和上年每股现金股利之间呈显著相关。
代价筹集负债资金。 公用事业企 业是具有相对稳定ｌ 生的盈利模式和较高股利支付率的典型例子。 司的股本规模。 （ ６ 上市公司股本规模大小
对股利政策会有较大影响。 当上市公司股本规模达到一定程度时 ， 保持每股净利润的同步增长 ， 需要有很高的成长性。 因此， 相对来说 ， 小盘股 股本扩张潜力较大， 往往通过增发股票股利来融资， 而少发现金股利。 我国的经济还处于典型的资本短缺阶段， 小公司出于吸引新资金和增强
会受其盈利的稳定性的影响。 一般而言 ， —个公司的盈利越稳定， 则其现金Ｊ Ｕ 掰 支付率也就越高。 这是因为， 从稳定股票价格、 维持较好市场形 象的目的出发， 企业总是力图维持较为稳定的股利政策。 公司股利政策的制定从一开始就要考虑到此项政策长期维持下去的可能陛。 盈利稳定 的企业对保持较高的股利支付率更具 。 ， 此外 收益稳定的公司由于其经营和财务风险较小， 因而比其他收益不稳定的公司， 更能以较低的
利达到某一水平， 否则公司不得发放现金股利 ； 或将现金股利发放额限制在某—盈利额或盈利百分比上； 或规定如果营运资本低于一定的数额
不得发放现金股利。 确立这些契约注限制条款的 目的在于促使公司将利润的一部分按有关条款要求的某种形式进行再投资， 以保障借款女期 Ｉ １ 归还 ， 维护债权 ＾ 的利益。 这就会导致上市公司现金股利分配的不稳定 、 ０ Ｊ 支付率偏低等现象。３其ｆ 外部因素。 也 掰 （） 也 其ｆ外部因素主要包括 ： 国 家宏观经济环境、 通货膨胀、 企业的融资环境、 市场的成熟程度等。 （ 内部因素 内部影响因素包括公司的治理结构、 二） 发展和投资机会、 资产变现能力、 筹资能力、 盈利稳定性 、 股本规模。１公司的治理结 （） 构。 从根本上讲， 不完善的上市公司内部治理结构是形成我国股利分配现状与问题的直接原因。 我国上市公司中存在着严重的内部人控制问
我国上市银行股利政策的影响因素分析
Finance金融视线0722016年8月 我国上市银行股利政策 的影响因素分析河南大学商学院 王聪珊摘 要：股利政策是上市公司三大财务决策之一，与融资决策和投资决策相比，股利政策直接关系着投资者的损益。
本文以2013年～2015年可能影响上市银行股利政策的数据作为一组面板数据，并对16家上市银行股利现状进行描述。
实证结果表明，在所列举的8个影响因素中，资本充足率、资产负债率和总资产对上市银行股利政策影响较为显著。
关键词：上市银行 股利政策 回归分析中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2016)08(a)-072-021 引言股利政策又被称为股利之谜，现阶段的研究众多，却没有得出比较一致的结论。
股利政策和融资决策、投资决策组成上市公司的三大财务决策。
而在资本市场中，投资者对股利政策的关注度远高于其他两个决策，投资者往往会推测某个上市公司的股利政策，综合考虑多方面情况，作出对自已有利的投资决定。
股利是股息和红利的总称，是公司向股东分配的公司盈余，股利政策往往是上市公司在作出多种衡量和博弈之后的结果。
最终的股利政策可以从侧面反映出该银行对于市场的态度及其自身经营状况。
对于股利政策的相关理论，有股利无关论和股利相关论之说，股利无关论基于市场完美假设之上，认为上市公司市场价值不会因股利分配发生变化。
股利相关论放宽了这些假定条件，股利政策显现出对公司价值和股票的影响，还出现了一些理论，有税差理论、客户效应理论、一鸟在手理论、代理理论、信号理论等。
因为股利无关论太过于完美，所以目前研究大多数建立在股利相关论的基础之上。
随着我国经济的迅猛发展，银行业在市场经济中发挥着越来越重要的作用。
Dickens 、Casey 和Newman(2002)的实证结果表明投资机会、规模、代理问题、股利历史和风险这5个因素对股利政策有所影响。
王曼舒(2006)认为上市银行具有较高的股利支付倾向和较低的股利支付率。
《2024年我国上市公司股利政策研究》范文
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言随着我国资本市场的快速发展，上市公司逐渐成为我国经济的重要组成部分。
股利政策作为上市公司财务管理的重要手段之一，对于公司的股价、股东收益以及公司的长期发展具有重要影响。
本文旨在研究我国上市公司的股利政策，分析其现状、问题及发展趋势，以期为投资者和公司管理层提供参考。
二、我国上市公司股利政策现状1. 股利分配形式我国上市公司股利分配形式主要包括现金股利、股票股利和混合股利。
其中，现金股利是最常见的股利分配形式，能够直接提高股东的收益。
股票股利则通过增加股东持股数来提高股东的权益，但并不直接增加股东的现金收益。
混合股利则是现金股利和股票股利的结合。
2. 股利分配水平我国上市公司的股利分配水平因公司而异，受到公司盈利能力、发展阶段、融资需求等多种因素的影响。
总体来看，我国上市公司的股利分配水平呈稳步增长趋势，但与发达国家相比仍有较大差距。
三、我国上市公司股利政策存在的问题1. 政策不透明部分上市公司在制定股利政策时，未能充分披露相关信息，导致投资者难以了解公司的真实情况。
此外，政策执行过程中也存在不透明现象，如政策调整频繁、执行力度不一等。
2. 过度依赖股权融资一些上市公司过度依赖股权融资，通过发行新股或增发股份来筹集资金，而忽视通过优化股利政策来提高股东收益。
这导致公司股利分配水平较低，投资者信心受挫。
3. 忽视长期利益部分公司在制定股利政策时过于注重短期利益，忽视了公司的长期发展。
这可能导致公司在未来发展过程中面临资金短缺、股价波动等问题。
四、优化我国上市公司股利政策的建议1. 提高政策透明度上市公司应充分披露股利政策的相关信息，确保投资者能够了解公司的真实情况。
同时，监管部门应加强监管力度，规范上市公司的信息披露行为。
2. 平衡股权融资与股利分配上市公司在筹集资金时，应充分考虑股利分配的积极作用，合理平衡股权融资与股利分配的关系。
通过优化股利政策，提高股东收益，增强投资者信心。
《2024年我国上市公司股利分配的实证研究》范文
《我国上市公司股利分配的实证研究》篇一一、引言随着我国资本市场的快速发展，上市公司股利分配成为了投资者关注的重点问题之一。
股利分配不仅关乎着公司财务战略的实现，更是衡量上市公司盈利能力与市场竞争力的重要指标。
因此，本文将通过对我国上市公司股利分配的实证研究，分析其现状、特点及影响因素，为投资者和公司决策提供一定的参考。
二、研究背景及意义在全球化背景下，上市公司股利分配成为衡量一个国家资本市场成熟度的重要标志。
对于我国而言，上市公司股利分配制度不断得到完善和规范，但在实际操作中仍存在一定问题。
本文的研究意义在于通过对我国上市公司股利分配的实证研究，探讨其发展规律及存在问题，并提出针对性的政策建议，为优化我国上市公司股利分配政策提供参考依据。
三、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，通过对我国A股市场的上市公司进行样本选择和数据收集，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
数据来源主要为各大证券交易所公布的上市公司年报及公开信息。
四、我国上市公司股利分配的现状与特点（一）现状我国上市公司股利分配主要以现金股利为主，同时存在股票股利和混合股利等形式。
在股利分配政策方面，大部分公司倾向于采取稳定且持续的股利分配政策。
此外，不同行业、不同规模的公司之间在股利分配上存在一定差异。
（二）特点1. 现金股利为主导：目前我国上市公司主要以现金股利作为主要分配方式，体现了公司稳健的财务战略和回报投资者的决心。
2. 分配政策稳定性：大部分公司倾向于采取稳定且持续的股利分配政策，这有利于维护投资者信心和公司形象。
3. 行业与规模差异：不同行业、不同规模的公司之间在股利分配上存在一定差异，反映了公司经营策略和市场需求的不同。
五、影响我国上市公司股利分配的因素分析（一）法律法规因素国家相关法律法规对上市公司股利分配政策产生重要影响。
如《公司法》等法律法规对公司的利润分配、公积金使用等方面做出了明确规定，为上市公司制定合理的股利分配政策提供了法律保障。
我国上市公司现金股利政策的现状及其影响因素分析
３ ２ 现 代 商 业 Ｍ ＯＤＥ ＲＮ ＢＵＳ Ｉ ＮＥ Ｓ Ｓ
及 负面影响进 行 系统 全面地 分析 ， 提 出笔者认 为引导我 国上市公 司制 定合理 的股利 分配政 策的建议 。
关键 词 ： 上市公 司； 股利政 策 ； 影 响 因素
一
、
我国上市公 司现金 股利政策的现状
我 国 的证 券 市场 设 立于 上 个世 纪９ ０ 年 代初 ， 最 初上 市 公 司只 有 Ｌ 家， 截 至２ ０ １ ２ 年ｌ ２ 月３ １ 日， 我 国 沪深 两市 上市 公 司家数 已从 最初 的十几家增加到１ ８ １ ０ 家。在资本市场规模不断发展扩大的同时 ， 我 国证券市场上的上市公司、投资者和监管者也在不断发展和进步， 但 仍有 很 多问题 存在 ： １ ． 派 现公 司的 占比分 布呈 阶段 性特 点 ， 分配 现 金股 利 的上 市 公司数 量先 升 后降再 回升 ， ２ ． 现 金股 利支付 水 平低 ， ３ ． Ｅ 市公司的派现政策缺乏连续性和稳定性， ４ ． 股利分配动机不纯 ， 股 利分配件往与公司再融资行为相 关联 。
二 、上 市公司现金股利政 策影响 因素分析
我 同上市公 司的股利政策和股利分配行为是不规范 的， 存在 着很 多缺陷， 究其原因， 笔者认为是 由于我国上市公司在股利政策 的制定和实施上 ， 受到各种各样 的因素所影响和制约。 （ 一） 上市公司 内部影 响因素 １ ． 盈利能力。企 业的盈利水平是衡量企业经营业绩的重要指 标之一 ， 盈 利 能 力 越强 ， 就 有 越 多 的 利润 可供 分配 ， 因此 ， 盈 利 是 公 司 发放股 利 的基 础 。一 个 公 司 的盈 利 越 多 ， 越稳定， 则其 发 放 现 金 股 利 的 可能性 和股 利 支付 水平 也 会越 高 。 ２ ． 筹资能力 。实力 强大 、较为成 熟的大公 司财务灵活性大 ， 具有 较强 的筹 资能力 ， 会选择 支付较多 的现金股利。而对于那些 刚刚成立或正处于快速发展阶段的公司来说 ， 对外筹资渠道不畅， 筹集 资金较困难 ， 通常会制定较 紧的现金股利政策 ， 这样可 以多 留 存来用于公司未来的发展 。 ３ ． 投 资机 会。一般情 况下， 当公司在未来或者现在有较好的 投资机 会和项 目时， 往往更倾 向于 低股利发放 、高 留存收益的股 利政 策 ， 以便 将 大 部分 收 益 用于 再 投 资 ； 而 如 果公 司 缺 乏 较好 的 投 资机 会 ， 则往 往 会选 择 将 收益 作为 股 利 发放 给投 资者 。 ４ ． 股权结构。我 国上市公司鼓励分配现状所存在问题 的原因 之一 是不合理的股权结构， 国有股在公司中占控股地 位， 社 会公众 股 比例小且股 权分散 。以国家股 ， 法人股为 主的非流通股和 以社 会公众股为主的流通股这样一种股权分置的状 况使得我国同一家 上市 公 司股 票 “ 同股 不 同权 ， 同股 不 同利” 。 （ 二） 上市公 司外 部影响 因素 １ ． 国 家宏 观 经 济 环 境 因 素 。 一 国 的 经 济 处 于 迅 速 增 长 时 期 时， 公司的盈利增长相对较快 ， 在这种情 况下会发放较多的现金股 利； 然而当经济的增长速度降低时， 公司认为未来的盈利可能会减 少， 通常就会选择少发放现金股利。 ２ ． 法律 、法规因素 。公司进行股利决策时不得不考虑法律方 面的因素， 为保护债权人和股东的利益 ， 有关法规对公司的股利分 配施以各 种限制。主要包括资本保全 、偿债能力 、资本积累等方 面的约束。 ３ ． 政策性 因素 。在我 国， ｊ 一 市公司对国家相 关政 策的出台和 变 动 非常 敏 感 ， 公 司 管理 者 做 出 的很 多 决 策 都 会 随 着 政 策 的变 动 而有所变化 ， 其 中影响最大的就是关于对上市公司配股政策的限 制和 现 金分 红 的有 关 规定 。 ４ ． 债权人因素。若公司提高股利支付水平， 就会有 白身破产风 险， 债权人的风险就会加大 ， 因此债权人为保护 自身利益 ， 在和公司
我国上市银行现金股利分配的影响因素研究
银 行 为研 究 对 象 ， 分 析 其 股 利 分 配 的特 点 及 影 响 因 素 ． 这 对 提 高 上 市 银 行 经 营 管理 水平 和 经 营 绩 效 具 有 重 要 意 义 。
、
引言
股 利 分 配 作 为 上 市 公 司主 要 的利 润 分 配 手 段 ， 其 决 策 是 股 东 当前 利 益 和企 业 未 来 发 展 之 间 的 权 衡 结 果 ． 不 仅 会 引 起 企 业 资 金 存 量 和股 东权 益 规 模 及 结 构 的变 化 ， 也将 对 企 业 内 部 筹 资 活 动 和 融 资 活动 产 生 影 响 。 上 市银 行 作 为 金 融 行 业 的 重要组成部分 ， 对 整 个 宏 观 经 济 的健 康 发 展 起 着 至 关 重 要 的 作 用 。上 市 银 行 股 利 分 配政 策是 否 合 理 ． 不 仅 对 其 自身 发 展 影响深远 ． 也 会 对 宏 观 经 济 造 成 重 大 影 响 。 因 此本 文 以 上 市
固困 圈
我国上市银行现金股利分配的影响 因素研究
口 陆 妍 刘 兆框
（ 苏州大 学 东吴 商学 院 ， 江苏 苏州 ２ １ １ ５ ０ ０ ）
摘要 ：本文通过对 １ ２家 上 市银 行 ２ ０ ０ ７ － ２ Ｏ ｌ １年 的现 金
付率则处 于中游水平 。 同 时 。我 国 有 较 好 的 连 续
股 利 支付 情 况 进 行 分 析 和 研 究 ． 探 讨 我 国上 市商 业 银 行 现 金
股 利 支付 的 特 点 以及 其 影 响 因 素 ， 结果表 明 ： 资 产 负债 率 对 现 金 股 利 支 付 率 具 有 显 著 的 负 向影 响 ． 股 东权 益 对 现 金 股 利 支付 率 具 有 显 著 的 正 向 影 响 。 而普 通 股 每 股 收 益 、 每 股 经 营
我国上市公司股利政策影响因素及股利分配问题研究——以格力电器为例
我国上市公司股利政策影响因素及股利分配问题研究——以格力电器为例我国上市公司股利政策影响因素及股利分配问题研究——以格力电器为例一、引言上市公司是我国资本市场的重要组成部分，股利政策是上市公司治理结构中一个重要的方面。
股利是指上市公司将盈利的一部分通过分配给股东的方式回报给投资者。
股利政策的制定和执行对于公司的股东权益保护、公司的股价变动、公司的融资能力以及公司治理的有效性等方面都具有重要影响。
因此，研究我国上市公司的股利政策影响因素及股利分配问题，对于我们深入了解我国资本市场的运行机制，提高股东权益保护水平，优化公司治理结构具有重要理论和现实意义。
二、我国上市公司股利政策影响因素（一）公司盈利水平上市公司的盈利水平是影响股利政策的核心因素之一。
盈利水平高的公司通常会选择较高的股利分配比例，以回报股东的投资。
而盈利水平较低的公司则可能会选择较低的股利分配比例，以留存更多利润用于公司的再投资或企业发展。
（二）公司融资需求上市公司在发展过程中通常需要进行融资活动来满足其资金需求。
如果公司的融资渠道较为畅通，那么公司在分配股利时可能会采取较高的分配比例来提高股东的投资回报率，以吸引更多的资金投入。
反之，如果公司的融资渠道受限，公司可能会选择较低的股利分配比例，以留存更多的利润用于内部融资，以减轻融资压力。
（三）公司治理结构公司治理结构是影响股利政策的重要因素之一。
良好的公司治理结构可以保护股东权益并提升公司的价值。
如果公司治理结构较为完善，那么公司的股利政策可能会更加偏向于保护股东利益，选择较高的分配比例。
反之，如果公司治理结构不完善，存在着股东权益得不到保障的问题，公司股利政策可能会偏向于降低分配比例，以满足其他利益相关方的诉求。
三、股利分配问题研究（一）格力电器公司的股利分配情况格力电器是我国著名的电器制造企业，在我国股市上市场中具有相当高的知名度。
研究格力电器公司的股利分配情况，可以更好地了解我国上市公司股利政策的现状和问题，为提出相应的改善措施提供参考。
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我国上市公司现金股利政策的影响因素研究作为公司理财核心内容之一的股利政策，一直是人们研究和探讨的热点。
恰当而又稳定的股利政策是树立公司良好形象和激励投资者持续投资热情的关键所在。
对我國上市公司现金股利政策的影响因素进行了探讨，并提出了相关优化建议，希望能为上市公司管理层制定合理的股利政策提供参考。
标签：上市公司；现金股利；影响因素1我国上市公司现金股利政策影响因素分析1.1内部因素（1）盈利能力。
现金股利政策与企业盈利能力密切相关，因为公司的盈利能力是公司股息与红利的基础。
在现金股利政策中，不仅公司当前的盈利能力将直接影响现金分红政策，公司盈利能力的早期阶段也会影响现金分红政策。
一般而言，若公司的盈利水平越高，可供支配的利润就越多，资金也会越充足，反之，若公司盈利水平越低，可供支配的利润就越少，公司资金在用于周转和偿债之后，很难再有多余的资金给投资者分派红利，因此，公司的盈利能力是我国上市公司现金股利政策的影响因素之一。
（2）偿债能力。
上市公司通常会利用财务杠杆来获得可观的收益，但当公司举债数量较大时，财务杠杆也会变得较高，此时过重的偿债压力会不断加剧公司的财务风险。
偿债压力较大的上市公司，在应付财务危机、维持企业最基本的生存需求时，一般都不具备分配现金股利的能力。
因为此时公司为了应对财务困境、维持企业生存与发展，一方面不得不留存更多的经营收益，用于偿还债务；另一方面，债权人为了保障其债权的安全，一般都会在借款协议中加入债务人在财务状况不佳时不得进行现金股利分配等限制条款，这些限制性条款也会直接对上市公司的现金股利政策构成直接的影响。
所以，上市公司的负债越多，其偿债能力越差，不分配现金股利或少分配现金股利的可能性就越高。
（3）成长能力。
一般处于成长期的公司均会选择较低支付水平的现金股利政策或者是不分配现金股利的股利政策，因为处于成长期的公司为了扩张其规模，促进公司未来的发展，对资金的需求将会比非成长期公司更大，此时公司必须将更多的利润用于满足其不断扩张的资金需求，来不断进行投资，达成促进公司发展的目的。
而处于非成长期公司，如成熟期的公司就会更偏向于支付现金股利的政策，因为非成长期公司的规模和业务已经趋于稳定，其扩张欲望并不强烈，从而更愿意选择现金股利的支付方式来分配股利。
因此，公司的成长能力也会对公司的现金股利政策有所影响。
（4）公司规模。
公司规模的大小对现金股利政策的影响较大，首先，规模较大的公司，其市场形象会更具有优势，在投资者眼中更具吸引力，相比小规模公司，投资者会更信赖规模大的上市公司，所以规模大的公司更有利于获得外部筹资，公司的竞争力也更强；其次，规模较大的公司更偏向于成熟稳定的发展方式，并没有小规模公司为了发展而产生强烈的投资扩张欲望，自然会使公司的投资机会大大减少，公司的现金流量不断增多，为了降低委托代理成本，公司更愿意选择现金股利的支付方式。
所以，规模大的公司更偏向于现金股利的分配政策。
（5）现金流量。
公司的现金流量对公司制定现金股利政策的影响是非常大的，因为公司确定现金股利政策的基本因素就是要保证其拥有充足的现金流，且现金流量既能够满足公司的正常经营活动需要，又能够有足够的数量用来支付公司的现金股利。
只有公司拥有充足的现金流量时，才能够采用现金股利的支付方式。
当公司现金流量严重不足时，经营周转上就出现问题，严重时可能导致公司出现财务困境，甚至有可能导致公司走向破产，此种情况下，就更不可能对投资者分配现金股利了。
可见，公司现金流量对现金股利政策也会产生影响。
1.2外部因素1.2.1市场监管力度我国证券监管部门的监管手段落后，常常采用的是行政监管手段，很少运用经济手段和法律手段，这样进一步加剧了上市公司股利分配行为的扭曲。
特别是一些达不到上市条件的公司在当地政府的极力扶持下包装上市，由于其业绩主要是靠“做”出来的，在公司分派股利时自然很难拿出现金回报股东，因此，市场监督力度不够也是影响公司现金股利的一个因素。
1.2.2法律法规等政策因素由于我国股票市场的发展仅经历了短短20多年时间，所以导致市场不规范，与成熟的证券市场比较我国上市公司只是属于刚刚起步，所以在法律制度方面有待进一步完善，现阶段彻底限制上市公司的现金股利分配是不可取的。
因为在实际执行过程中，法律法规的不稳定会导致很多政策上的变化，可见法律法规等政策因素也是公司现金股利政策的影响因素。
1.2.3税负因素我国现金股利和股票股利目前均征收20%的个人所得税，而现金股利实际减半征收，税率为10%，投资者获得的现金股利在交纳个人所得税之后却所剩无几。
而股票股利一方面按股票面值计征个人所得税，另一方面由于目前我国暂未开征股票股利的资本利得税，因此，出于避税考虑大部分投资者仍然愿意选择获得资本利得作为回报，而放弃现金股利回报。
2优化我国上市公司现金股利政策的建议2.1优化上市公司内部环境2.1.1树立回报股东意识一般来说，现阶段我国上市公司在制定股利分配政策时经常会忽略回报股东的意识，也会忽略现金股利分配的重要性。
公司通过分配股票股利替代现金股利来融资从而达到增资扩股的目的，股利政策往往会缺乏稳定性和连续性，这种情形对上市公司极为不利，不仅很难吸引投资者来进行投资，而且也很难从市场上进行融资，从而阻碍上市公司未来的成长。
如果上市公司始终坚持树立回报股东的意识来发放现金股利，便会让投资者能够在第一时间就分享公司经营过程中产生的收益。
这既是上市公司对社会责任履行的一种体现，也是对公司未来发展的必要选择。
2.1.2完善信息披露制度，保障中小股东权益中小股东的保护机制是十分重要的，上市公司应该通过完善公司的治理结构来维护中小股东的合法权益。
现阶段，虽然我国已经对上市公司的信息披露作出了相关的指导和规范，但是因为上市公司的信息披露制度尚不完善，尤其是对上市公司的股利分配信息披露并没有作出具体详尽的要求，因此上市公司也就没有作出完善并充分的信息披露。
因此，我们认为相关监管部门应该上市公司信息披露提出明确的要求，从而来保障中小股东合法权益不受到侵害。
2.1.3强化管理层股权激励政策当股东对经理人的努力水平进行测试时，可将股利政策作为其中一项考察指标。
股利政策是一个易观测变量，它可以反映公司经理层管理水平的高低。
持续稳定的现金股利政策更能反映公司良好的盈利水平和发展前景，公司管理层也能得到相应的薪酬和激励。
同时对公司管理层实施股权激励措施，有利于管理层个人利益与上市公司整体利益的共同维护。
因此，除企业利润等业绩指标外，还应将现金股利分配纳入管理层股权激励的考核体系之中，将股利政策写入激励合同，从而降低公司委托代理成本。
2.1.4增强董事会、监事会的功能现阶段，虽然我国上市公司的数量急速增长，并且都有在制定其自身的股利分配制度，但是仍然还有部分上市公司在制定股利政策时缺乏对公司未来长远的规划，使其造成股利政策缺乏连续性和稳定性，不利于发挥股利政策的信号的传递效应。
为此，我们认为上市公司应该加强公司的内部治理，完善内部监督机制。
一方面，要强化董事会、监事会对公司的监督作用，因为公司的董事会和监事会都是为了维护股东利益并对管理层进行内部监督的机构，在公司治理中起到极其重要的作用。
目前我国上市公司独立董事比例偏低，董事会成员担任公司高管无法发挥制衡作用，建议完善董事会制度，提高独立董事比例，增强董事会的独立性，董事会大部分成员应为外部董事，董事长与总经理分设，实现董事会独立于公司管理层的目标；另一反面，公司要正确的处理好董事会与股东大会、监事会、经理层的关系，使之协调运转、有效的制衡并提高公司的治理水平，以加強对股利政策的研究和谋划。
2.1.5规范上市公司的现金股利政策上市公司可以在能够接受的范围内考虑建立系统的股利分红相关量化的指标，其中包含企业盈利的情况、发展的需要等内部因素，只要上市公司相关指标达到规定的标准，就应该采取现金股利的政策，以此来引导上市公司制定更为理性且合理的股利政策。
2.2优化上市公司外部环境2.2.1发挥机构投资者的外部监督作用目前我国应进一步在法律法规上完善有关引入具有长期投资需求的机构投资者的规定，完善机构投资者自身治理、监督和激励约束机制，促使他们更加重视用手投票而非用脚投票，积极发挥机构投资者对上市公司的外部监督作用，使原本分散的中小投资者不能对上市公司的治理起到作用的问题由机构投资者代为解决。
2.2.2加强证监会政策的落实和监管上市公司的现金股利分配政策应该在证监会强有力的监督下进行，证监会在督查上市公司制定股利政策的时候要注意上市公司是否充分地采纳了各层次股东的意见，是否有科学合理的制定程序，是否在制定股利分配政策的过程中实行公开透明。
但是监管并不仅止于此，证监会还应要加强对上市公司的大股东的监管，以防止其恶意套现。
证监会还应加强上市公司中不分配行为的监管，对不分配股利的上市公司进行严格的核查，同时为了保护投资者的利益从而加大违法行为惩处力度。
2.2.3完善相关的法律法规和制度目前，虽然我国已有《证券法》等法律制度对资本市场的违规行为作出了相关规定，来保护投资者的合法利益，但是我们认为还应该进一步完善民事赔偿相关的法律法规，通过建立民事赔偿机制，让投资者的利益从法律层面得到切实的保障，增强投资者的投资热情，从而促进我国证券市场的健康发展。
与此同时，在健全了保护投资者的法律制度的同时还要加强对中小股东的司法协助，即一方面通过实行委托投票机制来降低中小股东参加公司决策的成本；另一方面要完善中小股东的法律援助体系，积极引导和鼓励法律部门为中小股东提供法律帮助来维护中小股东的切身权益。
参考文献[1]郑开放，毕茜.上市公司现金股利政策影响因素实证研究[J].财会通讯，2012，（24）.[2]姜欣.上市公司现金股利分配政策问题研究[J].科技致富向导，2014，（11）.。